专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 继续实施更加积极有为的宏观政策 今年我国首次实施更加积极的财政政策，时隔14年再次实施适度宽松的货币政策，为推动经济持续回升 向好发挥了重要作用。2026年，我国将继续实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政 策和适度宽松的货币政策。 该负责人表示，明年继续实施更加积极的财政政策。政策力度上，保持必要的财政赤字、债务总规模和 支出总量。既着眼当前，用好用足财政政策空间，也为应对未来风险留有余地，确保财政可持续。政策 质效上，提高精准性和有效性。优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投 资于人。统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲。实施时机上，主动靠前发力。合 理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量。 2025年我国政府债券规模合计为11.86万亿元，包括赤字率提高到4%左右，对应赤字规模为5.66万亿 元；还有4.4万亿元新增地方专项债、1.3万亿元超长期特别国债、5000亿元补充国有银行资本金的特别 国债。可以预见到，2026年财政支出依然会维持相当的强度，且会更加注重提高政策实施质量和效能。 多位接 ...

行业投资评级 * 对中国股票市场持谨慎乐观态度 [12] * 预计2026年美国股市将表现强劲 [10] * 欧洲国防军工板块存在显著投资机会 [11] 核心观点 * 2026年中国宏观政策总体定调为温和托底，而非强刺激，目标是稳住当前增长水平，部分减轻通缩压力 [2] * 政策方向正确但步伐较慢，需要一至两年的耐心才能完全走出通缩 [25] * 中国在科技、电池、电动汽车、机器人、光伏等新兴产业领域具有难以撼动的先发优势，全球出口市场份额有望从15%提升至16%-17% [1][5][20] * 美联储在2026年1月和4月预计仍有两次降息，上半年流动性相对宽松，对风险资产总体利好 [1][8] 宏观经济与政策 * 2026年中国名义GDP增长预期约为4%，低于市场普遍预期 [1][2] * 实际GDP预计达到4.8%，略低于5%的目标 [18] * 财政政策温和前置，侧重基建投资，如城市更新、地下管网、AI算力中心等 [1][3][16] * 若上半年形势有变，可能追加相当于GDP 0.5%的新增财政空间 [1][3] * 官方财政赤字率可能维持GDP的4%，超长期特别国债1.3-1.5万亿元，地方专项债5万亿元，与2025年持平 [14] * 货币政策降息降准空间有限，全年降息幅度预计在10-20个基点，降准空间为25-50个基点，更侧重结构性工具 [1][3][15] * 房地产政策方面，按揭利率补贴可能在2025年二季度推出，旨在通过范围广、力度大、持续时间长的贴息来稳定市场预期 [1][4][6] * 消费政策将延续以旧换新，并探讨在2026年下半年推出服务业消费补贴 [1][4] 产业发展与竞争力 * 中国在电池、电动汽车、机器人、光伏等新兴前沿赛道具有难以撼动的先发优势 [5] * 中国制造业规模广泛且战略布局前瞻性强，如电动车产业早在15年前就被列为重点发展方向 [20] * 中国每年约1,100万大学毕业生中，约45%为工程理工科背景，形成人才优势 [5] * 预计到2030年，中国全球出口份额将从现在的15%上升至16.5% [20][24][25] * 电池、机器人和电动车等领域的市场份额在2019年至2024年期间保持在18%左右 [21] * 其他亚洲经济体中，越南、马来西亚和印度是产业链多元化的受益者，但其对中国贸易依赖度也在扩大 [23] 资本市场与投资机会 * 预计2026年中国股票市场全年股指将实现高个位数增长 [12] * 科技领域的大力投入及科研创新进展增加了高成长性机会 [12] * 资本市场支持力度未减，包括提高上市公司质量、鼓励长期资本入市等政策 [12][13] * 2026年美国股市表现强劲，基于基本面强劲和盈利预期上调，建议配置小盘股及消费相关股票 [3][10] * 欧洲国防军工板块通常在第一季度表现最为集中，占全年行情70%至100%，且目前估值较低 [11] 近期经济数据与挑战 * 11月份社会零售增速回落至疫情后的低点1.3% [19] * 固定资产投资同比仍处于-11%的低位 [19] * 2025年四季度实际GDP很可能不足4.5% [19] * CPI反弹主要靠食品价格和黄金零售价推动，服务业CPI环比走弱 [19] * PPI降幅收窄主要受上游原材料涨价影响，在终端需求疲弱情况下难以向下游传导 [19] * 整体通缩压力依然较大，仅靠科技无法打破通缩或改善整体经济回报率，需要关注消费民生问题 [6][18][19]

新华社权威速览|中央财办十问十答，一起来学习！ 一问:经济形势怎么看? 中央经济工作会议指出,2025 年是很不平凡的一年,我国经济顶压 前行、向新向优发展,展现强大韧性 和活力。 预计全年经济增长5%左右、继 续位居世界主要经济体前列,经济 总量有望达到140万亿元左右。 我们要直面问题、正视挑战, 看到这些大多是发展中的、转型中 的问题,绕不开、躲不过,经过努 力是可以解决的。 活跃的要素流动和创新为发展 持续注入新动能,人流、物流、信 息流、资金流保持较快增长态势, 投资和消费增速明年有望恢复,产 业转刑升级加快 利达和产业创新 ● ● e P 工 + 土 / 进入成果集中爆发阶段,我国经济 发展前景是十分光明的。 二问:宏观政策如何发力? 根据中央经济工作会议部署,明 年我国继续实施更加积极有为的宏观 政策。在政策取向上,坚持稳中求 进、提质增效。 明年继续实施更加积极的财政 政策。政策力度上,保持必要的财 政赤字、债务总规模和支出总量。 既着眼当前,用好用足财政政策空 间,也为应对未来风险留有余地, 确保财政可持续。 四问:聚焦三大国际科技 CI HTCD/LT- 过去几年北京、上海、粤港澳大 湾区 ...

