项目规模与技术突破 - 国内最大容量压缩空气储能电站 华能金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目成功送电[2] - 项目总容积达120万立方米 一次充电可储存280万千瓦时电量[2] - 实现核心设备100%国产化[2] 能源效益与环保影响 - 全年可节约标准煤27万吨 减少二氧化碳排放52万吨[2] - 一次充电电量可满足10万辆新能源汽车充电需求[2] 战略意义与区域价值 - 项目对保障地区能源安全具有重要作用[2] - 项目对推动绿色低碳转型具有重要意义[2] - 项目被列为江苏省重大项目之一[2]

核心观点 - 港股市场在关税冲击下呈现避险需求上升态势 三大主要指数集体回调 恒生指数下跌1.57% 恒生科技指数下跌1.58% 恒生中国企业指数下跌1.79% [3][5] - 行业表现分化显著 材料行业逆势上涨2.67% 而日常消费、房地产和医疗保健跌幅较大 分别下跌3.80%、3.45%和2.81% [3][7] - 市场流动性指标显示成交额收缩但南向资金净买入增加 港交所日均成交额减少443.89亿港元至3027.32亿港元 而南向资金净买入增长71.08亿港元至439.59亿港元 [3][15] - 估值水平处于历史中高位 恒生指数PE为11.84倍 PB为1.21倍 分别处于2019年以来85%和86%分位数 风险溢价率相对美债为4.25% 处于2010年以来5%分位低位 [3][20][22] - 投资建议聚焦政策利好板块、假期消费主题及低估值红利板块 包括AI产业链、锂电池、旅游出行等 [3][42] 港股市场行情表现 - 全球主要股指涨跌互现 港股三大指数集体回调 恒生指数下跌1.57%至26128.20点 恒生科技指数下跌1.58%至6195.11点 恒生中国企业指数下跌1.79%至9303.10点 [3][5] - 行业层面仅材料行业上涨2.67% 工业、信息技术、公用事业跌幅较小 分别为0.56%、0.71%、1.29% 日常消费、房地产、医疗保健跌幅较大 分别为3.80%、3.45%、2.81% [3][7] - 二级行业中有色金属、半导体、电气设备、可选消费零售、建筑涨幅居前 日常消费零售、家庭用品、医疗设备与服务、造纸与包装、家电跌幅居前 [3][7][14] 市场流动性分析 - 港交所日均成交额3027.32亿港元 较上周减少443.89亿港元 日均沽空金额361.09亿港元 增加36.23亿港元 沽空占比上升2.58个百分点至11.93% [3][15] - 南向资金净买入439.59亿港元 较上周增加71.08亿港元 大幅净买入阿里巴巴-W达196.07亿港元 山高控股36.56亿港元 腾讯控股34.27亿港元 中芯国际21.37亿港元 美团-W21.05亿港元 泡泡玛特17.53亿港元 [3][15] 估值与风险溢价 - 恒生指数PE为11.84倍 PB为1.21倍 较上周均下降1.7% 分别处于2019年以来85%和86%分位数 恒生科技指数PE为23.69倍 PB为3.47倍 分别处于2019年以来33%和73%分位数 [3][20] - 10年期美债收益率上行6BP至4.2% 恒生指数风险溢价率为4.25% 为3年滚动均值-2.06倍标准差 处于2010年以来5%分位 10年期中国国债收益率下行0.21BP至1.8768% 风险溢价率为6.57% 为均值-1.83倍标准差 处于2010年以来45%分位 [3][22][25] - AH股溢价指数上升2.55点至119.66 处于2014年以来15%分位 行业估值分化 可选消费、公用事业、日常消费PE处于2019年以来50%分位数以下 能源股息率超6% 公用事业、通讯服务、金融、房地产、工业股息率均高于4% [3][29] 行业与事件驱动因素 - AI产业链获多重利好提振 OpenAI与立讯精密合作开发消费设备 接触歌尔股份采购组件 与英伟达战略合作部署10吉瓦系统 