报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能化市场受“反内卷”“稳增长”等关键品种提振，黑色品种大幅反弹，煤炭和煤化工延续强势，油市场多空并存 [1] - 国内黑色品种大幅拉升为能化带来利好氛围，“关于促进煤炭供应平稳有序的通知”使焦煤焦炭上涨，煤炭和煤化工受市场青睐，期货价格上涨引发产业链补库，聚酯开工能维持，聚酯原料近月合约有支撑 [2] - 投资者可轻仓试多，跟随止损 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油高位承压运行，关注地缘扰动，当前多空并存，终端需求预计偏弱，地缘扰动暂难形成实际供应冲击，油价震荡 [1][8] - 沥青主营现货下跌，期价高估值跟随原油回落，重油供应增加、原料端供应压力及需求端情况施压沥青价格，沥青月差有望随仓单增加而回落 [9] - 高硫燃油期价下行压力较大，欧佩克+增产、天然气价格下跌及税费监管加强等因素利空其需求 [10] - 低硫燃油跟随原油震荡走弱，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，受供应增加、需求回落趋势影响或维持低估值运行 [12] - PX成本原料偏弱但宏观情绪偏暖，自身供需无明显变量，缺乏向上驱动，涨幅有限，预计震荡 [13] - PTA驱动有限，受成本及宏观情绪扰动，自身供需静态基本面较弱，跟涨乏力，基本面朝弱势发展，预计震荡 [14] - 纯苯平衡表改善但港口恢复累库，Q3基本面环比改善，供需矛盾不大，现货或震荡偏强，但受高库存压力幅度受限 [14][16] - 苯乙烯商品情绪亢奋，小幅跟涨，自身供需有走弱预期，港口库存累积，预计本周偏强震荡 [17][18] - 乙二醇宏观氛围烘托，煤化工板块普涨，受板块提振但基本面供应有走强信号，预计09合约强势时间延长 [18][19] - 短纤产业矛盾有限，跟随成本波动，产销略有回升，基本面变量有限，加工费将持稳，绝对值跟随原料波动 [21][22] - 瓶片聚合成本上移支撑估值，上游原料成本走强及商品氛围偏暖支撑价格，预计短期跟随成本波动 [22][23] - 甲醇煤炭端提振，震荡走强，煤制甲醇利润高位，生产装置开工负荷低位，港口库存或延续偏累，短期震荡 [25][26] - 尿素供强需弱，情绪短期提振，出口支撑行情，短期震荡，关注后续回归基本面后发展 [26] - LLDPE石化稳增长、雅下基建预期及煤炭提振，震荡走强，自身基本面承压，需求淡季效应明显，09合约短期震荡 [30][31] - PP宏观端三重提振，震荡走强，供给端仍偏增量，需求端下游开工偏低，短期震荡 [31][32] - PL首日上市表现亮眼，短期或震荡，新品种上市短期资金博弈重，现货影响有限 [32][34] - PVC成本上移预期偏强，谨慎乐观，中长期基本面仍承压，短期成本上移预期强，中长期有回落风险 [35] - 烧碱强预期弱现实，弱反弹，市场情绪偏暖但现货见顶、上游注册仓单意愿强，乐观政策预期推动反弹，警惕情绪降温 [36][37] 品种数据监测 能化⽇度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PP等品种的跨期价差、基差和仓单以及跨品种价差数据及变化值 [38][39][40] 化⼯基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测内容 [41][52][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域，认为各品种受宏观政策、供需关系、市场情绪等因素影响，走势和投资机会各异 [1] 根据相关目录分别总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：顺周期主线发酵使A股放量上涨，主要指数高开高走，期指主力合约随指数上行且基差季节性修复；国内推进跨境投融资外汇管理改革，海外欧盟主席将访华；7月22日A股交易额放量，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头 [2][3][4] - 国债期货：风险资产强势使期债回调，基本面供需分化，7 - 8月宏观走向复杂；短期债市箱体震荡，T2509合约关注108.6附近支撑，10年期国债利率关注1.7%上方约束；单边策略短期观望，曲线策略可博弈做陡 [7] 贵金属 - 美国贸易消息、美联储主席任职等使市场不确定性加剧，美元走弱，金银价格强势；黄金中长期看涨，短期震荡偏强冲击前高；白银实物需求变化，短期在38美元上方有上涨空间，多单可持有 [8][9][10] 集运欧线 - 现货报价有差异，集运指数有涨跌；全球集装箱运力增长，欧元区和美国6月PMI数据公布；期货盘面下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08和10合约 [12][13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：反内卷政策推进使铜价震荡偏强，现货价格走高，下游接货谨慎；宏观政策提振需求，供应受限预期仍存，需求有韧性，库存有变化；主力参考78500 - 81000 [15][16][19] - 氧化铝：产能淘汰预期和挤仓风险使盘面强势上涨，现货价格提涨；供应产能回升，库存减少；短期主力合约3100元以上偏强运行，中期逢高布局空单 [19][20][22] - 铝：市场做多使铝价回升，现货价格上涨；供应产能高位，铝水比例或回落，需求淡季开工率小幅回升，库存有变化；短期价格高位承压，主力参考20200 - 21000 [22][23][24] - 铝合金：淡季终端消费疲软，现货价格上涨；供应开工率或回落，需求承压，库存累库；盘面偏弱震荡，主力参考19600 - 20400 [24][25][27] - 锌：海内外库存去化，宏观情绪提振价格，现货价格下跌；供应矿端宽松但6月国内产量增速不及预期，精炼锌供应改善滞后，需求端开工率分化，库存绝对值低；沪锌短期震荡，主力参考22000 - 23500 [27][28][30] - 锡：宏观情绪强使市场上涨，现货价格下跌；供应锡矿紧张，5月进口量增加，需求端开工率下滑，库存有变化；空单暂回避，待情绪企稳后逢高空 [30][31][33] - 镍：宏观氛围使盘面上涨，现货价格上涨；供应产能扩张，需求各板块表现不同，库存海外高位国内增加；短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [33][34][35] - 不锈钢：盘面偏强震荡，现货价格有变化；原料价格松动，供应排产减少，库存去化慢；短期震荡，主力参考12600 - 13200 [37][38][39] - 