【冠通期货研究报告】 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 焦炭日报：短期震荡偏强运行 发布日期：2025 年 12 月 17 日 【行情分析】 焦炭产量：截止 12 月 12 日独立焦企全样本：产能利用率为 73.16%，日均 产量 63.98 万吨；全国 247 家钢厂焦炭日均产量 46.61 ，产能利用率 85.95% 。 焦炭库存，钢厂焦炭库存累增 10 万吨至 635.28 万吨，同时独立焦企焦炭库 存也增加 10.88 万吨至 87.32 万吨，创近 5 个月高位，港口库存 181.2 万吨，同 比增幅达 27%，焦炭综合库存 903.8 万吨、增加 20.8 万吨。 利润方面，全国 30 家独立焦化厂平均盈利 44 元/吨；山西准一级焦平均盈 利 61 元/吨，山东准一级焦平均盈利 100 元/吨，河北准一级焦平均盈利 89 元/ 吨。 下游需求，随着季节性淡季逐步深入，钢材市场供需双减，247 家钢厂盈利 率减少 0.43 个百分点至 35.93%，高炉开工率环比下降的同时，高炉炼铁产能利 用率也减少 1.16％至 85.92%，日均铁水产量较 ...

2025年经济“成绩单”与2026年形势展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [5] - 就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显 [5] - 现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [6] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段，经济发展前景光明 [8] 2026年宏观政策部署 - 继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [9] - **财政政策**：保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲 [10] - **货币政策**：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，灵活高效运用降准降息等多种工具，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [12] 扩大内需：提振消费与扩大投资 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [13] - **提振消费**：把握从商品消费为主转向商品服务并重的结构性变化，制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌 [13] - **扩大投资**：把投资于物和投资于人相结合，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新，有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目，激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目 [14] 国际科技创新中心建设扩围 - 将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力和竞争力 [16] - 三大中心建设成效显著，北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6%，2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [16] - 扩围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [17] 纵深推进全国统一大市场建设 - 当前存在“内卷式”竞争等卡点堵点，影响经济循环畅通 [18] - **市场层面**：加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [19] - **政府层面**：加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，纠治变相违规招商，规范涉企执法，整治招标投标乱象，防止地方保护 [20] - **企业层面**：完善重点行业产能调控机制，加强行业自律，综合运用信用监管、反垄断等监管手段，规范市场竞争秩序 [20] 扩大高水平对外开放 - **制度型开放**：有序扩大服务领域自主开放，打造形态多样的开放高地（如自贸试验区提升），推动商签更多高标准自贸协定 [22] - **促进外贸**：研究出台专项政策扩大优质消费品和关键设备进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动，常态化举办进博优品交易会 [23] - **吸引外资**：新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入（如增值电信、生物技术等领域），促进外资境内再投资，支持外资企业设立研发中心，全面落实国民待遇 [23] 纵深推进区域协调发展 - 制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [24] - 指导地方因地制宜发展新质生产力，探索特色化差异化发展路径 [24] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，支持“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，加强人才培养和要素保障 [25] 推动全面绿色转型 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，将实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [27] - 加快建设新型能源体系，制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足，建设智能电网和一批零碳园区、零碳工厂 [28] - 加快发展绿色低碳产业，培育氢能、绿色燃料等新增长点，大力发展循环经济 [28] 