2025年ETF市场整体表现 - 截至12月21日，年内全市场共计发行ETF产品351只，发行份额高达2554.55亿份，创下历史新高并超越此前两年的发行总和 [1] - 股票型ETF是发行主力军，年内发行312只，合计发行份额达1602.05亿份，分别占全年ETF发行总量的88.89%和62.71% [1] - 债券型ETF迎来发行大年，新发产品32只，发行份额达914.83亿份，发行数量和规模均超历史总和 [1] 各类型ETF产品表现 - 科技类ETF最受市场追捧，名称包含“科技”字眼的产品达47只，合计发行份额665.25亿份，分别占全年发行总量的13.39%和26.04% [1] - QDII型ETF发行7只，发行份额为37.67亿份，而截止日份额则高达160.50亿份，超募比例超过4倍 [2] - 债券型ETF截止日份额达39.67亿份，创下历年来次新高，并达到过去4年总和的3倍以上 [1] 主要发行机构情况 - 年内共有47家公募机构参与ETF产品发行 [2] - 易方达基金以发行31只产品和172.41亿份的发行规模位居榜首 [2] - 富国基金发行26只ETF产品，发行份额160.12亿份，排名第二 [2] - 鹏华基金发行25只产品，发行规模135.27亿份，排名第三 [2]

核心观点 - 12月以来资金借道股票型ETF积极入市 月内净申购份额超400亿份 宽基ETF尤其受到青睐 这反映了ETF产品因其安全性、灵活性与低成本优势 完美契合当前市场环境下各类资金的布局需求 [1][2] 资金借道ETF入场态势 - 截至12月22日 股票型ETF月内净申购份额达400.96亿份 居各类基金产品首位 [2] - 同期 跨境型ETF净申购份额为327.89亿份 货币型、商品型、债券型ETF也均呈净申购状态 份额分别为54.77亿份、4.48亿份和0.37亿份 [2] - 截至12月22日 全市场ETF基金数量达1386只 较年初增加超300只 总份额达3.35万亿份 较年初增长26.25% 总规模达5.83万亿元 较年初增长56.24% [2] - ETF成为资金重要工具 核心在于其兼顾安全性、灵活性与低成本的综合优势 一揽子股票分散投资对稳健型资金有吸引力 且能通过底层资产透明化降低不确定性 [2] 宽基ETF受关注 - 在股票型ETF中 宽基ETF受到投资者青睐 截至12月22日月内净流入金额超100亿元 达111.37亿元 [4] - 中证A500、中证500、科创50等重要宽基指数相关ETF获资金积极布局 华泰柏瑞基金、南方基金、华夏基金等旗下中证A500ETF产品资金净流入额居前 [4] - 资金涌入宽基ETF的逻辑在于其估值性价比凸显 在市场复苏预期升温但短期震荡背景下 成为资金配置的稳妥选择 [4] - 政策红利引导中长期资金入市 如个人养老金制度推广至全国并将指数基金纳入投资范围 以及“国家队”增持沪深300ETF等 均带动机构资金布局宽基ETF [4] - 宽基ETF作为核心底仓 兼顾大盘价值的稳健与中小盘成长的弹性 契合投资者跨年布局需求 [4] 政策支持与市场展望 - ETF发展得到政策支持 《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中提出建立ETF快速审批通道 推动指数化投资发展 [3] - 政策支持与市场扩容将进一步强化ETF的吸引力 [3] - 资金借道ETF入场体现了投资者看多权益市场 有观点认为A股市场上涨动力或将从单一估值驱动转向“盈利+估值”双重驱动 结构上有望从外需主导转化为外需、内需共振拉动 [4]

2025年ETF市场整体表现 - 2025年ETF市场迎来爆发式增长，年内全市场共计发行ETF产品351只，发行份额高达2554.55亿份，创下历史新高并超越此前两年的发行总和[1] 按基金类型划分的发行情况 - 股票型ETF是发行主力军，年内发行312只，发行份额达1602.05亿份，分别占全年ETF发行总量的88.89%和62.71%[2] - 债券型ETF在2025年迎来发行大年，新发产品32只，发行份额达914.83亿份，发行数量和规模均超过历史总和[3] - QDII型ETF发行7只，发行份额为37.67亿份，而截至日份额则高达160.50亿份，超募比例超过4倍[3] 