特朗普说，希望联邦基金利率一年后被降至"1%甚至更低"，以帮助美国财政部降低美国国 债的高额融资成本。他还说，下任美联储主席应该在制定利率政策时咨询他的意见，但不必 完全按照他的意见行事。 沃什目前是斯坦福大学访问学者，他于2006年至2011年期间担任美联储理事。特朗普2017 年曾就美联储主席一职面试沃什，但最终选择了时任美联储理事鲍威尔。今年1月再次就任总 统后，特朗普多次指责美联储降息过慢，并威胁解除美联储主席鲍威尔的职务。 鲍威尔的任期将于明年5月到期。根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获 参议院批准。尽管在是否降息方面长时间遭到特朗普激烈批评，鲍威尔拒绝辞职并强调美联 储货币政策的独立性。 特朗普可能会在1月第一周指定美联储新主席人选。鲍威尔继任者热门人选包括白宫经济顾问哈塞 特、前美联储理事沃什、美联储理事沃勒和鲍曼。 美联储将于12月30日（周二）公布12月政策会议纪要。 当地时间12日，特朗普当天在接受《华尔街日报》采访时说，沃什位列他心目中的名单前 列。他同时称，沃什和哈塞特两人都不错。 责编：叶舒筠 校对： 祝甜婷 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何 ...

当一个国家的央行开始用难以晦涩的术语来掩盖印钞的事实时，危机通常已近在咫尺。 华尔街著名经济学家彼得·希夫日前撕下了美联储的最后一块遮羞 布。面对每月400亿美元的购债计划，美联储辩称这是"技术性流动性操作"，但希夫一针见血地指出：这就是债务货币化，就是通胀的源头。 展望2026年，希夫预言投资者的信心将彻底崩塌，美元将面临史诗级的抛售。我们不禁要问：在这个全球债务失控的节点，美联储的"隐形QE"究竟是在救 火，还是在引爆一颗更大的核弹？ 01.文字游戏背后的真相—债务货币化 根据智通财经12月25日的报道，美联储自12月12日起启动了每月约400亿美元的短期国债购买计划。对于这一突如其来的政策转向，美联储的官方口径显得 格外谨慎，甚至有些欲盖弥彰。 他们强调，这属于"技术性流动性操作"，绝非量化宽松（QE）。然而，在彼得·希夫看来，这种辩解苍白无力。 希夫直言："我不在乎他们把这一操作叫做 什么，这就是债务货币化。" 要理解希夫的愤怒，我们需要回到货币银行学的基本常识。 所谓的量化宽松（QE），本质上就是央行凭空创造货币（印钞），然后用这些钱去购买政府债券。这样做有两个直接后果：一是向市场注入流动性，二是 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月22 - 26日央行短期逆回购小幅净回笼资金，22 - 28日政府债净缴款规模显著增加，同业存单到期收益率横盘，银行间债券市场杠杆率均值提升，29日 - 2026年1月4日政府债预计净缴款138亿元，同业存单到期规模约2949亿元，12月26日中长期、短期利率风格纯债基久期中位数周度环比分别提升0.10年、0.20年 [2] - 展望2026年初资金面扰动因素多，但关键在于央行流动性投放态度，预计年初央行有望呵护资金面，一季度落地“双降”或通过公开市场操作积极投放流动性可期 [7] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 2025年12月22 - 26日央行7天逆回购净回笼348亿元，国库现金定存净投放300亿元，MLF净投放1000亿元，29日 - 2026年1月4日7天及14天逆回购到期6227亿元，2026年1月3M、6M买断式逆回购到期规模分别为11000亿元、6000亿元，MLF到期2000亿元 [6] - 2025年12月22 - 26日DR001、R001平均值分别为1.26%和1.35%，较12月15 - 19日下降1.0个基点和上升0.5个基点，DR007、R007平均值分别为1.45%和1.52%，较12月15 - 19日上升0.3个基点和上升0.6个基点 [7] - 2025年12月22 - 28日政府债净缴款规模约3667亿元，较12月15 - 21日多增约3506亿元，其中国债净融资额约3741亿元，地方政府债净融资额约 - 74亿元，29日 - 2026年1月4日预计为138亿元 [8] 同业存单 - 截至2025年12月26日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.6150%和1.5950%，较12月19日上升0.2个基点和基本持平，1Y同业存单到期收益率为1.6350%，与12月19日基本持平 [9] - 2025年12月22 - 28日同业存单净融资额约为 - 3219亿元，12月15 - 21日净融资约为 - 697亿元，29日 - 2026年1月4日到期偿还量预计为2949亿元，前一周为8822亿元，2026年1月到期规模约为2.32万亿元，环比下降1.39万亿元、同比提升0.93万亿元 [9] 机构行为 - 2025年12月22 - 26日银行间债券市场杠杆率均值为108.18%，12月15 - 19日测算均值为107.92%，其中12月26日、19日测算分别约为108.14%和108.04% [10] - 2025年12月26日，中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.80年，周度环比提升0.10年，处于2022年初以来89.8%分位数；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为1.74年，周度环比提升0.20年，处于2022年初以来44.9%分位数 [10]

金光闪闪的跨年大戏，你被晃晕了吗？ 你瞧，从圣诞周开始，整个贵金属家族就开始集体冲刺，那阵势，简直是把1979年以来的年度最佳表现都给刷新了。 黄金这大哥，一年下来涨了差不多七成，现货价格一度摸到四千多美元一盎司，一年里创了五十多次新高，简直是"纪录收割机"。白银小弟更牛，涨幅快赶 上140%了，价格也冲到将近七十美元一盎司的高位，这涨速，简直是坐了火箭。 别以为就这俩主角出风头，铂族金属也没闲着。铂金涨到了十六年来的新高，全年涨幅近130%，这可是它自1990年有记录以来的最好成绩。 这篇主要来聊聊贵金属市场狂欢背后的隐患，新年强制抛售风险临近，普通投资者需警惕。 近期贵金属市场的热度，堪比年底的跨年热潮。黄金屡破纪录，白银涨幅翻倍，就连刚在国内上市的铂金、钯金期货都直接封死涨停。但热闹背后得留个心 眼，摩根大通已经发出警告，新年刚开头，一场大概率会来的"技术性抛售"可能让这波行情戛然而止。 钯金也跟着冲到近四年的高点，全年涨幅能超95%。咱们国内市场那更是嗨翻天，广州期货交易所去年12月23日才推出的铂金、钯金主力合约，直接就被爆 拉涨停，可见大家对它的热情有多高。 这波"涨价潮"到底图啥？ 你以为这钱是 ...

接近年底，人民币汇率强势破7，创下15个月以来的新高，根据数据显示，自今年4月以来，人民币的累计甚至幅度达到了6%，打破了两年多的震荡格局， 然而也将一个问题摆在了投资者面前，是人民币更强了，还是美元更虚了？ 实际上，二者皆有，而这其中，美元更虚或占上风，美元的虚，离不开狂飙的美债。 债务规模呈现极度扩张态势：当前，美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元关口，且其增长速率极为迅猛，而从经济行为模式来看，这类似于个人过度依 赖信用卡消费的情形——债务余额持续攀升，利息负担日益加重，而同期收入增长却近乎停滞。 更关键的是，美国实行联邦制，在此体制下，诸多州政府正通过立法举措或公开声明的方式，明确表达其不愿为联邦政府的债务问题承担连带责任的态度， 这也就意味着，当前的美国呈现出一种颇为特殊的态势：联邦政府的债务规模持续攀升，而地方政府却在竭力"厘清权责边界"。 不过对于地方政府来说，并不是不想，而是心有余而力不足，实际上，美国诸多地方政府亦已深陷严峻的财政窘境，其财政困境程度丝毫不逊色于英国—— 目前英国已有半数地方政府宣告破产。 但问题的关键在于，美元贬值的代价并非局限于美国本土，而是会向全球范围外溢，这会导致全 ...

