报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内经济有下行压力，进入政策观察期，海外处于通胀观察期，美联储降息预期升温且可能反复[2] - 人民币汇率驱动逻辑或切换，短期有望在7.15 - 7.23区间获支撑，波动中枢锚定7.20一线[4] - 股市走势预计震荡，不建议追涨[6] - 国债期货走势受A股和消息影响，短期内利率下行空间有限，跨期价差有修正空间，建议波段操作[7] - 集运EC期价预计震荡偏回落，部分合约或回调[10] - 贵金属因降息预期回升止跌，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，建议回调做多[11] - 铜价回落与美元指数上升有关，建议持币观望[12][13] - 铝产业链各品种走势不同，铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，可考虑套利操作[14][15] - 镍和不锈钢短期震荡为主[15] - 锡价短期或小幅回落，建议择机库存套保[18] - 碳酸锂短期供给端扰动未结束，预计宽幅震荡，需关注市场节奏和持仓风险[18][19] - 工业硅和多晶硅预计进入震荡状态，工业硅可关注回调做多机会，多晶硅需关注产业整合动态[20] - 螺纹钢热卷驱动不明显，盘面上下空间有限[22][23] - 铁矿石基本面较好，预计偏强运行，关注09合约800压力位[26] - 焦煤焦炭短期价格有回调压力，中长期走势不悲观，可关注做扩09盘面焦化利润机会[28] - 硅铁和硅锰情绪回落但不过度悲观，市场对供应端收缩仍有预期[30][31] - 原油逐步回归基本面主导，需关注宏观情绪，上行空间受限，有下行风险[34] - LPG供需保持宽松[37] - PX - TA近端供需矛盾不大，逢低做扩TA加工费[39] - MEG - 瓶片“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡[40] - 甲醇产业面偏弱，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差[44] - PP预计重回偏弱震荡格局[46] - PE短期走势震荡，等待需求回归信号[49] - 纯苯和苯乙烯跟随成本端走强，可逢高做缩纯苯苯乙烯价差[50][53] - 燃料油依然疲软，短期驱动向下[54] - 低硫燃料油受原油拖累下跌，偏空配置为主[55] - 尿素09合约预计震荡偏弱[56] - 纯碱供强需弱格局不变，关注成本端价格波动[57] - 玻璃市场处于弱平衡，关注政策端和情绪变化[58] - 烧碱关注仓单压力和下游需求改善情况[60] - 纸浆价格回落之后震荡为主，建议观望[61] - 原木供需矛盾不明显，价格围绕仓单成本波动，非产业客户区间操作，产业客户择机套保[63][64] - 丙烯现货价格偏弱，盘面低位震荡，成本扰动加大[66] - 油料逢低远月多配[67][69] - 植物油近期偏弱整理，豆油板块内稍强[70] - 玉米和淀粉窄幅震荡，震荡偏弱[71][72] - 棉花短期进入震荡格局，关注进口配额、去库速度和中美贸易协议情况[73] - 白糖保持跌势，短期跟随外盘表现[74][75] - 苹果维持弱势，短期价格或进一步回落[76][77] - 红枣价格震荡，关注产区天气和灰枣生长情况[78] 各目录总结 金融期货早评 - 宏观：国内外进入经济观察期，国内经济有下行压力进入政策观察期，海外处于通胀观察期，美联储降息预期升温且可能反复[1][2] - 人民币汇率：中间价再破7.14，汇率驱动逻辑或切换，短期有望在7.15 - 7.23区间获支撑，波动中枢锚定7.20一线[3][4] - 股指：美股大涨或带动情绪但不建议追涨，股市预计震荡[5][6] - 国债：利率先下后上，受A股和消息影响，短期内利率下行空间有限，跨期价差有修正空间，建议波段操作[6][7] - 集运：美国关税影响宏观情绪，EC期价预计震荡偏回落，部分合约或回调[9][10] 大宗商品早评 有色早评 - 黄金&白银：降息预期回升止跌，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，建议回调做多[11] - 铜：价格回落与美元指数上升有关，建议持币观望[12][13] - 铝产业链：铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，可考虑套利操作[14][15] - 镍，不锈钢：短期震荡为主[15] - 锡：短期或小幅回落，建议择机库存套保[18] - 碳酸锂：短期供给端扰动未结束，预计宽幅震荡，需关注市场节奏和持仓风险[18][19] - 工业硅&多晶硅：预计进入震荡状态，工业硅可关注回调做多机会，多晶硅需关注产业整合动态[20] 黑色早评 - 螺纹钢热卷：驱动不明显，盘面上下空间有限[22][23] - 铁矿石：基本面较好，预计偏强运行，关注09合约800压力位[24][26] - 焦煤焦炭：五轮提涨落地，短期价格有回调压力，中长期走势不悲观，可关注做扩09盘面焦化利润机会[27][28] - 硅铁&硅锰：情绪回落但不过度悲观，市场对供应端收缩仍有预期[29][31] 能化早评 - 原油：逐步回归基本面主导，需关注宏观情绪，上行空间受限，有下行风险[32][34] - LPG：供需保持宽松[35][37] - PTA - PX：逢低做扩TA加工费[38][39] - MEG - 瓶片：“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡[40][42] - 甲醇：产业面偏弱，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差[43][44] - PP：预计重回偏弱震荡格局[45][46] - PE：短期走势震荡，等待需求回归信号[47][49] - 纯苯苯乙烯：跟随成本端走强，可逢高做缩纯苯苯乙烯价差[50][53] - 燃料油：依然疲软，短期驱动向下[54] - 低硫燃料油：受原油拖累下跌，偏空配置为主[55] - 尿素：09合约预计震荡偏弱[56] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱供强需弱，玻璃市场弱平衡，烧碱关注仓单压力和下游需求[57][60] - 纸浆：价格回落之后震荡为主，建议观望[61] - 原木：供需矛盾不明显，价格围绕仓单成本波动，非产业客户区间操作，产业客户择机套保[63][64] - 丙烯：现货价格偏弱，盘面低位震荡，成本扰动加大[65][66] 农产品早评 - 油料：逢低远月多配[67][69] - 植物油：近期偏弱整理，豆油板块内稍强[69][70] - 玉米&淀粉：窄幅震荡，震荡偏弱[71][72] - 棉花：短期进入震荡格局，关注进口配额、去库速度和中美贸易协议情况[73] - 白糖：保持跌势，短期跟随外盘表现[74][75] - 苹果：维持弱势，短期价格或进一步回落[76][77] - 红枣：价格震荡，关注产区天气和灰枣生长情况[78]