本周A股市场行情回顾 - 全A指数本周（12月8日-12月12日）上涨0.26%，市场呈现震荡分化行情 [1][6][31][37] - 主要指数表现分化：北证50和创业板指涨幅靠前，分别上涨2.79%和2.74%，科创50、深证成指和中证1000也录得上涨，而上证指数、上证50和沪深300小幅回调 [1][6][31][37] - 小盘风格占优：中证1000指数上涨0.39%，表现优于下跌0.08%的沪深300指数 [1][6][31][37] - 成长风格领涨：五大风格指数中，成长风格上涨1.67%，而消费风格和稳定风格下跌超过1% [1][6][31][37] 行业表现 - 一级行业跌多涨少，通信、国防军工、电子涨幅靠前，分别上涨6.27%、2.80%和2.63% [1][8][31][39] - 煤炭、石油石化、钢铁等行业跌幅居前 [1][8][31][39] - 二级行业中，航天装备Ⅱ、通信设备、电子化学品Ⅱ、元件、影视院线收益率居前，而焦炭Ⅱ、渔业、汽车服务、油服工程、医药商业收益率靠后 [10][41] 市场资金流向 - 市场交投活跃度回暖：本周日均成交额为19，530亿元，较上周上升2，568.66亿元，日均换手率为1.7345%，较上周上升0.12个百分点 [2][13][32][43] - 北向资金成交活跃：本周北向资金日均成交额为2，324.71亿元，较上周上升397.27亿元 [2][15][32][45] - 两融余额上升：截至周四（12月11日），两融余额为25，079.69亿元，较上周上升263.01亿元，其中融资余额为24，901.29亿元，上升260.30亿元，融券余额为178.4亿元，上升2.71亿元 [2][15][32][45] - 新基金发行：本周新成立基金23只，发行份额为182.18亿份，其中权益类基金13只，发行份额66.90亿份，较上周下降45.26亿份，份额占比为36.72% [2][18][32][47] - 融资活动：本周IPO家数为1家，募集资金12.67亿元，再融资家数为6家，募集资金29.05亿元 [20][50] - 解禁压力减小：本周解禁总市值414.42亿元，下周预计解禁总市值约为130.32亿元，资金流出压力下降 [22][49] 市场估值变动 - 全A指数估值：PE（TTM）估值较上周下降0.24%至21.73倍，处于2010年以来85.10%分位数，PB（LF）估值本周下跌0.1%至1.79倍，处于2010年以来47.62%分位数 [2][23][32] - 股债利差：全A股债利差为2.7613%，位于3年滚动均值（3.3405%）-1.18倍标准差附近，处于2010年以来52.16%分位数水平 [2][23][32][51] - 行业估值分化：31个一级行业中，10个行业市盈率估值上涨，21个行业估值高于2010年以来50%分位数 [24][53] - 高估值行业：房地产、商贸零售、计算机的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来98.24%、94.94%、92.07%分位数水平 [24][53] - 低估值行业：非银金融、农林牧渔、食品饮料的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来3.96%、13.83%、18.39%分位数水平 [24][53] - 部分行业估值变化：通信行业PE上涨6.30%至48.60倍，电子行业PE上涨2.97%至65.14倍，国防军工PE上涨2.86%至82.24倍，煤炭行业PE下跌3.66%至17.89倍，石油石化行业PE下跌3.52%至19.47倍 [25][54] 宏观与政策环境 - 美联储降息：12月美联储议息会议降息25个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大 [3][27][33][56] - 国内重要会议：12月中央政治局会议和中央经济工作会议召开，为2026年经济工作指明方向，强调“稳中求进、提质增效” [3][27][33][56] - 政策重点：内需作为重点任务首位，旨在解决“有效需求不足”矛盾，科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进 [3][27][33][56] - 资本市场改革：会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”，资本市场作用有望进一步强化 [3][27][33][56] 市场展望与配置机会 - 短期市场特征：临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快 [3][27][33][56] - 布局方向：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会 [3][27][33][56] - 主线一（新质生产力）：全球大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [4][29][34][58] - 主线二（制造业与资源）：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [4][29][34][58] - 辅助线一（内需消费）：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [4][30][34][59] - 辅助线二（出海趋势）：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [4][30][34][59]