港股铜业股表现 - 五矿资源涨超3%至3.950港元 [1] - 万国黄金集团涨超3%至31.980港元 [1] - 中国黄金国际涨1%至69.200港元 [1] - 江西铜业股份涨0.88%至16.030港元 [1] - 中国有色矿业涨0.67%至7.520港元 [1] 铜供应中断事件 - 智利Codelco旗下El Teniente铜矿因致命矿难停产 [1] - 该矿占Codelco总产量逾四分之一 [1] - 去年产铜35.6万吨 [1] 市场影响 - 停产引发市场对铜供应紧张担忧 [1] - 推动伦敦金属交易所铜价连续上涨 [1] - 供应中断凸显铜市场供应链脆弱性 [1] 铜价波动背景 - 上周美国将精炼铜排除在新征收进口关税范围外 [1] - 导致铜价一度创6月初以来最低收盘价 [1] - El Teniente停产为市场注入新的上涨动力 [1]

港股铜业股表现 - 五矿资源及万国黄金集团股价上涨超过3% [1] - 中国黄金国际股价上涨1% [1] - 江西铜业及中国有色矿业股价跟涨 [1] 铜矿供应事件 - 智利国营矿业巨头Codelco旗下El Teniente铜矿因致命矿难停产 [1] - 该矿占Codelco总产量逾四分之一 去年产铜35.6万吨 [1] - 停产引发市场对铜供应紧张担忧 [1] 铜价市场反应 - 伦敦金属交易所铜价连续上涨 [1] - 此次供应中断凸显铜市场供应链脆弱性 [1] - 上周铜价曾大幅波动 因美国将精炼铜排除在进口关税外导致铜价创6月初以来最低收盘价 [1] - El Teniente停产为市场注入新的上涨动力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内经济有下行压力，进入政策观察期，海外处于通胀观察期，美联储降息预期升温且可能反复[2] - 人民币汇率驱动逻辑或切换，短期有望在7.15 - 7.23区间获支撑，波动中枢锚定7.20一线[4] - 股市走势预计震荡，不建议追涨[6] - 国债期货走势受A股和消息影响，短期内利率下行空间有限，跨期价差有修正空间，建议波段操作[7] - 集运EC期价预计震荡偏回落，部分合约或回调[10] - 贵金属因降息预期回升止跌，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，建议回调做多[11] - 铜价回落与美元指数上升有关，建议持币观望[12][13] - 铝产业链各品种走势不同，铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，可考虑套利操作[14][15] - 镍和不锈钢短期震荡为主[15] - 锡价短期或小幅回落，建议择机库存套保[18] - 碳酸锂短期供给端扰动未结束，预计宽幅震荡，需关注市场节奏和持仓风险[18][19] - 工业硅和多晶硅预计进入震荡状态，工业硅可关注回调做多机会，多晶硅需关注产业整合动态[20] - 螺纹钢热卷驱动不明显，盘面上下空间有限[22][23] - 铁矿石基本面较好，预计偏强运行，关注09合约800压力位[26] - 焦煤焦炭短期价格有回调压力，中长期走势不悲观，可关注做扩09盘面焦化利润机会[28] - 硅铁和硅锰情绪回落但不过度悲观，市场对供应端收缩仍有预期[30][31] - 原油逐步回归基本面主导，需关注宏观情绪，上行空间受限，有下行风险[34] - LPG供需保持宽松[37] - PX - TA近端供需矛盾不大，逢低做扩TA加工费[39] - MEG - 瓶片“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡[40] - 甲醇产业面偏弱，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差[44] - PP预计重回偏弱震荡格局[46] - PE短期走势震荡，等待需求回归信号[49] - 纯苯和苯乙烯跟随成本端走强，可逢高做缩纯苯苯乙烯价差[50][53] - 燃料油依然疲软，短期驱动向下[54] - 低硫燃料油受原油拖累下跌，偏空配置为主[55] - 尿素09合约预计震荡偏弱[56] - 纯碱供强需弱格局不变，关注成本端价格波动[57] - 玻璃市场处于弱平衡，关注政策端和情绪变化[58] - 烧碱关注仓单压力和下游需求改善情况[60] - 纸浆价格回落之后震荡为主，建议观望[61] - 原木供需矛盾不明显，价格围绕仓单成本波动，非产业客户区间操作，产业客户择机套保[63][64] - 丙烯现货价格偏弱，盘面低位震荡，成本扰动加大[66] - 油料逢低远月多配[67][69] - 植物油近期偏弱整理，豆油板块内稍强[70] - 玉米和淀粉窄幅震荡，震荡偏弱[71][72] - 棉花短期进入震荡格局，关注进口配额、去库速度和中美贸易协议情况[73] - 