刚过去的交易周（9月15日至19日），A股市场在年内高位出现较大波动，这似乎提醒所有股民： 慢牛，也不是随地"捡钱"的行情。 Wind数据显示，尽管本周主要股指涨跌互现，双创指数涨幅不小；但核心资产与微盘股表现一般。 | 名称 | 周涨跌幅 ▼ | 年初至今 | | --- | --- | --- | | 创业板指 | 2.3495 | 44.3388 | | 200 | 1.84% | 37.789% | | 深证成指 | 1.14% | 25.51% | | 中证A50 | 0.48% | 12.04% | | 中证500 | 0.32% | 25.23% | | 中证1000 | 0.21% | 24.85% | | 中证A500 | 0.02% | 17.89% | | 中证2000 | -0.02% | 32.59% | | 沪深300 | -0.44% | 14.41% | | 上证指数 | -1.30% | 13.97% | | 北证50 | -1.43% | 52.05% | | 红利指数 | -1.45% | -6.72% | | 万得微盘股 | -1.45% | 66.18% | 因此从个 ...

两融余额整体情况 - A股市场两融余额于9月突破2.4万亿元创历史新高 9月18日虽回落但仍超2.4万亿元 [1] - 9月初至9月18日两融余额累计增长1411亿元 主要由融资余额增长贡献 [1] 行业融资净买入情况 - 制造业融资净买入额近1000亿元居首 金融业融资净买入额超100亿元位列第二 [1] - 信息传输、软件和信息技术服务业融资净买入额逾60亿元 采矿业逾40亿元 批发和零售业逾30亿元 租赁和商务服务业超10亿元 [1] 行业融资余额规模 - 截至9月18日制造业融资余额规模超6000亿元居首 金融业超1000亿元 [1] - 住宿和餐饮业等少数行业融资余额不足10亿元 [1] 个股融资余额规模 - 东方财富和中国平安融资余额均超200亿元 位列市场前两位 [2] - 贵州茅台、中信证券、比亚迪等15只个股融资余额超100亿元 多为券商、保险、白酒、芯片、新能源汽车等行业龙头 [2] 个股融资净买入情况 - 9月初至9月18日24只股票融资净买入额超10亿元 阳光电源以超50亿元居首 [2] - 胜宏科技、先导智能、寒武纪-U等科技赛道股票在融资净买入额前列 [2] 融资净买入个股市场表现 - 24只融资净买入额超10亿元股票9月以来平均涨幅20.61% 中位数涨幅19.25% 显著跑赢大盘 [4] - 香农芯创、协创数据、先导智能等7只个股涨幅超30% [4]

两融余额规模 - A股市场两融余额于9月突破2.4万亿元创历史新高 9月18日虽回落但仍超2.4万亿元 [1] - 9月初至9月18日两融余额累计增长1411亿元 主要由融资余额增长贡献 [1] 行业融资偏好 - 制造业融资净买入额近1000亿元居首 金融业融资净买入额超100亿元位列第二 [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业融资净买入额逾60亿元 采矿业逾40亿元 批发和零售业逾30亿元 租赁和商务服务业超10亿元 [2] - 制造业融资余额规模超6000亿元居市场首位 金融业超1000亿元 住宿和餐饮业不足10亿元 [2] 个股融资特征 - 东方财富和中国平安融资余额均超200亿元居市场前两位 贵州茅台、中信证券等14只个股融资余额超100亿元 [3] - 融资余额居前个股多为行业龙头 覆盖券商、保险、白酒、芯片、新能源汽车、动力电池等行业 科技赛道股票占比较高 [3] - 9月初至9月18日24只个股融资净买入额超10亿元 阳光电源超50亿元居首 胜宏科技、先导智能等科技赛道股票居多 [3] 融资个股市场表现 - 24只融资净买入额超10亿元个股9月以来平均涨幅20.61% 中位数涨幅19.25% 显著跑赢大盘 [5] - 香农芯创、协创数据、先导智能等7只个股涨幅超30% [5]

