行业现状与挑战 - 摩托车行业产能利用率极低，仅为39.85%，远低于汽车产业72.2%的产能利用率 [3][4] - 国内摩托车销量持续萎缩，2024年销量为1992.28万辆，较2007年3000多万辆的高点减少了三分之一以上 [4] - 行业出现严重内卷，部分电动车生产成本在1800-2000元，但出厂价仅为1500-1800元，卖一辆亏损一两百元 [4] 出口市场分析 - 摩托车出口市场表现优于国内，出口量从2021年的897.46万辆增长至2024年的1101.63万辆 [5] - 2024年对拉美和非洲的摩托车整车出口量分别达到382.82万辆和374.6万辆 [5] - 大排量摩托车出口增长率连续几年保持在50%以上，中国产品价格仅为国际品牌的70% [8] 海外市场风险 - 海外市场不确定性增加，墨西哥拟对中国摩托车征收35%的关税 [6][7] - 在东南亚市场面临高额关税壁垒，部分国家关税高达50%-70% [8] - 中国摩托车企业在海外金融体系和全球化运营方面处于早期阶段，相比日本财团劣势明显 [8] 政策环境影响 - 国内多个城市的“禁限摩”政策和13年强制报废政策被指制约了市场增长 [3][9] - 2025年电动自行车新国标正式实施，规定时速超25公里/小时自动断电，行业预计将导致销量大幅下滑 [9][10] - 新国标对外卖行业影响显著，中国外卖员数量已突破1400万，速度限制可能影响其接单能力 [10] 转型方向与潜在机遇 - 行业寻求向电动化、智能化转型，本届摩博会电动摩托车参展商数量较上届增长60%，智能科技与配件参展商增长20% [9] - 以西安为例，解禁摩托车后年销量从几千辆爆发式增长至十几万辆 [11] - 行业预估若全国100多个城市解禁摩托车，保守估计国内销售每年可增长300-500万辆，电摩与电型摩市场容量在4000万辆以上 [2][11]

行业现状与挑战 - 摩托车行业产能利用率极低，仅为39.85%，远低于汽车产业的72.2% [6] - 国内摩托车销量持续萎缩，从2021年的2019.48万辆降至2024年的1992.28万辆，较2007年3000多万辆的高点减少三分之一以上 [6] - 行业面临严重内卷，电动两轮车出厂价低于成本，卖一辆亏损一两百元 [6] 出口市场表现与风险 - 海外市场成为重要增长点，出口量从2021年的897.46万辆增长至2024年的1101.63万辆 [7] - 主要出口市场为拉美和非洲，2024年对两地出口量分别达382.82万辆和374.6万辆 [7] - 出口面临关税壁垒等不确定性，如墨西哥拟征收35%关税，东盟部分地区关税高达50%-70% [8] - 大排量摩托车出口增长率超50%，价格仅为国际品牌的70%，但海外金融体系和运营能力较弱 [8] 政策环境影响 - 国内多个城市的“禁限摩”政策和13年强制报废政策被指制约市场增长 [3][11] - 2025年电动自行车新国标正式实施，规定时速超25公里/小时自动断电，行业预计将导致销量大幅下滑 [11][12] - 新国标影响深远，特别是对全国超过1400万外卖员的生计构成挑战 [12] 转型方向与潜在机遇 - 行业寻求向电动化、智能化转型，本届摩博会电动摩托车参展商数量较上届增长60% [11] - 行业呼吁借助新国标实施契机，解决电动轻型摩托车和电动摩托车的路权问题 [13] - 以西安解禁为例，摩托车销量从几千辆爆发式增长至一年十几万辆 [13] - 若全国100多个城市解禁，保守估计国内摩托车销售每年可增长300-500万辆，电动两轮车市场潜力在4000万辆以上 [2][13] - 摩托车消费对经济拉动效应显著，平均每辆车15000元，并带动头盔、服装、旅游等相关产业 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周山东液氯补贴有所缓解，但因烧碱价格跌幅明显，山东氯碱利润环比收缩 [3] - 9月氯碱检修计划基本兑现，本周多套装置重启，预计带动烧碱产能利用率环比上升 [3] - 氧化铝利润持续收缩，采购意向明显转弱，传统旺季终端需求表现一般，非铝下游高价抵触 [3] - 下游国庆前补货阶段液碱供应仍偏宽松，山东液碱现货价格预计依然承压 [3] - 期货方面，反内卷、氧化铝新装置补货预期仍存，弱现实与强预期博弈，SH2601预计宽幅震荡，主力基差或保持负值，关注后市氧化铝新产能备货节奏，短期SH2601运行区间预计在2580 - 2680附近 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2604元/吨，环比 - 37；主力合约持仓量114144手，环比增加12443手；期货前20名净持仓 - 11026手，环比 - 14988手；主力合约成交量477688手，环比增加35228手 [3] - 烧碱1月合约收盘价2604元/吨，环比 - 37；5月合约收盘价2696元/吨，环比 - 27 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜烧碱800元/吨，江苏地区940元/吨，环比均无变化；山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比无变化；基差 - 104元/吨，环比 + 37 [3] 上游情况 - 山东和西北原盐主流价均为210元/吨，环比无变化；动力煤价格642元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价 - 150元/吨，江苏液氯主流价0元/吨，环比均无变化 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，氧化铝现货价2950元/吨，环比均无变化 [3] 行业消息 - 9月12 - 18日，全国烧碱平均产能利用率81.9%，环比上周 - 1.5% [3] - 