白糖保持跌势，短期跟随外盘表现[74][75] - 苹果维持弱势，短期价格或进一步回落[76][77] - 红枣价格震荡，关注产区天气和灰枣生长情况[78] 各目录总结 金融期货早评 - 宏观：国内外进入经济观察期，国内经济有下行压力进入政策观察期，海外处于通胀观察期，美联储降息预期升温且可能反复[1][2] - 人民币汇率：中间价再破7.14，汇率驱动逻辑或切换，短期有望在7.15 - 7.23区间获支撑，波动中枢锚定7.20一线[3][4] - 股指：美股大涨或带动情绪但不建议追涨，股市预计震荡[5][6] - 国债：利率先下后上，受A股和消息影响，短期内利率下行空间有限，跨期价差有修正空间，建议波段操作[6][7] - 集运：美国关税影响宏观情绪，EC期价预计震荡偏回落，部分合约或回调[9][10] 大宗商品早评 有色早评 - 黄金&白银：降息预期回升止跌，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，建议回调做多[11] - 铜：价格回落与美元指数上升有关，建议持币观望[12][13] - 铝产业链：铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，可考虑套利操作[14][15] - 镍，不锈钢：短期震荡为主[15] - 锡：短期或小幅回落，建议择机库存套保[18] - 碳酸锂：短期供给端扰动未结束，预计宽幅震荡，需关注市场节奏和持仓风险[18][19] - 工业硅&多晶硅：预计进入震荡状态，工业硅可关注回调做多机会，多晶硅需关注产业整合动态[20] 黑色早评 - 螺纹钢热卷：驱动不明显，盘面上下空间有限[22][23] - 铁矿石：基本面较好，预计偏强运行，关注09合约800压力位[24][26] - 焦煤焦炭：五轮提涨落地，短期价格有回调压力，中长期走势不悲观，可关注做扩09盘面焦化利润机会[27][28] - 硅铁&硅锰：情绪回落但不过度悲观，市场对供应端收缩仍有预期[29][31] 能化早评 - 原油：逐步回归基本面主导，需关注宏观情绪，上行空间受限，有下行风险[32][34] - LPG：供需保持宽松[35][37] - PTA - PX：逢低做扩TA加工费[38][39] - MEG - 瓶片：“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡[40][42] - 甲醇：产业面偏弱，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差[43][44] - PP：预计重回偏弱震荡格局[45][46] - PE：短期走势震荡，等待需求回归信号[47][49] - 纯苯苯乙烯：跟随成本端走强，可逢高做缩纯苯苯乙烯价差[50][53] - 燃料油：依然疲软，短期驱动向下[54] - 低硫燃料油：受原油拖累下跌，偏空配置为主[55] - 尿素：09合约预计震荡偏弱[56] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱供强需弱，玻璃市场弱平衡，烧碱关注仓单压力和下游需求[57][60] - 纸浆：价格回落之后震荡为主，建议观望[61] - 原木：供需矛盾不明显，价格围绕仓单成本波动，非产业客户区间操作，产业客户择机套保[63][64] - 丙烯：现货价格偏弱，盘面低位震荡，成本扰动加大[65][66] 农产品早评 - 油料：逢低远月多配[67][69] - 植物油：近期偏弱整理，豆油板块内稍强[69][70] - 玉米&淀粉：窄幅震荡，震荡偏弱[71][72] - 棉花：短期进入震荡格局，关注进口配额、去库速度和中美贸易协议情况[73] - 白糖：保持跌势，短期跟随外盘表现[74][75] - 苹果：维持弱势，短期价格或进一步回落[76][77] - 红枣：价格震荡，关注产区天气和灰枣生长情况[78]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 短期现货市场对铜价支撑偏弱，铜价主要由宏观主导，中美货币政策宽松是大趋势，利多风险资产，短期铜下行空间有限，关注支撑位7.7万 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜震荡微涨0.08%，主力合约收盘报78330，现货涨90至78420，沪铜现货升水企稳，现货升水涨5至180；美金铜溢价下行，市场供需两弱，LME0 - 3 contango结构维持在50附近，伦铜累库预期强 [7] - 内外市场均累库，且国内需求淡季，短期现货市场对铜价支撑偏弱，铜价主要由宏观主导 [7] - 上周五晚间美国就业数据低于预期且特朗普要求解雇劳工统计局局长，引发美元指数大幅下跌，弱美元支撑铜价 [7] - 中国央行下半年工作部署强调继续实施适度宽松货币政策，提出下调政策利率等，促进金融市场利率和社会综合融资成本下行，中美货币政策宽松利多风险资产 [7] 行业要闻 - Mitsubishi Materials Corporation考虑缩减小名浜冶炼有限公司铜精矿处理量，拟在10 - 11月设备维护后部分设施停产，提高再生材料利用比例，提升盈利能力，2025年阴极铜产量预测将另行公布 [11] - 秘鲁非正规矿工暂停与政府谈判，可能重新抗议，因谈判分歧，政府拒绝调整8月17日最后期限并要求转移爆炸物，2万名矿工或被排除在政府工作正规化计划之外 [11] - 韦丹塔2026财年一季度业绩报告显示，公司季度利润未达预期，铝价和铜价下跌以及税收支出增加带来负面影响，但总收入同比增长6.2%达3743.4亿卢比（约合43亿美元），综合净利润同比下滑11.7%至318.5亿卢比，息税折旧摊销前利润增长约2%达605.3亿卢比，税费支出大幅跃升，营业利润率保持在21% [12]

紫金矿业体系扩张 - "紫金系"未来可能新增紫金黄金国际和藏格矿业两家千亿市值上市平台，与5000亿市值的紫金矿业形成军团[1] - 紫金黄金国际总资产400亿元、年利润45亿元，正在谋求H股上市[3] - 紫金黄金国际由八座世界级黄金矿山组成，2024年产量合计46.22吨，占紫金矿业总资产9.8%和净利润11.3%[11] 藏格矿业业绩表现 - 2025年上半年营收16.8亿元，扣非净利润18.1亿元，同比增长41.55%[1] - 参股30.78%的巨龙铜业贡献12.64亿元投资收益，占利润主要来源[6] - 氯化钾业务毛利率61.84%，碳酸锂业务毛利率30.53%，主营业务毛利润7.3亿元[6] - 年内股价涨幅72%，超过2022年周期高点[5] 藏格矿业项目增量 - 巨龙铜业二期预计2025年底投产，年产量将翻倍至30-35万吨[1] - 麻米错锂硼矿项目获采矿许可，计划投资45.4亿元[9] - 老挝钾盐项目处于"探转采"阶段，紫金集团副总工程师带队攻关[9] - 卖方机构上调2026年利润预期至61亿元[10] 紫金矿业入主影响 - 紫金矿业入主后启动公司治理改革，建立"监察、审计、纪委、内控"四位一体监督体系[7] - 紫金矿业在资源开发上提供帮助，如麻米错项目获批提速[9] - 紫金矿业全球化布局和管理经验将提升藏格矿业资源开发能力[7] 市值展望 - 藏格矿业当前市值751亿元，若实现61亿元利润预期可能冲击千亿市值[10] - 港股黄金公司市盈率中位数21倍，高于紫金矿业14.73倍，紫金黄金国际上市后估值有望提升[11] - "紫金系"千亿市值军团雏形已现，包括紫金矿业、紫金黄金国际和藏格矿业[11]

美国铜关税政策调整 - 美国对进口半成品铜产品及铜密集型衍生品征收50%关税 但将精炼铜、铜矿石、铜精矿及废铜等原材料豁免在外[2][3] - 政策要求25%美国产高质量废铜本地销售 2027年起要求25%美国产铜矿石和精矿本地销售 2029年比例提高至40%[4] - 政策调整导致纽约铜期货价格暴跌超20% 从溢价20%转为价差消失[4] 铜价市场反应及展望 - 铜价暴跌主因市场预期落差及多头头寸集中平仓 此前预期对所有铜征收50%关税 实际精炼铜关税延期至2027年[2][4] - 长期铜精矿供应紧张仍为主旋律 新能源转型（光伏、风电、电动车）对铜需求形成长期支撑[5] - 短期国内社会库存维持低位 政策效应释放叠加旺季预期 预计三季度末至四季度初铜价偏强运行[5] 企业影响分析 - 洛阳钼业自有产品阴极铜属豁免范围 且全球多地销售 关税政策调整对业务基本无影响[2][8] - 中国精炼铜产能利用率70%-80% 对美出口渠道保持畅通 但需考虑比价问题[8] - 铜材加工企业受影响较明显 中国铜材加工产能占全球超50% 但2025年上半年铜板带出口美国量仅0.2万吨（占比4%）同比减少45% 实际影响有限[8] 企业业务布局 - 江西铜业中国大陆营收占比87.39% 铜陵有色国内华东地区营收占比74.60%[6] - 海亮股份境外业务占比40.95% 通过全球23个生产基地（含美国、德国、法国）及非关税区域供货策略规避贸易摩擦冲击[6] - 铜陵有色无对美出口铜业务 关税政策不构成直接影响[6]

