期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 22 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 一、动力煤 | 商品 | | | | 动力煤 | （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | 5月-1月 | | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/12/19 | -98 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/18 | -90 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/17 | -83 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/16 | -74 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/15 | -64 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 ...

报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、上证50股指期货/期权、沪深300股指期货/期权、2年期国债、5年期国债、纸浆、橡胶、MEG [2][3][4][8][9] - 震荡偏强：黄金、白银 [3] - 底部反弹：原木 [4] - 反弹：中证500股指期货/期权、中证1000股指期货/期权 [3] - 盘整：10年期国债 [3] - 震荡偏空：豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一 [7] - 偏强：生猪 [8] - 宽幅震荡：PX、PTA [9] - 观望：PR、PF [9] - 偏弱震荡：双胶纸 [4] 报告的核心观点 - 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，钢材出口实施许可证管理，影响原料需求和价格，各品种走势受供需、政策、宏观情绪等因素影响 [2] - 市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业持续壮大，国债现券利率盘整，黄金受多因素影响维持震荡偏强 [3] - 原木供应压力或减弱，需求淡季不淡，价格预计底部反弹但驱动不强；纸浆基本面供需宽松，价格维持震荡 [4] - 油脂需求前景不确定，库存高企，粕类供应充裕，预计油脂油料各品种震荡偏空 [7] - 生猪市场供需博弈，价格或小幅上涨；橡胶供应受天气影响，需求支撑不足，价格震荡 [8] - 聚酯各品种受油价、供需、成本等因素影响，呈现不同走势 [9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：供给宽松、需求低位、港口累库，钢厂检修预期升温，钢材出口政策影响需求，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视及反内卷政策有支撑，但钢材出口政策影响需求，空头可先行止盈离场 [2] - 卷螺：市场情绪提振，基本面短期向好，但钢材出口政策需关注，价格底部震荡或低位反弹 [2] - 玻璃：绝对价格下行，产线有冷修预期，但供应收缩不及预期，需求整体偏弱 [2] - 纯碱：浮法玻璃需求疲软，库存累积，关注宏观及产线冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：各指数有不同表现，市场受政策影响，短期震荡整理，中期趋势继续 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上行，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] - 黄金：定价机制转变，受多因素影响维持震荡偏强，美联储政策和避险情绪或短期扰动 [3][5] 轻工 - 原木：港口出货和出库量环比减少，到港量预计增加，库存去化，价格偏稳，预计底部反弹 [4] - 纸浆：现货价格趋弱，外盘价上涨，成本有支撑，但需求不佳，价格维持震荡 [4] - 双胶纸：部分复产，供应压力仍存，需求端有支撑，预计短期偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，生物燃料政策不确定，马棕油出口下降、库存高企，国内供应充裕，需求复苏乏力，预计震荡偏空 [7] - 粕类：美豆数据稳定，库存宽松，需求不确定，南美大豆丰产预期增强，国内供应充裕，预计震荡偏空 [7] - 豆二：美豆出口担忧，南美丰产预期压制，国内供应宽松，预计震荡偏空 [7] - 豆一：受进口和抛储冲击，国内供应宽松，预计震荡偏空 [7] 农产品 - 生猪：交易均重下降，需求有增长可能，开工率上升，利润有变化，预计周均价小幅上涨 [8] 软商品 - 橡胶：产区供应受天气影响，需求端产能利用率上升，库存累库，价格预计震荡 [8] 聚酯 - PX：地缘风险推升供应风险，供应高位，需求有韧性，价格受油价拖累 [9] - PTA：油价扰动成本端，短期供需改善，后续或恶化，价格跟随成本波动 [9] - MEG：中长线累库压力存在，近月供应缩量好转，价格震荡，上方有压制 [9] - PR：成本支撑强劲，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [9] - PF：成本较强，需求后续或萎缩，加工费有压缩风险 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2023 年以来豆二主力合约个数逐年递减，2025 年基本回归到传统的 1、5、9、11 月序列，演变可从期货交易机制和市场基本面两层面理解 [1][2][27] - 预计 2026 年最活跃的合约仍将集中在传统的农产品期货“主力序列月份”，即 1 月、5 月、9 月 [2][3][22] 根据相关目录分别进行总结 豆二主力合约月份变化及原因 - 交易机制层面，2023 年豆二成为国际化品种，参与者类型多、交易习惯不同且持仓量低，资金和流动性分散；随着参与者增多，资金向持仓量和成交量最大的月份集中，国内形成 1、5、9、11 月模式 [10][11][28] - 基本面层面，2023 - 2024 年频繁“事件冲击”打乱节奏，意外事件使对应月份合约交易量短期激增；2025 年市场回归“季节性”交易主题，不同月份合约有不同交易主题 [12][14][29] 2026 年豆二期货活跃合约月份预测 - 预计 2026 年最活跃合约集中在 1 月、5 月、9 月，背后产业逻辑为与国际贸易船期和国内供需节奏挂钩，以及历史形成的交易习惯与流动性自我强化 [22][40][41] - 2026 年大部分时间主力合约大概率是 b2601、b2605、b2609，距离当前日期最近的合约最活跃，可通过交易软件查看“成交量”和“持仓量”排名判断活跃合约 [25][41][42]

