报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 液化石油气操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 原油市场空头趋势未结束，仍以逢高做空思路为主，此前推荐的原油空头与虚值看涨期权相结合的策略可继续持有 [2] - 燃料油和低硫燃料油仓单库存低位对其提供一定提振 [3] - 沥青下方有明显支撑，周初布局多单建议继续持有 [4] - 液化石油气现货底部支撑转强，但盘面高仓单规模压制下跟涨动力有限，震荡运行为主 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价冲高回落，SC10合约涨0.58% [2] - 以色列袭击卡塔尔未造成油供应扰动，油价回吐涨幅 [2] - 即便OPEC+增产及减产补偿计划乐观兑现，市场供需盈余仍将边际放大，压力集中在四季度至明年一季度 [2] - 上周美国API原油及成品油库存均上涨 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU2601合约呈震荡整理形态，区间在2780 - 2795元/吨，LU2511合约日内涨至3400元/吨后回调，日内波动幅度不大 [3] - 上周五仓单大幅下滑15000吨后，周三仓单继续减少9480吨至10020吨 [3] - 本周两个交易日FU仓单先减后增合计净减少6800吨至101500吨 [3] 沥青 - 沥青尾盘跟随原油小幅冲高，11月合约越过中枢后上移30元/吨至3450元/吨收盘 [4] - 9月第一周出货量节奏较8月有所放缓，但考虑道路施工旺季，预期出货放缓影响短暂 [4] - 2025年8 - 10月专项债增量仍可观 [4] - 最新数据显示厂库累库、社会库去库、整体库存水平环比持平 [4] 液化石油气 - 印度和东亚地区采购需求坚挺，国际市场维持偏强 [5] - 月初广东受台风影响到岸量减少，强化进口成本回升对国内市场的支撑 [5] - 终端产品价格走强，化工毛利维持良好，高开工率格局仍能维持，短期对油比价偏强运行 [5] - 现货底部支撑有所转强，但盘面高仓单规模压制下跟涨动力有限，震荡运行为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各细分领域进行分析，给出交易策略建议。如豆菜粕可远月逢低布局多单；白糖短期郑糖偏震荡；油脂回调后可分批逢低试多；玉米外盘12月反弹可轻仓试多、01观望；生猪近月逢高抛空；花生05轻仓短多；鸡蛋单边、套利、期权建议观望；苹果先观望、可卖出看跌期权；棉花郑棉震荡略偏弱可逢高布局空单 [7][12][20][29][35][39][48][55][59] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.47%至1048.5美分/蒲，豆粕指数涨0.1%至292美金/短吨 [2] - 相关资讯：美国2025/26年度大豆产量预估42.71亿蒲式耳，单产料为53.3蒲式耳/英亩；截至9月7日，欧盟2025/26年度大豆进口244万吨、豆粕363万吨；阿根廷或面临政治危机；截止9月5日当周，油厂大豆压榨量230.39万吨，开机率64.76%，大豆库存731.7万吨，豆粕库存113.62万吨 [2][3] - 逻辑分析：美豆回落受需求端影响，下方空间有限；巴西深跌空间有限；阿根廷国内变化或影响压榨和出口；国内大豆到港量高，豆粕库存有压力 [4][6] - 策略建议：单边豆菜粕远月逢低布局多单；套利MRM05价差扩大；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨1.28%至15.84美分/磅，伦白糖主力合约涨0.46%至483.3美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西9月第一周出口糖和糖蜜76.9万吨；2025/26年度德国甜菜精制糖产量预计降4.9%；白糖期货震荡，加工糖报价稳中有降 [9][10] - 逻辑分析：国际上巴西供应高峰，全球库存累库，增产预期足，价格低位震荡反弹；国内国产糖库存低，但进口糖增加，消息或对糖价有小压力，关注关键点位 [11] - 交易策略：单边郑糖短期偏震荡；套利观望；期权观望 [12][13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格降1.04%至50.39美分/磅，BMD马棕油主力价格降0.91%至4440林吉特/吨 [15] - 相关资讯：截至8月31日，209033名油棕小型农户获MSPO认证；USDA月报前瞻有相关产量和库存预估；乌克兰油菜籽出口或暂停；加拿大油菜籽库存、出口等情况有变化 [16][17] - 逻辑分析：美豆油因政策下跌，内盘油脂跟随；八月马棕增产累库，印尼库存低、报价坚挺；美豆丰产预期强；国内豆油累库，菜油去库 