大盘走势 - 沪指早盘突破3700点创近4年新高后回落，三大指数集体收跌，超4600股下跌 [1] - A股全天成交2.31万亿元，连续两日位于2万亿上方 [1] - 市场分析认为短期需消化分歧资金，但中期多头格局未改，中金公司指出行情尚未结束 [2][8] 行业板块表现 - 金融科技ETF（159851）早盘涨超3%后收涨0.57%，振幅达3.31%，成交10.61亿元 [1][2] - 券商ETF（512000）盘中涨逾2%创年内新高，收盘微跌0.17%，成交16.33亿元，东方财富以186.72亿元成交额蝉联A股首位 [1][4][7] - 国防军工ETF（512810）收跌1.66%，但全天溢价成交1.39亿元，长城军工月内涨幅超100% [17][19] 重点ETF动态 - 创业板人工智能ETF（159363）回调2.34%但获1.22亿份净申购，年内涨幅39%显著跑赢同类AI指数 [12][13][15] - 科创人工智能ETF华宝（589520）跌幅0.5%，寒武纪逆市大涨10.35%支撑表现 [1][12] - 券商ETF规模超263亿元，近5日净流入4.85亿元，31家上市券商中报净利润均同比正增长 [8][10] 个股及业绩亮点 - 券商板块13家公司中报净利润同比翻番，华西证券预增1025%-1353%，国联证券预增1183% [9] - AI算力链中长芯博创、天孚通信跌超5%，国投智能逆市涨14.8% [12][13] - 国防军工板块长城军工月涨435%后单日成交85.85亿元，中国长城逆市涨3.6%成交121亿元 [19] 资金动向与策略 - 融资余额单日增117亿元至2.03万亿元，券商板块补涨逻辑受关注 [8] - 创业板人工智能ETF因光模块含量超41%获资金加仓，中金看好GPT-5发布带动的算力需求 [15][16] - 国防军工ETF持续吸金，机构提示需关注半年报业绩兑现情况 [19][20]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建。以下是可提取的核心结构化信息： 市场情绪指标构建方式 1. **封板率因子** 构建思路：反映涨停股的封板稳定性[17] 具体构建： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 评价：高频交易中可捕捉短期资金情绪 2. **连板率因子** 构建思路：衡量涨停股的连续性[17] 具体构建： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 评价：对游资主导行情有较强解释力 资金流向指标构建方式 1. **大宗交易折价率因子** 构建思路：反映机构大宗交易的溢价水平[26] 具体构建： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 评价：大资金交易成本的重要参考 2. **股指期货年化贴水率因子** 构建思路：量化期现套利空间[28] 具体构建： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 评价：对冲成本与市场预期的综合指标 指标测试结果 1. **封板率因子** 当日值：58%（较前日下降16%）[17] 近一月趋势：震荡下行 2. **连板率因子** 当日值：19%（较前日下降26%）[17] 近一月趋势：快速回落 3. **大宗交易折价率因子** 当日值：8.42%（近半年均值5.86%）[26] 分位水平：处于异常高位 4. **股指期货贴水率因子** 当日值： - 上证50：年化升水0.04%（58%分位）[28] - 沪深300：年化贴水2.19%（54%分位）[28] - 中证500：年化贴水7.42%（59%分位）[28] - 中证1000：年化贴水6.52%（76%分位）[28] 注：报告未涉及多因子模型或复合因子构建，主要展示基础市场指标的计算逻辑与实时数据跟踪[17][26][28]

