A股市场表现 - 市场震荡上行，创业板指探底回升一度涨逾2%，续创3年多新高，收盘沪指跌0.01%至3853.3点，深成指涨0.67%至13445.9点，创业板指涨1.58%至3235.76点 [2] - 沪深两市成交额2.37万亿，较上一个交易日放量443亿 [2] - 游戏、AI应用、可控核聚变等板块涨幅居前，港口航运、贵金属、油气等板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 纽约股市三大股指集体下挫，道琼斯工业平均指数跌0.38%至45947.32点，标准普尔500种股票指数跌0.50%至6604.72点，纳斯达克综合指数跌0.50%至22384.70点 [4] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数跌0.39%至9213.98点，法国CAC40指数跌0.41%至7795.42点，德国DAX指数跌0.56%至23534.83点 [4] - 国际油价微跌，纽约轻质原油期货价格跌0.02%至每桶64.98美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨0.16%至每桶69.42美元 [4] 行业政策与监管 - 商务部将3家美国企业列入不可靠实体清单，因其与台湾开展军事技术合作，严重损害中国国家主权和安全 [5][6] - 国家有关部门正在加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施，以应对行业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题 [8][9] - 中国外汇交易中心优化"互换通"运行机制，建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍，自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元 [11] 金融创新与基础设施 - 数字人民币国际运营中心正式运营，推出数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台 [7] - 中国人民银行初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系，探索资产数字化创新以提升监管效率和结算透明度 [7] 房地产市场动态 - 广州市出台新政，允许房企在去化周期18个月以下区域将自持商品住房在补缴出让金后转为可售入市，并支持存量商办改建为保障性租赁住房 [13] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对进口建材、家具及药品实施高额关税，包括对厨房橱柜等相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税 [14] 机构市场观点 - 德邦证券认为科技板块仍是市场核心关注点，建议把握结构性机会，全市场成交额维持在2万亿至2.5万亿水平显示交投情绪活跃 [15] - 国海证券预计四季度A股在政策和流动性驱动下有望更进一步，风格更为均衡，成长和价值均有机会，看好科技成长和"反内卷"趋势下的周期品 [15][16] 行业资金流向 - 主力资金净流入前五大行业为电源设备(32.85亿，净占比9.45%)、计算机设备(26.40亿，净占比5.51%)、小金属(18.61亿，净占比5.1%)、通信设备(14.94亿，净占比1.18%)、汽车整车(13.13亿，净占比4.25%) [18] - 主力资金净流出前五大行业为半导体(-83.46亿，净占比-3.37%)、电子元件(-34.29亿，净占比-3.29%)、消费电子(-29.197亿，净占比-2.32%)、汽车零部件(-25.94亿，净占比-2.62%)、光学光电子(-23.49亿，净占比-5.18%) [18] 个股资金流向 - 主力资金净流入前五大个股为上海电气(25.04亿，净占比20.85%)、浪潮信息(17.57亿，净占比16.97%)、新易盛(12.34亿，净占比5.92%)、华工科技(11.50亿，净占比11.7%)、宁德时代(11.39亿，净占比6.24%) [20] - 主力资金净流出前五大个股为胜宏科技(-15.97亿，净占比-9.56%)、张江高科(-10.87亿，净占比-9.09%)、中芯国际(-10.84亿，净占比-7.77%)、和而泰(-10.43亿，净占比-9.54%)、工业富联(-9.05亿，净占比-7.03%) [20] 公司公告与动态 - 上纬新材因多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，26日起停牌核查 [19] - 翰宇药业拟定增募资不超9.68亿元用于司美格鲁肽研发项目，包括国内上市注射剂和美国上市口服片 [19] - 平煤股份和神马股份控股股东拟实施战略重组 [19] - 新诺威控股子公司适用于治疗阿尔茨海默病轻度痴呆的药品获药物临床试验批准通知书 [19] - 中油工程子公司签署25.24亿美元伊拉克海水输送管道EPC合同 [19] - 赣锋锂业控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超25亿元 [19] - 小米集团发布小米17系列手机，起售价4499元(12GB+256GB) [12]

天眼查App显示，近日，苏曜能科（苏州）电子有限公司成立，法定代表人为李红鹏，注册资本100万 人民币，经营范围为一般项目：电子产品销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转 让、技术推广；充电桩销售；光伏设备及元器件销售；电池销售；照明器具销售；电子元器件与机电组 件设备销售；机械设备销售；五金产品批发；五金产品零售；仪器仪表销售；电线、电缆经营；货物进 出口；技术进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

