公司IPO受理与基本信息 - 2024年12月26日，北交所单日受理5家企业IPO申报，创当月单日受理量最高纪录，芜湖宏景电子股份有限公司位列其中[1] - 公司成立于2003年，是一家国家级专精特新“小巨人”企业，并入选国家重点支持的“小巨人”企业名单[1] - 公司选择北交所第一套上市标准，其2023年及2024年扣非后净利润分别为6160.59万元和7675.58万元，符合标准[2] 公司业务与客户 - 公司主营业务为汽车电子及其他智能电子的研发、生产和销售[1] - 汽车电子产品线覆盖底盘与安全控制、智能座舱、智能网联、车身控制及动力控制五大核心领域[1] - 公司与奇瑞汽车、比亚迪等整车厂商，以及耐世特、采埃孚、伟巴斯特、大陆电子、森萨塔、埃泰克、伯特利等国内外知名一级零部件供应商建立了良好合作关系[1] - 报告期内，公司前五大客户销售收入占营业收入比重均超过80%，客户集中度较高[2] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.73亿元、8.88亿元和10.75亿元，呈现增长态势[1] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为1699.46万元、7241.72万元和7857.02万元[1] - 2025年1-6月，公司实现营业收入5.44亿元，净利润4330.34万元[1] 公司研发与创新能力 - 报告期内，公司研发费用率维持在3.27%至3.95%之间[2] - 截至2025年6月30日，公司拥有研发人员137人，共获得授权专利118项，其中发明专利37项，软件著作权44项[2] - 公司建立了完整的研发设计、工艺开发与智能制造体系，在底盘安全控制等高端汽车电子产品制造领域具备国内稀缺的规模化生产能力[2] 本次发行与募资用途 - 公司计划募集资金约5.40亿元[3] - 募集资金将投向“汽车电子智能工厂建设项目”、“研发中心及总部办公大楼建设项目”以及“补充流动资金”，旨在进一步扩大产能、提升研发实力与综合竞争力[3] - 本次发行的保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为中汇会计师事务所[3]

公司合作项目 - 富维股份与月泉仿生合作的项目是机器人场景化应用的项目 [1] - 双方联合成立了“富维-月泉机器人应用实验室” [1] - 实验室以富维集团智能座舱产品的实际生产需求为基础 [1] 项目具体内容 - 实验室构建了与现场工位1：1复现的仿真环境 [1] - 在仿真环境中开展博文W-Bot轮式人形机器人的数据采集和模型训练 [1] - 项目旨在推动人形机器人在汽车零部件制造领域的应用落地 [1] - 项目目标是加速机器人产业化进程 [1]

公司动态与产品发布 - 商汤科技旗下大晓机器人于12月18日正式发布行业首创的ACE具身研发范式、首个开源且商业应用的开悟世界模型3.0（Kairos 3.0）以及具身超级大脑模组A1，高调进军具身智能领域 [2] - 开悟世界模型3.0的主要功能是生成一系列机器人测试场景视频，例如“机械臂夹取水杯”，这些AI生成的视频可作为机器人企业或车企的训练素材，其优势在于比实拍更便捷，并能生成危险场景以规避现实风险 [2] - 该技术也可应用于商汤自身的智能座舱产品训练 [2] 技术范式与核心优势 - 大晓机器人提出“以人为中心（Human-centric）”的ACE具身研发范式，该范式以环境式数据采集为引擎，可实现一年千万小时的数据收集 [2] - 开悟世界模型3.0能不断放大真实数据价值，使其达到上亿小时数据规模的效果 [2] - ACE研发范式构建了一套从“环境式数据采集—开悟世界模型3.0—具身交互”的全链路技术体系，彻底颠覆传统逻辑 [3] 行业趋势与竞争格局 - 当前特斯拉、Figure AI等公司正集体放弃此前依赖的真机遥操路径，转而探索纯视觉学习方案，其理想是让机器人通过观看海量视频直接习得人类的动作与智慧 [2] 研发团队实力 - 大晓机器人汇集了来自南洋理工大学、香港大学和香港中文大学的全球稀缺AI领域前沿科学家 [3] - 大晓机器人首席科学家陶大程为澳大利亚科学院院士，荣获IEEE计算机学会技术成就奖，曾出任京东探索研究院创始院长、优必选人工智能首席科学家 [3]

空客集团访华寻求AI技术合作 - 空客集团高层访华团于12月10日抵达苏州工业园区，与当地AI企业进行深度对接 [1] - 空客此行旨在寻求AI技术赋能航空产业，聚焦智能交互、智能座舱、低空经济、数字化服务等核心赛道 [1] - 空客希望与中国AI创新企业建立战略协同关系 [1] 参与对接的中国AI企业及其核心优势 - **思必驰**：在车载智能交互领域拥有技术积淀 [1] - **九识智能**：其无人物流车业务在海外市场有深入布局 [1] - **星逻智能**：在低空经济应用场景实现突破 [1] - **智达诚远**：在智能座舱领域进行产品创新 [1] - 这些企业共同构成了“技术过硬、出海能战”的实力矩阵 [1]