【重点关注】 ·十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在京召开 ·央行面向个人推出信用修复政策政策"免申即享" 设置三个月宽限期 ·两部门发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》 鼓励引导外商投资先进制造业、现代服务业 ·全国住房城乡建设工作会议：推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 ·商务部回应安世半导体问题：督促企业尽快通过协商解决内部纠纷 ·财政部表示明年将扩大财政支出盘子 ·市场监管总局对充电宝等高风险产品实施CCC认证标志试点改革将新增追溯二维码 ·北京调整优化购房政策放宽非京籍及多子女家庭购房限制 【国内要闻】 ·全国人大常委会会议12月27日表决通过了关于召开十四届全国人大四次会议的决定。根据决定，十四 届全国人大四次会议于2026年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全 国政协十四届四次会议于2026年3月4日在北京召开。 ·中央企业负责人会议12月22日至23日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲 话。李强指出，中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化 改造，适度超前开展新型基础 ...

2025年，全球贵金属市场迎来一场史无前例的"牛市"狂欢，黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦纷纷刷新历史高点。 火热行情迅速传导至国内消费终端，主流黄金品牌足金饰品价格突破每克1400元，线下门店购金热潮涌动，黄金回收区也迎来交易高峰。 回溯本轮"牛市"成因，多重核心因素形成共振：多国中央银行持续增持黄金；地缘政治风险推升市场避险情绪；美元信用动摇，进一步提升黄金等贵金属的 相对吸引力；叠加矿产端供给短缺与工业需求增长形成的供需结构性失衡，共同构筑了"牛市"的底座。 展望2026年，结构性分化或将取代普涨行情，需警惕的是，当前贵金属价格已处历史高位，而美联储货币政策预期摇摆、地缘冲突缓解等潜在因素，仍可能 引发市场大幅波动，理性研判、严控仓位成为投资者穿越市场周期的关键。 消费与投资市场纷纷共襄这场贵金属行情盛宴，国内主流黄金品牌纷纷上调零售报价，周大福、周生生等知名品牌足金饰品价格首次站上每克1400元上方， 部分门店柜台前人头攒动，将黄金消费推向年度高峰。与此同时，黄金、白银回收区也异常繁忙，市场活跃度高涨。 谈及2025年贵金属市场表现，中信证券首席经济学家明明在接受北京商报记者采 ...

月供要降！存量住房公积金贷款利率将于2026年1月1日起下调。 根据2025年5月7日发布的《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个 百分点 。 | 标题: | 中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知 | | | --- | --- | --- | | 索引号: | HB/2025-5727178 | 文号: | | 发文机关: 中国人民银行 | | 公文种类: | | 发布日期： 2025年05月07日 | | 生效日期: 2025年05月08日 | | 主题词: | | | 以普通家庭贷款1 0 0万元，贷款年限为30年，等额本息还款方式为例，利率调整后，首套房节省利息为 4.76万 元，二套房节省利息为 4.92万 元。 | 还款总额 | 144.12 万元 VS | | 还款总额 | 148.88 万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 利息支付总额 | 44.12 万元 | | 利息支付总额 | 48.88 万元 | | 月均还款额 | 0.4 万元 | | 月均还款额 | 0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月流动性缺口约19000亿元 可通过公开市场操作和降准调节 预计年初银行和保险等配置力量强化 利率或下行 [15][16][21] - 看多黄金 人民币币值长期有系统性低估 中期需考虑宏观政策托底角色 美联储短期内大概率维持利率不变 若经济数据疲软 1 - 