报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA行情下跌 ，市场气氛偏弱 ，因担忧聚酯工厂减产及去库速度放缓 ，基差微幅走弱 ；PX检修结束装置负荷提升 ，供给回升 ，PTA基差走弱 ，市场出现抛压 ，正套走弱 ，聚酯可能小幅减产 [2] - 乙二醇期货区间震荡 ，现货价格调整小 ，基差商谈回升 ；港口库存变动小 ，煤制装置负荷回升有压力但价格回升 ，主流装置将检修 ，后续进入去库阶段 [2] - 聚酯长丝三家大厂因原料行情上涨决定落实亏损品种减产并规划下一步计划 [2] 相关目录总结 行情数据 - INE原油2025年5月22日价格为453.7元/桶 ，较5月21日降16.4元 [2] - PTA - SC价差5月22日为1404.9元/吨 ，较5月21日升33.18元 ；PTA/SC比价5月22日为1.4261 ，较5月21日升0.0246 [2] - CFR中国PX 5月22日为823 ，较5月21日降13 ；PX - 石脑油价差5月22日为246 ，较5月21日降20 [2] - PTA主力期价5月22日为4702元/吨 ，较5月21日降86元 ；现货价格5月22日为4860元 ，较5月21日降35元 [2] - PTA现货加工费5月22日为382.5元/吨 ，较5月21日升22.7元 ；盘面加工费5月22日为234.5元/吨 ，较5月21日降13.3元 [2] - PTA主力基差5月22日为126 ，与5月21日持平 ；仓单数量5月22日为57158张 ，较5月21日降10556张 [2] - MEG主力期价5月22日为4411元/吨 ，较5月21日降3元 ；MEG - 石脑油价差5月22日为 - 89.26元/吨 ，较5月21日升2.8元 [2] - MEG内盘5月22日为4501元/吨 ，较5月21日降7元 ；主力基差5月22日为100 ，较5月21日升12 [2] 产业链开工情况 - PX开工率5月22日为77.29% ，较5月21日升2.04% [2] - PTA开工率5月22日为78.25% ，较5月21日升5.91% [2] - MEG开工率5月22日为50.00% ，较5月21日降2.26% [2] - 聚酯负荷5月22日为91.11% ，与5月21日持平 [2] 产品价格及产销 - POY150D/48F 5月22日为6990元/吨 ，较5月21日降25元 ；POY现金流5月22日为77 ，较5月21日升7 [2] - FDY150D/96F 5月22日为7275元/吨 ，较5月21日降20元 ；FDY现金流5月22日为 - 138 ，较5月21日升12 [2] - DTY150D/48F 5月22日为8220元/吨 ，与5月21日持平 ；DTY现金流5月22日为107 ，较5月21日升32 [2] - 长丝产销5月22日为33% ，较5月21日降15% [2] - 1.4D直纺涤短5月22日为6660元/吨 ，较5月21日降30元 ；涤短现金流5月22日为97 ，较5月21日升2 [2] - 短纤产销5月22日为48% ，较5月21日降14% [2] - 半光切片5月22日为5915元/吨 ，较5月21日降55元 ；切片现金流5月22日为 - 98 ，较5月21日降23 [2] - 切片产销5月22日为23% ，较5月21日降35% [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG：单边转弱，关注加工费压缩头寸，可进行月差正套操作 [12][13] - 橡胶：宽幅震荡 [14] - 合成橡胶：区间震荡 [20] - 沥青：原油续弱，跟随回落 [24] - LLDPE：偏弱震荡 [38] - PP：价格小跌，成交一般 [42] - 烧碱：偏弱运行 [45] - 纸浆：震荡运行 [50] - 玻璃：原片价格平稳 [55] - 甲醇：震荡承压 [59] - 尿素：高位震荡 [64] - 苯乙烯：短期震荡 [68] - 纯碱：现货市场变化不大 [70] - LPG：成本支撑走弱，整体偏弱震荡 [74] - PVC：偏弱运行 [86] - 燃料油：大幅下跌，短期转入弱势；低硫燃料油：继续跟随原油回调，外盘高低硫价差收窄趋势暂缓 [90] - 集运指数（欧线）：近月观望，10 - 12反套持有 [92] - 短纤、瓶片：短期震荡，成本支撑偏弱 [107] - 胶版印刷纸：震荡偏弱 [110] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面：22日PX价格下跌，因油价和下游聚酯生产放缓；PTA负荷提升；MEG开工负荷下降且计划外检修增多 [6][8][9] - 行情观点：单边转弱，关注加工费压缩头寸，供需平衡表去库利好近月正套，MEG可进行月差正套 [12][13] 橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，4月中国天然橡胶进口量环比减少 [16][18] - 趋势强度：0 [16] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，丁二烯价格上涨，顺丁橡胶库存增加 [20] - 趋势强度：0 [22] 沥青 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量以及现货价格、炼厂开工率和库存率等有变动 [24] - 市场资讯：本周国内沥青总产量环比下降，厂库去库，社会库存累库 [37] - 趋势强度： -1 [36] LLDPE - 基本面：期货价格下跌，基差和月差有变化，现货价格走软 [38] - 市场状况分析：供应投产压力大，需求弱势，未来仍有压力 [39] - 趋势强度： -1 [41] PP - 基本面：期货价格小跌，基差和月差有变化，现货市场小幅整理 [42] - 趋势强度：0 [43] 烧碱 - 基本面：期货价格和现货价格有变动 [45] - 市场状况分析：下游囤货决定反弹持续性，供应端新增产能将集中投放，后期需压缩利润 [47] - 趋势强度： -1 [49] 纸浆 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场针叶浆和阔叶浆价格有差异 [51] - 行业新闻：纸浆价格“先扬后抑”，受政策、需求和库存影响 [52] - 趋势强度：0 [51] 玻璃 - 基本面：期货价格下跌，基差和月差有变化，现货价格大稳小动 [56] - 趋势强度：0 [57] 甲醇 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌 [60] - 现货消息：本周市场下跌，港口库存窄幅积累，中期趋势偏弱 [62] - 趋势强度：0 [63] 尿素 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格稳定 [65] - 行业新闻：企业库存增加，期货价格预计震荡 [66] - 趋势强度：0 [67] 苯乙烯 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，纯苯弱势 [68] - 趋势强度： -1 [68] 纯碱 - 基本面：期货价格上涨，基差和月差有变化，现货价格稳定 [72] - 趋势强度：0 [72] LPG - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，产业链开工率有变化 [74] - 市场资讯：沙特CP预期价格上涨，有PDH装置检修计划 [83] - 趋势强度：0 [80] PVC - 基本面：期货价格和基差有变动，现货市场弱势下调 [86] - 市场状况分析：西北氯碱一体化有利润，高产量高库存结构难缓解 [87] - 趋势强度： -1 [89] 燃料油 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌 [90] - 趋势强度： -1 [90] 集运指数（欧线） - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，运价指数有变化 [92] - 宏观及行业新闻：以色列或打击伊朗核设施，欧元区等制造业PMI初值公布，即期运费有调整 [104] - 趋势强度：0 [106] 短纤、瓶片 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格下跌，产销率下降 [107] - 趋势强度： -1 [108] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场价格平稳，成本利润有变动 [111] - 行业新闻：山东和广东市场价格持平，交投氛围偏弱 [112] - 趋势强度： -1 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月21日，民用气方面山东持稳在4490、华东-98至4581、华南-10至4840；进口气方面华东持平在4990，华南-40至4950；醚后碳四+60至4670；最低价为山东民用气4490 [1] - 2025年5月21日，PG盘面震荡，06合约基差至254，06 - 07月差走弱至54，07 - 09月差小幅走强至141；美国至远东套利窗口关闭 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4 [1] - 上周PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（-187），06 - 07月差81（-23），07 - 08月差76（-8） [1] - 关税缓和后外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨，最新584（+5.5）；6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数 [1] - 美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7） [1] 市场情况 - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升；烷基化开工率39.87%（-2.37）、商品量18450（-1100），盈利明显扩大至267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨 [1] - MTBE受原油反弹推动止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调，但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势 [1]

原油库存 - 美国商业原油库存意外增加130万桶至4.432亿桶，远超市场预期的减少90万桶 [1] - 当前库存仍较五年同期平均水平低6% [1] - 库存增长与市场预期的需求回暖形成反差，显示基本面判断可能过于乐观 [1] 成品油库存 - 汽油库存增加80万桶，总量较五年平均水平低2% [1] - 馏分油库存增加60万桶，仍较五年均值低16% [1] - 丙烷/丙烯库存上升270万桶，供应处于紧张水平 [1] 需求端表现 - 过去四周美国石油产品日均供应量为1960万桶，同比下降2.8% [1] - 汽油需求同比下滑1%，馏分油需求减少4.2% [1] - 航空煤油需求同比上升4%，显示旅游业复苏迹象 [1] 炼厂活动 - 当周炼油厂平均加工量达1650万桶/日，较前一周增加8.9万桶 [1] - 设备利用率达到90.7%，反映炼厂为夏季驾驶高峰季备货 [1] - 汽油产量提升至960万桶/日，馏分油产量达470万桶/日，均较前一周小幅增长13.1万桶 [2] 进口数据 - 当周原油进口平均为610万桶/日，环比增加24.7万桶 [2] - 四周平均进口量同比下降13.5%，显示长期进口动能偏弱 [2] - 汽油进口达74.7万桶/日，馏分油进口为14.1万桶/日，推动库存增长 [2]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指防守观望，国债震荡上行 [1][5] 黑色建材 - 螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏弱，双焦震荡运行 [1][7] 有色金属 - 铜区间谨慎交易，铝建议观望，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金待价格充分回调后逢低建仓，白银区间交易 [1][12] 能源化工 - PVC震荡，纯碱观望，烧碱震荡，橡胶震荡偏弱，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，塑料震荡运行 [1][20] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA震荡偏弱 [1][32] 农业畜牧 - 生猪震荡偏弱，鸡蛋逢高偏空，玉米区间【2320，2380】操作，豆粕谨慎追空，已有空单逢低平仓，油脂逢高沽空 [1][35] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、产业供需、国际形势等多因素影响，走势分化，需结合各品种具体情况制定投资策略 [5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指因特朗普减税法案僵局、欧美贸易谈判不确定性及国内市场无主线驱动或震荡运行，建议防守观望 [5] - 国债虽短期市场缺乏明确催化因素走势胶着，但在资金面宽松、基本面复苏信号待验证背景下收益率上行空间有限，中长期震荡上行 [5] 黑色建材 - 螺纹钢现货价格持平，基差扩大，宏观上中美会谈成果超预期但财政政策发力待察，产业上需求将季节性走弱，供需矛盾将显现，预计价格震荡运行 [7] - 铁矿石盘面窄幅震荡，供给端发运增加、库存下降，需求端国内不足且抢出口程度待确认，预计震荡偏弱 [7] - 双焦方面，焦煤供应宽松、需求刚需，焦炭首轮提降后市场情绪待修复，预计震荡运行 [9] 有色金属 - 铜因全球贸易紧张局势缓解回归基本面，低库存下或维持高位偏强震荡，建议区间谨慎交易 [12] - 铝因几内亚矿山问题氧化铝价格上涨，但电解铝需求或走弱，建议观望 [13] - 镍成本坚挺但中长期供给过剩，预计偏弱震荡，建议观望或逢高做空 [15] - 锡矿端复产预期强，需求受关税政策影响，预计价格波动加大，建议区间交易 [16] - 黄金和白银因中美关税谈判进展、美国经济数据及美联储政策影响，价格震荡回调，预计近期波动加大，建议关注运行区间 [17][18] 能源化工 - PVC库存高位但略低于去年同期，需求低迷、产能过剩，预计震荡，关注5100一线压力 [22] - 烧碱受魏桥采购价和氧化铝价格影响震荡上移，但中期供应充足、需求增量有限，关注2600一线压力 [23] - 橡胶受收储信息提振但基本面压力仍存，预计震荡偏弱，关注15300一线压力 [25] - 尿素供应维稳，需求有释放预期，预计高位震荡，关注1930 - 1950压力、1820 - 1850支撑 [26] - 甲醇供应宽裕，下游需求观望，预计宽幅震荡，参考区间2200 - 2380 [27] - 塑料供应端检修增加，需求端出口有支撑但内部需求弱，预计震荡，关注7200支撑位 [29] - 纯碱现货挺价但盘面交易检修量不足，预计震荡偏弱，建议观望 [30] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松但中美贸易谈判有进展，预计震荡反弹 [32] - 苹果出库好、库存低，预计高位震荡，但需关注宏观风险 [33] - PTA成本坍塌且终端出口订单不佳，预计震荡偏弱，关注4200支撑 [34] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移，猪价整体承压，建议逢高偏空，关注07、09合约压力和支撑位 [35] - 鸡蛋短期有端午利好但供应累积，中长期供应增势难逆转，建议06观望，08、09逢高做空 [39] - 玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，建议07高位震荡区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [40] - 豆粕短期因美豆播种顺利和南美丰产价格震荡偏弱，中长期因进口成本增加和天气扰动稳中偏强，建议09合约已有空单分批减仓，关注2830支撑 [41] - 油脂受美国生物柴油政策不确定性、各品种供需变化影响，短期震荡，建议逢高谨慎做空，关注豆棕/菜棕09合约价差做扩策略 [43]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |股指|防守观望 [1][5]| |国债|震荡上行 [1][5]| |螺纹钢|暂时观望 [1][7]| |铁矿石|震荡偏弱 [1][8]| |双焦|震荡运行 [1][9]| |铜|区间谨慎交易 [1][11]| |铝|建议观望 [1][13]| |镍|建议观望或逢高做空 [1][14]| |锡|区间交易 [1][16]| |黄金|待价格充分回调后，逢低建仓 [1][18]| |白银|区间交易 [1][18]| |PVC|震荡 [1][21]| |纯碱|观望 [1][30]| |烧碱|震荡 [1][23]| |橡胶|震荡偏弱 [1][25]| |尿素|震荡运行 [1][28]| |甲醇|震荡运行 [1][29]| |塑料|震荡运行 [1][29]| |棉花棉纱|震荡反弹 [1][31]| |苹果|震荡运行 [1][32]| |PTA|震荡偏弱 [1][34]| |生猪|震荡偏弱 [1][35]| |鸡蛋|逢高偏空 [1][37]| |玉米|区间【2320，2400】操作 [1][38]| |豆粕|逢高偏空 [1][40]| |油脂|逢高沽空 [1][47]| 报告的核心观点 市场受中美贸易、经济数据、政策预期等多因素影响，各期货品种走势分化，需结合宏观环境和行业供需进行投资决策，不同品种有不同的投资策略和关注要点 [5][7][11] 各行业总结 宏观金融 - 股指市场暂无主线驱动，或震荡运行，建议防守观望 [5] - 国债处于经济弱修复基本面，交易逻辑回归经济内生动能定价，市场对存款利率下调预期升温，短期看好，震荡上行 [5][6] 黑色建材 - 螺纹钢期货价格震荡偏弱，估值偏低，政策端和产业端多空交织，短期预计价格震荡运行 [7] - 铁矿石盘面窄幅震荡，供给和需求因素相互制约，近期难有大幅单边走势，09 合约箱体震荡看待，建议观望或关注 9 - 1 套利机会 [8] - 双焦市场供需矛盾未缓解，焦煤短期或承压运行，焦炭短期震荡偏弱，需关注焦钢企业利润、进口煤价、钢材终端成交等因素 [9][10] 有色金属 - 铜价受贸易局势和基本面影响，回归基本面逻辑，低库存下或维持高位偏强震荡，建议区间谨慎交易 [11] - 铝受几内亚矿山问题、产能变化和需求影响，市场情况复杂，建议观望 [13] - 镍成本坚挺但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行，建议观望或逢高做空 [14][15] - 锡矿原料供应偏紧但复产预期强，消费端有望复苏，预计价格波动加大，建议区间交易 [16] - 黄金和白银受中美关税、经济数据、美联储政策等因素影响，价格震荡回调但有支撑，预计近期价格加大波动，分别参考沪金 08 合约 729 - 776、沪银 08 合约 7700 - 8400 区间 [18] 能源化工 - PVC 库存高位但略低于去年同期，需求低迷，供应有新投计划，供需宽松，价格低位，宏观主导，预期反弹空间受限，关注 5100 一线压力 [21] - 烧碱供应充足，需求增量有限，短期氧化铝情绪偏好，盘面偏震荡，中期高空为主，关注 2600 一线压力 [23] - 橡胶短期胶水上量缓慢有支撑，后期供应上量预期强，下游需求疲软，预计震荡偏弱，关注 15300 一线压力 [25] - 尿素供应维稳，需求有释放预期，出口有弹性但价格压力明显，预计价格震荡运行，关注 1930 - 1950 压力、1820 - 1850 支撑 [28] - 甲醇供应相对宽裕，下游需求观望，预计宽幅震荡，参考区间 2200 - 2380 [28][29] - 塑料供应端检修增加，下游需求有喜有忧，库存压力缓解，预计短期内宽幅震荡，参考区间 6950 - 7350，关注 7200 支撑位 [29] - 纯碱供给尚在高位但检修预期提高，下游利润不佳，预计震荡偏弱，建议观望，关注盘面探低和 9 - 1 正套机会 [30] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松，下游消费疲弱，但中美贸易谈判有进展，预期价格震荡反弹 [31] - 苹果出库较好，库存较低，预期价格高位震荡，但需关注宏观风险 [32] - PTA 自身供需去库延续，但受美国关税等因素影响，成本坍塌，价格重心下移，关注 4200 支撑 [33][34] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移，猪价整体承压，建议反弹压力位逢高偏空，关注 07 合约 13700 - 13800 压力位、13000 - 13100 支撑位，09 合约 14000 - 14200 压力位、13300 - 13400 支撑位 [35][37] - 鸡蛋短期产能未出清，蛋价走势承压，06 限仓观望，08、09 大逻辑偏空，等待反弹逢高做空，关注 3750 - 3800 压力 [37] - 玉米短期基层粮源减少，市场看好后市，中长期供需边际收紧但替代品有影响，建议 07 合约高位震荡（2340 - 2400），区间下沿逢低做多 [38] - 豆粕短期美豆播种顺利、南美丰产压制价格，国内供需转松，09 合约短期（6 月中旬前）逢高偏空；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强，关注 2830 支撑 [40] - 油脂短期震荡，受美国生物柴油政策、品种基本面等因素影响，上方高度有限但难大幅回调，中长期二季度震荡下跌，三季度止跌反弹，建议豆棕菜油 09 合约逢高谨慎做空，关注豆棕/菜棕 09 合约价差做扩策略 [47]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 20 日 [2] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 低开震荡尾盘收跌 7238 元/吨，跌 27 元/吨（-0.37%），成交 32 万手，持仓减 4002 至 514088 手；PP 主力 09 收于 7078 元/吨，跌 44，跌幅 0.62%，持仓减 4841 手至 41.48 万手 [6] - 供应端，上游石化检修密集短期有压力，检修损失量同比高位；5 - 6 月 PE 计划新增 70 万吨产能，供应压力或在三季度兑现；PP 5 月暂无投产计划，6 月关注中石化镇海炼化 50 万吨/年装置落地情况 [6] - 需求端，农膜需求转淡，包装等开工负荷环比走弱，PP 下游指标弱于去年同期；因高关税停产企业本周陆续复产，90 天缓冲期抢出口或带动需求改善 [6] - 后市，宏观情绪退潮，塑料 PP 冲高回落，上方缺口有压力，现货气氛回暖但高价成交有限，下游订单改善待察，聚烯烃消化前期涨幅为主 [6] 行业要闻 - 2025 年 5 月 19 日，主要生产商库存 83 万吨，较前一工作日累库 4.5 万吨，增幅 5.73%，去年同期 92 万吨 [7] - PP 市场偏弱整理，部分弱调 10 - 30 元/吨，期货走弱拖累现货，贸易商出货，下游拿货积极性不高 [7] - PE 市场价格部分下跌，华北大区、华东大区、华南大区不同品种有不同幅度跌价 [7][8] 期货市场行情 |品种|开盘|收盘|最高|最低|涨跌|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7177|7172|7217|7157|-18|-0.25%|83662|2845| |塑料 2505|7381|7330|7381|7330|-177|-2.36%|0|-1605| |塑料 