碳酸锂：宏观情绪使盘面上行，现货价格上涨；供应产量增加，需求稳定，库存垒库；短期偏强区间运行，主力参考7 - 7.5万，观望为主 [40][41][44] 黑色金属 - 钢材：“反内卷”使价格上涨，现货价格大幅上涨；成本上升利润走高，供应铁水回升产量有变化，需求表需高位持稳，库存低位走平；建议空单回避，多单持有 [45][46][47] - 铁矿石：黑色情绪好转使价格上涨，现货和期货价格上升；基差有变化，需求铁水产量回升，供应全球发运和到港量有变动，库存港口累库钢厂降库；短期震荡偏强，单边多单持有，可逢低做多2509合约 [48][49] - 焦煤：限产使价格上涨，期货涨停，现货价格普涨；供应煤矿复产慢，需求焦化开工持稳高炉铁水产量走高，库存低位回升；期现可套保，投机多单持有，可逢低做多09合约 [50][51][52] - 焦炭：提涨使价格上涨，期货涨停，现货第二轮提涨落地；供应产量持平，需求铁水产量回升，库存焦化厂和港口去库钢厂补库；期现可套保，投机多单持有 [53][54][55] 农产品 - 粕类：美豆支撑使国内粕价上涨，现货价格有变动；美国农业部多项报告公布，巴西出口数据公布；美豆底部震荡，国内豆粕谨慎偏多操作 [56][57][58] - 生猪：资金氛围使盘面上涨，现货价格震荡；养殖利润、出栏量和体重等数据有变化；盘面追涨需谨慎 [59][60][61] - 玉米：市场情绪稳定使盘面反弹，现货价格稳定；拍卖成交和库存数据公布；短期偏强震荡，关注拍卖情况 [62][63] - 白糖：原糖磨底使国内价格震荡，巴西产糖下降，泰国预计增产，国内进口数据公布；原糖偏空，国内反弹后偏空 [64][65][66] - 棉花：美棉磨底使国内价格震荡，美国农业部棉花数据公布，国内仓单和价格数据公布；国内棉价短期稳中偏强，远期新棉上市后承压 [66][67] - 鸡蛋：旺季需求使价格上涨，现货价格多数稳定；供应存栏高位但高温影响，需求旺季启动；本周价格预计小幅上涨后暂稳 [68][69] - 油脂：棕榈油震荡使价格有压力，豆油多空并存；马来西亚棕榈油产量和出口数据公布，国内库存数据公布；棕榈油关注支撑，豆油短期震荡，中长线受支撑 [70][71] - 花生：市场价格震荡偏稳，现货价格弱稳；需求疲软，价格预计弱稳震荡 [72] - 红枣：市场价格波动，新疆枣树生长，销区到货少；新季产量或正常，盘面偏弱震荡，关注天气 [73] - 苹果：产区交易有起色，现货价格有变化；产区库存交易稍有好转，行情价格有差异 [74] 能源化工 - 原油：关税谈判使价格偏弱，国际油价下跌；阿联酋、挪威、俄罗斯等产量和出口数据公布，美国经济数据公布；短期偏弱运行，关注地缘风险和EIA库存 [75][76][78] - 尿素：宏观政策使价格偏强，现货价格有变动；供应日产和开工率情况，需求各方面有变化，库存下降，外盘印度招标有变动；短期偏多思路，关注出口配额和交易预期 [80][81][82] - PX：宏观情绪使价格受支撑，现货价格偏强；利润有变化，供应和需求开工率持稳；短期在6600 - 6900区间运行，关注价差 [83][84] - PTA：宏观情绪使价格受支撑，现货价格震荡收涨；利润有变化，供应和需求开工率有变动；短期在4600 - 4800区间震荡，关注加工费 [85][86] - 短纤：供需使价格双弱，现货价格震荡收涨；利润有变化，供应减产需求疲软；单边同PTA，加工费区间震荡 [87] - 瓶片：需求旺季使价格有变化，现货价格有调整；成本有变化，供应开工率下降库存增加，需求数据有变动；单边同PTA，关注加工费区间 [88][89][90] - 乙二醇：装置停车使价格有支撑，现货价格偏强；供应开工率下降，库存港口下降，需求同PTA；短期虚值看跌期权卖方持有 [91] - 烧碱：宏观政策使价格拉涨，现货成交一般；开工率提升，库存增加；前期多单止盈观望 [92][93] - PVC：宏观政策使价格拉涨，现货成交清淡；开工率有变动，库存减少；暂时观望 [94][95] - 纯苯：供需好转使价格驱动有限，现货价格偏强；供应产量和开工率增加，库存累库，下游开工率有变动；单边跟随油价和苯乙烯波动 [96] - 苯乙烯：宏观情绪使价格受提振，现货价格震荡走高；利润有变化，供应产量和开工率下降，库存增加，下游开工率有变动；EB09在7100 - 7500区间运行，关注价差 [97][98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观情绪和天气使价格上涨，原料和现货价格上升；轮胎开工率有变动，库存有变化；供应受天气影响，需求稳定；短期观望 [104][105][106] - 多晶硅：市场氛围使价格涨停，现货价格上涨；供应产量有调整，需求价格传导顺畅，库存回落；关注政策和价格传导，观望 [106][107][108] - 工业硅：上下游带动价格涨停，现货价格上涨；供应产量有变化，需求多晶硅带动，库存下降；关注现货价格和需求，观望 [108][109][111] - 纯碱：政策提振使价格拉涨，现货价格有变动；供应产量增加，库存增加；注意风险规避 [111][112][114] - 玻璃：宏观扰动使价格拉涨，现货成交偏强；供应产量有变动，库存减少；注意风险规避 [111][113][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业：短期受宏观情绪及产区降雨扰动影响，胶价持续反弹，关注主产区天气改善后原料上涨情况，短期暂观望[2] - 多晶硅：2025年7月22日，工业硅、多晶硅期货价格高开高走，多合约齐齐涨停，一是煤炭价格上涨带动相关产业产品价格上行，二是自身晶硅光伏产业链价格上涨的顺利传导，后续或仍有上涨空间，需注意风险管理[4] - 工业硅：2025年7月22日，工业硅、多晶硅期货价格高开高走，多合约齐齐涨停，一是煤炭价格上涨带动相关产业产品价格上行，二是自身晶硅光伏产业链价格上涨的顺利传导，目前仓单再度减少，库存可控情况下，价格继续上行，宏观上商品市场偏多运行，有利于工业硅价格偏强震荡，但需注意有机硅需求下降带来的累库压力，09合约持仓量较大，建议做好仓位控制和风险管理[5] - 原木：近期商品在反内卷和稳增长的基调下情绪好转，上周原木期货大幅上行，基本面方面本周到港量预计逐步恢复，目前高温天气原木需求处于淡季，现货价格回落，短期谨慎追涨，回调可考虑逢低做多，后续需注意市场情绪变化和政策预期等情况[6] - 玻璃：昨日煤炭减产的相关市场信息继续提振市场多头情绪，盘面触及涨停，上周五工信部相关政策及消息扰动下盘面大幅拉涨，市场对于后市落后产能出清有一定预期，大盘宏观情绪偏暖，股市、商品整体反弹，盘面情绪带动现货市场表现偏强，多地产销破百，现货提价，关注持续性，不过当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃刚需端有一定压力，长远看最终行业需要产能出清来解决过剩困境，因此需等待产线退出的兑现或能带来盘面真正的反转，当前盘面情绪成分居多预计近期波动较剧烈，注意风险规避[7] - 