推进高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务，城镇调查失业率均值5.2% [29] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，需加大政策支持力度，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业 [30] - 大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，健全终身职业技能培训制度 [30] - 推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障，努力消除就业歧视 [30] 稳定房地产市场与构建新模式 - 我国房地产高质量发展仍有较大空间，2024年常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，“新市民”刚性住房需求有待释放，改善性需求潜力也很大（2025年二手房交易占比已从2021年的28%提高至45%） [32] - **稳定市场**：从供需两端发力，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端采取更多措施释放居民刚性和改善性需求 [33] - **构建新模式**：支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，发挥“保交房”白名单制度作用，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革 [33]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 中央经济工作会议定调积极，明确2026年将实施更加积极有为的宏观政策，并持续深化资本市场投融资综合改革，为“十五五”开局护航，有望为资本市场创造更具支撑力和可预测性的宏观环境[6][13] - 证券行业并购重组加速，有望迈向“头部做优做强”与“中小特色化发展”的新格局，以更优的结构、更强的功能服务资本市场高质量发展[6] - 保险行业方面，首版商业健康保险创新药品目录落地，有望助力健康险从同质化补偿转向精准保障，同时险企正通过多渠道补充资本以应对偿付能力压力并适配业务发展[6][34][35] - 在政策预期落地、经济基本面向好的背景下，市场焦点或将转向后续具体政策效能与经济内生动力修复的证实，持续看好价格回升[6] 根据相关目录分别进行总结 1. 证券业务概况及一周点评 - **宏观政策定调积极**：中央经济工作会议明确了2026年“实施更加积极有为的宏观政策”的总基调，提出将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并新增强调“增强宏观政策取向一致性和有效性”，宏观调控将更注重精准性、系统性与协同性[6][13] - **聚焦投融资综合改革**：会议连续第二年部署“持续深化资本市场投融资综合改革”，有望加速构建“投融资均衡发展”长效机制，畅通“科技-产业-金融”良性循环，增强资本市场内在稳定性与服务实体经济能力[6][14] - **市场表现与业务数据**： - 本周（12.08-12.12）主要指数表现分化：沪深300指数较上周-0.08%，上证综指-0.34%，深证成指+0.84%，创业板指+2.74%[6][15] - 非银金融（东财）指数+0.38%，证券（东财）指数+0.41%[6][15] - 沪深两市A股日均成交额1.90万亿元，较上周+13.97%[15] - 截至12月12日，两融余额2.50万亿元，较上周+0.79%[16] - 截至12月12日，场内外股票质押总市值2.91万亿元，较上周-0.42%[16] - 截至12月12日，年内累计IPO承销规模1139.67亿元，再融资承销规模10385亿元[16] - 截至10月末，证券公司资产管理计划规模5.79万亿元，环比+0.99%[17] - 截至11月末，股票型+混合型基金规模9.84万亿元，环比+0.53%；11月新发基金份额455亿份，环比-22.0%[17] - 截至12月12日，证券板块PB估值1.38倍，位于近三年历史约74%分位水平[17] 2. 保险业务概况及一周点评 - **商保创新药目录落地**：首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》将于2026年1月1日实施，共纳入19个重点领域创新药，与医保错位互补，有望推动健康险向精准保障和“保障+服务”生态深化[6][34] - **险企密集补充资本**：2025年底“偿二代”二期规则过渡期结束，叠加利率下行，险企偿付能力压力凸显。截至三季度末，保险业综合偿付能力充足率186.3%，同比-11.1个百分点，其中人身险公司同比-13.4个百分点至175.5%[6][35]。今年以来险企通过增资、发债多渠道补充资本超百亿元，人身险公司为主体[6][35] - **个股表现**：本周（12.08-12.12）中国平安较上周+3.10%，中国太保+1.68%，新华保险+0.43%，中国人寿-0.22%，中国人保-2.29%[36] 3. 市场流动性追踪 - **央行操作**：本周（12.08-12.12）央行公开市场净投放47亿元，其中逆回购投放6,685亿元，到期回笼6,638亿元[38][40] - **债券发行与到期**：本周同业存单发行9,355.60亿元，到期10,624.00亿元，净回笼1,268.40亿元；地方债发行1,069.55亿元，到期偿还447.68亿元，净投放621.87亿元[38][40] - **资金利率**：本周短端资金利率表现分化，R001报1.35%（较上周-2bp），R007报1.51%（+1bp），DR007报1.47%（+3bp），SHIBOR隔夜利率报1.28%（-2bp）[43] - **债券收益率**：本周1年期国债收益率报1.39%（-1bp），10年期国债收益率报1.84%（-1bp）[43] 4. 行业新闻 - **证券行业动态**： - 政策与监管：中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，持续深化资本市场投融资综合改革[50]。公募基金销售行为规范征求意见，旨在进一步规范销售行为[50]。