报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月25日转债市场普涨，估值环比抬升，小盘价值相对占优，成交情绪升温 [1] 各部分总结 市场概况 - 中证转债指数环比上涨0.38%，上证综指、深证成指等指数均有不同程度上涨 [1] - 小盘价值相对占优，中盘成长、小盘成长等也有较好表现 [1] - 转债市场成交额为712.04亿元，环比增长11.42%，万得全A总成交额环比增长4.29%，沪深两市主力净流出44.44亿元，十年国债收益率环比降低0.48bp至1.83% [1] 转债价格与估值 - 转债中枢提升，高价券占比提升，整体收盘价加权平均值为135.01元，环比上升0.61%，130元以上高价券个数占比60.89%，较昨日环比上升1.84pct [2] - 估值抬升，百元平价拟合转股溢价率为32.51%，环比上升0.14pct，整体加权平价为99.53元，环比上升0.86% [2] 行业表现 - A股市场中，商贸零售、轻工制造、环保涨幅居前，银行、电子、煤炭跌幅居前 [3] - 转债市场中，环保、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，非银金融、国防军工、医药生物跌幅居前 [3] - 收盘价方面，大周期环比+1.53%、制造环比+0.49%等；转股溢价率方面，大周期环比-1.5pct、制造环比-0.33pct等；转换价值方面，大周期环比+2.65%、制造环比+0.69%等；纯债溢价率方面，大周期环比+2.1pct、制造环比+0.75pct等[3][4] 主要指数表现 - 展示了中证转债、可转债等权、上证综指等多个指数的收盘价、日涨跌幅、近一周、近一月及2025年初至今涨跌幅 [6][9] 市场资金表现 - 转债成交额863.26亿，A股成交额19439.18亿 [7] - 10Y国债收益率+0.30BP，转债利差变动+0.37PCT [10] - 沪深两市主力净流入-204.39亿元 [12] 转债估值 - 百元平价拟合溢价率33.71%，较昨日+0.08pct，处于2019年以来99.90%分位数 [16] - 转债估值修复指数3.29%，较昨日-0.13pct，整体加权平均平价101.53，较昨日+0.84%，价格中位数133.64，较昨日+0.48%，处于2019年以来99.30%分位数 [17] - 不同分类的转股溢价率有不同变化，如130以上溢价率+0.62pct等 [23] 行业轮动 - 国防军工、轻工制造、机械设备领涨，展示了各行业正股和转债的日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅以及正股估值分位数等数据 [54]