黄金期货行情 - 黄金期货短线交投于814 46元/克附近 暂报816 12元/克 涨幅0 71% 最高触及823 24元/克 最低下探814 46元/克 短线偏向震荡走势 [1] - 沪金期货关键阻力位区间为818元/克至860元/克 重要支撑位区间位于803元/克至850元/克 [4] - 12月黄金期货技术结构偏向多头 处于关键价格窗口 短期可能延续高位震荡 上方阻力3490–3500及3550 下方支撑3440 3400及3370 [4] 美联储政策动向 - 多位美联储官员明确表示劳动力市场动态变化是未来降息决策核心要素 [3] - 美联储理事沃勒主张在下一次会议中降低利率 力主实施更宽松货币政策 预计未来三到六个月间或将迎来数次降息 [3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为政策环境偏紧 建议今年下调利率25个基点 [3] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆调高劳动力市场下行风险预期 同时降低通胀持续高于目标水平的风险评估 [4]

经审阅提供的研报内容，该文档主要包含市场数据、公司公告、宏观经济指标及个股行情，并未涉及任何量化模型或量化因子的构建、测试及分析过程[1][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31]。 因此，根据任务要求，本次总结无相关量化模型或因子内容可提供。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金预计突破新高，白银预计冲顶前高，铜因美元承压价格坚挺，锌区间盘整，铅因库存持续减少价格获支撑，锡区间震荡，铝区间震荡，氧化铝重心下移，铸造铝合金跟随电解铝，镍基本面逻辑窄幅震荡、消息面刺激情绪，不锈钢钢价窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **基本面跟踪** - 沪金2510昨日收盘价814.88，日涨幅1.31%，夜盘收盘价821.68，夜盘涨幅1.40%；Comex黄金2510昨日收盘价3619.70，日涨幅0.56%；沪银2510昨日收盘价9820，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价9918.00，夜盘涨幅1.34%；Comex白银2510昨日收盘价41.810，日涨幅0.19% [5] - 沪金2510合约对2512合约价差昨日成交265,502，较前日增加66,450，持仓142,330，较前日增加3,706；Comex黄金2510昨日成交215,728，较前日减少148,051，持仓376,041，较前日增加15,394；沪银2510昨日成交627,101，较前日增加79,159，持仓270,592，较前日减少12,126；Comex白银2510昨日成交63,634，较前日减少59,799，持仓133,616，较前日无变动 [5] - SPDR黄金ETF持仓昨日为984.26，较前日减少6；沪金库存昨日为40,251千克，较前日增加60；沪银库存昨日为1,227,039千克，较前日增加11,811 [5] - 黄金T+D对AU251 - 价差昨日为 -4.91，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日减少0.87；白银T+D对AG2510价差昨日为24，较前日增加1；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日减少11.3 [5] - 美元指数昨日为98.16，较前日下跌0.16% [5] - **宏观及行业新闻** - 美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，利率市场押注9月降息接近板上钉钉 [5][7] - 美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据 [5][9] - 美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨 [9] - 美国8月份关税突破310亿美元，创历史新高 [9] - 中国央行、财政部第二次组长会议持续推动我国债券市场平稳健康发展 [9] - 中国对美国相关截止波长位移单模光纤采取反规避关税措施，对康宁等美国公司征收最高78.2%的反倾销税 [9] - OPEC+周日或提前解除减产，165万桶/日新供应或将到来 [9] - 谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级 [9] - **趋势强度** - 黄金趋势强度为2，白银趋势强度为2，均表示最看多 [8] 铜 - **基本面跟踪** - 沪铜主力合约昨日收盘价80,110，日涨幅0.56%，夜盘收盘价80260，夜盘涨幅0.19%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,974，日涨幅 -0.39% [10] - 沪铜主力合约昨日成交98,971，较前日增加37,294，持仓192,109，较前日增加12,044；伦铜3M电子盘昨日成交21,497，较前日减少5,287，持仓281,000，较前日增加3,511 [10] - 