2025年12月29日，科创人工智能ETF（588730.SH）收涨0.71%，主力资金（单笔成交额100万元以上） 净流入2411.93万元，居可比基金第一。（数据来源：Wind） 拉长时间看，该基金近5个交易日有3天主力资金净流入，合计流入3575.74万元，居可比基金前3。（数 据来源：Wind） 科创人工智能ETF（588730.SH），场外联接(A类：023564；C类：023565）。 与此同时，该基金最新成交量为1.19亿份，最新成交额突破1.70亿元，居可比基金前3。 ...

来源：兵哥事务所 我们算一笔账。 如果一个年轻人研究生毕业后顺利参加工作，工资第一年为25万，工资每年递增2%，这个增速考虑和 未来中长期的通货膨胀率相当。 工作到60岁后退休开始领取退休金，退休金为第60岁工资的90%，此后退休金继续按照2%的速度递 增，持续到90岁结束。 这份工作是不是很完美了？ 我们对这笔现金流进行折现，折现率我这里按照股权资产的回报率计算。 1999年到2024年，纳斯达克指数的年化收益率高达12.5%，标普500指数为9.2%。 沪深300指数成立于2004-12-31，基准点是1000点，现在点位是4645点。我们按照21年计算，年化收益 率是7.6%，是不是也挺高的？ 我们按照4%的折现率计算，这份工作的现金价值是877.8万，如果按照8%的折现率计算，这份工作的现 金价值是455.9万。 这就是这份工作，也是一个在社会上处于中上地位的人，一辈子的财务价值。 50岁，1900亿美元。 54岁，7520亿美元，成为人类历史上首位突破7000亿美元的富豪。此时，他的财富已超过全球富豪榜第 二至第四名（拉里·佩奇、拉里·埃里森、杰夫·贝索斯）的财富总和。 稳妥期间，我们再把首付+车的 ...

市场整体表现 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪指微涨0.16%，深证成指收跌1.29%，创业板指收跌2.17% [1][18] - 沪深两市成交额超1.6万亿元，较昨日缩量逾1500亿元 [1][18] - 银行板块领涨，国防军工板块主力资金净流入95.6亿元高居全行业首位 [1][18] 银行板块 - 银行板块集体反弹，A股42只银行股中36股涨逾1%，其中上海银行、渝农商行涨超3%，建设银行、工商银行、交通银行、农业银行、招商银行等19股涨超2% [4][21] - 全市场规模最大的银行ETF（512800）场内价格收涨1.85%，一举收复5日、10日、60日3条均线，全天成交额超11亿元，环比放量2.4亿元 [4][21] - 银行板块（中证银行指数）PB估值从2022年低点的0.5倍提升至0.7倍，市盈率分位处于近10年40%分位点的相对低位，42家上市银行除农业银行外均处于破净状态 [6][23] - 兴业证券认为2026年作为“十五五”规划开启之年，宏观政策有望保持积极，驱动银行高质量发展，净息差降幅有望收窄，业绩修复可期 [7][24] - 中金公司表示银行板块正从“周期博弈”转向“配置红利”新阶段，展望2026年，银行板块估值中枢有望上移15%-20% [7][24] - 银行ETF（512800）最新规模超136亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [7][25] 国防军工板块 - 国防军工板块主力资金全天净流入95.6亿元，在31个申万一级行业中高居断层首位，领先第二位银行近40亿元，近5日主力净流入额超200亿元 [10][28] - 商业航天题材爆发，带动国防军工ETF（512810）盘中价格涨逾2.1%，触及近3个月高点，最终收涨0.98%，全天振幅超3%，放量成交8017万元 [8][25] - 商业航天相关成份股强势领涨，奥普光电一字板，铂力特涨13.67%，中科星图涨10.79%，两股齐创历史新高，此外国博电子、臻镭科技、上海瀚讯、航天电子盘中股价集体创历史新高 [8][26] - 技术面上，国防军工ETF（512810）MACD出现金叉，DIF、DEA由下向上穿越零轴，显示市场可能由空转多 [9][28] - 机构分析指出，尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，有望形成“军技民用、反哺军工”的良性循环 [11][29] - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，东方证券最新研报明确表示“当前位置及时点继续看好军工” [11][30] 人工智能与光模块板块 - 资金密集加仓AI方向，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）12月17日单日吸金1.54亿元，12月18日再获资金净申购2亿份，此前近五日累计增持超2.6亿元 [12][31] - 创业板人工智能ETF（159363）12月18日场内收跌1.76%，缩量成交6.29亿元 [12][31] - 字节火山引擎FORCE原动力大会于12月18-19日举行，字节产业链含量超33%的科创人工智能ETF（589520）此前3日连续吸金1346万元，12月18日场内频现溢价区间 [1][18] - A股人工智能回调或受海外“AI泡沫论”扰动，隔夜海外AI巨头甲骨文下跌5.4% [14][33] - 机构认为AI算力的投入短期仍处于高成长期，AI算力产业链多个环节呈现供不应求的紧张态势，西部证券建议持续聚焦AI算力供不应求机会，关注光模块等重点环节 [14][33] - 兴业证券认为，海外算力有望进入“空中加油”新阶段，基于现有订单及资本开支指引，算力投入节奏仍保持强劲，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长 [15][34] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [15][35] - 截至12月17日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超36亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [15][35] 春季躁动行情展望 - 开源证券指出，市场“躁动”的上涨空间往往是此前“跌”出来的，前期调整结束的时间点往往成为躁动启动的关键信号，历史经验表明当前一年底出现充分调整后，跨年年初便会立即出现机构“抢跑”的积极行为 [1][18] - 春季躁动由政策节奏、资金行为等共同驱动，政策节奏方面，12月中央经济工作会议、政治局会议以及次年3月的两会构成政策预期的密集窗口，在五年规划开局等关键年份春季躁动往往更为强烈 [2][19][20] - 资金端形成助力，保险资金在“开门红”保费流入后进行资产配置，近期监管部门下调险资股票投资风险因子，进一步增强其入市动力 [2][20] - 兴业证券建议重视四方面机会：成长乘势聚力（AI、军工科技、储能、固态电池等）、红利资产（保险、银行、能源等高息资产）、传统行业价值发现（出海链、行业龙头）、战略资产（黄金、稀土等） [2][20]

科创人工智能ETF近期表现与资金动向 - 12月18日，科创人工智能ETF（589520）场内价格逆市上涨0.53% [1][9] - 该ETF此前连续3日获资金净流入，合计金额达1346万元 [1][9] - 其标的指数中，字节跳动产业链权重占比达33.66%，AI应用概念股权重占比达30.94% [3][12] 成分股市场表现 - 中科星图领涨，涨幅超过11% [1][9] - 星环科技上涨超过7% [1][9] - 思看科技、天准科技涨幅均超过5% [1][9] - 凌云光、奥比中光、优刻得、云天励飞等个股跟涨 [1][9] 行业催化事件与投资逻辑演变 - 字节火山引擎FORCE原动力大会于12月18-19日举行，预计发布豆包大模型新成员，实现性能提升与成本降低，并升级视频生成模型 [3][11] - 大会将重点关注Agent开发工具升级与生态扩容，推动AI在企业生产场景落地 [3][11] - AI投资逻辑正从硬件和基础设施转向实际应用和商业化，应用层被认为比算力层具有更大的想象空间和商业模式重塑潜力 [3][11] 行业发展的战略窗口期 - 政策驱动：新五年规划将“科技自立自强水平大幅提高”列为核心目标，为AI和国产替代提供长期支持 [5][14] - 业绩验证：2025年三季报显示，该ETF30只成分股中，20家实现盈利，22家归母净利润同比正增长 [5][14] - 外部压力：大国博弈背景下，科技安全主线明确，AI自主可控具有长期确定性 [6][14] - 补涨需求：中银证券指出，AI应用作为产业链下游涨幅有限，具备较高配置性价比，有望迎来补涨行情 [6][14] 产品定位与投资特点 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [7][15] - 该产品前十大重仓股权重占比超过70%，第一大重仓行业半导体占比超过50%，集中度高，具备较强进攻性 [7][15]

