新华财经北京9月25日电（王菁）债市周四（9月25日）延续弱势，银行间现券收益率上行1-2BPs，国债 期货多数收跌，超长端品种尾盘稍有平复；MLF增量续做流动性改善有限，供给尚可回购利率未脱高 位，公开市场单日净回笼35亿元，短端及跨月资金利率仍上行。 【资金面】 公开市场方面，央行公告称，9月25日以固定利率、数量招标方式开展了4835亿元7天期逆回购操作，操 作利率1.40%，投标量4835亿元，中标量4835亿元。数据显示，当日4870亿元逆回购到期，据此计算， 单日净回笼35亿元。 央行连续七个月加量续做MLF。央行9月24日发布公告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位 中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于9月有3000亿元MLF到期，本 月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作。综合来看，MLF与买断式逆回购 两项政策工具在9月合计释放中期流动性6000亿元，与8月净投放规模持平，继续展现央行适度宽松的货 币政策取向。 机构认为，MLF续做对债市情绪安抚有限，而公开市场则继续净回笼，季末资金面仍承压不减，现券 期货整体偏弱。午后 ...

新华财经北京9月23日电（王菁）债市周二（9月23日）震荡走弱，超长端期债率先回调，国债期货主力 全线收跌，银行间现券收益率上行1-2BPs左右；公开市场单日净回笼109亿元，月中税期扰动过后流动 性渐充裕，资金利率普遍回落。 欧元区市场方面，当地时间9月22日，10年期法债收益率涨0.6BP报3.558%，10年期德债收益率涨0.2BP 报2.746%，10年期意债收益率涨1.2BP报3.541%，10年期西债收益率涨0.3BP报3.295%。其他市场方 面，10年期英债收益率跌0.3BP报4.711%。 【一级市场】 机构认为，银行长期限负债流失叠加季末考核压力，融出意愿或仍有波动，需关注央行后续公开市场操 作。债市仍在震荡中寻找锚点，市场较为期待的国债买卖重启、增量政策加码，或能够为投资者提供更 多的方向指引。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.67%报114.32，创3月19日以来收盘新低，10年期主力合约 跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债"25国开15"收益率上行1.7BP报1.945%，1 ...

新华财经北京9月22日电（王菁）债市周一（9月22日）小幅走强，尾盘国新办新闻发布会开始后引发期 限券短线剧烈波动，现券收益率下行幅度一度显著收窄，期债收市后再度回归平稳；公开市场单日净投 放2605亿元，央行重启14天期逆回购操作，提前投放跨节资金。 机构认为，稳增长政策是宏观焦点，债市心态仍偏谨慎，股市偏好度依然较高。当前债市处于赔率略改 善、胜率仍不高的阶段。亦有观点称，债市短期内还适宜"歇歇脚"，仍偏防守、浅尝波段机会，待十月 底后再布局反攻。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报115.130，10年期主力合约涨0.20%报107.975，5年 期主力合约涨0.13%报105.770，2年期主力合约涨0.04%报102.398。 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债"25国开15"收益率下行1.5BP报1.9225%，10年期国 债"25附息国债11"收益率下行1BP报1.785%，30年期国债"25超长特别国债02"收益率下行1BP报 2.0825%。 中证转债指数收盘下跌0.43%，报471.59点，成交金额719.52亿元。博瑞转债、豪美转债、振华转债、 ...

