沪深300ETF市场表现 - 沪深300ETF盘中成交1 14亿元 近1年日均成交11 16亿元 [3] - 近2周规模增长3887 14万元 [3] - 连续4天获杠杆资金净买入 最高单日净买入1565 41万元 最新融资余额达10 30亿元 [3] - 近6月净值上涨8 63% 自成立以来最高单月回报25 64% 最长连涨月数6个月 最长连涨涨幅18 39% 上涨月份平均收益率4 63% [3] - 近3个月超越基准年化收益9 05% [3] 宏观经济与政策动向 - 7月PMI显示生产端保持扩张 内需因"618"透支下滑但政策刺激或带动回升 外需边际下滑 企业信心未恢复 [3] - 中央政治局会议部署巩固经济回升 培育新兴支柱产业 避免债务驱动 强调巩固资本市场回稳 看好科技 消费及"反内卷"领域 [4] 沪深300指数成分股 - 前十大权重股合计占比22 76% 包括贵州茅台(4 19%) 宁德时代(3 15%) 中国平安(2 83%) 招商银行(2 69%) 兴业银行(1 84%) 长江电力(1 75%) 美的集团(1 68%) 紫金矿业(1 52%) 比亚迪(1 42%) 东方财富(1 38%) [4][6] - 成分股涨跌幅：紫金矿业(0 63%) 东方财富(0 90%) 中国平安(0 46%) 招商银行(0 34%) 宁德时代(0 29%) 长江电力(0 29%) 比亚迪(0 25%) 美的集团(0 19%) 兴业银行(-0 22%) 贵州茅台(-0 34%) [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过沪深300ETF联接基金(160724)布局A股核心资产 [7]

A股市场表现 - A股三大指数开盘集体走低，沪指跌0.14%，深成指跌0.08%，创业板跌0.19% [1] - 中船系、玻纤、铜箔/覆铜板等板块指数跌幅居前 [1] 美国经济与货币政策 - 二季度美国进口环比折年率降至-30.3%，净出口对GDP拖累大幅收敛 [2] - 二季度美国消费者信心指数低迷，个人消费环比增速为1.4%，是2024年以来次低值 [2] - 私人投资环比折年率降至-15.6% [2] - 美联储在下半年重启降息操作的概率较大 [2] 锂电产业链 - 国内新能源乘用车销量向好，商用车电动化渗透率提升速度快 [3] - 欧洲新能源车今年销量有望维持同比20%以上增长 [3] - 国内储能盈利模式逐步完善，各地出台"136号文"承接政策，后续需求向好 [3] - 欧美大储装机保持较高增长 [3] - 电池及材料环节新增产能释放已显著放缓，预计各环节产能利用率或持续提升 [3] - 反内卷环境下，电池及材料环节盈利能力有望持续改善，实现量利齐升 [3] 权益市场与行业展望 - 7月PMI显示生产端在季节负面影响下依然保持扩张区间 [4] - 内需因前期"618"透支下滑，未来在以旧换新及生育补贴等政策带动下或回升 [4] - 外需在长期"抢出口"影响下开始边际下滑 [4] - 企业对长期经营信心未恢复，生产、采购和库存水平以即期订单为锚 [4] - 中央政治局会议部署巩固经济回升向好态势，加速培育新兴支柱产业 [4] - 会议提到"巩固资本市场回稳向好势头"，权益市场仍被看好 [4] - 重点关注政策支持的科技、消费及"反内卷"领域 [4]

银河证券研报表示，7月份的PMI一方面展现了我国经济的韧性，生产端在季节的负面影响下依然保持 扩张区间；内需虽然下滑，不过有前期"618"透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策 的带动下或继续回升。另一方面，外需在长期"抢出口"的影响下已经开始边际下滑；企业对长期的经营 信心仍没有恢复，生产、采购和库存水平均以即期订单为锚。7月中央政治局会议做出了部署，即巩固 经济回升向好态势，并解决经济运行过程中的突出问题。又加速培育新兴支柱产业，不走债务驱动增长 的老路。同时会议提到了"巩固资本市场回稳向好势头"，银河证券仍然看好权益市场，重点关注政策支 持的科技、消费以及"反内卷"领域。 ...

