截至8月22日收盘，来自A股和港股市场的1254只股票价格创阶段性新高或历史新高。 根据券商中国记者梳理，这1254只股票中有828只是截至今年二季度末公募基金的前十大重仓股，占比66.03%。此外，二 季度以来，110只累计涨幅超过100%的个股中，有67只是基金重仓股，占比同样超过60%。 公募基金在本轮行情中，不仅挖到了新易盛、寒武纪等热门赛道股，也还捕捉到了舒泰神这样的6倍股，以及宏和科技和 恒宝股份等3倍股。 多只历史新高标的均是公募重仓股 此外，中际旭创、工业富联、胜宏科技、中材科技等翻倍股，公募基金持股数量均超过1亿股。其中，中际旭创累计涨幅 超过180%，594只公募基金一共持股近2亿股，一季度增持的份额逾9000万股。易方达创业板ETF持有中际旭创超过2000 万股，华安创业板50ETF、易方达中证人工智能ETF、景顺长城研究精选A、永赢睿信A等50只基金持有数量超100万股。 在67只公募重仓的翻倍股中，涨幅最高的是舒泰神，二季度以来累计上涨超过600%，二季度末有50只基金重仓，持仓数 量为3298万股，均为二季度新买入。和其他重仓股不同，重仓舒泰神的以主动权益基金为主，永赢医药创新智选 ...

居民存款转移趋势 - 7月住户存款同比减少7800亿元 非银存款同比增加1.39万亿元 反映居民存款向金融产品转移趋势 [1] - M2-M1同比增速剪刀差收窄 显示资金活化程度提升 存款沉淀现象减弱 [1] 资金流向方向 - 保险领域呈现保费增长 险资入市趋势逐渐显现 [1] - 理财市场规模持续增长 固收+类型产品逐渐受到市场青睐 [1] - 股市出现个人投资者加速开户现象 单周净增幅平稳上升 资金入场较去年924行情更为有序 [1] 超额储蓄规模测算 - 2018年后累计超额储蓄规模超过30万亿元 [1] - 2022年后形成的5万亿元超额储蓄更可能成为短期消费和投资的潜在资金来源 [1] 存款到期再配置潜力 - 2025年预计超过90万亿元存款到期 [1] - 假设5%-10%资金寻求更高收益 可能产生4.5-9万亿元资金流出规模 [1] - 转移资金可能通过固收+类型资管产品实现间接入市 而非集中进入权益市场 [1]

存款搬家的原因 - 存款利率持续下行 活期存款利率降至0.2%-0.3% 部分定期存款利率跌破2% 加剧居民收益焦虑 [2] - 资本市场回暖信号显著 上证综合指数较2024年低点上涨25% 赚钱效应初步显现 [3] - 历史规律显示低利率是推动因素 但资本市场表现才是核心驱动力 2005年以来已出现五次明显存款搬家周期 [2] 资金潜在规模测算 - 居民部门超额储蓄规模超过30万亿元 其中2022年后形成的5万亿元更可能短期转化为投资 [5] - 2025年预计90万亿元以上存款到期 假设5%-10%寻求更高收益 流出规模可能达4.5万亿-9万亿元 [5] - 2025-2026年约4.6万亿元超额储蓄到期 若平均分配至四类资产 股票市场2025年或迎7000亿元增量资金 [5] 对A股市场的影响机制 - 存款搬家是股市上涨后的结果而非原因 历史显示指数先上涨103.4%-159.5%后资金才流入 [6] - 资金流入存在明显滞后性 股市低点后需4-7个月居民存款同比才转负 [7] - 存款入场后放大赚钱效应 历史案例显示指数进一步上涨8.1%-48.3% [7] - 居民存款与股票总市值之比达1.8的历史高位 显示财富向股市转移空间广阔 [8] 资金流向路径 - 短期主要流向银行理财 货币基金 保险产品等稳定型资产 预计承接约70%资金 [9] - 长期随市场回暖和政策支持 权益类资产配置比例将逐步提升 [9] - 资金可能通过"固收+"类资管产品间接入市 兼顾稳健收益与权益 exposure [10][11] 本轮存款搬家的触发条件 - 存款利率处于历史低位 流动性扩张政策转向适度宽松 [12] - 资产赚钱效应初现 政策催化包括禁止手工补息 鼓励保险资金投资A股等 [12] - 一线城市居民财富管理意识更强 高利率定期存款集中到期促重新配置 [13]