9月13 - 19日，氧化铝开工率环比 + 1.02%至86.23%，粘胶短纤开工率环比 + 1.75%至89.52%，印染开工率维稳在65.76% [3] - 截至9月18日，全国液碱工厂库存环比 + 6.02%至37.83万吨，趋势由降转升 [3] - 9月12 - 18日，山东氯碱利润下降至328元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内PVC供需偏弱与成本支撑博弈，V2601日度K线关注4900附近支撑；新产能投放在即，中长期加大行业供应压力；终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求；印度PVC反倾销政策预计即将落地，出口市场观望为主；社会库存压力偏高，后市难得到去化；电石基本面仍偏强，价格预计维持坚挺，乙烯法成本预计变化不大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4938元/吨，环比-12；持仓量1126210手，成交量824910手，期货前20名持仓买单量843986手，环比+36539，卖单量948349手，环比-3897，净买单量-104363手，环比-2087 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法5010元/吨，环比0；电石法4786.54元/吨，环比+10；华南PVC乙烯法5000元/吨，环比+50；电石法4851.25元/吨，环比+19.38；PVC中国到岸价700美元/吨，环比0；东南亚到岸价650美元/吨，环比0；西北欧离岸价710美元/吨，环比0；基差-158元/吨，环比+12 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比+50；华北主流均价2768.33元/吨，环比+41.67；西北主流均价2603元/吨，环比+18；液氯内蒙主流价-575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价509美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价546美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价201美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - PVC开工率76.96%，环比-2.98%；电石法开工率76.89%，环比-2.5%；乙烯法开工率77.12%，环比-4.19%；社会库存总计53.46万吨，环比+0.3万吨；华东地区总计48.21万吨，环比+0.38万吨；华南地区总计5.25万吨，环比-0.08万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.34，环比-0.26；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比+4841.68万平方米；房地产施工面积累计值638731万平方米，环比+5409.57万平方米；房地产开发投资完成额累计值28105.93亿元，环比+3630.43亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.81%，环比-0.26%；40日历史波动率11.14%，环比-3.4%；平值看跌期权隐含波动率13.76%，环比+0.25%；平值看涨期权隐含波动率13.76%，环比+0.24% [3] 行业消息 - 9月13日至19日，PVC产能利用率环比-2.98%至76.96%；下游开工率环比+1.69%至49.19%，其中管材开工率环比+1.52%至39.13%，型材开工率环比+0.21%至39.43%；截至9月18日，PVC社会库存在95.37万吨，环比+2.03%；9月13日至19日，电石法周度平均成本环比上升至5230元/吨，乙烯法周度平均成本上升至5631元/吨；电石法周度利润环比-155元/吨至657元/吨，乙烯法周度利润环比+20元/吨至-652元/吨 [3]

宏观政策 - 国常会研究制定政府采购本国产品标准与政策 旨在完善制度并落实外资企业国民待遇 将合理分类设标准并设置过渡期[1] - 央行调整14天期逆回购操作为固定数量、利率招标、多重价位中标 以保持流动性充裕[1] 钢材行业 - 本周建筑钢材钢厂检修规模增大 涉及12个省份 检修产线15条较上周增10条 复产产线10条较上周增2条[1] - 本周产线检修影响产量29.96万吨 预计下周影响产量25.48万吨[1] 豆粕行业 - 第38周油厂大豆实际压榨量242.75万吨 开机率67.76% 较预估高3.01万吨[1] - 预计第39周开机率小幅下降至66.65% 压榨量预计为238.78万吨[1] 碳酸锂行业 - 电池级碳酸锂指数价格73534元/吨 环比上涨70元/吨 均价7.35万元/吨环比涨50元/吨[1] - 工业级碳酸锂均价7.125万元/吨环比涨50元/吨 现货成交价格震荡上行[1] PVC行业 - 本周PVC产能利用率76.96% 环比下降2.98% 同比下降2.36%[1] - 电石法产能利用率76.89%环比降2.50% 乙烯法产能利用率77.12%环比降4.20%[1] 苯乙烯行业 - 9月18日非一体化装置日度利润-411元/吨 较上一工作日减少44元/吨 环比亏损增加11.91%[1] - 理论现金流利润为-111元/吨[1] 欧线集运行业 - 截至9月19日上海出口集装箱运价指数报1198.21点 较上期下跌199.90点[1] - 中国出口集装箱运价综合指数报1120.23点 较上期下跌0.5%[1] 原油行业 - 花旗预计布伦特原油价格2025年底跌至每桶60美元 2026年二季度至四季度均价为每桶62美元[1]

