公司概况与IPO状态 - 公司曦华科技已向港交所递交招股书，IPO前最后一轮融资后估值达到28.44亿元人民币 [2] - 公司是首家走到IPO阶段的、专注于自主汽车MCU并与智能汽车及物理AI浪潮紧密关联的创业公司 [2] - 公司创始人陈曦与配偶王鸿为共同实际控制人，直接及间接合计持股约65.51%，控制权高度集中 [28] 经营与财务表现 - 公司营收从2022年至2024年的复合年增长率达67.8%，2025年前三个季度营收已追平2024年全年 [6] - 公司尚未实现盈利，累计净亏损超过4.2亿元人民币，经营现金流持续为负 [11][13] - 截至2025年9月末，公司现金及等价物为6.05亿元人民币，较2024年末增长60.8%，但主要依赖新增银行借款4.3亿元，有息负债规模达10.23亿元，资产负债率攀升至50.9% [13] 产品与技术布局 - 公司核心产品为Scaler芯片（一种图像/视频处理芯片），2024年全球出货量达3700万片，在全球Scaler行业中排名第二，在ASIC Scaler细分领域排名第一 [17] - 公司产品线还包括智能感控芯片（TMCU）、触控芯片、STDI芯片及通用MCU等，其中触控芯片截至2025年9月30日累计出货量超过2150万颗 [17] - 公司的TMCU（集成触控功能的车规级微控制器）是核心战略产品，已通过ASIL-B认证并应用于主流汽车OEM的量产车型，其基于40nm国产工艺打造，构建了全国产供应链 [17][19][20] - 公司的创新之处在于全球首创ASIC架构设计Scaler芯片，相比传统FPGA方案具有性能更高、功耗更低、成本更优的特点 [17] 增长驱动与市场潜力 - Scaler芯片市场增长的传统驱动来自智能手机售后维修换屏，新兴驱动则来自智能汽车多屏联动的普及 [17] - TMCU的能力不仅应用于智能汽车，也能广泛应用在具身智能领域（如灵巧手、复杂环境作业的“肢端”触觉处理器），这构成了公司区别于传统汽车芯片厂商的关键想象空间 [22] 研发投入与效率 - 公司年均研发投入约一亿元人民币，研发投入占营收比例超过35%，远高于行业平均水平 [10] - 但研发转化效率低于行业均值，例如2024年研发投入8683万元人民币仅产出专利12项，平均每项专利成本723万元人民币，而同业平均每项专利成本约300万元人民币 [10] 毛利率与成本结构 - 公司毛利率水平仍处于“创业”阶段，未走出低位 [6] - 毛利率偏低的原因包括：Fabless模式下前五大供应商采购占比连续多年超过80%（最大供应商占比曾达65.6%），供应链高度集中导致议价能力弱；以及第二增长曲线智能感控芯片（TMCU等）在2025年前9个月收入激增521%，但毛利率仅有9.2%，严重拉低整体毛利水平 [8] 融资历史与资本结构 - 公司成立以来共完成7轮公开融资，投资者包括华创资本、力合创投、惠友资本、尚顾资本（上汽集团旗下）、北汽产投、奇瑞、汇川技术、合肥产投、中金资本、国科投资等产业与财务投资方 [26] - 通过C1轮融资价格（每股287.81元人民币）及发行前总股本估算，公司发行前总股本估值约为67.2亿元人民币，外部投资者总计出资换取约34.49%的股份，估算外部股权融资总现金额可能在11.3亿至13.3亿元人民币之间 [27] - 公司于2022年还获得了中国银行深圳分行提供的2亿元人民币银行贷款 [27] 行业定位与战略意义 - 公司是国内智能汽车发展的一个缩影，抓住了智能汽车、物理AI的机遇搭乘风口起飞 [31] - 公司主营Scaler芯片已基本迈过“转正”门槛，并布局了触控、方向盘HoD、车灯、电机驱动、屏幕、电池等细分方向，但对新技术的高强度投入造成持续亏损，新技术方案尚未形成核心竞争力，处于技术落地和现金流赛跑的状态 [28][29][30]