沪铜期货库存昨日为19,471，较前日减少30；伦铜期货库存昨日为158,575，较前日减少200，注销仓单比为8.53%，较前日增加0.29% [10] - 上海1光亮铜价格昨日为74,000，较前日增加300；现货对期货近月价差昨日为190，较前日减少30；近月合约对连一合约价差昨日为 -40，较前日减少60 [10] - **宏观及行业新闻** - 美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化了市场的降息预期，美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据 [10][12] - 特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟，反对联合国航运排放协议 [10][16] - 加拿大矿业公司Hudbay Minerals恢复位于马尼托巴省Snow Lake的矿区运营 [10] - Ivanhoe Mines称非洲铜产量最大的卡莫阿 - 卡库拉铜矿东段排水后明年初恢复产能 [12] - 智利7月铜产量为445214吨，环比微增5%，同比增幅有限；7月经济活动同比增速放缓；8月铜出口量为176,430吨，当月对中国出口铜44,803吨 [12] - **趋势强度** - 铜趋势强度为1，偏强 [12] 锌 - **基本面跟踪** - 沪锌主力收盘价昨日为22285，较前日下跌0.18%；伦锌3M电子盘收盘价昨日为2865.5，较前日上涨1.15% [13] - 沪锌主力成交量昨日为117964，较前日减少7724；持仓量昨日为104733，较前日减少2929；伦锌成交量昨日为13277，较前日增加5867；持仓量昨日为195978，较前日减少866 [13] - 上海0锌升贴水昨日为 -70，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水昨日为20.44，较前日增加5.46 [13] - 沪锌期货库存昨日为40947，较前日增加1992；LME锌库存昨日为55225，较前日减少375 [13] - **新闻** - 美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据 [14] - 美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，强化了美联储9月降息的预期 [14][15] - **趋势强度** - 锌趋势强度为0，中性 [15] 铅 - **基本面跟踪** - 沪铅主力收盘价昨日为16865，较前日上涨0.09%；伦铅3M电子盘收盘价昨日为1998.5，较前日下跌0.42% [16] - 沪铅主力成交量昨日为30342，较前日减少11881；持仓量昨日为50638，较前日减少866；伦铅成交量昨日为5559，较前日增加2250；持仓量昨日为160192，较前日增加785 [16] - 上海1铅升贴水昨日为 -50，较前日减少20；LME CASH - 3M升贴水昨日为 -42.5，较前日减少0.5 [16] - 沪铅期货库存昨日为55874，较前日减少554；LME铅库存昨日为254550，较前日减少3475 [16] - **新闻** - 美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化了市场的降息预期，美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据 [16] - 特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟，反对联合国航运排放协议 [16] - **趋势强度** - 铅趋势强度为0，中性 [16] 锡 - **基本面跟踪** - 沪锡主力合约昨日收盘价273,120，日涨幅 -0.31%，夜盘收盘价273,690，夜盘涨幅0.21%；伦锡3M电子盘昨日收盘价34,620，日涨幅 -0.33% [19] - 沪锡主力合约昨日成交71,671，较前日增加1,086，持仓33,999，较前日减少948；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日减少9，持仓13,988，较前日增加53 [19] - 沪锡期货库存昨日为7,407，较前日增加144；伦锡期货库存昨日为2,195，较前日增加20，注销仓单比为6.57%，较前日减少0.38% [19] - SMM 1锡锭价格昨日为272,500，较前日减少400；长江有色1锡平均价昨日为272,900，较前日减少700；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日为87，较前日减少53 [19] - **宏观及行业新闻** - 同贵金属宏观及行业新闻内容 [20] - **趋势强度** - 锡趋势强度为1，偏强 [24] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - **基本面跟踪** - 沪铝主力合约收盘价昨日为20710，较前日减少10；LME铝3M收盘价昨日为2614，较前日减少8 [25] - 沪铝主力合约成交量昨日为135601，较前日增加32135；持仓量昨日为218039，较前日增加4092；LME铝3M成交量昨日为11577，较前日减少4192 [25] - LME注销仓单占比昨日为2.26%，较前日无变动；LME Scash - 3M价差昨日为3.60，较前日减少2.10 [25] - 沪氧化铝主力合约收盘价昨日为2992，较前日减少30；成交量昨日为244775，较前日减少65705；持仓量昨日为248040，较前日增加5743 [25] - 铝合金主力合约收盘价昨日为20285，较前日减少15；成交量昨日为2789，较前日增加1029；持仓量昨日为8016，较前日减少124 [25] - 国内铝锭社会库存昨日为61.60万吨，较前日无变动；上期所铝锭仓单昨日为5.96万吨，较前日增加0.09；LME铝锭库存昨日为47.96万吨，较前日无变动 [25] - 国内氧化铝平均价昨日为3204，较前日减少8 [25] - **综合快讯** - 特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟，反对联合国航运排放协议 [27] - **趋势强度** - 铝趋势强度为0，中性；氧化铝趋势强度为 -1，偏弱；铝合金趋势强度为0，中性 [27] 镍、不锈钢 - **基本面跟踪** - 沪镍主力收盘价昨日为121,790，较前日减少740；不锈钢主力收盘价昨日为12,915，较前日减少45 [29] - 沪镍主力成交量昨日为125,550，较前日减少3,232；不锈钢主力成交量昨日为87,549，较前日减少43,080 [29] - 1进口镍昨日价格为121,775，较前日减少1,625；俄镍升贴水昨日为450，较前日增加50；镍豆升贴水昨日为2,550，较前日无变动 [29] - 8 - 12%高镍生铁(出厂价）昨日为944，较前日增加1；镍板 - 高镍铁价差昨日为274，较前日减少17 [29] - 304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾昨日价格为13,250，较前日无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦昨日价格为13,750，较前日增加50 [29] - **宏观及行业新闻** - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍 [29] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，进入试生产阶段 [30] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [30][31] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [31] - 印尼镍矿开采商协会透露政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年目标 [31] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线近期暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [31][32] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算，可于2025年10月开始 [32] - 受省内钢厂产能限制，山东某钢厂开启检修，减少热轧板卷供应，暂停履行8月签订的长期供货协议交货义务 [32] - 印尼总统表示将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [33] - **趋势强度** - 镍趋势强度为0，中性；不锈钢趋势强度为0，中性 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济活动变化、就业数据及政策预期影响金融市场 各重点品种受不同因素驱动呈现不同走势 如贵金属或偏强 双焦高位震荡 原油关注供应和需求因素等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储沃勒表示应在下一次会议上降息 可能实施多次降息 具体依据数据表现而定[6] - 国内新闻：中国商务部裁定美国光纤生产商和出口商规避反倾销措施 自2025年9月4日起将现行反倾销税税率适用于相关产品[7] - 行业新闻：富时罗素宣布对富时中国50等指数的季度审核变更 9月19日收盘后生效 富时中国A50指数纳入百济神州 - U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学[8] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货9月3日收盘价14,820.46点 较9月2日下跌83.69点 跌幅0.56% - 美元指数9月3日收盘价98.14点 较9月2日上涨0.37点 涨幅0.38% - ICE布油连续9月3日收盘价67.39美元/桶 较9月2日下跌0.73美元 跌幅1.07% - 伦敦金现9月3日收盘价3,560.29美元/盎司 较9月2日上涨81.33美元 涨幅2.34% - 伦敦银9月3日收盘价41.07美元/盎司 较9月2日上涨0.42美元 涨幅1.04% - ICE11号糖9月3日收盘价16.05美分/磅 较9月2日下跌0.29美分 