英伟达计划投资高达1000亿美元 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 推进3800亿元AI基础设施建设 [10][11] - 储能产业链表现强劲 8月储能系统中标规模17.7GW/45.7GWh 同比增长237.1%/691.4% 环比增长762%/1005.4% 创历史新高 [12] - 铜供应缺口扩大刺激有色板块 Freeport-McMoRan旗下Grasberg矿占全球铜产量3.5% 发生不可抗力 预计导致2025年四季度至2026年供应缺口扩大 [12] - 美国新一轮关税加征 自10月1日起对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税 家具征收30%关税 专利及品牌药品加征100%关税 [13] 宏观经济背景 - 美国经济数据强劲 第二季度GDP终值年化环比增长3.8% 较修正值3.3%大幅上调 核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% 初请失业金人数下降1.4万至21.8万人 为7月中旬以来最低 [3][40] - 国内工业企业利润改善 8月规模以上工业企业利润同比增长20.4% 1-8月利润总额46929.7亿元 同比增长0.9% [3][41] - 中美经贸会谈取得进展 就TikTok问题、减少投资障碍等达成基本框架共识 双方领导人通电话就关系稳定发展作出战略指引 [41] 投资展望与配置建议 - 建议关注政策利好与行业利好板块 如AI产业链、锂电池、服务消费等 [3][42] - 中秋国庆假期到来 旅游出行相关板块活跃度有望提升 [3][42] - 美联储货币政策不确定性及美国关税加征推升市场避险需求 利好低估值红利板块 [3][42]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块提供了明确的投资建议[2][3][4][5] 核心观点 - 数据中心配储需求加速落地 抖音集团发布200MWh以上大规模锂电储能招标 要求投标方具备30MWh以上项目经验 国内大型数据中心配储有望持续放量[2] - 固态电池技术路线明确 中汽新能规划2026年实现400Wh/kg能量密度并装车一汽示范车型 2030年前推进富锂锰/金属锂及无负极技术[2] - AI基础设施建设进入爆发期 阿里巴巴宣布三年3800亿元AI基建计划 并与英伟达开展Physical AI合作 缩短具身智能/辅助驾驶应用开发周期[3] - 新能源装机目标超预期 国家提出2035年风光总装机达36亿千瓦（2020年的6倍以上） 风电和太阳能长期成长空间明确[4] - 电力市场化改革深化 多地出台新规推动零售机制/独立储能参与/新能源上网电价市场化 烟威特高压工程进入全面施工阶段[4] - 光伏产业链价格企稳回升 8月国内光伏新增装机7.36GW 土耳其点火800吨光伏玻璃产线（欧洲及西亚最大） 电池片价格周度上涨[5][30][32] 细分板块投资建议 储能行业 - 推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、德业股份、华宝新能[2] - 建议关注海博思创、中创新航[2] 电动车与电池 - 推荐欣旺达、豪鹏科技、尚太科技[2] - 建议关注万润新能、天际股份、PCB板块德福科技/铜冠铜箔/普利特[2] - 固态电池推荐三祥新材 关注当升科技、先导智能、厦钨新能、北京利尔、纳科诺尔、英联股份、德龙激光、冠盛股份[2] - 锂电OPE关注泉峰控股[2] 人形机器人与AI - 推荐优必选、科达利、五洲新春[3] - 建议关注新坐标、南山智尚、褔立旺、易德龙[3] - AI数据中心推荐四方股份 关注欧陆通、科士达、金盘科技、联德股份、科华数据[3] 风电与电力设备 - 推荐金风科技、大金重工、中天科技、东方电缆[4] - 建议关注运达股份、海力风电、威力传动[4] - 