报告认为，随着线下卖场网络的持续扩张与规模效应逐步释放，公司盈利能力有望持续提升，中长期成 长前景可观。基于对优信仓储式大卖场快速扩张及单店销售增长的预期，德银预测，优信2025至2028年 总交易量复合年增长率将达75%，营收复合年增长率达71%，并有望在2028年实现整体盈利。 综上，德银将优信股票目标价设定为4.5美元，较当前股价存在约31%的上行空间。 德银指出，中国二手车市场增长潜力巨大，但目前渗透率仍显著低于美国等成熟市场。当前中国二手车 行业正加速向标准化、规模化零售转型，行业环境的持续改善为头部经销商的发展创造了有利条件。优 信凭借其首创的线下"超级大卖场"模式，在智能定价、高效库存周转以及一站式购车体验等方面构建了 系统性优势。 智通财经APP获悉，北京时间12月22日，德意志银行发布研究报告，首次覆盖中国领先二手车零售商优 信(UXIN.US)，予以"买入"评级，并设定12个月目标价为4.5美元，较当前股价有约31%的上行空间。 ...

文章核心观点 - 2022年濒临破产的Carvana、Robinhood和Coinbase通过严苛的成本削减与战略转型在2024年实现全面盈利并相继被纳入标普500指数完成了从市场弃儿到核心资产的惊人逆转 [1] - 这一转变标志着其商业模式重获主流认可并使此前大规模做空的投资者损失惨重凸显了市场在宏观经济周期中的剧烈轮动 [1] 三家公司逆转的共同路径 - 三家公司均从激进扩张转向盈利导向的战略转型通过严苛的成本削减与管理层薪酬调整在2024年实现扭亏为盈满足了标普500指数的盈利入选标准 [3][4] - 随着Carvana即将被纳入三家公司已全部进入标普500指数从昔日的“破产预备役”跃升为美股核心资产完成了向华尔街主流的回归 [3][4] Carvana的逆转详情 - 2022年公司年度亏损飙升至近29亿美元股价暴跌98%至每股4美元以下面临破产边缘 [5] - 通过债务重组和运营效率提升公司在2024年实现首次年度盈利并创下营收和单车毛利润的新纪录 [5] - 自2022年低点以来其股价上涨高达11000%导致做空者市值损失达84.4亿美元 [3][5] - 摩根士丹利分析师将其评级上调为“增持”并预计其在二手车市场份额将从目前的1.5%增长到2040年的12% [5] Robinhood的逆转详情 - 2022年公司股价跌至约7美元创始人同意放弃各自价值5亿美元的奖金合同以节省资金 [6] - 尽管2022年收入下降25%但运营支出大幅下降31%严格的财务纪律使其在2024年实现首个全年盈利 [6] - 自2022年低点以来股价上涨约1450%并于2024年9月被纳入标普500指数 [3][6] - 公司正通过推出“超级应用程序”战略包括代币化股票、预测市场等新功能以拓展增长空间 [8] Coinbase的逆转详情 - 公司于2024年5月被纳入标普500指数这代表了其监管环境与市场地位的双重转折 [9] - 2024年第三季度营收飙升54%至18.7亿美元净利润从去年同期的每股0.28美元跃升至1.50美元平台消费者交易额环比增长37%达到590亿美元 [9] - 分析师将Coinbase比作“区块链领域的AWS”认为其通过为机构客户提供基础设施积累了深厚壁垒 [9] - 稳定币立法及对未来《市场结构透明度法案》的预期被视为行业及公司股价的下一个重大催化剂 [9][10]

美股市场整体表现 - 美股开盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.06%，标准普尔500指数上涨0.09%，纳斯达克综合指数上涨0.32% [1] 加密货币行业 - 加密货币概念股普遍上涨，其中Coinbase和Strategy涨幅均超过1% [1] 半导体与科技行业 - 博通股价上涨近3%，市场传闻微软正与博通讨论定制芯片合作事宜 [1] 云计算与数据中心行业 - CoreWeave股价下跌5.4%，公司计划发行20亿美元的可转换债券 [1] 公司指数调整动态 - 二手车零售商Carvana股价上涨9.0%，建筑材料公司CRH股价上涨6.7%，这两家公司获纳入标准普尔500指数 [1] 媒体与娱乐行业 - 华纳兄弟探索公司股价上涨5.6%，派拉蒙全球向其提出每股30美元的收购要约 [1] 电动汽车行业 - Rivian股价下跌2.5%，特斯拉股价下跌1.7%，摩根士丹利下调了这两家公司的评级 [1]

