股价表现 - 截至发稿时股价上涨6.5%至44.54港元 成交额达1.65亿港元 [1] 业务合作进展 - 与英伟达深化合作 全球唯一可量产高性能车规级数字化激光雷达E1/EMX/EM4接入NVIDIA DRIVE生态 [1] - 为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据支持 缩短自动驾驶技术开发与测试周期 [1] 机构评级调整 - 摩根大通将投资评级从"中性"上调至"增持" 目标价从28.6港元大幅提升至53港元 [1] - 中国新能源汽车ADAS及激光雷达加速渗透 机器人割草机/无人驾驶出租车/物流机器人等领域需求强劲 [1] 公司经营前景 - 基于数字化激光雷达平台在ADAS和机器人领域获得增量设计订单 利润率提升 [1] - 出货量加速增长 预计2026年实现正净利润 [1] - 更广泛的激光雷达应用场景带来估值重估机会 [1]

股价表现 - 速腾聚创股价上涨6.5%至44.54港元 成交额达1.65亿港元 [1] 业务合作进展 - 公司与英伟达深化合作 高性能车规级数字化激光雷达E1、EMX和EM4接入NVIDIA DRIVE生态 [1] - 激光雷达将为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据 缩短自动驾驶技术开发与测试周期 [1] 机构评级与目标价 - 摩根大通将投资评级从"中性"上调至"增持" 目标价从28.6港元大幅提升至53港元 [1] 行业需求趋势 - 中国新能源汽车ADAS及LiDAR加速渗透 机器人应用领域（包括割草机、无人驾驶出租车和物流机器人）呈现强劲需求 [1] 公司业务前景 - 基于数字化LiDAR平台 公司在ADAS和机器人领域获得增量设计订单并提升利润率 [1] - 预计出货量将加速增长 2026年实现正净利润 [1] - 更广泛的LiDAR应用前景带来估值重估机会 [1]

公司业务拓展 - 文远知行自动驾驶小巴Robobus落地比利时鲁汶市 标志着公司正式打开全球第十一国市场[3] - 该项目是文远知行继法国、西班牙和瑞士之后在欧洲的进一步业务拓展[3] - 项目合作方包括佛兰德公共交通公司De Lijn、鲁汶市政府及出行咨询机构Espaces-Mobilités[3] 项目时间规划 - 测试准备工作于公告日起启动 线路贯穿鲁汶市中心连接多个核心交通枢纽[3] - 公共道路测试计划于2024年9月中旬开启 首期配备安全员[3] - 试运营预计2025年11月中旬至2026年1月底开展 需获得交通运输部批准[3] 技术应用场景 - 线路位于车流密集的典型比利时城市交通环境 连接鲁汶车站至赫弗勒路线[3] - 这将是比利时首次在混合复杂交通环境中实现自动驾驶车辆的商业化部署[3] - 市民可通过手机App、短信或订阅服务购票乘车[3] 战略意义 - 试运营结束后有望正式投入常态化运营 补齐公共交通"最后一公里"[4] - 目标实现完全无人驾驶运营 提升城市交通安全性和效率[4] - 比利时项目被公司CFO称为"国际拓展的战略性举措"[6] 欧洲市场布局 - 欧洲被视为自动驾驶汽车关键市场 具有雄厚公共投资和清晰商业化路径[6] - 2024年8月文远知行Robotaxi在瑞士三个地区开启测绘工作为运营做准备[6] - 2024年2月在法国启动欧洲首个公开道路Robobus纯无人商业运营项目[6] 行业认知 - 比利时官员认为自动驾驶车辆可提升道路安全、缓解交通拥堵并减轻停车压力[6] - 技术可为乡村地区及行动不便人群提供"最后一公里"接驳服务[6] - 合作伙伴评价自动驾驶技术可能是自内燃机问世后交通领域最大的革命性技术[6]