各类型ETF的市场表现与规模 - 股票型ETF的截止日份额为1588.28亿份[2] - 债券型ETF的截止日份额达39.67亿份，创下历年来次新高，并达到过去4年总和的3倍以上[3] - QDII型ETF的截止日份额为160.50亿份[3] - 全市场ETF合计截止日份额为1788.44亿份[2] 主要发行机构竞争格局 - 2025年共有47家公募机构参与ETF产品发行，其中31家发行数量不少于2只，15家发行数量达到10只以上[3] - 易方达基金以31只的发行数量和172.41亿份的发行规模位居榜首[4] - 富国基金发行26只ETF产品，发行份额160.12亿份[4] - 鹏华基金发行25只产品，发行规模135.27亿份[4] - 华夏基金、汇添富基金、南方基金和嘉实基金的发行数量均超过15只[4] 产品超募现象 - 2025年有6家公募机构的新发ETF产品出现超募现象[4] - 华夏基金发行份额126.15亿份，截止日份额达到230.13亿份[4] - 广发基金发行份额54.14亿份，截止日份额达到145.21亿份[4] - 天弘基金发行份额88.24亿份，截止日份额达到154.90亿份[4] - 华宝基金发行份额46.14亿份，截止日份额达到95.11亿份[4] 市场增长驱动因素 - 在政策支持、审批流程提速、指数化投资理念普及等多重因素共振下，叠加市场回暖带来的赚钱效应，2025年ETF市场实现了发行规模与产品数量的双重突破[4] - ETF产品凭借费率低廉、分散风险、交易便捷、透明度高的核心优势，持续吸引机构与个人投资者资金合力入市[4] - ETF产品线不断向细分赛道延伸，并拓展至跨境、债券等多元领域，精准匹配不同投资者的资产配置需求[4] - 长期资金的持续增配，进一步强化了头部ETF的流动性与规模优势，形成“强者恒强”的马太效应，进而吸引更多资金跟风入场，最终构建起规模增长与流动性提升的正向循环[4]

2025年ETF市场发行概况 - 截至2025年12月21日，全市场年内新发行ETF产品351只，发行份额高达2554.55亿份，创历史新高并超越此前两年发行总和 [1] - 股票型ETF是发行主力，年内发行312只，合计发行份额1602.05亿份，发行数量和规模占比分别为88.89%和62.71% [1] - 债券型ETF在2025年迎来发行大年，新发产品32只，发行份额达914.83亿份，发行数量和规模均超过历史总和 [1] ETF市场增长驱动因素 - 政策支持与审批流程提速、指数化投资理念普及以及市场回暖带来的赚钱效应，共同推动了2025年ETF市场发行规模与产品数量的双重增长 [2] - ETF产品凭借费率低廉、分散风险、交易便捷、透明度高等优势，持续吸引机构与个人投资者资金共振入市 [2] - 产品线不断向细分赛道及跨境、债券等多元化方向拓展，更好地适配不同投资者的资产配置需求 [2] - 长期资金的持续增配强化了头部ETF的流动性与规模优势，形成“强者恒强”的马太效应，并形成规模增长与流动性提升的正向循环 [2] 热门主题与产品分析 - 科技类ETF成为2025年最受市场追捧的品种，名称包含“科技”字眼的产品达47只，合计发行份额665.25亿份，分别占全年发行总量的13.39%和26.04% [2] - 科技ETF精准对接新质生产力发展方向，深度布局AI、半导体、算力等景气度持续向上的核心赛道 [3] - 在全球与国内AI产业浪潮推动下，叠加国产替代加速、算力基础设施完善以及应用场景不断落地等多重利好，行业成长确定性增强 [3] - 科技ETF通过一键打包行业核心标的，既能有效分散个股风险，又具备交易便捷高效的优势，成为投资者捕捉结构性行情的理想工具 [3] 主要发行机构竞争格局 - 2025年共有47家公募机构参与ETF产品发行，其中31家发行数量不少于2只，15家发行数量达到10只以上 [3] - 易方达基金以31只的发行数量和172.41亿份的发行规模位居榜首 [3] - 富国基金发行26只ETF产品，发行份额160.12亿份，排名第二 [3] - 鹏华基金排名第三，发行25只产品，发行规模135.27亿份 [3] - 华夏基金、汇添富基金、南方基金和嘉实基金的发行数量均超过15只，展现出头部公募在ETF领域的强劲实力 [3]