公司上市动态与行业背景 - 沪士电子已向港交所提交上市申请，计划在深圳上市后进行第二上市 [1][2] - 一周前，其同业竞争对手东山精密也递交了港交所上市申请 [2][3] - 两家公司均已在深圳上市，此次赴港上市旨在利用更具国际化属性的香港资本市场以扩充融资来源 [3] 公司业务战略与市场定位 - 公司发展方向明确指向未来，重点聚焦应用于智能汽车与人工智能相关场景的高端PCB产品 [5] - 相比之下，东山精密主要扎根于发展相对成熟的消费电子市场，为智能手机及个人电脑提供PCB产品 [5] - 公司自1992年成立以来，一直依靠内生增长稳步扩张，而东山精密的规模扩张则主要依赖并购整合 [5] - 公司早于2007年便开始逐步退出消费电子PCB市场，将战略重心转向竞争较低、增长潜力更高的智能汽车及数据通信领域 [6] 生产基地与产能布局 - 公司目前共拥有五个生产基地，包括最初在昆山的两座、湖北黄石的一座，以及较新的江苏金坛和泰国基地 [5] - 金坛项目于2017年与德国Schweizer Electronic合资成立，专注生产用于智能汽车的PCB产品，后相关股权已逐步由公司收购 [6] - 泰国生产基地于2022年成立，2024年正式投产，注册资本64.9亿泰铢（约2.03亿美元），专注于生产用于高速网络交换机与路由器、人工智能伺服器以及智能汽车的最先进PCB产品 [6] - 泰国基地的设立属于中国制造企业推动全球产能多元化布局的一部分，旨在对冲国际贸易保护与限制措施带来的风险 [6] 市场地位与市场份额 - 截至今年6月底止的18个月内，公司已成为全球最大的数据中心用PCB供应商，市占率达10.3% [6] - 公司亦为用于L2级及以上自动驾驶「行车域控控制器」的高端HDI PCB市场龙头，市占率为15.2% [7] 财务表现与增长动力 - 公司2025年上半年收入按年增长57%，利润上升49% [2] - 数据通信PCB是公司最大的增长引擎，2025年上半年收入按年增长71%，达65.3亿元，占公司总收入逾四分之三 [8] - 智能汽车PCB业务于2025年上半年收入增长23%，升至14.2亿元，占总收入约16.7% [8] - 公司2025年上半年净利润按年增长49%，由去年同期的11.4亿元升至16.8亿元 [9] - 公司期内现金结余由15.4亿元增至27.4亿元，具备强劲的造现能力 [9] 产品结构与盈利能力 - 层数达22层或以上的高端PCB产品销售目前已占其总收入超过一半，于2025年上半年占比达54% [8] - 专注高端市场使公司保持了具竞争力的高毛利率，毛利率由2022年的27.9%提高至2025年上半年的32.3% [8] - 作为对比，伟创力过去12个月的毛利率为8.9%，东山精密为14.3%，深南电路为25%，胜宏科技以31.6%的毛利率略高于沪士电子 [8] 同业比较与估值 - 沪士电子深圳上市股份今年以来股价累升约80%，目前对应的预测市盈率约为18倍 [9] - 东山精密及胜宏科技的预测市盈率约17倍，伟创力为16倍，深南电路则显著偏高，达28倍 [9] - 从产品定位、技术优势及增长速度来看，沪士电子相比东山精密更具吸引力 [9]

公司战略与业务转型 - 公司正从传统的“果链”消费电子精密功能件制造商，转型升级为“AI硬件智能制造平台”[4] - 公司产品线已扩展至人形机器人关节模组、散热模组、AR/VR设备精密部件、折叠屏手机转轴（铰链）及碳纤维支撑片等，应用于通勤、家居、游戏影音及工业制造等多个场景[4] - 公司通过收购积极拓展新业务领域，例如2021年以0.38亿元收购浙江锦泰电子95%股权切入新能源汽车结构件领域，2024年计划以3.32亿元收购科达斯特恩66.46%股权进入汽车饰件行业，2025年10月拟以24.04亿元现金收购向隆机械96.15%股权布局汽车等速驱动轴业务[10][12][14] 财务与经营业绩 - 公司总收入持续增长，2022年至2024年分别为345.03亿元、341.54亿元、442.6亿元，2025年前三季度为375.9亿元[9] - 同期期内利润分别为15.6亿元、20.14亿元、17.61亿元和19.66亿元，毛利率分别为19.8%、18.7%、14.4%和15.7%[9] - 收入结构以AI硬件业务为主，该业务2022年至2024年及2025年前三季度收入分别为314.79亿元、307.13亿元、407.8亿元和329.15亿元，占总收入比例分别为91.2%、89.9%、92.1%和87.6%[6][7] - 汽车及低空经济业务增长迅速，同期收入分别为10.79亿元、13.85亿元、21.17亿元和19.7亿元，收入贡献率从3.1%提升至5.2%[8][9] - 