公司业务发展 - 公司目前主要发展机器人关节精密传动产品 包含谐波减速器 行星减速器 无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组 [1] - 公司将根据机器人行业发展趋势 结合业务发展规划 进一步拓展和完善在人形机器人领域的相关产品和业务 [1] 行业布局方向 - 公司未来将重点拓展人形机器人领域的产品和业务 [1]

公司战略定位 - 将机器人零部件业务作为长期战略业务进行打造和发展 [2] - 根据业务发展阶段和需求进行相应投入并引进人才和整合资源 [2] - 不断提升产品的市场竞争力 [2] 研发与生产能力建设 - 正全力推动机器人关节精密传动产品的平台化设计、开发以及试验、检测和生产能力打造 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对万里扬公司进行调研，介绍其业务涵盖汽车零部件和新型储能两大板块，各业务均有一定发展成果和积极趋势 [21] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为万里扬，属汽车零部件行业，接待时间为2025年9月23日，接待人员有财务总监、董事会秘书张雷刚和万里扬机器人科技公司总经理郭恩有 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括杭州宽合私募基金、浙江英睿投资、浙江纳轩私募基金、中信证券浙江、中财招商投资，对应相关人员分别为肖梦、陈曦、曹胡加、王诗丹、张福利 [17] 主要内容资料 - 公司业务包括汽车零部件和新型储能业务，汽车零部件业务覆盖多市场，还发展非公路传/驱动系统及零部件外销业务，新型储能业务涉及多种储能电站及电力交易 [21][22][23] - 乘用车变速器业务在开拓国际市场，发展纯电动乘用车相关产品 [23] - 商用车变速器业务中，轻卡变速器需求旺盛、销量增长，重点发展轻微卡电动化产品；重卡变速器市场推广效果好，产销量将持续增长 [23][24] - 非公路传/驱动系统业务重点产品已逐步量产上市，发展趋势向好 [24] - 新型储能业务方面，部分储能电站已运营并实现效益，部分在建电站预计2025年下半年并网投运，还在多地积极布局项目 [24][25] - 机器人零部件业务成立专门公司，完成产品平台规划和标准化设计，正为客户开发制造产品，打造试验、检测和制造能力 [25]

公司业务结构 - 业务涵盖汽车零部件与新型储能两大板块 汽车零部件业务聚焦汽车传动驱动系统产品研发、生产与销售 覆盖乘用车、商用车及新能源汽车市场 同时发力非公路传/驱动系统产品如工程机械电驱动系统和大马力拖拉机CVT 并拓展零部件外销业务 新型储能业务涉及发电侧、电网侧、用户侧储能电站及电力交易 [2] 商用车变速器业务 - 2025年轻卡手动变速器市场需求强劲 销量同比大幅增长 重点发展轻微卡电动化产品 相关产品已陆续量产 重卡变速器业务方面 MT、AMT、混动及纯电动驱动系统等产品市场推广成效显著 随着主流客户车型量产 产销量将持续上升 [2] 非公路传/驱动系统业务 - 重点推进工程机械电驱动系统和大马力拖拉机CVT等产品研发、试制及客户开拓 相关产品已逐步量产 业务发展态势良好 [2] 新型储能业务 - 广东肇庆电网侧独立储能电站已运营 装机容量100MW/200MWh 浙江义乌电网侧独立储能电站已运营 装机容量一期100MW/200MWh 效益良好 广东佛山和浙江义乌的储能电站正在建设 预计2025年下半年并网 在浙江、广东、江苏、广西等地积极布局多个电网侧独立储能电站项目 [2] 机器人零部件业务 - 成立浙江万里扬机器人科技有限公司 负责机器人关节精密传动产品研发与产业化 目前已初步完成产品平台规划 为后续发展奠定基础 [2] 投资者关系活动 - 9月23日公司接待杭州宽合私募基金公司、浙江英睿投资公司、浙江纳轩私募基金公司、中信证券浙江分公司、中财招商投资集团等5家机构的调研 活动类别为特定对象调研 公司财务总监、董事会秘书张雷刚及万里扬机器人科技公司总经理郭恩有参与接待 [1][2]