跌幅1.77% - ICE2号棉花9月3日收盘价66.23美分/磅 较9月2日下跌0.30美分 跌幅0.45% - CBOT大豆9月3日收盘价1,015.50美分/蒲式耳 较9月2日下跌21.50美分 跌幅2.07% - CBOT豆粕当月连续9月3日收盘价276.20美元/短吨 较9月2日下跌9.00美元 跌幅3.16% - CBOT壹油当月连续9月3日收盘价51.22美分/磅 较9月2日下跌0.23美分 跌幅0.45% - CBOT小麦当月连续9月3日收盘价504.00美分/蒲式耳 较9月2日下跌12.50美分 跌幅2.42% - CBOT玉米当月连续9月3日收盘价398.25美分/蒲式耳 较9月2日持平[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国主要指数上涨为主 上一交易日股指回调 国防军工板块领跌 市场成交额2.40万亿元 9月2日融资余额减少84.62亿元至22723.66亿元 2025年国内流动性延续宽松 处于政策窗口期 下半年或出台更多增量政策 外部风险缓和 美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力 市场处于“政策底 + 资金底 + 估值底”共振期 中证500和中证1000指数偏进攻 上证50和沪深300指数偏防御 自7月以来股指持续上涨 短期有调整迹象 中长期行情延续概率较高[11][12] - 国债：普遍上涨 10年期国债活跃券收益率下行至1.755% 央行公开市场逆回购净回笼1508亿元 8月份MLF净投放3000亿元 PSL净回笼1608亿元 买断式逆回购净投放3000亿元 Shibor短端品种表现分化 资金面保持合理充裕 美国8月ISM制造业指数微升至48.7% 7月JOLTS职位空缺降至10个月低点 英德法30年期国债收益率创多年新高 市场担心日本、美国债务规模过大 美债收益率反复 8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比均有所回升 经济景气水平总体继续保持扩张 一线城市二手房价环比继续回落 房地产市场仍在调整 国务院总理强调提升宏观政策实施效能 巩固房地产市场止跌回稳态势 北京上海陆续优化房地产政策 随着市场资金面转松和权益市场波动加大 国债期货价格有所企稳 关注权益市场变化对债市情绪的影响[13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌1.67% 美国对印度加征额外关税生效 印度购买俄罗斯石油行为仍在继续 俄乌加大对对方能源基础设施攻击力度 交易员担心供应中断 纽约联储行长表示利率可能下降 需看数据决定9月会议是否降息 较低利率可促进石油需求 美国原油库存总量、商业原油库存、汽油库存、馏分油库存均下降 后续关注OPEC增产情况[4][14] - 甲醇：夜盘下跌0.38% 截至8月28日 国内甲醇整体装置开工负荷为72.19% 环比下降0.82个百分点 较去年同期提升0.81个百分点 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.24% 环比上升0.83个百分点 进口船货集中到港卸货多 部分公共库区提货量增加 沿海甲醇库存累积速度放缓 截至8月28日 沿海地区甲醇库存在129.95万吨 相比8月21日上涨5.1万吨 涨幅为4.08% 同比上涨19.71% 沿海地区甲醇可流通货源预估在70.5万吨附近 预计8月29日至9月14日中国进口船货到港量为94.05 - 95万吨 甲醇短期偏多为主[15][16] - 橡胶：窄幅震荡 胶价支撑依赖供给侧 主产区雨季原料支撑强 但供应周期性释放仍在预期中 下游需求处于终端消费淡季 出口有不确定性 需求端支撑弱 消费刺激政策有一定支撑 价格上行幅度依赖供给端变化 短期走势预计延续回调[17] - 聚烯烃：期货延续弱势 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油部分平稳 基本面市场热度降温 行情以供需面为主 夏季检修平衡进行 库存缓慢消化 月初现货价格总体弱势 期货连续下跌后盘面止跌能否带动现货止跌有待观察[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势 供需修复继续 市场聚焦供给端收缩成效 上周玻璃生产企业库存5554万重箱 环比减少82万重箱 纯碱期货延续弱势 上周纯碱生产企业库存165.8万吨 环比下降5.7万吨 国内玻璃和纯碱处于存量消化过程 期货盘面弱势并向现货回归 后市关注秋季消费和新政策面变化对基本面的影响[19] 金属 - 贵金属：金银强势走强 黄金呈现收敛突破 市场聚焦周五非农就业 美国职位空缺数量减少 特朗普试图解雇美联储理事引发市场不安 美国地质勘探局提议将白银纳入关键矿产清单引发关税担忧 鲍威尔鸽派姿态增强9月降息预期 7月非农数据不及预期 前值大幅下修 利好贵金属 美联储内部观点分裂 特朗普干预影响市场预期 9月或为预防式降息 贸易谈判有进展但环境恶化 大而美法案推升美国财政赤字预期 中国央行持续增持黄金 黄金长期驱动有支撑 金银整体或在降息临近和特朗普干预下偏强走势[2][20] - 铜：夜盘铜价收涨 精矿供应紧张 冶炼利润承压 但冶炼产量高增长 电力行业延续正增长 光伏抢装同比陡增 未来增速可能放缓 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 