近期，美国财政部公开了7月的数据， 中国单月减持美债257亿美元，总持仓跌到7307亿美元，创下16年来的新低！算下来，这一个月就 抛了超1829亿人民币的美债。 与此同时，中国央行却在疯狂买黄金，已经连续10个月增持。一边是抛售美元资产，一边是狂囤黄金，中国外汇储备到底在搞什么？这 背后，不仅是资产配置的"乾坤大挪移"，更是一场静悄悄的全球金融格局变革。 一、从"抱美元大腿"到"主动减仓"，中国为什么突然不买美债了？ 过去几十年，中国外汇储备里一大半都是美元资产，尤其是美国国债。为啥？因为当时美元是全球最硬的"硬通货"，美债被看作"无风险 资产"，买了就能稳稳收利息。但现在不一样了——美国国债规模已经突破34万亿美元，相当于每个美国人欠10万美元，债务利息比军费 还高，根本还不清。更要命的是，美联储一会儿加息、一会儿降息，美债价格坐"过山车"，去年就有不少国家因为美债暴跌亏了钱。 中国减持美债，说白了就是"不想把鸡蛋放一个篮子里"。以前外汇储备管理更像"被动保值"，现在转向"主动管理"：既要安全，又要灵 活，还得抗风险。比如，除了减持美债，中国可能还在增加欧元、日元资产，甚至投资其他国家的优质债券。这种"多 ...

静悄悄的变盘，往往比喧闹更有力量。 今年以来，中国外汇储备配置出现肉眼可见的"换挡"：一边下调美元债权重，一边把黄金推向"压舱 石"位置。 美元与黄金的那杆秤，正从金融逻辑、到安全逻辑，一起发生倾斜。 中国对美债的态度，已经从"躺着拿票息"，转为"看性价比灵活调"。 最新月份数据显示，中国持仓下行到全球金融危机以来低位，这不只是市场波动，而是结构性取舍。 单一资产的波动越来越 ...

黄金价格创新高及驱动因素 - 上海金价创新高达838.42元/克 [1][2] - COMEX黄金近一月涨幅超10% 最新报价3719.4美元/盎司 盘中最高触及3734.8美元/盎司 [2] - 金价上涨受三重因素支撑：美联储降息周期启动、地缘政治不确定性、央行持续购金 [1][10] 黄金ETF规模与资金流向 - 境内商品黄金ETF总规模达1556.70亿元 较去年末708.87亿元激增120% [1][2] - 永赢黄金产业ETF规模达105.31亿元 成为境内第五大黄金ETF [2] - 华安黄金ETF规模重回600亿元 达620.22亿元 博时/易方达/国泰黄金ETF规模均超百亿 [2] - 9月以来黄金ETF净申购份额近37亿份 永赢黄金ETF净申购25.48亿份居首 [5] - 9月单月资金流入47.74亿元 逆转8月净流出态势 [1][6] 全球黄金ETF持仓变化 - 全球6大黄金ETF（SPDR/iShares/GOLD/PHAU/SGBS/GBS）2025年以来持仓增加203.28吨 [7] - 上周单周增持31.63吨 SPDR和iShares分别增19.76吨和11.61吨 [7] - 美联储9月18日降息后 SPDR黄金ETF单日增持18.9吨 [7] 黄金股表现与估值 - 黄金股近一月净值涨幅超15% 永赢/华夏黄金产业ETF领涨 [2] - 金矿公司半年报利润大幅增长 归母净利润增速超预期 [4] - 龙头公司市值/资源量比值接近重置成本线 吸引产业资本增持 [4] 宏观经济与政策影响 - 美国8月非农就业/失业率/PPI数据低于预期 消费者信心指数疲软 [3] - 美联储9月降息25个基点至4.0%-4.25%区间 市场预期2025年底前再降息2次 [3][6] - 降息后上海金价从838.42元/克回落至825.63元/克 单日黄金ETF净流出7.62亿元 [6] 结构性需求支撑 - 中国央行连续10个月增持黄金 新兴市场央行黄金储备占比低于全球平均水平 [4] - 全球去美元化趋势加剧 美元信用受赤字率上升侵蚀 [4] - 滞胀风险推升黄金避险需求 关税政策加剧经济不确定性 [3][5]