**Schneider National (SNDR) FY 电话会议纪要关键要点** **一、 公司业务与行业概况** * 公司为Schneider National (NYSE: SNDR) 一家提供卡车运输(TL)、多式联运(Intermodal)和物流(Logistics)服务的运输企业[1] * 业务构成包括约4000辆卡车的one-way网络业务 以及占比70%的专用合同运输(Dedicated)业务[16] * 行业面临运力供给调整 新卡车订单数月未达置换水平 监管趋严正在清除部分“影子运力”[32] **二、 当前运营与市场趋势** * **需求与季节性**: 第三季度初需求稳定但未达强劲水平 8月表现略低于季节性预期 9月被视为判断季度趋势的关键月份[5] * **多式联运展望**: 受进口驱动 存在旺季提前结束的可能性(通常旺季在12月) 但库存位置(如仍在西海岸仓库)可能支撑后续的内陆运输需求[6][8] * **定价环境**: 合同运价呈现中低个位数增长(mid to single-digit increase) 现货市场提供更多灵活性[9] 多式联运同线路运价基本持平(flat)[37] * **专用合同运输(Dedicated)**: 尽管今年客户流失率(churn)高于去年 但留存率仍保持在90%以上(90+% retention rates)[19][22] 销售管线已恢复至2024年水平 预计将重回增长模式[20] * **私人车队(Private Fleet)机会**: 私人车队占比从历史约50%升至55%(500基点移动) 但受保险成本上升等压力 其增长已停滞 为公司专用运输业务提供了转化和增补(augmentation)机会[24][25][28] **三、 运力与行业结构** * **监管影响**: 政府对B1签证(墨西哥司机)、英语能力等规则的 enforcement 可能影响高达约2万名司机(upwards of 20,000 drivers) 加剧运力收紧[31] * **司机状况**: 司机短缺不再是首要运营问题 公司通过吸引女性司机将占比从7%提升至14%-15%[34] * **行业壁垒**: 行业进入壁垒仍低 但监管规则的强制执行有助于改善这一状况[34] **四、 战略重点与差异化** * **多式联运战略**: 重点发展墨西哥和西部市场 与CPKC合作将市场份额从6%提升至30% 认为拥有最佳解决方案[38] 尽管运价持平 但通过成本控制和生产率提升实现了利润率增长[39] * **业务协同**: 不担心多式联运与卡车业务之间的蚕食 致力于为客户提供多种解决方案供其选择[51] * **物流业务(Logistics)**: 注重盈利能力而非单纯追求规模增长 其资本回报率(return on invested capital)非常高[55] LTL和拖车租赁(Power only)模式表现良好[56] * **技术应用**: 通过AI和自动化技术提升效率 例如载具与经纪人匹配效率年增61%(61% improvement in productivity year over year)[62] **五、 并购(M&A)策略** * 公司计划每12至18个月进行一次战略性收购 重点关注专用运输、多式联运和物流领域[80] * 目标为能带来差异化、垂直领域或地理覆盖的标的 而非需要扭转局面的企业(“fixer-uppers”)[80] * 资产负债表强劲 杠杆率为0.6倍(0.6 times levered) 支持其进行有机和无机增长[81] * 对 transformative 规模的收购持开放态度 但必须符合战略[83] **六、 未来技术部署** * **自动驾驶**: 与Aurora等合作测试 认为与OEM深度集成的技术方更可能成功 但需明确责任划分(liability)和经济模型[73][74] * **电动卡车(EV)**: 在加州约运营100辆Class 8电动车(about 100 Class 8s) 运营接近收支平衡(pretty darn close to diesel) 但严重依赖补贴 未来24个月预计发展有限[76] * **替代燃料**: 未来重点可能转向可再生柴油和天然气(特别是新康明斯发动机) 因其续航更长且对天气不敏感[77] **七、 铁路合并议题** * 公司对潜在的铁路合并持审慎态度 认为细节至关重要(细节包括服务设计、让步条款等) 尚未公开支持[43][44] * 认为合并的价值在于能否创造新的线路机会 而不仅仅是改善现有线路 从而将更多卡车货运转换为多式联运[48][49] * 与现有铁路合作伙伴(CPKC, UP, CSX)关系良好 对其服务表示满意[44]