美联储降息决策 - 美联储于9月18日下调联邦基金利率25个基点至4.00%-4.25%区间 为今年1月以来首次降息[1] - 11位票委一致支持降息 仅新任理事米兰主张降息50个基点[3] - 鲍威尔将此次操作称为"风险管理式降息" 主要目的是应对就业市场下行压力[3] 美国就业市场数据 - 今年8月美国非农新增就业仅2.2万人 远低于市场预期的7.5万人[3] - 失业率升至4.3% 创近四年来新高[3] - 就业数据表现糟糕引发美联储对就业形势的担忧[3] 美联储政策预期 - 美联储内部支持年内降息三次的委员人数从6月的2人增加至9人[6] - 芝商所数据显示10月再次降息概率高达87.7% 全年累计降息预期达2.77次[6] - 内部一致性反映对就业数据的理性决策而非经济恐慌[6] 全球资本流动影响 - 美债收益率降低和美元走弱促使全球资本寻求新兴市场资产[6] - 8月北向资金中被动型资金流入总额达36.84亿美元 较7月的3.13亿美元大幅增长[8] - 主动型资金流出规模大幅收窄 显示国际资本正在逐步调仓[8] 人民币资产吸引力 - 美联储降息有助于缓解人民币贬值压力 增强汇率稳定性[8] - 人民币资产吸引力提升 预期稳定后外资投入A股趋势将进一步加强[8] 中国货币政策支持 - 中国央行联手证监会和金融监管总局推出稳市场一揽子措施 包括降准、降息和下调存量房贷利率等[9] - 新增两项结构性货币工具支持资本市场 释放稳定市场预期明确信号[9] - 美联储降息让中国货币政策更加游刃有余 为A股市场打开政策支持空间[9] 出口与制造业表现 - 中国3月出口同比增长12.30% 8月回落至4.4%但仍维持中速增长态势[11] - 出口成为稳增长重要支撑 全球降息潮有望进一步改善外需环境[11] - 出口增长表明未来几个月中国制造业盈利预期有望修复[11] 受益行业板块 - 有色金属板块直接受益于美元走弱和避险情绪升温 黄金和铜价持续上涨[13] - 券商板块因市场交易活跃度提升而改善盈利 具有估值弹性[14] - 科创领域的算力硬件、机器人和固态电池在政策与流动性双轮驱动下表现活跃[14]