品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铜 9646.0 9692.0 9576.0 9641.5 0.40% 【铜市场消息速递】 智利当地时间8月1日凌晨发生地震，导致Codelco旗下El Teniente铜矿发生人员伤亡事故，有消息称地震 导致6人死亡。预计2025年El Teniente铜产量为37万金属吨。 8月1日电解铜现货沪伦比值为8.14，进口盈亏：-249.88元/吨，上一交易日进口盈亏：-161.95元/吨。 8月1日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 北京时间8月4日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格震荡上行，今日开盘报9659.5美元/吨，现报每吨 9661美元/吨，涨幅0.29%，盘中最高触及9666.5美元/吨，最低下探9630美元/吨。 LME铜期货行情回顾： 8月1日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单127475吨。注销仓单14275吨，减少2700吨；铜库存 141750吨，增加3550吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济虽有下行压力但政策积极，经济或稳中求进；海外美联储降息预期因非农数据升温，但存在反复可能 [2] - 人民币相对于美元或暂不存在单边贬值风险，短线运行区间大概率在7.15–7.23，中枢位于7.20附近 [6] - 短期股市回调幅度预计不大，主要风险在于外部关税变化带来的避险情绪升温 [8] - 集运指数（欧线）期货预计震荡偏回落，部分合约可能回调，中期走势或仍偏回落 [10] - 贵金属中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，接下来价格有望止跌回升 [13] - 沪铜价格预计小幅回落，周度价格区间7.77万 - 7.85万元每吨 [15] - 铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡 [17] - 锌宽幅震荡，长期看跌 [19] - 镍和不锈钢周内震荡偏弱，后续预计在一定区间震荡运行 [21] - 锡震荡为主，周运行区间26.1万 - 26.8万元每吨 [23] - 铅震荡 [25] - 螺纹钢和热卷盘面有回调压力但难回落至前期低点 [28] - 铁矿石不适合作为空配品种，短期估值水分挤出后低买性价比更好 [32] - 煤焦中长期走势不悲观，近期焦煤近月合约有回调压力 [34] - 硅铁和硅锰反内卷交易情绪回落，逐渐回归基本面 [37] - 原油需关注宏观情绪，OPEC+会议结果符合预期 [41] - LPG供需均走弱，保持宽松局面 [44] - PX - TA逢低做扩TA加工费 [46] - MEG - 瓶片区间震荡，瓶片盘面加工费以区间操作为主 [49] - 甲醇行情回归基本面，短期基本面弱 [51] - PP预计回归偏弱震荡格局 [53] - PE短期走势维持震荡格局，等待需求回归信号 [56] - PVC定价回归产业，建议开仓做空 [58] - 纯苯震荡看待，苯乙烯预计偏弱运行，均考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [59][60] - 燃料油短期驱动向下，低硫燃料油偏空配置为主，沥青跟随成本端震荡 [62][63][64] - 尿素09合约预计震荡偏弱 [66] - 纯碱供强需弱格局不变，玻璃处于弱平衡状态，烧碱关注仓单压力和旺季成色 [67][68][70] - 原木区间震荡操作 [71] - PL回归基本面，成本扰动加大，供需整体变化不大 [74] - 生猪以逢高沽空思路为主，适当布局反套 [76] - 油料逢低远月多配 [78] - 玉米和淀粉震荡，短期暂稳 [80] - 棉花短期进入震荡格局，关注相关政策和贸易协议调整情况 [81] - 白糖维持弱势，短期跟随外盘表现 [83] - 鸡蛋可适当布局反套 [84] - 苹果短期价格仍可能回落 [86] - 红枣价格或暂以震荡为主，关注产区天气 [87] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，国内政策积极，7月制造业PMI边际回落，经济有下行压力但政策基调积极；海外美联储降息预期因非农数据升温，关注美国通胀情况 [1][2] - 人民币汇率方面，非农数据爆冷使人民币暂获喘息，美元兑人民币即期汇率波动弹性抬升，未来关注中间价偏离度，人民币短线运行区间大概率在7.15–7.23 [3][5][6] - 股指方面，上周五股市震荡回调，成交额缩量，短期回调幅度预计不大，主要风险是外部关税变化带来的避险情绪升温 [7][8] 大宗商品 有色 - 黄金和白银方面，上周市场分化，周五因非农数据推高降息预期而上涨，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，接下来价格有望止跌回升 [11][13] - 