美国二手车零售商Carvana(CVNA.US)盘前大涨超9%，报437美元。CRH水泥(CRH.US)盘前涨6.5%，报 127.3美元。美国舒适系统(FIX.US)盘前涨超2%，报1022.5美元。消息面上，Carvana、CRH水泥和美国 舒适系统获纳入标普500指数成份股，将于美东时间2025年12月22日开盘前生效。 ...

标普500指数成分股调整公告 - 标普500指数将进行季度调整，CRH水泥(CRHUS)、Carvana(CVNAUS)与美国舒适系统(FIXUS)被纳入，LKQ Corp(LKQUS)、Solstice Advanced Materials(SOLSUS)与莫霍克工业(MOKUS)将被剔除 [1] - 调整将于12月底进行，替换操作于12月22日开盘前完成 [1] - 消息公布后，Carvana和CRH水泥的股价在周五盘后交易中均上涨约7%，美国舒适系统的股价上涨约2% [1] 新纳入公司概况与市场反应 - Carvana总部位于亚利桑那州坦佩市，其股价从2022年的不足4美元飙升至约400美元，涨幅达10000% [1] - Carvana股价飙升得益于削减成本和重组债务的努力，从而提高了盈利水平 [1] - 在最近一个季度，Carvana的汽车销售量达到约156,000辆的纪录水平 [1] - Carvana股价今年迄今已上涨近100% [4] - 分析预测指出，Carvana、CRH水泥和美国舒适系统是值得纳入的优质候选企业 [4] - Carvana的纳入有助于实现标普500指数的行业多元化，并符合纳入标准 [4] 指数纳入标准与市场影响机制 - 入选标普500指数的公司必须拥有至少227亿美元的市值，并且要满足盈利、流动性及股票流通量等方面的要求 [4] - 被动投资的兴起使得股票指数中对公司的包容性考量变得愈发重要，因为追踪该指数的基金会增加对股票的需求 [4] - 一旦从基准指数中被剔除，可能会对股票价格产生影响，因为指数基金会出售股票以调整与标普500指数新构成的匹配度 [4] - 基于纳入公告而出现的股价上涨往往是短暂的，需求会大幅增加，但一旦新的股票被纳入，这种需求就会迅速消退 [4] - 鉴于指数追踪基金的受欢迎程度，这些纳入公告仍然具有重要意义 [4]

美国企业破产趋势 - 截至10月底美国大型企业破产申请达655起，接近2024年全年687起，全年数量大概率创15年来新高 [3] - 破产数量自2022年以来呈逐年上升态势，与美联储加息周期推进后融资成本抬升相对应 [8] - 10月份新增68起破产，略高于修正后9月的66起，8月的76起为2020年以来单月高位 [4] 重点行业与案例 - 破产最集中领域为工业企业（98起）和可选消费领域（80起），对财务条件收紧最为敏感 [6] - 医疗健康板块与工业、可选消费三大板块在已分类的345起破产中合计占据223起 [10] - 9月汽车零部件企业First Brands Group申请破产保护，申报负债超过100亿美元 [6] - 二手车零售商Tricolor Holdings破产导致摩根大通冲销约1.7亿美元风险敞口 [6] - 10月负债规模超10亿美元的房地产投资信托公司Office Properties Income Trust申请破产 [7] 信用市场状况 - 高收益级信用违约互换指数（CDX North American High Yield）在10月一度升至343bp，月底回落至328bp，仍明显高于9月低位302bp [9] - 信用利差持续上扬反映市场对高杠杆企业风险补偿要求提升，再融资难度上升 [10] - 投资者对企业违约的边际风险提高警觉，对"信用尾部风险"的关注远超2023年或2024年水平 [7]