非法证券期货活动风险警示 - 非法证券期货活动近期随股市行情转暖有所抬头 需警惕非法荐股和"股市黑嘴"等行为[1] - 非法荐股指无资格机构和个人提供证券投资咨询服务 防范要点包括警惕股市大师人设和不转钱不买课不加群[5] - "股市黑嘴"指编造传播虚假信息影响股价 防范要点包括验证执业资格和回避独家消息投资建议[5] - 对场外配资和外盘期货等非法证券期货活动也需保持高度警惕[6] 监管机构投资者教育举措 - 上交所通过抖音B站视频号小红书等自媒体平台开设投资者服务账号 日常更新防范非法证券期货活动信息[6] - 上交所提供投资基础知识投资方法政策规则信息服务 并通过在线直播方式为投资者办事[6] - 建议投资者通过正规证券公司开户入市 接受持牌机构投资咨询服务 遇问题可拨打热线400-8888-400寻求帮助[6] - 倡导价值投资理性投资长期投资 分享经济社会发展合理收益[6] A股市场近期表现 - 沪指8月22日以3825.76点收盘续创近十年新高 创业板指涨3.36%本月累计涨幅达15.21% 科创50指数大涨8.59%创2022年3月以来新高[7] - 沪深京三市成交额连续第8个交易日突破2万亿元 打破A股历史纪录 此前2024年11月5日至13日曾连续7日达2万亿元以上[8] - 居民财富入市是推动本轮A股行情重要因素之一 增量流动性注入或处于起步期[8] 机构对市场资金动向观点 - 存款搬家可能是存款收益下滑和资本市场赚钱效应显现所致 搬家存款或倾向于以固收+类型资管产品过渡承接实现资金间接入市[10] - 预计本轮行情并未结束 未来1年或1年半国内经济基本面将出现明显拐点 在基本面推动下会有更多行业出现投资机会[10]

市场表现与指数动态 - 上证指数突破3800点整数关口 报3825.76点 单日涨幅1.45% 创10年新高[1][3] - 深证成指涨2.07% 创业板指涨3.36% 科创50指数涨8.59%[1] - 两市成交额达2.57万亿元 连续8个交易日突破2万亿元大关 刷新历史纪录[1][3] - 8月以来上证指数累计上涨7.07% 今年以来累计上涨14.14% 自去年"924"行情以来累计上涨39.17%[4] 行业板块表现 - 半导体 AI算力 券商板块轮番发力 寒武纪股价涨停20% 总市值超5200亿元 成为A股第二只千元股[3] - 通信行业8月涨幅19.60% 电子行业涨17.41% 计算机行业涨13.96% 机械设备行业涨11.79%[4] - 银行行业8月涨幅仅0.52% 钢铁行业涨1.07% 石油石化行业涨1.95%[4] - 银行 纺织服饰 煤炭 石油石化等传统行业出现下跌[3] 资金流动与驱动因素 - 本轮行情被多家机构定义为流动性驱动的"水牛行情" 增量资金加速入市[1][9][13] - 融资余额快速上升并突破2万亿元 个人投资者入市意愿增加[13] - 潜在存款搬家规模达4.5-9万亿元 或通过"固收+"产品间接入市[9] - 非银金融机构存款增加额高于季节性 ETF 行业主题基金 两融等资金主要来源于个人投资者[11] 机构观点与投资策略 - 机构投资者普遍采取谨慎态度 聚焦低估值板块和补涨机会[1][15] - 部分机构进行"高切低"操作 从机器人 PCB等高位板块转向证券 医疗器械等低位板块[15] - 科技成长领域（AI 半导体 机器人）和高股息领域被持续看好[15] - 上证指数与深证成指出现分化 长线资金偏好上证指数 短期资金看好深证成指弹性[14] 政策与宏观环境 - 货币政策持续宽松 市场预期央行可能进一步降息释放流动性[13] - 美联储降息预期升温 为国内流动性宽松创造有利条件[13] - 政策加速宽松与流动性调动支持A股上涨动能贯穿夏季[6]