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利观望；期权观望 [20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.3%至419.5美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货因收获开始和报告前平仓下跌；软红冬小麦期货因供应充足和价格下跌收盘下跌；美国玉米主产州天气情况；美国玉米优良率68%，收割率4%；9月10日北港收购价稳定，华北产区玉米回落 [24][27] - 逻辑分析：美玉米外盘回落但有反弹空间；国内玉米供应少，东北稳定、港口偏强，进口拍卖使华北现货跌，01玉米有回落空间 [28] - 交易策略：单边外盘12玉米反弹轻仓试多、01观望；套利11玉米和淀粉价差轻仓短扩；期权观望 [29][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格持稳至下行；仔猪和母猪价格下跌；农产品批发价格指数和猪肉价格下降 [33][34] - 逻辑分析：规模企业出栏略增但仍低，二次育肥一般，养殖户出栏积极性不高，供应压力降，但存栏和出栏体重高，价格仍有压力 [34] - 策略建议：单边近月逢高抛空；套利LH15反套；期权买入远月看涨期权 [35] 花生 - 重要资讯：全国花生通货米均价稳中有涨；油厂开机率低、采购报价到货量少；花生油报价稳定；花生粕部分油厂无库存；国内花生油样本企业厂家花生库存减少 [36][37] - 逻辑分析：部分花生上市但供应少，进口量减、价格稳，相关产品价格稳，油厂有利润开始收购，01花生短期底部震荡 [38] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [39][40][41] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区均价上涨，全国主流价格有稳有涨；8月在产蛋鸡存栏量增加；8月样本企业蛋鸡苗出苗量减少；9月4日当周淘鸡出栏量减少、淘汰日龄下降；8月28日当周全国代表销区鸡蛋销量增加；9月4日当周生产和流通环节库存减少 [43][45] - 交易逻辑：供应端淘鸡加速但在产存量高，供应过剩格局未改；需求端9月节前有补库需求，现货价格或略涨 [46] - 交易策略：未明确给出，参考投资咨询证号对应建议，单边、套利、期权建议观望 [48] 苹果 - 重要资讯：截至9月3日，全国主产区苹果冷库库存减少；7月鲜苹果出口增加、进口有变化；产地苹果行情稳定，早熟苹果需求好；现货价格稳定，冷库行情平稳，存储商利润下降 [49][50][54] - 交易逻辑：10月合约短期内有下跌预期，但考虑上色膨大期和优果率问题，下跌空间有限 [55] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权卖出看跌期权 [55] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉震荡收涨，主力合约涨0.17%至66.39分/磅 [56] - 重要资讯：8月我国纺织品服装出口环比和同比有变化；截至9月8日ICE可交割期棉合约库存持平；美国2025年非农就业基准变动初值；截止9月6日当周，巴西棉花收割进度变化 [57][58] - 交易逻辑：9月关注新棉开称，新疆棉产量高、轧花厂收购积极性一般，新花上市有卖套保压力；需求旺季但好转有限 [59] - 交易策略：单边美棉震荡，郑棉震荡略偏弱，逢高布局空单；套利观望；期权观望 [59]

| | | 甲醇日评20250910: 低位震荡,关注低多机会 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 单位 | 2025/9/9 | 2025/9/8 | 变化值 | 変化值 | | | | | | | | (绝对目) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2398.00 | 2408.00 | -10.00 | -0.42% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2391.00 | 2402.00 | -11.00 | -0.46% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2247.00 | 2248.00 | -1.00 | -0.04% | | | | 太仓 | 元/吨 | 2275.00 | 2275.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 山东 | 元/吨 | 2360.00 | 2345.00 | 15.00 | 0.64% | | 期现价格 | | 广东 | 元/吨 | 2275.00 | 2265.00 | 10.00 | ...