指数涨幅全球领先 2024年9月24日，国新办一场关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，触发A股迎来"史诗级反 弹"——上证指数6个交易日内一度大涨近千点。"9·24"行情一周年，政策与信心共同铸就了A股市场新 蜕变，行情走势也逐渐从"脉冲式反弹"到"结构性慢牛"。 Wind数据显示，截至9月23日，过去一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增加36万亿元；上证 指数累计上涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅全球领 先，且科技股领跑。 其中，超1400只个股股价实现翻倍，个人投资者与长期资金双向涌入，A股新增投资者开户数超3000万 户。同时，有近800只基金收益一年翻倍，居民资金通过被动型产品入市，推动指数化投资趋势延续。 1400余只个股翻倍 过去一年来，A股主要指数自"9·24"行情以来均大幅上涨。截至9月23日，上证指数累计上涨39%，深证 成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅分别达103.5%、118.9%、158%；此外，恒生指数 上涨43.4%。 相较而言，纳斯达克综合指数同期上涨25.6%，德国DAX、日经225指数 ...

市场整体表现 - A股市场在2024年9月24日政策组合拳发布后开启狂飙行情，沪指创下近十年新高3899.96点 [1][2] - 深证成指近一年上涨65%，创业板指近一年上涨108% [2] - 截至2024年9月30日，沪深两市成交额达2.59万亿元，刷新历史纪录 [2] 主动权益基金业绩 - 近一年99.8%的主动权益类基金实现正收益，7606只产品盈利 [2] - 857只基金成为翻倍基，其中25只基金近一年收益率超过200% [3] - 德邦鑫星价值灵活配置混合A/C以271.51%和271.14%的收益率位居榜首 [3] 基金发行规模 - 近一年主动权益类基金发行总规模为1196.43亿元，较去年同期768.9亿元增长55.6% [3] 绩优基金投资策略 - 高收益基金多聚焦于北交所、算力、科技等景气赛道 [4] - 德邦基金基金经理雷涛表示其核心是坚持基于产业研究的投资框架，深耕AI算力产业链 [5] - 信达澳亚基金强调在投资风格上保持定力，通过深入基本面研究维持核心竞争力 [5] ETF市场发展 - 全市场ETF总规模达5.46万亿元，较2024年同期增长超90% [6] - 股票型ETF规模达3.6万亿元，跨境ETF规模为8671.06亿元，同比增长145.42% [6] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4179.46亿元规模领先，全市场共7只股票型ETF规模超千亿元 [7] ETF业绩表现 - 跟踪上证科创板芯片指数的ETF近一年收益率均超过188% [7] - 博时云50ETF、华夏人工智能ETF等164只ETF产品近一年收益率涨超100% [7] 行业前景与资金动向 - 公募基金规模超36万亿元，在推动中长期资金入市和引领牛市行情中发挥重要作用 [8] - 市场赚钱示范效应吸引场外资金入市，A股有望从局部牛市转向全面牛市 [1][10] - 业内看好A股市场表现，认为在国内利好政策及AI产业转型共振下，成长风格将继续占优 [9]

市场整体表现 - 2024年9月24日一揽子政策发布后A股开启狂飙行情，上证综指近期高点达3899.96点，创近十年新高 [1][3] - 深证成指近一年上涨65%，创业板指近一年上涨108% [3] - 沪深两市成交额在2024年9月30日达2.59万亿元，刷新历史纪录 [3] 主动权益基金业绩 - 近一年全市场7621只主动权益类基金中，7606只实现正收益，占比99.8% [3] - 857只基金成为“翻倍基”，其中25只基金近一年收益超200% [3] - 业绩领先的德邦鑫星价值灵活配置混合A/C收益率分别为271.51%和271.14% [4] - 近一年主动权益类基金发行总规模为1196.43亿元，较2023-2024年同期的768.9亿元增长55.6% [4] 被动投资（ETF）规模增长 - 截至2025年9月24日，全市场ETF规模达5.46万亿元，较2024年同期增长超90% [7] - 股票型ETF最新规模为3.6万亿元，跨境ETF最新规模为8671.06亿元，较2024年同期增长145.42% [7] - 全市场共有7只股票型ETF规模超千亿元，华泰柏瑞沪深300ETF以4179.46亿元规模领先 [8] - 跟踪上证科创板芯片指数的ETF近一年收益率均超过188%，164只ETF产品近一年收益率涨超100% [8] 投资策略与赛道分析 - 绩优基金多聚焦于北交所、算力、科技等赛道，例如德邦鑫星价值重仓胜宏科技、长芯博创、太辰光等电子、通讯设备个股 [6] - 牛市分为两个阶段：白马股蓝筹股推动的牛市和2024年4月以来的科技牛市，资金扎堆创业板、科创板、北交所市场 [6] - 投资机构强调基于产业研究的投资框架和面对市场波动时的定力是超额收益的重要来源 [6] 行业影响与未来展望 - 公募基金在近一年牛市行情中起到引领作用，目前规模超36万亿元，是重要的机构投资者 [9] - 监管层在2024年9月推动中长期资金入市，提及大力发展权益类公募基金，建立ETF快速审批通道 [9] - 业内观点认为国内基本面稳定，政策成效初显，在AI革命引发产业转型共振下，市场进一步上涨具备有利条件 [10] - A股总市值稳步上涨，赚钱示范效应吸引场外资金入市，后市有望从局部牛市转向全面牛市，下一个目标位是4000点 [11]

