WeChat-YATT技术特点 - 基于Megatron-Core和SGLang/vLLM研发 专注强化学习和多模态模型训练[2] - 显著优化强化学习场景参数更新效率 提供灵活多模态数据融合接口 通过模块化设计降低分布式训练门槛[2] - 命名"Yet Another Transformer Trainer"体现腾讯在AI基础设施层的长期投入决心[6] 技术对比优势 - 相比Meta PyTorch在强化学习支持更胜一筹 对比Google JAX在中文场景和多模态处理具明显优势[4] - 与同类强化学习框架Ray RLlib相比 深度整合微信生态独具特色[4] - 特别强调易扩展性 满足大模型快速迭代需求 参数规模突破万亿门槛后训练框架灵活度决定竞赛先机[4] 腾讯AI战略布局 - 开源WeChat-YATT是构建技术生态圈的重要步骤 类似Google开源TensorFlow的路径[2] - 结合申请微信AI服务平台商标 混元大模型全面落地等动作 形成底层技术突破与上层应用落地的双轮驱动[7] - 微信作为十亿级流量入口需强大AI能力支撑 混元大模型持续进化需高效训练工具 WeChat-YATT填补关键环节形成从基础设施到终端应用的完整链条[7] 强化学习战略价值 - 重点投入强化学习训练库 预示在游戏 推荐系统 自动驾驶等核心领域的下一代AI应用场景布局[7] - 大模型时代竞争本质是基础设施竞争 自主可控训练框架将成为头部企业标配[7]

跨界投资与战略合作 - 传统火腿生产商金字火腿通过增资扩股方式投资不超过3亿元取得中晟微电子不超过20%股权 市值单日飙升近10亿元至7.85元/股 [3] - 元鼎智能Aiper与全球最大泳池设备经销商POOLCORP达成战略合作 完成北美专业泳池渠道战略覆盖 此前4月已与Fluidra达成战略投资合作覆盖欧洲/澳洲/南美及中东区域 [10] - 阿里速卖通战略重心转向争夺全球头部品牌 计划在首页上线Brand+专区为2000多个品牌提供专属标识 目标在西班牙/拉美/欧洲等重点市场成交额超越亚马逊 [18] 科技行业动态 - 腾讯混元上线微信小程序版本 仅保留AI播客/拍照搜题/元宝三项核心服务 通过轻量化布局降低用户使用门槛 [23][24] - 英特尔芯片架构师苏菲加盟清华大学集成电路学院 担任长聘教授和博士生导师 曾于2006-2025年任职英特尔芯片架构师 [25] - Distyl AI完成1.75亿美元B轮融资 估值达18亿美元较A轮增长9倍 2024年营收增长5倍并覆盖超1.2亿终端用户 [30] 汽车产业进展 - 阿维塔科技计划2024年Q4向港交所递交上市申请 目标2026年Q2完成上市 此前传闻计划集资约10亿美元(71.15亿元) [16] - 福特中国将整合江铃福特和长安福特乘用车营销渠道 由新成立全资子公司统一管理 预计10月官宣整合方案 [19] - 欣旺达披露固态电池研发进展 第一代半固态电池能量密度超300Wh/kg已完成开发 第二代正进行中试试验 [24] 企业高管观点 - 理想汽车CEO李想公开表示因外观设计问题不会购买iPhone 17 Pro Max 认为标准版将成为销量最好机型 [7] - 小米雷军透露造车业务进展实为被巨大挑战推动 2020年起关键转变 2021年3月正式宣布造车前进行85场业内沟通 [11] - 格力电器董明珠回应说话太满质疑 称实为自信体现 强调格力已从空调出口转为向海外输出电机/电容等核心零部件 [14] 国际合作与投资 - OpenAI联合甲骨文/软银计划投资4000亿美元在美国新建5座数据中心 总电力容量达7吉瓦 首个"星际之门"数据中心正在得州建设 [28] - 美国司法部要求谷歌拆分广告交易平台AdX 主审法官已于4月裁定谷歌在网络广告技术领域持有非法垄断地位 [29] - 捷豹路虎因网络安全事件延长停产至10月1日 全球3.3万名员工受影响 自9月2日系统遭黑客入侵后生产线持续瘫痪 [30]