纯碱：昨日煤炭减产的相关市场信息继续提振市场多头情绪，盘面触及涨停，上周五工信部相关政策及消息扰动下盘面大幅拉涨，市场对于后市落后产能出清有一定预期，大盘宏观情绪偏暖，股市、商品整体反弹，部分地区现货价格下调带动现货成交转好，从供需大格局来看纯碱依然过剩格局明显，库存本周一去库，但此前持续累库趋势，碱厂库存继续创新高，中期来看，二季度光伏抢装过后光伏玻璃产能增长趋于滞缓，浮法产能走平且下半年供需仍有压力，未来或进一步冷修预期，因此纯碱整体需求未有明显增长，后市若无实际的产能退出或降负荷累库或加速，可跟踪上游碱厂调控负荷的情况，短期政策及消息面扰动下盘面波动剧烈，背离自身基本面逻辑，建议注意风险规避[7] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 7月22日，云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.67%；全乳基差（切换至2509合约）为 -110，较7月21日降65，降幅144.44%；泰标混合胶报价14650元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.69%；非标价差为 -410，较7月21日降65，降幅18.84%；杯胶国际市场FOB中间价49.30泰铢/公斤，较7月21日涨0.70泰铢/公斤，涨幅1.44%；胶水国际市场FOB中间价54.50泰铢/公斤，较7月21日持平；天然橡胶胶块西双版纳州报价12800元/吨，较7月21日持平；天然橡胶胶水西双版纳州报价13400元/吨，较7月21日持平；原料市场主流价海南报价13300元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅0.76%；外胶原料市场主流价海南报价9100元/吨，较7月21日涨100元/吨，涨幅1.11%[2] 月间价差 - 7月22日，9 - 1价差为 -795元/吨，较7月21日降30元/吨，降幅3.92%；1 - 5价差为 -125元/吨，较7月21日降35元/吨，降幅38.89%；5 - 9价差为920元/吨，较7月21日涨98元/吨，涨幅7.60%[2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；5月印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；5月印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%；5月中国产量97.00千吨，较前值涨38.90千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）为75.99%，较前值涨3.07%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）为65.10%，较前值涨0.54%；5月国内轮胎产量10274.9万条，较前值涨75.60万条，涨幅0.74%；5月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6031.0万条，较前值降151.00万条，降幅2.44%；5月天然橡胶进口数量合计46.34万吨，较前值涨1.00万吨，涨幅2.21%；5月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）60.00万吨，较前值降1.00万吨，降幅1.64%；干胶STR20生产成本泰国（日）为12558.0元/吨，较前值涨182.00元/吨，涨幅1.47%；干胶STR20生产毛利泰国（日）为 -185.0元/吨，较前值降143.00元/吨，降幅340.48%；干胶RSS3生产成本泰国（日）为18448.0元/吨，较前值涨87.00元/吨，涨幅0.47%；干胶RSS3生产毛利泰国（日）为1502.0元/吨，较前值降87.00元/吨，降幅5.48%[2] 库存变化 - 7月22日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为636383吨，较前值涨4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）为36691吨，较前值降303吨，降幅0.82%；干胶保税库入库率青岛（周）为1.98%，较前值降2.58%；干胶保税库出库率青岛（周）为3.06%，较前值降1.30%；干胶一般贸易入库率青岛（周）为4.71%，较前值降2.21%；干胶一般贸易出库率青岛（周）为4.84%，较前值降1.40%[2] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月22日，N型复投料平均价46000.00元/吨，较7月21日持平；N型颗粒硅平均价43000.00元/吨，较7月21日持平；N型料基差（平均价）为 -3105.00元/吨，较7月21日降3445.00元/吨，降幅1013.24%；N型硅片 - 210mm平均价1.4500元/片，较7月21日持平；N型硅片 - 210R平均价1.2500元/片，较7月21日持平；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2680元/片，较7月21日持平；单晶PERC电池片 - 182mm平均价0.2700元/片，较7月21日持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6870元/瓦，较7月21日涨0.0040元/瓦，涨幅0.59%；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6730元/瓦，较7月21日涨0.0030元/瓦，涨幅0.45%[4] 期货价格与月间价差 - 7月22日，PS2506合约价格49105元/吨，较7月21日涨3445元/吨，涨幅7.54%；PS2506 - PS2507价差为260元/吨，较7月21日涨35元/吨，涨幅15.56%；PS2507 - PS2508价差为235元/吨，较7月21日涨90元/吨，涨幅62.07%；PS2508 - PS2509价差为230元/吨，较7月21日涨50元/吨，涨幅27.78%；PS2509 - PS2510价差为 -2240元/吨，较7月21日降165元/吨，降幅7.95%；PS2510 - PS2511价差为345元/吨，较7月21日涨50元/吨，涨幅27.78%；PS2511 - PS2512价差为245元/吨，较7月21日降165元/吨，降幅7.95%[4] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量11.10GM，较前值降0.40GM，降幅3.48%；多晶硅产量2.30万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅0.88% - 月度数据：多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多层硅进口量0.11万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅16.59%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅5.96%；多晶硅净出口量0.11万吨，较前值持平；硅片产量58.84GM，较前值涨0.78GM，涨幅1.34%；硅片进口量0.06万吨，较前值降0.01万吨，降幅15.41%；硅片出口量0.61万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅11.37%；硅片需求量56.53GM，较前值降4.08GM，降幅6.73%[4] 库存变化 - 7月22日，多晶硅库存24.90万吨，较前值降2.70万吨，降幅9.78%；硅片库存16.02GM，较前值降2.11GM，降幅11.64%；多晶硅仓单2780.00手，较前值持平[4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月22日，华东通氧S15530工业硅报价9700元/吨，较7月21日涨200元/吨，涨幅2.11%；基差（通氧SI5530基准）为 -195元/吨，较7月21日降195元/吨，降幅81.25%；华东SI4210工业硅报价9750元/吨，较7月21日涨200元/吨，涨幅2.05%；基差（SI4210基准）为 -505元/吨，较7月21日降195元/吨，降幅62.90%；新疆99硅报价9050元/吨，较7月21日涨250元/吨，涨幅2.84%；基差（新疆）为 -145元/吨，较7月21日降145元/吨，降幅42.65%[5] 月间价差 - 7月22日，2508 - 2509价差为 -25元/吨，较7月21日降5元/吨，降幅25.00%；2509 - 2510价差为85元/吨，较7月21日涨15元/吨，涨幅21.43%；2510 - 2511价差为60元/吨，较7月21日降20元/吨，降幅25.00%；2511 - 2512价差为 -320元/吨，较7月21日降110元/吨，降幅52.38%；2512 - 2601价差为85元/吨，较7月21日涨35元/吨，涨幅70.00%[5] 基本面数据 - 月度数据：全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南工业硅产量1.35万吨，较前值涨0.12万吨，涨幅9.35%；四川工业硅产量1.13万吨，较前值涨0.67万吨，涨幅145.65%；全国开工率51.23%，较前值降6.57%，降幅11.37%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%，降幅22.18%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%，降幅9.21%；四川开工率7.30%，较前值涨6.81%，涨幅1389.80%；有机硅DMC产量20.93万吨，较前值涨2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金产量61.50万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅1.49%；工业硅出口量6.05万吨，较前值涨0.10万吨，涨幅1.64%[5] 库存变化 - 7月22日，新疆厂库库存（周度）为12.36万吨，较前值降0.03万吨，降幅0.24%；云南厂库库存（周度）为2.73万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.37%；四川厂库库存（周度）为2.30万吨，较前值降0.03万吨，降幅1.29%；社会库存（周度）为54.70万吨，较前值降0.40万吨，降幅0.73%；仓单库存（日度）为25.03万吨，较前值降0.04万吨，降幅0.18%；非仓单库存（日度）为29.67万吨，较前值降0.36万吨，降幅1.19%[5] 原木 期货和现货价格 - 7月22日，原木2507合约价格825.0元/立方米，较7月21日涨5.0元/立方米，涨幅0.61%；原木2509合约价格838.0元/立方米，较7月21日持平；原木2511合约价格842.0元/立方米，较7月21日降2.5元/立方米，降幅0.30%；原木2601合约价格853.0元/立方米，较7月21日降8.0元/立方米，降幅0.93%；9 - 11价差为 -4.0元/立方米，较7月21日涨2.5元/立方米；9 - 1价差为 -15.0元/立方米，较7月21日涨8.0元/立方米；09合约基差为 -9

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计黑色金属延续偏强走势，操作上建议空单回避，多单持有 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，单边建议多单持有，可谨慎参与逢低做多铁矿2509合约 [4] - 焦炭现货处于上涨趋势，期货升水现货给出套保空间，可进行套保操作，投机建议前期多单持有 [6] - 焦煤现货基本面明显改善，期现交易可逢高进行套保操作，投机建议前期多单持有，可逢低做多09合约 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，不同地区和合约涨幅有差异 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多数上升 [1] - 产量：日均铁水产量增加1.1%，五大品种钢材产量下降0.5%，螺纹和热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材库存微降0.1%，螺纹库存升0.5%，热卷库存降0.8% [1] - 成交和需求：建材成交涨幅35.6%，五大品种表需降0.3%，螺纹钢表需降6.9%，热卷表需升0.4% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格与价格指数多数上涨，基差和价差有不同变化 [4] - 