尽管市场震荡，但宽基ETF成为资金"避风港"和布局工具。大类资金流向方面，本周ETF市场实现大额净流入870.91亿元。其中宽基ETF获净流入474.48亿 元；跨境型ETF获净流入135.53亿元；债券型ETF净流入199.78亿元。 上证报中国证券网讯（记者 汪友若）本周A股三大指数走势分化，上证指数表现相对稳健。上证指数全周上涨0.03%，深证成指跌0.89%，创业板指跌 2.26%。 Go-Goal ETF数据显示，卫星、通用航空、航空航天等相关ETF本周表现强势，卫星ETF易方达涨幅居首。旅游、化工、石化等相关ETF品种同样受到资金 关注。跌幅方面，芯片、半导体类ETF跌幅居前。 根据Go-Goal ETF数据，下周将有4只ETF发行。 | 全部(32) | 即将发行(8) | 正在发行(12) | 即将上市(12) 已上市 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 其余公司 | ◆ 认购起始日 | ◆ 认购终止日 (ト | | 1 | 560710 | 船舶ETF | 富国基金 | 2026-01-12 | 2 ...

股票型基金成为ETF发行主力。数据显示，今年以来发行股票型ETF达283只，占到发行总量的87.89%，合计 发行份额达1493.95亿份，占到总份额的61.07%。具体来看，其中以被动指数型基金为主，发行数量达265 只，而增强指数型基金仅18只。 紧随其后的是债券型基金。数据显示，今年以来发行32只债券型ETF，占到发行总量的9.94%，合计发行份额 为914.83亿份，占到总份额的37.39%。此外，QDII基金尽管发行数量有限，但市场接受度较高。数据显示， 今年以来虽然仅发行7只QDII基金，合计发行份额仅37.67亿份，但截止日份额达100.52亿份，呈现出明显的 超募现象，反映出投资者对海外市场投资工具的需求较为旺盛。 在政策推动、产品特性、投资者偏好等多方面因素影响下，交易型开放式指数基金（ETF）市场规模不断提 升。截至2025年12月15日，ETF总规模已从年初的约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿 元，增速超过53%。 ETF市场的发展离不开政策助力，近年来，相关支持政策频出。2024年4月发布的新"国九条"提出，建立交易 型开放式指数基金快速审批通道，推动指数化投 ...

中国ETF市场2025年规模与结构双重突破 - 截至2025年12月15日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53% [1][2] - 市场结构经历从“宽基独大”到“多点开花、多资产均衡”的生态重塑，行业竞争从“跑马圈地”转向“精耕细作” [1] - 市场竞争核心已从早期的产品布局和费率比拼，全面升维至品牌、服务和生态构建的综合实力较量 [1][6] ETF市场规模发展历程与驱动力 - ETF规模发展持续提速，突破万亿元大关的耗时不断缩短：从首个万亿元历时近16年，到第五个万亿元（从4万亿到5万亿）仅历时4个月 [2] - 政策支持、市场活跃及投资者对多样化工具的需求，共同构成了市场爆发的核心驱动力 [2] - 股票型ETF仍是绝对主力，占比超六成，同时债券、商品、跨境等其他类型ETF也实现爆发式增长，呈现“多资产、多策略”均衡态势 [2] 各类型ETF规模构成与增长亮点 - 股票型ETF总规模约3.65万亿元，占ETF市场总规模63.64%；跨境ETF约0.93万亿元，占比16.16%；债券型ETF约0.72万亿元，占比12.59%；商品型ETF约0.25万亿元，占比4.30% [3] - 债券ETF成为年内增速最快品类，总规模从2024年底约1800亿元激增至2025年底超过7200亿元，规模增长超过3倍 [3] - 科创债ETF表现最为亮眼，自7月集中上市后规模迅速攀升，带动挂钩AAA科创债指数的ETF年内增量超2000亿元，位居全市场“吸金”之首 [3] 资金流向与“千亿增长俱乐部” - 资金从宽基ETF向行业主题、跨境、债券及商品ETF集中，恒生科技ETF净流入1007亿元，港股通互联网ETF净流入724亿元，黄金ETF净流入957亿元 [3] - 市场形成清晰的“千亿增长俱乐部”，4类资产对应的ETF年内规模增量均突破1000亿元：科创债ETF增长约2009亿元，沪深300ETF增长约1853亿元，黄金ETF增长约1504亿元，恒生科技ETF增长约1100亿元 [4] - 另有11个指数挂钩的ETF进入“千亿俱乐部”，包括中证A500、上证50、中证500、科创50、中证1000、证券公司、创业板指、纳斯达克100、港股通互联网等指数 [4] 市场结构分化与“马太效应” - 全市场已有120只ETF基金规模超百亿元，其中6只旗舰单只产品规模破千亿元，包括华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下的沪深300ETF，以及华夏上证50ETF、南方中证500ETF [5] - 市场上仍有137只ETF规模低于5000万元，面临清盘压力，市场分化是择优选择的结果 [5] - 养老金、保险等长期资金偏好规模大、流动性好的头部产品，形成“规模扩大→费率降低→资金流入”的强化循环，资源向头部机构、高流动性产品和政策导向赛道加速集中 [5] 行业竞争新阶段与发展方向 - 基金公司需通过持续的产品创新与精耕细作的服务来助力投资者实现财富增值，竞争是投资者深度陪伴与解决方案输出等综合实力的较量 [6] - 理想的ETF投资生态是一个“共享、共生、共赢”的体系，旨在提供贯穿投资全流程的解决方案 [6] - 未来产品创新将沿两条主线展开：一是被动产品的“主动化”（Smart Beta，指数增强），二是资产类别的拓展与深化（固收、跨境、衍生策略） [6] - 基金管理人角色将发生根本性转变，从简单的产品提供商加速向资产配置服务商和投资者长期陪伴者转型，聚焦打造核心单品并成为对接定制化需求的方案提供者 [6][7]

市场整体概览 - 截至12月12日，上市ETF总数量为1370只，总规模为5.78万亿元 [1] - 上周全市场ETF总规模增加228.71亿元，各大分类均实现稳步增长 [1] - 上周新增3只ETF，其中两只为股票型ETF，剩余1只为跨境ETF [1] 各类型ETF规模变动 - 股票型ETF规模一周新增117.07亿元，主要得益于宽基指数ETF增长超160亿元，而行业ETF缩水超66亿元 [1] - 债券型ETF规模增加48.73亿元 [1] - 商品型ETF和货币型ETF单周规模分别增加20.83亿元和5.36亿元 [1] - 跨境ETF规模增加36.72亿元 [1] 指数挂钩ETF表现分化 - 上周，中证A500、科创50等指数挂钩ETF规模增长显著 [1] - 沪深300等6只指数挂钩ETF规模出现缩水 [1] - 上周中证A500相关ETF规模大增超过百亿元，大幅领先所有指数 [2] 中证A500ETF产品动态 - 12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模达到307.04亿元，成为全市场首只突破300亿元的中证A500ETF产品 [2] - 目前中证A500挂钩的ETF产品合计规模超2000亿元 [2] - 除华泰柏瑞外，南方、华夏、易方达、国泰等公司的中证A500ETF产品规模均突破200亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，板块ETF中大金融ETF跌幅最小，热点主题中银行ETF跌幅最小 [1][12][15] - 上周股票型ETF净申购490.12亿元，宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中医药ETF净申购最多 [2][27][34] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [5][53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，上证50、沪深300等各类宽基ETF涨跌幅中位数不同，货币型、债券型等其他类型ETF涨跌幅中位数也有差异 [12] - 分板块看，大金融、科技等板块ETF涨跌幅中位数有别；按热点主题分类，银行、酒等主题ETF表现相对强势，光伏、新能车等表现相对弱势 [15] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，不同资产类别、宽基、板块、主题ETF规模不同，股票型ETF净申购490.12亿元但总体规模减少1154.43亿元，货币型ETF净申购79.23亿元且总体规模增加79.38亿元 [2][17][27] - 宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，上证50ETF净申购最少；板块ETF中科技ETF净申购最多，大金融ETF净赎回最多；主题ETF中医药ETF净申购最多，银行ETF净赎回最多 [28][32][34] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，不同宽基、板块、细分主题ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，部分ETF估值分位数明显降低 [35][38][39] - 总体而言，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低，板块中消费、大金融ETF估值分位数相对温和，细分主题中酒ETF估值分位数相对较低 [40] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融券余量整体维持上升趋势，上周一至周四，股票型ETF融资余额由473.28亿元上升至483.68亿元，融券余量由26.81亿份下降至26.08亿份 [44] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的为科创板ETF和创业板类ETF，日均融券卖出量较高的是A500ETF和沪深300ETF [45][49] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，且在不同细分领域管理规模有特点 [53] - 上周新成立8只ETF，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [56] 附录 - 附录一为板块ETF列表，包含各类板块ETF的基金代码、简称、类型、上周规模变动、净申赎规模和收益等信息 [60][61][62] - 附录二为主题ETF列表，展示了各类主题ETF的相关信息 [68][69][70]

市场整体表现 - 11月17日至11月21日，A股主要指数全线调整，沪深300指数周跌3.77%，创业板指跌6.15%，科创50指数跌5.54%，港股恒生指数周跌5.09%，恒生科技指数一周跌幅达7.18% [1] - 全市场ETF总规模单周大幅缩水1285.63亿元，降至5.6万亿元，上市ETF总数量为1360只，本周新增7只 [2][3] - 股票型ETF单周规模缩水1162.17亿元，是规模缩减的主要部分，宽基指数ETF规模锐减725.47亿元，占比超六成 [2][3] - 跨境ETF在上周大增超200亿元后，本周出现331.58亿元的缩水 [2] 资产类别资金流向 - 债券型ETF和货币型ETF成为避风港，本周规模分别逆势增加124.88亿元和76.62亿元 [2][3] - 商品型ETF本周规模微增6.62亿元，总规模突破2300亿元，年内增幅超200% [1][2][3] - 债券ETF总规模达到7187.78亿元，年内增长5387.91亿元，增幅近3倍，是各大类ETF中增幅最大的品种 [1][3][17] - 海富通短融ETF规模突破700亿元，成为首只700亿级债券ETF [1][17] 主要指数ETF规模变动 - 沪深300指数挂钩ETF单周规模缩水422.89亿元至11495.98亿元，贡献了股票型ETF超36%的缩水额 [1][4] - 中证A500指数、港股通互联网指数和中证1000指数挂钩ETF本周规模均缩水超50亿元 [4] - 在主要股指规模全线缩水背景下，恒生科技指数挂钩ETF本周申赎净流入达109.09亿元，呈现“越跌越买”态势 [4] - 中证500、创业板指和科创50指数挂钩ETF本周申赎净流入均超过50亿元 [4] - 年内来看，沪深300指数、SGE黄金9999指数和恒生科技指数挂钩ETF规模增长领先，分别增长1643.23亿元、1368.35亿元和996.81亿元 [7] 基金管理人规模变动 - 本周4家头部公募ETF规模缩水超100亿元，华夏基金和易方达基金“失血”均超200亿元，分别减少202.42亿元和277.83亿元 [1][8] - 华泰柏瑞和广发基金本周ETF规模分别缩水167.32亿元和114.08亿元 [8] - 海富通基金ETF规模本周逆势增长45.67亿元，主要得益于旗下海富通短融ETF的持续吸金 [1][8] - 银华基金和华宝基金ETF规模本周也实现逆势增长，分别增加2.27亿元和0.73亿元 [8][10] - 年内至今，华夏基金和易方达基金ETF规模增长额分别为2301.98亿元和2266.64亿元 [11] 重点产品表现 - 华泰柏瑞和易方达基金旗下沪深300ETF单周缩水超100亿元，分别减少113.97亿元和132.38亿元 [12] - 易方达旗下中概互联网ETF、博时基金旗下黄金ETF基金和华安基金旗下黄金ETF是TOP20产品中仅有的3只实现规模正增长的ETF，分别增加2.28亿元、0.96亿元和0.48亿元 [12] - 华安基金旗下黄金ETF年内规模增长587.55亿元，成为新的“增量王” [1][15] - 富国基金旗下港股通互联网ETF年内增长额回落至580.4亿元，位居第二 [15] - 华夏基金旗下科创50ETF年内规模缩水达209.95亿元 [15] 行业政策动态 - 沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，规范ETF命名，要求扩位简称按“投资标的核心要素+ETF”结构命名并包含基金管理人简称 [16] - 存量ETF基金需要在2026年3月31日之前完成产品更名，以符合新规 [16]

市场整体表现 - 11月21日A股市场调整 ETF多数下跌 沪指跌超2% [1][2] - 上涨ETF以债券型和货币型为主 传媒ETF逆势翻红 两只传媒ETF涨幅分别为0.22%和0.10% [1][2][3] - 稀有金属相关ETF和科创新能源相关ETF跌幅居前 多只相关ETF跌幅超过6% 稀有金属ETF基金单日最大跌幅达7.55% [1][3][4] - 前期涨幅较小板块跌幅较小 消费相关ETF等跌幅在1%以内 呈现资金高切低特征 [1][3] 成交活跃度 - 11月21日共4只ETF成交额超百亿元 均为债券型或货币型ETF 银华日利ETF成交额212.51亿元 短融ETF成交额197.71亿元 [1][5][6] - 恒生科技ETF和香港证券ETF两只跨境ETF成交活跃 成交额分别为97.96亿元和84.95亿元 [1][5][6] - 多只科创债ETF成交额居前 科创债ETF中银成交额84.37亿元 [5][6] 资金流向 - 11月20日ETF市场获资金净流入约90亿元 抄底资金活跃 [1][7] - 宽基ETF和跨境ETF净流入额居前 中证500ETF近一周净流入25.91亿元 恒生科技指数ETF近一周净流入24.42亿元 [7][8] - 华宇添益ETF近一周资金净流入31.96亿元 中概互联网ETF近一周净流入15.21亿元 [7][8] 机构观点与市场趋势 - 市场多空博弈情绪或将延续 大盘维持震荡概率较大 中国资产处于重估长期趋势中 [9] - 中期AI叙事仍有空间 本轮风格切换或是AI的"中场休息" 建议关注科技成长在调整后的主线回归 如AI、创新药和军工等 [9] - 配置层面可坚持均衡 关注消费、地产链、非银前期滞涨板块的补涨机会 以及受益于反内卷或海外降息后制造业修复的方向 [9] 跨境ETF溢价情况 - 截至11月21日多只跨境ETF出现溢价 纳指科技ETF、纳指100ETF溢价率超过10% [10] - 纳指ETF、美国50ETF、日经225ETF、标普500ETF等溢价率超过6% [10]

ETF市场发行规模 - 截至11月19日，年内全市场共计发行322只ETF，合计发行份额达2449.62亿份 [1] - 发行数量较去年全年179只增长79.89%，合计发行份额较去年1275.31亿份增长92.83% [2] - 发行规模显著高于此前历史峰值2021年，当年发行数量为310只，合计发行份额为1933.56亿份 [2] 各类型ETF发行情况 - 股票型基金为发行主力，发行数量283只，占比87.89%，合计发行份额1497.12亿份，占比61.12% [3] - 股票型基金中以被动指数型基金为主，发行数量达265只，增强指数型基金仅18只 [3] - 债券型基金发行数量32只，占比9.94%，合计发行份额914.83亿份，占比37.35% [3] - QDII基金发行数量7只，合计发行份额37.67亿份 [3] 不同类型ETF市场接受度 - 债券型ETF呈现“发行热、募集冷”特点，截至日份额仅为37.08亿份，实际募集份额不足发行份额的5% [3] - QDII基金市场接受度高，呈现明显超募现象，截至日份额达100.52亿份 [3] ETF市场增长驱动因素 - 监管力挺指数化投资，审批提速及配套工具落地为市场提供丰富底层资产选择 [4] - 市场环境向好，A股震荡上行带动ETF净值增长，科技等热门赛道活跃提振资金入市意愿 [4] - ETF产品具备费率低、风险分散优势，产品线向细分领域拓展更好匹配投资者多样化需求 [4] - 长期资金为稳健配置增加ETF比重，个人投资者风险意识增强后也提升ETF配置比例 [4]