证监会建立立法联系点，拓宽市场参与立法渠道[53][55] - 机构动态：西南证券上线行业首家搭载HarmonyOS的平板一体化柜面系统[50]。中泰证券明确“十五五”发展方向，强调加速财富与机构业务转型[51][53]。多家券商涉及高管变动、增资、并购等事宜，如东方证券董事长辞职[55]，东吴证券拟增资东吴期货[53]，国泰海通股份无偿划转[53] - 市场发展：香港交易所推出香港交易所科技100指数[53]。HashKey计划通过香港IPO筹资至多16.7亿港元[53]。公募基金管理规模逼近37万亿元，连续7个月创新高[55] - **保险行业动态**： - 政策引导：金融监管总局要求引导银行保险机构持续加大对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给[56] - 市场建设：上海国际再保险登记交易中心将为长寿风险再保险交易提供行业基准指标，截至2025年11月末，该中心登记注册机构133家，统一登记分出业务规模1294亿元[56] - 地方规划：海南“十五五”规划建议提出引入境内外持牌金融机构，做强做大保险市场规模[57] - 公司信息：中国人寿今年前11个月总保费超7000亿元[58]。多家创新药企产品纳入医保及商保“双目录”[58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝锭价格短期震荡运行 关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨 [3] - 安徽省 6 家短流程钢厂停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [4] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日 10 个重点城市新建商品房成交面积环比下降 40.3% 同比增长 43.2% [4] - 成材在供需双弱格局下价格震荡下行 冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 美国 11 月季调后非农就业人口 6.4 万人 失业率升至 4.6% 市场情绪降温 [3] - 氧化铝市场供应过剩 下游库存累积至 493.3 万吨 基本面承压 [4] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比降 0.1 个百分比至 61.8% 延续淡季偏弱态势 [4] - 铝板带开工率 65.0% 河南等地环保限产叠加订单下滑生产承压 [4] - 铝线缆开工率 62.4% 电网订单提货慢 生产以交付基础需求为主 [4] - 铝型材开工率反弹 1 个百分点至 53% 光伏边框等支撑但建筑材低迷制约回暖 [4] - 铝箔开工率 70.4% 传统包装箔与新能源用铝箔需求对冲 [4] - 再生铝下滑显著 重庆环保预警减产且原料成本侵蚀利润 [4] - 12 月 15 日国内主流消费地电解铝锭库存 59.60 万吨 较上周四涨 1.2 万吨 较上周一涨 0.1 万吨 [4] - 新疆铝锭发运延迟叠加铝材消费韧性 铝锭社库未进入持续累库阶段 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外宏观方面，美联储议息会议整体偏鸽，流动性推升软着陆交易升温，SEP显示对经济增长展望上调、通胀预期下调，新主席提名或在新年初确认，相对更鸽的哈塞特提名概率上升[5] - 国内宏观方面，12月政治局会议及中央经济工作会议基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度大体持平于2025年，食品等价格有所上涨[5] - 资产配置方面，当前宏观环境有利于贵金属及有色金属板块中金融属性较高品种，权益端股指年内缺乏向上驱动，新兴市场对工业品需求强、货币政策对美元有降息预期利好工业属性商品[5] 各板块总结 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨；股指期权市场成交额小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡[6] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡[6] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡[6] 黑色建材板块 - 钢材铁矿盘面弱势，关注专项债发行进度、钢材出口量、铁水产量等，短期震荡；焦炭成本支撑偏强，关注钢厂生产等，短期震荡；焦煤供应难有起色，关注钢厂生产等，短期震荡；硅铁成本支撑仍存，关注原料成本等，短期震荡；锰硅供应压力难解，关注成本价格等，短期震荡；玻璃供应减产，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游低价补库，关注纯碱库存，短期震荡[6] 有色与新材料板块 - 铜贸易摩擦致价格短期回落，关注供应扰动等，短期震荡；氧化铝基本面弱势，关注矿石复产等，短期震荡；铝库存去化，关注宏观风险等，短期震荡上涨；锌库存预期过剩，关注宏观转向等，短期震荡；铅再生铅冶炼厂复产在即，关注供应端扰动等，短期震荡；镍伦镍库存突破25万吨，关注宏观及地缘政治等，短期震荡；不锈钢仓单去化，关注印尼政策等，短期震荡；锡供应约束仍存，关注佤邦复产等，短期震荡；工业硅供应宽松，关注供应端减产等，短期震荡；碳酸锂仓单去化，关注需求不及预期等，短期震荡[6] 能源化工板块 - 原油供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG供应过剩，关注成本端进展，短期震荡；沥青期价测试3200压力位，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌；高硫燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌；低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌；甲醇2100整数位有支撑，关注宏观能源等，短期震荡；尿素高库存压制与成本支撑共存，关注煤炭价格等，短期震荡；乙二醇供需矛盾成焦点，关注煤、油价格等，短期震荡下跌；PX市场缺乏指引，关注原油大幅波动等，短期震荡；PTA新增供应有限，关注原油大幅波动等，短期震荡；短纤下游消化囤货，关注下游纱厂拿货节奏，短期震荡；瓶片成本僵持，关注瓶片企业减产等，短期震荡；丙烯下游成交改观有限，关注油价等，短期震荡；PP基本面支撑有限，关注油价等，短期震荡；塑料检修回落，关注油价等，短期震荡；苯乙烯胀库担忧仍存，关注油价等，短期震荡下跌；PVC市场情绪降温，关注预期等，短期震荡；烧碱低估值弱预期，关注市场情绪等，短期震荡[8] 