市场表现 - 三大指数昨日均跌超1% 沪指跌1.18% 深成指跌1.73% 创业板指跌1.66% [1] - 7月创业板指累计涨超8% 但沪指3600点整数关得而复失 [1] - 沪深两市全天成交额1.94万亿 较上个交易日放量918亿 [1] - 辅助生殖 液冷IDC 信创 华为昇腾等板块涨幅居前 钢铁 煤炭 有色 影视等板块跌幅居前 [1] 美国经济与货币政策 - 二季度美国进口环比折年率降至-30.3% 净出口对GDP拖累大幅收敛 [2] - 二季度美国消费者信心指数低迷 个人消费环比增速1.4% 为2024年以来次低值 [2] - 私人投资环比折年率降至-15.6% [2] - 美联储在下半年重启降息操作的概率较大 [2] 锂电产业链展望 - 25年以来国内新能源乘用车销量向好 商用车电动化渗透率提升速度快 [3] - 欧洲新能源车今年销量有望维持同比20%以上增长 [3] - 国内储能盈利模式逐步完善 各地出台"136号文"承接政策 [3] - 欧美大储装机保持较高增长 [3] - 电池及材料环节新增产能释放已显著放缓 [3] - 预计锂电产业链各环节产能利用率或持续提升 [3] - 电池及材料环节盈利能力有望持续改善 实现量利齐升 [3] 权益市场与政策导向 - 7月PMI显示生产端保持扩张区间 内需虽有下滑但有望在政策带动下回升 [4] - 外需在"抢出口"影响下开始边际下滑 [4] - 企业生产 采购和库存水平均以即期订单为锚 [4] - 中央政治局会议部署巩固经济回升向好态势 加速培育新兴支柱产业 [4] - 会议提到"巩固资本市场回稳向好势头" [4] - 重点关注政策支持的科技 消费以及"反内卷"领域 [4]

经济韧性 - 7月PMI显示生产端在季节性负面影响下仍保持扩张区间 [1] - 内需下滑受前期"618"透支消费影响 [1] 政策与需求 - 以旧换新及生育补贴等扩内需政策有望带动未来需求回升 [1] - 外需因长期"抢出口"影响已出现边际下滑 [1] 企业经营 - 企业长期经营信心未恢复 生产采购库存均以即期订单为导向 [1] 政策部署 - 7月政治局会议部署巩固经济回升向好态势并解决突出问题 [1] - 政策强调加速培育新兴支柱产业 避免债务驱动增长模式 [1] 资本市场 - 会议提及"巩固资本市场回稳向好势头" [1] - 权益市场被看好 重点关注政策支持的科技消费及"反内卷"领域 [1]

期货日报网讯（记者 杨美 肖佳煊）国家统计局7月31日公布的数据显示，2025年7月制造业采购经理指 数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新 订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点； 新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点；原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分；从业 人员指数为48.0%，比上月上升0.1个百分点；供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，7月受制造业进入传统生产淡季，部 分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。 具体来看，赵庆河表示，一是生产指数保持扩张，生产指数和新订单指数分别为50.5%和49.4%，比上 月下降0.5和0.8个百分点，制造业生产活动继续保持扩张，市场需求有所放缓；二是价格指数继续回 升，受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格 ...

