智通财经APP注意到，在经历了去年对大多数货币的颓势后，美元在周五迎来了疲软的2026年开局；与 此同时，由于交易员正在等待经济数据以预测各国央行今年的利率走向，日元在10个月低点附近企稳。 去年，美国与其他经济体之间利差的缩小给市场蒙上了阴影，导致大多数货币对美元大幅上涨，唯独日 元是个例外。对美国财政赤字、全球贸易战以及美联储独立性的担忧重创了美元，而这些问题很可能将 持续到2026年。 在今年的第一个交易日，欧元兑美元汇率稳定在 1.1752 美元，去年该货币飙升了 13.5%；英镑兑美元 最后报 1.3473 美元，继 2025 年上涨 7.7% 后保持稳定。欧元和英镑均创下自 2017 年以来的最大年度涨 幅。 由于日本和中国市场周五休市，价格波动不大。 美元主导地位削弱 衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数报 98.186。该指数在 2025 年录得 9.4% 的跌幅，为八年来最 大年度跌幅。 Capital.com 高级市场分析师 Kyle Rodda 表示："我们已经看到了美元霸权的巅峰。尽管如此，在过去的 二十年里，美元指数从未出现过连续两年的下跌。""我认为美元崩溃的说法被夸大了，美国经济 ...

2025年美元指数表现与原因 - 2025年美元指数全年重挫9.5%，创八年来最差表现 [2] - 下跌主要源于美联储政策转向与政治不确定性两大因素 [3] - 美联储在2025年启动降息周期，市场预期2026年将进一步降息两次，超出美联储自身预测次数 [3] - 政治层面，特朗普宣布将于2026年1月提名新美联储主席，市场担忧其可能影响美联储独立性，加剧美元跌势 [3] - 美国商品期货交易委员会数据显示，2025年4月以来市场维持美元净空头头寸，反映投资者对美元前景的悲观预期 [3] 2025年非美货币表现 - 2025年非美货币表现分化显著，欧系货币与商品货币涨幅居前 [5] - 欧元全年上涨13.5%，英镑上涨7.6%，均创八年来最佳表现 [5] - 澳元飙升超8%，为2020年以来最高涨幅 [5] - 新西兰元上涨3.4%，终结连续四年跌势 [5] - 日元全年表现基本持平，尽管日本央行于1月和12月初两次加息，但市场认为加息步伐过于谨慎 [5] - 日元在4月被大量买入，但年底转为抛售，涨幅悉数回吐 [5] 2026年市场展望 - 多数分析认为2026年美元疲软态势将延续 [8] - 高盛策略师指出，在全球经济增长稳健、美联储持续降息而其他央行维持利率的背景下，美元将继续走弱 [8] - 欧元、英镑等欧系货币有望延续强势，新兴市场货币也将受益 [8] - 日元或迎来转机，机构预测若美国收益率下降，日元避险地位将复苏，2026年第四季度日元兑美元可能回升至146水平 [8] - 人民币方面，2025年底在岸人民币升破7.0关口，创2023年5月以来新高 [8] - 市场预期在资本流入与经济复苏支撑下，2026年人民币仍有升值空间 [8]

2025.12.31 本文字数：1767，阅读时长大约3分钟 2025年末，美元指数即将录得2017年以来最大的年度跌幅。 结合衍生品市场情况，市场预计，明年伴随美联储继续降息、特朗普干预美联储等因素，美元还将继续 走弱。 8年来最差年度走势 今年，衡量美元对一篮子主要货币的美元指数下跌9.5%，即将录得8年来最大年度跌幅。今年4月，美 国总统特朗普所谓的"对等关税"引发了投资者对美国经济和美元霸权地位、避险资产地位的担忧和质 疑。当时，美元指数一度下跌15%。欧元对美元汇率在主要货币中涨幅最大，年度飙升近14%，至1.17 美元以上，上一次欧元达到这一水平还是在2021年。 德意志银行的外汇研究全球主管萨瓦罗斯（George Saravelos）甚至表示："这是美元与黄金脱钩、实施 自由浮动汇率的半个世纪多以来，美元表现最糟糕的一年。"在4月大幅下跌后，美元一度收复部分失 地，但美联储9月恢复降息，使其重新面临压力。 商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，12月9日开始，交易员就转而重新做空美元，为今年10 月以来首次做空。 期权定价也变得更加负面，期权交易员对美元的看跌程度达到三个月来最高水平。存 ...

