报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2510短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，短线看弱；铜2509短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，短线看强[1] - 金价受中美贸易关系缓和影响承压，但美国经济不及预期、7月cpi低于市场预期使美联储降息预期升温，美元指数弱势运行给予金价支撑，且黄金处于二季度以来震荡区间上沿有技术压力，预计持续弱势运行[3] - 铜价因中美经贸会谈联合声明使内外宏观氛围较好利于上行，虽产业淡季库存小幅上升、9 - 10月差持续走弱，但预计在宏观推动下偏强运行，期货市场或延续内强外弱、近弱远强格局[4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金2510短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，观点参考为短线看弱，核心逻辑是中美贸易关系缓和，金价承压[1] - 铜2509短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为短线看强，核心逻辑是国内氛围回暖，铜价企稳回升[1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[2] 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价震荡运行，纽约金围绕3400美元震荡，伦敦金围绕3350美元震荡，沪金围绕777元一线震荡，本周金价颓势受中美贸易关系缓和影响，中美经贸会谈联合声明使短期中美关系缓和，市场风险偏好回升，权益市场上涨，金价承压下行[3] - 美国经济不及预期，7月cpi低于市场预期、核心cpi略超预期，美联储降息预期升温，市场预计年内或降息三次共75个基点，美元指数弱势运行给予金价支撑；黄金处于二季度以来震荡区间上沿有技术压力，宏观回暖预计金价持续弱势运行[3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日铜价小幅震荡上行，持仓量小幅上升，主力期价站上7.9万关口，夜盘高开高走站上7.94万[4] - 中美经贸会谈联合声明使内外宏观氛围较好利于铜价上行，产业淡季库存小幅上升、9 - 10月差持续走弱，宏观利好、产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，期货市场或延续内强外弱、近弱远强格局[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆产量环比下调短期利多，但全球蛋白原料供应过剩，国内豆粕市场季节性供应过剩，建议低位试多，关注榨利和供应压力 [2][4] - 油脂中枢受政策和库存支撑，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] - 郑糖价格后市延续下跌概率偏大 [11] - 棉花短线或延续高位震荡 [14] - 鸡蛋盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [17] - 生猪中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二夜盘美豆低点上涨约 3%，USDA 调低种植面积 250 万英亩，单产达 53.6 蒲/英亩；菜粕反转带动豆粕上行，商务部发布菜籽反倾销初裁结果；周一国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好，下游库存天数上升；上周国内压榨大豆 217.75 万吨，本周预计 236.95 万吨；美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定，美国大豆低估且供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨 [2] - 交易策略：美豆产量下调短期利多，全球蛋白原料供应过剩，国内豆粕季节性供应过剩，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，关注中美关税进展和供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量增加 23.67%；印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策；马来西亚 7 月棕榈油产量、库存环比增长，进口减少，出口增加；周二国内棕榈油上涨，菜油因反倾销初裁结果大涨后回落，国内现货基差低位稳定 [6][7][8] - 交易策略：基本面支撑油脂中枢，棕榈油 7 - 9 月或维持库存稳定，四季度有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格反弹，郑糖 1 月合约收盘价上涨 0.63%；现货报价上涨；巴西 8 月第一周出口糖日均出口量增加 2% [10] - 交易策略：下半年进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格反弹，郑棉 1 月合约收盘价上涨 0.72%；现货价格上涨；中美双方继续暂停对等关税及反制措施 90 天 [13] - 交易策略：中美暂停关税国内商品市场走强，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线或延续高位震荡 