2024年，公司“影像显示”业务（归类于AI终端）收入达112.7亿元，同比增长103.32%，占总收入25.49%，该业务代表产品为手机显示器模组、摄像头支架等传统消费电子部件[16][17] 市场地位与客户 - 以2024年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场份额为6.7%，排名第一；在全球AI终端设备高精密智能制造平台市场份额为1.5%，排名第三[7] - 客户集中度较高，2022年至2024年及2025年9月末，前五大客户收入占比分别为49.1%、52.0%、56.0%及56.4%[18] - 客户C（一家于纳斯达克上市、总部位于美国的AI终端设备公司）是公司重要客户，除2022年为第三大客户外，其余各期均为第二大客户，2025年前三季度贡献收入47.21亿元，占收入12.6%[18] 资本运作与上市历程 - 公司于2018年2月通过借壳江粉磁材在A股上市，交易总作价207.3亿元，创下当时精密制造领域借壳纪录[19] - 公司曾于2021年6月首次向港交所提交上市申请，但于2022年4月主动终止[2][20] - 2022年10月公司筹划发行GDR并在伦敦证券交易所上市，后于2023年6月终止[21] - 2025年11月20日，公司再次向港交所递交上市申请，拟赴香港主板二次上市[2][22] - 本次赴港上市募资拟用于提升研发能力、扩大产能、进行战略投资与收购、扩展海内外基础设施及补充营运资金[15] 创始人及股权 - 公司创始人、董事长兼总经理为曾芳勤，她通过个人直接持股及全资持有的领胜投资，合计控制公司58.64%的股权[22] - 据《2025年胡润百富榜》，曾芳勤财富为695亿元，位列第71名；在《2025年胡润女企业家榜》中位列第6名，是深圳地区仅次于立讯精密王来春的第二女富豪[22][24] - 基于对公司发展的信心，公司控股股东及实控人曾芳勤曾承诺在2024年11月14日至2025年5月13日期间不减持股份[25] 公司股价表现 - 截至2025年12月3日收盘，公司A股股价报收于14.72元/股，年内累计上涨84.69%，公司总市值约为1075.45亿元[2]

股价与交易表现 - 12月4日盘中股价上涨2.02%，报125.32元/股，总市值358.01亿元 [1] - 当日成交额1.51亿元，换手率0.42% [1] - 主力资金净流出1099.39万元，其中大单买入2480.32万元（占比16.48%），卖出3579.72万元（占比23.78%） [1] - 今年以来股价下跌5.05%，但近期呈反弹趋势，近5个交易日上涨3.57%，近60日上涨4.88% [1] 公司基本概况 - 公司全称为常州星宇车灯股份有限公司，成立于2000年5月18日，于2011年2月1日上市 [1] - 主营业务是为整车制造企业提供配套车灯产品，专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发、设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车零部件占95.71%，其他占4.29% [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括车联网（车路云）、华为汽车、汽车电子、汽车零部件、智能汽车等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入107.10亿元，同比增长16.09% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润11.41亿元，同比增长16.76% [2] - A股上市后累计派现37.08亿元，近三年累计派现11.36亿元 [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为1.38万户，较上期增加19.06% [2] - 人均流通股为20,772股，较上期减少16.01% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3686.18万股，较上期增加1271.73万股 [2] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股300.00万股，较上期减少50.04万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股256.26万股，较上期减少5.13万股 [2] - 华夏能源革新股票A为新进第九大流通股东，持股179.53万股 [2] - 易方达沪深300ETF为第十大流通股东，持股175.71万股，较上期减少7.30万股 [2]