市场行情与价格表现 - 12月19日国内期市油脂油料板块大面积飘绿，豆二期货主力合约报3651.00元/吨，小幅上涨1.88% [1] 全球大豆供应基本面 - 阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1740万公顷，与上月预估持平 [1] - 巴西帕拉纳州2025/26年度大豆产量预估为2196万吨，与11月预估持平，若实现则较上年度增加4% [1] - 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，较之前一周的预计值333万吨有所上调 [1] 美国大豆出口销售数据 - 截至11月27日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为110.6万吨，前一周为232.1万吨 [1] - 同期美国2025/2026年度对中国大豆净销售为50.9万吨，前一周为214.2万吨 [1] - 美国2025/2026年度对中国大豆累计销售为301.5万吨，前一周为250.6万吨 [1] 机构市场观点与驱动因素 - 机构观点预计豆二期货将呈现震荡偏空格局 [2] - 市场对美豆出口存在担忧，对华大豆销售缓慢是关注焦点 [2] - 南美大豆丰产预期对美豆价格形成压制 [2] - 国内大豆市场因进口巨量到港与国储抛储冲击，呈现高库存、高压榨量的供应宽松格局 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年12月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差从 - 56.40元/吨降至 - 90.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月12 - 18日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有不同变化，如橡胶基差在 - 250 - - 340元/吨波动 [9] - 列出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据 [10] 黑色 - 2025年12月12 - 18日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差有变动，如螺纹钢基差从190.0元/吨降至195.0元/吨 [20] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月12 - 18日铜、铝等有色金属国内基差有变化，如铜国内基差从 - 620元/吨变为 - 490元/吨 [28] 伦敦市场 - 2025年12月18日给出LME有色（铜、铝等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月12 - 18日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差从 - 118元/吨变为 - 21元/吨 [39] - 列出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据 [39] 股指期货 - 2025年12月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差有变动，如沪深300基差从6.95变为2.39 [50] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [50]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年12月18日，国内期货主力合约涨跌不一。钯封涨停板，涨幅7%，焦煤涨超6%，铂、焦炭涨超 5%，沪银涨超3%，沪锡、玻璃、烧碱、纯碱涨超2%；跌幅方面，集运欧线跌超3%，多晶硅跌超2%， 豆二、豆一跌超1%。 | 문을 | 音约名称 | 最新 | 现手 | 天仍 | 英语 | 味相关 1 | 200 | 英语 | 成交通 | 味肤 | 持仓量 | 日期仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 22606 M | 476.60 | 2 | 476.60 | | 6.99% | 88 | --- | 68166 31.15 | | 12754 | 3631 | | 2 | 焦模2605 M | 1126.5 | 77 | 1126.0 | 1126.5 | 6.07% | 19 | 75 | 1700429 | 64.5 | 501353 | 4342 | | 3 | 焦炭2601 M | 1603.5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年12月11 - 17日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从12月11日 - 48.40元/吨降至12月17日 - 83.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月11 - 17日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月11 - 17日橡胶、甲醇等化工商品基差数据显示，各商品基差有不同变化 [9] - 化工商品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [10] - 2025年12月11 - 17日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工商品跨品种价差数据 [10] 黑色 - 2025年12月11 - 17日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据呈现波动 [20] - 黑色商品跨期数据显示螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月价差 [19] - 2025年12月11 - 17日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品跨品种价差数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月11 - 17日铜、铝等国内有色金属基差数据有变化 [28] 伦敦市场 - 2025年12月17日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月11 - 17日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据有波动 [41] - 农产品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [41] - 2025年12月17日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种价差数据 [41] 股指期货 - 2025年12月11 - 17日沪深300、上证50等股指期货基差数据有变化 [52] - 股指期货跨期数据显示沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季价差 [52]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2025年12月18日，早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少。