市场背景与产品定位 - 市场波动加剧 A股结构性分化显著 债券市场持续震荡 投资者对资产配置稳定性和收益弹性需求攀升[1] - 固收+基金因兼具债券资产打底和权益增强收益优势成为理财市场焦点[1] - 上银基金旗下两只固收+产品提供攻守兼备的理财解决方案[1] 上银丰瑞一年持有期混合发起式A表现 - 近一年净值增长率9.46% 超业绩比较基准4.31%两倍以上[2] - 成立以来净值增长率达18.65% 超业绩比较基准7.49%两倍以上[2] - 近一年业绩同类排名前14%(181/1298) 超额收益排名前9%(113/1298)[2] - 成立以来最大回撤-2.34% 远低于同类平均-4.78%[2] - 合并规模较3月末环比增长近100%[2] 上银丰益混合A表现 - 近6个月净值增长率6.34% 业绩比较基准为0.00%[3] - 近一年净值增长率13.25% 远高于业绩比较基准4.94%[3] - 近一年超额收益同类排名前4%(46/1298)[3] - 股票仓位占比28.22% 通过精选个股增强收益[3] - 重仓股布局游戏、半导体、医疗等成长赛道 配置可转债提升收益弹性[3] 投资策略与配置 - 组合做好大类资产配置 转债和股票贡献正收益[4] - 股票组合加强医药和科技配置比例[4] - 纯债部分以短久期、高评级信用债为主[4] - 债券市场利率走势平稳 转债指数创新高 股票市场回暖[4] 投研体系与市场观点 - 公司设立六大专业小组实现研究成果共享和投研深度融合[5] - 资金面短期维持平稳宽松 公开市场操作利率下半年下调幅度有限[5] - 可转债具备可攻可守优势 供需格局偏紧支撑估值[5] - 转债市场纯债价值均值提升 债底保护增强[5] 权益市场展望 - 宏观经济保持稳定 海外地缘风险缓和 市场风险偏好可能上行[6] - 关注四大主线：科技领域(AI应用、游戏)、消费领域(服务消费、创新药)、高端制造(军工)、资源品(黄金、铜)[6] - AI眼镜将在下半年密集发布 游戏版号批准持续放量[6] - 资源品企业盈利中枢有望持续上移[6] 产品基础信息 - 上银丰瑞业绩比较基准为中债-综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%[8] - 上银丰益业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%[9] - 数据截至2025年6月30日 来源于基金定期报告和第三方机构[7][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 站在7月底展望8月，投资者对债市做多情绪下降，一致预期从做多长债及超长债转向中短利率债，资金面及权益市场成关注核心，对中低级城投债、地方债偏好减弱 [1] - 投资者对8月债市四点主流预期：长期国债收益率“上有顶下有底”；做多情绪下降，对应债市震荡、中枢上行；外部因素对宏观经济扰动有限，对三季度经济预期变化不大，短期内货币政策宽松可能性有限，货币政策及资金面和权益市场成关注核心；一致预期从做多长债及超长债转向中短利率债 [1] 根据相关目录分别进行总结 做多情绪有所下降 - 2025年7月29日发布债市调查问卷，截至7月30日17时收到133份有效问卷，涵盖各类机构和个人投资者 [8] - 投资者对10年国债利率上升预期逐步提升，对利率上行空间预期增强，但对突破关键点位判断审慎，8月情绪面对债市有冲击，宏观基本面延续偏弱修复，资金面平稳，对货币政策宽松基调预期不变 [10] - 7月以来30年国债收益率持续上升，投资者对其进一步上升预期不高 [14] - 7月伴随相关事件对宏观经济有扰动，但未见大趋势变化，三季度外部因素有扰动，投资者对三季度经济整体预期变化不大，悲观预期占比微升 [17] - 7月投资者对降准降息预期逐渐减弱，多数倾向将潜在操作后移至更远期政策窗口 [17] - 71%投资者认为“反内卷”政策利空债市，部分认为通过强化股债跷跷板效应或推升工业品价格影响债市，部分认为政策效果有限 [18] - 投资者对8月债市行情判断较平均，一致预期转为做多短债，整体走强比例低于6月 [22] - 多数投资者实操较中性，持币观望是主流，保持仓位投资者占比大幅减少，认为可加仓比例上升反映潜在购买力量充裕 [27] - 7月投资者一致预期从长利率债和超长利率债转向中短利率债，对同业存单偏好上升，对地方债、中低等级城投债偏好下降 [29] - 货币政策及资金面和权益市场表现成投资者关注核心，对财政政策及政府债发行关注度持平，对基本面和机构行为博弈关注度下降 [30]

可以看到，今年以来，有色金属板块、公募REITs等相关行业或板块的权益类理财产品涨势喜人。 "高收益率理财产品集中涌现，是权益资产短期弹性与市场机制套利的共同结果。"南开大学金融学教授 田利辉在接受《金融时报》记者采访时表示，在A股结构性行情下，新能源、AI等政策受益赛道在资金 抱团中快速估值重塑，叠加并购重组等事件催化，高β策略成为收益放大器。 不过，记者在采访中发现，从规模来看，权益类产品数量并未明显增加。根据《中国银行业理财市场半 年报告（2025年上）》，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模30.67万亿元，其中，固定收益类产 品存续规模为29.81万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.20%；权益类产品的存续规模仅700亿 元，与去年同期持平。 "银行理财客户多数仍旧看重本金安全，因此理财公司更倾向于发行'固收+'和混合类理财产品，此外， 客户购买风险等级R4、R5的权益理财产品，大多需要到网点面签，不少客户觉得不如直接线上买基金 更方便。"某股份制银行理财子公司从业人员坦言。 近日，权益类理财产品收益表现十分亮眼。数据显示，截至7月24日，有18只权益理财产品年内收益率 超10%，其中 ...

基金发行规模 - 7月新成立基金115只 合计发行份额超900亿份 [1] 产品结构变化 - 股票型基金份额占比提升 受权益市场提振影响 [1] - 债券型基金份额占比提升 科创债ETF等创新产品激励 [1] - 混合型基金份额占比下降 为唯一份额收缩品类 [1] 市场趋势展望 - 行业预计后续市场风险偏好持续上行 [1] - 权益类资产配置性价比显现 [1]