电力设备推荐国能日新、南网科技、思源电气、神马电力[4] - 可控核聚变推荐许继电气 关注特变电工、三星医疗、宏力达、赛晶科技、爱科赛博[4] 光伏产业链 - 推荐协鑫科技、通威股份、爱旭股份、隆基绿能[5] - 建议关注海优新材、信义光能、聚和材料[5] 关键数据与市场动态 新能源车销量 - 8月新能源汽车产量125.6万辆 同环比+21.0%/+9.1%[10][11] - 8月零售110.1万辆 同环比+7.5%/+11.6% 渗透率55.20%（同比+1.5pcts）[13][15] - 8月批发128.2万辆 同环比+22.3%/+7.8% 其中纯电动81.5万辆（同环比+38.5%/+9.8%）[15] - 8月出口20.4万辆 同比+102.7% 占乘用车出口40.9%[16][19] 锂电池与材料价格 - 动力电池：523三元电芯0.40元/Wh（周环比+0.51%） 铁锂电芯0.332元/Wh（持平）[17] - 锂盐：碳酸锂7.36万元/吨（周环比+0.14%） 氢氧化锂7.885万元/吨（-0.22%）[17] - 钴产品：电解钴31.00万元/吨（周环比+12.73%） 硫酸钴6.43万元/吨（+9.36%）[20] - 正极材料：三元523价格12.85万元/吨（+1.18%） 磷酸铁锂3.43万元/吨（持平）[24] 光伏产业链价格 - 硅料：一线报价55元/kg 二三线52-53元/kg 颗粒料51元/kg[29] - 硅片：182N型1.35元/片 210N型1.70元/片[29][31] - 电池片：182N型0.32元/W（周环比上涨） 210RN型0.29元/W[32] - 组件：TOPCon双玻0.67-0.70元/W PERC双玻0.6-0.70元/W[32] - 玻璃：3.2mm镀膜20元/平方米（持平） 2.0mm镀膜13元/平方米（持平）[36][39] 政策与行业目标 - 2035年非化石能源消费占比超30% 风光装机36亿千瓦[56] - 2025年1-8月风电新增装机57.84GW（同比+72.09%） 8月单月4.17GW（+12.70%）[58] - 四部门联合推动沙戈荒/深远海风电机组可靠性提升[57] 企业合作与产能建设 - 天赐材料与瑞浦兰钧签订80万吨电解液合作协议（2026-2030年）[43] - 土耳其800吨光伏玻璃产线点火（欧洲及西亚最大）[50] - 刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日 2025年配额18,125吨[45]

央视网消息：国家发展改革委、国家能源局近日发布《新型储能规模化建设专项行动方案》（以下简称《专项行动方案》），提出到2027 年，中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上。这个发展目标将会带来巨大的市场需求，9月的资本市场已经有所显现，多家储能企业的股 价创新高。产业端的情况又是如何？ 这是北京一家储能设备的生产企业，目前整条生产线处于满产的状态。而这个就是储能的关键部件——电芯，一块这样的电芯可以存储一度电 左右。由于储能市场的火爆，目前这样的电芯处在供不应求的状态。 这家企业生产的储能设备主要用于光伏风电等新能源的消纳。2025年以来，国内和国际市场对高质量储能设备需求都出现了快速增长。 而在国内另一家大型储能设备生产企业，工作人员正在抓紧交付订单，大量产品都在排队等着出货。 记者在采访中发现，目前，国内储能电芯的需求十分强劲。头部电池企业均表示工厂已处于满产状态，一些订单已经排到2026年年初。此外， 根据《专项行动方案》提出的目标，到2027年，中国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，这将拉动新增项目投资约2500亿元。 中国电力企业联合会副秘书长刘永东表示，国家能源局出台的规模化建设的目标，就 ...