供给：45港到港量周度降10.9%，全球发运量周度增4.1%，全国月度进口总量增8.0% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量周度上升，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存：45港库存周度微降，247家钢厂进口矿库存周度降1.8%，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西一级湿熄焦等价格持平或上涨，期货合约涨幅5.9%，基差等有变动，钢联焦化利润周度增加 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量微增，247家钢厂日均产量微降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量周度增1.1% [6] - 库存：焦炭总库存周度降0.6%，全样本焦化厂焦炭库存降5.9%，247家钢厂焦炭库存升0.2% [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算周度降20.4% [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）等价格上涨，期货合约涨幅4.2%-7.74%，基差等有变动，样本煤矿利润周度增12.4% [6] - 供给：原煤产量、精煤产品周度微降 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产品微增，247家钢厂日均产品微降 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存周度降10.3%，全样本焦化厂焦煤库存升4.1%，247家钢厂焦煤库存升1.04% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计黑色金属延续偏强走势，操作上建议空单回避，多单持有 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，单边建议多单持有，可谨慎参与逢低做多铁矿2509合约 [4] - 焦炭现货处于上涨趋势，期货升水现货给出套保空间，投机建议前期多单持有 [6] - 焦煤现货基本面明显改善，期现交易可逢高进行套保操作，投机建议前期多单持有，可逢低做多09合约 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3320元/吨涨至3370元/吨，热卷现货（华北）从3340元/吨涨至3420元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨70元至3130元/吨，各地区钢材利润多数增加，如华东热卷利润从201元增至281元 [1] - 产量：日均铁水产量增至242.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量降至868.2万吨，降幅0.5% [1] - 库存：五大品种钢材库存降至1337.7万吨，降幅0.1%；螺纹库存增至543.3万吨，涨幅0.5% [1] - 成交和需求：建材成交量增至12.8万吨，涨幅35.6%；五大品种表需降至870.1万吨，降幅0.3% [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数上涨，如仓单成本PB粉从831.5元/吨涨至846.9元/吨，日照港PB粉从784元/吨涨至798元/吨 [4] - 供需：45港到港量降至2371.2万吨，降幅10.9%；全球发运量增至3109.1万吨，涨幅4.1%；247家钢厂日均铁水产量增至242.4万吨，涨幅1.1% [4] - 库存变化：45港库存环比略降，247家钢厂进口矿库存降至8822.2万吨，降幅1.8% [4] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤期货价格上涨，如焦炭09合约从1603元/吨涨至1698元/吨，焦煤09合约从1006元/吨涨至1049元/吨 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量略增至64.2万吨，汾渭样本煤矿原煤产量降至866.6万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增至242.4万吨，涨幅1.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降至925.7万吨，降幅0.6%；焦煤全样本焦化厂库存增至929.1万吨，涨幅4.1% [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算降至 -6.1万吨，降幅20.4% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业短期受宏观情绪及产区降雨扰动影响胶价持续反弹，关注主产区天气改善后原料上涨情况，短期暂观望 [2] - 多晶硅产业2025年7月22日期货价格高开高走，多合约涨停，后续或仍有上涨空间，投资者需注意仓位控制和风险管理 [4] - 工业硅产业2025年7月22日期货价格高开高走，多合约涨停，价格继续上行，宏观上有利于价格偏强震荡，但需注意有机硅需求下降带来的累库压力，建议做好仓位控制和风险管理 [5] - 原木产业近期期货大幅上行，本周到港量预计逐步恢复，目前处于需求淡季，现货价格回落，短期谨慎追涨，回调可考虑逢低做多，后续需关注市场情绪变化和政策预期等情况 [6] - 纯碱产业短期政策及消息面扰动下盘面波动剧烈，背离自身基本面逻辑，需注意风险规避，中期来看下半年供需仍有压力 [7] - 玻璃产业当前盘面情绪成分居多，预计近期波动较剧烈，需注意风险规避，长远看需等待产线退出的兑现或能带来盘面真正的反转 [7] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 7月22日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.67% [2] - 全乳基差（切换至2509合约）为 -110，较前一日降65，降幅144.44% [2] 月间价差 - 9 - 1价差为 -795，较前一日降30，降幅3.92%；1 - 5价差为 -125，较前一日降35，降幅38.89%；5 - 9价差为920，较前一日涨98，涨幅7.60% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前一月增166.50千吨，涨幅157.52%；印尼产量200.30千吨，较前一月增6.20千吨，涨幅3.19%；印度产量47.70千吨，较前一月增2.30千吨，涨幅5.07%；中国产量97.00千吨，较前一月增38.90千吨 [2] - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）为75.99%，较前一周增3.07%；全钢胎（周）为65.10%，较前一周增0.54% [2] - 5月国内轮胎产量10274.9万条，较前一月增75.60万条，涨幅0.74%；轮胎出口数量6031.0万条，较前一月降151.00万条，降幅2.44% [2] - 5月天然橡胶进口数量合计46.34万吨，较前一月增1.00万吨，涨幅2.21%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）60.00万吨，较前一月降1.00万吨，降幅1.64% [2] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为636383吨，较前一日增4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为36691吨，较前一周降303吨，降幅0.82% [2] 多晶硅产业 现货价格与基差 - 7月22日N型复投料平均价46000.00元/吨，N型颗粒硅平均价43000.00元/吨，价格均与前一日持平 [4] - N型料基差（平均价）为 -3105.00，较前一日降3445.00，降幅1013.24% [4] 期货价格与月间价差 - PS2506合约价格49105元/吨，较前一日涨3445元/吨，涨幅7.54% [4] - PS2506 - PS2507价差为260，较前一日涨35，涨幅15.56%；PS2507 - PS2508价差为235，较前一日涨90，涨幅62.07%等 [4] 基本面数据 - 周度数据方面，硅片产量11.10GM，较前一周降0.40GM，降幅3.48%；多晶硅产量2.30万吨，较前一周增0.02万吨，涨幅0.88% [4] - 月度数据方面，多晶硅产量10.10万吨，较前一月增0.49万吨，涨幅5.10%；硅片产量58.84GM，较前一月增0.78GM，涨幅1.34%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存24.90万吨，较前一日降2.70万吨，降幅9.78%；硅片库存16.02GM，较前一日降2.11GM，降幅11.64% [4] 工业硅产业 现货价格及主力合约基差 - 7月22日华东通氧S15530工业硅报价9700元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅2.11%；新疆99硅报价9050元/吨，较前一日涨250元/吨，涨幅2.84% [5] - 基差方面，华东通氧S15530基差较前一日降195，降幅81.25%；新疆基差较前一日降145，降幅42.65% [5] 月间价差 - 2508 - 2509价差为 -25，较前一日降5，降幅25.00%；2509 - 2510价差为85，较前一日涨15，涨幅21.43%等 [5] 基本面数据 - 月度数据方面，全国工业硅产量30.08万吨，较前一月降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前一月降4.33万吨，降幅20.55%等 [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为12.36万吨，较前一周降0.03万吨，降幅0.24%；社会库存（周度）为54.70万吨，较前一周降0.40万吨，降幅0.73% [5] 原木产业 期货和现货价格 - 7月22日原木2507合约价格825.0元/立方米，较前一日涨5.0元/立方米，涨幅0.61%；原木2509合约价格838.0元/立方米，与前一日持平 [6] - 日照港3.9A中辐射松价格740元/立方米，太仓港4A中辐射松价格750元/立方米，价格均与前一日持平 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价114美元/JAS立方米，云杉11.8米：CFR价126欧元/JAS立方米，价格均与前一日持平 [6] 供给 - 月度数据方面，港口发运量176.0万/立方米，较前一月增3.7万/立方米，涨幅2.12%；离港船数53.0艘，较前一月降5.0艘，降幅8.62% [6] 库存 - 周度数据方面，中国主要港口库存7月18日为329.00万/立方米，较7月11日增7.0万/立方米，涨幅2.17% [6] 需求 - 周度数据方面，中国日均出库量7月18日为6.24万/立方米，较7月11日增0.36万/立方米，涨幅6.12% [6] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 现值方面，华北报价1200元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.69%；玻璃2505合约价格1317元/吨，较前一日涨77元/吨，涨幅6.21% [7] - 05基差为 -117，较前一日降57，降幅95.00% [7] 纯碱相关价格及价差 - 现值方面，西北报价1020元/吨，较前一日涨40.0元/吨，涨幅4.08%；纯碱2505合约价格1390元/吨，较前一日涨84.0元/吨，涨幅6.43% [7] - 05基差为 -40，较前一日降84.0，降幅190.91% [7] 供量 - 7月18日纯碱开工率84.10%，较7月11日增3.42%；纯碱周产量73.32万吨，较7月11日增2.4万吨，涨幅3.41% [7] - 浮法日熔量15.78万吨，较7月11日降0.1万吨，降幅0.38%；光伏日熔量91840.00吨，较7月11日降2550.0吨，降幅2.70% [7] 库存 - 7月18日玻璃厂库6493.90万重箱，较7月11日降216.3万重箱，降幅3.22%；纯碱厂库190.56万吨，较7月11日增4.2万吨，涨幅2.26% [7] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比 -18.73%，较前一日增2.99%；施工面积同比 -33.33%，较前一日降7.56% [7] - 竣工面积同比 -11.68%，较前一日增15.67%；销售面积同比 -1.55%，较前一日增12.13% [7]

