市场整体概览 - 截至2025年12月12日，主要股指的市盈率分位数显示市场估值水平不一，上证指数近十年市盈率分位数为90%，深证成指为79.09%，创业板指为39.96% [1] 行业板块表现 - 当日涨幅靠前的申万一级行业包括电子(+1.50%)、有色金属(+1.46%)、电力设备(+1.42%)、机械设备(+1.21%)和通信(+1.19%) [1][13] - 当日跌幅靠前的申万一级行业包括石油石化(-0.44%)、建筑材料(-0.47%)、综合(-1.18%)和商贸零售(-1.28%) [2][13] 主力资金流向 - 当日主力资金净流入额最多的三个行业是机械设备(14.20亿元)、有色金属(4.63亿元)和公用事业(4.55亿元) [2][13] - 当日主力资金净流出额最多的三个行业是计算机(-25.06亿元)、电子(-19.13亿元)和电力设备(-14.34亿元) [2][13] ETF产品动态与表现 - 港股通医疗ETF华宝(159137)于2025年12月12日首发 [1] - 部分ETF产品当日表现突出，科创人工智能ETF华宝(589520)收涨2.12%，港股信息技术ETF(159131)收涨2.07%，港股互联网ETF(513770)收涨1.86%，通用航空ETF华富(159231)收涨1.69%，创业板人工智能ETF华宝(159363)收涨1.68% [4][14] - 部分ETF产品近6个月涨幅显著，科创人工智能ETF华宝(589520)近6月涨35.05%，创业板人工智能ETF华宝(159363)近6月涨97.15% [2][4][14] - 部分ETF产品成交活跃，券商ETF(512000)当日成交额9.68亿元，创业板人工智能ETF华宝(159363)当日成交额6.97亿元且换手率达20.02% [4][14] AI产业焦点事件 - 2025年12月12日，科创人工智能ETF(589520)成交额达4729万元，环比激增92% [4][16] - 端侧AI领域近期涌现新成果，包括字节跳动发布豆包手机助手技术预览版并与中兴通讯联合推出努比亚M153工程样机，以及阿里巴巴开售集成千问大模型的夸克AI眼镜 [4][16] - 兴业证券全球首席策略师张忆东近期指出，AI仍处于大周期初期，并认为2026年最确定的投资方向仍是AI [6][17] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF(159131)于2025年12月12日放量上涨2.07%，收复5日和10日均线 [6][17] 相关指数信息 - 科创人工智能ETF华宝(589520)跟踪上证科创板人工智能指数(代码950180)，基日为2022年12月30日 [6][17][18] - 港股信息技术ETF(159131)跟踪中证港股通信息技术综合指数(代码930967)，基日为2014年11月14日 [8][18]