非法证券期货活动风险警示 - 非法证券期货活动在股市行情转暖背景下有所抬头 演员胡歌通过上交所自媒体账号拍摄短视频提醒投资者警惕非法荐股和"股市黑嘴"等陷阱 [1] - 非法荐股表现为无资格机构和个人提供证券投资咨询服务 防范要点包括警惕股市大师、股神等人物设定 不转钱不买课不加群 [5] - "股市黑嘴"指编造传播虚假信息影响股价的行为 投资者需验证机构执业资格 回避独家消息和妖股投资建议 [5] 投资者保护措施 - 上交所投资者服务部已在抖音、B站、视频号、小红书等平台开设账号 日常更新防范非法证券期货活动信息 提供投资基础知识和政策规则服务 [6] - 建议投资者通过正规证券公司开户入市 接受持牌机构投资咨询服务 遇问题可拨打热线400-8888-400 倡导价值投资和理性投资理念 [6] - 对"场外配资""外盘期货""个股期权"等非法证券期货活动需保持高度警惕 [6] 当前市场表现 - 8月22日A股市场表现强劲 沪指收于3825.76点续创近十年新高 创业板指涨3.36%本月累计涨幅达15.21% 科创50指数大涨8.59%创2022年3月以来新高 [6] - 沪深京三市成交额连续第8个交易日突破2万亿元 打破A股历史纪录 2024年11月5日至13日曾连续7日达2万亿元以上 [7] - 居民财富入市被视为推动行情的重要因素 机构分析认为增量流动性注入或处于起步期 [7] 机构后市观点 - 中信证券指出"存款搬家"可能因存款收益下滑和资本市场赚钱效应所致 搬家的存款或倾向于通过"固收+"类型资管产品过渡承接 [7] - 星石投资预计本轮行情未结束 未来1年至1年半国内经济基本面将出现明显拐点 在基本面推动下更多行业将出现投资机会 [7]

美联储降息影响 - 美联储9月降息概率为92% 短期对中国市场是利好但可能较短且非核心主导 [5] - 可通过两种方式放大美联储降息利好：实施更大力度的货币与财政宽松 以及把握结构性中美映射机会 [5] - 美联储降息将提振美国房地产和传统制造业需求 利好中国地产链相关出口及有色金属等大宗商品 [5] 存款搬家趋势 - 存款从银行搬入股市的新趋势有利于银行息差扩张 因居民存款活期化及负债成本降低 [8] - 银行代销基金等财富管理业务有望受益 市场和经济预期改善也有助于信贷需求回升 [8] - 债券利率可能受阶段性扰动但下行空间有限 部分中小银行债券投资收益占比高可能导致营收增速下降 [8] 美联储政策限制 - 美国面临"类滞胀"风险 降息无法解决此矛盾 货币政策应以稳定通胀预期为核心 [10] - 美联储内部分歧加剧 但现实条件不支持大幅降息 就业放缓与通胀粘性并存增加政策路径变数 [10] - 货币政策不应追求短期增长或屈从于政治压力 美联储将保持谨慎降息态度 [10] A股估值与配置 - A股整体估值横向纵向对比仍处合理区间 未高估但需关注交易量快速提升带来的短期波动加大 [12] - 配置建议关注四大方向：AI/算力、创新药、军工、有色等景气产业 券商保险等受益于资金入市板块 "反内卷"政策利好板块如光伏 及延续分化表现的红利板块 [12] - 历史经验显示交易活跃期指数短期波动可能加大 但一般不影响中期市场走势 [12] AH市场比较 - 下半年A股跑赢港股 上证指数/万得全A年初至今涨幅分别达10%/16% 下半年涨幅分别为7.3%/9.8% [14] - 恒生指数/恒生国企指数下半年至今分别上涨5.0%/4.2% 涨幅略低于A股主要指数 [14] - A股市场资金筹码结构改善 赚钱效应带动增量资金入市 "反内卷"等政策加码对A股更为有利 [14]

市场表现 - 沪指站上3800点 收盘3825.76点创近十年新高 [1] - 创业板指单日涨3.36% 本月累计涨幅达15.21% [1] - 科创50指数大涨8.59% 报1247.86点创2022年3月以来新高 [1] - 沪深京三市成交额连续8日突破2万亿元 打破历史纪录 [1] 芯片产业链 - AI芯片、存储芯片、算力硬件等概念全线爆发 [2] - 寒武纪-U与海光信息均获20%涨停 市值超5200亿元跃居科创板首位 [2] - 寒武纪-U年内累计涨幅达88.94% [2] - DeepSeek-V3.1发布新精度格式 适配下一代国产芯片设计 [2] - 头部开源模型对国产芯片的支持推动算力生态落地 [2] - 腾讯表示国产推理芯片可应对国际供应链波动 [2] 券商板块 - 指南针涨超10%创历史新高 光大证券、信达证券涨停 [3] - 券商业绩与市场行情高度相关 当前量价齐升吸引资金关注 [3] - 本轮行情中头部券商涨幅明显 修复节奏较历史更稳健 [3] - 券商自营业务维持高景气 资管与投行业务具增长潜力 [3] - 主动管理基金对券商板块低配2.67% 存在增配空间 [3] 资金动向 - 7月住户存款同比多减7800亿元 非银机构存款同比多增1.39万亿元 [4] - 居民存款向金融产品转移趋势显现 [4] - 存款收益下滑与资本市场赚钱效应推动"存款搬家" [4] - 转移资金可能通过"固收+"产品间接进入权益市场 [4] - 居民资金入市趋势处于起步阶段 仍需积累赚钱效应 [4][5]

