报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 转债定价核心为权益表现和资金行为，长期看大级别拐点与权益基本同步，资金行为决定趋势行情表现；短期看资金态度和行为决定阶段性拐点前后表现 [1][3][12] - 转债指数短期或转入震荡，跟随权益市场变化，市场振幅或加大，本次调整使转债平均价格回落、转股溢价率压降，估值偏贵问题有所缓解 [1][5][19] 根据相关目录总结 转债周度思考 - 过去一周权益和转债市场调整企稳反弹，转债表现略优，上证指数 3800 点之上震荡，万得可转债等权指数涨 0.51%，正股等权指数跌 0.75%，市场整体溢价率拉升 [10] - 8/27 以来转债市场振幅加大，8 月 27 日和 9 月 1 日调整因资金流出，9 月 2 日下跌和 9 月 5 日上涨因权益市场变化，5 日资金转为净流入 [2][11] - 绝对收益资金对转债从直接持有转为间接持有，8 月除公募基金外机构减持，固收 + 基金 7 月中上旬流入拉升估值，近期态度因行情反复，前期调整或因止盈情绪，本轮修复弱势因价格和估值到高位 [4][15][16] - 9 月建议关注上银转债等 10 只转债 [20] 可转债市场跟踪 可转债行情方面 - 展示了万得各可转债指数近一周、近两周、9 月以来、近一个月、近两个月、近半年、近一年的表现 [22] 转债个券方面 - 展示近一周个券涨跌幅前十名和后十名 [24] 转债估值方面 - 展示债性、平衡性、股性可转债及不同平价可转债的转股溢价率估值走势，还有高价券占比走势和转债价格中位数 [31][33][35] 转债价格方面 - 未详细提及具体内容

白银市场分析 - 白银价格突破14年高位站上每盎司39美元关口 [1] - 半导体行业蓬勃发展支撑白银需求 2025年5月全球芯片销售额同比增长近20% 电气电子产品占白银总需求40% [3] - 当前银价上涨主要依赖投资需求推动 CFTC持仓数据显示基金经理正在获利了结 [5] 投资理念 - 预测价格高低是伪命题 市场高低点具有主观性和滞后性 [6] - 量化分析工具可帮助摆脱主观臆测 专注于客观事实 [7] - 专业资金布局往往领先于价格表现 机构在2022年持续加码银行股 [8][10] 行业对比案例 - 银行股2022年起持续上涨 机构资金活跃度显示专业投资者提前布局 [8][10] - 白酒板块2023年10月后持续走低 量化数据显示机构库存消失 反弹缺乏持续性 [11][14] 白银市场关键观察点 - 工业需求与金融属性双重考验 需关注工业数据变化趋势 [15][18] - 投资资金多空分歧明显 ETF持续流入而期货资金撤退 [18] - 机构持仓动态调整及不同市场参与者行为差异 [18] 未来展望 - 麦格理预计三季度白银均价36美元/盎司 四季度可能回落至35美元 [16] - 长期看2026年全球经济复苏或使白银跑赢黄金 [16]