农业板块 - 油脂市场情绪好转，关注美豆天气等，短期震荡；蛋白粕双粕上涨，关注天气等，短期震荡上涨；玉米/淀粉下游订单支撑，关注需求等，短期震荡；生猪低价惜售，关注养殖情绪等，短期震荡下跌；天然橡胶盘面调整，关注产区天气等，短期震荡下跌；合成橡胶触底反弹，关注原油大幅波动，短期震荡下跌；棉花主力合约震荡，关注需求等，短期震荡；白糖维持逢高做空思路，关注进口等，短期震荡下跌；纸浆盘面放量上涨，关注宏观经济变动等，短期震荡；双胶纸跟随纸浆盘面走强，关注产销等，短期震荡；原木底部震荡，关注特殊港务费等，短期震荡[8]

2025年经济成绩与2026年展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [2] - 2025年就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显 [2] - 现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [2] - 资本市场较为活跃，重点领域风险化解取得积极进展，地方政府隐性债务有序置换，"保交房"任务全面完成 [2] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 [3] 2026年宏观政策部署 - 2026年继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [5] - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人 [6] - 财政政策将主动靠前发力，合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量 [7] - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [8] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [8] - 货币政策将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] 扩大内需与提振消费投资 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [9] - 2026年将从供需两侧发力提振消费，促进商品消费和服务消费并重，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [9] - 将制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，以提升居民消费能力 [9] - 将支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造"购在中国"品牌以释放入境消费增量空间 [10] - 2026年将推动投资止跌回稳，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [10] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施"两重"项目 [10] - 将激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [10] 国际科技创新中心建设 - 党中央部署将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力 [12] - 北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6% [12] - 2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [12] - 拓展建设范围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [13] - 有关方面正在制定北京（京津冀）、上海（长三角）国际科技创新中心建设方案，将围绕战略科技力量布局、产业集群联合培育等推出一批务实举措 [13] 全国统一大市场与整治“内卷式”竞争 - 全国统一大市场建设仍面临卡点堵点，“内卷式”竞争问题突出 [14] - 市场层面将加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素流动壁垒 [14] - 政府层面将加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，纠治变相违规招商，规范涉企执法行为，整治招标投标乱象 [15] - 企业层面将加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，并综合运用信用监管、反垄断等监管手段规范市场竞争秩序 [15] 高水平对外开放与吸引外资 - 将有序扩大服务领域自主开放，深化优化服务业扩大开放综合试点示范，完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [16] - 将以自贸试验区提升战略为引领，优化布局范围，对接国际高标准经贸规则，并落实好海南自由贸易港封关运作 [16] - 将推动商签更多高标准自贸协定，积极纳入高水平经贸规则，落实对非洲建交国实施零关税等开放措施 [16] - 将研究出台专项政策扩大优质消费品进口，支持关键设备、技术和零部件进口，并围绕"共享大市场·出口中国"主题举办超百场进口促进活动 [17] - 将以深化外商投资促进体制机制改革为牵引，新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入 [17] - 