Artificial intelligence is the greatest investment opportunity of our lifetime. The time to invest in groundbreaking AI is now, and this stock is a steal! AI is eating the world—and the machines behind it are ravenous. Each ChatGPT query, each model update, each robotic breakthrough consumes massive amounts of energy. In fact, AI is already pushing global power grids to the brink. Wall Street is pouring hundreds of billions into artificial intelligence—training smarter chatbots, automating industries, and b ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 欧盟宣布电网升级一揽子计划，预计到2040年总投资1.2万亿欧元，其中7300亿欧元用于配电网，2400亿欧元用于氢能网络，年均投资预计达800亿欧元，较当前年均500-600亿欧元水平显著提升 [2] - 欧盟将新电网项目审批期限缩短至2年，远低于目前最长可达10年的等待时间，此举旨在降低工业用电价格以提升欧盟工业产品出口竞争力 [2] - 人工智能、数据中心等新技术发展及制造业回流导致全球用电需求激增，驱动全球电网共振升级，例如OpenAI“Orion”模型单次训练耗电量约达110亿千瓦时，相当于约100万美国家庭年用电量 [3] - 美国电网老化问题突出，整体评级为C+，约70%的配电变压器（总数超5000万个）处于“超期服役”状态，平均使用年限达30-40年，远超25年的预期寿命，叠加新增输电能力滞后，美国电力投资长周期已开启 [3] - 国内电力设备厂商在特高压输电、智能电表、风电等领域技术领先，有望显著受益于全球电网升级周期 [4] 投资建议 - 报告建议重视电力设备出口投资机会，并提及思源电气、伊戈尔、金盘科技、特变电工、中国西电、华明装备、神马电力、明阳电气、三星医疗等公司 [4]

Artificial intelligence is the greatest investment opportunity of our lifetime. The time to invest in groundbreaking AI is now, and this stock is a steal! AI is eating the world—and the machines behind it are ravenous. Each ChatGPT query, each model update, each robotic breakthrough consumes massive amounts of energy. In fact, AI is already pushing global power grids to the brink. Wall Street is pouring hundreds of billions into artificial intelligence—training smarter chatbots, automating industries, and b ...

核心观点 2026年美国经济可能以中期选举和货币政策为主线，呈现“先抑后扬”的节奏 [2][8] 美股整体方向仍然向上，但AI产业驱动强度可能边际放缓，需关注产业内部切换和行业轮动机会 [3][60] 2025年市场回顾 - **第一阶段（1-4月）：政策扰动下的非典型衰退交易** 市场在特朗普政策扰动和美国经济数据走弱下运行，1月DeepSeek的发布加剧对AI板块担忧，4月初超预期关税政策引发美国“股债汇三杀”，并拉低全球股市风险偏好 [6] - **第二阶段（4月至今）：关税修复与科技牛** 4月9日特朗普宣布暂停关税90天，市场担忧缓解，在货币宽松与财政扩张背景下，全球多国股市开启上行周期，美股呈现以AI为代表的科技牛，日韩市场持续走高，欧洲股市稍弱 [7] 2026年展望：主要驱动因素 中期选举：博弈加剧，内政为先 - **选举重要性** 2026年11月的中期选举是特朗普延续政治思路的关键，预计其将更多精力放在选举上 [11] - **两党博弈与历史概率** 共和党目前仍占优势，但中期选举继续横扫面临较大不确定性，1938年以来，总统所在政党在22次选举中有20次在众议院选举中失利 [3][12][14] - **政策倾向性** 预计特朗普政策有四方面倾向：1）继续为大型科技企业提供税收优惠等支持 [3][16]；2）可能针对中小企业和低收入人群进行支持以平衡社会分化 [3][17]；3）加大力度推动“制造业回流”，但必要性不高 [3][18]；4）关税政策预计持续，但整体力度降低 [3][21] - **经济增长支撑** 美国国会预算办公室（CBO）估计，《大美丽法案》将使2026年美国GDP增长提高0.9% [22][23] 货币政策：主席换届，先紧后松 - **政策节奏** 受美联储主席换届（2026年5月）和关税效果影响，预计货币政策先紧后松，明年一季度之前可能维持谨慎 [3][8][26] - **美联储立场** 在主席换届前，美联储没有太多理由配合特朗普加快降息节奏，鲍威尔大概率不愿破坏美联储独立性 [3][26] 12月FOMC会议鲍威尔发言中性偏鸽，认为“预防式降息”或接近尾声，政策利率已进入宽泛的“中性利率”区间 [26] - **市场预期** 根据CME模型，截至2025年12月15日，市场预期在2026年3月降息的概率约为50%，第一次降息在4月的概率更大 [3][30][31] - **政策影响** 降息更多影响对利率敏感的传统行业和中小企业，明年上半年经济或仍需AI投资支撑，下半年货币政策转松后，美国K型分化局面可能边际缓解 [31] 产业变化：投资趋缓，情绪降温 - **AI投资成为经济重要支撑** 2025年上半年，美国信息处理设备与软件投资对实际GDP增速的拉动达到1.25% [33] 截至2025年11月28日，美股科技七巨头市值占标普500的33%，占纳斯达克指数的48% [33] - **资本开支增速或边际放缓** 市场情绪已从期待资本开支大幅增长转为担忧其无法落地到最终回报及增速放缓 [3][38] 2025年，微软、谷歌、亚马逊和Meta的资本开支占经营活动现金流净额均达50%以上，亚马逊甚至超过90% [3][38] 预计2026年美股科技巨头资本开支增速整体较2025年边际放缓 [3][38] - **产业内部格局可能重塑** 2025年11月谷歌发布Gemini 3大语言模型，表现接近甚至超过ChatGPT，主要在其自研TPU上训练，这可能降低对英伟达的依赖，当日英伟达股价一度下跌7% [40] 地缘局势：扰动延续，热点蔓延 - **总体格局** 地缘热点从大国直接博弈蔓延至周边地区，此格局可能贯穿2026年 [3][41] - **俄乌局势** 中期选举压力或迫使特朗普在俄乌局势上寻求突破性进展 [3][10][45] 2025年11月，美国提出结束战争的“28条”计划，后修改为“19条”，局势出现转机曙光 [46][47][48] - **拉美局势** 美方正在加紧对委内瑞拉马杜罗政府的施压，自2025年9月以来，已有至少83人死于美军在国际水域对运毒船的空袭 [49] 俄军已派遣120人军事顾问团抵达委内瑞拉 [50] - **亚太局势** 中日关系因日本新首相针对台海问题的错误言论趋于紧张 [3][55] 菲律宾等国在南海蠢蠢欲动，围绕台海和第一岛链的外部干扰值得警惕 [56] - **对大宗商品的影响** 若中东与俄乌局势无进一步恶化，原油价格可能主要跟随需求端小幅波动，对通胀压力影响有限 [3][10][52][58] 金价在央行增持、美联储降息等因素共振下近一年飙升，但2026年涨势速度可能较2025年显著放缓 [58][60] 资产配置思路 - **美股：关注AI产业内部切换和行业轮动** 2026年美股继续受益于AI产业驱动，但强度可能边际放缓 [3][60] 美联储降息节奏加快后，对利率更为敏感的房地产、金融等行业可能有更好表现 [3][60] - **欧洲：关注军工、制造业等板块** 一方面，欧洲各国武装计划提速，欧盟计划筹集8000亿欧元打造安全欧洲，北约多数欧洲成员国同意将国防开支提高至GDP的5% [63] 另一方面，俄乌局势若接近终局，乌克兰重建会给欧洲工业、建筑板块带来机会 [3][63] 其他潜在市场扰动 - **日本套息交易逆转** 日本央行可能加息，或导致日元升值，进而影响日股走势，但对全球市场的影响可能相对有限 [3][64] - **印度等国家受AI产业冲击** 生成式AI兴起正对印度IT外包模式形成实质性冲击，2023财年印度IT外包业务规模达2500亿美元，占GDP约8%，2026年这一趋势可能延续 [69]