多空因素交织 铜价可能区间波动 关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化[21][22] - 锌：夜盘锌价收低 锌精矿加工费总体回升 冶炼利润转正 冶炼产量有望持续回升 中钢协统计的镀锌板库存周度增加 基建投资累计增速小幅正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 短期供求差异可能向过剩倾斜 锌价可能区间偏弱波动 关注美元、冶炼产量和下游需求等变化[23] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响 波动率较大 供应端周度产量环比回增 预计8月供应环比增加3%至8.42万吨 需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE 库存端社会库存本周环比有升 总库存环比减少162吨至142256吨 上游去库 其他环节和下游补库 短期停产问题引发市场情绪走高 前期快速走强有回调风险 部分企业复产 预计海外进口量增加 若库存去化 锂价还有上涨空间 供给端临近9月底会再次面对情绪发酵 追空建议谨慎[24] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性 上周铁水产量微减 钢厂利润尚可 生产动能较强 铁矿需求有支撑 全球铁矿发运近期减量 港口库存去化速率较快 海漂库存大 中期供需失衡压力大 铁矿石下半年发运量预计增长较快 本周京津冀地区减产落地 预计铁水数据下滑 后续有补库需要 维持后市震荡偏强看涨格局[25] - 钢材：当前钢厂盈利率持平 铁水高位缓慢回落 钢材供应端压力逐步体现 钢材库存持续累积 钢材出口面临关税和反倾销影响 但钢坯出口强劲 整体市场供需矛盾暂不大 品种分化 螺纹弱于热卷 主力合约卷螺差较大 短期出口暂无明显减量 表需数据维持韧性 市场供需双弱且库存变化不大 短期回调看待 关注基本面变动[26] - 双焦：昨日夜盘主力合约走势较弱 焦煤持仓环比小幅下降 本周钢谷数据显示建材、板材产量环比基本持平 建材延续累库趋势 热卷表需环比小幅增加 钢铁行业稳增长工作方案、城市高质量发展的意见公布 政策预期偏暖 国庆节前刚需补库预期提供支撑 但焦煤库存止降转增、铁水产量高位叠加需求淡季使钢材有库存压力、焦炭提降预期出现、近远月价差低位对盘面走势形成压力 当前盘面呈高位震荡走势[3][27][28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨 美豆产量前景乐观 加强新季美豆单产高预期 美豆出口销售疲软制约价格上方空间 新季美豆种植面积大幅下调 且生物燃料需求旺盛提供下方支撑 国内原料供应宽松预期延续 缺乏利好题材驱动 预计短期继续窄幅震荡为主[29] - 油脂：夜盘油脂偏弱运行 2025年8月1 - 31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少2.65% 出口量环比增加10.2% 8月马棕出口环比明显增长 印尼国内局势动乱对棕榈油产量和运输影响不明显 油脂市场基本面变动有限 原油上涨对豆棕行情有所提振 预计油脂将延续震荡运行为主[30] - 白糖：上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.1（0.62%）至16.05美分/磅 伦白糖主力合约跌6.1（ - 1.24%）至484.9美元/吨 国际上全球糖市进入累库阶段 巴西新糖供应增加 UNICA数据显示累计糖产同比降幅继续缩小 预计原糖短期下行空间有限 维持震荡走势 国内国产糖产销率偏高 食糖库存偏低 对糖价有支撑 但进口端加工糖压力集中释放 新榨季甜菜糖即将开榨 供应压力预期拖累糖价 短期郑糖被动跟随原糖 震荡偏弱走势为主[31] - 棉花：上一交易日ICE美棉主力合约涨0.18（0.27%）至66.23美分/磅 国内棉市供应相对偏紧 现货基差保持坚挺 9月份进入收购阶段 市场关注新棉开秤 今年新疆棉产量偏高 轧花厂收购不温不火 关注新棉大量上市后的卖套保压力 需求端进入市场旺季 关注下游需求转变 预计短期郑棉维持震荡走势 关注开秤价格对盘面的影响[32] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡 下跌3.04% 10合约收于1323点 短期美线企稳反弹和MSC国庆假期停航计划公布带动欧线运价企稳预期 市场对9月底10月初运价上涨信心抬升 12合约盘中几乎拉平近两周跌幅 短期情绪和预期占优带动市场反弹 中期倾向于回归博弈淡季运价空间 9月通常是下半年淡季中运价跌幅最大的时期 船司报价多公布至9月上半月 预计9月上半月市场继续博弈9月中下旬运价下行空间 船司运力充裕 在美线联动和国庆停航空班影响下 淡季下行底线空间预期抬升 预计短期更多以震荡为主 关注国庆中秋长假对船司运力调控的影响[33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在当前市场环境下，各行业表现分化，宏观政策和产业供需对价格影响显著。