债市表现 - 上周中债国债收益率曲线呈现长短分化格局 短端利率小幅下行 长端利率先下后上 10年期国债活跃券收益率全周累计上行0.55BP至1.795% [1][3] - 具体期限表现分化：1年期收益率下行1BP至1.39% 2年期大幅上行5.64BP至1.4859% 7年期上行4.89BP至1.7934% 30年期上行1.56BP至2.1996% 50年期上行3BP至2.2505% [2][3] - 国债期货市场长端走势弱于短端 30年期主力合约全周下跌0.89% 10年期主力合约下跌0.19% 5年期主力合约微涨0.02% 2年期主力合约下跌0.01% [5] - 中证转债指数全周震荡收涨0.43% 周五收盘报481.04 [6] 央行操作与流动性 - 上周央行公开市场开展18268亿元7天期逆回购操作 同时有12645亿元7天期逆回购到期 实现净投放 [12] - 人民银行创新操作机制 将14天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 旨在提高调控效能和平抑收益率曲线短端波动 [1][12] - 央行9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月(182天) [12] - 本周公开市场将有18268亿元逆回购到期 另有3000亿元MLF于9月25日到期 [12] 一级市场发行 - 上周利率债合计发行85只、6645.39亿元 其中国债发行5只、3275.2亿元 政策性银行债发行19只、1485亿元 地方债发行61只、1885.19亿元 [7] - 本周计划发行利率债85只、4470.51亿元 其中国债计划发行2只、2170亿元 政策性银行债计划发行5只、340亿元 地方债计划发行78只、1960.51亿元 [7] 美国债市与美联储政策 - 美联储9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% 此为2025年首次降息 [8] - 点阵图显示美联储年内预计还将降息2次 9人支持年内再降息50个基点至3.5%-3.75% 2025年底利率水平中位数预测为3.6% [8] - 10年期美债收益率全周累计上涨6BP至4.13% 2年期美债收益率上涨2BP至3.57% [8] - 2025年7月海外投资者增持美债319亿美元 总持仓规模达9.16万亿美元 连续五个月超过9万亿美元 [11] 经济数据与事件 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% 1-8月同比增长6.2% [13] - 8月服务业生产指数同比增长5.6% 其中信息传输软件和信息技术服务业增长12.1% 金融业增长9.2% 租赁和商务服务业增长7.4% [14] - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17% 1-8月总额323906亿元 同比增长4.6% [14] - 中美经贸团队就TikTok问题达成框架共识 中方强调希望美方提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 [13] 政策动态 - 中国银行间市场交易商协会优化债务融资工具成熟层企业机制 将总资产报酬率指标从3%调整为2.5% 资产规模要求从3000亿元降至2500亿元 [15] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措促进服务消费 [15] - 惠誉将法国长期外币发行人违约评级从"AA-"下调至"A+" 评级展望确定为"稳定" [15]

【市场回顾】 9月19日，A股市场延续高位盘整态势，三大股指小幅回落。上证指数收盘报3820.09点，跌0.30%；深 证成指、创业板指分别收跌0.04%和0.16%。 9月19日，亚太市场主要股指多数收跌。日经225指数收盘跌0.57%，报45045.81点。韩国综合指数收盘 跌0.46%，报3445.24点。 9月19日，在岸人民币对美元16时30分收盘报7.1125，较上一交易日下跌46个基点。 9月19日日间盘，国内商品期货主力合约涨跌互现，其中集运指数（欧线）持续盘整。 9月19日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.76%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合 约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。 9月19日，中证转债指数收跌0.54%，报473.61点。 【机构观点】 兴业基金公开表示，从A股和港股来看，美联储降息对国内政策思路影响不大，短期国内跟随降息概率 较小；从流动性角度来看，考虑到此前市场对降息已有充分预期，因此有部分资金兑现，短期造成市场 波动，中期不影响向上趋势。 在连续上涨多日后，机器人板块近日出现回调。对此，弘毅远方基金对外表示，机器人板块本轮表现主 要受到 ...

市场行情表现 - 国债期货全线收跌 30年期主力合约跌0.76%报114.800 10年期主力合约跌0.21%报107.835 5年期主力合约跌0.13%报105.675 2年期主力合约跌0.05%报102.364 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行2BPs左右 10年期国开债收益率上行2.2BPs报1.945% 10年期国债收益率上行2.15BPs报1.804% 30年期国债收益率上行2.5BPs报2.0950% [1][2] - 中证转债指数下跌0.55%至473.61点 成交金额816.62亿元 景兴转债单日跌幅达20% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体上涨 2年期涨1.03BP至3.555% 10年期涨1.15BP至4.101% 30年期涨3.02BP至4.720% [3] - 日债收益率多数上行 5年期和10年期分别上行4.9BPs和3.6BPs至1.201%和1.636% [3] - 欧债收益率显著攀升 10年期法债涨6.1BPs至3.543% 德债涨5.1BPs至2.726% 意债涨5.8BPs至3.523% [3] 一级市场发行 - 财政部10年期国债中标收益率1.8321% 全场倍数3.32 边际倍数13.73 [4] - 30年期国债中标收益率2.1725% 全场倍数3.34 边际倍数达93.35 [4] 资金流动性状况 - 央行开展3543亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现净投放1243亿元 [5] - Shibor利率走势分化 隔夜品种下行5.3BPs至1.461% 14天期上行6.6BPs至1.647% [5] 机构研究观点 - 债基久期调整幅度有限 当前久期中位数维持在2.5年 较一季度3年高位降幅不明显 [6] - 8月财政收支同步回落 政府债净融资持续收缩 传统基建支出呈现收缩态势 [7] - 市场对央行国债买入操作存在预期 但股债跷跷板效应仍构成利率波动因素 [7]