将扩大增值电信、生物技术等领域开放试点，落实好"准入又准营"要求，着力破解市场准入障碍 [17] - 将优化外商投资支持政策，促进外资境内再投资，支持外资企业加快本地化生产，并完善支持外资在华设立研发中心的配套政策 [17] 区域协调发展与经济大省作用 - 将制定实施区域发展战略"十五五"实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [18] - 将指导地方因地制宜发展新质生产力，立足自身资源禀赋和产业基础，探索特色化差异化发展路径 [18] - 将推动城乡融合发展，科学有序推进农业转移人口市民化，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设 [18] - 将有序促进区域联动发展，推进跨区域跨流域大通道建设，并实施国家产业转移发展提升工程 [19] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，激发民营经济、中小企业活力 [19] - 支持经济大省提升科技创新能力，加快推动传统产业转型升级，"一省一策"培育新兴支柱产业和未来产业 [19] - 支持经济大省在文化旅游、教育体育、家政养老等重点领域打造多元化消费场景，健全城市更新多元化投融资模式 [20] - 将加强经济大省人才培养集聚，强化土地、能源、环境、数据等要素保障 [20] 绿色转型与“双碳”工作 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，将实施碳排放总量和强度双控制度 [21] - 将深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰，并加强全国碳排放权交易市场建设 [21] - 将制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足 [21] - 将建设智能电网和微电网，积极拓展清洁能源应用场景，扩大绿电应用，建设一批零碳园区、零碳工厂 [21] - 将完善财税、金融、投资等支持政策，培育氢能、绿色燃料等新增长点，大力发展循环经济 [22] - 将持续推进污染防治攻坚，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，并统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程 [22] - 将加强气象监测预报预警体系建设，提高防灾减灾能力，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [22] 就业市场与高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务；城镇调查失业率均值5.2%，低于5.5%的调控目标 [23] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高 [24] - 将提高经济发展对就业的带动力，强化财政、货币、投资等各类政策对就业的带动作用，加大对建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业的政策支持 [24] - 将着力稳定重点群体就业，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业，并稳定农民工就业 [24] - 将大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，并针对新技术影响开展劳动者就业转岗培训 [25] - 将推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障制度建设，鼓励支持参加职工保险 [25] - 将加强就业形势分析与监测预警，跟踪分析重点领域、重点群体就业情况，及时排查化解风险隐患 [25] 房地产市场稳定与发展新模式 - 2025年新房和二手房交易总量基本稳定，房价降幅持续收窄，二手房交易占比已从2021年的28%提高至45% [26][27] - 从需求看，2024年我国常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，新市民刚性住房需求有待释放 [27] - 改善性需求潜力很大，不少城市反映群众卖旧房买新房的意愿上升，"好房子"总体不愁卖 [27] - 将从供需两端发力稳市场，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房；需求端采取措施充分释放居民刚性和改善性需求 [28] - 将积极推动房地产企业转型发展，支持房企向持有物业、提供高品质多样化居住服务转型，并进一步发挥"保交房"白名单制度作用 [28] - 将加快构建房地产发展新模式，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革 [28]

问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答：中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行、向 新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位居世界主要经济 体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、出口多元化成效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、机器人 等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显现，资本市场较为 活跃，自主开放有序推进。 新华社北京12月16日电 题：中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作会议备受瞩 目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央财办有关负责同志 会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 四是重点领域风 ...