美联储降息影响 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%～4.25% 重启自去年12月以来暂停的降息步伐 [2] - 美元和美债利率有望延续下行趋势 对黄金和海外资产影响整体积极 [2] - A股行情有望延续 科技成长类板块更为受益 [2] 券商违规处罚 - 华宝证券长沙茶子山东路证券营业部及相关负责人因违规揽客被采取出具警示函行政监管措施 [3] - 部分证券公司分支机构及从业人员为争夺市场份额忽视合规经营底线 各类违规操作呈多发态势 [3] 基金经理变动 - 中信保诚基金经理江峰管理的两只基金双双增聘基金经理 目前无单独管理基金 [4] - 交银施罗德基金经理刘鹏管理的多只基金增聘基金经理 目前无单独管理基金 [4] - 基金经理薪酬考核改革叠加行业马太效应 引发基金经理变更潮 [4] 化工主题基金申报 - 9月以来有4只化工主题基金上报 主动权益基金和ETF各2只 [5] - 今年1月至8月仅有1只化工主题基金申报 基金公司布局热情显著升温 [5][6] - 化工行业需求端受美联储降息预期提振 供给端反内卷带来供给侧改革预期 [6] 基金销售费率改革 - 证监会发布公募基金销售费率改革方案 调降认购费申购费销售服务费等多维度降低投资者成本 [7] - 新规设置差异化尾随佣金支付比例上限 规范投顾业务禁止双重收费 [7] - 推动行业从渠道依赖惯性向直销能力构建转型 依赖销售佣金模式难以为继 [7][8] 银行大额存单热销 - 苏商银行华瑞银行等民营银行上架年化利率超过2%的大额存单 引发热烈抢购 [8][9] - 产品期限多为2年 起存金额20万元 总额度有限且存在地区限制 [9] 银行股东增持 - 青岛银行大股东青岛国信产融控股增持H股58.25万股 占总股本0.01% 正式启动增持计划 [10] REITs市场表现 - 上周中证REITs全收益指数环比下跌0.81% REITs指数下跌0.81% [10][11] - 全市场74只公募REITs中仅12只上涨 61只下跌 华泰南京建邺REIT和华夏合肥高速REIT周跌超4% [11] - 按行业类型分类 生态环保类上涨0.61% 市政类下跌1.75% 园区类下跌1.84% [11] 券商分红情况 - A股28家上市券商宣布拟实施2025年中期分红 合计分红总额达187.97亿元 [12] - 较2024年中期增加3家券商 分红总额增近40% [12] 外资机构布局中国 - 德国资管机构DWS计划10月在欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF 成为全球首家推出该产品的海外机构 [13] - DWS认为中国市场反弹具有可持续性 国际投资者将意识到对中国配置不足 [13] 公募基金国际化 - 华泰柏瑞基金香港子公司获香港证监会1号4号和9号牌照 [14] - 普洛斯中国收益基金十四期完成募集 投资规模近20亿元 投资华南华东华中地区物流仓储及高端制造基础设施 [15] 基金直销平台建设 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台FISP正式启动运行 [15][16] - 平台可系统性降低直销运营成本 为中长期资金入市提供更好支持 [16] - 基金公司积极接入 推动行业向直销能力构建转型 [16] 基金小程序服务 - 微信小程序成为基金公司服务用户重要阵地 部分公司获试点资格可通过小程序开展基金买卖业务 [17] - 小程序可降低对代销渠道依赖 减少投资者交易成本 未来与App形成互补分层布局 [17] 私募基金风险事件 - 上海含德股权投资基金涉嫌非法吸收公众存款 犯罪嫌疑人已被采取刑事强制措施 [18] - 该公司未经批准以有限合伙企业名义面向不特定客户签订入伙协议进行非法集资 [18]