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：国内鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅上涨，主产区均价涨 0.01 元至 3.03 元/斤，供应充足，业者出货积极，下游消化速度一般，少数低价消化好转，业者心态谨慎，多数看稳 [16] - 交易策略：新开产增加，淘鸡数量有限，供应规模大，蛋价旺季走势弱，资金打出盘面升水，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加持仓波动风险，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [17] 生猪 - 现货资讯：国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌，北方及西南部分养殖集团缩量提涨，部分区域供需两弱，价格或暂稳 [19] - 交易策略：现货走弱与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予压栏想象空间，中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [20] 农产品重点图表 - 大豆/粕类：包含主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、北美降水、大豆和菜籽月度进口等图表 [21][22][26][28][30] - 油脂：包含国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚降水距平等图表 [39][40][45] - 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、食糖月度进口量、巴西中南部地区双周产糖量等图表 [49][50][62] - 棉花：包含全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、纺纱厂开机率、周度商业库存等图表 [58][60][68] - 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、斤蛋饲料成本等图表 [71][75][77] - 生猪：包含能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪 - 标猪价差、自繁自养养殖利润等图表 [81][84][89]

中美关税休战延期 - 中美双方同意继续暂停实施24%的对等关税90天，保留加征剩余10%的关税 [1] - 美国总统特朗普签署行政令，将对中国的关税暂停措施再延长90天 [1] - 这一举措稳定了两国贸易关系，缓解了关税战重燃的担忧 [1] 贸易关系阶段性缓和 - 中美经贸关系从4月的混乱逐渐回归基本稳定 [3] - 美国白宫称与中国的贸易谈判"富有建设性" [3] - 中美"关税休战"延期暂时缓和了全球经济面临的关税升级与出口管制威胁 [3] 双方诉求与底线明确 - 过去3个月里，中美双方明确了彼此的诉求和底线 [4] - 贸易"休战"延长为美国关键的圣诞季秋季进口争取了宝贵时间，尤其是电子产品、服装、玩具等商品 [4] 缓和信号与潜在因素 - 中方宣布对4月被列入不可靠实体清单的17家美国实体继续暂停相关措施90天 [5] - 特朗普表示美中贸易协议已"非常接近达成" [6] - 美国政府放宽部分出口限制，允许英伟达、AMD等企业向中方重新销售某些芯片，但需上缴在华相关收入的15% [6] 下一步谈判重点 - 下一阶段磋商将以关税本身为核心，商讨已暂停的24%对等关税的减免方案 [7] - 钢铝、汽车、铜、半导体、药品、消费电子等行业关税将成为谈判焦点 [7] - 中方将要求美方取消不合理的投资和科技限制，美方可能继续提出市场准入和知识产权问题 [7] 贸易数据与出口趋势 - 今年上半年，美国从中国进口商品总值1650亿美元，同比下降约15% [7] - 美国对中国出口下降约20% [7] - 中国对美出口出现回升迹象，但总体仍面临下降压力 [8] - 中国通过开拓多元化市场、优化外贸结构来抵消外部不确定性 [8]

特朗普关税威胁 - 特朗普公开宣称考虑对中国商品加征额外关税 涉及商品种类覆盖多个领域 关税幅度远超以往 [1][3] - 加征关税或与中国持续从俄罗斯进口能源相关 考虑在对俄二级制裁框架下对中国等俄罗斯能源主要买家加征惩罚性关税 [3] 中美贸易关系影响 - 关税威胁若实施将直接打断中美贸易谈判现有进程 两国贸易往来规模庞大 [5] - 加征关税导致中国出口企业成本激增 美国国内消费者面临商品价格上涨压力 [5] - 全球产业链供应链深度融合 中美贸易摩擦升级将引发连锁反应 破坏全球贸易秩序稳定性 影响世界经济复苏节奏 [5] 美国贸易政策行为 - 美国在贸易协议执行中表现随意 日美贸易协议生效后未按约定执行承诺关税税率 多次单方面调整税率 [3] - 日本企业在美投资项目遭遇不公平对待 部分项目被以国家安全为由强行干预甚至处置 [3] 中国立场与应对 - 中方坚决反对任何形式贸易胁迫行为 与俄罗斯能源合作基于双方共同利益和市场原则 属于主权国家正常经贸往来 [5] - 中方不会因外部压力改变既定合作方向 将坚定维护国家发展利益和企业合法权益 [5] 全球经济与多边体系 - 贸易保护主义抬头给全球经济带来挑战 美国关税威胁本质是单边主义行为 与经济全球化潮流相悖 [7] - 国际社会应共同抵制贸易保护主义 维护以世贸组织为核心的多边贸易体制 [7] - 各国经济相互依存度不断提高 任何国家都无法脱离全球经济体系独自发展 [7] 中美关系前景 - 中美在经贸领域存在竞争但更有广泛合作空间 加强气候变化和全球公共卫生等全球性议题协调合作有助于提升两国关系韧性 [7] - 通过对话协商解决分歧符合两国根本利益 双方应摒弃零和思维 在相互尊重平等互利基础上管控分歧 [5][7] - 中美贸易关系稳定不仅关乎两国更影响世界 理性与合作才是正确选择 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价受资金松动、中美贸易关系影响动荡加剧，日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5] - 棕榈油因马来西亚棕榈油出口强劲、库存不及预期及印尼生物柴油表态影响，日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏弱 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑：昨日午后特朗普推特表态提振美豆，国内豆粕期价因资金松动回落，产业链环境未变，短期中美贸易关系影响市场情绪 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏强 [7] - 中期观点：震荡 [7] - 参考观点：震荡偏强 [7] - 核心逻辑：MPOB 供需月报显示马棕出口强劲、库存不及预期，印尼生物柴油表态影响出口供应总量 [7] 其他品种 - 豆粕 2601：短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [6] - 豆油 2601：短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，影响因素有美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] - 棕榈 2509：短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品类进行分析并给出交易策略，包括大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等品类，综合考虑国内外市场供需、政策、贸易关系等因素，判断各品类市场走势并提出投资建议[3][5][9][12][15][17][20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：特朗普呼吁中国购买大豆致美豆涨国内豆粕跌，但豆粕运行在保本价附近且美豆反弹有成本支撑；周一国内豆粕现货基差稳定，成交弱提货好，下游库存天数上升；上周国内压榨大豆 217.75 万吨，本周预计 236.95 万吨，上周大豆大幅累库，豆粕小幅去库，折豆粕库存同比略高于去年；美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定；美国大豆低估、供大于求，无明确方向驱动，可能试探前低；国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨，需关注中美贸易关系及供应端变量[3] - 交易策略：全球蛋白原料供应过剩，大豆进口成本向上动能不足，国内豆粕季节性供应过剩，预计 9 月现货端去库；市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力；关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低企稳后做扩[5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量较上月同期增 23.67%；印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策，可能难在 1 月启动；马来西亚 7 月棕榈油产量环比增 7.09%，库存环比增 4.02%，低于路透预期；周一国内棕榈油大涨，受印尼 B50 政策预期刺激，外资三大油脂净多小幅加仓，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供支撑，国内现货基差低位稳定[7] - 交易策略：美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼 B50 政策预期支撑油脂中枢；7 - 9 月若需求国正常进口且产量中性，产地库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期；但目前估值高，上方空间受年度级别油脂增产预期等因素抑制，震荡看待[9] 白糖 - 重点资讯：周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 1 月合约收盘价持平；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价涨跌不一；截至 8 月 6 日当周，巴西港口等待装运食糖船只数量和食糖数量略增；7 月巴西出口到中国食糖环比和同比均减少[11] - 交易策略：下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，叠加下榨季国内种植面积增加预期，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续下跌概率偏大[12] 棉花 - 重点资讯：周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉 1 月合约收盘价涨 80 元/吨；现货方面，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价下跌，基差为 1080 元/吨；截至 8 月 8 日当周，纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少且与去年同期持平[14] - 交易策略：中美经贸协定未落地，暂停对等关税及反制措施偏利空；基本面看，基差走强，下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线偏空对待[15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅上涨，主产区均价涨 0.04 元；供应充足，业者积极出货，下游消化速度一般，少数低价消化略好转，业者心态谨慎，多数看稳[16] - 交易策略：新开产增加，淘鸡数量有限致供应规模大，蛋价旺季走势弱于预期，资金打出盘面升水，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期酝酿反复，中期基础产能去化有限，关注反弹后抛空机会[17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落 0.14 元，四川均价涨 0.04 元；市场走货速度平稳，供需博弈，猪价主线稳定，局部出栏节奏慢价格有下滑空间[19] - 交易策略：现货走弱与盘面背离，交易均重下滑，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予后市压栏想象空间，中远合约回落做多，但供应不缺不宜过分追高；远月关注政策去产能预期，关注月间反套机会[20]

中美关税暂停期限 - 中美5月经贸高层会谈后商定暂停征收24%关税90天 8月12日期限临近是否延长引发关注 [1] - 美国谈判代表将延长关税休战决定权交给总统特朗普 后者尚未明确表态引发紧张局势升温担忧 [1] - 中国外交部发言人强调希望美方按两国元首共识 在平等尊重互惠基础上争取积极成果 [1] 大豆贸易动态 - 特朗普在社交媒体称希望中国将美国大豆订单量翻两番以缩减贸易逆差 [1] - 中国2024年大豆贸易额超120亿美元 但截至7月底尚未订购9月新季大豆 [1] - 特朗普发帖后芝加哥大豆期货盘中上涨2.8%创四个月最大涨幅 玉米小麦价格同步走高 [1] - 分析师指出中国未显现大豆短缺迹象 必要时可完全转向南美采购 [2] 潜在新关税动向 - 美国副总统透露政府正考虑对华加征新关税 作为对中国购买俄罗斯石油的回应 [2] - 中国驻美使馆回应称中俄贸易合法合规 反对美方单边制裁和长臂管辖 [2] - 中方强调关税战无赢家 施压手段徒劳无功 [2] 经贸会谈进展 - 5月以来中美经贸团队已在日内瓦伦敦斯德哥尔摩举行三轮会谈 [2] - 最新共识显示双方将继续推动暂停的24%对等关税及反制措施展期90天 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期易涨难跌，上方空间有限，在9200价位存在压力，2509及2601合约预期偏强震荡 [3] - 豆油短期易涨难跌，上方空间有限，在8500价位存在压力，预计震荡偏强 [3][96] - 菜油短期易涨难跌，上方空间有限，在9800价位存在压力，09合约预计震荡偏强 [3][96] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - 期货数据方面，各油脂不同合约价格有涨有跌，如DCE豆粕01合约本周价格8388.0，较上周涨162，涨跌幅1.97% [11] - 基差方面，各油脂不同地区基差也有变化，如豆油华东日照本周主力基差502，较上周涨60，涨跌幅13.57% [11] 东南亚棕榈油 - 马来西亚7月产量预计增加、出口下滑，期末库存或增加至近年最高水平，但临近传统节日消费预期向好支撑盘面 [15] - 印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达206万吨，产量为417万吨，库存环比下降4.27%至200万吨，8月上调毛棕榈油参考价 [17] - 印度5月30日起下调粗食用油基本进口税，6 - 7月补库，7月棕榈油进口量环比下降10%至85.8万吨，豆油进口量环比激增38%至49.6万吨 [29] 美豆及豆油 - 本周CBOT大豆横盘震荡，美国中西部天气良好施压盘面，新作销售展开及空头回补有反弹，但消费端有担忧，关注下周USDA月报 [35] - 美豆优良率整体表现良好，产区水分条件较好，旧作出口基本完成，主产州未来天气土壤湿度保持良好 [40] 南美大豆和豆油 - USDA 7月对南美2024/25年度产量预估与上月一致，2025/26年度巴西产量将增长至1.75亿吨，巴西出口高峰已过，升贴水预计季节性上移 [69] - 截至2025年8月5日，巴西2024/25年度大豆销售量达预期产量的78.4%，近月升贴水报价反弹至300美分上方 [71] 全球菜籽及菜油 - 2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，2025/26年度预计恢复性增产，库消比小幅回升至10.64%，关注主要产国产量兑现 [77] - 加拿大2025年油菜籽种植面积预计下滑，农业及农业食品部预估2025/26年度产量下调20万吨至1780万吨 [82] - 加拿大油菜籽作物长势近期因降雨改善，截至7月27日当周出口量减少72.78%至5.51万吨，商业库存为120.14万吨 [83] 国内油脂供需 - 本周国内三大油指继续分化，豆油冲高，棕榈油菜油宽幅震荡，远月大豆进口有限，印度采购提振豆油需求 [94] - 棕榈油后续预计进入缓慢累库周期，关注MPOB及GAPKI报告等；豆油预计震荡偏强，关注贸易政策等；菜油呈弱现实强预期格局，关注中加谈判等 [95][96] - 压榨及产量方面，第31周油厂大豆压榨豆油产量42.82万吨，开机率63.88%，沿海油厂菜籽压榨量6.2万吨，菜油产量2.64万吨 [98] - 成本 - 利润方面，三大油脂进口成本和利润有不同表现，如24度棕榈油进口成本和盘面进口利润有波动 [111][113] - 库存方面，三大油脂总库存小幅下滑，豆菜油小幅累库，棕榈油小幅去库 [120] - 成交量方面，全国重点油厂棕榈油成交量减少，如本周成交量2650吨，较上周减少382吨，跌幅12.60% [98] 油脂仓单 - 各油脂仓单量有变化，如棕榈油仓单量、豆油仓单量、菜油仓单量在不同时间有不同数值 [145] 基差与价差 - 基差方面，本周豆油现货均价窄幅调整，基差走弱，棕榈油基差下滑，菜油基差以稳为主，如截至7月25日，豆油（天津）9月基差100元/吨 [151] - 价差方面，各油脂不同合约和品种间价差有不同表现，如豆油1 - 5价差、豆棕价差—01合约等 [198][211] - 油和比方面，豆油豆粕、菜油菜粕不同月份期货合约比价有变化，如豆油豆粕1月期货合约比价在2025 - 08 - 08有具体数值 [217]

稀土贸易动态 - 6月中国对美国稀土磁体出口量激增至352.8吨，环比5月增长660% [1] - 美国近期通过4亿美元收购MP材料公司15%股份，并促成苹果与其达成5亿美元合作计划 [1] - 美国联合日印澳启动"四方关键矿产倡议"，旨在构建多元化稀土供应链 [1] 稀土产业格局 - 中国是全球唯一具备稀土全产业链能力的国家，拥有储量、矿山资源和成本优势 [2] - 美国重建完整稀土供应链需10年时间和3000亿美元投入，目前仅具备开采和选矿能力 [1] - 中国实施"允许民用、禁止军用"的出口管制策略，强化市场主导地位 [2] 能源贸易冲突 - 美国禁止中国石油进口，但中国已通过多元化能源战略建立稳定供应体系 [4] - 中国与多国建立长期石油合作关系，并加大新能源研发投资以保障能源安全 [4] 产业竞争影响 - 中国稀土出口激增直接压缩美国企业市场份额，削弱其投资回报率 [2] - 美国在稀土依赖与石油禁令间存在政策矛盾，反映其贸易策略的短视性 [6]

行业与公司 - 行业：中国A股市场及亚太地区股票策略 - 公司：未明确提及具体公司，但涉及A股、H股及港股市场 --- 核心观点与论据 **市场情绪与交易量** 1. **A股情绪持平**：加权MSASI指标维持95%不变（vs 7月30日），简单MSASI下降2个百分点至85% [1] 2. **交易量下降**： - A股日均成交额（ADT）下降7%至1,675亿元 - 股指期货成交额下降9%至264亿元 - 北向成交额下降10%至107亿元 [1] - 创业板成交额逆势增长5% [1] 3. **技术指标**：30日相对强弱指数（RSI-30D）下降7个百分点，盈利预测修正广度仍为负值但略有改善 [1] **资金流动** 1. **南向资金净流入**：7月31日-8月6日净流入51亿美元，年初至今（YTD）和本月至今（MTD）分别达1,139亿美元和34亿美元 [2] 2. **北向数据终止**：自2024年8月19日起，港交所停止发布北向每日买卖数据 [2] **宏观经济与贸易** 1. **出口分化**： - 对美国和东盟出口放缓，劳动密集型产品出口显著减速（反映关税影响） - 对台湾和韩国出口反弹（科技因素驱动） [3] 2. **下半年展望**：预计出口因关税、提前采购回补及美国需求疲软而放缓，8月贸易增长或因高基数承压 [3] **房地产市场** 1. **房价跌幅扩大**： - 7月样本城市新房价格环比下降1.1%（同比-9.8%），87%城市环比下跌（6月为93%） - 二手房价格环比降0.5%，55%城市下调（6月为68%） [10] 2. **库存压力**：高库存和销售疲软抑制居民购房意愿，预计下半年销售持续低迷 [10] **政策与风险提示** 1. **中美关系风险**：市场可能低估短期中美关系恶化风险（如美国对俄油交易加征关税的潜在影响） [11] 2. **短期偏好A股**：因贸易休战到期、消费动能减弱、二季度获利了结及政策宽松不及预期，A股在波动中或优于H股 [12] 3. **9月后港股改善**：若中美贸易框架趋稳、美元走弱及资金回流美国市场等因素明朗化，港股可能重获动能 [12][13] --- 其他重要内容 **监测指标（MSASI方法论）** 1. **九大指标**：包括融资余额、新增投资者数、A股/创业板成交额、北向/股指期货成交增长率、RSI-30D、涨停股数量及盈利修正广度 [14][15][16][17][18][19][20][21] 2. **数据基准**：自2014年1月起，部分指标因监管变化采用增长率而非绝对值 [33] **图表数据摘要** - **成交额趋势**：A股、创业板、股指期货及北向成交额历史走势 [25][30][40][48][51] - **技术指标**：RSI-30D、涨停股数量及盈利修正广度与沪深300对比 [35][42][60] --- 潜在忽略点 1. **北向数据终止影响**：8月19日后北向资金透明度下降，可能增加市场不确定性 [2] 2. **科技出口反弹**：对台湾和韩国出口反弹的科技驱动因素未具体说明 [3] 3. **政策会议信号**：需关注后续全国人大常委会及四中全会是否释放明确政策信号 [13]