焦煤涨近5%，沪银、焦炭、玻璃涨超3%， 沪锡、纯碱涨超2%，铁矿涨近2%；跌幅方面，豆一、苯乙烯（EB）、豆二、菜粕跌近1%。 | ដើ | 言约名称 | 最新 | 现于 | 开机 | 荣价 | 法相关 | 不用 | 英语 | 成为 | 原跌 | 持仓量 | 日増仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 年43602 w | 1114.5 | 518 | 1114.0 | 1114.5 | 4.94% | 46 | 66 | 886572 | 52.5 | 505052 | 8041 | | 2 | #2606 W | 463.70 | 85 | 463.35 | 464.00 | 4.10% | 1 | 2 | | 85 18.25 | alse | 33 | | 3 | 生产260J M | 1580.0 | 14 | 1577.0 | 158 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报，展示2025年12月10 - 16日动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][20][26][39][53] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年12月10 - 16日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，基差从 - 40.40元/吨降至 - 74.40元/吨，跨期数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 提供2025年12月10 - 16日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差及比价数据，如燃料油基差从 - 1.23元/吨降至 - 5.98元/吨 [7] 化工商品 - 跨期数据：展示橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 35元/吨 [9] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种数据，如LLDPE - PVC在12月16日为2185元/吨 [9] 黑色 - 跨期数据：给出螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 - 70元/吨 [19] - 跨品种数据：展示2025年12月10 - 16日螺/矿、螺/焦炭等黑色品种跨品种数据，如螺/矿在12月16日为4.06 [19] - 基差数据：提供2025年12月10 - 16日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据，如螺纹钢12月16日基差为209.0元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月10 - 16日铜、铝等国内有色金属基差数据，如铜12月16日基差为 - 540元/吨 [28] 伦敦市场 - 展示2025年12月16日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(9.52) [33] 农产品 - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品基差数据，如豆一12月16日基差为 - 70元/吨 [39] - 跨期数据：展示豆一、豆二、菜粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为37元/吨 [39] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如豆一/玉米在12月16日为1.84 [39] 股指期货 - 跨期数据：展示沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 172 [50] - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货基差数据，如沪深300 12月16日基差为1.08 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 16 日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品类的基差、跨期、跨品种及 LME 升贴水、沪伦比、CIF、进口盈亏等数据，为投资分析提供参考 [1][5][20][26][42][52] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差从 - 32.4 元/吨降至 - 64.4 元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出 2025 年 12 月 9 - 15 日燃料油、INE 原油、原油/沥青的基差、比价等数据 [7] 化工商品 - 提供橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP、乙二醇等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月的跨期数据，以及 LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇等跨品种数据 [9] - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP 的基差数据 [10] 黑色 - 列出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [20] - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月的跨期数据，以及螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷等跨品种数据 [18] 有色金属 国内市场 - 展示铜、铝、锌、铅、镍、锡 2025 年 12 月 9 - 15 日国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 给出 2025 年 12 月 15 日 LME 有色铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 提供豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [42] - 给出豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、玉米、白糖、棉花等的跨期数据 [42] - 列出豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉等跨品种数据 [42] 股指期货 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 的基差数据 [53] - 给出沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [53]