报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 液化石油气操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 原油市场空头趋势未结束，仍以逢高做空思路为主，此前推荐的原油空头与虚值看涨期权相结合的策略可继续持有 [2] - 燃料油和低硫燃料油仓单库存低位对其提供一定提振 [3] - 沥青下方有明显支撑，周初布局多单建议继续持有 [4] - 液化石油气现货底部支撑转强，但盘面高仓单规模压制下跟涨动力有限，震荡运行为主 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价冲高回落，SC10合约涨0.58% [2] - 以色列袭击卡塔尔未造成油供应扰动，油价回吐涨幅 [2] - 即便OPEC+增产及减产补偿计划乐观兑现，市场供需盈余仍将边际放大，压力集中在四季度至明年一季度 [2] - 上周美国API原油及成品油库存均上涨 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU2601合约呈震荡整理形态，区间在2780 - 2795元/吨，LU2511合约日内涨至3400元/吨后回调，日内波动幅度不大 [3] - 上周五仓单大幅下滑15000吨后，周三仓单继续减少9480吨至10020吨 [3] - 本周两个交易日FU仓单先减后增合计净减少6800吨至101500吨 [3] 沥青 - 沥青尾盘跟随原油小幅冲高，11月合约越过中枢后上移30元/吨至3450元/吨收盘 [4] - 9月第一周出货量节奏较8月有所放缓，但考虑道路施工旺季，预期出货放缓影响短暂 [4] - 2025年8 - 10月专项债增量仍可观 [4] - 最新数据显示厂库累库、社会库去库、整体库存水平环比持平 [4] 液化石油气 - 印度和东亚地区采购需求坚挺，国际市场维持偏强 [5] - 月初广东受台风影响到岸量减少，强化进口成本回升对国内市场的支撑 [5] - 终端产品价格走强，化工毛利维持良好，高开工率格局仍能维持，短期对油比价偏强运行 [5] - 现货底部支撑有所转强，但盘面高仓单规模压制下跟涨动力有限，震荡运行为主 [5]