破产数量与趋势 - 截至10月底美国大型企业破产申请达655起 接近2024年全年687起 全年数量大概率创15年新高 [3] - 10月新增破产68起 略高于修正后9月的66起 8月76起为2020年以来单月高位 [3] - 企业破产数量自2022年以来呈逐年上升态势 对应美联储加息周期后融资成本抬升 [5] 行业分布特征 - 破产最集中领域为工业企业达98起 其次为可选消费领域达80起 [4] - 在已归类行业的345家破产企业中 工业 可选消费与医疗健康三大板块合计占据223起 [7] 重点违约案例 - 汽车零部件企业First Brands Group申请破产保护 申报负债超过100亿美元 [4] - 二手车零售商Tricolor Holdings破产导致摩根大通冲销约1.7亿美元风险敞口 [4] - 房地产投资信托公司Office Properties Income Trust破产 负债规模超过10亿美元 [5] 信用市场表现 - 10月高收益级信用违约互换指数一度升至343bp 月底回落至328bp 仍高于9月低位302bp [6] - 信用利差持续上扬反映市场对高杠杆企业风险补偿要求提升 再融资难度上升 [7] - 信用利差虽从月中高点回落 但未恢复至此前低位 投资者对经济周期后段风险控制保持谨慎 [8]

股价表现 - 公司股价盘初一度下跌近15%，最低触及301.32美元，创逾4个月新低 [1] 第三季度财务及运营业绩 - 第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元 [1] - 第三季度每股收益为1.03美元，低于分析师预期的1.3美元 [1] - 第三季度零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44% [1] 第四季度及全年业绩指引 - 公司预计第四季度零售销量将超过15万辆 [1] - 公司预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限 [1]

公司股价表现 - 公司夜盘股价下跌超过9.8%，报319美元 [1] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元 [1] - 第三季度每股收益为1.03美元，低于分析师预期的1.3美元 [1] - 第三季度零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44% [1] 公司未来业绩指引 - 预计第四季度零售销量将超过15万辆 [1] - 预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限 [1]

股市整体表现 - 华尔街股市连续第三个交易日收跌，标普500指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数下跌173点跌幅0.4%，纳斯达克综合指数下挫0.5% [2] - 所有三大指数仍接近本周初创下的历史高位 [2] - 股市承压原因是美国经济表现强于预期，可能降低美联储未来几个月多次降息的可能性 [2] 宏观经济与货币政策 - 经济报告显示美国经济比经济学家预期更为强劲，上周失业救济金申领人数减少，春季经济增长速度快于预期，耐用制成品订单远超预期 [4] - 债券市场10年期国债收益率从4.16%微升至4.17%，交易员减少对美联储未来降息次数的押注 [4] - 市场希望经济放缓程度足以说服美联储降息，但又不会过于疲弱引发经济衰退 [4] 个股表现与公司动态 - 二手车零售商CarMax股价暴跌20.1%，最新季度利润低于分析师预期，汽车销量低于去年同期，上调对早年发放贷款可能造成损失的预期 [4] - Jabil股价下跌6.7%，尽管最新季度利润和未来营收利润预测超出分析师预期，且受益于人工智能需求，但今年迄今涨幅已达56.6%是标普500指数同期涨幅四倍多 [4][5] - 甲骨文公司股价回落5.6%，此前因宣布签署多项人工智能大型合同股价一度暴涨 [5] - 星巴克股价微跌0.5%，公司宣布一项10亿美元重组计划包括关闭门店和裁减900个非零售岗位 [5] - IBM股价上涨5.2%，因汇丰银行宣布与IBM进行前景看好的量子计算试验以改善债券交易，预测准确度提升34% [5] - 住宅建筑商KB Home公布最新季度利润强于分析师预期，股价震荡起伏后微跌0.6%，首席执行官对抵押贷款利率下降表示鼓舞 [6] 行业趋势与技术发展 - 各公司竞相开发量子计算以解决传统计算机无法解决的复杂问题 [6] - 人工智能需求为部分公司如Jabil带来积极影响 [4]