2025年外汇市场以美元的显著疲软收官，该货币正遭遇自2017年以来最大的年度跌幅。 最新的市场动态显示，美元指数全年重挫9.5%，创下八年来最差表现。在2025年的最后一个交易日，美元指数徘徊在98.228附近，但整体下行趋 势难以逆转。在美元走弱的背景下，非美货币全线反弹，欧元和英镑分别以13.5%和7.6%的年度涨幅领跑，均创下八年来的最佳年度表现。 市场对美联储独立性的担忧进一步加剧了美元的压力。随着特朗普宣布计划于明年1月公布新任美联储主席提名人选，以接替将于5月任期届满的 杰罗姆·鲍威尔，政策不确定性显著上升。据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，自今年4月以来，市场始终维持美元净空头头寸，显示 出投资者对美元前景的持续悲观情绪。 展望2026年，分析人士普遍认为美元的疲软态势可能会延续。高盛策略师指出，在全球经济稳健增长、美联储降息而其他央行按兵不动的背景 下，美元大概率将继续走弱。这不仅支撑了欧元和英镑的强势，也为新兴市场货币提供了喘息空间。 美元前景阴云密布 美元在2025年的颓势主要源于宏观政策与政治环境的双重挤压。除降息周期开启外，市场对美国财政赤字扩大以及特朗普关税政策的担忧挥 ...

美元指数年度表现与市场回顾 - 2025年美元指数预计将录得自2017年以来最大的年度跌幅，年度下跌9.5% [3][4] - 此次下跌是自美元与黄金脱钩、实施自由浮动汇率半个多世纪以来表现最糟糕的一年 [5] - 2025年4月，因特朗普的“对等关税”政策引发市场对美国经济和美元地位的担忧，美元指数一度下跌15% [4] 主要货币对表现 - 欧元对美元在主要货币中涨幅最大，年度飙升近14%，汇率升至1.17美元以上，为2021年以来首次达到该水平 [4] - 交易员预计到2026年底，欧元将走强至1.20美元，英镑将从目前的1.33美元升至1.36美元 [5] 市场仓位与情绪 - 商品期货交易委员会数据显示，自12月9日起交易员转而重新做空美元，为2025年10月以来首次 [5] - 期权交易员对美元的看跌程度达到三个月来最高水平，欧元和澳元是近期做空美元的主要货币工具 [5] 2026年美元展望与驱动因素 - 市场普遍预期2026年美元熊市将继续，但跌幅可能小于2025年 [5] - 核心驱动因素是货币政策分化：美联储预计将继续降息，而欧洲央行等其他主要央行可能保持利率不变甚至加息 [5] - 交易员预计到2026年底，美联储将降息两到三个25个基点 [5] 潜在的政治与政策风险 - 2026年美元的命运将受到美联储新主席人选的影响，若继任者被认为会屈服于白宫要求大幅激进降息，美元可能进一步大跌 [6] - 市场担心候选人凯文·哈塞特可能会大幅降低利率以取悦特朗普，投资者准备迎接一个更具干预主义、更激进降息的美联储 [6] - 特朗普的政策被指可能侵蚀美元主导地位的基础，这是一个缓慢但沉重的长期过程 [6] 其他市场因素对美元的影响 - 美国股市若进一步上涨可能不利于美元，因外国投资者（特别是欧洲投资者）在购买美股时开始对冲其美元敞口，这种结构性风险对冲对美元构成下行压力 [7] - 美元看涨者认为，人工智能投资热潮将使美国经济增速超过欧洲，限制美联储大幅降息空间，从而可能提振美元 [7] - 对财政纪律和贸易紧张局势的担忧也是美元的逆风因素 [7] 经济数据与反弹风险 - 美国经济在第三季度以两年来最快速度扩张，经通胀调整后的GDP年化增长率为4.3%，高于市场预期的3.8% [8] - 强劲的经济数据可能导致“美国增长例外论”回归，并引发美元反弹 [7][8]