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看空 [1] - 焦煤：谨慎看空 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需仍有矛盾，偏弱运行；铁矿石供需结构好转，矿价坚挺；焦炭供需相对平稳，区间运行；焦煤供需矛盾不大，短期区间运行；铁合金供需趋向宽松，价格承压 [3][7][10][14][17] 相关目录总结 钢材（螺纹钢、热卷） - 品种观点：螺纹钢铁水产量环比降幅大但后期有回升预期，产量及表需小幅下降，库存增加；热卷产量、表需环比下降，库存增加，基本面相对平稳 [4] - 盘面操作建议：螺纹钢处于验证需求成色阶段，房地产及基建偏弱或拖累中期表现；热卷钢材供需宽松，阶段性利多有限，中期有回落风险 [5] - 价格数据：螺纹钢期货01合约最新价3123，跌9；热卷期货01合约最新价3349，跌3等 [2] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量受阅兵影响环比减量，关注修复情况，港口累库，钢厂短期补库需求不强，外矿发到货双降，基本面好转，矿价震荡偏强 [8] - 盘面操作建议：谨慎看多 [9] - 价格数据：铁矿01合约最新价802，涨13；PB粉最新价799，涨14等 [6] 焦炭 - 品种观点：焦炭第一轮提降落地，焦化利润尚可后期产量预计恢复，铁水产量环比下降后期有回升预期，供需相对平衡，短期区间运行 [12] - 盘面操作建议：谨慎看空 [13] - 价格数据：焦炭1月合约最新价1597.5，跌22.5；吕梁准一级冶金焦出厂价1280，持平 [11] 焦煤 - 品种观点：前期受阅兵影响产量环比回落，后期预期回升，蒙煤通关量高，进口量高位运行，铁水产量有回升预期，原料需求有保证，短期供需矛盾不大，或区间运行 [15] - 盘面操作建议：谨慎看空 [16] - 价格数据：焦煤1月合约最新价1123.5，跌20；吕梁主焦（A<10.5.S<1%,G>75）1400，持平 [14] 铁合金（锰硅、硅铁） - 品种观点：锰硅周度产量小幅回落但绝对值偏高，铁水产量下降使合金需求有压力，关注九月钢厂补库，本周企业累库明显，表内总库存下降幅度放缓；硅铁供需趋向宽松，企业库存止降转增，仓单高位压制现货价格 [19] - 盘面操作建议：锰硅和硅铁价格上行均有压力，谨慎看空 [20] - 价格数据：锰硅01合约最新价2838，跌2；硅铁01合约最新价5578，跌6等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2601收盘价1094.5元/吨，跌11.5元（-1.0%）；J2601收盘价1581.5元/吨，跌12.5元（-0.8%）[2] - 成交量和持仓量方面，JM2601成交1185403手，持仓733627手，持仓减少12138手；J2601成交23549手，持仓46827手，持仓增加423手[2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦等焦煤价格有跌有平，河北准一干熄焦等焦炭价格持平[2] - 仓单成本方面，山西仓单成本等焦煤仓单成本和焦炭仓单成本均持平[2] - 基差方面，JM2601和J2601在不同地区基差有变动；价差方面，JM2601 - JM2605和J2601 - J2605价差有变动[2] 宏观及行业新闻 9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》[2] 趋势强度 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，预期现实博弈下矿价高位震荡 [2] - 矿石需求趋弱、供应回升，基本面存走弱预期，高估值矿价易承压，但假期补库预期形成利好，多空博弈下矿价延续高位震荡，需关注钢价表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期分短期（一周以内）、中期（两周至一月），有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 铁矿 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，核心逻辑是预期现实博弈、矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 反内卷消息扰动提振市场情绪，黑色金属震荡上行，但铁矿石供需格局未好转，终端消耗大幅回落、钢厂利润收缩，需求利好效应趋弱，假期补库预期是相对利好 [3] - 国内港口到货回升、海外矿商发运高位攀升，即便内矿生产受限，矿石供应仍增加 [3] - 矿石需求趋弱、供应回升，基本面存走弱预期，高估值矿价易承压，假期补库预期形成利好，多空博弈下矿价延续高位震荡，需关注钢价表现 [3]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价下跌，SC11合约日内跌0.56%，后续石油市场供需面或偏空，建议继续持有SC11合约空单并配合虚值看涨期权保护 [2] - 今日燃油系期货均下探，低硫燃料油表现最弱，第三批配额发放晚，LU供应压力缓解，FU留意地缘冲突带来的阶段性溢价 [3] - 今日沥青期货价格下滑跌破支撑，现货价格跌幅有限，基差上行，供需边际收紧预期未打破，可布局逢低多裂解策略 [4] - 9月CP持稳，燃气淡季结束后液化石油气体现韧性，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价下跌，SC11合约日内跌0.56% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加241.5万桶，若OPEC+剩余165.7万桶/天自愿减产退出，供需面偏空加重 [2] - 建议继续持有SC11合约反弹至495元/桶以上的空单，配合虚值看涨期权保护 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货下探，低硫燃料油在油品中表现最弱，高硫燃料油跌幅略高于原油 [3] - 第三批配额发放晚于预期，随着原油配额使用率提升，LU供应压力缓解，今日仓单大幅下滑15000吨 [3] - FU基本面缺乏明显驱动，留意高硫资源供应国地缘冲突带来的阶段性溢价 [3] 沥青 - 今日沥青期货价格下滑跌破3450元/吨，现货价格跌幅有限，基差上行，华南价格升水盘面90元/吨以上 [4] - 厂库去化乏力、社会库延续下降趋势，供需边际收紧预期未打破，可布局逢低多裂解策略 [4] 液化石油气 - 9月CP持稳，燃气淡季结束后体现一定韧性，此前利空压力释放，国际市场底部支撑良好 [5] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，现货端企稳缓和交割压力，短期盘面近强远弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨0.46%，玻璃期货上涨0.59%，二者均先跌后涨 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数；玻璃后续市场围绕需求端波动，整体去库存趋势不变，若国内被动跟随降息，市场有望重新增长 [6] - 建议SA2601合约在1280 - 1360区间交易，止损1240 - 1380；FG2601在1120 - 1220区间操作，止损1100 - 1240 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货先跌后涨，上半周受增产消息影响下跌，周五因玻璃价格抬升上行；玻璃期货同样先跌后涨，上半周基本面较差下行，周五在焦煤价格及多头情绪带动下收复跌幅 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量上行，后续产能利用率或下滑，需求端玻璃产线冷修减少，产量底部，光伏玻璃需求不变，库存下行但去库反复；玻璃供应端产量底部，需求端地产低迷，深加工订单小幅抬升，库存重新累库，去库趋势不变，汽车增长减弱，降息概率上升 [6] 期现市场 - 本周纯碱期价和玻璃期价收涨 [8] - 本周纯碱现货价格下行，基差走强，截至20250904，沙河市场主流价1195元/吨，环比跌15元/吨，基差 - 82元/吨 [12][14] - 本周玻璃现货走弱，基差走强，预计未来进一步走强，截至20250904，沙河报1056元/吨，下跌4元/吨，基差 - 83元/吨 [16][18] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计价差走强，截至20250904，玻璃纯碱价差报138元/吨 [20][22] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率和产量上行，预计下周产量下滑，截至20250904，开工率86.52%，环比涨3.94%，周产量75.17万吨，环比涨4.53% [24][29] - 本周国内纯碱利润下跌，成本上行，玻璃企业利润下行，预计纯碱下周产能回落，玻璃产能低位徘徊，截至20250904，联碱法纯碱理论利润（双吨） - 48元/吨，环比跌51元/吨，成本1687元/吨，环比涨18元/吨；氨碱法纯碱理论利润 - 51元/吨，环比跌31元/吨，成本1287元/吨，环比涨9元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 178.41元/吨，环比涨5.30%；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润107.54元/吨，环比跌1.75%；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润24.23元/吨，环比跌5.57% [31][34] - 玻璃产线冷修数量减少1条，整体产量不变，预计下周产量有望小幅增加，截至20250904，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后合计296条，在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃产量111.7万吨，环比 + 0% [36][41] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量走平，预计下周维持不变，截至20250904，产能利用率68.37%，环比涨0%，日熔量88580吨/日，环比涨0吨/日 [43][45] - 本周国内纯碱企业库存下滑，玻璃企业库存增加，预计下周去库减缓，截至20250904，纯碱企业库存182.21万吨，环比跌2.43%，玻璃企业总库存6305万重箱，环比涨0.77% [47][51] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回升，需求依旧较低，截至20250815，全国深加工样本企业订单天数均值9.65天 [53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周继续回升，主力2511合约收盘价为2224元/吨，较前一周+33元/吨；美国玉米总产量预计创新高但低于美农业部8月预测，增添产量下调预估；国内东北新季玉米临近上市，储备轮换投放，贸易商售粮加快，用粮企业备库足，市场购销清淡，价格偏弱；盘面受空头回补低位反弹，建议关注60日均线压力，短期观望 [8] - 