铜方面，周中价格回落是因美国对铜关税政策调整，预计未来一周COMEX与LME、SHFE铜价差波动后平衡，沪铜价格与LME铜挂钩紧密，下游需求疲弱本周或显现，价格预计小幅回落 [14][15] - 铝产业链方面，铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，基本面各有特点 [16][17] - 锌方面，上一交易日窄幅震荡，基本面供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，宽幅震荡，长期看跌 [17][18][19] - 镍和不锈钢方面，周内震荡偏弱，受大盘情绪带动，基本面有一定支撑，后续预计在一定区间震荡运行 [19][20][21] - 锡方面，周中小幅下跌，符合预期，供给端缅甸锡矿预计8月下旬复工，未来一周震荡为主 [21][22][23] - 铅方面，上一交易日窄幅震荡，基本面原生铅开工率相对再生铅强势，需求端近期或有好转，震荡为主 [24][25] 黑色 - 螺纹钢和热卷方面，内外宏观均走弱，盘面有回调压力但难回落至前期低点 [26][27][28] - 铁矿石方面，宏观上市场情绪回落但有反复，基本面具有韧性，不适合作为空配品种，短期低买性价比更好 [29][30][32] - 焦煤焦炭方面，月底政治局会议后市场情绪降温，盘面或回归基本面逻辑，焦煤近月合约有回调压力，中长期走势不悲观 [33][34] - 硅铁和硅锰方面，反内卷交易情绪回落，逐渐回归基本面，钢厂利润好为需求提供支撑，但长期需求存疑 [36][37][38] 能化 - 原油方面，上周冲高回落，需关注宏观情绪，OPEC+会议决定9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产 [39][40][41] - LPG方面，供需均走弱，供应端宽松，需求端变动不大，保持宽松局面 [42][43][44] - PX - TA方面，近期价格回落，8月PX供应存上调预期，PTA或出现供需缺口，逢低做扩TA加工费 [45][46] - MEG - 瓶片方面，“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡，瓶片盘面加工费以区间操作为主 [47][48][49] - 甲醇方面，行情回归基本面，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差 [50][51] - PP方面，宏观情绪降温，预计回归偏弱震荡格局，供需不平衡情况短期难缓解 [52][53] - PE方面，宏观情绪降温，短期走势维持震荡格局，等待需求回归信号 [54][55][56] - PVC方面，定价回归产业，目前处于高估值、高库存、高仓单状态，建议开仓做空 [57][58] - 纯苯和苯乙烯方面，纯苯震荡看待，苯乙烯预计偏弱运行，均考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [59][60] - 燃料油方面，7月出口缓和，进料和发电需求有变化，短期驱动向下；低硫燃料油7月供应缩量，需求疲软，偏空配置为主；沥青跟随成本端震荡，需求端受降雨和资金影响，中长期旺季可期 [61][62][63][64] - 尿素方面，“反内卷”投机资金离场，09合约预计震荡偏弱，中期出口有一定支撑 [65][66] - 玻璃纯碱烧碱方面，纯碱供强需弱格局不变，玻璃处于弱平衡状态，烧碱关注仓单压力和旺季成色 [67][68][70] - 原木方面，供需格局相对平衡，盘面资金离场，区间震荡操作 [71] - PL方面，回归基本面，成本扰动加大，供需整体变化不大 [73][74] 农产品 - 生猪方面，市场博弈增强，7、8月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空，适当布局反套 [75][76] - 油料方面，外盘美豆走弱，内盘近月正套，逢低远月多配 [77][78] - 玉米和淀粉方面，窄幅震荡，中美关税与进口政策无新变化，短期暂稳 [79][80] - 棉花方面，关注中美关税落地情况，短期进入震荡格局，国内年度末供需偏紧预期或支撑棉价 [81] - 白糖方面，维持弱势，短期跟随外盘表现 [82][83] - 鸡蛋方面，分歧增大，中长周期产能偏宽松，可适当布局反套 [84] - 苹果方面，压力犹存，短期价格仍可能回落 [86] - 红枣方面，关注产区天气，价格或暂以震荡为主，陈枣供应充足下价格有所承压 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价周中回落主因美国对铜关税政策调整，特朗普宣布自本周五起对铜管等半成品及大量用铜制成品征50%进口关税，但未涵盖电解铜等核心上游产品 [2] - 