美元指数年度表现与市场预期 - 美元指数在2025年下跌9.5%，即将录得自2017年（即8年来）最大的年度跌幅[3] - 2025年4月，因政策担忧，美元指数一度下跌15%[3] - 欧元对美元汇率年度飙升近14%，至1.17美元以上，为2021年以来首次达到该水平[3] - 德意志银行分析师称，这是美元实施自由浮动汇率半个多世纪以来表现最糟糕的一年[3] 市场交易行为与情绪 - 商品期货交易委员会数据显示，自12月9日开始，交易员转而重新做空美元，为今年10月以来首次[3] - 期权交易员对美元的看跌程度达到三个月来最高水平[3] - 存管信托和清算公司数据显示，欧元和澳元是近期期权交易者用来做空美元的主要货币工具[3] - 全球投资者，特别是欧洲投资者，开始对冲其美元资产敞口，这种风险对冲对美元构成下行压力[6] 2026年美元走势展望与影响因素 - 机构分析师对2026年的展望是美元熊市将继续，但跌幅可能会小于2025年[4] - 交易员预计，到2026年底，美联储将降息两到三个25个基点[5] - 华尔街投行预计，到2026年底，欧元将走强至1.20美元，英镑将从目前的1.33美元升至1.36美元[5] - 美联储与其他主要央行（如欧洲央行）的货币政策前景分化，将推动美元继续走低[4] - 美联储新主席的人选及可能推行的更激进降息政策，被视为美元进一步大跌的潜在风险[5] - 美国股市进一步上涨可能不利于美元，因投资者会进行对冲[6] - 对财政纪律和贸易紧张局势的担忧也是美元的逆风因素[6] 美元走弱的影响 - 美元疲软对美国出口商来说是一个利好，但对许多在美国销售的欧洲企业来说是一种拖累[5] - 特朗普的政策被指可能非常缓慢、长期地侵蚀美元主导地位的根本基础[1][6] 潜在的美元支撑因素 - 人工智能投资热潮可能使美国经济明年的增长速度超过欧洲，限制美联储大幅降息的空间，从而提振美元[6] - 美国经济在第三季度年化增长率为4.3%，高于市场预期的3.8%，可能导致“美国增长例外论”回归和美元反弹[7] - 有分析师警告，如果数据促使市场重新评估美联储降息预期，美元指数存在大幅反弹风险[6]

作为商品货币，澳元受益于大宗商品涨价及中国复苏预期。澳洲铁矿石、煤炭出口回暖改善贸易收支， 中国定向投资计划提振其出口前景。但大宗商品震荡及澳洲新年低流动性，可能阶段性干扰澳元走势。 技术面看，澳元兑美元自0.6420形成上升趋势，当前在0.6700附近整理。阻力位0.6727，突破后有望上 探0.69；支撑位0.6650，失守则回撤至0.6640-0.6580。MACD显示多头动能尚存但放缓，RSI(14)为 66.4278，未达超买，契合震荡走势。 截至2025年12月31日，澳元兑美元触及0.6700关口，日内涨0.12%。自11月中旬0.6420低点反弹后，澳 元创14个月新高，全年累涨超7%。当前汇市核心聚焦澳联储与美联储政策分化、通胀及大宗商品波 动，短期高位震荡，中长期走势受多重变量影响。 澳联储鹰派倾向是澳元走强核心。澳大利亚10月通胀率3.8%超2%-3%目标，12月通胀预期升至4.7%， 倒逼澳联储释放紧缩信号。市场定价2026年3月加息概率逼近50%，主流机构预测明年首会或加息至 3.85%。加息预期推升澳债收益率，吸引资本流入支撑澳元。 美元宽松预期助攻澳元上行。美联储2025年9月以 ...