文章核心观点 - 中国ETF市场总规模创历史新高，突破5.8万亿元，一年内增长超2万亿元，增幅超50%，市场在快速扩容的同时，内部结构分化显著，马太效应突出 [1] ETF市场整体规模与增长 - 截至12月19日，ETF市场总规模首次突破5.8万亿元，创历史新高 [1] - 相较于去年末，市场规模在约一年内骤增超2万亿元，增幅超过50% [1] - 股票型ETF是市场主流，规模占比超过六成 [1] 各类ETF产品规模表现 - **股票型ETF**：规模最大，超过3.7万亿元，较去年末增长超20% [1] - **跨境ETF**：规模超过9000亿元，较去年末实现翻倍式增长 [1] - **债券型ETF**：规模超过7400亿元，尽管产品数量仅53只，但规模已是去年末的4倍多，增幅显著 [1] - **商品型ETF**：规模由去年末的不足800亿元增加至超过2400亿元，增长超过2倍 [1] - **货币型ETF**：规模较去年末增幅接近20%，继续保持在千亿元级别 [1] 债券型ETF增长驱动 - 债券型ETF今年规模增长多由新发基金带来，新成立基金达32只，合计首发规模超过910亿元 [2] - 截至12月19日，这32只新发产品的最新规模已超过4000亿元，占债券型ETF总规模的比重超过50% [2] 基金公司竞争格局 - 头部基金公司ETF管理规模大幅领先，行业马太效应突出 [1][2] - 管理规模最高的为华夏基金，超过9200亿元 [2] - 易方达基金超过8600亿元，华泰柏瑞基金超过6100亿元 [2] - 南方基金、嘉实基金的ETF规模均处于3000亿元级别 [2] - 仅前五家头部基金公司管理的ETF规模合计就超过3.1万亿元，在ETF总规模中占比超过一半 [2] - 华夏基金一家的ETF管理规模已超过规模靠后的44家公司的总和 [3] - 在布局ETF的50余家基金公司中，近半数公司ETF总规模不足百亿元，其中超六成公司规模不足10亿元，规模超千亿元的公司占比不到三成 [3] ETF业务对基金公司的重要性 - ETF业务已成为头部公司的重要板块，占其总管理规模比重全部超过25% [3] - 华泰柏瑞基金的ETF占其总管理规模比例高达约74% [3] - 华夏基金在2万多亿元的总管理规模中，约四成由ETF产品贡献 [3] 单只产品马太效应 - 单只ETF产品“强者恒强”的马太效应十分明显，头部产品更受资金青睐 [3] - 市场规模最大的ETF为沪深300ETF（510300），规模已超过4200亿元 [3] - 沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）规模均位于2000亿元级别 [3] - 全市场规模排名前四的ETF（包括沪深300ETF（159919））合计规模超过1.1万亿元，约占ETF总规模的近两成 [3] - 在所有挂钩沪深300指数的ETF中，仅上述四只产品的合计规模占比就已超过90% [4] - 规模第五位的产品骤降至不足85亿元，其余产品单只规模全部低于40亿元，部分甚至不足1亿元 [4] 头部产品的资金吸引力 - 头部产品在吸金方面优势突出，例如12月15日单日净流入金额前三的产品也是规模前三的产品 [4] - 12月18日，在创业板指数大幅下挫时，获最多资金逆势加仓的ETF也是同类产品中规模最大的一只 [4] - 大资金更青睐流动性好、规模大的头部产品，导致头部产品的竞争有时比中尾部产品更胶着 [4]

市场资金流向 - 本周ETF市场整体实现大额净流入870.91亿元 [1][3] - 宽基ETF成为资金主要“避风港”和布局工具，获净流入474.48亿元 [1][3] - 跨境型ETF获净流入135.53亿元，债券型ETF获净流入199.78亿元 [1][3] 主要股指表现 - 本周A股三大指数走势分化，上证指数全周上涨0.03% [1] - 深证成指全周下跌0.89%，创业板指全周下跌2.26% [1] 强势表现ETF板块 - 卫星、通用航空、航空航天等相关ETF本周表现强势 [1] - 卫星ETF易方达(代码: 263530)阶段涨幅居首，达7.04% [1][2] - 