资本市场受政策呵护，但短期波动或加剧；债市预计利率有向下空间，但短期震荡；多数有色金属价格有支撑但向上阻力各异；黑色建材类成材需求疲弱，原料价格坚挺；能源化工类部分品种价格震荡，关注库存和需求变化；农产品价格受供需和季节因素影响，走势有别[3][5][10]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息包括财政与央行联合保障政策落地、苹果折叠屏产品出货预估、天普股份停牌核查、美联储官员表态降息[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或波动加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 行情上主力合约上涨，消息有国债招标和全球债券发行情况，央行净回笼资金[4] - 策略预计利率有向下空间，债市短期震荡，关注股债跷跷板作用[5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX 金、银下跌，美债收益率和美元指数有相应数值[6] - 市场展望因联储官员表态分化和劳动力市场数据弱化，预计联储降息利多贵金属，建议逢低做多白银[6][7] 有色金属类 铜 - 外盘黄金新高，国内权益回调，铜价震荡，产业层面库存、升贴水等有变化[10] - 价格支撑强但向上阻力加大，给出沪铜和伦铜运行区间[10] 铝 - 国内商品氛围转弱，铝价下滑，库存、持仓等有变动[11] - 后市价格支撑强，短期偏震荡，给出运行区间[11] 锌 - 锌精矿累库，冶炼放量，社会库存增加，下游开工无起色[12] - 预计短期低位震荡[12] 铅 - 铅精矿库存下行，加工费下降，原生和再生冶炼厂有不同情况，下游开工率滑落[13] - 预计铅价偏强运行[13] 镍 - 宏观上市场预计联储降息，镍铁和中间品有不同表现[14] - 建议逢低做多，给出沪镍和伦镍运行区间[14] 锡 - 供给上缅甸复产慢，云南短缺，冶炼厂开工率低，需求疲软，库存增加[15] - 预计锡价短期震荡[15] 碳酸锂 - 现货指数和期货合约价格下跌，矿端扰动消退，下游需求旺季但海外供给需关注[16] - 给出广期所合约运行区间[16] 氧化铝 - 期货指数下跌，基差、海外价格等有相应情况，库存减少[17] - 建议观望，给出运行区间，关注供应端政策[17] 不锈钢 - 期货合约价格下跌，现货价格有变动，库存减少，印尼事件引发担忧[18] - 预计终端开工带动消费增长[18] 铸造铝合金 - 合约价格微跌，库存增加，下游从淡季过渡到旺季，废铝供应扰动加大[19][20] - 预计短期价格高位运行[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有涨跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有调整[22] - 成材价格弱势震荡，需求疲弱，库存累积，关注终端需求和成本支撑[23] 铁矿石 - 主力合约价格上涨，供给发运增加，需求铁水产量下降，库存有变动[24] - 预计价格短期震荡偏弱，关注唐山钢厂限产后续铁水恢复情况[25] 玻璃纯碱 - 玻璃现货价格稳定，库存下降，产量高位，下游需求未明显好转，预计短期偏弱震荡，中长期关注政策影响[26] - 纯碱现货价格偏稳，库存压力下降，供应增加，预计短期震荡，中长期价格中枢抬升但上涨空间受限[27] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约价格下跌，盘面延续弱势，建议投机头寸观望[28] - 铁合金价格挤出“反内卷”估值，市场对预期交易“脱敏”，锰硅预计维持弱势，硅铁关注下游需求[29][31] 工业硅 - 期货主力合约价格上涨，现货价格持平，盘面冲高回落[32][33] - 预计价格震荡偏弱，关注大厂开工和突发消息[33] 多晶硅 - 期货主力合约价格上涨，现货价格持平，盘面在现实与预期中拉锯[34][35] - 预计价格高波动反复，若有利多消息可能上探[36] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡整理，泰国天气使价格易向上波动，多空观点不同，轮胎开工率有变化[38] - 建议中期多头思路，短期偏多操作，部分平仓多 RU2601 空 RU2509[40] 原油 - 主力原油期货收涨，成品油有涨跌，美国 EIA 数据显示库存有去库和累库情况[41] - 认为油价低估，迎来左侧布局良机，若地缘溢价打开有上涨空间[41] 甲醇 - 合约和现货价格上涨，国内开工回升，进口到港走高，需求表现一般[42] - 建议暂时观望[42] 尿素 - 合约价格下跌，现货持平，企业库存增加，检修装置增多，需求集中在出口[43] - 建议逢低关注多单[43] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本供应和需求有不同表现[44][45] - 预计库存去库拐点出现后价格反弹[45] PVC - 合约价格下跌，成本端持稳，开工率有变化，需求下游开工低，库存增加[46] - 建议关注逢高空配机会[46] 乙二醇 - 合约和现货价格下跌，供给负荷上升，下游负荷下降，港口库存去库[47] - 中期预期港口库存累库，估值存在下行压力[47] PTA - 合约和现货价格下跌，负荷下降，下游负荷上升，库存去库[48][49] - 建议关注旺季跟随 PX 逢低做多机会[49] 对二甲苯 - 合约价格下跌，负荷维持高位，下游 PTA 检修多，库存有望维持低位[50] - 建议关注旺季跟随原油逢低做多机会[50] 聚乙烯 PE - 