市场整体表现 - 上证指数收报3853.3点下跌0.01% 深证成指收报13445.9点上涨0.67% 创业板指收报3235.76点上涨1.58% [1] - 两市合计成交23710.9亿元较上一交易日增加443.06亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出236亿元 其中开盘净流出119.01亿元 尾盘净流出39.2亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 9月23日净流出金额最高达761.67亿元 [3] - 创业板主力资金净流出89.27亿元 沪深300净流出6.27亿元 [4] - 科创板9月25日净流出33.46亿元 近五日持续净流出 [5] 行业资金流向 - 通信行业资金净流入72.47亿元居首 涨幅0.12% 主要流入新易盛等个股 [6] - 传媒行业净流入45.75亿元涨幅0.84% 计算机行业净流入41.81亿元涨幅0.42% [6] - 机械设备行业净流出113.08亿元跌幅0.75% 医药生物行业净流出62.37亿元 [6] - 基础化工行业净流出61.19亿元跌幅0.83% 电子行业净流出59.19亿元 [6] 机构交易动态 - 浪潮信息获机构净买入13035.13万元 日涨幅9.99% [9] - 力星股份获机构净买入11302.41万元 日涨幅7.05% [9] - 恒而达获机构净买入10640.7万元 日涨幅15.83% [9] - 华工科技遭机构净卖出15458.27万元 日涨幅10% [9] - 中恒电气遭机构净卖出14431.28万元 日涨幅7.42% [9] 机构评级动向 - 中信证券给予澳华内镜买入评级 目标价56元较现价47.92元存在16.86%上行空间 [10] - 华创证券强推赛力斯 目标价204.57元较现价148.65元存在37.62%上行空间 [10] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.1元较现价39.5元存在36.96%上行空间 [10]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.01%至3853.30点，深证成指上涨0.67%至13445.90点，创业板指上涨1.58%至3235.76点[2][7][14] - 市场成交额23917.64亿元，较上一交易日增加446.17亿元[2][14] - 全市场1474只个股上涨，3879只个股下跌[2][14] 行业与风格表现 - 通信行业涨幅居首达2.21%，传媒和电力设备及新能源分别涨2.05%和1.77%[2][19] - 家电、纺织服装、农林牧渔表现靠后，跌幅分别为-1.30%、-1.19%和-1.14%[2][19] - 风格指数排序：周期>稳定>金融>成长>消费，大盘成长风格领先[2][19] 资金流向 - 主力资金净流出287.78亿元，其中超大单净流出55.38亿元，大单净流出232.40亿元[3][23] - 小单资金净流入364.71亿元，南向资金净流入110.46亿港元（沪市48.30亿，深市62.16亿）[3][25] - 中证500ETF获资金流入7.86亿元，主要宽基ETF成交额普遍减少[3][28] 全球市场 - 恒生指数跌0.13%，日经225涨0.27%，澳洲标普200涨0.10%[4][32] - 美股三大指数普遍下跌：道指跌0.37%，标普500跌0.28%，纳指跌0.33%[5][33] - 欧洲股指分化，德国DAX涨0.23%，法国CAC40跌0.57%[5][33] 宏观与政策 - 央行开展4835亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净回笼35亿元[13] - 数字人民币国际运营中心在上海推出三大跨境支付平台[13] - 全球AI投资规模预计从2024年3159亿美元增至2029年12619亿美元（CAGR 31.9%）[13]