未来一周COMEX铜和LME、SHFE铜价差波动仍存，预计2个交易日达平衡，COMEX高库存未必流出，但短期美国无法消化，影响LME和COMEX价差，沪铜价格与LME铜挂钩紧密，下游需求疲弱本周或显现 [2] - 南华观点认为铜价小幅回落，周度价格区间7.77万 - 7.85万元每吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪铜主力期货合约周中小幅回落，报收7.84万元每吨附近，上海有色现货升水175元每吨 [1] - 沪铜库存小幅回落至7.25万吨；LME库存回升至14.1万吨；COMEX库存涨至25.9万吨 [1] 产业表现 - 智利国家铜业公司旗下El Teniente铜矿的Andesita项目7月31日因地震倒塌致人员伤亡，公司暂停受影响区域作业并展开调查 [1] 期货盘面数据 | 期货品种 | 最新价 | 周涨跌 | 持仓 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 78400 | -0.76% | 167671 | 80943 | | 国际铜 | 69530 | -0.73% | 4914 | 4289 | | LME铜3个月 | 9633 | -1.66% | 239014 | 26400 | | COMEX铜 | 444.3 | -23.45% | 84318 | 51334 | [4] 现货数据 | 数据类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 78330 | -1120 | -1.41% | | 上海物贸 | 元/吨 | 78325 | -1210 | -1.52% | | 广东南储 | 元/吨 | 78160 | -1220 | -1.54% | | 长江有色 | 元/吨 | 78460 | -1180 | -1.48% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 175 | 50 | 40% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 125 | 10 | 8.7% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 165 | 50 | 43.48% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 145 | 20 | 16% | | LME铜（现货/三个月）升贴水 | 美元/吨 | -49.25 | 4.43 | -8.25% | | LME铜（3个月/15个月）升贴水 | 美元/吨 | -142.93 | -47.78 | 50.22% | [7] 进阶数据 | 数据类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -249.88 | 232.62 | -48.21% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -42 | 0.75 | -1.75% | | 铜铝比 | 比值 | 3.8095 | -0.0171 | -0.45% | | 精废价差 | 元/吨 | 805.43 | -35.31 | -4.2% | [8] 库存数据 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 20349 | 4216 | 26.13% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | -3114 | -66.72% | | 沪铜库存 | 吨 | 72543 | -880 | -1.2% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 127475 | 17850 | 16.28% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 14275 | -4575 | -24.27% | | LME铜库存 | 吨 | 141750 | 13275 | 10.33% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 111622 | 2558 | 2.35% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 148059 | 8488 | 6.08% | | COMEX铜库存 | 吨 | 259681 | 11046 | 4.44% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 