活动背景及行业趋势 - 宝马宣布大圆柱电池2026年装车 引发行业加速布局46系大圆柱电池热潮 [1] - 工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标 引发行业对动力电池性能广泛讨论 [1] - 全极耳圆柱电池实现量产 其高倍率、长寿命优势有望应用于新能源汽车、电动工具、电动两轮车、智能家居等领域 [1] - 固态电池因高安全性和高能量密度优势 2025年热度持续维持高位 [1] - 国家取消强制配储政策 引发业内对储能电池未来需求的担忧 [1] - 314Ah电芯逐步替代280Ah成为主流 宁德时代、亿纬锂能、海辰储能等企业发布500Ah以上容量电芯 储能电芯向大容量趋势发展 [1] - 美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击 [1] - 人形机器人用电池成为电池企业争相布局新方向 [1] - 各地低空经济政策频出 引导加速发展eVTOL行业 [1] - 9系超高镍三元正极开始大规模应用 磷酸锰铁锂正极在商用车、两轮车试水应用 硅基负极搭配全极耳技术应用逐步增多 [1] 活动基本信息 - 活动名称：2025第十一届起点锂电行业年会暨起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能电池技术论坛 [2] - 活动主题：突围技术迭代新周期 共筑十年安全新纪元 [2] - 活动时间：2025年12月17-19日 [2] - 活动地点：深圳市维纳斯皇家酒店二楼维纳斯厅 [3] - 活动规模：线下2000+人 在线直播观看30000+人 [3] - 主办单位：起点锂电、起点固态电池、起点储能、起点研究院SPIR [2] 活动亮点 - 细分领域龙头齐聚 电池新贵企业出席 [3] - 九大专场论坛 60+重磅演讲嘉宾 深度探讨核心议题 [3] - 起点研究十周年庆典 第11届锂电金鼎奖评选同期举办 [3] - 2025中国新能源企业家俱乐部理事年会同期举办 企业高层直接对接 [3] - 50+展商 涵盖锂电池、储能电池、3C数码电池、固态电池等上下游全产业链企业 [3] - 起点锂电视频号全程线上直播 覆盖20000+专业观众 全行业100万+粉丝传播 [3] 技术专场议题 圆柱电池技术 - 全极耳圆柱电池快充生态：5分钟200km续航工程实现 [5] - 大圆柱电池标准化、安全性与制造革命 [5] - 46系大圆柱储能电池长循环寿命与低温应用场景拓展 [5] - 超高镍三元+硅碳负极在大圆柱电池中的产业化协同 [5] - eVTOL动力电池新范式：全极耳圆柱电池高倍率、快充、长寿命性能验证 [5] - AI驱动圆柱电池制造：数字孪生与缺陷预测系统落地案例 [5] 方形电池技术 - 磷酸锰铁锂方形电池产业化：电压平台提升20%与吨级成本优化路径 [5] - CTP 4.0技术进阶：方壳电池体积利用率突破80%的结构革命 [5] - 800V高压平台方形电池：4C快充下的析锂抑制与界面稳定性策略 [5] - 半固态电解质方形电池：室温离子电导率10-3 S/cm量产工艺突破 [5] - 超薄化方壳电池制造：0.8mm盖板激光焊与≤2μm叠片精度控制 [5] - GB 38031-2025新国标下电池安全技术重构 [5] 软包电池技术 - 软包电池超快充与热管理革命：五面液冷技术突破6C充电极限 [5] - 软包封装成为高能量密度(500Wh/kg+)电池核心载体 [5] - 软包电池结构强度与寿命延长创新解决方案 [5] - 软包电池赋能eVTOL与无人机万次循环安全飞行 [5] - 卷绕→叠片工艺革命：软包电池97%空间利用率打开消费电子新想象 [5] - 软包电池避免"充电宝式"行业安全危机 [5] 电池材料技术 - 超高镍三元正极产业化：从9系量产到资源卡脖子破局 [5][6] - 锂锰基正极崛起：4.5V高电压与降本路径 [5] - 硅基负极进阶：气相沉积与膨胀抑制策略 [6] - 锂金属负极商业化：界面工程与固态电解质耦合 [6] - 负极材料新规解读：480mAh/g门槛下技术突围 [6] - 回收再生技术：闭环经济与低品位材料再利用 [6] 电池设备技术 - 干法电极+等静压技术：破解全固态电池固-固界面瓶颈的制造革命 [6] - 从卷绕到叠片：固态电池中段工艺变革推动设备价值量提升 [6] - 新一代电池安全检测设备超越GB 38031-2025国标极限 [6] - 干法电极设备国产化突围进展 [6] - 固态电池设备改造的低成本过渡策略 [6] - 中国锂电设备商以整线输出+本地化服务破局欧美市场 [6] 电池安全技术 - 快充性能与电池安全之间的博弈 [6] - 低熔点合金负极破解快充循环300次后枝晶生长困局 [6] - -40℃极寒环境下电池动力安全保障 [6] - 消费电池安全预警：从电芯缺陷检测到云端联防 [6] - 智能电池生态：从BMS预警到车-云-桩协同安全防护 [6] 用户侧储能专场 户用家庭储能 - 2025全球用户侧储能行业白皮书及细分排行榜发布 [6] - 户用储能多级安全防护体系设计与实践 [6] - 户用储能电池技术发展趋势 [6] - 海外户用储能市场趋势 [6] - 下一代大电芯户储技术挑战 [6] - 户储BMS技术发展趋势 [6] 便携式储能 - 强制性国标GB 44240-2024专家解读 [6] - 户外经济+应急备灾：便携储能的千亿蓝海掘金地图 [6] - 新国标下便携式储能系统安全及电池安全变化 [6] - 方形电池在便携式储能的应用 [6] - 32140电池在便携式储能的应用优势 [6] - 40135大圆柱电池在便携式储能的应用 [6] 工商储技术 - 国内外工商储市场及产品发展趋势 [6] - 储能产品出海实现一站式安全运输 [6] - 下一代工商储电芯技术发展趋势 [6] - 工商储智能BMS技术发展趋势 [6] - 储能电池智能制造创新解决方案 [6] - 钠电池在工商储的应用机遇与挑战 [6] - 半固态电池在工商储的应用及解决方案 [6] 金鼎奖评选 - 第11届锂电金鼎奖评选由起点研究院、起点锂电、起点储能联合100+行业技术专家推出 [7] - 评选旨在鼓励新能源电池行业创新发展 表彰行业突出贡献企业 [7] - 报名时间：2025年9月1日-10月15日 终审时间：10月21日-11月1日 [8] - 线下颁奖时间：2025年12月19日 深圳 [8] - 设置15个奖项类别 包括电芯技术创新、储能电池技术创新、材料技术创新、设备技术创新等 [9] 参与企业范围 - 动力及储能锂电池企业：宁德时代、弗迪电池、LG新能源、三星SDI、亿纬锂能、国轩高科等60+企业 [9][10] - 轻型电池企业：雅迪、爱玛、台铃、星恒电源、亿纬锂能等30+企业 [9] - eVTOL及无人机电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、赣锋锂电等50+企业 [10] - 材料企业：璞泰来、德方纳米、天齐锂业、容百科技、贝特瑞等50+企业 [10] - 设备企业：先导智能、逸飞激光、大族激光、杭可科技、利元亨等40+企业 [10] - 储能企业：华为、比亚迪、阳光电源、派能科技、德业股份等50+企业 [10]

**兆威机电电话会议纪要关键要点** **公司及行业** * 公司为兆威机电 专注于微型传动系统、电机及电控系统的研发与制造[2] * 行业为微型传动系统行业 其全球市场规模在2024年已突破1000亿元 中国市场约为300多亿元[10] **核心业务与战略发展** * 公司业务从传统精密注塑和齿轮箱拓展至智能汽车、XR、人形机器人、消费及医疗科技、先进工业制造等领域[2][3] * 智能汽车领域已成为公司最大营收来源 其营收占比从2020年的19.9%大幅提升至2024年的58.7%[2][3] * 公司计划发行港股 募资用于全球研发产能、销售投入及战略合作与并购 内地证监会已批准 