【资讯导读】 ·美国国会领袖紧急赴白宫磋商政府停摆风险迫在眉睫 ·特朗普拟对境外电影及家具加征重税 ·美联储官员密集发声：通胀仍高，降息需谨慎 ·美瑞联合声明：不以竞争为目的操纵汇率 【市场资讯】 ·美国国会四大领袖将于当地时间周一前往白宫，与总统特朗普就短期支出法案展开紧急磋商。若两党 未能在周二联邦资金耗尽前达成协议，美国政府或将面临部分停摆。 ·美国总统特朗普再度威胁，将对所有在美国境外制作的电影征收100%关税，并对"未在美国制造家 具"的国家实施高额关税，以推动本土影视与家具产业发展。 ·纽约联储主席威廉姆斯指出，当前政策仍具紧缩效应，有助于抑制通胀；尽管劳动力市场显现韧性并 逐步降温，但实现2%通胀目标仍有很长的路要走。 ·圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为政策处于"适度紧缩至中性"区间，对未来降息持开放态度，但强调需 谨慎行事，并预计通胀将在未来两至三个季度维持高位。 ·克利夫兰联储主席哈马克则明确反对降息，担忧通胀率可能持续高于目标直至2028年，并指出美联储 已连续四年半未能达成2%的通胀目标。 ·美联储理事沃勒呼吁拥抱支付领域的新技术，支持在监管框架下发展稳定币，同时强调必须建立消费 者保护机制 ...

美元或将出现持续且广泛的抛售，这是来自大摩的最新判断，且认为政府关门是美元的"潜在利空"因素。 9月23日，据追风交易台消息，摩根士丹利在最新研报中称， 美元已进入"熊市机制"，预计这一状态将持续更长时间，带来广泛的美元卖压。 大摩策略师David S. Adams认为，美联储在鲍威尔杰克逊霍尔讲话后明确转向优先保护就业市场，即便以容忍高于目标的通胀为代价， 这一政策立场的转变 为美元熊市提供了持续动力 。 美联储政策转向触发美元熊市机制 摩根士丹利在年中展望中曾预测美元将持续走弱，但当时预期最可能的市场机制是"防御机制"，即实际利率和盈亏平衡点同时下降。 然而，自5月以来的实际情况有所不同： 实际利率确实下降了，但盈亏平衡点有所扩大。这种动态正是该行四机制框架所显示的"美元熊市机制"。 大摩指出， 关键的是，市场定价显示美元的利差优势将在未来12个月内下降近100个基点，这将显著降低做空美元的成本。 美国政府关门风险正在上升， 摩根士丹利认为这对美元构成潜在利空 。Polymarket市场数据显示，政府关门概率近期明显上升，这可能进一步 增加美元的风 险溢价 。 研报称，美联储货币政策委员会反应函数的明显转 ...

澳元兑美元下行方向的重要支撑首先见于8月低点0.6414（8月21日触及），该支撑位之后是关键的200 日简单移动平均线（SMA）0.6393，再往下则是6月低点0.6372（6月23日触及）。此外，动能指标仍维 持积极信号：相对强弱指数（RSI）在66附近徘徊，表明汇率仍有进一步上行潜力；同时，平均趋向指 数（ADX）在21左右，意味着当前趋势虽仍温和，但已开始积聚动能。 尤为突出的是，澳元是外汇交易量前十的货币中，唯一实行完全自由浮动汇率制度、同时具备超额市场 影响力的货币。其汇率与大宗商品出口紧密关联，使澳元对全球经济增长高度敏感。投资者因而常将澳 元资产用作布局风险偏好敞口的工具：既可在乐观时做多，也可在市场动荡时通过做空来对冲风险。此 外，澳大利亚拥有全球第四大的退休储蓄资产规模，相当于其GDP的150%，其中约50%配置于海外市 场。预计未来十年，这一比例将升至75%，退休资产总规模也将达到GDP的180%，跃居全球第二。持 续增长的海外投资需求，预计将显著拉动澳元的中长期需求。 周一（9月22日）亚市早盘，澳元兑美元上涨，目前交投于0.65附近，截止北京时间11:27分，澳元/美元 报价0.65 ...