中新网北京9月11日电(记者刘文文)当地时间9月10日，2025世界新能源汽车大会(IAA Mobility专场)在慕 尼黑会展中心成功召开。 当日，德国汽车工业协会主席穆希雅在致辞时表示，中德汽车产业正通过深度协作应对全球挑战，共同 引领电动化与智能化技术革命。德国汽车工业凭借其百年积淀形成的全球化布局优势，与中国汽车产业 迸发的创新活力形成完美互补，这种深度融合已构建起兼具技术纵深与市场广度的产业生态圈。双方在 电动化、自动驾驶、人工智能等领域的实质性合作，为全球汽车产业可持续发展树立标杆，其示范效应 将加速推动全球交通领域的绿色转型与产业升级。 会议围绕"产业转型下的中德合作新阶段"展开，聚焦在人工智能/自动驾驶领域及电池产业链方面双方 的技术进展及潜在的合作机会，构建"产能互补、数据互通、责任共担"的跨国合作范式，旨在为全球汽 车产业升级提供可复制的协同发展样本。 本次大会由中国汽车工程学会、德国汽车工业协会与世界新能源汽车发展组织共同组织召开。(完) （文章来源：中国新闻网） 中国驻德国大使馆公使翟谦指出，中德汽车产业链深度套嵌，互利共生。去年，中德双方首次启动气候 变化和绿色转型对话合作机制，在自 ...

文远知行(WRD.US)涨超3.3%，最高触及9.65美元。消息面上，文远知行旗下自动驾驶小巴Robobus落地 比利时鲁汶市，标志着文远知行正式打开全球第十一国市场。该项目由文远知行与佛兰德公共交通公司 De Lijn及鲁汶市政府等合作开展。(格隆汇) ...

合作协议概述 - 声通科技全资附属公司声通玄武与淄博声通智效绵阳分公司订立合作协议 期限自2025年9月1日起至2027年7月31日止[1] - 协议内容涉及为V2X自动驾驶综合系统项目提供安全员安排及无人驾驶智能网联车运维工作等服务[1] 服务费用结构 - 服务费用按每月首两台无人驾驶车辆每台人民币15000元 其后每台12000元计算[1] - 费用包含安全员薪资 车辆维护等全部成本及每台1200元利润率[1] 财务安排 - 协议项下交易年度上限分别为2025年度人民币300万元 2026年度440万元 2027年前七个月300万元[1] 关联关系 - 淄博声通智效绵阳分公司由声通融智及汤先生间接控制[1]

公司业务进展 - 文远知行旗下自动驾驶小巴Robobus在比利时鲁汶市落地并启动地图测试准备工作[1] - 测试路线贯穿鲁汶市中心，连接多个核心交通枢纽，车流密集，是比利时城市交通环境的典型场景[1] - 项目计划于2024年9月中旬开启公共道路测试，首期配备安全员[1] - 合作方预计2024年11月中旬至2026年1月底开展试运营，届时将是比利时首次在混合复杂交通环境中实现自动驾驶车辆商业化部署[1] - 试运营结束后，文远小巴将投入常态化运营，目标是实现完全无人驾驶运营[1] 公司战略与市场拓展 - 文远知行CFO兼国际负责人李璇表示欧洲已成为自动驾驶汽车关键市场，比利时作为聚焦移动出行的创新枢纽尤为突出[1] - 公司计划在欧洲扩展自动驾驶服务，最终实现完全无人驾驶运营[1] - 此次比利时项目是继法国、西班牙和瑞士后，文远知行进一步拓展欧洲市场[1] - 文远知行于2024年10月在美国纳斯达克上市[1] 项目运营模式 - 项目由文远知行与比利时当地政府、公共交通公司及出行咨询机构合作开展[1] - 市民在试运营期间可通过手机App、短信或订阅服务便捷购票乘车[1]

行业整体业绩表现 - 2025H1计算机行业总营收6196.83亿元，同比增长11.24% [2] - 2025H1归母净利润136.66亿元，同比增长29.36% [2] - 2025H1扣非净利润80.05亿元，同比增长31.01% [2] - 2025Q2总营收3337.72亿元，同比增长7.85% [2] - 2025Q2归母净利润108.61亿元，同比增长13.19% [2] - 2025Q2扣非净利润79.73亿元，同比增长5.77% [2] - 2025H1毛利率上行，净利率平均数止跌 [2] - 2025H1研发费用率降低，销售和管理费用率上行 [2] 细分板块业绩亮点 - 数据要素、自动驾驶、AI、云计算、金融科技、网络安全六大板块营收与净利润增速均为正 [1][3] - 大市值公司（100亿以上）2025H1营收增速17%，归母净利润增速27%，扣非净利润增速22% [3] - 大市值公司2025Q2营收增速13%，归母净利润增速15%，扣非净利润增速6% [3] - 中市值公司（50-100亿）2025H1营收增速-10%，归母净利润增速-607%，扣非净利润增速-44% [3] - 小市值公司（50亿以下）2025H1营收增速-3%，归母净利润增速3%，扣非净利润增速4% [3] 市值分层表现对比 - 大市值公司业绩表现显著优于中小市值公司 [3] - 中市值公司2025Q2归母净利润同比下滑38%，扣非净利润同比下滑116% [3] - 小市值公司2025Q2营收增速-2%，归母净利润增速0%，扣非净利润增速-7% [3] 行业景气度与投资方向 - 计算机行业景气度有望持续保持 [2] - 建议关注AI算力、AI应用、金融IT及科技自立自强相关标的 [2]