公司背景与股权结构 - 公司是由长安汽车、宁德时代和华为共同打造的豪华新能源乘用车品牌，采取“一个团队、一个目标、一套打法”的协作模式[2] - 长安汽车作为大股东持股40.99%，在智能制造、供应链、研发测试及渠道资源方面为公司赋能[2][6] - 宁德时代作为第二大股东持股9.17%，在新能源技术平台及联合营销方面提供支持[2][6] - 华为不直接持股，通过HI模式为公司提供顶尖的智能汽车解决方案[2] - 公司最初由长安汽车和蔚来汽车各出资4900万元创立，蔚来汽车于2025年9月以1.17亿元对价转让所持股权彻底退出[5] - 2022年3月至2025年6月，公司完成多轮融资，从一级市场筹集资金约164亿元，最新估值约为260亿元[6] 产品线与技术研发 - 公司成立于2018年7月，2022年8月推出首款量产车型阿维塔11，后续推出阿维塔12、07和06等车型[4] - 所有车型均布局纯电和增程两种动力选项，覆盖20万至70万元价格带[4] - 主要车型参数：阿维塔11（豪华SUV，纯电续航815km，增程续航1065km，售价28.99万-42.99万元）；阿维塔12（豪华轿车，纯电续航755km，增程续航1270km，售价26.99万-42.99万元）；阿维塔07（都市豪华SUV，纯电续航650km，增程续航1100km，售价21.99万-27.99万元）；阿维塔06（豪华运动轿车，纯电续航650km，增程续航1250km，售价20.99万-27.99万元）[5] - 公司采取轻资产运营模式，截至2025年6月末共有3666名员工，其中超过57.1%从事技术及研发工作[4] - 品牌推出不到5年时间，已在全球范围内积累1326项专利，专利申请效率在行业保持领先[4] 经营与财务表现 - 2023年和2024年，公司产品销量分别为2.0万辆和6.16万辆，2025年上半年销量为5.67万辆，较上年同期增长超150%[9] - 2025年3月以来已连续8个月销售破万，10月销量1.35万辆创历史新高[9] - 2025年前10个月累计销量10.42万辆，仅完成全年22万辆销售目标的47.4%[10] - 目前主力销售车型为阿维塔07，2025年上半年阿维塔11和12的月均销量分别约758辆和1673辆，较上年同期均有下降[10] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为0.28亿元、56.45亿元、151.95亿元和122.08亿元[12] - 同期净利润分别为-20.15亿元、-36.93亿元、-40.18亿元和-15.85亿元，报告期内合计亏损约113亿元，预计2025年全年将继续亏损[12] - 毛利率于2024年转正至6.3%，2025年上半年进一步提升至10.1%；净亏损率从2023年的65.4%一路下降至2025年上半年的13.0%[12] 战略合作与未来规划 - 2025年10月，公司出资115亿元完成对华为旗下深圳引望10%股权的投资，与华为建立资本纽带[12] - 2025年11月，公司与华为宣布战略合作全面深化，HI模式升级为HI PLUS模式，合作范围扩展至用户洞察、产品定义、开发、营销、团队共建等全领域[12] - 作为华为乾崑系唯一拥有量产车型的品牌，公司产品推新周期与华为乾崑ADS辅助驾驶系统的迭代周期高度同步[13] - 未来华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案、鸿蒙座舱L3等最新技术都将在公司车型上量产[13] - 