期货价格下跌，现货无变动，供应产能少，库存高位去化，需求农膜备库[51] - 预计价格震荡上行[51] 聚丙烯 PP - 期货价格上涨，供应产能有压力，需求下游开工率反弹，库存压力高[52] - 建议逢低做多 LL - PP2601 合约[52][53] 农产品类 生猪 - 国内猪价部分下跌，供应充裕，需求无明显利多，盘面估值对后市期待不高[55] - 建议观望，留意下方支撑，远月反套思路[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，供应稳定，需求受节前备货影响增多[56] - 短期易涨难跌，中期留意上方压力[56] 豆菜粕 - 美豆下跌，国内豆粕盘面反弹，现货稳定，库存高位，美豆产区降雨少，优良率下滑[57] - 建议关注大豆进口成本企稳表现，预计 9 月豆粕现货去库，后市关注美豆和巴西种植情况[57][58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口增加、产量有变化，国内三大油脂偏弱，现货基差稳定[60] - 建议震荡偏强看待棕榈油，关注印尼 B50 政策[61] 白糖 - 郑州白糖期货价格下跌，现货价格持平，广西和云南产销率和库存有情况[62] - 维持看空观点，关注外盘巴西生产情况[62][63] 棉花 - 郑州棉花期货价格下跌，现货价格上涨，全球棉花产量和期末库存预估下调，美国棉花优良率下调[64] - 短期棉价高位震荡，基本面有边际转好可能[65]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货涨0.77%报3619.70美元/盎司 盘中触及3640.1美元后小幅回落 金价连续四日创历史新高 [1] - 黄金ETF华夏(518850)涨1.24% 黄金股ETF(159562)涨0.93% [1] 美联储政策预期 - 市场预计9月降息25个基点概率升至96.6% 年内降息幅度大概率在50至75个基点之间(降息2-3次) [1] - 美联储褐皮书显示10个辖区报告"温和或轻微"通胀 通胀提及次数接近四年低点 [1] 金价驱动因素 - 美联储独立性维持问题在四季度为关键时点 [2] - 关税不确定性难以解除 若IEEPA关税受阻可能转向扩大行业关税范围 [2] - 去美元化长期趋势延续 各国官方机构增持构成黄金需求底层支撑 [2] - 私人部门黄金需求维持强劲 黄金ETF维持资金流入支撑金价创新高 [2]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货9月3日收盘上涨0.77%至3619.70美元/盎司 盘中触及3640.1美元历史高点 实现连续四日创新高 [1] - 黄金ETF华夏（518850）当日上涨1.24% 黄金股ETF（159562）上涨0.93% [1] 美联储政策预期 - 美联储褐皮书显示10个辖区报告"温和或轻微"通胀 通胀提及次数接近四年低点 [1] - 芝商所美联储观察工具显示市场预计9月降息25个基点概率升至96.6% 年内降息幅度预计达50-75个基点（2-3次） [1] 金价驱动因素分析 - 美联储独立性维持问题在四季度成为关键时点 [2] - 关税不确定性持续存在 若IEEPA关税受阻可能转向扩大行业关税范围 [2] - 去美元化长期趋势延续 各国官方机构增持构成黄金需求底层支撑 [2] - 私人部门黄金需求保持强劲 黄金ETF维持资金流入热度支撑金价创新高 [2]

报告行业投资评级 - 焦煤期货震荡偏空对待 [3] - 棕榈油震荡偏空对待 [22] - 纸浆建议观望 [26] 报告的核心观点 - 焦煤期货连续四日下跌，焦炭、铁矿石等黑色系期货同步走弱，是供需、政策、成本等多重因素共同作用的结果 [3] - A股三大指数整体高开低走，预计行情短期继续高位震荡调整为主 [6] - 美国7月PCE物价数据符合预期，9月降息概率提升，利多黄金，周线调整较充分，短期有向上突破平台迹象 [11] - 铁矿今日小幅反弹，近期高位宽幅震荡明显，铁水产量仍在高位，但需警惕钢厂利润侵蚀之下负反馈发生 [14][15] - 玻璃今日冲高回落，日融基本维持稳定，厂库延续累积态势，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [18][19] - 近期油脂市场累计涨幅较大，在库存压力升高和缺少需求配合下，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高 [22] - 山东地区纸浆价格维持稳定，盘面有止跌迹象，但向上驱动有限，成交情绪清淡，预计中秋旺季来临前维持低位震荡 [26] 各品种情况总结 焦煤 - 供应端主产区安全检查力度边际放松，前期停产检修煤矿复产，周度产量环比提升约4%，港口进口焦煤补充到位，8月中下旬俄煤到港量增加，供应压力加大 [3] - 需求端下游焦化厂受钢厂采购放缓影响，补库积极性下降，部分焦企下调开工率，采购量持续缩减，钢厂利润修复有限，铁水产量中低位，焦炭刚需不足，抑制焦煤需求 [3] - 库存方面港口库存同比大增140%，处于高位，若需求不能提升，库存压力促使价格下行，政策上9.3阅兵前限产预期未达前期强度或后续超产核查政策放松，可能使煤矿产量进一步释放 [3] A股 - 今日A股三大指数整体高开低走，沪指一度跌破3800点，最终中阴线报收，预计短期继续高位震荡调整 [6] 黄金 - 