报告行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [7] 报告核心观点 - 互联网大厂云出海元年开启，国内云计算企业通过债权融资加速海外基础设施布局，以阿里云、腾讯云、火山引擎和百度智能云为代表的企业聚焦全球化云计算网络建设，并依托AI技术优势赋能中企出海及海外本地化需求 [1][2][3] - 国内AI出海与海外本地AI需求形成双轮驱动：互联网大厂自身AI应用（如腾讯混元大模型、阿里通义千问、字节豆包大模型）加速海外落地，同时赋能中企（如比亚迪、米哈游）出海，并满足海外企业（如GoTo集团、FlexTV）的本地化AI需求 [2][29][50][72] - 海外云计算市场为从0到1的蓝海市场，建议关注云平台、算力租赁、光通信、算力主设备及云计算配套产业链等细分领域 [3][80] 互联网大厂云出海战略规划 - **阿里云**：未来三年投入超3800亿人民币建设云和AI基础设施，加速打造覆盖全球的云计算网络，保持国内外统一技术架构和服务平台 [1][20] - **腾讯云**：国际业务过去三年持续高双位数增长，海外客户规模同比增长翻倍，90%以上互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [1][12] - **火山引擎**：具备10余年数亿规模用户增长经验及100多个国家和地区服务经验，2025年上半年以49.2%市场份额居中国公有云大模型调用量第一 [2][25] - **百度智能云**：2024年AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币，与阿里云并列市场第一，海外CDN覆盖70+国家和地区及800+节点 [29][31] 债权融资与基础设施投入 - 腾讯拟融资177.5亿美元，阿里拟融资约32亿美元，百度拟融资44亿人民币，字节跳动2024年申请108亿美元银团贷款（亚洲非日地区最大规模美元企业融资） [10][11] - 阿里云已建设29个数据中心区域和87个可用区，腾讯云在沙特投资1.5亿美元建中东数据中心，火山引擎全球节点超5000个且带宽达280Tbps [17][13][25] AI技术能力与出海应用 - **腾讯混元大模型**：涵盖多模态生成与理解能力，混元3D 3.0模型几何分辨率达1536³，支持36亿体素超高清建模 [35] - **阿里通义千问**：开源超300款模型，Qwen3在GPQA、AIME24/25等基准测试中超越全球顶尖模型，支持119种语言 [43][44] - **字节豆包大模型**：日均Tokens使用量超16.4万亿（较发布时增长137倍），2025年8月登顶中国原生AI App月活榜第一 [50] - **百度文心大模型**：2025年第二季度AI新业务收入首次突破100亿元（同比增长34%），萝卜快跑累计提供超1100万次出行服务 [58][61] 赋能中企出海案例 - 腾讯云支持比亚迪全球业务系统迁移、美的欧洲IT业务容器化升级，并为泡泡玛特降低黑灰产订单至0.2% [70][71] - 阿里云助力米哈游《绝区零》应对海量玩家并发，支持雷鸟创新AI眼镜覆盖全球25+国家（北美及日韩市占率超40%） [70][71] - 火山引擎为博联智能提供东南亚基础设施，百度智能云为FOSHO重构AI营销云平台 [70][71] 海外本地化需求与合作 - 腾讯云与泰国正大集团合作优化供应链，为日本Tabelog开发微信小程序解决中国游客餐饮预约痛点 [72][73] - 阿里云助力英国Yell