市场表现 - 上证指数突破3800点整数关口 涨1.45%报3825.76点 创10年新高[1] - 深证成指涨2.07% 创业板指涨3.36% 科创50指数涨8.59%[1] - 两市成交额达2.57万亿元 连续8个交易日突破2万亿元大关 打破A股历史纪录[1] 资金动向 - 本轮上涨被多家券商认定为"水牛"行情 由流动性驱动[3] - 五路资金入场推动：债市 楼市 外资 居民存款搬家 产能过剩行业资金[4] - 中信证券测算2025年或有90万亿元存款到期 其中5%-10%可能寻求更高收益 潜在流出规模4.5-9万亿元[4] - 融资余额快速上升突破2万亿元 机构仓位从偏低转为普遍净流入[6][7] - 摩根士丹利基金指出ETF 行业主题基金 两融资金主要来源于个人投资者[6] - 外资未出现大额净流入 公募权益基金未见大额入场 券商开户未现火爆情况[6] 机构观点分歧 - 广发基金投顾团队认为市场主力以机构和高净值投资者为主[4] - 部分机构人士认为仍以散户及杠杆资金推动为主[6] - 博时基金指出场内存量资金惜售是推动上涨主因[6] 结构性机会 - 主要指数走势分化 上证指数创新高而深证成指 恒生指数距10年高点较远[8] - 长线资金偏好金融和顺周期行业为主的沪市 短期资金看好深市弹性[9] - 机构采取谨慎投资态度 聚焦低估值板块（如10倍估值港股消费 互联网个股）和补涨机会[9] - 部分机构进行"高切低"操作 从机器人 PCB 创新药转向证券 医疗器械 化工[10] - 科技成长领域（AI 半导体 机器人）和高股息领域被认为具备配置价值[10] 政策环境 - 货币政策持续宽松 市场预期央行可能进一步降息释放流动性[7] - 美联储降息预期升温有利于A股后市流动性环境[7]

市场表现与资金动向 - 上证指数冲上3800点续创10年新高 两市成交额连续8个交易日超2万亿元 融资融券余额超2.1万亿元 A股总市值突破100万亿元[2] - 二季度以来大盘从3300点附近上涨14.69% 从最低点反弹逾25%[8] - 债券市场加速下跌 10年期国债收益率从1.64%上行至1.77%累计调整13.5个基点 30年期国债期货跌幅超3.87%[8] 资金流入结构 - 保险资金上半年新增入市资金超6400亿元创历史新高 股票投资余额达3.07万亿元占比8.47%创2022年以来新高[3][10] - 中央汇金二季度增持ETF金额超1900亿元[3] - 公募基金资产净值合计34.39万亿元创新高 股票型基金规模增长2771.79亿元[10] - 外资上半年净增持境内股票和基金101亿美元扭转净减持态势 其中5-6月净增持188亿美元[12] - 居民存款向非银部门迁移 7月住户存款减少1.1万亿元 非银存款增加2.1万亿元[13] 行业配置偏好 - 保险资金重仓220余只股票 集中在医药生物、化工、电气设备、电信服务、有色金属、交通运输等行业[10] - 保险资金举牌达30次 其中银行板块占12次 港股银行因4%-5%股息率更受青睐[16] - 银行板块4月以来涨幅超40% 农业银行股价创历史新高[15] 基本面驱动因素 - 中美贸易关系缓和 双方大幅削减双边关税并放宽限制性措施[21] - 7月货物贸易进出口总值3.91万亿元同比增长6.7%创年内新高[21] - 6月CPI同比由降转升 企业盈利获有力支持[21] - 国家出台"反内卷"政策措施遏制恶性价格战优化供给结构[21] - 一季度A股整体归母净利润同比增长3.47% 非金融增速4.17%[23] - 超六成已披露半年报上市公司净利润同比增长[24] 机构投资行为 - 外资机构年内累计调研A股公司5620次[26] - 银行、券商板块共振上扬 科技赛道与资源股全线井喷[27] - 寒武纪市值突破5000亿元逼近贵州茅台[27] - 部分基金经理转向估值较低的二线龙头 如将涨幅过大医药股换为估值合理标的[29] - 基民赎回意愿增强 基金经理在保持仓位和流动性间寻求平衡[30]