预计到2030年，公司将与华为联合推出17款产品，涵盖轿车、SUV、MPV等细分领域[13] - 公司规划2027年全球销量40万辆，年收入千亿元；2030年全球销量80万辆；2035年挑战全球销量150万辆[15] 管理团队与市场挑战 - 公司运营主要由长安汽车主导，管理层核心班底大多来自长安汽车[8] - 董事长王辉为长安汽车副总裁，执行董事兼总裁陈卓同样来自长安汽车[8] - 执行副总裁兼首席设计官Nader Faghihzadeh曾在宝马工作近20年，于2019年3月加入公司[8] - 公司在市场接受度和品牌知名度上与头部造车新势力存在较大差距，缺少爆款车型对品牌和销量的拉动[1][9] - 中国新能源汽车竞争进入下半场，更加考验内功和耐力，公司需要获得长期资金支持以冲击“百万俱乐部”[1]

公司业务进展与订单情况 - 近期与玛斯特公司达成业务合作，敲定500台小竹T5无人物流车订单，其中首期100台将于2026年1月启动交付 [1][2] - 2025年11月初，斩获100台无人物流车新订单，与湖南湘江智能展开深度合作，产品覆盖小竹T5、T8及迭代车型 [2] - 2025年11月下旬，与新吉奥汽车、必应货滴签署战略合作协议，将共同完成800台符合车规级标准的无人物流车设计、生产与交付 [2] - 在乘用车智能化领域，与某头部自主汽车品牌再度合作，为其两款主力车型提供高阶智能辅助驾驶方案，计划于2026年量产交付 [4] - 2025年11月初，新获某全球知名车企旗下合资与豪华品牌的项目定点，将提供智能座舱产品，预计全生命周期订单总金额约为3.2亿元，计划于2026年初量产交付 [5] 公司战略与运营模式 - 公司将无人物流车最初的落地路径概括为“根据地打法”，即集中资源点域深耕、构建运营范式面域复制，例如与深圳邮政、深圳东部公交共建合作生态 [1] - 2025年10月，作为深圳市福田区“AI+无人物流车”首线试运行项目参与方，小竹无人车进驻深圳华强北，通过“定点定线、分时频次”的精细化运营模式提供服务 [2] - 公司秉持渐进式战略，已布局智能驾驶（L1-L4级）、智能座舱、车路协同三大核心业务线，截至2025年6月底，累计与42家车企达成量产合作 [5] - 公司布局海外市场，进入多家出口车型供应链，并探索机场、矿区等多元场景应用，拓展L1-L4级全维产品矩阵 [5] 技术、产品与交付展望 - 2025年9月，公司发布无人物流车品牌小竹无人车，首发T5和T8两款车型，T5服务于快递城配、商超零售等场景，T8可应用于城配、工业物流及矿区、港口等专业场景 [1] - 公司内部预计2026年无人物流车交付量有望达到1万台水平 [3] - 公司认为无人物流车价格下探得益于技术降本（传感器制程升级、软件算法优化）和规模降本（与乘商用车前装业务共用物料以扩大采购量） [4] - 2025年11月26日，公司公告拟配售发行最多1401.28万股新H股，净筹约2.04亿港元，其中约70%募资用于L4级无人物流车业务发展，约30%用于基础研发平台升级 [4] 行业趋势与市场前景 - 市场对无人物流车的需求和认可度持续攀升，行业即将迎来爆发期 [1] - 国证国际研报称，公司的L4级无人驾驶汽车业务已有突破，从无人巴士到无人物流车，将自动驾驶技术从载人场景复制到载货场景 [2] - 中泰证券分析称，2024年以来，无人驾驶物流车正在向全面商业化迈进，应用场景扩大，头部企业车队、产能规模直指万台级别 [2] - 长江证券研报称，无人物流车等无人驾驶细分领域的需求端及融资端进入加速阶段，终端需求爆发有望加速运营数据迭代，相关产品交付量将迎来爆发性增长 [3] - 方正证券研报称，智能辅助驾驶及汽车电动化快速发展，带动激光雷达、毫米波雷达、摄像头、电池等持续降本，为无人物流车快速发展带来市场机遇，无人物流车实现价格快速下行 [3] - 西部证券研报认为，伴随智能汽车加速渗透、头部客户合作深化及L4级自动驾驶落地先发优势，公司有望持续受益于汽车智能化浪潮 [5]