来源：环球市场播报 欲览更多环球财经资讯，请移步7×24小时实时财经新闻 周一早盘：美股股指变动不大 本周将发布通胀指标PCE指数 上周市场回顾 周五油价下跌：供应充沛压倒消费增长预期 金价涨超1% 贵金属市场整体联动走强 欧洲股票市场小幅走低 市场聚焦利率和经济增长 宏观 特朗普与马斯克握手交流 工作签10万、绿卡100万、白金卡500万！特朗普大幅提高"美国移民门槛"，印度人懵了！ 特朗普政府拟对H-1B签证每年征收10万美元费用 科技行业遭打击 微软、摩根大通和亚马逊已作出回应 9月20日收盘：美股三大股指连续第二日齐创新高 9月20日美股成交额前20：库克称iPhone涨价与关税无关 周五热门中概涨跌不一 台积电跌1.40%，小马智行涨18.55% 米莱将与特朗普会晤，阿根廷寻求遏制市场暴跌 印度商务部长将于9月22日访美磋商 小泉进次郎宣布参选自民党总裁 旨在推动日本薪资增长 白宫：10万美元H-1B签证新费用仅适用于新申请人 微软等公司警告H-1B签证持有者避免境外旅行 百万美元兜售美国居留权，特朗普这个脑洞开得有点大 政府停摆截止日期临近，舒默敦促特朗普与民主党谈判 美国国防部要求记者允许政府审 ...

预制菜行业监管 - 国务院食安办联合多部门加快推进预制菜国家标准制定 大力推广餐饮环节使用预制菜明示以维护消费者权益 [1] 电影市场表现 - 《731》当月票房突破10.67亿元（含预售） 超过《碟中谍6：全面瓦解》成为中国影史9月票房冠军 [1] 中国股市展望 - 高盛分析师认为本轮中国股市（包括A股、港股）上涨行情基础更为健康 具备可持续性 [2] 向日葵重大资产重组 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购漳州兮璞材料科技100%股权和浙江贝得药业40%股权并募集配套资金 [3] - 兮璞材料主营高端半导体材料研发制造 产品包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体等 [3] - 贝得药业主要从事抗感染类、心血管类、消化系统类药物研发制造 [3] 冠中生态控制权变更 - 控股股东及实际控制人正在筹划控制权变更事项 可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [4] - 公司股票及可转换公司债券自9月22日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [4] 泰慕士股价异常波动 - 公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [4] - 最新市盈率与行业市盈率相比有较大差异 存在市场情绪过热和非理性交易风险 [4][5] - 控制权拟发生变更事项尚未完成 实施结果存在不确定性 [5] 臻镭科技高管变动 - 实际控制人、董事长郁发新被实施留置措施 暂不能履行董事相关职责 [5] - 公司控制权未发生变化 [5] 四季度投资策略 - 东吴证券建议关注顺周期风格交易窗口期和科技风格内部高切低行情 [6] - 重点布局AIDC配套设施、AI应用（AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶）等AI产业链分支 [6] - 华泰证券认为黄金中长期配置价值不变 建议逢低买入 [6]

来源：市场资讯 （来源：吴说） 作者 | Kyle Chasse 编译 | Aki 吴说区块链 本次访谈 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 围绕宏观政策、流动性与加密资产定价展开。他分析预测美 国将进入降息与财政扩张并行的阶段；稳定币作为美债的 "价格不敏感买方" 将削弱美联储的权利；资 金将经稳定币传导至链上，会偏好具备回购、分红与可验证现金流的 DeFi 协议。比特币被视为对冲法 币贬值的核心资产，另对 Hyperliquid 的增长路径与代币解锁风险、以及 "数字资产库藏股" 的资本运作 发表了看法。 声明：本文为视频转录内容，读者可通过链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我 们，我们将按照作者要求进行修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立 场。 来源： https://www.youtube.com/watch?v=4DplCy0ryxg 议息周前瞻：美联储或将降息 25 个基点、50 个基点？ Arthur Hayes：我今天还没看 2 年期美债最新位置，但过去一周半到两周，在非农就业（NFP）公布、 美国就业数据被下修之后，2 年期收益率 ...

