**行业与公司概述** - 涉及行业：传媒互联网行业，涵盖游戏、影视、广告、AI应用、电商等细分领域 - 涉及公司：腾讯、快手、字节跳动、百度、黑悟空（游戏）、哪吒（影视）、Approvy（广告）、Salesforce（办公软件）、多宁国（教育）等[1][2][3][4][5] --- **核心观点与论据** **1 文化自信与出海** - **现象级成功案例**： - 游戏《黑悟空》全球销量超2000万份[9] - 电影《哪吒2》票房达150亿，后期制作涉及134家小公司，工艺化流程显著[7][9] - **成功关键因素**： - **精品化**：长期投入（如《王者荣耀》10年生命周期）[8] - **精神共鸣**：角色设定引发群体共情（如哪吒“不畏强权”、深宫豹“小镇做题家”形象）[10] - **行业推广潜力**：需5-7年深耕，难以快速复制[12] **2 科技与文化融合（AI应用）** - **技术驱动**： - 历史参考：3G→4G推动传媒牛市（2013-2015）[3] - 当前焦点：AI多模态应用（广告、影视、教育、电商等）[4][12] - **AI落地场景**： - **降本增效**：广告素材一键生成（如AI换肤节省模特成本）[14][27] - **增收案例**： - Approvy广告RY提升带动收入连续高增[15] - 多宁国AI教育产品单价从6.99→30美金，付费渗透率提升[16] - **社交属性应用**：如Covert AI用户日均使用时长15-30分钟[17] - **技术瓶颈**：数据积累、3D建模等原生多模态技术未突破[19] **3 广告行业趋势** - **预算迁移**：品牌广告→效果广告（高转化率渠道）不可逆[22] - 效果广告增速高于品牌广告（如社交媒体直接链接转化）[21] - 例外：分众传媒因数据二次回传具备混合属性[22] - **AI赋能**： - 腾讯广告收入增长部分来自AI提升投流效率[29] - 巴西市场案例：AI换肤降低本地化成本[27] **4 新消费业态** - **代表领域**：潮玩（泡泡玛特）、AI玩具、美妆等[5] - **电商模式多元化**：货架电商（淘宝）、短视频电商（抖音）、社交电商（微信小店）[25] --- **其他重要内容** **资本市场与估值** - **国内科技资产低估**： - 腾讯2023年34%增长对应17-18倍PE，海外同类2.2-2.3倍PEG[34] - **催化因素**： - 原生AI应用爆发（如DeepSeek 7天用户破1亿）[32] - 资本开支二阶导转正（腾讯财报显示投入加速）[33] **政策与宏观** - **两会信号**：促进消费（如国新办政策提及文娱消费）[4] - **全球化机遇**：国内公司出海（如游戏、影视）[2] --- **数据与单位换算** - 《黑悟空》销量：2000万份[9] - 《哪吒2》票房：150亿[9] - DeepSeek用户增长：7天达1亿[32] - 多宁国AI产品单价：6.99→30美金[16] （注：部分原文未明确数据单位，如“150亿”默认人民币） --- **引用标注**： - 文化出海：[7][8][9][10] - AI应用：[12][14][15][16][17][19] - 广告趋势：[21][22][27][29] - 估值与资本：[32][33][34]

报告行业投资评级 - 传媒行业投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 持续看好AI应用端机会，关注业绩表现，中长期看好AI应用及IP潮玩，关注游戏、出版、广告媒体等板块业绩确定性 [3][39] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（4.5 - 4.11）传媒行业下跌6.88%，跑输沪深300（-2.87%）和创业板指（-6.73%），在所有板块中涨跌幅排名第27位 [1][11][13] - 涨幅靠前的有祥源文旅、果麦文化等，跌幅靠前的有读者传媒、冰川网络等 [1][11] 重点关注 - 4月10日国家人工智能基金亮相，规模600.6亿元，专注早期人工智能项目投资 [15] - 4月12日OpenAI宣布GPT - 4于4月30日从ChatGPT中退役，被GPT - 4o取代；3月ChatGPT下载量突破4600万次 [16][17] - 4月11日AI视频生成平台Pika推出Pika Twist新技术，可超现实操控视频角色或物体 [17] - 4月10日国家电影局称将适度减少美国影片进口数量 [18] - 4月11日四部门联合印发意见，支持体育企业融资发展 [18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 4月6日 - 4月13日电影票房2.09亿元，《向阳·花》《我的世界大电影》《不说话的爱》票房排名前三 [2][18] - 下周有4部影片定档，热度前三为《触碰你》《孤独的美食家》《火之鸟·伊甸之花》 [20] 电视剧(网剧） - 本周《棋士》《雁回时》《以美之名》《滤镜》《北上》排名居前 [24] 综艺节目 - 本周《乘风2025》《无限超越班第三季》《哈哈哈哈哈第五季》《妻子的浪漫旅行2025》《小小的勇气》排名居前 [25] 游戏 - 2025年2月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》、动视暴雪&腾讯《使命召唤手游》 [28] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《崩坏：星穹铁道》在安卓游戏热玩榜排名居前 [29] 数字藏品（NFT） - 截至2025年4月13日，最近7日海外数字藏品成交额前三为Zero Name Services、DVDA The Cult、MekaVerse [32] 行业新闻 - OpenAI将发布GPT - 4.1系列及o3系列，提升多模态和推理能力 [33] - 华为诺亚方舟实验室与港大联合推出Dream7B语言模型，突破文本生成格局 [36] 上市公司动态更新 - 4月12日浙文互联发布年报，2024年收入77.0亿元，同比下滑28.8%；归母净利润1.6亿元，同比下滑17.9% [37] - 4月12日皖新传媒发布年报，2024年收入107.5亿元，同比下滑4.4%；归母净利润7.0亿元，同比下滑24.7%；扣非后归母净利润7.6亿元，同比提升0.5% [38] 投资建议 - 持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [39] - 关注游戏、出版及广告媒体业绩确定性，推荐恺英网络、万达电影、光线传媒等标的，看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特 [3][39]