公司核心业务与市场地位 - 公司是全球PCB钻针市场的龙头，2024年全球市占率达26.8%，2025年上半年进一步提升至28.9% [5] - 产品组合涵盖精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备四大类，服务于AI服务器、具身机器人、半导体、智能汽车等高增长领域 [3] - 客户覆盖全球PCB百强企业中的70家以上，全球前十的PCB企业中有九家是其合作伙伴 [5] 独特的商业模式与竞争优势 - 公司具备核心加工设备自研能力，95%的生产设备为自主研发，形成“设备自研+工艺优化”的独特模式 [5] - 自研涂层技术可大幅提升产品性能，例如物理气相沉积涂层在高频高速层压钻孔中减少刀具磨损超过50% [5] - 该模式有助于控制成本并加速高端市场突破，区别于依赖进口设备的竞争对手 [5] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收14.57亿元人民币，同比增长29.13%；归母净利润2.82亿元，同比激增63.94% [8] - 单第三季度营收和净利润增速分别达到32.94%和47.05%，增长势头强劲 [9] - 盈利能力显著提升，2025年前三季度整体毛利率达40.62%，同比提升超过5个百分点；净利率达19.28%，同比提升近4个百分点 [10] 业务多元化与全球化进展 - 业务结构仍较集中，2025年上半年超过八成收入依赖精密刀具 [11] - 积极拓展新业务，功能性膜材料收入占比从2022年的2.3%提升至2024年的10.0% [13] - 全球化处于起步阶段，2025年上半年境外收入同比激增123%至7831.2万元，但占总营收比重仅为8.8% [13] - 正推进海外建厂计划，泰国生产基地已于2025年投产，当前月产能300万支，规划月产能达1500万支 [16] 未来增长动力与战略布局 - 下游AI算力需求爆发带动高阶PCB制造商资本开支激增，公司钻针产品订单充足，产能利用率处于高位 [16] - 公司加速向“工具+材料+装备”一体化转型，并跨界进入具身机器人领域，开发核心驱动及末端执行器部件 [16] - 通过合资公司等方式切入具身智能机器人核心部件研发，寻求新的增长曲线 [16]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕公司业绩表现、财务改善、产品结构优化及海外战略转型展开，认为公司财务指标显著好转，产品结构优化推动毛利率提升，海外战略转向轻资产合作模式，并看好智能化领先车企建立用户体验壁垒 [2] 财务表现分析 - 公司前三季度实现总营业收入528.4亿元，同比增长14.8% [2] - 第三季度营收217.9亿元，创历史新高，同比增长16.7% [2] - 第三季度汽车销售收入192.0亿元，同比增长15.0%，环比增长19.0% [2] - 第三季度整车毛利率自第二季度的10.3%跃升至14.7%，综合毛利率达13.9%，均创近三年新高 [2] - 第三季度净亏损为36.6亿元，经调整经营亏损收窄至27.8亿元 [2] - 现金储备增至367亿元，实现经营现金流与自由现金流转正 [2] - 研发费用降至23.9亿元，同比下降28.0% [2] - 销售、一般及行政费用环比微增5.5% [2] 产品与交付情况 - 第三季度总交付量达87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8% [2] - 交付结构中，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌分别贡献36,928辆、37,656辆和12,487辆 [2] - 乐道L90车型第三季度交付21,572辆，占总交付量24.8%，连续三个月位居大型纯电SUV销量榜首 [2] - 全新ES8上市41天交付破万，ES6累计销量突破30万辆 [2] - 公司第四季度交付指引为12–12.5万辆，同比增长65.1%–72.0% [2] - 公司第四季度营收指引为327.6–340.4亿元，整车毛利率有望提升至18.0%，或实现首次盈利 [2] 技术平台与未来规划 - 蔚来、乐道、萤火虫三大品牌共享NT3.0平台与技术研发成果，显著降低单车型研发成本 [2] - 2026年公司计划推出三款高端车型，与ES8、L90形成协同效应，助力实现总体20%目标毛利率 [2] 海外市场战略 - 截至第三季度末，全球已建成换电站1,850座、超充站2,420座 [2] - 欧洲市场进入精细化运营阶段，工作重心由门店扩张切换至提升本地化服务效率及单店销售能力 [2] - 海外车型投放采取价位由低到高、循序推进策略，当前重点为萤火虫车型，后续乐道品牌将择机进入国际市场 [2] - 面向东南亚、中东等潜在市场，未来将优先采用轻资产合作模式，如与当地产业或资源型龙头通过合资及战略合作方式进入 [2] 行业格局与投资建议 - 看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒 [2] - 智能汽车头部集中的行业格局或加速形成 [2] - 建议关注小米集团（1810 HK）、小鹏汽车（9868 HK）、零跑汽车（9863 HK）、理想汽车-W（2015 HK）、蔚来-SW（9866 HK） [2]

公司上市申请与市场表现 - 公司于12月1日向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市 [1] - 公司于2022年11月22日在深交所上市 [1] - 截至12月2日收盘，公司股价报99.49元/股，今年以来累计涨幅达386.03%，总市值约408亿元 [1] 行业地位与市场份额 - 公司为全球最大的钻针供货商 [1] - 按2024年及2025年前6个月销售量计，公司在PCB钻针生产商中排名第一，全球市场份额分别为26.8%及28.9% [1] 业务范围与产品组合 - 公司是一家集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供货商 [1] - 产品组合涵盖精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备四大类 [1] - 产品服务于AI服务器、具身机器人、半导体及集成电路相关应用、低轨卫星通信、高端装备制造及智能汽车，以及消费电子、通讯及工业控制等行业 [1] 生产基地与产能布局 - 公司在广东东莞、河南南阳建立了成熟生产基地，构建了覆盖工具、材料、装备全链条生产体系 [1] - 海外生产基地泰国子公司已实现量产 [1]

股价与交易表现 - 12月2日盘中下跌2.01%，报38.49元/股，成交额7.46亿元，换手率1.11%，总市值698.11亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出7958.04万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨82.24%，但近期表现疲软，近20日下跌8.77%，近60日下跌4.06% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次（10月10日）龙虎榜净卖出3.13亿元 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润25.33亿元，同比大幅增长514.35% [2] - A股上市后累计派现10.95亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日股东户数为31.53万户，较上期减少2.99%，人均流通股5504股，较上期增加3.09% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5640.23万股，较上期增持328.90万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中广发国证新能源车电池ETF为新进股东，持股1179.95万股 [3] - 前海开源公用事业股票退出十大流通股东之列 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为动力锂电池和输配电设备 [1] - 主营业务收入构成：动力电池系统72.37%，储能电池系统23.52%，输配电产品1.27%，其他2.84% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块包括飞行汽车、智能汽车、GDR概念、新能源车等 [2]