7月中国巨额抛售美债，金融版图悄然重塑 2025年7月，中国金融市场掀起巨澜：一口气抛售了价值257亿美元的美国国债，平均每日"清仓"超过8亿美元。这一惊人举措，不仅令华尔街坐立不安，更 将中国持有的美债总额骤降至7307亿美元，创下自2009年以来的历史新低，相较于2013年1.3万亿美元的巅峰时期，已然腰斩。 然而，当中国大幅减持美债之际，全球金融版图却上演着令人玩味的"反转剧"。英国在此期间疯狂涌入413亿美元美债，而日本也增持了38亿美元。这截然 相反的操作，映射出一场静默进行中的全球金融势力重构。 告别"美债依赖"，中国步伐稳健 黄金作为一种非主权信用储备资产，不受单边制裁的影响，能够有效对冲单一货币风险，特别是美元的波动。这正是中国优化外汇储备结构战略的重要组成 部分。目前，中国黄金储备占国际储备资产的比例仅为7.3%，远低于15%的全球平均水平。若要将黄金占比提升至10%，中国仍需增持约2000万盎司黄金。 中国减持美债并非一日之寒。早在2022年4月，中国的美债持仓便已跌破万亿美元大关，自此便开启了持续性减持的轨迹：2022年全年累计减持1732亿美 元，2023年减少508亿美元，2024年 ...

国际金价表现 - 2025年9月21日国际金价达每盎司3684.9美元高位 [1] 珠宝品牌足金价格 - 周大福、六福珠宝、金至尊、谢瑞麟足金价格均为1078元/克 纯度99.9% [1] - 周生生足金价格1088元/克 较前日上涨12元 纯度99.9% [1][2] - 老凤祥足金价格1081元/克 较前日上涨10元 纯度99.9% [1][2] - 老庙黄金足金价格1079元/克 较前日上涨12元 纯度99.9% [1][3] - 菜百首饰足金价格1048元/克 保持稳定 [3] - 周六福足金价格1044元/克 较前日上涨6元 [3] - 中国黄金足金价格1075元/克 持平 [3] - 金大福足金价格1073元/克 持平 [4] 金融机构金条价格 - 建设银行龙鼎金条价格848.2元/克 [4] - 农业银行传世之宝金条价格864.27元/克 [6] - 中国银行金条价格868.87元/克 [6] - 平安银行和谐平安金条价格841.3元/克 [6] - 浦发银行投资金条价格852.6元/克 [6] - 上海黄金交易所金条价格831元/克 [6] - 中国黄金投资金条价格860.5元/克 [6] - 工商银行如意金条价格850.16元/克 [7] - 金银制造厂梅兰竹菊金条价格837元/克 [6] - 中国印钞造币总公司世博系列金条价格837元/克 [6] - 中钞国鼎金条价格834元/克 [6] - 仟家信金条价格852元/克 [6] 深圳水贝批发市场价格 - 足金999价格835元/克 纯度99.9% [6] - 足金999.9价格836元/克 纯度99.99% [6] - 足金999.99价格837元/克 纯度99.999% [6] - 古法金价格836元/克 纯度99.9% [6] - 5G黄金价格836元/克 纯度99.9% [6] - 3D硬金价格835元/克 纯度99.9% [6] - 铂金价格338元/克 纯度99.9% [8] - 投资金条价格835元/克 纯度99.99% [9] - 18K金价格630元/克 含金量75% [10] 金银币报价 - 熊猫金套币价格50475元/套 [12] - 1克熊猫金币价格1132元/个 [12] - 3克熊猫金币价格3174元/个 [12] - 8克熊猫金币价格3612元/个 [12] - 15克熊猫金币价格13515元/个 [12] - 30克熊猫金币价格25248元/克 [12] - 100克熊猫金币价格78270元/个 [12] - 150克熊猫金币价格127815元/个 [12] - 1公斤金质纪念币价格480000元/个 [13] - 150克方形金币价格88000元/个 [14] - 150克彩色金币价格88000元/个 [14] - 扇形金银纪念币价格7500元/套 [15] 货币政策与金价展望 - 市场预期美联储年底前累计降息50个基点 未来两年每年降息25个基点 [16] - 美联储点阵图显示官员对降息次数存在分歧 部分认为年内可能两次降息 [16] - 历史数据显示美联储降息后60天内金价平均上涨约6% 最高涨幅超14% [17] - 全球央行持续增持黄金 新兴市场国家推动储备多元化 [17] - 地缘政治风险强化黄金避险属性 中东及俄乌局势推升金价 [17] - 美元信用体系面临挑战 去美元化趋势重塑黄金定价逻辑 [19] - 全球债务规模庞大 利息负担沉重 通胀不确定性支撑金价 [19]