美联储降息影响 - 美联储9月18日将基准利率下调25个基点至4.00%～4.25% 重启自去年12月以来暂停的降息 [2] - 美元和美债利率有望延续下行趋势 对黄金和海外资产影响整体积极 [2] - A股行情有望延续 科技成长类板块更为受益 [2] 券商违规与分红动态 - 华宝证券长沙营业部因违规揽客被湖南证监局采取出具警示函行政监管措施 [3] - A股28家上市券商拟实施2025年中期分红 合计分红总额达187.97亿元 较2024年中期增加3家券商且总额增近40% [15] 基金经理变动趋势 - 中信保诚基金经理江峰和交银施罗德基金经理刘鹏管理基金增聘基金经理 透露出离职信号 [4] - 公募基金高质量发展行动方案落地及薪酬考核改革 叠加行业马太效应 引发基金经理变更潮 [4] 化工主题基金布局 - 9月以来4只化工主题基金上报 包括天弘中证细分化工产业主题ETF、宏利化工产业精选混合、广发化工产业混合、嘉实中证细分化工产业主题ETF [5] - 1月至8月仅1只化工主题基金申报 工银瑞信基金认为需求端因美联储降息预期及欧美8月PMI回到枯荣线 供给端反内卷带来供给侧改革预期 行业有望迎拐点 [6] 公募基金销售费率改革 - 证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 调降认购费、申购费、销售服务费等多维度降低投资者成本 [7] - 新规鼓励提升个人客户服务能力 推动机构直销 设置差异化尾随佣金支付比例上限 规范投顾业务禁止双重收费 [7] - 依赖销售佣金业务模式难以为继 券商须转向以客户资产保有量和投资收益为核心的服务模式 [8] 银行理财与大额存单 - 苏商银行、华瑞银行等民营银行上架年化利率超过2%的大额存单 期限多为2年且起存金额20万元 引发热烈抢购 [10] - 总额度有限且多家银行有限额及地区要求 投资者通过多个账号抢占额度 [11] REITs市场表现 - 截至9月12日当周 中证REITs全收益指数环比下跌0.81% REITs指数下跌0.81% [13] - 产权类REITs下跌1.13% 特许经营权类下跌0.52% 全市场74只公募REITs中仅12只上涨 [14] - 中银中外运仓储物流REIT等5只产品领涨且涨幅均超0.8% 华泰南京建邺REIT等2只产品周内跌超4% [14] 海外资管与公募出海 - 德国资管机构DWS计划10月在欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF 为海外投资者提供布局中国资产新工具 [17] - DWS首席执行官认为中国市场反弹具有可持续性 国际投资者或意识到对中国配置不足 [17] - 华泰柏瑞基金香港子公司获香港证监会1号、4号和9号牌照 [18] 基础设施投资与基金平台 - 普洛斯中国收益基金十四期完成募集 投资规模近20亿元 投资华南、华东及华中地区5处物流仓储及高端制造基础设施 [19] - 公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP）正式启动运行 中国结算发布相关管理办法 过渡期至2026年9月4日 [20] - FISP平台构建行业统一标准数字化直销新基建 降低直销运营成本 推动行业向直销能力构建转型 [20] 基金销售创新与风险事件 - 微信小程序成为基金公司服务用户重要阵地 部分公司获试点资格通过小程序开展基金买卖业务 降低对代销渠道依赖 [21] - 上海含德股权投资基金涉嫌非法吸收公众存款 犯罪嫌疑人被依法采取刑事强制措施 [23] - 含德基金相关嫌疑人以有限合伙企业名义签订入伙协议进行非法集资 [24]

