报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存，上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期和中期震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是昨日国债期货均震荡下跌，30年期国债期货跌幅较大，上周国债期货震荡反弹使国债到期收益率走低体现一定央行降息预期，但央行降息节奏大概率保持较强定力，短线上降息预期推动的反弹高度有限，国债期货上行动能不足，且2026年一季度国债密集发行带来供应端压力，对国债现券价格构成压制，中长期国债承压明显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡小幅上涨，因货币政策坚持适度宽松基调，明年货币政策环境偏宽松，叠加市场对一季度货币政策配合财政政策协同发力的预期升温，国债期货有较强支撑，国债到期收益率走低，但央行降息节奏大概率保持较强定力，短线上降息预期推动的反弹高度有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，中长期货币政策坚持适度宽松基调，明年货币政策环境偏宽松，国债到期收益率所隐含的降息预期较弱，国债期货有较强支撑，但短期内货币政策宽松紧迫性不强，中美关系在明年4月前相对平稳，国债期货上行动能有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡上涨，因内需有效需求不足，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准仍可期，且市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货有较强支撑，但短期内全面降息紧迫性不强，近期内外环境不确定性扰动少，明年一季度国债供应压力仍存，缺乏上行驱动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，上有压力下有支撑，驱动力量不强 [5] - 内需有效需求不足，明年货币政策环境偏宽松，降息降准可期，市场利率隐含降息预期弱，国债期货有支撑 [5] - 短期内宏观经济数据有韧性，全面降息紧迫性不强，内外环境不确定性扰动少，国债期货缺乏上行驱动 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日国债期货均震荡回调，目前国债期货维持震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，上有压力下有支撑，短期降息概率较低但中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡反弹，近期央行公开市场净投放流动性呵护年末市场 [5] - 中长期内需有效需求不足，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准政策可期，市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货支撑力量较强 [5] - 短期市场避险情绪较弱，宏观需求有韧性，全面降息紧迫性不强，国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - TL2603短期为震荡、中期为震荡、日内为偏弱，观点参考为震荡整理，核心逻辑为短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货均震荡反弹，经过连续回调支撑力量开始显现，宏观基本面内需有效需求不足问题仍存，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准仍可期，目前市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货具有较强支撑，但短期内内外不确定性风险因素较弱，市场避险情绪不强烈，且年内继续降息的必要性不足，短线国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主，短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理，核心逻辑是昨日国债期货均震荡回调，货币政策中长期偏向宽松，国债期货有支撑，但短期宏观经济数据有韧性，全面降息紧迫性不强，上行动能有限，长债受供应压力和长期经济增长前景向好抑制表现相对偏弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日国债期货均震荡反弹，最新通胀数据回升但仍弱，资金面流动性宽松，美联储12月降息带动货币宽松政策空间预期上升，本周以来国债期货震荡偏强 [5] - 中长期来看，货币政策环境倾向于宽松，国债期货支撑力量较强 [5] - 短期内降息必要性不足，且明年一季度国债集中供应带来压力，上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货延续震荡整理，政治局会议提出明年实施积极财政政策和适度宽松货币政策，财政政策通过加大力度稳定经济总需求，明年一季度长债供应压力仍存价格承压，货币政策适度宽松，宽货币向宽信用传导政策引导仍存 [5]