市场整体表现 - 2025年12月12日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1] - 沪深两市全天成交额达到2.09万亿元，较昨日放量超2300亿元 [1] - AI产业链、商业航天、可控核聚变、超导等多题材表现活跃，港股科技股大面积爆发 [1] 宏观经济与政策环境 - 2025年12月11日召开的重要会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作，提出要“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”、“实现‘十五五’良好开局” [2] - 世界银行、国际货币基金组织等国际组织纷纷上调对明年中国经济增速预期，世界银行认为中国长期经济增长潜力仍相当高 [2] - 2026年政策将延续积极，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调“内需主导”、“创新驱动” [3] AI产业链投资机会 - AI投资逻辑正从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化），应用层爆发刚刚开始，重塑各行业并创造新商业模式的想象空间更大 [9] - 端侧AI领域暖风频吹，字节跳动与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发售罄，阿里巴巴开售集成千问大模型的夸克AI眼镜 [7] - 政策面上，国务院印发《关于深入实施人工智能+行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年超90% [8] - 天风证券表示，2026年有望迎来端侧AI大年 [9] - 兴业证券全球首席策略师张忆东指出，2026年最确定的还是AI，目前AI还属于一个大周期的初期 [12] 相关ETF及个股表现 - **科创人工智能ETF（589520）**：收涨2.12%，全天成交额4729万元，环比激增92%，午后频现溢价区间 [4]。其30只成份股中28只收涨，超六成个股涨逾2%，合合信息领涨超13%，芯原股份涨逾7%，云天励飞、云从科技涨超6% [6] - **港股信息技术ETF（159131）**：全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，放量收涨2.07%，单日成交额8228万元 [10]。成份股中，阜博集团、天岳先进涨超6%，商汤-W涨超5% [12]。其标的指数最新市盈率为34.26倍，位于近3年39.85%分位点，估值性价比优于创业板指、纳斯达克100等主要科技类指数 [15] - **国防军工ETF（512810）**：收盘价再创逾1个月新高，本周场内累涨2.59%，大幅跑赢沪指（-0.34%）及沪深300（-0.08%），连涨三周，单周累计成交4.09亿元 [17][18]。成份股西部材料6天4板再创新高，应流股份、航天发展亦创历史新高，四川九洲尾盘封板 [17] 细分领域展望（2026年） - **AI芯片**：国内外大厂资本开支有望持续增长，需求端AI规模化应用有望带动Tokens消耗高增，国产AI芯片性能持续提升，算力自主可控势在必行 [14] - **模型侧**：重点关注大模型多模态能力提升，其从根本上降低了大模型的理解、交互和解决实际问题的门槛 [14] - **应用侧**：企业级AI应用有望在2026年迎来规模化推广拐点，Agent智能体应用普及率有望快速提升，OpenAI计划在2026年末至2027年初推出首批AI终端 [14] - **国防军工**：行业已从“周期成长”转向“全面成长”，形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局，2026年作为新五年规划开局年，有望实现军民贸需求共振 [20]

阿里巴巴AI战略布局 - 公司正式启动“千问”项目，将其视为“AI时代的未来之战”[1] - 项目布局C端是AI战略的进一步扩张，瞄准C端广阔市场规模，并同步研发国际版APP，凭借Qwen模型性能与国际影响力直接与ChatGPT争夺海外用户[1] - 公司积累的深厚用户基本盘与大规模AI基建规划将使国产AI应用及算力产业链持续受益[1] 华为技术突破与行业影响 - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%-40%提升至70%，有望解决算力资源利用效率难题[1] - 今年年初DeepSeek-R1模型低成本实现前沿模型效果，曾引发市场对算力投资担忧，导致AI算力板块集体下跌，但随后成为国产AI弯道超车着力点，并迎来一波上涨行情[1] - 目前国产AI应用迭出，基本面业绩逐步兑现，AI算力再度调整，或为逢跌布局机会[1] 券商观点与市场展望 - 开源证券指出国产AI在算力、大模型和应用端均取得长足进步，重塑全球竞争格局，继续看好国产AI投资机会[2] - 中信建投认为世界正处于AI产业革命中，影响深远堪比工业革命，需以长期视角观察，对AI带动的算力需求及应用非常乐观[2] - 11月20日科创人工智能ETF(589520)场内价格下跌0.71%，但昨日获资金净流入171万元，反映资金看好国产AI后市表现并逐步进场[2] 市场表现与个股行情 - 