市场整体表现 - 2025年12月12日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1][21] - 沪深两市全天成交额达到2.09万亿元，较昨日放量超2300亿元 [1][21] - 港股科技股大面积爆发，A+H芯片产业链再度走强 [1][22] 人工智能（AI）产业链 - AI产业链重拾攻势，相关ETF表现强势，科创人工智能ETF（589520）和创业板人工智能ETF（159363）盘中场内价格双双涨超2% [1][22] - 科创人工智能ETF（589520）收涨2.12%，全天成交额4729万元，环比激增92%，午后频现溢价区间，显示买盘资金强势 [4][25] - 端侧AI领域成果涌现，字节跳动与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发售罄，阿里巴巴开售自研的夸克AI眼镜 [5][26] - 政策层面，国务院印发《关于深入实施人工智能+行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年超90% [6][27] - AI投资逻辑正从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化），应用层被认为具有更大想象空间 [6][27] - 科创人工智能ETF（589520）标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，具备较强国产替代特点，前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半 [6][29][30] - 该ETF的30只成份股中，28只收涨，超六成个股涨逾2%，其中合合信息领涨13.80%，芯原股份涨7.22%，云天励飞涨6.99%，云从科技涨6.87% [7][28] 芯片与信息技术 - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）放量收涨2.07%，单日成交额8228万元，一举收复5日、10日均线 [8][30] - 成份股方面，阜博集团、天岳先进涨超6%，商汤-W涨超5%，小米集团-W、美图公司等多股涨超3% [9][31] - 消息面上，OpenAI正式发布迄今最先进的GPT-5.2系列模型，创多个基准测试行业记录，提振AI板块情绪 [10][32] - 兴业证券全球首席策略师张忆东指出，2026年最确定的投资方向还是AI，目前仍属于大周期初期 [10][32] - 西部证券分析认为，2026年AI板块可关注三个方向：AI芯片（算力）、模型侧（多模态能力）和应用侧（企业级AI应用与AI硬件） [10][11][32][34] - 从估值看，截至2025年12月11日，港股信息技术ETF（159131）标的指数最新市盈率为34.26倍，位于近3年39.85%分位点，距离今年2月高点仍有56%以上空间，估值性价比优于创业板指（市盈率40.37倍）和纳斯达克100（市盈率36.38倍） [12][13][35] - 该ETF标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股半导体、电子、计算机软件，涵盖42只硬科技公司，其中中芯国际权重达20.48%，小米集团-W权重9.53%，华虹半导体权重5.80% [15][37] 国防军工板块 - 国防军工板块热度高，商业航天、可控核聚变、超导等多题材联袂带动，高人气国防军工ETF（512810）收盘价再创逾1个月新高 [1][15][22][37] - 相关成份股表现亮眼，西部材料涨停（10.00%），四川九洲涨停（9.98%），西部超导涨7.18%，应流股份、航天发展等创历史新高 [16][38] - 本周（截至12月12日当周），国防军工ETF（512810）场内累涨2.59%，大幅跑赢沪指（-0.34%）及沪深300（-0.08%），实现“连涨三周”，单周累计成交4.09亿元，较上周显著放量 [16][38] - 板块反弹动力主要来自新域新质领域（如商业航天、可控核聚变、超导）加速发展 [18][40] - 尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济等万亿级新产业，形成“军技民用、反哺军工”的良性循环 [18][40] - 机构观点认为，国防军工产业已从单一内需模式，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新格局，行业正从“周期成长”转向“全面成长”，2026年新五年规划开局年有望实现军民贸需求共振 [18][40] 宏观经济与政策背景 - 2025年12月11日召开的重要会议总结2025年经济工作，部署2026年经济工作，提出要“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，实现“十五五”良好开局 [3][23] - 世界银行、国际货币基金组织等国际组织纷纷上调对明年中国经济增速预期，世界银行认为中国长期增长潜力仍相当高 [3][23] - 德邦证券指出，美联储降息落地释放全球流动性，建议关注科技成长、红利与周期资源等板块 [3][23] - 华龙证券表示，2026年政策延续积极，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调“内需主导”、“创新驱动” [3][24][25] - 中国银河证券指出，“人工智能”连续两年被重要会议强调，确认其战略地位，未来政策导向预计将更侧重于产业增加值、市场份额等具体经济指标 [11][34]

港股芯片产业链市场表现 - 12月12日午后，港股芯片产业链震荡走强，阜博集团涨超6%，天岳先进涨超5%，商汤-W、美图公司、鸿腾精密涨超4% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格震荡拉升，现涨1.42%，实时成交额超5700万元 [1] - 该ETF在13:26报价0.929，涨幅1.31%，成交量为156万手，IOPV为0.9294 [2] 半导体行业营收预测 - 机构Omdia最新研究表示，半导体行业2025年第三季度的营收达到2163亿美元，首次突破单季2000亿美元大关，环比实现14.5%增长 [2] - 按目前情况预测，2025全年半导体营收将站上8000亿美元 [2] 港股信息技术ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，可以T+0交易 [3] - 标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司 [3] - 指数不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3] - 截至2025年11月30日，中芯国际权重达20.48%，小米集团-W权重9.53%，华虹半导体权重5.80% [3]

港股科技板块近期表现 - 恒生科技板块自10月以来持续调整，两个月累计跌幅超过15% [1] - 截至2025年12月3日，恒生科技指数报收5537.86点，当日下跌1.53%，盘中最低触及5536.51点 [1] - 该指数近5日下跌1.43%，近20日下跌4.29%，但近60日仍上涨2.63%，年内涨幅为23.94% [1] - 指数52周最高点为6715.46点，52周最低点为4168.04点，期间最大回撤为19.56% [1] 南向资金流向分析 - 11月南向资金流入1172亿元，在港股下跌时依然逆向加仓，体现中资流动性宽裕和加仓港股意愿强劲 [2] - 从行业资金流向看，南向资金月频、季频、年频净买入前三的行业均为可选消费、金融、信息技术 [4] - 具体来看，月频净买入可选消费373.57亿元、金融362.21亿元、信息技术103.32亿元 [5] - 季频净买入可选消费1372.93亿元、金融698.64亿元、信息技术337.33亿元 [5] - 年频净买入金融3624.34亿元、可选消费3518.71亿元、信息技术1750.44亿元 [5] 机构对2026年港股展望 - 国信证券认为短线的调整为2026年赢得空间，美国经济面临失业率上行和实际时薪下行压力，12月降息是必要的 [1] - 美元指数将在2026年初期持续走弱，有利于新兴市场估值修复 [1] - AI方向依然是2026年重中之重，包括硬件国产化加速、更多AI应用落地期待以及公司利用AI提升劳动生产率 [5] 港股芯片及AI投资机会 - 全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131）近期持续回调，近10个交易日有2950万元资金进场 [6] - 该ETF标的指数最新市盈率为34.25倍，位于近3年40.38%分位点，距离今年2月高点仍有56%以上空间 [7] - 估值性价比显著优于创业板指（市盈率39.41倍，近3年分位点87.58%）和纳斯达克100（市盈率36.52倍，近3年分位点79.49%） [7] - 该ETF标的指数由"70%硬件+30%软件"构成，重仓港股"半导体+电子+计算机软件"，涵盖42只港股硬科技公司 [9] - 指数成分股中，中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业 [9]