文章核心观点 - 公司无人物流车业务近期接连获得规模化订单，市场认可度提升，行业即将迎来爆发期，公司预计明年交付量有望达到1万台水平 [1][3][4] - 公司通过技术迭代、规模效应以及与乘商用车前装业务共用物料等方式推动无人物流车成本下降，提升产品竞争力 [5][6] - 公司在乘用车智能化领域取得新突破，获得头部车企的高阶智能驾驶与智能座舱项目定点，预计全生命周期订单总金额约3.2亿元，全球化布局持续扩张 [7][8] 无人物流车业务进展 - 近期接连斩获新订单：11月初与湖南湘江智能合作获100台订单，11月中旬与玛斯特公司敲定500台小竹T5订单（首期100台于2026年1月交付），11月下旬与新吉奥汽车、必应货滴签署协议共同完成800台无人物流车 [1][3] - 产品矩阵覆盖多场景：小竹无人车品牌下T5车型服务于快递城配、商超零售、生鲜配送等场景，T8车型可应用于城配、工业物流及矿区、港口等专业场景 [2] - 落地运营模式探索：采用“根据地打法”进行点域深耕和面域复制，例如与深圳邮政、深圳东部公交合作，并在深圳华强北参与“AI+无人物流车”首线试运行项目 [2] - 交付预期大幅提升：公司内部预计明年（2026年）无人物流车交付量有望达到1万台水平，而2025年在手订单已远超数百台 [4] - 融资支持业务发展：公司拟配售新H股净筹约2.04亿港元，其中约70%（约1.428亿港元）将用于L4级无人物流车业务发展 [6] 行业趋势与驱动力 - 行业迈向全面商业化：无人驾驶物流车正在向全面商业化迈进，应用场景扩大，头部企业车队和产能规模直指万台级别 [4] - 需求与融资进入加速阶段：无人物流车等无人驾驶细分领域的需求端及融资端都进入加速阶段，终端需求爆发有望加速运营数据迭代，带动交付量爆发性增长 [4] - 产业链降本创造机遇：智能辅助驾驶及汽车电动化发展带动激光雷达、毫米波雷达、摄像头、电池等零部件持续降本，以新能源车为代表的产业链放量推动无人物流车价格快速下行 [4] - 公司降本路径清晰：价格下探主要源于技术降本（传感器制程升级、算法优化）和规模降本（与乘商用车前装业务共用物料以扩大采购规模），年产数十万台的规模能争取供应商更优惠报价 [5][6] 乘用车智能化业务突破 - 获得重要项目定点：与某头部自主汽车品牌再度合作，为其两款主力SUV车型提供高阶智能辅助驾驶方案，将于2026年量产交付 [7] - 获全球知名车企旗下品牌定点：新获某全球知名车企旗下的合资品牌、豪华品牌项目定点，将提供DMS、OMS智能座舱及多模态交互等解决方案，预计全生命周期订单总金额约3.2亿元，计划于2026年初陆续量产交付 [7] - 业务布局与客户基础广泛：公司布局智能驾驶（L1-L4级）、智能座舱、车路协同三大业务线，截至2025年6月底已累计与42家车企达成量产合作，客户从自主品牌拓展至合资车企 [8] - 被看好长期前景：分析认为公司依托全栈自研与平台化能力，具备长期成长动力与全球化拓展潜力，有望持续受益于汽车智能化浪潮 [7][8]