旅游、化工、石化等相关ETF品种同样受到资金关注 [1] - 旅游ETF陆(代码: 562510)阶段涨幅6.77%，旅游ETF陆(代码: 159766)阶段涨幅6.71% [2] - 化工行业ETF(代码: 516570)阶段涨幅4.25%，化工ETF陆(代码: 159870)阶段涨幅4.20% [2] 弱势表现ETF板块 - 芯片、半导体类ETF本周跌幅居前 [1] 下周ETF发行与上市 - 根据数据，下周将有4只ETF发行 [3] - 即将发行的ETF包括船舶ETF(富国基金)、光伏ETF招商(招商基金)、科创芯片设计ETF天弘(天弘基金)、港股通互联网ETF基金等 [4] - 下周将有3只ETF上市，包括科创芯片设计ETF广发(广发基金)、港股通互联网30ETF(广发基金)、工程机械ETF富国(富国基金) [5]

ETF市场规模与增长 - 截至2025年12月15日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿元，增速超过53% [2] - 按认购起始日统计，截至2025年11月18日，全市场年内共计发行322只ETF，合计发行份额达2446.44亿份，发行数量较去年179只增长79.89%，合计发行份额较去年1275.31亿份增长91.83% [3] 政策支持与市场环境 - 2024年4月发布的新“国九条”提出建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展 [2] - 2025年6月，中国证监会发布意见明确“将科创板ETF纳入基金投顾配置范围”，解除了基金投顾间接配置ETF的限制 [2] - 2025年7月，沪深交易所同步发布修订后的《交易型开放式基金风险管理指引》，旨在规定基金管理人和会员在ETF风险管理中的具体职责 [2] - 政策支持力度加大，审批效率提升，科创债等配套政策为ETF提供了丰富的底层资产支撑 [3] - A股市场震荡上行带动ETF净值增长，科技等热门赛道表现活跃，提振资金入市意愿 [3] ETF产品发行结构 - 股票型基金是发行主力，年内发行股票型ETF达283只，占发行总量的87.89%，合计发行份额达1493.95亿份，占总份额的61.07% [4] - 股票型ETF中以被动指数型基金为主，发行数量达265只，增强指数型基金仅18只 [4] - 债券型ETF年内发行32只，占发行总量的9.94%，合计发行份额为914.83亿份，占总份额的37.39% [4] - QDII基金年内发行7只，合计发行份额仅37.67亿份，但截止日份额达100.52亿份，呈现明显超募现象 [4] 热门主题ETF表现 - 科创ETF备受追捧，年内发行的322只ETF中，名称带“科创”字眼的达66只，占发行总量的20.50%，合计发行份额达501.78亿份，占总份额的20.51% [5] - 自由现金流ETF同样受关注，年内有29只ETF名称带“自由现金流”字眼，占发行总量的9.01%，合计发行份额达167.71亿份，占总份额的6.86% [5] 产品优势与资金结构 - ETF具备费率低、风险分散、流动性强、持仓透明等优势，产品线不断向细分领域拓展，更好匹配多样化投资需求 [3][6] - 科创主题ETF通过分散化投资降低单一科技股波动风险，为普通投资者提供低门槛参与前沿科技投资的有效工具 [6] - 自由现金流主题ETF通过筛选持续产生充沛自由现金流的优质企业，构建兼具防御性与分红潜力的投资组合 [6] - 资金结构多元，长期资金为稳健配置增加ETF比重，个人投资者也因风险意识增强而逐步提升ETF在资产组合中的占比 [3] - 银行理财、保险等中长期资金持续增配QDII基金，推动形成良性发展循环 [5] 市场参与方观点 - 融智投资FOF基金经理李春瑜认为，政策支持、市场环境向好、产品优势突出及资金结构多元是ETF发行创历史新高的主要原因 [3] - 清华大学国家金融研究院院长田轩认为，在全球经济周期分化背景下，QDII基金能满足投资者分散风险、获取全球收益的需求 [5] - 田轩同时指出，科创与自由现金流两类ETF具备明确的筛选逻辑和透明的投资标的，满足了投资者对结构性机会捕捉和风险控制的双重诉求 [6]