稳定币产品特性 - 国泰君安自主研发的稳定币进入内测阶段 提供年化2%利息收益 利率标准参照央行基准利率 收益按日计算按月派发[1][3] - 稳定币与数字人民币实现1:1等值兑换 兑换过程零手续费零延迟 资金流向全程可溯保障交易安全[3] - 内测期间用户可通过指定数字平台将稳定币实时兑换为数字人民币[3] 目标用户与使用场景 - 内测阶段仅对"健康中国四期"相关用户开放 包括医疗机构从业者 大健康产业企业员工及相关项目投资者[3] - 医疗机构从业者可将闲置资金转为稳定币获取收益 并兑换数字人民币用于医疗设备采购和科研经费周转[4] - 大健康企业员工可通过稳定币实现薪资补贴的便捷收取与增值 避免传统理财方式的周期限制[4] 战略意义与发展规划 - 稳定币内测是公司数字金融赋能大健康产业战略的关键一步 体现数字金融服务国家战略的导向[4][5] - 正式上线后将支持直接通过数字人民币兑换稳定币 实现跨平台提现与交易[4] - 未来将接入大健康产业场景 用于药品采购 医疗服务付费和健康管理产品购买 形成金融服务加产业场景的闭环[4]

美联储降息决议与市场即时反应 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，为本年度首次降息，符合市场预期[1] - 决议公布后市场剧烈波动，美元指数短线大幅下探至96.4，离岸人民币兑美元短期升破7.09，美股短线拉升，但随后迅速回归稳定，收盘时美股微跌，美元指数回升至97[1] - 欧美市场反应整体平淡，显示资本市场已提前消化降息25个基点的预期[1] A股市场走势分析 - A股市场呈现过山车行情，早盘港股恒生指数和A股大幅上涨，A股一度接近3900点，但下午指数转头向下，收盘下调1.13%[1] - 今日大盘最高3899.96点，最低3800.99点，成交额达1.37万亿元，换手率1.83%，总市值72.73万亿元[2] - 科技板块作为指数拉升主力，在降息前已大幅上涨并创下新高，利好兑现后资金离场意愿增强，削弱大盘向上动能[1] - 银行、券商和大金融板块成为压盘主力，这些板块筹码高度集中，表明存在精准控盘行为[1] 市场控盘行为与慢牛策略 - 控盘行为从8月底开始显现，上证指数上升走势明显放缓，由向上斜线转变为平线[1] - 整个9月份通过卖出券商、银行股票对冲科技板块上涨，将指数拉回平线，目的是维持慢牛行情[4] - 通过控制指数上升速度，避免资金快速离场，使市场对上升空间保持预期，延长资金停留时间[4] - 今日指数下调是过去半个月控盘动作的延续，预计A股后续市场走向将继续受此影响[5] 美联储未来政策预期 - 市场关注焦点转向10月份及12月份的降息预期[5] - 点阵图显示19位美联储理事中，9位预计今年还将降息两次，2位预计降息一次，6位预计年内不再降息[7] - 最激进的观点来自新入职理事斯蒂芬·米兰，预计年内至少有两次50个基点或以上的降息[7] - 综合分析认为再降息两次、每次25基点是最稳健操作，避免释放经济衰退信号引发市场恐慌[8] 全球资产配置展望 - 长期来看持续降息将导致全球流动性释放，美元资产资金外流，非美元资产如人民币资产和大宗商品长期看涨[11] - 短期走势受降息节奏、中美谈判和地缘政治因素影响，可能出现波折[11] - 降息后黄金白银价格反而回调下跌，显示短期利好未必完全兑现[11] - 长期看牛背景下，短期波动和回撤可能提供逢低入场机会，但需选对标的并控制风险[11]

市场整体表现与资金流向 - 在美联储降息背景下，A股三大指数冲高回落，沪指和创业板指数跌幅均超1%[3] - 市场下跌行情中，股票ETF总份额增加110.62亿份，净流入资金达108.19亿元[5] - 行业主题ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达到93.9亿元和53.13亿元[5] 资金流入板块分析 - 证券公司指数单日净流入资金居前，达51.34亿元，近5日累计流入超112亿元[6] - 具体产品中，证券ETF净流入26.40亿元，券商ETF净流入12.62亿元，中概互联网ETF净流入11.21亿元[7] - 科创芯片ETF和半导体设备ETF在下跌市中逆势上涨，涨幅分别为2.17%和4.00%[7] 主要基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF单日净流入29亿元，其中中概互联网ETF、香港证券ETF和机器人ETF易方达净流入显著[8] - 华夏基金旗下金融科技ETF华夏和恒生互联网ETF净流入居前，分别为3.36亿元和3.08亿元[8] 资金流出板块分析 - 宽基ETF成为资金“失血”重灾区，单日净流出56.94亿元，总体规模下降301.76亿元[10] - 沪深300指数净流出17.61亿元，上证50ETF、沪深300ETF和中证1000ETF净流出居前[11][12] 机构后市观点 - 银河基金认为美联储“未进入宽松周期”的表述抑制全球风险偏好，对A股外资流向及高估值板块形成压力[13] - 国泰基金维持A股牛市基调不改的观点，认为无风险收益下沉、资本市场改革提速及美联储降息共同推动指数中枢抬升[14]

盘面上，CPO等算力硬件股活跃，德科立、长飞光纤（601869）等涨停；旅游股逆市走强，云南旅游 （002059）、曲江文旅（600706）涨停；半导体芯片股冲高回落，中微公司、赛微微电涨超10%。有色 金属板块大跌，晓程科技（300139）大跌；券商、金融科技股调整，大智慧跌超8%。 东方证券指出，近期市场扰动更多的还是受到板块交易和情绪扰动，并没有改变市场震荡上行格局。板 块配置方面，建议关注半导体、机器人等短线资金集中行业，但需要注意高低切。 行业板块呈现普跌态势，汽车服务、旅游酒店板块逆市走强，贵金属、能源金属、有色金属、房地产服 务、多元金融、小金属、证券板块跌幅居前。 昨日A股三大指数冲高回落，午后集体震荡调整，最终大幅收跌。沪指收盘失守20日线。 截至收盘，沪指报3831.66点，跌1.15%；深成指报13075.66点，跌1.06%；创业板指报3095.85点，跌 1.64%。沪深两市全天成交额3.135万亿元。 ...