玉米淀粉期货低位震荡微涨，主力2511合约收盘价为2519元/吨，较前一周+18元/吨；新陈玉米交替，部分企业限产检修，开工率下滑，供应压力减弱，需求好转使库存压力下降，但库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代挤压需求；盘面受玉米回涨提振上涨，走势弱于玉米，建议短期观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：本周主力2511合约收盘价2224元/吨，较前一周+33元/吨；展望：美玉米产量或下调，国内供应增加、需求平淡，价格偏弱，盘面反弹；策略：关注60日均线压力，短期观望 [8] - 玉米淀粉行情回顾：主力2511合约收盘价2519元/吨，较前一周+18元/吨；展望：企业限产，开工率降，供应压力减，需求好转使库存降但仍高，替代挤压需求；盘面受玉米带动上涨，走势弱于玉米；策略：短期观望 [12] 期现市场情况 - 期货价格及持仓：玉米11月合约震荡收涨，总持仓915637手，较上周-67642手；玉米淀粉11月合约震荡微涨，总持仓197852手，较上周-11035手 [16] - 前二十名净持仓：玉米净持仓为-59080，上周为-85810，净空持仓减少；淀粉净持仓为-46611，上周为-35033，净空持仓增加 [22] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量57753张，玉米淀粉注册仓单量7450张 [28] - 现货价格及基差：截至2025-09-04，玉米现货均价2360.59元/吨，11月期价和现货均价基差+136元/吨；玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2900元/吨，本周稳中偏弱，11月合约期价和吉林长春现货基差331元/吨 [33][37] - 期货月间价差：玉米11-1价差20元/吨，处于同期中等水平；淀粉11-1价差-24元/吨，处于同期中等水平 [43] - 期货价差：淀粉-玉米11月合约价差295元/吨，2025年第36周，山东玉米与玉米淀粉价差360元/吨，环比上周降10元/吨 [51] - 替代品价差：截至2025-09-04，小麦-玉米价差65.19元/吨；2025年第36周，木薯淀粉与玉米淀粉价差扩大，平均价差212元/吨，环比上周增28元/吨 [57] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年8月29日，广东港内贸玉米库存73.5万吨，较上周减3.50万吨，外贸库存0万吨；北方四港玉米库存112.7万吨，周环比减14.5万吨，下海量24万吨，周环比减3.10万吨；2025年7月普通玉米进口总量6.00万吨，较上年同期减103.00万吨，减94.50%，较上月同期减10.00万吨；截至9月4日，全国饲料企业平均库存27.63天，较上周减0.50天，环比跌1.78%，同比跌5.12% [47][65][69] - 需求端：截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增2.2%；截至7月末，能繁母猪存栏4042万头，环比减1万头，为正常保有量的103.6%；截至2025-08-29，自繁自养生猪养殖利润32.24元/头，外购仔猪养殖利润-148.41元/头；截至2025-09-04，吉林玉米淀粉加工利润-110元/吨，河南玉米酒精加工利润-396元/吨，吉林-680元/吨，黑龙江-257元/吨 [73][77][82] 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年9月3日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.1万吨，降幅7.85%；本周玉米加工总量51.55万吨，较上周减2.37万吨，淀粉产量24.68万吨，较上周减1.71万吨，开机率47.7%，较上周降3.31%；截至9月3日，淀粉库存总量126.50万吨，较上周降5.30万吨，周降幅4.02%，月降幅4.16%，年同比增37.2% [86][90] 期权市场分析 - 截至9月5日，玉米主力2511合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为9.39%，较上一周10.7%回落1.31%，本周隐含波动率震荡回降，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [93]

合成橡胶期货价格表现 - 9月5日合成橡胶期货主力合约开盘11810元/吨 午盘收涨2.12% 盘中最高触及12060元 最低探至11685元 行情呈震荡上行态势 [1] 原料端供需分析 - 丁二烯价格企稳 合成橡胶加工亏损略收窄 [1] - 8月中旬起丁二烯进口量增加导致港口快速累库 9月进口量预计较大 [1] - 裕龙石化20万吨丁二烯装置即将投产 [1] 供应端状况 - 中国高顺顺丁橡胶周度产能利用率达75% 同比处于偏高水平 [1] - 前期多数检修装置陆续重启 国内产量恢复性提升 [2] - 浩普新材料及台橡宇部顺丁装置预计停车检修20天 国内供应将略有减少 [2] 需求端表现 - 月底出货集中 轮胎企业成品库存小幅走低 [1] - 东营地区部分企业存3-4天检修计划 拖拽整体产能利用率下行 [2] - 部分企业出货表现一般 月内仍有控产计划 开工提升幅度受限 [2] 库存情况 - 生产企业库存环比累库 贸易商库存环比去化 两者同比均处于偏高水平 [1] - 本周生产企业库存小幅下降 贸易企业库存提升 [2] - 预计下周生产企业及样本贸易库存将表现下降 [2] 机构观点与操作建议 - 西南期货认为下方有支撑 [1] - 新湖期货建议考虑BR-RU反套操作 [1] - 瑞达期货预计br2510合约短线在11670-12200元区间波动 [2]