文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展正面临能源危机，为关键能源基础设施公司创造了独特的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了人工智能能源需求、美国液化天然气出口、制造业回流及核能基础设施等多重趋势，且估值极具吸引力 [5][6][7][14] 人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型（如ChatGPT）的每个数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的快速发展正在将全球电网推向极限，OpenAI创始人Sam Altman警告“人工智能的未来取决于能源突破”，Elon Musk更直言“人工智能明年将耗尽电力” [2] - 人工智能对电力的巨大需求，使得电力成为数字时代最有价值的商品 [3] 被推荐公司的业务定位 - 公司并非芯片制造商或云平台，而是拥有关键能源基础设施资产，定位于为即将到来的人工智能能源需求激增提供动力 [3][7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，将成为特朗普“美国优先”能源政策下该行业爆发的受益者 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7][14] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] 公司的财务与估值状况 - 公司完全无负债，且持有大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司还持有另一家人工智能热门公司的巨额股权，让投资者能以间接方式接触多个AI增长引擎，而无需支付溢价 [9] 公司面临的行业趋势 - 人工智能基础设施超级周期正在形成 [14] - 特朗普时代的关税政策正推动制造业回流美国，公司将率先为回流的制造设施进行重建、改造和重新设计 [5][14] - 美国液化天然气出口即将激增 [14] - 核能作为清洁、可靠电力的未来，地位日益重要 [14] 市场关注与投资机会 - 当市场目光聚焦于热门人工智能股票时，部分精明投资者正悄悄买入这家幕后为人工智能提供动力的公司股票 [6] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该股票，认为其估值低得离谱 [9]

这里指的是，现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，这意味着特朗普距离提名他自己的"美联 储掌门人"可能只剩几周时间。此前，特朗普表示已决定由谁接替鲍威尔，并将于明年初公布提名。 就目前而言，投资者最担心的是，美国股市能否在连续三年涨幅超过20%之后继续保持上涨势头。但 Lee表示，自1928年以来，该指数在连续三年如此上涨之后的第四年平均涨幅为12%，他认为这已经"相 当不错"了。 他认为，2026年的走势将与2025年类似，在年底开始反弹之前，会有一段波动期。他指出，以史为鉴， 在连续三年上涨超过20%之后，美股走势也基本如此。 Lee进一步解释称，尽管人工智能估值、可能需要一段适应美联储新主席的调整时间、对社会动荡的担 忧以及最高法院可能取消美国关税的可能性，也都是投资者担心的问题。但市场尚未完全消化美联储明 年的鸽派立场，这将是股市的一大利好因素。 12月12日，临近年末，华尔街大佬们正密集发布关于明年市场走势的预测。有"华尔街神算子"之称的、 美国投资机构Fundstrat Global Advisors的联合创始人兼研究主管Tom Lee也不例外。他预计，美股明年 将在美联储的"推波助澜"下涨 ...

临近年末，美国投资机构Fundstrat Global Advisors研究主管汤姆·李在近期的一段视频中表达了对2026年美国股市的看法。他表示，在"全新"美联储的推动下 市场有望获得大约10%的涨幅，并指出新一届美联储不会想要扼杀牛市。 汤姆·李在视频中称，市场怀疑的情绪将筑起一道高墙。他提到，现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满。此前，美国总统特朗普表示已决定由谁接 替鲍威尔，并将于明年初公布提名。 汤姆·李进一步解释称，尽管人工智能估值、可能需要一段适应美联储新主席的调整时间、对社会动荡的担忧以及最高法院可能取消美国关税的可能性也是 投资者担心的问题，但他认为市场尚未完全消化美联储明年的鸽派立场，这将是股市的一大利好因素。他还预计，人工智能和能源基础设施、华尔街向区块 链转型以及制造业回流将是盈利和增长的最大驱动力。 关于市场对美股能否在连续三年大幅上涨后继续保持势头的担忧，汤姆·李表示，根据历史数据，在连续三年涨幅超过20%之后，第四年的平均涨幅为12%， 他认为这已经"相当不错"。他预计，2026年的走势将与2025年类似，在年底开始反弹之前会有一段波动期。 汤姆·李的预测记录受到市场关注。 ...