机构普遍认为，美联储降息重启，将带动全球流动性持续宽裕，A股、港股市场在迎来国内盈利向上拐 点的背景下，有望持续受益。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表最新观点称，维持 对A股和H股的超配评级。 【市场回顾】 9月18日，A股市场呈现冲高回落走势，沪指早盘逼近3900点整数关口，但午后高位下挫。 9月18日，亚太市场主要股指收盘涨跌参半。韩国综合指数收盘涨1.40%，报3461.30点 9月18日日间盘，国内商品期货主力合约多数收跌，其中贵金属板块阶段性回调。 国债期货各主力合约收跌。国贸期货发布研究报告认为，近期，随着货币和财政协同加码，预计央行可 能重启国债购买，一定程度有望带动债期止跌企稳。 9月18日，中证转债指数收跌0.68%，报476.2点。 9月18日，ETF收盘涨跌不一，工业有色ETF(560860)跌4.14%。 北京时间9月18日，法国和意大利10年期国债收益率差首次跌破零。 9月18日，在岸人民币对美元16时30分收盘报7.1079，较上一交易日下跌23个基点。 【机构观点】 机构普遍认为，美联储降息重启，将带动全球流动性持续宽裕，A股、港股市场在迎来国内盈利向上拐 点的背 ...

上证报中国证券网讯 9月18日，中证转债指数早盘收涨0.15%，报480.17点。汇成转债涨15.20%，景兴 转债涨14.34%，恒帅转债涨11.24%；神通转债跌2.75%，嘉泽转债跌2.17%，科达转债跌1.85%。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

中证转债指数表现 - 中证转债指数早盘收涨0.6% 报479.61点 [1] 涨幅居前个券 - 景兴转债涨13.67% [1] - 嘉泽转债涨12.30% [1] - 松霖转债涨12.29% [1] 跌幅居前个券 - 三羊转债跌4.36% [1] - 洛凯转债跌3.77% [1] - 恒帅转债跌2.29% [1]

债市行情 - 国债期货主力合约多数收涨 其中10年期主力合约涨0.15%报108 5年期主力合约涨0.13%报105.795 2年期主力合约涨0.04%报102.414 [2] - 银行间主要利率债收益率午后普遍下行 30年期国债收益率下行1.5BP至2.08% 10年期国开债收益率下行1.55BP至1.9275% 10年期国债收益率下行1.6BP至1.784% [2] - 中证转债指数下跌0.18%至476.73点 成交金额781.52亿元 个券表现分化 恒帅转债和景兴转债均涨20% 欧通转债跌5.55% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌 2年期跌2.30BP至3.526% 10年期跌3.64BP至4.034% 30年期跌2.8BP至4.653% [3] - 欧债收益率普遍下行 10年期德债收益率跌2.4BP至2.689% 10年期法债收益率跌2.8BP至3.477% 10年期意债收益率跌4.7BP至3.471% [4] - 日债收益率走高 10年期日债收益率上行0.6BP至1.601% [4] 资金面 - 央行开展2870亿元7天期逆回购操作 中标利率1.40% 实现净投放400亿元 [6] - Shibor短端品种集体上行 隔夜品种上行2.9BP至1.437% 7天期上行0.5BP至1.475% [6] 基本面数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 低于预期3.8%和前值3.7% [7] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 低于预期5.7%和前值5.7% [7] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5% 低于预期1.3%和前值1.6% [7] - 8月城镇调查失业率5.3% 较上月上升0.1个百分点 [7] - 1-8月房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% [7] 机构观点 - 华泰固收认为债市短期进入目标位 赔率改善 融资需求偏弱 央行呵护资金面且购债重启预期升温 债市或阶段性"歇歇脚" [9] - 中信建投指出8月经济数据总体平稳但压力仍在 债券市场对基本面因素较为钝化 应关注央行资金投放及权益市场联动 [9] - 国盛固收表示经济数据显示供需进一步放缓 债市或在震荡中渐进式修复 广谱利率下行趋势未变 [9]