公司业务进展与订单情况 - 近期与玛斯特公司达成业务合作，敲定500台小竹T5无人物流车订单，其中首期100台将于2026年1月启动交付 [1][2] - 2025年11月初，斩获100台无人物流车新订单，与湖南湘江智能展开深度合作，产品覆盖小竹T5、T8及迭代车型 [2] - 2025年11月下旬，与新吉奥汽车、必应货滴签署战略合作协议，将共同完成800台符合车规级标准的无人物流车设计、生产与交付 [2] - 在乘用车智能化领域，与某头部自主汽车品牌再度合作，为其两款主力车型提供高阶智能辅助驾驶方案，计划于2026年量产交付 [4] - 2025年11月初，新获某全球知名车企旗下合资与豪华品牌的项目定点，将提供智能座舱产品，预计全生命周期订单总金额约为3.2亿元，计划于2026年初量产交付 [5] 公司战略与运营模式 - 公司将无人物流车最初的落地路径概括为“根据地打法”，即集中资源点域深耕、构建运营范式面域复制，例如与深圳邮政、深圳东部公交共建合作生态 [1] - 2025年10月，作为深圳市福田区“AI+无人物流车”首线试运行项目参与方，小竹无人车进驻深圳华强北，通过“定点定线、分时频次”的精细化运营模式提供服务 [2] - 公司秉持渐进式战略，已布局智能驾驶（L1-L4级）、智能座舱、车路协同三大核心业务线，截至2025年6月底，累计与42家车企达成量产合作 [5] - 公司布局海外市场，进入多家出口车型供应链，并探索机场、矿区等多元场景应用，拓展L1-L4级全维产品矩阵 [5] 技术、产品与交付展望 - 2025年9月，公司发布无人物流车品牌小竹无人车，首发T5和T8两款车型，T5服务于快递城配、商超零售等场景，T8可应用于城配、工业物流及矿区、港口等专业场景 [1] - 公司内部预计2026年无人物流车交付量有望达到1万台水平 [3] - 公司认为无人物流车价格下探得益于技术降本（传感器制程升级、软件算法优化）和规模降本（与乘商用车前装业务共用物料以扩大采购量） [4] - 2025年11月26日，公司公告拟配售发行最多1401.28万股新H股，净筹约2.04亿港元，其中约70%募资用于L4级无人物流车业务发展，约30%用于基础研发平台升级 [4] 行业趋势与市场前景 - 市场对无人物流车的需求和认可度持续攀升，行业即将迎来爆发期 [1] - 国证国际研报称，公司的L4级无人驾驶汽车业务已有突破，从无人巴士到无人物流车，将自动驾驶技术从载人场景复制到载货场景 [2] - 中泰证券分析称，2024年以来，无人驾驶物流车正在向全面商业化迈进，应用场景扩大，头部企业车队、产能规模直指万台级别 [2] - 长江证券研报称，无人物流车等无人驾驶细分领域的需求端及融资端进入加速阶段，终端需求爆发有望加速运营数据迭代，相关产品交付量将迎来爆发性增长 [3] - 方正证券研报称，智能辅助驾驶及汽车电动化快速发展，带动激光雷达、毫米波雷达、摄像头、电池等持续降本，为无人物流车快速发展带来市场机遇，无人物流车实现价格快速下行 [3] - 西部证券研报认为，伴随智能汽车加速渗透、头部客户合作深化及L4级自动驾驶落地先发优势，公司有望持续受益于汽车智能化浪潮 [5]

公司业务与产品 - 富维股份的智能座舱产品不仅提供给飞行汽车使用，同时也应用于传统汽车领域 [2]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.06%至25.71元/股，成交额1.70亿元，换手率0.48%，总市值398.70亿元 [1] - 当日主力资金净流出2733.20万元，特大单净卖出895.49万元，大单净卖出1837.71万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨66.80%，但近5个交易日下跌4.81%，近20日下跌19.86%，近60日上涨27.28% [1] - 今年以来公司已两次登上龙虎榜，最近一次为9月17日 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为智能汽车科技解决方案，主要分为汽车安全系统（收入占比62.53%）、汽车电子系统（收入占比27.53%）及其他业务（收入占比9.44%） [2] - 汽车安全系统业务包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案 [2] - 汽车电子系统业务涵盖汽车智能解决方案、电动汽车和人机交互（HMI） [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括智能座舱、无线充电、车联网等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入458.44亿元，同比增长11.45%，归母净利润11.20亿元，同比增长18.98% [3] - 截至9月30日股东户数为12.65万户，较上期增加38.21%，人均流通股10710股，较上期减少28.33% [3] - A股上市后累计派现15.32亿元，近三年累计派现8.62亿元 [4] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股9302.12万股，较上期增加2629.34万股 [4] - 南方中证500ETF持股1435.06万股（较上期减少30.74万股），易方达中证人工智能主题ETF持股805.33万股（较上期减少41.30万股） [4] - 永赢先进制造智选混合发起A退出十大流通股东之列 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润17.00亿元，同比增长12.62% [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为50.70亿元、69.56亿元、81.82亿元 [1] 核心业务驱动 - iPhone 17销量大幅提升，公司中框业务贡献核心增量 [1] - 智能座舱产品矩阵日益丰富，超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企 [1] 运营与成本 - 当前毛利率仍受墨西哥工厂影响 [1] - 公司已逐步推进墨西哥工厂的搬迁，未来有望实现营收与毛利率双增长 [1] 未来展望与竞争优势 - 公司有望凭借平台化全链条整合能力及外观件技术积累，深度拥抱AI端侧浪潮 [1] - 针对未来涌现的新型智能终端产品，公司有望获得较多头部客户订单 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润17.00亿元，同比增长12.62% [1] - 预计2025至2027年归母净利润分别为50.70亿元、69.56亿元、81.82亿元 [1] 核心业务驱动 - iPhone 17销量大幅提升，公司中框业务贡献核心增量 [1] - 智能座舱产品矩阵日益丰富，超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企 [1] 运营与成本 - 当前毛利率仍受墨西哥工厂影响 [1] - 公司已逐步推进墨西哥工厂的搬迁，未来有望实现营收与毛利率双增长 [1] 未来发展机遇 - 公司有望凭借平台化全链条整合能力及外观件技术积累，获得未来新型智能终端产品的头部客户订单 [1] - 公司将深度拥抱AI端侧发展浪潮 [1]