美国贸易逆差与贸易政策效果 - 2024年美国贸易逆差达到1.2万亿美元，创历史新高，较前一年增长近2000亿美元 [1][8] - 特朗普政府试图通过加征关税（尤其针对中国商品）和将企业所得税降至21%来减少进口、促进制造业回流，但该战略在实践中基本失败 [3][6][19] 消费习惯与贸易结构 - 美国消费占GDP的68.1%，但储蓄率仅为3.8%，远低于德国和日本 [10] - 2023年美国信用卡债务突破1万亿美元，高消费习惯支撑了进口需求，例如2024年仅亚马逊平台上的中国商品销售额就超过千亿美元 [10] - 减税政策刺激了居民消费，但未能抑制对进口商品（包括中国制造）的购买，反而推高了贸易逆差 [4] 制造业与供应链挑战 - 旨在促使制造业回流的政策未能解决根本成本问题，企业仍依赖进口（尤其是中国）的原材料和设备 [6] - 建立本地供应链耗时耗资，高关税推高了企业成本，同时缺乏本地替代品，侵蚀了企业利润 [6] - 美国跨国企业深度嵌入全球供应链，与中国联系紧密，单边“脱钩”政策对企业自身造成伤害 [15] 具体行业影响案例 - 科技行业：自特朗普加征关税起，iPhone售价从1599美元上涨至2300美元，涨幅达701美元，影响了销量 [13] - 半导体行业：在出口管制打压华为等中国企业的同时，英特尔和AMD的订单出现直线下滑 [15] - 农业：尽管美国农业体系强大，但2022年有12.8%的家庭处于粮食不安全状态，2022-2023年因禽流感等问题，鸡蛋价格一年上涨30%以上，部分超市断供 [17] 经济结构深层问题 - 美元作为全球储备货币的地位使美国成为全球融资中心，2024年外国持有美国国债达8万亿美元，这强化了虚拟经济，但加剧了产业空心化 [12] - 经济问题核心在于内部结构：美元体系带来的虚胖、消费者过度消费、产业空心化以及资本过度集中 [21] - 美国面临结构性重塑挑战，单纯依靠关税战和减税无法解决制造业空心化和贸易逆差扩大的根本问题 [19][21]

美国债务与财政状况 - 截至2025年10月，美国联邦政府债务总额达到37.85万亿美元，相当于每个美国公民背负超过11万美元的债务，债务占GDP比重高达126.79% [1][3] - 2024财年，美国国债利息支出达到1.1万亿美元，历史上首次超过军费开支，政府每收取1美元税款就有19美分用于支付国债利息 [3] - 2025年，美国面临9.2万亿美元到期债务需要再融资，占未偿债务总额的25.4%，若新债利率较旧债上升2%，政府每年将额外增加1840亿美元的利息支出 [5] 美国政治与政策困境 - 2025年10月，美国政府陷入史上最长停摆，持续36天，根源在于两党关于医疗保险和福利支出的预算之争 [1] - 两党在医疗福利支出上尖锐对立，民主党称“400万美国人将完全失去医疗保险”，共和党坚持削减开支，导致政府连续多次未能通过临时拨款法案 [7] - 政治斗争演变为零和博弈，特朗普政府扣押和撤销国会已批准的援外等款项，违反了2024年两党拨款协议，导致民主党对共和党丧失基本信任 [13] 美联储与货币政策 - 巨大的债务压力使美联储陷入两难：维持高利率会加剧政府利息负担，降息则可能引发通胀反弹 [5] - 2025年8月，特朗普宣布开除美联储理事丽莎·库克，此举被广泛解读为试图直接干预货币政策以推动降息，减轻政府债务压力，美联储的独立性面临严重挑战 [5] 国防开支与全球战略调整 - 2024财年美国国防开支达到8860亿美元，超过中国、俄罗斯等9个国家军费总和，占全球军费总额的40% [7] - 新版《国家安全战略》宣布从“全球霸权”转向“半球主导”，核心是“美国优先”与“战略止损”，要求北约成员国将国防开支提高至GDP的5%，否则将削减驻欧兵力 [3][7] - 战略重心向亚太地区倾斜，试图拉着日本、韩国等地区盟友构建小圈子，在亚太复制其在欧洲的战略 [9] 国际经济与产业竞争 - 美国正推行“门罗主义现代化”，将西半球定义为核心利益区，在加勒比海域部署F-35战机、航母打击群和核潜艇，图谋干预委内瑞拉 [11] - 制造业回流成为美国新国家安全战略的核心目标，美国拼命推动产业链从中国转移 [11] - 2025年第一季度，美国通过《通胀削减法案》强迫欧洲企业将产业链转移至美国，导致欧盟对美投资下降17% [11] 