中国ETF市场2025年规模与结构双重突破 - 截至2025年12月15日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53% [1][2] - 市场结构经历从“宽基独大”到“多点开花、多资产均衡”的生态重塑，行业竞争从“跑马圈地”转向“精耕细作” [1] - 市场竞争核心已从早期的产品布局和费率比拼，全面升维至品牌、服务和生态构建的综合实力较量 [1][6] ETF市场规模发展历程与驱动力 - ETF规模发展持续提速，突破万亿元大关的耗时不断缩短：从首个万亿元历时近16年，到第五个万亿元（从4万亿到5万亿）仅历时4个月 [2] - 政策支持、市场活跃及投资者对多样化工具的需求，共同构成了市场爆发的核心驱动力 [2] - 股票型ETF仍是绝对主力，占比超六成，同时债券、商品、跨境等其他类型ETF也实现爆发式增长，呈现“多资产、多策略”均衡态势 [2] 各类型ETF规模构成与增长亮点 - 股票型ETF总规模约3.65万亿元，占ETF市场总规模63.64%；跨境ETF约0.93万亿元，占比16.16%；债券型ETF约0.72万亿元，占比12.59%；商品型ETF约0.25万亿元，占比4.30% [3] - 债券ETF成为年内增速最快品类，总规模从2024年底约1800亿元激增至2025年底超过7200亿元，规模增长超过3倍 [3] - 科创债ETF表现最为亮眼，自7月集中上市后规模迅速攀升，带动挂钩AAA科创债指数的ETF年内增量超2000亿元，位居全市场“吸金”之首 [3] 资金流向与“千亿增长俱乐部” - 资金从宽基ETF向行业主题、跨境、债券及商品ETF集中，恒生科技ETF净流入1007亿元，港股通互联网ETF净流入724亿元，黄金ETF净流入957亿元 [3] - 市场形成清晰的“千亿增长俱乐部”，4类资产对应的ETF年内规模增量均突破1000亿元：科创债ETF增长约2009亿元，沪深300ETF增长约1853亿元，黄金ETF增长约1504亿元，恒生科技ETF增长约1100亿元 [4] - 另有11个指数挂钩的ETF进入“千亿俱乐部”，包括中证A500、上证50、中证500、科创50、中证1000、证券公司、创业板指、纳斯达克100、港股通互联网等指数 [4] 市场结构分化与“马太效应” - 全市场已有120只ETF基金规模超百亿元，其中6只旗舰单只产品规模破千亿元，包括华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下的沪深300ETF，以及华夏上证50ETF、南方中证500ETF [5] - 市场上仍有137只ETF规模低于5000万元，面临清盘压力，市场分化是择优选择的结果 [5] - 养老金、保险等长期资金偏好规模大、流动性好的头部产品，形成“规模扩大→费率降低→资金流入”的强化循环，资源向头部机构、高流动性产品和政策导向赛道加速集中 [5] 行业竞争新阶段与发展方向 - 基金公司需通过持续的产品创新与精耕细作的服务来助力投资者实现财富增值，竞争是投资者深度陪伴与解决方案输出等综合实力的较量 [6] - 理想的ETF投资生态是一个“共享、共生、共赢”的体系，旨在提供贯穿投资全流程的解决方案 [6] - 未来产品创新将沿两条主线展开：一是被动产品的“主动化”（Smart Beta，指数增强），二是资产类别的拓展与深化（固收、跨境、衍生策略） [6] - 基金管理人角色将发生根本性转变，从简单的产品提供商加速向资产配置服务商和投资者长期陪伴者转型，聚焦打造核心单品并成为对接定制化需求的方案提供者 [6][7]

市场整体概览 - 截至12月12日，上市ETF总数量为1370只，总规模为5.78万亿元 [1] - 上周全市场ETF总规模增加228.71亿元，各大分类均实现稳步增长 [1] - 上周新增3只ETF，其中两只为股票型ETF，剩余1只为跨境ETF [1] 各类型ETF规模变动 - 股票型ETF规模一周新增117.07亿元，主要得益于宽基指数ETF增长超160亿元，而行业ETF缩水超66亿元 [1] - 债券型ETF规模增加48.73亿元 [1] - 商品型ETF和货币型ETF单周规模分别增加20.83亿元和5.36亿元 [1] - 