8月份就业数据弱于预期，澳元维持低迷。 由于市场目前预期澳大利亚央行9月份降息的可能性仅为20%，澳元或将重拾升势。 美元在公布每周初请失业金人数后继续上涨。 周五，澳元兑美元小幅走低，连续第三个交易日下跌。周四美国公布每周初请失业金人数后，美元获得支撑，澳元/美元汇率保持低迷。 就业报告弱于预期，澳元也承压。报告显示，澳大利亚8月份经季节性调整的就业人口变化从7月份的2.65万人（修正后为2.45万人）降至-5.4万人，而市场 普遍预期为2.2万人。与此同时，8月份失业率稳定在4.2%，符合预期。 澳元因澳大利亚储备银行（RBA）进一步降息的可能性逐渐减弱而获得支撑。市场目前预计9月份降息的可能性仅为20%，而11月份降息的可能性则为 70%，高于目标的通胀率令政策制定者保持谨慎。 据彭博社周四晚间报道，美国总统唐纳德·特朗普表示，他可能在周五与中国国家主席习近平的领导人会晤时进一步延长贸易休战协议，此外还将促成 TikTok美国业务的出售。 美元在初请失业金人数走软后上涨，澳元上涨 国家统计局周一公布，中国8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，预期增长3.8%，7月份增长3.7%。同期，中国规模以上工 ...

美元兑大多数主要货币周四上涨，一天前美联储宣布了预期中的降息，但暗示未来数月并不急于快速降 低借贷成本。数据显示，上周美国初请失业金人数下降，扭转了此前一周的激增态势。 澳洲联储主席布洛克下周一在众议院发表讲话，下周三公布澳洲8月CPI数据，这是澳洲联储9月30日作 出利率决定前的最后一份CPI数据。 澳元对美元汇率短期支撑区域位于小时图布林带区间下轨附近，0.6590-95，亚洲区间0.6603-19，澳元 兑美元支撑位0.6595、0.6415、0.6373，阻力位0.69435。 周五（9月19日）亚洲时段，美元继续回升，澳元/美元小幅走低，最新澳元兑美元汇率报0.6609，跌幅 0.05%，汇价在下周重要事件之前交投低迷。 周四，美国国债收益率集体攀升，10年期国债收益率上升3.2个基点至4.108%，创下9月初以来首次连 涨，并实现一个月来最大双日涨幅；30年期收益率则上涨5个基点至4.724%。这一反弹并非偶然，而是 源于一份超出预期的劳动力市场指标：美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数减少3.3万人，经季 节性调整后仅为23.1万人，远低于经济学家预期的24万人，扭转了前一周的急升态势。 这份 ...