市场观点与配置策略 - 市场中期向上动能仍然可期，10月二十届四中全会讨论"十五五"规划是重要政策窗口[3] - 配置建议围绕政策博弈和产业景气共振向上的板块布局[3] - 重点关注内外需共振景气的科技成长板块（AI/半导体/消费电子/创新药等）[3] - 关注受益行业需求回暖和技术升级的先进制造板块（新能源等）[3] - 关注受益产品涨价预期的周期板块（有色金属/建材等）[3] 重点公司推荐逻辑 - 甘李药业（总市值476亿元，PE 51.7）主营业务稳中有升，创新出海加速推动[3][4][5] - 海光信息（总市值6227亿元，PE 273.2）国产算力领先企业，25H1业绩持续大幅增长[3][32] - 鹏辉能源2025H1户储电芯出货量全球前三，固态电池能量密度提升至320Wh/Kg[3][44] - 明阳智能受益海上风电高景气，出海潜力突出[3][52][53] - 兴业银锡受益白银价格补涨预期，银锡产量增长弹性持续释放[3][55] - 华新水泥2025H1归母净利润同比增长51%，海外业务快速发展[3][62]

政策目标与市场需求 - 国家提出到2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 拉动新增项目投资约2500亿元 [2][13] - 新能源装机每年增长2亿到3亿千瓦 同步催生对储能系统的巨大需求 [45] - 到2035年中国风电和太阳能发电总装机容量目标达36亿千瓦 未来十年需新增装机约19亿千瓦 [45] 行业供需现状 - 储能电芯供不应求 头部电池企业工厂处于满产状态 部分订单排至明年年初 [5][9][13] - 海外需求爆发导致优质产能短期紧缺 电芯容量从314安时向500安时、600安时升级 [9] - 碳酸锂价格稳定在每吨7.2万元至7.5万元区间 三季度储能环节需求环比增长20%到30% [37][39] 技术进步与成本变化 - 储能系统成本较三年前下降约80% 部分地区度电成本低于0.2元 [43] - 新一代大容量电芯技术有望降低系统成本约40% [9][43] - 碳酸锂产能提升 四川基地到2026年产能将达2.3万吨 年底现货均价或回落至每吨6万到7万元 [33][41] 多元化收益模式 - 储能电站通过低储高放获取价差收益 并参与容量租赁、电力市场交易及容量补偿 [17][21][23] - 江苏电网调用储能资源超1.4万次 总充放电量超25亿千瓦时 最大调峰能力达1000万千瓦 [25] - 新疆储能项目单次充电可存储80万度绿电 云南储能站通过多重收益模式缩短投资回收期 [19][23][29] 产业链与市场活动 - 储能国际展览会规划展览面积16万平方米 预计吸引超20万人次观众及1000+参展商 [46] - 全产业链从电池制造、系统集成到电站运营均受投资拉动 [27] - 需求驱动与技术升级形成双轮驱动 推动行业进入黄金发展期 [45]

多家银行信用卡透支利率低至0% 近日，多家银行对信用卡透支利率标准进行调整，打破0.05%的透支利率标准。光大银行近期发布的公 告显示，该行将信用卡透支利率收取标准由"日利率万分之三点五至万分之五（年利率 12.7750%-18.2500%）"调整为"日利率0%-0.05%，按照单利算法近似折算年利率为0%-18.25%"。这一优 化调整将于9月29日起正式生效。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。 有资深信用卡专家透露，在本轮调整中目前已有至少6家银行在公开信披渠道或信用卡领用协议中，对 信用卡透支利率标准进行优化。"面对消费贷低利率优势的冲击，信用卡透支利率市场化可以针对一部 分优质客群提供比现行标准较低的定价，在考虑资金良性周转前提下透支信用卡支付，为银行获得相应 的利息收益，这是信用卡业务差异化经营的一种体现。"(21世纪经济报道) 年内9家ST公司股价涨幅超100% 据Wind数据统计，今年内*ST宇顺涨停天数达62天，年初至今涨幅已超1060%。同期，已有9家ST公司 涨幅超100%，覆盖计算机、机械设备、电子等多个行业。从行业来看，上述9家公司来自计算机、电 子、机械设 ...

9月中旬，当阳光刺破腾格里沙漠的薄雾，照亮恩和村成片的储能矩阵，记者跟随由中关村储能产业技 术联盟主办的2025 CNESA储能媒体行一行，走进了宁夏华严第一储能电站。 电站位于宁夏中宁县恩和镇恩和村，处于卫宁平原与荒漠的交界。2023年起，这里新增了1076台储能柜 的能量低吟。当"枸杞之乡"的农耕血脉与400兆瓦时的现代电力在此交汇，北纬37.5度线上的新地理叙 事已然开启。 建设之道：解决新能源消纳刚需 在全球能源转型浪潮下，储能已成为各国碳中和战略的核心环节。国际能源署(IEA)最新报告显示，中 国已成为全球最大的新型储能应用市场，装机规模占全球总装机 40% 以上，为世界能源转型提供了中 国方案。 宁夏作为国家新能源综合示范区，以"风光火储一体化"政策培育产业沃土。华严第一储能电站应运而 生，于2023年12月30日并网投运，以200MW/400MWh装机规模成为全球最大电网侧分布式模块化储能 电站。 电站选址宁夏中卫市中宁县，绝非偶然。 "这里新能源装机占比超80%，午间光伏出力高峰时，电网调峰需求如饥似渴。"上海天炜能源科技有限 公司总经理徐晓栋向记者如此解释。 北纬37.5°的黄金光能带上，黄 ...