核心观点 - "反内卷"行情本质是困境反转的阶段性博弈，呈现β与α交替表现的四阶段特征，当前市场正从第一阶段向第二阶段过渡[3][5][8] - 长期应聚焦天然高壁垒资产，包括垄断壁垒型（公共事业、稀土）、全球竞争力型（高端制造、硬科技）和AI效率革命型三大主线[3][4][19][29][35] - AI技术通过替代重复性劳动加速行业出清，重塑竞争格局，重点关注能率先实现AI赋能的行业龙头[33][35][36] 反内卷行情四阶段演进 - **第一阶段（反内卷1.0）**：困境反转驱动的β行情，上游资源品（钢铁/煤炭/有色）因供给收缩预期率先普涨[5][8] - **第二阶段（反内卷2.0）**：α行情主导，龙头企业通过产能自律提升集中度，中小企业需差异化竞争[6][8] - **第三阶段（反内卷3.0）**：盈利兑现驱动的β行情，真实供需缺口形成带动全行业利润回暖[6][7] - **第四阶段（反内卷4.0）**：新核心资产崛起，技术革新（如AI+）、全球化或供应链重构形成壁垒[7][8] 高壁垒资产分类 - **垄断壁垒型**：公共事业（电力/水务）和稀土等，凭借牌照/资源独占性获得稳定现金流[3][19][27][28] - **全球竞争力型**：通用计算机设备/电子化学品/分立器件等，在产业链完备性、产品不可替代性和创新能力三维度领先[29][31] - **AI效率革命型**：通过AI替代重复性工作（如翻译）实现降本增效，加速行业出清[33][35][36] 行业数据与案例 - 钢铁/建材行业HHI指数显示2023-2024年集中度改善，与A股非金融企业资本开支增速回落同步[13] - 稀土出口增速放缓但价格逆势回暖，凸显战略储备价值[19][22] - 采掘/石油石化/电力等23个行业因牌照/资源/网络效应形成天然壁垒，准入门槛极高[27][28] - TMT硬件、军工、创新药等领域已出现技术赶超海外的"DeepSeek时刻"行情[29][32]

大盘走势 - 沪指早盘突破3700点续创近4年新高，午后回落收跌，三大指数集体下跌，超4600股飘绿 [1] - A股全天成交2.31万亿元，连续两日位于2万亿上方 [1] - 市场分析指出沪指突破后需回踩确认，中期对市场表现仍乐观，多头格局未改变 [2] 行业板块表现 - 金融科技ETF（159851）早盘涨超3%，收涨0.57%，振幅达3.31%，成交额10.61亿元 [1][2] - 信创、大数据产业等早盘强势板块午后走低，信创ETF基金（562030）跌0.10%，大数据产业ETF（516700）涨0.10% [1][2] - 国防军工ETF（512810）收跌1.66%，成交1.39亿元，连续4日放量 [2][17] 券商板块 - 券商ETF（512000）盘中涨逾2%刷新年内新高，收跌0.17%，成交16.33亿元 [1][3] - 东方财富成交额186.72亿元蝉联A股成交额首位 [6] - 31家上市券商中报归母净利润均同比正增长，13家实现翻番 [6] - 券商ETF近5日、10日分别获资金净流入4.85亿元、6.8亿元 [9] 人工智能板块 - 创业板人工智能ETF（159363）收跌2.34%，成交超4亿元，单日净申购1.22亿份 [12] - 创业板人工智能指数年内累计上涨39.30%，显著跑赢同类AI指数 [15] - 中金公司看好算力产业链，GPT-5问世或推动算力需求提升 [14] 国防军工板块 - 国防军工ETF（512810）盘中创3年半新高后收跌1.66%，全天溢价 [17] - 长城军工近1个月涨幅超100%，年内累计涨幅435%，今日收跌7.12% [19] - 中国长城逆市涨3.6%，成交121亿元跃升A股第3 [19]

国防军工板块市场表现 - 沪指突破3700点后回调 国防军工板块震荡走低 国防军工ETF（512810）开盘续创3年半新高后收跌1.66% [1] - 国防军工ETF（512810）交投活跃 放量成交1.39亿元 连续4日放量 全天溢价显示板块热度仍处高位 [1] - 成份股中60股收跌 长城军工盘中逼近跌停 收跌7.12% 成交85.85亿元创历史天量 近1个月涨幅超100% 年内累计涨幅达435% [3] - 中国长城逆市走强 盘中冲击涨停创年内新高 收涨3.6% 成交121亿元跃升A股第3 [3] 国防军工ETF产品特征 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [4] - 该ETF为融资融券标的和互联互通标的 可一键投资国防军工核心资产 [4] 机构观点与后市研判 - 市场在阶段突破后或迎多空博弈 风险偏好变动或影响国防军工走势 获利盘兑现可能加剧板块波动 [3] - 国防军工ETF持续吸金且高频溢价 显示资金仍看好板块后市机会 大阅兵预期或催化行情 [3] - 需关注半年报密集披露期 预期与实际业绩的匹配度将影响板块持续上涨动能 [3]