11月20日科创人工智能ETF成份股中，石头科技逆市涨超1%，奥普特、复旦微电、威胜信息、乐鑫科技飘红[2] - 福昕软件跌超3%，星环科技、金山办公跌逾2%，跌幅居前并拖累指数表现[2] - 该ETF前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高且具备较强进攻性[4] 国产AI替代与ETF特性 - 科技摩擦背景下信息安全与产业安全重要性凸显，AI作为核心技术实现自主可控至关重要[4] - 科创人工智能ETF(589520)重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速[4] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，且享有20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高[4]

阿里巴巴“千问”项目AI战略 - 阿里巴巴正式启动“千问”项目，被视为“AI时代的未来之战”[1] - 公司布局C端是AI战略的进一步扩张，瞄准C端广阔市场规模，并同步研发国际版千问APP，凭借Qwen模型性能与国际影响力直接与ChatGPT争夺海外用户[1] - 阿里巴巴积累的深厚用户基本盘与大规模AI基建规划，将使国产AI应用及算力产业链持续受益[1] 华为AI技术突破 - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70%，有望解决算力资源利用效率难题[1] 国产AI发展进程与市场观点 - 国产AI在算力、大模型和应用端取得长足进步，重塑全球竞争格局[2] - 当前世界正处于AI产业革命中，影响深远类比工业革命，需以长期视角观察，对AI带动的算力需求及应用持乐观态度[2] - 基本面业绩逐步兑现，AI算力再度调整，或为逢跌布局机会[1] 市场表现与资金动向 - 11月20日，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格下跌0.71%[2] - 该ETF于11月19日获资金净流入171万元，反映资金看好国产AI后市表现，逐步进场[2] - 成份股中，石头科技逆市涨超1%，奥普特、复旦微电、威胜信息、乐鑫科技飘红；福昕软件跌超3%，星环科技、金山办公跌逾2%，跌幅居前[2] 科创人工智能ETF产品特征 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点[4] - 成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速[4] - 前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性[4] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制在行情爆发时效率更高[4]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，沪指刷新十年新高，沪深两市成交额超2万亿元，环比放量969亿元 [1] - 市场风格呈现高切低切换，相对低位的化工、新能源板块表现强势 [1] 科技与人工智能板块 - 科技自主可控方向大反攻，科创人工智能ETF（589520）盘中价格涨近2%，近5日吸金3159万元 [1] - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用顶级竞赛 [1] - 全市场首只聚焦港股芯片产业链的港股信息技术ETF（159131）上市，收盘涨1.11%，成交额超8000万元，指数涵盖42只港股硬科技公司，中芯国际为第一大权重股，占比20% [2] 化工板块 - 化工ETF（516020）场内价格猛拉3.95%，收盘价创2023年3月以来新高 [1] - 板块单日获主力资金净流入256.91亿元，近5日主力资金净流入额高达640.94亿元，在中信一级行业中居首 [11][13] - 电解液材料六氟磷酸锂等价格因供需偏紧显著波动，国家能源局发布促进新能源集成融合发展指导意见，有望带动项目直接投资约2500亿元 [1][13] - 化工ETF标的指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.47%分位点，估值性价比凸显 [14] 新能源与智能电动车板块 - 智能电动车ETF（516380）和绿色能源ETF（562010）场内价格分别大涨3.83%和3.41% [1] - 国家能源局指导意见强调统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋，有望为锂电池产业链带来新需求增长点 [13] - 国内储能经济性拐点已到，预计2026年需求大幅增长，电芯厂订单排至明年二季度后 [14] 有色金属板块 - 有色龙头ETF（159876）场内价格暴拉3.9%，年内累计上涨75.9%，领跑A股一级行业 [15][17] - 板块60只成份股中，56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长 [18] - 本轮有色牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域，供给侧受扰动 [18] - 八部门联合印发有色金属行业稳增长工作方案，通过强化战略资源保障等方式为行业赋能 [19] 创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）场内价格豪涨4.6%，其跟踪的恒生港股通创新药精选指数涨4.75% [4] - 权重龙头股领涨，三生制药暴涨10.18%，百济神州涨7.71%再创近4年新高 [4] - 百济神州前三季度净利润11.39亿元，同比扭亏为盈，近5个交易日获203家机构调研 [8] - 2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，将于2026年1月实施，2025年1-10月中国创新药对外授权交易总额突破1000亿美元 [8] 后市展望与配置建议 - 中信建投认为2026年是战略反攻、育新创新、提振消费、财政货币双宽松及风险收敛之年，建议关注AI、新能源、生物科技、量子科技等前沿科技赛道以及稀土、超硬材料等战略资源 [4] - 东方证券与中信建投认为有色金属在全球货币宽松、资源战略地位提升背景下，有望维持牛市格局，供给紧张或推动铜钴锂等价格上行 [20]

市场表现与资金流向 - 11月11日光模块相关股票表现疲软，天孚通信领跌超7%，中际旭创跌超4% [1] - 重仓光模块龙头的人工智能ETF场内价格一度跌逾2%，实时成交额超4.3亿元，但盘中出现资金逢低买入，抢筹超7000万份 [1] - 科创人工智能ETF当日下跌0.86%，但频现溢价交易，显示买盘资金更为强势，近5日累计吸金2866万元 [1] 相关ETF产品特点 - 创业板人工智能ETF重点布局光模块龙头，光模块含量超54%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [1] - 截至10月31日，该ETF最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，其规模和交投在跟踪同一指数的7只ETF中位列第一 [1] - 科创人工智能ETF重点布局国产AI产业链，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，具备较强国产替代特点 [2] - 该ETF前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [2] 行业前景与机构观点 - 机构认为短期波动不改明后年算力硬件的高景气趋势，建议关注算力CAPEX、Token消耗量、ARR等核心指标 [2] - 海内外AI应用正进入商业化拐点，机构强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长 [2] - 国家“十五六”规划明确要全面实施“人工智能+”行动，当前AI产业革命影响深远，需以长期视角观察 [2] - 机构对AI带动的算力需求以及应用前景持乐观态度 [2]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 今日场内价格上涨2.21%，盘中收复60日均线，技术分析认为这可能预示中期上涨行情开始或发出资金买入信号[1] - 近4日连续获得资金净流入，合计金额达2334万元[1] - 成份股中寒武纪领涨超过9%，云天励飞、奥比中光、芯原股份涨幅超过4%，道通科技、凌云光、晶晨股份等个股跟涨[1] 指数构成与投资亮点 - 标的指数从科创板精选30家为人工智能提供基础资源、技术和应用支持的硬核企业[3] - 政策端支持明确，新五年规划建议全面实施“人工智能+”行动，国务院意见提出到2035年全面步入智能经济和智能社会[3] - 具备高弹性特点，20%涨跌幅限制，前十大重仓股权重占比超70%，第一大重仓行业半导体占比超50%，集中度高，进攻性强[4] 人工智能产业发展机遇 - 产业端AI正从概念走向实干，海外算力加码，国产大模型突破，互联网企业开始使用“中国芯”进行大模型训练[3] - AI应用商业化加速，应用场景扩展且企业付费意愿提升，2025年被视作AI Agent商业化元年，AI向核心生产力跨越[3] - 复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程提速，推动全产业链国产化闭环以实现安全可控发展[3]