Group生成AI营销素材，火山引擎为FlexTV搭建短剧分发平台 [72][73] - GoTo集团将Gojek业务迁移至腾讯云（东南亚最大迁云实践），腾讯云印尼数据中心扩展至三可用区 [72][78][79] 投资建议细分领域 - 云平台：阿里巴巴、腾讯、百度等 [3][80] - 算力租赁：宏景科技、协创数据、有方科技等 [3][80] - 光通信：德科立、仕佳光子、光库科技等13家企业 [3][80] - 算力主设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等5家企业 [3][80] - 云计算配套产业链：奥飞数据、润建股份、高澜股份等6家企业 [3][80]

近日，国内首次针对AI大模型的实网众测结果正式公布，一场大型"安全体检"透露出不容忽视的信号：本次活动累计发现安全漏洞281个，其中大模型特 有漏洞高达177个，占比超过六成，这组数据表明，AI正面临着超出传统安全范畴的新型威胁。 如今，很多人习惯把大模型当作"超级搜索引擎"，事无巨细地向AI提问。但这种毫无防备的信任，很可能正悄悄推开隐私泄露的大门…… 国产大模型漏洞较少 你是否习惯把AI当作"全能顾问"——问健康、问情感、问决策？OpenAI联合杜克大学、哈佛大学9月16日发布的最新研究显示，截至今年7月，ChatGPT每 周活跃用户超7亿，发送信息量高达180亿条。其中近一半属于"询问"类，是最主流的使用方式。 "这恰恰是隐私泄露的'重灾区'。"安全专家、网络尖刀创始人曲子龙对《IT时报》记者表示，很多用户向AI咨询疾病、情感、财务等高度私密的问题，却 没有定期清理聊天记录的习惯。一旦模型或服务器被攻破，这些敏感数据极易泄露。 上述漏洞众测活动还公布了五大典型漏洞风险：一是部分产品存在不当输出类漏洞且危害严重；二是信息泄露类漏洞多发，存在较大安全隐患；三是提示 注入类漏洞普遍，是大模型最常见的漏洞风险； ...

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注政策支持的科技制造与新质生产力赛道[3][32] 核心观点 - 北交所市场短期震荡调整但专精特新板块韧性显著 中长期受益于政策红利与产业升级驱动[1][3][32] - 当周北证50指数下跌1.43% 日均成交额272.3亿元环比下降14.7% 日均换手率3.3%[1][7] - 汽车零部件、新材料及机器人板块表现突出 新股世昌股份上市首日涨幅达271.6%[1][3][29] - 政策端聚焦服务消费扩张与数据要素改革 商务部等九部门推出19条扩消费措施[2][27] - 产业并购活跃 企业通过整合提升产业链议价能力（如五新隧装收购案例）[3][29] 市场表现总结 - 当周涨幅前五个股：世昌股份（+271.6%）、开特股份（+33.8%）、三维股份（+22.5%）、安徽凤凰（+20.4%）、天宏锂电（+19.1%）[1][19] - 当周跌幅前五个股：云创数据（-18.0%）、国义招标（-13.3%）、奔朗新材（-11.8%）、驰诚股份（-11.4%）、沪江材料（-11.2%）[1][17] - 北证50指数市盈率74倍 显著高于创业板指（44倍）和科创50（50.2倍）[14] 重点新闻及政策动态 - 英伟达要求供应商开发MLCP液冷技术 成本较当前方案高3-5倍 量产需3-4季度[2][18] - 腾讯云全面适配国产芯片 海外客户规模一年翻倍 覆盖80余国家和地区[2][21] - 华为计划2027年实现百万卡级昇腾AI集群 Atlas 950/960超节点持续推进[23][24] - SpaceX开发手机直连星链技术 计划2026年测试D2D服务[22] - 上海优化房产税政策 首套房暂免征收 