行业涨跌幅表现 - 2025年11月25日，传媒、通信、有色金属行业涨幅居前，分别上涨3.54%、2.42%、2.85% [3] - 综合、食品饮料、电子行业当日亦录得上涨，涨幅分别为2.21%、2.14%、0.07% [3] - 交通运输、国防军工、石油石化行业表现相对疲弱，涨跌幅分别为-0.11%、+0.01%、-0.32% [3] 行业资金流向 - 当日主力资金净流入前三大行业为通信、电力设备、电子，净流入额分别为38.30亿元、37.85亿元、36.77亿元 [3] - 主力资金净流出前三大行业为国防军工、计算机、传媒，净流出额分别为28.88亿元、27.51亿元、19.36亿元 [3] 重点ETF市场表现 - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格强势收涨3.45%，成交额达8.73亿元，收复5日、10日等重要均线 [5] - 有色龙头ETF（159876）上涨2.23%，电子ETF（515260）上涨2.00%，科技ETF（515000）上涨1.89% [5] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨近4%，最终收涨1.10%，单日成交额1.36亿元创上市以来新高 [6] 人工智能行业动态与投资逻辑 - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心建设，推动AI算力硬件需求 [5] - 美国总统特朗普签署人工智能“创世纪计划”，AI计算需求爆炸性增长，AI芯片竞争加剧 [6] - 基金经理观点认为泛科技ETF配置价值凸显，市场已达到“低吸”的较好时机，建议关注以光模块为代表的创业板人工智能ETF（159363） [6] 相关指数估值水平 - 港股信息技术ETF（159131）标的指数近3年PE估值分位点约为38%，显著低于创业板指（83%）和纳斯达克100（67%） [6] - 创业板人工智能指数（970070）截至2025年11月25日的市盈率百分位为20%，市净率百分位为100% [6][8] - 中证港股通信息技术综合指数（HKDJ）同日市盈率百分位为100%，市净率百分位为100% [8]

中芯国际三季度业绩表现 - 三季度营业收入达171.62亿元，创单季度新高，环比增长6.9%，同比增长9.9% [1] - 三季度归母净利润为15.17亿元，同比增长43.1%，环比大幅增长60.64% [1] 港股信息技术ETF（159131）概况 - 为全市场首只聚焦港股芯片产业链的ETF，于11月13日上市，跟踪中证港股通信息技术综合指数 [1] - 指数成份股由70%硬件和30%软件构成，重仓港股半导体、电子及计算机软件 [2] - 指数涵盖42只港股硬科技公司，前五大权重股合计占比50.03%，前十大权重股合计占比70.71% [2] - 中芯国际为指数第一大权重股，占比20.27%，小米集团占比9.11%，华虹半导体占比5.64% [2] 港股通信息C指数历史表现 - 自2022年12月30日至2025年10月31日，指数累计涨幅达89.60% [2] - 同期表现显著优于恒生科技指数（涨43.84%）、港股通互联网指数（涨30.28%）及港股通科技指数（涨53.04%） [2] - 同期指数最大回撤为-36.31%，优于对比指数 [2] 港股通信息C指数估值水平 - 截至2025年11月10日，指数市盈率为39.85倍，处于近3年46.13%分位点 [3] - 估值水平大幅低于创业板指、纳斯达克等全球主要科技指数 [3] - 成份股中如中芯国际等公司的H股估值显著低于其A股估值 [3] 政策与行业背景 - “十五五”规划建议将中国芯片产业成长空间提升至“决定性突破”的新高度 [1]