投资评级 - 报告给予北汽蓝谷"买入"评级，并上调评级 [4][7] 核心观点 - 公司极狐品牌产品周期开启，规模效应有望充分显现，极狐品牌扭亏可期，同时高盈利性的享界品牌开始稳定上量，公司两大品牌均边际向好 [7] - 预计2025/2026/2027年营业收入为331/596/820亿元，归母净利润为-44/-17/14亿元，对应当前股价的PS分别为1.4/0.8/0.6倍 [7] 财务预测 - 预计2025年营业收入330.80亿元（同比增长128.0%），2026年596.05亿元（同比增长80.2%），2027年819.62亿元（同比增长37.5%）[1] - 预计2025年归母净利润-44.38亿元（同比改善36.1%），2026年-16.76亿元（同比改善62.2%），2027年13.88亿元（实现扭亏为盈，同比增长182.8%）[1] - 预计2025年毛利率4.0%，2026年9.9%，2027年12.8% [77] - 预计2025年PS 1.4倍，2026年0.8倍，2027年0.6倍 [1][7] 享界品牌进展 - 享界S9自增程版上市后销量迈入3000辆+水平，2025年6月成为30万元+新能源轿车市场榜首 [2] - 2025年8月18日享界S9旅行版S9T开启预售（预售价32.8万元起），24小时小订突破20000台 [2] - 享界S9 2025年6月交付量达4154辆，环比增长94.7% [50] - 享界品牌定位行政级豪华，与华为合作深化，首款车型S9已于2024年8月6日上市 [12] 极狐品牌发展 - 极狐品牌已实现"轿车+SUV+MPV"全面布局，产品价格覆盖7-30万元区间 [3][58] - 2025年8月22日全新A0级纯电SUV极狐T1开启预售（预售价6.88万元起），较同级竞品具备更大尺寸、更多配置 [3][64] - 极狐品牌2024年累计销量达81017辆，同比增长170% [60] - 2025年5月极狐品牌批发销量达13507辆，月销量突破万辆大关 [60] - 截至2025年6月，极狐汽车授权门店突破500家达到528家 [59] 华为合作与技术赋能 - 华为发布乾崑智驾ADS 4，采用WEWA技术架构，端到端时延降低50%，通行效率提升20% [21] - 鸿蒙智行已构建起高端智能新能源产品标签，在售"四界"在各自细分市场具备较强产品力 [2] - 华为与北汽合作模式从Huawei Inside升级为智选车模式，推出享界品牌 [38] - 华为乾崑智驾ADS 4三季度将上车，最高可支持高速L3商用 [21][27] 公司战略与布局 - 公司实控人为北京国资委，2025年4月拟定向募集资金不超过60亿元，用于新能源车型开发和AI智能化平台建设 [15][18] - 2025年3月管理层调整，选举张国富为董事长、刘观桥为公司经理，新加入投行专家乔元华为董事会秘书 [19][20] - 2024年底与小马智行签署L4无人驾驶车型开发技术合作协议，基于极狐阿尔法T5车型开发Robotaxi，目标投放至少1000台 [65] - 2025年8月阿尔法T5 Robotaxi第100台车辆正式下线交付 [65] 行业地位与竞争优势 - 鸿蒙智行2025年6月销量突破5万台，问界品牌为销售主力 [35] - 享界S9在30-45万中大型轿车细分市场位居销量前列，2025年1-6月销量12688辆 [46] - 极狐T1轴距2770mm，轴长比0.64，高宽比0.85，轮高比2.27，具备越级空间优势 [64]