核心观点 - 港股市场呈现结构性分化 恒生指数下跌0.13% 恒生科技指数逆势上涨0.89% 大市成交额达3148.9亿港元 南向资金净买入110.46亿港元[2][5][8] - 行业表现显著分化 有色金属板块受全球铜供应担忧推动走强 科技硬件设备因阿里巴巴云栖大会释放AI利好而领涨[2][5][8] - 未来港股创新高可能聚焦三个方向：AI科技与新消费空间广阔 南向资金持续流入提升定价能力 宽货币到宽信用传导及美国降息改善流动性[8] 市场表现 - 恒生指数回调0.13%报26484.68点 恒生科技指数上涨0.89%报6379.19点 恒生中国企业指数微涨0.01%报9444.22点 恒生港股通高股息率指数下跌1.24%[5][8] - A股市场整体平稳 上证指数微跌0.01% 沪深300指数上涨0.60% 万得全A上涨0.17% 红利指数回调0.65%[5] - 港股成交活跃度较高 单日成交额达3148.9亿港元 南向资金净买入规模达110.46亿港元[2][8] 行业表现 - 中信港股通一级行业涨幅前三：电子（+2.33%） 电力设备及新能源（+2.28%） 有色金属（+1.94%）[5] - 跌幅居前行业：综合（-3.92%） 家电（-3.26%） 银行（-1.63%）[5] - 概念板块表现突出：钴金属指数大涨11.38% 小金属指数上涨8.00% 稀土永磁指数上涨5.34%[5] 驱动因素 - 美国矿业巨头印尼铜矿因泥石流事故停产 引发全球铜供应担忧 推动国际铜价上涨 带动香港有色金属板块走强[2][8] - 阿里巴巴云栖大会（9月24-26日）释放多项前沿科技进展 提振人工智能产业链预期 推动香港硬件设备板块上涨[2][8] - 科技板块内部呈现快速轮动态势 AI产业链情绪持续发酵[8] 未来展望 - AI科技与新消费领域参考日美经验仍有较大发展空间 有望带动港股市场上涨[8] - 南向资金持续流入港股 边际定价能力提升 若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境 将吸引更多资金配置港股[8] - 宽货币到宽信用传导过程中 若美国进一步降息改善全球流动性 且AI产业业绩兑现 将支持港股上涨 供给端出清政策加速行业底部反弹[8]

市场整体表现 - 2025年9月25日A股市场走势分化，上证指数收报3853.3点，下跌0.01%，深证成指收报13445.9点，上涨0.67%，创业板指收报3235.76点，上涨1.58% [1] - 两市合计成交23710.9亿元，较上一交易日增加443.06亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出236亿元，其中开盘净流出119.01亿元，尾盘净流出39.2亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，9月23日净流出金额最大，达761.67亿元，超大单净买入为-416.45亿元 [3] - 分板块看，创业板主力资金净流出89.27亿元，沪深300净流出6.27亿元，科创板净流出33.46亿元 [4] - 创业板近五个交易日中有四日主力资金净流出，其中9月23日净流出249.03亿元 [5] 行业资金流向 - 通信行业涨幅0.12%，实现主力资金净流入72.47亿元，资金流入较多个股为新易盛 [7] - 传媒行业涨幅0.84%，净流入资金45.75亿元，计算机行业涨幅0.42%，净流入资金41.81亿元 [7] - 资金净流出居前的行业为机械设备，净流出113.08亿元，行业跌幅0.75% [7] - 医药生物行业尽管上涨0.29%，但主力资金净流出62.37亿元，基础化工行业下跌0.83%，净流出61.19亿元 [7] 机构交易动态 - 浪潮信息日涨跌幅9.99%，获机构净买入13035.13万元，在机构龙虎榜中净买入额居首 [11] - 力星股份上涨7.05%，获机构净买入11302.41万元，恒而达大涨15.83%，获机构净买入10640.70万元 [11] - 机构净卖出额较大的个股包括华工科技，日涨幅10.00%，但遭机构净卖出15458.27万元，中恒电气上涨7.42%，遭机构净卖出14431.28万元 [11] 机构关注个股 - 中信证券给予澳华内镜“买入”评级，目标价56元，较最新收盘价47.92元存在16.86%上涨空间 [12] - 幸创证券强推赛力斯，目标价204.57元，较最新价148.65元上涨空间达37.62% [12] - 盛新锂能获中信证券“买入”评级，目标价23元，较18.18元的收盘价有26.51%上涨空间，格力电器获光大证券“买入”评级，目标价54.1元，较39.50元现价有36.96%上涨空间 [12]

需要说明的是，本报告评分指标基于沪深300指数，其风险收益特征更多反映权重股表现，与中小市值企 业存在差异，投资者在评估整体市场风险时需结合不同板块特征综合判断。 市场情绪较上月大幅上升（本月70.03，上月59.44；分数越低表示市场情绪越低迷），与市场预期出现相 反的变化趋势。需要指出的是，统计期内市场预期体现的是专业投资者对于市场的判断，而情绪指标则反 应的是整体市场的交易情况。 当前市场情绪值说明市场交易活跃度正从"中性偏积极"进入"显著积极"区 间。 两融分数基本维持历史高位。公募基金发行分数从历史中高位升至历史高位，零售资金回流权益市 场速度加快。波动率分数大幅跃升至历史60%分位数以上，预期分歧下多空博弈加剧。涨跌停分数较上月 略有回落，降至历史中位数。 当前市场情绪持续抬升，波动较之过去继续变大，细分板块的轮动也在加快。我们建议投资者充分评估自 身的风险承受能力，以"我能承受什么"为起点来回答"我希望获得什么"，充分呵护内心，在可理解与可承 受的交集中赚明白的钱。 截至2025年9月22日，中泰资管风险系统对股债市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为62.77，较上月 ...