美国7月PCE物价数据符合预期，9月降息概率提升，利多黄金，周线调整充分，短期有向上突破平台迹象 [11] 铁矿 - 技术面上今日小幅反弹，近期高位宽幅震荡明显，关注下方支撑情况，铁水产量高位，但原料强成材弱格局未变，需警惕钢厂利润侵蚀下负反馈发生 [14][15] 玻璃 - 技术面上今日冲高回落，关注下方支撑情况，日融基本稳定，厂库延续累积态势，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [18][19] 棕榈油 - 近期油脂市场累计涨幅较大，库存压力升高且缺少需求配合，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空对待 [22] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，盘面有止跌迹象，但向上驱动有限，成交情绪清淡，预计中秋旺季来临前维持低位震荡，建议观望 [26]

市场表现 - 市场震荡分化 三大指数涨跌不一 沪指跌1.16% 深成指跌0.65% 创业板指涨0.95% [1] - 沪深两市成交额2.36万亿元 较上个交易日缩量5109亿元 [1] - 光伏 贵金属 游戏等板块涨幅居前 小金属 证券 软件开发 农业等板块跌幅居前 [1] 长线资金配置策略 - 长线资金延续高股息策略基底配置 呈现"科技为矛 消费为盾"特征 [2] - 高股息仍是稳定收益主要基底 但资金在红利内部高切低 险资和汇金止盈拥挤度高位银行板块 [2] - 资金增持强产业趋势科技板块增强收益弹性 险资和汇金增持TMT及军工相关ETF QFII重点加仓AI方向标的 [2] - 长线资金对低位内需品种关注度回升 汇金左侧布局白酒品种 险资和社保基金加仓大众消费 [2] 人民币汇率展望 - 人民币汇率三大支柱中美利差 政策风险溢价 购买力平价均朝有利于升值方向变化 [3] - 央行中间价和外资FOMO是额外催化剂 [3] - 弱美元环境仍支撑人民币升值 但出口预期偏弱和内需待修复要求升值节奏保持平稳 [3] - 人民币兑一篮子货币汇率重要性将进一步上升 [3] 黄金价格走势 - 黄金冲上3600美元 年内还有上行空间 [4] - 推升金价四大因素年内大概率延续演绎：美联储独立性维持关键时点在四季度 降息预期继续演绎 关税不确定性难以解除 "去美元化"长期趋势延续 [4] - 各国官方机构增持构成黄金需求底层支撑 私人部门需求维持强劲 [4] - 黄金ETF维持热度吸引资金流入 支撑金价继续创新高 [4]

热点资讯 - 财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，双方认为财政与货币政策协同发力保障经济，后续将深化合作推动债券市场发展 [1] - 8月RatingDog中国服务业PMI录得53，为2024年5月以来最高值，季节性表现好于去年同期与近一年均值 [1] - 亚特兰大联储博斯蒂克认为今年一次降息合适，可能降息25个基点左右，具体取决于通胀和就业市场情况 [1] - 山东焦企自9月3日12时起陆续恢复生产，前期整体限产幅度30%-50%，当前整体开工率为68.61%，较上期下降7.53% [1] - 8月1-31日，全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5%，较上月增长9%，零售渗透率55.3%，今年以来累计零售753.5万辆，同比增长25% [2] - 8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发129.2万辆，同比增长23%，较上月增长9%，批发渗透率53.6%，今年以来累计批发892.6万辆，同比增长33% [2] 重点关注 - 重点关注焦煤、对二甲苯、沪银、原油、沪金 [3] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨跌幅为2.72%，贵金属为29.41%，油脂油料为10.78%，有色为21.49%，软商品为2.42%，煤焦钢矿为14.28%，能源为2.87%，化工为12.01%，谷物为1.10%，农副产品为2.93% [3] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅-1.16%、月内-1.15%、年内13.78%，上证50日涨跌幅-1.07%、月内-0.52%、年内10.29%，沪深300日涨跌幅-0.68%、月内-0.82%、年内13.34%等 [5] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.21%、月内0.32%、年内-0.70%，5年期国债期货日涨跌幅0.17%、月内0.20%、年内-0.76%，2年期国债期货日涨跌幅0.04%、月内0.03%、年内-0.51% [5] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅-0.56%、月内0.11%、年内2.01%，WTI原油日涨跌幅-2.74%、月内-0.41%、年内-11.30%，伦敦现货金日涨跌幅0.74%、月内3.24%、年内35.60%等 [5] - 其他类中，美元指数日涨跌幅-0.17%、月内0.31%、年内-9.53%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内11.78%、年内-1.04% [5]