支持人才及消费潜力释放[26] 核心驱动因素 - 宏观政策对冲：国内消费信贷加码与美联储降息25个基点（至4.00%-4.25%）形成流动性支撑[27][28] - 数据要素市场化改革加速 杭州"改革沙盒"等创新实践落地[27] - 资金面交投活跃但机构调仓导致个股分化 专精特新企业抗跌性显著[3][30] 投资策略建议 - 短期关注10月代码切换适应性风险 中长期布局科技制造及新质生产力赛道[3][27] - 重点关注汽车零部件（如新能源高压油箱）、数字经济、新能源材料领域[3][29][32] - 跟踪北交所企业并购整合进展 聚焦精密传动、智能控制等核心技术升级[3][32]

中新网南宁9月21日电(张广权)9月20日，中国(广西)—东盟人工智能企业交流会在广西南宁举办。 腾讯云区域解决方案总经理解来甲介绍了腾讯从底层算力到混元大模型的核心能力，以及面向企业端和 消费端的产品。他介绍，腾讯积极布局开源项目，并在新加坡、泰国等地展开跨境合作，希望让AI普 惠大众，助力产业创新。 柬埔寨邮电部数字政府转型司司长恩索万(Ensuowan)强调了人工智能在促进增长、改善治理方面的重要 作用。他指出，实现这一愿景需要区域合作与知识共享，并要确保AI发展遵循强有力的治理和道德原 则。 大会围绕"智汇广西，产融新机遇""Agentic AI赋能场景落地""东盟机遇与区域协同升级""跨境商业和营 销智能创新""协作经济和应用场景革新"等六大主题展开深入研讨。 大会还举办了中国—东盟轨道交通实训基地授牌仪式、中国—东盟人工智能企业联盟启动仪式、广西 AI+低空经济产教融合共同体揭牌仪式。(完) 本次大会作为中国—东盟博览会(下称"东博会")官方同期活动，以"共识中国AI，共建东盟生态，共享 数智未来"为主题，依托广西的区位优势与政策支持，汇聚中国与东盟政企学界资源，为中国AI企业出 海搭建重要平台。 ...

公司AI战略与商业化路径 - 公司选择聚焦AI场景落地而非短期算力销售 通过整合C端和B端技术与场景实现商业化 [2][3] - 公司2025年第二季度金融科技及企业服务营收达555亿元 同比增长10% AI技术应用于游戏虚拟互动和广告精准投放等业务 [3] - 公司通过组织架构调整将C端产品团队（QQ浏览器、搜狗输入法等）并入云与产业事业群 实现C端与B端能力打通 [7] 云业务战略调整与财务表现 - 公司主动削减低质量收入（如集成项目和转售产品） 聚焦自研产品包括云底座、数据库和大数据平台 [5] - 云业务海外收入实现高双位数增长 国内在行业价格竞争下仍保持健康增长 [5] - 云业务经历阵痛期后收入稳定增长 利润大幅改善 拒绝参与GPU算力价格战（低至两折折扣） [6] AI技术落地与客户案例 - 公司与绝味食品合作AI营销实验：AI组内容点击率达人工组1.8倍 支付转化率2.4倍 交易金额3.1倍 [8] - 公司与阿斯利康打造患者平台覆盖950万用户 整合医疗大模型和区块链技术 [8] - 公司智能体解决方案覆盖科研、生产、供应链等全产业链场景 提供标准化行业模板 [12] 技术成果与产品升级 - 公司新增代码40%由AI生成 35%任务由AI评审 程序员月交付量提升34% 交付周期缩短10% [13] - 腾讯会议AI功能用户量同比增长超150% AI纪要功能可实时解析应聘者表现 [13] - 混元大模型发布30多个版本 开源小模型（0.5B至7B）支持终端设备运行 3D模型开源社区下载量超260万 [13] - 混元3D 3.0模型建模精度提升3倍 推出混元3D Studio工具提升生产效率 [13] 全球化战略与市场表现 - 公司云国际业务过去三年持续高双位数增长 海外客户数同比翻番 [14] - 90%中国互联网企业和95%头部游戏公司出海选择腾讯云 服务GoTo集团、正大、美团Keeta等企业 [14] - 2025年加速海外基础设施开区 适配全球技术生态 [14] 核心战略理念 - 公司坚持以人为本的AI定位 聚焦用户痛点场景提供解决方案 [10][11] - 通过智能体开发平台、SaaS+AI集成和大模型技术三大升级开放AI能力 [12][13] - 长期拒绝亏损换收入 坚持产品变现原则 保障自研应用（如混元）长期竞争力 [6][7]