公司高管减持计划终止 - 阳光电源副董事长顾亦磊 董事吴家貌 副总裁邓德军和汪雷原计划于8月4日至11月3日期间减持合计42.49万股（占总股本0.0207%）[1] - 截至9月26日公告披露日相关人员未实施减持并决定提前终止计划 终止原因为"避免短线交易"[2] - 根据证券法第四十四条 上市公司高管及大股东在六个月内进行反向交易所得收益需归还公司[3] 股价与市值表现 - 公司股价从8月1日72元持续上涨至9月26日157.5元 累计涨幅达118.75%[6] - 市值由8月初约1500亿元增至近期约3300亿元 增长约1800亿元[6] - 四位高管合计持有190.99万股（占总股本0.093%）其中顾亦磊持70万股（0.0341%）吴家貌持57.75万股（0.0281%）[6] 业务发展与财务表现 - 上半年营业收入435.33亿元（同比增长40.34%）净利润77.35亿元（同比增长55.97%）[7] - 储能业务营收首次超越逆变器业务 海外营收首次超过中国大陆营收[7] - 公司为全球第二大储能集成企业 成立AIDC事业部瞄准海外智算中心市场[7] 战略规划与市场展望 - 预计全球储能复合增长率保守估计20% 乐观估计30%[8] - 上半年储能发货量接近去年全年 全年预计维持40-50GWh目标[8] - 公司拟发行H股推进港股上市 旨在深化全球化战略和拓展融资渠道[8]

文章核心观点 - 人工智能数据中心（AIDC）成为科技巨头重点投资方向，电力保障是影响其发展的核心要素，储能与可再生能源协同模式正成为行业主流趋势 [3][6][9] 行业投资规模 - 中国AIDC整体投资规模将从2024年1875亿元提升至2027年4826亿元 [3] - 阿里巴巴计划三年投入3800亿元用于AI基础设施建设，2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] 电力供应挑战 - 电力问题占数据中心宕机事故的54%，供电中断会导致模型训练中止、硬件损坏及高额维修成本 [6] - AI训练用电负荷呈现高频次、短时突变特征，例如北美某数据中心负荷在40秒内从450兆瓦骤降至40兆瓦 [6] - 数据中心需采用专用变电站或线路供电以避免外部干扰 [6] 企业战略布局 - 字节跳动招标200MWh以上锂电储能装置，配套风光设备及微网控制系统，要求合作伙伴注册资本不低于4000万元且具地区项目经验 [7] - 阳光电源成立AIDC事业部，计划推出直流微电网、高压侧等创新方案，重点瞄准海外市场 [10] - 双登股份AIDC储能业务上半年销售收入同比增长113%，首次成为公司第一大收入来源 [10] - 南都电源通信与数据中心储能营收同比增长超34% [10] 政策与标准 - 政策要求2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80% [9] - 2025年通知要求数据中心可再生能源利用率不低于省级消纳责任权重，并明确鼓励利用储能、氢能技术 [9] 储能市场前景 - 全球AIDC配套储能市场规模预计到2028年达数十GWh级别，年复合增长率超传统市场50%以上 [11] - 储能可为AIDC带来电力市场需求侧响应、绿电交易收益及政策优惠 [9] - "新能源发电+储能+智能调度"一体化模式有望成为行业主流 [7] 发展障碍 - 技术层面存在能量转换损耗、25年系统可靠性、多系统协同等问题 [11] - 政策层面需解决电力市场机制、并网标准、补贴力度等不确定性 [11] - 商业模式需优化设备降本、土地资源可得性及收益机制稳定性 [12]