市场资金流向 - 沪深两市主力资金净流出543.42亿元 创业板净流出266.53亿元 沪深300成份股净流出58.84亿元 [1] - 申万一级行业中仅银行行业获主力资金净流入 金额为680.81万元 [1] - 机械设备行业主力资金净流出71.67亿元 国防军工、电子、通信、有色金属和汽车行业净流出均超43亿元 [1] 行业表现 - 申万一级行业中仅非银金融行业上涨0.59% [1] - 综合、国防军工和通信行业跌幅居前 均超2% 钢铁、纺织服饰、美容护理和建筑装饰等行业跌幅均超1% [1] 个股资金流入 - 62股主力资金净流入超1亿元 其中17股净流入超3亿元 [1] - 宁德时代主力资金净流入14.09亿元 股价上涨2.30% [1][3] - 歌尔股份净流入9.38亿元 股价大涨6.29% 净流入额创2025年1月21日以来新高 [2][3] - 四方精创净流入8.72亿元 股价上涨15.29% 华胜天成净流入7.02亿元 股价上涨10.01% [3] - 国投智能净流入5.79亿元 股价上涨14.80% 巨力索具净流入4.84亿元 [3] - 南都电源净流入4.78亿元 股价上涨7.32% [3] 个股资金流出 - 逾180股主力资金净流出超1亿元 其中13股净流出超5亿元 [4] - 中国长城净流出13.13亿元 股价上涨3.6% 净流出额创2025年4月10日以来新高 [5] - 航天科技净流出8.85亿元 股价上涨4.51% 净流出额创2024年8月8日以来新高 [5][7] - 中际旭创净流出7.74亿元 股价下跌4.97% 指南针净流出7.26亿元 股价下跌4.47% [7] - 新易盛净流出7.23亿元 股价下跌2.33% 光库科技净流出7.21亿元 股价上涨0.95% [7] - 胜宏科技净流出7.06亿元 股价下跌5.17% [7] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流出63.97亿元 创业板尾盘净流出39.88亿元 沪深300成份股尾盘净流出10.01亿元 [8] - 21股尾盘主力资金净流入超4000万元 其中7股净流入超1亿元 [8] - 歌尔股份尾盘净流入23299.02万元 卧龙电驱尾盘净流入22193.97万元 [9] - 南都电源尾盘净流入13932.41万元 川金诺尾盘净流入11243.11万元 [9] - 特发信息尾盘净流入10729.32万元 欧菲光尾盘净流入10258.09万元 [9] - 宁德时代尾盘净流入10075.62万元 [9] - 21股尾盘主力资金净流出超6000万元 其中10股净流出超1亿元 [10] - 新易盛尾盘净流出16677.10万元 中国长城尾盘净流出14358.96万元 [11] - 指南针尾盘净流出13870.86万元 沪电股份尾盘净流出13751.53万元 [11] - 胜宏科技尾盘净流出12647.76万元 同花顺尾盘净流出12627.59万元 [11] 公司动态 - 宁德时代推出CTP业务 提供动力电池维修服务 [1] - 卧龙电驱正式向港交所递交招股书 [8]

沪指8月14日下跌0.46%，申万所属行业中，今日上涨的有1个，涨幅居前的行业为非银金融，涨幅分别 为0.59%。跌幅居前的行业为综合、国防军工，跌幅分别为2.66%、2.15%。国防军工行业位居今日跌幅 榜第二。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 002465 | 海格通信 | 0.15 | 6.22 | 12215.09 | | 300474 | 景嘉微 | -0.40 | 7.73 | 11132.07 | | 002413 | 雷科防务 | 3.85 | 18.55 | 10683.69 | | 688629 | 华丰科技 | 0.03 | 11.23 | 6565.98 | | 000561 | 烽火电子 | 10.00 | 19.65 | 6394.82 | | 300810 | 中科海讯 | 3.37 | 9.12 | 3405.84 | | 001270 | *ST铖昌 | 2.72 | 3.16 | 1031.63 | | 688788 | 科思科技 | -3.11 ...