4月可能重启渐进式降息 [3][23][26] 各部分总结 一周观点 - 2025.12.22 - 2025.12.26期间 10年期国债活跃券收益率从上周五的1.835%上行0.05bp至1.8355% 周一至周五收益率有不同幅度涨跌 [11][12] - 从五因素模型预测2026年1月流动性情况 外汇占款环比减少约630亿元 公开市场操作预计央行维持流动性合理充裕且可能降准 财政存款净增加约6200亿元 M0环比增加约7800亿元 法定存款准备金约增加5000亿元 [15][16][21] - 海外方面 现货黄金价格突破4500美元/盎司 看多黄金 人民币兑美元汇率一度突破7 美国经济数据显示通胀压力趋缓、经济扩张动能减弱 美联储短期内大概率维持利率不变 若经济数据疲软 1 - 4月可能重启渐进式降息 [3][23][26] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 2025/12/22 - 2025/12/26公开市场操作合计净投放652亿元 [38] - 展示货币市场利率、利率债发行量、国债和国开债收益率及利差、国债期货等相关数据及走势 [39][42][51] 国内外宏观数据跟踪 - 钢材价格全面下行 有色金属期货官方价全面上行 [59][61] - 展示焦煤、动力煤价格 同业存单利率 蔬菜价格指数 商品及原油价格等数据及走势 [21][22][24] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行6只 发行金额20.37亿元 净融资额 - 31.74亿元 主要投向综合 深圳、湖南和内蒙古自治区发行 未发行地方特殊再融资专项债 本周城投债提前兑付总规模为1.06亿元 [85][87][93] 二级市场概况 - 本周地方债存量54.60万亿元 成交量3620.73亿元 换手率0.66% 前三大交易活跃省份为广东、新疆和江苏 前三大交易活跃期限为30Y、10Y和15Y 到期收益率总体下行 [101][103] 本月地方债发行计划 展示北京市地方债发行计划 [106] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债共发211只 总发行2544.32亿元 净融资额407.83亿元 较上周减少166.72亿元 其中城投债净融资额 - 2.61亿元 产业债净融资额410.44亿元 [108][109] 发行利率 - 短融发行利率1.6629% 变化 - 6.21BP 中票发行利率2.1183% 变化 - 30.95BP 公司债发行利率2.1429% 变化3.20BP [119] 二级市场成交概况 - 本周信用债成交额合计6264.42亿元 [120] 到期收益率 - 本周国开债、短融中票、企业债到期收益率总体下行 城投债收益率呈分化趋势 [120][121][122] 信用利差 - 本周短融中票、企业债、城投债信用利差呈分化趋势 [124][128][131] 等级利差 - 本周短融中票、企业债、城投债等级利差全面走宽 [135][137][139] 交易活跃度 - 展示各券种前五大活跃信用债 工业行业债券周交易量最大 [143][144] 主体评级变动情况 - 温州市交通发展集团有限公司和广西能源集团有限公司主体评级调高 [146]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：郭磊宏观茶座 内容 第一，贵金属和有色金属继续上行背后。上周贵金属和有色金属继续上行，以代表性的银、铜为例，12 月26日COMEX银和COMEX铜较12月19日的环比涨幅分别为18.0%和6.2%，年度涨幅则分别为172%和 45%左右。 2026年贵金属和有色金属上行的背景是什么？ 一是美元下行周期带来全球流动性环境变化。伴随着美联储持续降息，2024年最后一个交易日美元指数 为108.5，2025年12月26日已降至98.0。 二是贸易秩序、地缘政治变化带来全球货币体系变化。全球主要央行增加黄金储备带来贵金属定价驱 动，比如[1]波兰央行就将黄金在其官方储备资产中的占比目标提高至30%。[2]世界黄金协会数据显 示，各国央行10月份净买入53吨黄金，环比增长达36%。 第二，12月第四周，新资产趋势强化、老资产窄幅震荡。全球股商联动，银铜破顶突破，"科技+有 色"领跑。全球债市温和波动，弱美元与弱日元巩固，助力风险资产扩张。人民币持续升值，一度破7。 一是全球股市普涨，叙事定方向，流动性定弹性，日经领跑、美股材料科技占优、欧 ...