预计2025年完成发行[2][5] * 公司股权结构集中 实际控制人董事长及其妻子合计持股约63%[2][5] **经营与财务表现** * 公司营收和规模稳步增长 2025年上半年营收达7.9亿元 同比增长22% 规模达1.1亿元 同比增长21%[2][4] * 毛利率稳定在30%左右 销售费率、管理费率和研发费率分别维持在4%、5%、10%左右[4] * 公司预计2025年实现2.8亿归母净利润 2026年及2027年分别实现3.5亿及4.6亿净利润[3][14] * 基于主业 给予公司2026年30倍PE估值 合理市值约100~110亿元 当前市值340亿元中隐含了约240亿元的人形机器人业务估值预期[14] **人形机器人业务进展** * 公司人形机器人业务聚焦灵巧手及其核心零部件（电机、齿轮箱和电控系统）[2][6] * 2024年11月发布第一代灵巧手 2025年7月发布第二代产品（DM17有17个主动自由度 LM006有16个自由度/6个主动自由度）[2][6] * 第二代灵巧手在感知系统层面升级 在指尖、手心和手背覆盖柔性电子皮肤[6] * 未来计划推出拥有18~20个自由度的更高端产品[2][6] * 中信测算到2035年 全球人形机器人灵巧手市场容量预计达743.8万只 对应市场规模967亿元[2][6] **技术与客户优势** * 公司技术优势在于自研传动系统、电机系统和控制系统 实现关键零部件自制[7][8] * 研发优势体现在持续高研发投入（费率约10%）及拥有覆盖结构、传动、电机、电控的核心技术团队[7][8] * 客户优势包括与华为签署合作备忘录 并与多家人形机器人主机厂（如银河通用、星海图）及电子皮肤厂家（如土建科技）达成合作[3][8] * 公司已向特斯拉提供空心杯电机、无刷有齿槽电机样品 并于2025年7月送样齿轮箱[3][9] **各业务领域发展潜力** * **汽车领域**：公司产品在汽车上有28种应用 单车价值量接近2000元（2024年约为1500元） 未来有望快速提升[11] * 新能源车渗透率及智能化升级驱动需求 中高端新能源车微型电机使用量可达100多个（传统燃油车为20-30个）[11] * 预计2025年中国汽车微型传动系统市场规模为261亿元 其中新能源车市场为160亿元 公司目前在该领域市占率约5.6% 未来有望提升至10%[11] * **消费电子（XR）领域**：公司是苹果MR产品IPD同瞳距调节系统的一供[12] * 预计VR行业出货量在2025年至2027年将迎来复苏 公司有望把握机会实现高增速[12] * **医疗和制造领域**：公司主要进行国产替代 下游市场规模达万亿级别 预计2025年至2029年复合增速能保持10%左右[13] **行业特点与竞争格局** * 微型传动系统行业具有市场空间大、行业壁垒高、格局分散三大特点[10] * 公司在中国市占率排名第一（约3.9%） 在全球排名第四（全球市占率仅1.4%） 未来提升空间广阔[3][10]

核心观点 - 中金首次覆盖津上机床中国并给予跑赢行业评级 目标价38.6港元对应FY2026年PE为13倍 现价存在17.1%上涨空间 公司作为中高端数控车床领军企业 内生竞争力突出 液冷和机器人领域的增量潜力被市场低估 [1] 财务表现与预测 - FY2025营收42.62亿元 归母净利润7.8亿元 同比分别增长36.6%和63% [2] - 预计FY2026/FY2027年EPS分别为2.6/3.1元 未来三年CAGR达22% [1] - 现价对应FY2026/FY2027年PE为11/10倍 [1] - 公司分红率自FY2023以来持续维持在40%以上 [4] 行业地位与产能 - 公司为日本津上集团控股 2003年成立 形成以车床(走心机)为主 加工中心和磨床为辅的产品矩阵 [2] - 2024年中国数控机床市场规模715亿元 公司以4.1%市占率位居车床领域第一名 [3] - 2025年3月启动平湖第六厂区建设 预计新增年组装产能3,000台 [3] 行业趋势 - 金属切削机床为长寿命通用设备 景气度受汽车和通用制造业资本开支影响 [3] - 2025年1-8月中国金属切削机床产量累计增速达14.6% 较2024年呈现景气修复 [3] - 预计2026年行业需求将持续增长 [3] 新业务布局 - 2024年起积极布局AI液冷连接器加工 人形机器人丝杠和减速器加工领域 [5] - 潜在催化剂包括液冷基础设施和人形机器人磨床业务进展 [5]