外汇市场发展及分析框架关键要点 涉及的行业或公司 * 外汇市场及汇率分析框架 [1] * 中国经济及金融市场 [2] * 美元、人民币及主要货币对（欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元） [1][8][10] 核心观点和论据 汇率分析框架 * 汇率变动受跨境资金流动因素影响 包括商品 服务交流及投融资行为 需结合短期技术分析 中期宏观框架和长期估值模型综合研判 [1][3] * 短期分析侧重技术指标 美元已跌破过去三年震荡区间下限（100-105） 转为偏空头行情 反弹空间受限（前高100或上升趋势上界101-103面临阻力） [5] * 周度动量指数可辅助判断短期超买超卖现象 当周度变化小于3个标准偏差或大于2个标准偏差时 可能出现美元底部或顶部 [1][7] * 中期需将美元视为资产和负债双重属性 美国经济相对优势 金融情绪及条件影响美元走势 [1][6] * 长期通过估值模型分析两国商品 服务及资产相对价格 [1][4] 美元走势分析 * 2025年4月美国宣布对等关税后美元下跌并破位 形成跌穿过去三年交易区间下限趋势 [5] * 美元强弱既与其资产属性有关 也与其负债属性有关 在美国经济强于其他地区且金融条件收紧时表现较强 全球金融条件收紧或衰退担忧增加时也支持强势美元 [12] * 2025年由于特朗普关税政策 美国经济领先优势正在改变 加上美联储降息预期及宽松金融条件 属于弱势美元状态 [12] * 美元处于长期趋势线上方 估值偏高 中长期随着美联储可能进一步宽松以及美国经济相对优势减弱 还有一定下行空间 [15] * 判断2026年美元走向需考虑美国经济相对优势及美联储货币政策走向 [13] 人民币汇率框架 * 人民币汇率受交易主题 市场和央行信号 美元指数 利差 季节性行为及外生风险事件影响 具有趋势性和波段性 [3][17] * 交易主体包括央行 银行外汇自营部门和贸易商 受短期因素及央行政策影响更大 [16] * 中长期估值取决于跨境资金流动 包括经常项目顺差和资本项目逆差 中国目前经常项目顺差但资本项目逆差 [3][24] * 2025年货物贸易顺差重新回到基础设置偏正情况 有助于小幅度升值 [24] 利差影响 * 利差在外汇交易中扮演重要角色 通过不同币种间的利息差进行套利交易 [18] * 目前中美利差可能还有150个基点左右的收窄空间 对人民币形成正面作用 [19] * 中长期来看 大的利差与趋势性变化有很大关系 但不是一一对应关系 [26] 市场流动性影响 * 市场流动性对汇率有显著影响 可用SOFA 99减SOFA衡量流动性状况 [9] * 2025年6月底流动性相对紧张 导致7月份美元反弹 [9] * 外汇期货非商业头寸提供指引 欧元成为对冲美元下跌风险的重要标的 [1][10] 货币相关性 * 风险货币（英镑 澳元 加元 纽元）与股票指数呈正相关 与避险资产呈负相关 [8] * 避险货币（日元 瑞郎 美元）与风险资产没有明显正相关或甚至呈负相关 [8] * 2025年4月份美元和风险资产由负相关变成正相关 市场定价逻辑发生变化 [8] 季节性因素 * 夏季期间境内上市公司需要购汇分红 导致市场偏向贬值 [20] * 秋冬季尤其是春节前夕出口商回款倾向结汇 市场偏向升值 [20] 外生风险事件 * 地缘政治局势 供应链问题 关税政策等成为市场交易主题 [11] * 2025年俄乌局势缓和预期使欧元受益 [11] * 美联储加息预期强烈时 每月通胀数据显著影响市场 [11] * 2025年8月初就业数据变化对美元产生强烈影响 [11] * 中美关系特别是关税问题成为重要主题 [21] 其他重要内容 中国经济与金融市场 * 中国经济对外需求依存程度提高 实体资金和金融资金出海 [2] * 在人民币资金成本较低情况下 海外资产回报与人民币融资成本形成可持续投资逻辑 [2] * 持有海外资产过程中 错币种的资产与负债交易对汇率变动敏感 [2] * 境外市场变化如港股容易受到外汇市场变动影响 [2] * 2025年包括港股 A股及国债收益变化与外部环境关系密切 [2] 跨境资金流动 * 服务贸易逆差的主要部分是旅行相关支出 与个人购汇5万美元额度有关 [25] * 直接投资流出较多但目前有所下降 [25] * 证券投资波动上升 对汇率影响力增加 [25] * 2025年净结汇数字逐月增加 表明企业结汇意愿增强 [25] * 结汇率总体稳定 购汇率显著下降 外贸企业屯汇意愿减弱 [25] 有效汇率分析 * 人民币有效汇率是一篮子国家货币间的相对价值 [27] * 2025年人民币对美元升值（从7.3升至7.1）但对欧元 日元 英镑等非美货币均贬值 有效汇率仍在下行 [27] * 有效汇率需要考虑实际物价水平 反映两个国家商品服务价格比 [27] * 目前中国物价涨幅慢 有效名义和实际有效均在贬值 使中国商品越来越便宜 人民币越来越低估 [27]

外汇市场表现 - 澳元兑美元当前报价0.6536 较上一交易日收盘价0.6541下跌0.08% [1] - 澳元兑美元在0.6500关键支撑位企稳后显著反弹 日内高点触及0.6534 [1] 经济基本面支撑 - 澳大利亚第二季度GDP环比增长0.6% 高于市场预期的0.5% [1] - 澳大利亚第二季度GDP同比增长1.8% 展现经济韧性 [1] - 澳洲联储主席鹰派表态称若消费支出持续增长则不会大幅降息 提振澳元多头情绪 [1] 技术分析指标 - 日线图显示澳元兑美元略高于上升趋势线 整体呈看涨倾向 [2] - 交易价格高于9日指数移动平均线 表明短期价格动能较强 [2] - 上行目标位为8月14日月度高点0.6568及7月24日九个月高点0.6625 [2] - 初步支撑位在0.6502的9日EMA和0.6498的50日EMA 关键支撑区为0.6490上升趋势线 [2] - 若跌破关键支撑区域可能测试8月21日两个月低点0.6414 [2]