机器人业务进展 - 公司启动首批机器人关节精密传动产品项目 包含2个客户共6个产品开发制造 将陆续交付客户进行试验验证[1] - 成立浙江万里扬机器人科技有限公司 专门负责机器人关节精密传动产品研发和产业化发展[1] - 完成产品平台规划 包含谐波减速器 行星减速器 无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组[1] 研发投入情况 - 2020年至2024年及2025年上半年累计投入研发费用18.2亿元[1][3] - 2020年至2024年研发费用连续五年超3亿元 分别为3.29亿元 3.57亿元 3.33亿元 3.49亿元 3.05亿元[3] - 2025年上半年研发费用为1.47亿元[3] 储能业务布局 - 子公司万里扬能源公司在广东 甘肃等省份投运发电侧储能电站 主要为发电厂提供调频服务[2] - 未来几年重点发展电网侧独立储能电站和用户侧储能电站[2] - 上半年储能及电力交易业务实现营业收入1.27亿元 同比增长96.27%[6] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入28.12亿元 同比增长2.69%[4] - 2025年上半年实现归母净利润2.77亿元 同比增长50.24%[4] - 经营活动现金净流量2.9亿元 同比大幅增长220.35%[4] 主营业务构成 - 汽车变速器及配件业务实现营业收入25.2亿元 同比增长5.34%[6] - 扣非净利润1.75亿元 同比增长2.19%[4] - 减持浙大网新股票增加净利润约1亿元 属于非经常性损益[4] 股价表现 - 股价从年初6.1元/股涨至9月18日盘中高点10.28元/股 期间最大涨幅达68.52%[6] - 归母净利润连续4个季度增长 2024年三季度至2025年二季度同比增速分别为3.44% 16.49% 19.15% 80.29%[4]

业务进展 - 公司已启动首批机器人关节精密传动产品项目 包含2个客户共6个产品的开发制造 [2] - 产品将陆续交付客户进行试验验证 [2] - 正积极对接获取更多客户和更多产品项目的开发制造 [2] 战略合作 - 奇瑞汽车作为公司大股东和第一大客户 双方在人形机器人项目上开展合作 [2] - 公司发挥在汽车传动领域积累的优势 重点发展谐波减速器和行星减速器等产品 [2]

公司机器人业务发展计划 - 基于汽车传动系统领域积累的技术开发、工艺工程、智能制造、质量和成本管控等优势成立浙江万里扬机器人科技有限公司专门负责机器人关节精密传动产品研发和产业化 [1] - 主要产品包括谐波减速器、行星减速器、无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组 [1] - 已启动首批机器人关节精密传动产品项目包含2个客户共6个产品的开发制造将陆续交付客户进行试验验证 [1] 公司技术能力建设 - 正全力推动机器人关节精密传动产品的平台化设计、开发以及试验、检测和生产能力打造 [1] - 为开拓新客户和提高市场竞争力打好基础 [1]

业务进展 - 首批机器人关节精密传动产品开发制造进展顺利 将陆续交付客户进行试验验证 [1] - 正推动机器人关节精密传动产品的平台化设计开发及试验检测和生产能力打造 [1] 战略规划 - 机器人零部件业务为公司未来发展的战略业务 [1] - 对内整合各项业务资源和优势 对外整合行业资源以推动业务发展壮大 [1]

业务进展 - 公司已启动首批机器人关节精密传动产品项目 包含2个客户共6个产品的开发制造 [2] - 产品将陆续交付客户进行试验验证 [2] 客户合作 - 机器人关节精密传动产品涉及国内2个客户 [2] 能力建设 - 公司正推动机器人关节精密传动产品的平台化设计开发以及试验检测和生产能力打造 [2] - 通过能力建设为开拓新客户和提高市场竞争力打好基础 [2]

机器人关节精密传动产品开发进展 - 公司首批机器人关节精密传动产品开发制造进展顺利 将陆续交付客户进行试验验证[1] - 首批项目包含2个客户共6个产品的开发制造[1] 业务能力建设与客户拓展 - 公司正推动机器人关节精密传动产品的平台化设计开发以及试验检测和生产能力打造[1] - 公司正为进一步开拓新客户和提高市场竞争力打好基础[1] 战略规划与资源整合 - 机器人零部件业务被列为公司未来发展的战略业务[1] - 公司将对内整合各项业务资源和优势 对外积极整合行业资源推动业务发展壮大[1]