全球格局与市场影响 - 欧盟的全球GDP占比从成立初期的25.6%下滑至14%，而中国则上升至17%以上，超过了欧盟 [9] - 2025年5月，国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美国失去三大评级机构中最后一个3A评级，随后金融市场出现股债汇“三杀”，30年期美债收益率突破5% [13] - 美国战略调整引发全球秩序重构，俄罗斯利用能源优势分化欧洲，中国在南海和印度洋的行动获得更大空间，印度则在美中竞争间寻求战略自主 [13]

美国制造业综合实力 - 美国仍是全球顶尖的制造业强国，综合实力远超欧洲和日本，企业在高端制造领域长期保持领先优势 [2] - 美国服务业中60%以上为制造业提供配套支持，制造业实际对GDP的贡献占比超过60% [21] 洛克希德·马丁 - 公司是美国第一大军工承包商，长期占据五角大楼采购榜首 [4] - 旗下明星产品涵盖F-22、F-35战斗机，爱国者、海马斯、三叉戟弹道导弹，宙斯盾战斗系统，以及“毅力号”火星探测器等，堪称全球防务领域的“标杆企业” [4] 通用电气 - 在航空发动机领域，与英国罗罗、美国普惠并称“三巨头”，在制造能力、技术深度和市场版图上长期稳居前列 [6] - 与法国赛峰联合打造的CFM56发动机自1982年以来累计交付3.1万台，是民航史上最成功的发动机之一 [6] - 继任者LEAP引擎订单量已突破1.7万台，几乎垄断空客A320与波音737的动力需求，同时也是中国国产大飞机C919的发动机 [6] - 全球推力最大的民用涡轮发动机GEnx-1B（推力61吨）专为满载350吨的波音777X打造，同样出自通用电气 [6] 卡特比勒 - 公司是全球最大的工程机械制造商，实力远超第二名的日本小松 [8] - 核心竞争力源于世界领先的柴油机技术，旗下797F矿用卡车单次可装载400吨矿石，是全球最大的矿运卡车 [8] 3M公司 - 公司是全球最大的特种材料制造商，其100年前发明的透明胶带至今仍是标志性产品，且目前全世界最好的胶带依旧由3M制造 [10] - 凭借在特种材料领域的技术积累，产品广泛应用于工业、医疗、消费等多个领域，影响力遍布全球 [10] 波音 - 公司不仅是全球最大的航天航空器制造商，还是美国第二大防务承包商、美国宇航局（NASA）最大承包商 [11] - 旗下产品覆盖民航、防务、航天三大核心领域，包括B-52轰炸机、F/A-18战斗机、C-17运输机、CH-47直升机，以及Delta系列火箭、NASA轨道飞行器等 [11] 强生 - 公司是全球营收和市值最高的医疗健康公司，拥有139年历史 [13] - 旗下发明产品涵盖婴儿爽身粉、隐形眼镜、创可贴等，品牌包括杨森、邦迪、李施德林、泰诺、美林等 [13] - 2024年，公司的创新药业务贡献了569亿美元的收入，成为其核心盈利支柱 [13] 霍尼韦尔 - 公司为全球飞行器提供核心技术支持，产品包括飞行管理系统、自动驾驶仪、航空引擎控制系统、卫星导航系统、机载气象雷达系统等关键设备 [15] - 霍尼韦尔也是全球仅有的四家能制造黑匣子的企业之一，堪称“飞行器的核心大脑供应商” [15] 苹果 - 公司仅凭全球19%的手机市场份额，就占据了整个手机行业80%的利润 [17] - 从重新定义智能手机的iPhone，到开创平板电脑品类的iPad，再到颠覆传统手表行业的Apple Watch（如今已成为全球最大的手表制造商，销量超过劳力士），始终以创新引领消费电子潮流 [17] - 其配件AirPods的单产品利润，甚至超过部分主流安卓手机 [17] 英伟达 - 尽管过去一个月股价累计下跌14%，市值从5万亿美元回落至4.3万亿美元左右，但仍是全球市值最高的企业，市值规模超过2023年日本的GDP总量 [19] - 随着人工智能、物联网的爆发式发展，英伟达在AI芯片领域的技术垄断地位持续巩固，未来仍将主导全球高端芯片市场 [19] 埃克森美孚 - 公司前身可追溯至1870年洛克菲勒创立的标准石油公司，拥有超过150年的发展历史 [21] - 目前在全球拥有3.7万多座加油站、45个炼油厂，2024年营收高达3500亿美元，是全球最大的石油巨头之一 [21]