2509|7227|7238|7279|7218|-27|-0.37%|514086|-4004| |PP2601|7034|7018|7073|7002|-42|-0.59%|48743|3915| |PP2505|7137|7137|7137|7137|-111|-1.53%|0|-3078| |PP2509|7096|7078|7133|7060|-44|-0.62%|414785|-4841| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国债期货波动幅度加大，建议保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，可考虑做多股指期货；认为贵金属长期牛市趋势延续，建议逢低做多黄金期货；螺纹、热卷、焦煤焦炭可关注反弹做空机会；铁矿石可关注低位买入机会；铁合金锰硅可关注虚值看涨期权机会，硅铁空头可关注离场机会；原油考虑主力合约偏空操作；燃料油主力合约暂时观望；合成橡胶短线偏多；天然橡胶偏弱震荡；PVC底部震荡；尿素偏强震荡；PX、PTA、短纤、瓶片考虑逢低参与；纯碱低位空头注意调整仓位；玻璃短时市场情绪或有修复；烧碱关注企业装置运行及液氯价格波动；纸浆预计短时反弹；碳酸锂预计偏弱运行；铜价料走高；锡价上方压力较大；镍关注宏观情绪修复后机会；多晶硅维持偏空判断；豆粕观望，豆油关注虚值看涨期权机会；棕榈油关注豆棕价差做扩机会；菜粕关注回调后做多机会；棉花关注逢低做多；白糖区间震荡操作；苹果关注回调后做多机会；生猪暂时观望；鸡蛋止盈后观望；玉米底部支撑较强但上行压力渐显，玉米淀粉暂时观望；原木基本面无明显驱动 [7][10][12][13][15][17][19][22][23][25][26][27][28][30][31][33][34][35][36][37][38][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][53][54][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][76][77][78][79][80][81][82][84] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报118.930元，10年期主力合约跌0.12%报108.535元，5年期主力合约跌0.13%报105.810元，2年期主力合约跌0.05%报102.292元 [5] - 5月14日央行开展920亿元7天期逆回购操作，当日1955亿元逆回购到期，净回笼1035亿元 [5] - 中国1至4月社会融资规模增量163400亿人民币，新增人民币贷款100600亿人民币；4月末M2余额325.17万亿元同比增长8%，M1余额109.14万亿元同比增长1.5% [6] - 外部环境利好国债期货，但国债收益率处相对低位；抛开关税影响中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得进展，预计波动幅度加大，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约涨1.45%，上证50股指期货主力涨1.85%，中证500股指期货主力合约涨0.77%，中证1000股指期货主力合约涨0.77% [8][9] - 国家发改委主任召开民营企业座谈会听取意见建议 [9] - 国内经济平稳但关税打乱复苏节奏，市场担心企业盈利增速下滑，全球衰退风险加大，金融市场风险偏好下降；但国内资产估值低，政策有对冲空间，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价761.72，涨幅 -0.78%，夜盘收盘价748.68；白银主力合约收盘价8195，涨幅 -0.61%，夜盘收盘价8085 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税扰动使全球经济衰退风险加大，各国货币政策或被动宽松，利好黄金价格上涨及配置、避险价值，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货继续反弹，唐山普碳方坯报价2980元/吨，上海螺纹钢现货价格3090 - 3220元/吨，上海热卷报价3280 - 3300元/吨 [13] - 房地产行业下行，螺纹钢需求下行、产能过剩压制价格，但当前处于需求旺季有支撑；热卷基本面与螺纹钢差异不大；钢材价格估值低，下行空间不大；期货低位收阳线，止跌反弹信号确认；投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货明显上涨，PB粉港口现货报价777元/吨，超特粉现货价格642元/吨 [15] - 铁水日产量创新高，需求回升，一季度进口量同比下降，港口库存下降，供需格局好转支撑价格；估值在黑色系中最高；期货在前期低点附近反弹；投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显反弹 [17] - 焦煤供应宽松，成交氛围转弱，价格承压；焦炭钢厂采购意愿降低，出货节奏放缓，现货价格或重启下调；期货低位收阳线，出现止跌迹象；投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨0.62%至5864元/吨，硅铁主力合约收涨1.07%至5678元/吨；天津锰硅现货价格5700元/吨涨10元/吨，内蒙古硅铁价格5400元/吨持平 [19] - 5月9日当周加蓬锰矿发运量回升，港口锰矿库存回落，报价低位企稳；样本建材钢厂螺纹钢产量回落，铁合金需求偏弱供应偏高；锰硅仓单超11万张，硅铁仓单超1.9万张，高位库存有压力 [19] - 螺纹钢产量回落，铁合金需求见顶，锰硅减产供应过剩程度减弱，可关注锰硅虚值看涨期权机会；硅铁成本扰动小，主产区现货亏损，空头可关注离场机会，也可关注低位虚值看涨期权机会 [19][20] 原油 - 上一交易日INE原油震荡走高收于均线上方 [21] - 截至5月6日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；截至5月9日当周美国石油和天然气钻机总数下滑6座，活跃石油钻机数下滑5座，天然气钻机数持稳；5月9日当周美国炼厂离线原油加工产能约120万桶/日，预计16日当周降至689000桶/日 [21] - OPEC + 5 - 6月增产，市场担忧供应过剩；中美关税降低利好原油，但短期上涨后可能回调；考虑主力合约偏空操作 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油震荡上行 [24] - 近几个月大量伊拉克燃料油流入亚洲，供应充足，超低硫燃料油市场有支撑；5月8日当周ARA地区燃料油库存114.5万吨，对地中海出口增加，库存环比下降5% [24][25] - 俄乌将直接谈判，美国对俄制裁放松可能性增加利空高硫燃料油；关税摩擦签协议利于全球贸易需求恢复，ARA地区库存下降支撑价格；主力合约暂时观望 [25][26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨3.43%，山东主流价格上调至12400元/吨，基差持稳 [27] - 供应压力延续，但需求端受关税放缓预期改善，成本端大幅反弹，短期偏强但上行空间有限；原料丁二烯价格企稳回升，加工亏损收窄；产能利用率回升至74%附近；轮胎企业成品库存高，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓；厂家库存环比去化，贸易商库存环比累库；短线偏多 [27][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨1.60%，20号胶主力收涨1.84%，上海现货价格上调至15300元/吨，基差持稳 [29] - 全球供应增量预期强化，需求端受关税变化或有好转预期，价格或偏强震荡；近期雨水扰动割胶进程，国内上量尚可，泰国量少原料价格上涨；周期内部分轮胎企业有检修安排，预计产能利用率将提升；社会库存同比中性，环比累库；4月中国进口天然及合成橡胶合计68.5万吨，较2024年同期增加31%；偏弱震荡 [29][30] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨3.02%，现货价格上调100 - 120元/吨，基差持稳 [31] - 供应逐步回升，需求弱修复，盘面或维持底部震荡；本周产能利用率80.34%，环比增1.01%，同比减2.16%；节后PVC管型材企业开工率低，下游订单欠佳，采购刚需为主，软制品开工较好；电石价格下行预期，液碱偏强 [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌0.89%，山东临沂下调至1940元/吨，基差持稳 [34] - 国内出口政策调整，后续农需启动，盘面或延续偏强震荡；本周日产预计维持在20万吨附近；需求以复合肥为主，后续玉米肥启动为辅，工业方面主流大厂原料消耗良好；5月7日企业总库存量106.56万吨，环比减少10.58% [34][35] PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨2.96%，PXN价差修复至267美元/吨，PX - MX价差113美元/吨 [36] - PX负荷升至78.6%，环比增5.6%，多家企业装置有变动；宏观情绪提振，原油或反弹修复；短期预计震荡偏强运行，考虑逢低参与 [36] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨2.87% [37] - 台化、虹港装置停车，嘉通装置重启，负荷降至70.3%；聚酯负荷升至94%，江浙终端开工回升；加工费调整至350元/吨，PXN267美元/吨，外盘原油价格修复带来支撑；短期供需结构改善，价格或向上修复，考虑逢低区间操作 [37][38][39] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨3.68% [40] - 整体开工负荷68.99%，环比增0.56%，部分企业装置有变动；华东主港库存约75.1万吨，环比减3.9万吨，预计仍有去化空间；5月12 - 18日主港计划到货5.5万吨；下游聚酯开工升至94%，终端织机开工回升；短期供应增量不明显，需求改善，价格或有向上空间，考虑逢低参与 [40] 短纤 - 上一交易日短纤2506主力合约上涨3.02% [41] - 装置负荷升至91.3%；江浙终端开工回升，4月纺织服装出口同比、环比双增长，1 - 4月累计出口增长2.2%；PTA和乙二醇价格反弹，成本支撑增强；下游终端需求回暖，供需改善，后市弹性在成本端，短期跟随成本震荡偏强，考虑逢低短多 [41][42] 瓶片 - 上一交易日瓶片2506主力合约上涨4.08% [43] - 原料PTA持续修复，成本支撑增强；聚酯瓶片装置负荷上升至81.2%，提升空间有限；下游软饮料消费回升，3月产量同比增1.7%；预计跟随成本端反弹修复，注意成本价格变化 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1345元/吨，涨幅2.67% [44] - 源银根化工减量运行、江苏华昌装置全停、山东海化老线5月21日附近检修；5月原盐及煤炭价格下行；上周产量74.08万吨，环比 - 1.05%；库存170.13万吨，环比增2.91万吨，涨幅1.74%；企业订单维持，短期压力不大，国内价格下跌出口优势建立；宽松格局维持，5月装置检修或带来短时盘面调整，低位空头注意调整仓位 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1046元/吨，涨幅1.36％ [45] - 部分产线冷修或改产；沙河市场价格灵活，部分规格成交重心下移，华中市场价格偏弱；实际供需基本面无明显驱动，多数深加工企业对5月订单谨慎，节前产销回升是阶段性表现；关税调整影响下游产品，金融政策发布会提及稳定消费举措，短时市场情绪或有修复，但程度待考量 [45] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2530元/吨，涨幅0.28% [46] - 安徽金轩、湖北山水化工装置检修；上周20万吨及以上样本企业周度产量81.18万吨，环比增0.41%，同比减4.04%；库存38.84万吨左右；下游氧化铝及非铝行业需求有限，部分地区亏损减产；5月部分装置检修或有驱动，关注企业装置运行及液氯价格波动 [46][47] 纸浆 - 上一交易日主力2507收盘于5378元/吨，涨幅1.13% [48] - 中美关税谈判成果给市场信心，但供需仍宽松；上周主流港口样本库存量203.5万吨，环比降3.0%；下游开工有降有升；4月智利发运至中国针叶浆大增，预计6月到港量回升；原纸市场低迷，需求对浆价承接力弱；预计短时反弹，关注国际浆厂减产及国内消费刺激政策 [48][49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨3%至65200元/吨 [50] - 矿价下跌打破成本支撑，产量下滑，但外采冶炼企业亏损缩窄，供应减产难度加大；进口货源充足；消费端增速放缓，正极厂库存压力大，进入淡季需求或走弱，库存累增；预计偏弱运行 [50] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上行，上海金属网1电解铜报价78100 - 78220元/吨，均价78160元/吨，较上日下跌100元/吨，对沪铜2505合约报贴60 - 贴10元/吨 [51] - 中美经贸声明取得进展，美国4月CPI增长低于预期，降息预期利好铜价；今日放量上涨突破压制，铜关税靴子未落地，铜价料走高；考虑主力合约偏多操作 [51][52] 锡 - 上一交易日沪锡涨0.32%至265480元/吨 [53] - Alphamin锡矿复产，缅甸复产预期增强，印尼矿端开采成本上涨，国内加工费低，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低；下游排产数据好，关税谈判进展或拉动出口，海内外库存去库；锡价上方压力较大，以偏空震荡看待 [53] 镍 - 上一交易日沪镍涨0.92%至125540元/吨 [54] - 中美贸易谈判有进展，宏观情绪修复；印尼、菲律宾收紧矿端供应，矿价高成本支撑强，但下游镍铁厂亏损加大，成本上行逻辑或减弱；刚果金政策使MHP价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高；不锈钢成交偏弱，进入淡季需求或走弱，新能源订单增量难持续，一级镍过剩；关注宏观情绪修复后机会 [54] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于8490元/吨，涨幅2.72%；多晶硅主力合约收于38420元/吨，涨幅 - 0.43%；现货市场多晶硅N型料成交均价降至4.05万元/吨 [55] - 产业链需求疲软，海外光伏装机不及预期，国内企业减产预期升温，但西南地区因丰水期提升开工率，整体供应下降有限，新疆电力成本下调，边际成本支撑减弱；因交割及减产消息扰动，价格小幅反弹；处于产能出清周期，供需矛盾未缓解，维持偏空判断，关注西南地区开工变化 [56][57] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃和纯碱市场情绪悲观，期货盘面震荡下跌，玻璃累库明显价格缺乏向上动力，纯碱去库压力大；双硅市场行情低迷，硅锰和硅铁产量下降，价格受库存和成本等因素影响，整体策略均为震荡 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货盘面震荡下跌，现货方面沙河市场偏弱，华东窄幅整理，华中价格偏弱，华南暂时维稳，东北稳定，整体出货一般；纯碱期货盘面震荡偏弱，现货市场稳中震荡，成交价格灵活 [1] - 供需与逻辑：玻璃产量下降，但地产和深加工需求恢复不足，补库力度和持续性不强，累库明显，高温梅雨季节企业降价出货降库意向或更强；纯碱产量受检修影响下滑，但仍宽松，光伏增量放缓，需求提升空间有限，去库压力大 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无操作 [2] 双硅 - 市场分析：硅锰市场预期走弱，某大型企业停产检修，期货偏强震荡，现货市场震荡运行，报价少；硅铁期货跟随黑色板块冲高回落，现货市场弱势运行，多谨慎操作 [3] - 供需与逻辑：硅锰受行业利润影响产量下降，处于历年低位，铁水产量高位需求有韧性，但厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位对合金成本有支撑；硅铁企业亏损产量中低位，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化，下游企业库存低位，产能相对宽松，价格受成本拖累 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种走势判断及投资建议，如对二甲苯月差正套、加工费扩张，PTA需求预期好转、月差持续走强等 [2]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面：5月13日，PX、PTA、MEG主力收盘较前一日分别上涨0.8%、0.8%、1.1%，月差和品种间价差有不同程度变化 [4]。 - 市场概览：5月13日亚洲对二甲苯价格飙升，因美中互惠关税暂停90天，市场情绪乐观；PX装置有降负情况，下游聚酯产量增长空间有限，关税下调提振下游购买兴趣 [6]。 - 行情观点：多PX空PTA，多PX空EB；PTA正套；MEG单边趋势偏强，多PTA空MEG离场，基差月差维持正套操作 [10]。 橡胶 - 基本面：5月13日，橡胶主力日盘收盘价14995元/吨，夜盘收盘价15240元/吨，成交量、持仓量等有变化 [13]。 - 行业新闻：5月12日中美经贸关系缓和，提振市场信心，橡胶价格重心向上修复；轮胎出口增加将带动天然橡胶需求提升，贸易关系缓和利于轮胎企业生产和出口 [16]。 - 行情观点：震荡偏强 [11]。 合成橡胶 - 基本面：5月13日，顺丁橡胶主力日盘收盘价12205元/吨，成交量、持仓量等增加，基差、月差等有变动 [17]。 - 行业新闻：亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面好转，价格偏强运行，合成橡胶端对丁二烯需求增加；短期宏观情绪修复，橡胶版块及原油偏强运行，带动合成橡胶偏强运行 [19]。 - 行情观点：偏强运行 [17]。 沥青 - 基本面：5月13日，BU2506、BU2507收盘价分别为3485元/吨、3462元/吨，成交、持仓等有变化，基差、跨期价差变动 [20]。 - 市场资讯：国内沥青周度总产量环比增加15.7%，同比增31.2%；厂库库存增加4.4%，社会库库存减少0.8% [33]。 - 行情观点：原油反弹，偏强震荡 [20]。 LLDPE - 基本面：5月13日，L2509收盘价7187元/吨，日涨2.34%，基差、月差、现货价格有变动 [34]。 - 现货消息：市场价格小幅上涨，线性期货高位震荡提振心态，石化出厂多数稳定，贸易商试探性高报，终端拿货积极性改善有限 [34]。 - 市场状况分析：宏观上中美阶段性和解利多，短期塑料制品抢出口使聚乙烯走势偏强，但今年供应投产压力大，后期或倾向做空聚乙烯利润 [35]。 - 行情观点：短期偏强，中期震荡 [34]。 PP - 基本面：5月13日，PP2509收盘价7074元/吨，日涨1.29%，基差、月差、现货价格有变动 [38]。 - 现货消息：国内PP市场稳中小涨20 - 30元/吨，期货震荡走高支撑心态，贸易商报盘调整，下游采购谨慎，刚需补货 [39]。 - 行情观点：价格小涨，成交一般 [38]。 烧碱 - 基本面：山东最便宜可交割2500元/吨，09合约期货价格830元/吨，山东现货32碱折盘面2594元/吨，基差94元/吨 [41]。 - 现货消息：以山东地区为基准，32%离子膜碱收于830元/吨，价格持稳，市场局部维稳，部分企业走货有变化 [41]。 - 市场状况分析：短期下游补库支撑价格反弹，但烧碱未来高产量格局不变，二季度需求淡季，后期需压缩利润、供应减产实现供需平衡；需求端氧化铝新增产能使短期需求上升，非铝需求偏弱，中美和解或使部分行业需求环比回升，但出口囤货持续性待关注 [42]。 - 行情观点：短期震荡，后期仍有压力 [41]。 纸浆 - 基本面：5月13日，纸浆主力日盘收盘价5276元/吨，夜盘收盘价5328元/吨，成交量、持仓量等有变化 [47]。 - 行业新闻：5月12日中美经贸联合声明发布，纸浆期货主力合约午后拉升，针叶浆现货报价上涨，但更多是情绪驱动，现货市场成交未明显改善；美浆关税降至10%，但重启进口面临库存堰塞湖和成本传导问题 [48]。 - 行情观点：震荡偏强 [46]。 玻璃 - 基本面：5月13日，FG509收盘价1016元/吨，日跌1.93%，基差、月差、现货价格有变动 [51]。 - 现货消息：上一工作日国内浮法玻璃原片市场价格主流稳定，局部小幅下调，浮法厂走货情况不一，短期下游刚需提货 [51]。 - 行情观点：原片价格平稳 [51]。 甲醇 - 基本面：5月13日，甲醇主力收盘价2291元/吨，结算价2281元/吨，成交量、持仓量等增加，基差、月差等有变动 [55]。 - 现货消息：甲醇现货价格指数上涨，多地区成交价格小涨，上游企业库存低位，报盘坚挺，下游采购总量乐观；上周港口库存窄幅累库，华南累库明显 [57]。 - 市场状况分析：中期趋势偏弱未结束，短期内地偏强有支撑；伊朗发运速度超预期，6月后中国进口压力偏大，5月港口预计维持低库存，6月后累库概率大；MTO开工率较高，内地现货相对坚挺，但煤炭价格偏弱，反弹空间有限 [58]。 - 行情观点：宏观情绪好转，短期震荡运行 [54]。 尿素 - 基本面：5月13日，尿素主力收盘价1897元/吨，结算价1903元/吨，成交量、持仓量等增加，基差、月差等有变动 [59]。 - 行业新闻：截至5月7日，中国尿素企业总库存量环比减少10.58%，预计下周仍呈下降格局；出口政策阶段性落地，尿素期货预计多空博弈震荡，下方有支撑，上方受政策管控 [60]。 - 行情观点：出口政策较为温和，中期进入震荡格局 [59]。 纯碱 - 基本面：5月13日，SA2509收盘价1291元/吨，日跌0.84%，基差、月差、现货价格有变动 [64]。 - 现货消息：国内纯碱市场稳中调整，成交气氛一般，装置运行稳定，供应低位，短期有企业存检修预期，下游需求平平，多低价补库 [64]。 - 行情观点：现货市场变化不大 [62]。 LPG - 基本面：5月13日，PG2506收盘价4295元/吨，日跌1.47%，夜盘收盘价4386元/吨，涨幅2.12%；PG2507收盘价4197元/吨，日跌1.53%，夜盘收盘价4286元/吨，涨幅2.12%，成交、持仓等有变化，价差有变动 [67]。 - 市场资讯：列出多个PDH装置检修计划，5月12日沙特CP预期丙烷、丁烷价格下跌 [74]。 - 行情观点：市场情绪修复，盘面跟随上涨 [67]。 燃料油、低硫燃料油 - 基本面：5月13日，燃料油和低硫燃料油各合约收盘价、结算价、成交量、持仓量等有变化，价差有变动 [78]。 - 行情观点：燃料油日盘高开，短期或偏强震荡；低硫燃料油夜盘大幅转强，外盘高低硫价差继续走弱 [78]。 集运指数（欧线） - 基本面：5月13日，EC2506收盘价1465.2，涨幅5.79%；EC2508收盘价1896.0，涨幅12.38%；EC2510收盘价1410.3，涨幅1.34%，运价指数有变动 [80]。 - 宏观及行业新闻：国际局势有军事冲突和相关协议、制裁等消息；EC短期仍偏强，6 - 8反套、10 - 12反套持有，因欧线6月运费大涨可能性低，7 - 8月有旺季预期 [89]。 - 行情观点：短期偏强，6 - 8反套、10 - 12反套持有 [80]。 短纤、瓶片 - 基本面：5月13日，短纤和瓶片各合约收盘价、持仓量、成交量等有变化，基差、月差等有变动 [91]。 - 现货消息：短纤期货上涨，现货工厂报价上调，下游昨日集中补仓后高位观望，产销率下降；瓶片期货上涨，工厂报价上调，市场成交清淡 [91]。 - 行情观点：预期好转震荡偏强，多PF空PR [91]。 胶版印刷纸 - 基本面：5月13日，山东、广东市场不同品牌胶版印刷纸价格持平，成本利润有变化 [95]。 - 行业新闻：山东、广东市场高白和本白双胶纸价格持平，纸厂开工稳定，经销商操盘谨慎，下游印厂需求有限，交投氛围偏弱，业者心态好转但仍观望 [96]。 - 行情观点：震荡偏弱 [94]。