42.1 | 1.2 | 2.93% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | [13] 中游产量数据 | 产量类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精炼铜产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 130.2 | 14.2 | 736.3 | 9.5 | | 铜材产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 221.4 | 6.8 | 1176.5 | 3.7 | [17] 中游产能利用率数据 | 产能利用率类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精铜杆产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 1584 | 62.32 | -0.18 | 1.78 | | 废铜杆产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 819 | 32.01 | 3.08 | -0.98 | | 铜板带产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 359 | 68.73 | -1.55 | -2.22 | | 铜棒产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 228.65 | 51.52 | -1.97 | -0.37 | | 铜管产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 278.3 | 72.25 | -10.35 | 1.01 | [20] 铜元素进口数据 | 进口类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜精矿进口 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 234.969 | 2 | 1475.7457 | 6 | | 阳极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 68548 | 2 | 382709 | -17 | | 阴极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 300506 | 5 | 1646147 | -9 | | 废铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 183244 | 8 | 1145405 | 0 | | 铜材进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 460000 | 6.5 | 2630000 | -4.6 | [24]

美国铜关税政策核心内容 - 特朗普政府宣布自8月1日起对进口铜半成品及高铜含量衍生产品统一征收50%关税 依据《1962年贸易扩展法》第232条款以"国家安全"为由 [1] - 豁免精炼铜、铜矿石、阳极铜等初级原材料关税 保障基础供应稳定 [4][6] - 商务部建议2027年起对优质铜废料实施出口许可制度 要求国内销售占比逐年提升至40% 并计划2027年起对精炼铜征收阶梯关税（15%-30%） [6] 市场反应与价格波动 - 纽约铜期货7月30日单日暴跌20% 因政策豁免精炼铜导致套利逻辑瓦解 [2][3] - 7月上旬纽约铜期货曾因"全面征税"预期创历史新高（5 8955美元/磅） 单日涨幅达17% 美铜较伦铜溢价28% [2] - COMEX铜库存激增至23 2万吨（同比+21 9万吨） 上半年美国铜进口量86 4万吨（同比+51 4万吨） [3] 产业链影响分析 - 美国精炼铜进口依存度达46% 本土冶炼产能仅58 5万吨 需依赖智利（65%）、加拿大（17%）等供应国 [5] - 关税政策或使美国下游企业原料成本飙升50% 削弱竞争力并加速产业外迁 [5] - 短期利好智利、加拿大等出口国 长期或推动美国本土冶炼产能建设但面临资本投入大、建设周期长等挑战 [5][6] 供需格局与后市展望 - 全球铜矿供应紧张 新能源汽车、电网改造等需求支撑中长期铜价重心上移 [3] - 美国40万吨过剩库存可能回流LME及中国市场 短期压制铜价 沪铜7 7万元/吨存在支撑 [3] - 美国铜消费量160万吨/年 占全球5 1%矿产和3 3%精炼产量 供应链缺口显著 [5]