澳元兑美元汇率表现 - 2025年12月23日，澳元兑美元汇率突破0.67关键关口，创下2024年10月以来的14个月新高，截至29日维持在0.6710附近震荡 [1] - 2025年全年，澳元兑美元上演V型反转，累计涨幅超7%，季度涨幅达1.4%，跻身全球主要货币表现前列 [1] 汇率走强的核心驱动因素 - 核心驱动源于澳美两国货币政策分化、大宗商品价格走高及澳大利亚经济基本面韧性三大核心因素共振 [1] - 货币政策分化成为汇率上行的核心引擎，澳联储释放明确鹰派信号，连续三次维持基准利率于3.6%不变，暗示降息周期终结并讨论加息可能性，而美联储年内已累计降息75个基点 [2] - 市场对澳联储加息预期升温，当前定价2026年2月加息概率升至27%，3月逼近50%，澳新银行等机构预测基准利率或上调至3.85% [2] - 政策分歧推动澳美利差预期向澳元倾斜，显著削弱美元吸引力，2025年美元指数累计下跌超10% [2] - 大宗商品价格强势上涨为澳元提供额外支撑，近期黄金、铜价创历史新高，铁矿石等核心出口商品价格回暖 [3] - 预计本财年澳大利亚黄金出口额将达600亿澳元，中国经济增长预期上调也提振了澳洲出口前景 [3] - 债券市场层面，澳大利亚国债收益率同步上行，基准10年期国债收益率累计上涨近40个基点至4.745%，3年期收益率上行30个基点至4.114%，利差优势吸引跨境资金流入 [3] 澳大利亚国内经济状况 - 澳大利亚国内经济韧性为鹰派政策提供底气，三季度GDP同比增长2.1%，创下2023年三季度以来最快增速 [4] - 10月家庭支出环比增1.3%超预期，新私人需求与商业投资表现亮眼，驱动力已从传统矿业延伸至数据中心、民用航空等新兴领域 [4] - 就业市场保持稳健，11月失业率稳定在4.3%的低位 [4] - 通胀黏性持续凸显，10月整体通胀率从3.6%回升至3.8%，始终高于2%-3%的政策目标区间，12月消费者通胀预期反弹至4.7% [4] 后市展望与关键线索 - 后市澳元兑美元走势将聚焦三大核心线索：澳大利亚通胀数据、澳联储与美联储政策动向、大宗商品价格走势及中国经济复苏进度 [5] - 1月底公布的第四季度CPI数据若超预期走高，将为澳联储2月加息提供直接依据 [5] - 美联储1月FOMC会议纪要将为其政策路径提供关键线索 [5] - 技术面来看，汇价突破14个月高点后上行空间打开，关键阻力关注0.6800整数关口，回调支撑集中在0.6650-0.6700区间 [5]