行业景气度提升 - 化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升，石油石化（申万一级）指数近期表现突出 [1] - 反内卷稳增长政策、淘汰20年落后装置、雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外化工企业火灾不可抗力等多重因素推动行业景气度 [1] 海外装置不可抗力影响 - 科思创德国多尔马根工厂发生电气火灾，导致烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力，烧碱年产能44.8万吨，氯气年产能48万吨 [3] - 火灾导致氯气供应中断，直接影响下游TDI生产，科思创宣布TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力 [3] - 国内TDI市场均价为1.625万元/吨，本月连续6个工作日上涨，7月初至今价格上涨超4000元/吨，年内涨幅26% [3] - 供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，市场流通货源收紧 [3] 政策推动供给侧优化 - 工信部计划实施石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、行业结构优化 [4] - 政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能，有望引领石化化工行业有序发展 [4] - 过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地，行业盈利整体承压，后续落后产能出清有望优化供给端竞争格局 [4] 老旧装置更新改造 - 中央财经委会议强调推动落后产能有序退出，反内卷、去产能成为市场情绪转好的重要推手 [5] - 国家应急管理部发布《化工装置老化评估方法（征求意见稿）》，重新定义化工行业老旧装置，推动20年以上老旧装置绿色化、智能化、安全化改造 [5] - 覆盖炼化、煤化工、氯碱、化肥、精细化工等细分领域，加快更新改造老旧、低效、高风险设备 [5] 重点产品 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），由中证800指数样本股中的石化产业股票组成 [6] - 中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和35.1% [6]

报告行业投资评级 |行业|评级| | --- | --- | |铁矿石|上行| |煤焦|上行| |卷螺|偏强| |玻璃|上行| |纯碱|偏强| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|偏强震荡| |白银|偏强运行| |纸浆|震荡偏多| |原木|震荡上行| |豆油|震荡回调| |棕油|震荡回调| |菜油|震荡回调| |豆粕|震荡偏多| |菜粕|震荡偏多| |豆二|震荡偏多| |豆一|震荡偏多| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][7][9] 报告的核心观点 近期“反内卷+稳增长”影响市场情绪，黑色、金融、油脂油料、农产品、软商品等多个行业价格走势受不同因素影响，各品种表现出不同的投资评级和价格趋势，投资者需关注各品种的供需、政策、天气等因素变化 [2][4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石近期交易重心在“反内卷+稳增长”，全球发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季但铁水产量环比涨，港口库存小幅累库，中长期供需过剩格局不变，短期走势偏强 [2] - 煤焦反内卷政策预期发酵，成为黑色板块龙头品种，第二轮提涨后成本仍有压力，市场看涨预期增强，铁水维持高位基本面健康，预计短期震荡偏强运行 [2] - 螺纹“反内卷”引发供应端利多情绪升温，钢铁行业稳增长预期推升市场情绪，进入淡季建材需求环比回落，供需矛盾暂不突出，成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃“反内卷”交易或延续，宏观中性偏强，需求端深加工订单环比走弱但投机需求偏强，供应端产量预计增加，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，长期需求难大幅回升，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，煤炭、工程机械板块资金流入，互联网、银行板块资金流出，数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率上升，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用出现裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4] - 白银受黄金价格影响及市场避险需求等因素，预计偏强运行 [4] 轻工业 - 纸浆现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，但反内卷政策提振情绪，预计震荡偏多 [6] - 原木上周港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大且需求改善，预计震荡上行 [6] 油脂油料 - 油脂6月马棕产量环比减少但库存增加，出口意外下降且7月出口关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，国内三大油脂库存持续攀升，供应充裕需求淡季，前期上涨后短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆产量预估下调但年末库存上调幅度超预期，作物生长良好，压榨消费预期受生物燃料政策带动，美与印尼达成协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量预计约1000万吨，油厂开机率高位，部分地区豆粕胀库，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二成本和出口预期提振美豆，但美中西部生长条件有压力，南美新豆出口持续，国内7月预计到港约950万吨，油厂开工率高位但部分豆粕胀库，港口大豆库存回升，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6][7] 农产品 - 生猪交易均重呈下降趋势，近期气温升高及肥标价差转正影响收购均重，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌态势；全国重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%，预计未来一周生猪周均价或环比下降 [7] 软商品 - 橡胶国内外主产区受降雨影响原料供应趋紧，收购价格整体上行，中国轮胎行业产能利用率结构性回升但受订单不足制约，库存方面中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [9] - PX多空博弈下油价窄幅波动，PTA负荷震荡，聚酯负荷略微下降，近月PX供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需转弱，价格跟随成本波动为主 [9] - MEG近期到港量不多，港口库存小幅去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端回暖，盘面偏强震荡 [9] - PR宏观利好带动商品走势，但隔夜原油下跌使追涨情绪谨慎，瓶片基本面持稳，下游买盘刚性，预计市场窄幅整理 [9] - PF上下支撑偏弱，但商品气氛良好，预计今日市场或窄幅整理，中长线执行供需逻辑 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围偏好，成材价格震荡偏强，因墨脱水电站动工提升建筑用料需求预期，叠加供给端消除过剩产能、需求端有基建支持、库存水平低，盘面预计持续走强；铁矿石受煤焦带动冲高回落，基本面看需求支撑较强，供给压力不显著，矿价短期或偏强运行；锰硅和硅铁短期受多头情绪主导，基本面指向向下，建议投机理性对待，产业端可择机套保；工业硅短期反弹但基本面供给过剩、需求不足，建议投机注意风险，产业端套保；玻璃受宏观政策提振，库存去化，价格上涨，长期需关注房地产政策和需求；纯碱短期受情绪带动价格强势，中长期供需矛盾仍存，上涨高度有限 [3][6][10][13][17][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3307元/吨，涨83元/吨（2.574%），注册仓单86534吨持平，持仓量202.4507万手减71405手；天津汇总价3330元/吨、上海汇总价3370元/吨，均环比增50元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3477元/吨，涨83元/吨（2.445%），注册仓单59549吨减905吨，持仓量158.2445万手减18031手；乐从汇总价3490元/吨增60元/吨、上海汇总价3470元/吨增50元/吨 [2] - 商品市场氛围好，成材价格震荡偏强，墨脱水电站动工提升需求预期，供给需求双向发力，库存低，盘面预计持续走强；螺纹供需双降、库存小累计，热卷产量降、需求升、库存去化，库存处近五年低位；需关注政策信号、终端需求修复节奏和成本支撑 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至823元/吨，涨1.73%（14元），持仓61.99万手减43544手，加权持仓量107.57万手；青岛港PB粉798元/湿吨，折盘面基差25.85元/吨，基差率3.05% [5] - 午后煤焦带动冲高回落，海外发运量环比回升，巴西贡献主要增量，近端到港量环比下滑；日均铁水产量242.44万吨，环比增2.63万吨；港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存消耗；短期矿价或偏强运行，关注市场情绪和宏观兑现节点 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收涨1.66%，报6012元/吨，天津6517锰硅现货报价5900元/吨，环比上调100元/吨，折盘面6090元/吨，升水盘面78元/吨 [8][9] - 硅铁主力（SF509合约）收涨3.63%，报5874元/吨，天津72硅铁现货报价5700元/吨，环比上调100元/吨，贴水盘面174元/吨 [9] - 短期多头情绪主导，文华商品指数创新高，“反内卷”预期持续；基本面指向向下，未来需求或弱化，成本有下调空间；建议投机理性对待，产业端套保 [10] 工业硅 - 期货主力（SI2509合约）日内收涨4.27%，报9655元/吨；华东不通氧553市场报价9450元/吨，环比上调200元/吨，贴水期货主力合约205元/吨；421市场报价9950元/吨，环比上调200元/吨，折合盘面价格9150元/吨，贴水期货主力合约505元/吨 [13] - 短期反弹趋势延续，但基本面供给过剩、需求不足，建议投机注意风险，产业端套保 [13][15] 玻璃纯碱 - 玻璃：沙河现货报价1216元，环比涨18元，华中现货报价1120元，环比涨10元，期现商和经销商采购积极，下游刚需采购；7月17日全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比降216.3万重箱（3.22%），同比增0.29%，折库存天数27.9天，较上期减1天；受宏观政策提振，库存去化增强信心，价格上涨，长期关注房地产政策和需求 [17] - 纯碱：现货价格1360元，环比涨80元，部分企业价格窄幅上调；7月21日国内纯碱厂家总库存188.42万吨，较上周四降2.14万吨（1.12%），轻质纯碱75.71万吨环比跌2.59万吨，重质纯碱112.71万吨环比增0.45万吨，有个别企业封单；下游需求平稳，低价补库，装置大稳小动，产量窄幅下移，中期供应宽松，库存压力略降；短期受情绪带动价格强势，中长期供需矛盾仍存，上涨高度有限 [18]

货币政策基调与效果 - 货币政策基调由"稳健"转向"适度宽松"，2024年5月出台全面降准降息一揽子政策，2011年6月至今累计降准超20次 [1] - 6月末广义货币M_2同比增长8.3%，狭义货币M_1同比增长4.6%，剪刀差收窄至3.7个百分点显示货币活跃度提升 [2] - 上半年新发放企业贷款利率同比降45基点，个人住房贷款利率同比降60基点，GDP同比增长5.3%加速0.3个百分点 [2] 金融支持经济高质量发展 - 央行通过信贷政策和结构性工具（如定向降准）实现总量与结构双重调控，重点支持科技、绿色、普惠、养老、数字金融五大领域 [2] - 5月末五大领域贷款余额103.3万亿元同比增14%，细分领域科技（+12%）、绿色（+27.4%）、普惠（+11.2%）、养老（+38%）、数字（+9.5%）增速均超7.1%的贷款平均增速 [3] - 上半年新增科技创新再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具，完善五大领域考核评估机制 [3] 物价与利率调控挑战 - 一季度GDP平减指数-0.8%，新发放贷款加权平均利率3.4%，实际利率达4.2%抑制消费投资需求 [4] - 物价低位运行削弱降息效果，需强化逆周期调节推动物价合理回升 [4]