腾讯AI战略进展 - 腾讯已成为2C端AI应用最佳实践者 凭借全套应用产品组合和强大微信生态系统 [1] - 云业务聚焦数字化和全球化两大战略 AI投资在二季度推动营销收入增长20% 游戏业务增长22% [1] - 广告业务通过AI实现精准投放提升点击率 游戏业务利用AI工具加速内容创作并增强NPC体验 [3] 腾讯AI产品矩阵 - 腾讯云3.0代理开发平台内置600个功能和12个以上主流模型 提供模型训练推理和计算资源管理全套服务 [3] - 企业级产品表现突出：企点SAAS平台去年处理超1亿次客服响应 乐享平台服务30万以上企业 电子签合规风险降低80% [3] - 元宝AI应用日活排名中国前三 QQ浏览器AI功能月活较4月增长17.8倍 腾讯会议AI月活同比增长150% [4] 腾讯技术布局 - 混元大模型发布升级版 推出30多个模型 在全球翻译模型中排名第一 [4] - 推出多个开源小模型 参数规模涵盖0.5B到13B 并增强多模态能力 [4] - 国际业务实现双位数增长 海外客户同比翻倍 90%以上出海中国互联网公司采用腾讯模型 [4] 腾讯全球基础设施 - 业务覆盖30多个行业和80多个国家和地区 [4] - 投资1.5亿美元在沙特建设首座数据中心 在大阪建设第三座数据中心 [4] - 建立九个区域技术支持站点 包括雅加达马尼拉吉隆坡新加坡曼谷东京首尔帕洛阿尔托和法兰克福 [4] 阿里巴巴云业务优势 - 占据47%中国公有云市场份额 凭借领先模型能力和多样化芯片供应处于有利地位 [1][6] - 全栈式云厂商迎来新增长机遇 受益于企业大模型加速采用和计算需求持续强韧 [1][5] - 成功渗透2025年大多数部署生成式AI的中国财富500强企业 在该细分市场占据首位 [6] 企业级AI需求爆发 - 中国企业级大模型日均Token消耗量达10.2万亿 较2024年下半年激增363% [6] - 通过API调用和Token使用量计费的商业模式使大型云服务商处于最有利竞争位置 [6] - 中国云服务商2025年第三季度资本支出预计同比增长39% 为AI云收入增长提供硬件基础 [6] 机构评级与估值 - 摩根士丹利维持腾讯"增持"评级 目标价700港元 [1] - 高盛将阿里巴巴目标价从163美元上调至179美元 维持"买入"评级 [2] - 高盛将阿里云估值从每股ADS 36美元提升至43美元 并上调2026财年增长预期 [2]

核心观点 - 人工智能已成为企业提升效率的核心驱动力 企业需积极拥抱AI并从易见效场景入手实施[1][4] - AI正像水电一样成为基础设施 重塑研发生产营销服务全链路 腾讯通过混元大模型和全栈AI体系构建完整闭环[4] - 全球化竞争从规模扩张转向效率比拼 AI驱动效率革命正在来临[1][4] AI应用发展现状 - 2024年初中国日均Token消耗量为1千亿 2025年6月底飙升至30万亿 增长超过300倍[4] - 92%全球企业正在用AI提升生产力 客户参与度和收入质量[4] - 2025年上半年国内具身智能赛道发生144起融资 总额近200亿元[6] 行业落地案例 - 零售行业：周大福通过腾讯智慧零售沉淀5300万+会员 实现线上线下打通 借助企业微信提升转化率与客户黏性[7] - 金融行业：中国银行基于腾讯云支撑10亿级客户并发访问 