跨境ETF规模增加36.72亿元 [1] 指数挂钩ETF表现分化 - 上周，中证A500、科创50等指数挂钩ETF规模增长显著 [1] - 沪深300等6只指数挂钩ETF规模出现缩水 [1] - 上周中证A500相关ETF规模大增超过百亿元，大幅领先所有指数 [2] 中证A500ETF产品动态 - 12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF管理规模达到307.04亿元，成为全市场首只突破300亿元的中证A500ETF产品 [2] - 目前中证A500挂钩的ETF产品合计规模超2000亿元 [2] - 除华泰柏瑞外，南方、华夏、易方达、国泰等公司的中证A500ETF产品规模均突破200亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，板块ETF中大金融ETF跌幅最小，热点主题中银行ETF跌幅最小 [1][12][15] - 上周股票型ETF净申购490.12亿元，宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中医药ETF净申购最多 [2][27][34] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [5][53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，上证50、沪深300等各类宽基ETF涨跌幅中位数不同，货币型、债券型等其他类型ETF涨跌幅中位数也有差异 [12] - 分板块看，大金融、科技等板块ETF涨跌幅中位数有别；按热点主题分类，银行、酒等主题ETF表现相对强势，光伏、新能车等表现相对弱势 [15] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，不同资产类别、宽基、板块、主题ETF规模不同，股票型ETF净申购490.12亿元但总体规模减少1154.43亿元，货币型ETF净申购79.23亿元且总体规模增加79.38亿元 [2][17][27] - 宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，上证50ETF净申购最少；板块ETF中科技ETF净申购最多，大金融ETF净赎回最多；主题ETF中医药ETF净申购最多，银行ETF净赎回最多 [28][32][34] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，不同宽基、板块、细分主题ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，部分ETF估值分位数明显降低 [35][38][39] - 总体而言，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低，板块中消费、大金融ETF估值分位数相对温和，细分主题中酒ETF估值分位数相对较低 [40] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融券余量整体维持上升趋势，上周一至周四，股票型ETF融资余额由473.28亿元上升至483.68亿元，融券余量由26.81亿份下降至26.08亿份 [44] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的为科创板ETF和创业板类ETF，日均融券卖出量较高的是A500ETF和沪深300ETF [45][49] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，且在不同细分领域管理规模有特点 [53] - 上周新成立8只ETF，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [56] 附录 - 附录一为板块ETF列表，包含各类板块ETF的基金代码、简称、类型、上周规模变动、净申赎规模和收益等信息 [60][61][62] - 附录二为主题ETF列表，展示了各类主题ETF的相关信息 [68][69][70]