市场整体发行概况 - 截至2025年11月18日，全市场新发行ETF基金322只，合计发行份额2446.44亿份，新发数量及份额均大幅超越去年全年并创历史新高 [1] - 股票型基金是发行主力，新发283只，占总量的87.89%，合计发行份额1493.95亿份，占总份额的61.07% [1] - 被动指数型基金发行265只，增强指数型基金仅发行18只 [1] 各类产品发行结构 - 债券型ETF发行32只，占总量的9.94%，合计发行份额914.83亿份，占总份额的37.39% [1] - QDII基金发行7只，合计发行份额37.67亿份，但截止日份额达100.52亿份，呈现明显超募现象 [1] - 名称中带“科创”字眼的ETF达66只，占总量的20.50%，合计发行份额501.78亿份，占总份额的20.51% [2] - 名称中带“自由现金流”字眼的ETF有29只，占总量的9.01%，合计发行份额167.71亿份，占总份额的6.86% [2] 主要发行机构格局 - 易方达基金发行26只ETF居首，富国基金发行25只，华夏基金发行23只 [2] - 鹏华基金和汇添富基金今年以来发行ETF均超过20只 [2] 市场发展的驱动因素 - 政策支持力度加大，监管层推动指数化投资发展且审批效率提升，科创债等配套政策提供丰富底层资产 [3] - A股市场震荡上行带动ETF净值增长，科技等热门赛道表现活跃提振资金入市意愿 [3] - ETF具备费率低、风险分散等特点，产品线向细分领域拓展以匹配多样化投资需求 [3] - 长期资金为稳健配置增加ETF比重，个人投资者因风险意识增强而提升ETF在资产组合中的占比 [3]

市场总体规模与增长 - 截至2025年11月18日，全市场新发行ETF数量达322只，合计发行份额2446.44亿份，已超越2024年全年的179只和1275.31亿份 [4] - 相较2024年全年，2025年ETF新发数量增长79.89%，发行份额增幅达91.83% [4] - 2025年发行规模也显著高于此前历史峰值2021年（310只，1933.56亿份） [4] - 政策支持下ETF审批提速，公募机构加速布局，新发产品覆盖科技、港股、信用债等细分赛道 [4] 产品类型与结构变化 - 股票型ETF是发行市场中坚力量，共发行283只，占发行总量87.89%，合计份额1493.95亿份，占总份额61.07% [5] - 债券型ETF发行32只，占发行总量9.94%，合计份额914.83亿份，占总份额37.39%，但呈现“发行热、募集冷”特点，总份额较发行时大幅缩水至37.25亿份 [5] - 科创主题ETF有66只，占发行总量20.50%，合计份额501.78亿份，占总份额20.51% [6] - 自由现金流主题ETF有29只，占发行总量9.01%，合计份额167.71亿份，占总份额6.86% [6] 行业竞争格局 - 年内发行的322只ETF来自45家公募机构，易方达基金发行26只居首，富国基金发行25只，华夏基金发行23只 [8] - 截至三季度末，前十大ETF提供商依次为华夏基金（9035亿元）、易方达基金（8633亿元）、华泰柏瑞基金（5907亿元）等 [9] - 前三大ETF提供商合计市占率达44%，前五大市占率57%，前十大市占率高达78% [9] - 市场集中度有望进一步提升，头部机构凭借品牌、产品线、规模效应构筑护城河 [10] 未来发展趋势与竞争焦点 - 基金公司需具备赛道预判与差异化创新能力，避开拥挤的传统宽基赛道，提前布局细分特色领域 [11] - 需具备极强的成本管控能力，在降费背景下控制指数授权、做市商合作等刚性成本，通过集约化运营摊薄支出 [11] - 需具备稳定的投研与运营支撑能力，保障ETF对指数的精准跟踪，并搭建适配的业务系统 [11] - 需强化渠道资源拓展与品牌塑造能力，以打破头部机构的先发优势，吸引资金流入 [11]