市场整体表现 - 上证指数8月14日下跌0.46% [1] - 申万行业分类中仅1个行业上涨 非银金融行业涨幅0.59% [1] - 综合行业跌幅2.66%居首 国防军工行业跌幅2.15% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出750.81亿元 [1] - 仅2个行业获主力资金净流入 银行行业净流入1.88亿元 建筑材料行业净流入5937.93万元 [1] - 29个行业遭遇主力资金净流出 国防军工行业净流出93.25亿元居首 机械设备行业净流出82.25亿元 [1] 综合行业详细表现 - 综合行业主力资金净流出3.19亿元 [1] - 行业16只个股全部下跌 [1] - 8只个股资金净流出超千万元 [1] 个股资金流向排名 - 东阳光主力资金净流出1.38亿元 股价下跌3.25% 换手率2.26% [2] - 粤桂股份主力资金净流出4491.70万元 股价下跌1.64% 换手率4.13% [2] - 综艺股份主力资金净流出1964.91万元 股价下跌3.13% 换手率3.07% [2] - 漳州发展主力资金净流出1836.02万元 股价下跌2.91% 换手率2.77% [2] - 泰达股份主力资金净流出1706.13万元 股价下跌2.82% 换手率2.20% [2]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收跌 沪指跌046%收报366644点 深证成指跌087%收报1145143点 创业板指跌108%收报246966点 仅科创50涨075%收报108574点 [1] - 全市场个股表现疲弱 4644只个股下跌 734只上涨 41只收平 沪深两市成交额合计22792亿元 较上个交易日放量128272亿元 [1] - 行业板块方面 申万一级行业除非银金融上涨外全部下跌 综合/国防军工/通信/钢铁/纺织服饰/美容护理等行业领跌 [1] 板块热点 - 涨幅居前概念板块包括保险精选/数字货币/GPU/跨境支付/服务器/金特估/财税数字化/金融科技/央企银行等 [1] - 消费科技板块表现分化 智能音箱/操作系统/数字政府板块上涨 而白酒板块涨幅收窄 [1] 数据来源 - 市场数据引用自Wind及粤开证券研究院 [10] 注：报告未提供其他实质性行业或公司分析内容 故未对市场回顾部分进行扩展总结 [7]

银河证券表示，内需+军贸+阅兵情绪共振，国防军工迎发展机遇。具体而言：短期看，随着Q1订单放 量，高库存背景下，Q2部分中上游企业业绩端或将改善，并逐步向中下游传导。其次，"9·3"阅兵为行 情重要催化剂。中期看，"十五五"装备计划预期积极，订单端牵引有望于Q4落地。此外，2027年建军 百年近在咫尺，三年高景气有望延续。长期看，印巴冲突擦亮中国军工名片，军贸迎来"DeepSeek"时 刻，内需+军贸共振，装备需求空间打开；其次，北约各国大幅提升军费支出，全球军备竞赛升级，我 国军费仍有较大提升空间。 （文章来源：每日经济新闻） 就国防军工调整原因，分析人士指出，作为波动较高的成长板块，国防军工受市场风险偏好影响较大。 大市突破前高后迎来资金决策关键节点，当前分歧或加大。技术层面，此前国防军工诸多人气股连续上 涨积累了可观涨幅，获利盘兑现加剧板块波动。 不过从国防军工ETF（512810）持续溢价交易迹象来看，或仍有大额资金逢跌增仓。机构认为，当前正 处于阅兵前的重要时间段，国防军工行情仍值得期待，建议高度重视。 8月14日午后，大盘新高后回落，国防军工板块加速走低，代码中含"八一"的高人气国防军工ETF （ ...