公司业务发展 - 公司目前主要发展机器人关节精密传动产品 包含谐波减速器 行星减速器 无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组 [1] - 公司将根据机器人行业发展趋势 结合业务发展规划 进一步拓展和完善在人形机器人领域的相关产品和业务 [1] 行业布局方向 - 公司未来将重点拓展人形机器人领域的产品和业务 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日公司股价上涨0.59% 成交额达4.11亿元 换手率2.47% 总市值167.05亿元 [1] - 当日主力资金净流入450.98万元 占成交额0.01% 行业排名28/85 [4] - 近5日主力净流出2.91亿元 近20日净流出2.71亿元 [5] 业务合作与客户拓展 - 全资子公司与智元机器人成立合资公司 开展人形机器人本体共研、生产和销售 并供应零部件 [2] - 完成宝洁集团全球近十年投资最大的电动剃须刀智能制造装备项目 [2] - 新开拓采埃孚、保时捷、福特、美国车桥、美的集团等客户 涉及新能源汽车电驱动/电控模块、800V电压升压模块等前沿技术项目 [2] - 为华为HI模式或智选模式相关车型提供车载控制系统装配智能产线 [2] 主营业务构成 - 汽车工业智能制造装备占比41.57% 其中新能源汽车专用零部件装备占14.11% 传统动力汽车装备占8.99% [7] - 海外营收占比达71.98% 受益人民币贬值 [3] - 主营业务涵盖新能源智能汽车、医疗健康、消费品及工业机电领域 提供智能制造整体解决方案 [2][7] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入10.32亿元 同比减少7.86% [8] - 归母净利润-2776.70万元 同比增长8.65% [8] - 股东户数2.67万户 较上期减少1.60% [8] 技术面与筹码分布 - 筹码平均交易成本12.23元 集中度渐增 [6] - 股价运行区间为压力位14.40元与支撑位12.00元之间 [6] - 主力持仓占比9.02% 筹码分布非常分散 [5] 行业属性与机构持仓 - 属于机械设备-自动化设备-其他自动化设备行业 [8] - 概念板块包括机器人概念、人形机器人、汽车零部件等 [8] - 华夏中证机器人ETF持股1100.16万股 较上期增持196.47万股 [8] - 南方中证1000ETF新进持股455.54万股 天弘中证机器人ETF新进持股445.50万股 [8]

公司业务范围 - 主营业务产品涉及半导体装备、半导体衬底材料、半导体耗材及零部件领域 [1] - 目前不涉及人形机器人领域 [1]

硬科技板块市场表现 - 科创新材料ETF汇添富(589180)单日大涨4.67%并在前一日重获资金净流入 [1] - 板块内热门成分股普遍大涨，上纬新材和神工股份实现20%涨停，安集科技上涨超过11%，聚合材料上涨超过10% [1] - 沪硅产业上涨5.89%且成交额达37.61亿，聚和材料上涨10.81%且成交额达22.99亿，安集科技上涨11.73%且成交额达19.11亿 [3] 政策与产业规划支持 - 工信部在第25届中国国际工业博览会上提出，“十五五”时期要加快打造新兴支柱产业并建立未来产业投入增长机制 [3] - 政策将开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，并创建一批未来产业先导区 [3] - 中国制造业总体规模连续15年保持全球第一，2024年全部工业增加值达40.5万亿元，制造业增加值达33.6万亿元 [4] 存储芯片市场动态 - NAND Flash wafer价格在9月初至今呈现个位数百分比上涨，现货市场询单增加且涨价已传导至嵌入式成品端 [4] - LPDDR4X因部分原厂暂停报价并计划大幅上调价格，导致市场看涨情绪快速升温 [4] - 预测显示因AI服务器出货扩大和手机新品发布催生换机需求，四季度存储市场价格将迎来全面上涨 [4] 算力与AI发展前景 - 预计到2035年全球社会算力总量将增长10万倍，AI存储容量需求将比2025年增长500倍且在总需求中占比超过70% [5] - 计算领域将在架构、材料、工艺、范式四大层面实现创新，推动新型计算兴起 [5] - 政策向算力芯片国产化倾斜，同时云厂商上修资本开支并适配国产芯片，国产算力生态加速构建 [5] 新材料与硬科技投资机遇 - 科创新材料ETF被描述为布局“硬科技基石”的工具，其标的指数均衡布局细分龙头且估值性价比凸显 [5] - 除AI算力芯片外，先进制程晶圆代工、存储、先进封装等环节也有望受益于产业发展 [5]

大同证券近日发布建筑装饰行业周报：8月建筑业PMI位于荣枯线下，其中新订单数量 同环比均下降，未来发展有一定承压，但销售价格环比增幅高于投入品价格，有一定的利润 空间；11大热门城市二手房成交套数同环比继续上涨，热情较高，30大中城市商品房成交面 积同环比开启上升趋势，进入季节性旺季。 以下为研究报告摘要： 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。本周，美联储如期降息25个基点，国家统计局 公布了经济数据，虽环比有所减弱，但有诸多亮点，展现出国内经济具有较强的韧性。上证 指数在3800多点震荡，反内卷、储能、AI算力、半导体、人形机器人等领域的利好因素驱 动相关板块上涨，市场平均成交2.5万亿元，单日融资买入额2600亿上下震荡，相较上周， 投资热度上升，市场轮动加剧，建筑装饰行业跑赢大盘指数 高频数据方面，水泥发运率高位震荡，但价格不断下行，螺纹钢产量窄幅波动，价格继 续小幅下滑，上游材料价格的下降是对建筑行业的让利，从石油沥青开工率看，围绕某一值 上下波动，也表明公共设施、交通等不景气。 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红 稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持 ...

公司主营业务 - 公司主营业务包括光伏玻璃、浮法玻璃、天然气和药用玻璃等 [1] 产品与机器人关联性 - 公司产品及原料未使用到人形机器人 [1]

工业母机ETF市场表现 - 工业母机ETF（159667）上涨1.5% [1] 人形机器人商业化进展 - 国内头部企业优必选在手订单金额达近4亿元 [1] - 智平方与慧智物联达成战略合作 计划部署超1000台具身智能机器人 [1] - 傅利叶人形机器人GR-3开启预售并计划交付 [1] - 海外企业Figure获10亿美元融资 [1] - 特斯拉Optimus 3在抓握精度和操作灵活性上显著提升 [1] 政策与产业支持 - 广州及河南等地出台政策推动具身智能机器人产业发展 [1] - 新标准《人形机器人数据集标准》及"浦江X"平台发布 助力技术迭代与商业化落地 [1] 指数与产品特征 - 工业母机ETF跟踪中证机床指数（931866） 覆盖机床整机制造商、数控系统、轴承、主轴、刀具等关键零部件供应商 [2] - 指数主要覆盖机械设备、电子、新能源、机器人等行业 反映中国机床产业整体表现 [2] - 指数具有中小盘风格特征 筛选成分股时注重盈利能力、成长潜力及研发创新实力 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）及C类份额（017472） [2]