美元指数走势与地位变化 - 2025年美元指数整体呈下行趋势，彭博美元指数全年下跌9.6%，创近9年来最大年度跌幅 [1][5] - 上半年美元指数跌幅达10.8%，创1973年以来最差同期表现，下半年转为震荡盘整 [6] - 美元在全球外汇储备中的份额持续下滑，截至2025年二季度末占比降至56.32%，创30年来新低，且份额已连续11个季度低于60% [1] 美元走弱的原因分析 - 美国“对等关税”政策冲击显著，削弱了美元资产的“避风港”信心，4月单月累计跌幅超4% [5][7] - 美国财政赤字和政府债务规模引发担忧，国际评级机构下调其信用评级，美债拍卖低迷加剧美元困境 [7] - 美联储2025年累计降息75个基点，12月宣布年内第三次降息后，美元指数当天收盘下跌0.43% [8][35] - 市场担忧政治因素影响美联储独立性，对更鸽派主席人选的押注对美元构成压力 [9] 主要货币表现：欧元与英镑 - 欧元兑美元汇率全年上涨13.5%，从年初创20年新低后强势反弹 [12] - 欧元走强受美欧利差收窄、资本从美国流向欧元区债券以及欧元区通胀率在2025年6月降至2.0%等因素驱动 [12][13] - 英镑兑美元汇率在2025年呈现“低开高走”，全年最低为1.2168，最高达1.3743，年底稳定在1.35左右 [16] - 英镑强势得益于英国经济在G7中增长领先，以及英国央行相对鹰派的立场（12月降息决议以5比4微弱优势通过） [16] 主要货币表现：日元 - 2025年日元兑美元汇率仅小幅上涨约0.5%，年末再次陷入贬值风暴，下半年累计跌幅超8% [20][22] - 尽管日本央行在12月加息至0.75%（政策利率达30年来最高水平），但日元不涨反跌，美元兑日元一度接近158 [22][39] - 日元疲软源于加息预期已被市场提前消化、日本央行未给出明确后续加息路径，以及政府扩张性财政政策推高了日元风险溢价 [23][24] 资源型货币与新兴市场货币 - 美元走弱带动大宗商品走强，提振了澳元、巴西雷亚尔等资源型货币 [29] - 巴西雷亚尔年内涨幅超10%，MSCI新兴市场货币指数年内涨超6%，创2017年以来最佳年度表现 [31] - 资源型货币表现也受国内因素影响，如澳元受澳洲联储政策影响，巴西雷亚尔对国内财政纪律和政治稳定性高度敏感 [30] 美元走弱对其他资产的影响 - 黄金价格史无前例突破每盎司4,500美元，2025年全年涨幅超70%，总市值一年内增加近13万亿美元 [31] - 现货白银价格首次突破80美元/盎司，年内涨幅超160% [31] - 比特币价格在年底美元走弱时表现沉寂，被困在85000-90000美元区间，或面临七年来最差第四季度表现 [32] - 美元走弱改善了新兴市场融资环境，驱动资金流入，但美股市场在人工智能主题驱动下依然高歌猛进，海外投资者通过衍生品合约卖出美元以对冲汇率风险 [32][33] 全球主要央行货币政策分化 - 美联储2025年共降息3次累计75个基点，政策核心是在通胀压力与就业市场降温间寻求平衡 [35] - 欧洲央行上半年降息4次累计100个基点，但自6月起暂停降息，12月关键存款利率维持在2% [42][43] - 英国央行全年降息4次累计100个基点，年末基准利率为3.75%，但决策内部分歧较大 [44] - 日本央行在2025年共加息2次累计50个基点，与其他主要央行路径相反 [38] 未来展望：美元与主要货币 - 机构普遍预计2026年美元指数将继续走弱，可能再下跌约3%，漫长的美元牛市周期或接近尾声 [45] - 欧元兑美元预计先涨后跌，整体维持区间震荡，预测中枢1.2，波动区间1.1-1.2 [53] - 英镑中期面临财政困境、央行降息、政治动荡等挑战，最终料将回归弱势 [54] - 主要机构对日元前景悲观，预测到2026年底美元兑日元可能达到160-165区间，结构性疲软恐难逆转 [55]

在亚洲时段午后，澳元兑美元汇率持续走高，创下近14个月以来的新高。回顾本年度，该货币对走出惊 艳的V型反转行情，年初低位徘徊，年中触及年内低点后逐步开启修复进程，截至目前年内累计涨幅显 著，成为主要货币中表现突出的品种之一。 澳美两国央行的货币政策分化，是本轮澳元走强的核心驱动力。澳大利亚方面，澳洲联储已连续多次维 持现有政策利率不变，最新政策声明明确强调通胀风险偏向上行，且不排除必要时进一步收紧政策的可 能，直接终结了市场对降息的预期。受此影响，市场对澳洲联储后续加息的预期持续升温，澳债收益率 同步走高，显著提升了澳元资产的吸引力。这一政策转向的背后，是澳大利亚经济的韧性支撑——近期 经济数据表现稳健，私人需求与商业投资活力较强，通胀水平逐步逼近政策目标区间上限，为政策的稳 定乃至收紧提供了坚实基础。 反观美国，美联储持续的宽松政策格局进一步放大了澳美两国的政策背离。自下半年以来，美联储已多 次实施降息操作，当前政策利率维持在相对低位。尽管最新会议上部分官员释放出可能暂停降息的鹰派 信号，但市场仍普遍预期明年美联储或继续实施降息，政策宽松基调未改。叠加本年度美元指数持续走 弱的结构性态势，美元吸引力大幅削弱 ...