柬埔寨瑞尔国际化进展 合作事件概述 - 柬埔寨瑞尔正式纳入澳大利亚墨尔本通济隆外汇公司兑换牌价表[1] - 柬埔寨国家银行与Travelex澳大利亚及新西兰地区业务负责人共同出席2025年9月1日启动仪式[3] 合作意义 - 实现瑞尔与澳元双向兑换 便利两国游客往来[3] - 澳大利亚游客在柬埔寨可直接将澳元兑换为瑞尔[3] - 柬埔寨游客在澳大利亚可便捷地将瑞尔兑换成澳元[3] - 有助于促进赴柬埔寨旅游及双边交流[3] 货币认可度 - 证明瑞尔具备国际可兑换性[3] - 体现市场对瑞尔日益增强的信任与认可[3] - 得益于柬埔寨国家银行20多年来持续保持瑞尔稳定的努力[3] 合作历史 - 此为Travelex第四次与柬埔寨国家银行合作将瑞尔纳入国际金融中心外汇牌价表[3] - 此前已进入中国重庆江北国际机场兑换清单[3] - 此前已进入日本东京羽田国际机场兑换清单[3] - 此前已进入新加坡樟宜国际机场兑换清单[3] 未来规划 - 柬埔寨国家银行将继续研究推动瑞尔在更多国际金融中心实现兑换的可能性[3]

美元指数表现及预测 - 美元指数年初至今下跌10.6% 创1991年以来最大半年度跌幅及50多年来最差开局 [1] - 预计美元不会出现持续反弹 可能进一步下跌 [1] - 美元走弱主因包括美国经济增速放缓 美联储政策转向宽松及其他央行降息周期接近尾声 [1][2] 美联储货币政策展望 - 美联储理事沃勒提出若劳动力市场数据恶化 9月可能降息50个基点 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯强调每次会议均为实时决策机会 [1] - 预计未来12个月内美联储累计降息100个基点 推动美元继续走弱 [2] 美元结构性趋势及风险因素 - 全球央行逐步减少对美元依赖 结构性趋势导致替代货币需求增长长期削弱美元 [1] - 贸易政策不确定性与高财政赤字继续拖累美元 如今年迄今所示 [2] - 美国经济与就业数据走软可能引发更严重放缓担忧 推动市场预期更快更深幅度降息 [2] 投资策略建议 - 建议投资者减少对冲并分散美元敞口 [2] - 增加对替代货币配置 尤其是欧元 挪威克朗和澳元 以分散投资组合降低美元风险 [2] - 建议审视战略性货币配置 建立与长期目标 资产 负债及未来收入相匹配的货币敞口 [2]

美元及美联储政策预期 - 美元指数8月收于97.85附近，全月下跌约2.2% [1] - 市场预期美联储9月降息概率为87%，主要因PCE数据表现平平 [1] - 特朗普政策不确定性及美联储独立性讨论令美元承压 [1] - 市场关注美国8月非农就业数据对美元走势的影响 [1] 主要货币表现分析 - 欧元和英镑对美元表现相对坚挺 [1] - 日元因避险情绪存在中期升值空间，但日本央行政策不明确限制其涨幅 [1] - 加元表现偏弱，因加拿大二季度GDP年率下降1.6%且出口下滑27% [1] - 市场预期加拿大央行可能大幅降息 [1] - 澳元因风险偏好回升及国内信贷、CPI数据强劲获得支撑 [3] - 美元兑日元中期走势受日本央行加息信号与美联储降息预期对比压制 [3] 汇率区间及持仓数据 - 美元兑加元短期波动区间预期为1.35-1.40，可能跌破1.35 [3] - 澳元走势取决于国内数据及全球宏观环境因素 [3] - 期货市场持仓显示欧元、英镑、日元和加元以净空头为主 [3] - 澳元和纽元为净多头，且上周澳元出现多空方向转换 [3] - 英镑、日元和纽元持仓变动幅度均超过20% [3] 企业汇率风险管理案例 - 美国跨国企业G买入2个月欧式外汇看涨期权锁定加元汇率于1.38 [3] - 若美元兑加元跌至1.34行权，总成本1119万美元，较现汇节省13万美元 [3] - 若汇率涨至1.39放弃期权，总成本1127万美元，与现汇成本差距较小 [3] - 通过期权操作有效稳定采购成本并控制汇率风险 [3]