全行部署4000多个AI模型应用于风控营销等场景[7] - 医疗教育：腾讯与迈瑞合作"启元重症大模型"帮助ICU医生快速分析诊断 与深圳大学合作让AI走进课堂[7] - 机器人领域：腾讯开放平台Tairos覆盖国内九成头部人形机器人研发企业 通过平台化和算力支持降低行业门槛[5][6] 国际化布局 - 腾讯云全球布局3200个加速节点和9大全球技术服务中心 在沙特日本新建数据中心[8] - 海外本地客户占比大幅提升 正大集团GoTo等东南亚龙头企业成为腾讯云客户[8] - 国际大模型厂商对中国控股企业限制服务 倒逼本土企业加快自主化步伐[8] 商业模式 - 腾讯云超过三分之一收入来自合作伙伴渠道 增长速度高于市场平均水平[8] - 坚持与伙伴共创形成长期价值 不以亏损换取低质量收入[8]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][4][6] 核心观点 - 北交所市场延续上涨态势 北证50指数收盘上涨0.63%至1617.13点 成交金额达259.0亿元 市场活跃度维持较高水平 [1][4][8] - 市场呈现结构性分化特征 上涨个股122家 下跌148家 资金从高位题材向业绩确定性较强的汽车产业链和高端制造等政策支持方向切换 [1][4][18] - 汽车零部件板块领涨 板块资金聚集效应显著 涨幅前五个股包括开特股份(14.8%) 华光源海(14.3%) 邦德股份(12.5%) 华原股份(11.9%) 美之高(10.7%) [1][4][20] - 驱动因素包括特斯拉Optimus V3机器人量产预期及汽车行业稳增长政策催化产业链情绪 北交所将于10月9日实施"920"代码切换政策 有望提高市场整体关注度和长期流动性改善预期 [4] 行情复盘 - 北证A股成交金额259.0亿元 较上一交易日减少1.1亿元 日换手率4.4% [1][8][16] - 北证50指数PE_TTM为76.04倍 北证专精特新指数收盘2809.54点 上涨1.57% [1][8] - 科创板成交金额2405.1亿元 创业板成交金额1401.6亿元 上证主板成交金额7491.2亿元 深证主板成交金额7096.4亿元 [16] - 跌幅前五个股包括驰诚股份(-7.8%) 宏裕包材(-5.4%) 国义招标(-4.7%) 盖世食品(-4.5%) 科创新材(-4.5%) [1][18][19] 重要新闻 - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出19条举措 通过丰富服务供给和加强财政金融支持等措施推动经济高质量发展 [2][21] - 腾讯云宣布全面适配主流国产芯片 海外客户规模一年内翻倍 覆盖80多个国家和地区 并展示AI技术产品最新进展包括智能体开发平台ADP 3.0版和混元大模型升级 [2][22] 重点公司公告 - 同心传动控股子公司同行工贸增资200万元 注册资本由100万元变更为300万元 [3][23] - 夜光明使用430万元自有资金购买台州银行固定收益类理财产品 预计年化收益率3.61% [3][24] - 武汉蓝电2025年半年度权益分派方案为每10股派3.5元现金 以80,061,520股为基数 [3][25] - 聚星科技使用募集资金700万元购买招商银行结构性存款理财产品(预计年化收益率1%) 另700万元购买中信银行产品(预计年化收益率1%) [26] - 三维装备2025年半年度权益分派方案为每10股派0.5元现金 以120,000,005股为基数 [27] - 美心翼申2025年半年度权益分派方案为每10股派2.50元现金 以82,360,000股为基数 [28] - 华阳变速选举陈刚先生为职工代表董事 任职至第十届董事会任期届满 [3][29]