回顾2013年，年初还在每盎司1597美元高位盘旋的金价，如同断了线的风筝般"哗啦啦"地坠落，年末时已跌至1197美元的低谷。短短半年光景，跌幅近三 成，让那些怀揣"抄底"梦想的投资者们，深陷套牢的泥沼，多年未能缓过神来，那段时期，"谁买谁心碎"成为黄金市场的真实写照。然而，时移世易，仅仅 十余年后，黄金价格上演了令人瞠目结舌的逆袭。2025年9月，伦敦金价一度攀升至3684美元/盎司的历史性高位，国内市场也同样火爆，上海黄金现货报价 飙升至832.72元/克，周大福、金至尊等品牌门店的实物金价更是高达1078元/克。与2013年的悲惨境遇形成鲜明对比，此刻买入黄金的投资者，恐怕已在梦 中笑醒。 全球央行的黄金热潮：去美元化的战略棋局 黄金市场的过山车：从2013年的寒冬到2025年的暖春，再到未来的迷雾 引言：历史的回响与现实的变奏 驱动这轮黄金飙升浪潮的，并非仅仅是市场情绪的狂欢，更有着全球央行集体增持的强劲支撑。2025年第二季度，全球央行合计增持黄金166吨，这一数据 足以说明问题。波兰央行更是展现了持续的决心，连续11个月增持黄金；中国央行也默默耕耘了10个月；土耳其、卡塔尔等国家也纷纷加入购金大军 ...

年初以来，我们持续跟踪大类资产演绎的宏观主线，及时提示黄金、人民币/美元、中债/美债利 率、港股流动性的变化。 宏观投资，必读10篇！ 按时间线梳理，我们看对了什么？ 壹 2025年1月2日 《 黄金是在定价美元信用吗？ 》 我们明确看多黄金，提示2025 年美债到期加速、因而全球央行通过减持美债进行的购金 或有加速；同时欧美投资需求或在今年下半年加速释放。 贰 2025年1月16日 《 人民币汇率，"韧性"之源！ 》 市场一致看贬人民币的环境中，我们强调央行的逆周期调节，叠加待结汇资金的支持与 国内经济的韧性，人民币会表现出更强的韧性。 叁 2025年2月9日 《 政策"发酵期"的焦点 》 我们指出关注政策预期开始发酵下的市场机会，聚焦财政的前置发力与部分产业政策带 来的相关机遇。 肆 2025年3月17日 《 债市的"盲点"——兼论长债利率从 "2%"到 "1%"的距离 》 我们明确提示债市不能延续线性的牛市思维，"资产配置"再平衡"或刚启动， 债券市场 投资多从资产配置角度思考策略"。 伍 2025年4月20日 《 美元："巴别塔"的倒塌？ 》 我们指出，对美国债务可持续性、对特朗普"孤立主义"等担忧， ...