丙烯期货价格走势 - 9月19日盘中丙烯期货主力合约最低下探至6393.0元 收盘报6400.0元 跌幅0.67% [1] - 机构观点认为丙烯期货维持震荡格局 短期关注6300元支撑位和6500元压力位 [2] 供应端情况 - 本周(20250912-20250918)中国丙烯产量120.29万吨 较上周增加2.18万吨 涨幅1.85% [2] - 丙烯整体开工率下滑 PDH装置停车增多 山东地区流通现货减少 [3] - 原料丙烷价格走强 成本对价格支撑力度增加 [3] 需求端表现 - 丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现 丙烯酸产品产能利用率上涨幅度最大 [2] - 环氧丙烷产能利用率下滑幅度最大 主要因齐翔腾达、浙石化装置陆续停车 [2] - 终端需求平稳 生产利润微薄 厂家对高价货源接受程度较低 [3] 市场供需平衡 - 目前丙烯供需相对平衡 检修带动现货偏紧走强 [2] - PP2601-PL2601价差为502元/吨 [3] - 上游供应增加 下游利润承压 需求限制价格上行空间 [3]

产品定义与市场地位 - 双胶纸是文化印刷用纸中最主要且消费量最大的品种之一，主流图书均采用此纸印制 [1] 产业链与成本结构 - 上游纸浆占双胶纸生产成本的60%至70%，每吨纸消耗0.16吨漂白针叶浆、0.52吨漂白阔叶浆及0.12吨化机浆 [2] - 化学品辅料成本占比约10%，能源消耗为每吨纸需0.5至0.6吨煤及约500千瓦时电 [2] - 主要生产企业包括晨鸣纸业、太阳纸业、金光纸业、博汇纸业和华泰纸业 [2] 产能与产量 - 国内双胶纸有效产能从2010年的789万吨增长至2024年底的1608万吨，实现翻番，预计2025年底达1800万吨 [2][4] - 2024年产量为1049万吨，较2023年增长19.3万吨，增幅1.9% [4] - 2025年1-8月产量为679万吨，同比减少41.6万吨，降幅5.6%，主因市场需求欠佳及企业亏损导致减产 [4] - 2025年将新增约200万吨产能，其中下半年新增150万吨 [4] 需求与消费 - 下游需求中图书占比达88% [3] - 2025年1-7月国内双胶纸理论消费量为538.21万吨，同比减少15.86万吨，降幅2.9% [8] - 市场需求前景受在校学生人数减少、电子媒体冲击及印刷品出口市场偏弱影响而不容乐观 [3] 进出口情况 - 2024年进口量20万吨，出口量96.8万吨，净出口量77万吨，占国内产量7.3% [3][9] - 2025年1-7月进口量10万吨，出口量50.3万吨，净出口量40.3万吨，同比减少8.3万吨 [9] - 净出口量减少主因海外经济增长动力不足 [9] 开工率与库存 - 2024年产能利用率平均为62%，截至2024年底有效产能1608万吨，产能利用率仅为65% [4][7] - 9月12日当周开工率较前一周上升2.72个百分点至55.65%，但仍处低位，当周产量增加1万吨至20.49万吨，主因晨鸣纸业复工复产 [6][7] - 截至9月12日生产企业库存达121万吨创历史新高，贸易商库存为53.4万吨，总库存约174.4万吨亦创历史新高 [10] 价格与盈利 - 截至9月12日生产企业每吨亏损135元，2021年3月至今单吨毛利最大值为1562元，最小值为-874元，均值为105元 [11] - 70克重优等品双胶纸价格处于4500至4800元/吨区间，合格品价格为4200至4400元/吨 [15] - 2021年4月初以来价格重心整体下移，期货2601合约基差为250至300元/吨，预计期货价格维持低位运行 [15]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，下游逢低采购使现货端商谈重心承压，部分业者预期主流供价下调，本周企业及样本贸易企业库存小幅下降，节前下游有国庆备货需求，预计买盘跟进，库存延续下降；需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅提升，多数企业维持当前排产状态，整体产能利用率小幅波动，br2511合约短线预计在11250 - 11700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11415元/吨，环比降175元/吨；持仓量74503元/吨，环比增7604元/吨；10 - 11价差55元/吨，环比增15元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单总计2610吨，环比降360吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11700元/吨，前者环比持平，后者环比降50元/吨；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价11850元/吨，环比增100元/吨；合成橡胶基差235元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油67.95美元/桶，环比降0.52美元/桶；WTI原油64.05美元/桶，环比降0.47美元/桶；东北亚乙烯价格850美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本608.88美元/吨，环比增4美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价9425元/吨，环比降25元/吨 [2] 上游产能及库存 - 丁二烯当周产能15.12万吨/周，环比持平；产能利用率68.33%，环比降0.12个百分点；港口库存期末值25600吨，环比降5350吨；山东地炼常减压开工率50.64%，环比增0.54个百分点 [2] 顺丁橡胶生产情况 - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65万吨；当周产能利用率73.48%，环比降2.68个百分点；当周生产利润 - 509元/吨，环比降47元/吨；社会库存期末值3.45万吨，环比增0.26万吨；厂商库存期末值26300吨，环比增1650吨；贸易商库存期末值8210吨，环比增950吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.46%，环比增5.99个百分点；全钢胎开工率65.59%，环比增5.81个百分点；全钢胎当月产量1303万条，环比增28万条；半钢胎当月产量5806万条，环比增109万条；山东全钢轮胎库存天数期末值38.83天，环比降0.05天；半钢轮胎库存天数期末值45.94天，环比增0.09天 [2] 行业消息 - 截至9月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，较上周期降0.08万吨，环比降2.29%；中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比增0.13个百分点，同比降6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比增0.05个百分点，同比增6.18个百分点；2025年8月中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增0.65万吨，环比增5.02%，同比增30.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周供应面减量逐步体现，顺丁橡胶及丁二烯端供价下调后现货报盘走低或带动部分下游备货，生产及贸易库存或小幅下降；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率明显提升，预计本周多数企业维持当前排产状态，整体产能利用率小幅波动；br2511合约短线预计在11500 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11590元/吨，环比降85；持仓量66899元/吨，环比增2683；10 - 11价差40元/吨，环比增5；丁二烯橡胶仓库仓单数量2970吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化山东地区顺丁橡胶主流价11700元/吨，无环比变化；大庆石化上海地区、茂名石化广东地区主流价11750元/吨，环比增50；合成橡胶基差110元/吨，环比增85 [2] - 布伦特原油68.47美元/桶，环比增1.03；WTI原油环比增1.22；东北亚乙烯价格850美元/吨，无环比变化；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，无环比变化；山东市场丁二烯主流价9450元/吨，环比降50；石脑油CFR日本604.88美元/吨，环比降3.62 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.12万吨/周，无环比变化；产能利用率68.33%，环比降0.12；港口库存25600吨，环比降5350；山东地炼常减压开工率50.64%，环比增0.54 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率73.48%，环比降2.68；当周生产利润 - 509元/吨，环比降47；社会库存3.45万吨，环比增0.26；厂商库存26300吨，环比增1650；贸易商库存8210吨，环比增950 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.46%，环比增5.99；全钢胎开工率65.59%，环比增5.81；全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎库存天数38.83天，环比降0.05；半钢轮胎库存天数45.94天，环比增0.09 [2] 行业消息 - 截至9月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.45万吨，较上周期增0.26万吨，环比增8.15% [2] - 截至9月11日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.61%，环比增5.69个百分点，同比降7.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率66.31%，环比增5.57个百分点，同比增4.23个百分点 [2] - 2025年8月，中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增0.65万吨，环比增5.02%，同比增30.73%；虽有部分装置短停检修，但燕山石化提前重启且部分民营企业负荷提升，月内产量达年内高位；期现货市场走弱且套利盘低价增多，生产及贸易企业库存均增加 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 纯苯市场维持弱势格局，供需两端矛盾叠加，库存去化压力仍在，短期行情大概率维持弱势震荡整理 [2] - 苯乙烯因突发性减产阶段性企稳，突发供应扰动短期内支撑价格，若后续检修未延续或政策无明显利好，中期行情将随原油走势震荡整理 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面：9月16日苯乙烯主力合约收涨1.00%，报7158元/吨，基差37（+9元/吨）；纯苯主力合约收涨0.68%，报6073元/吨 [2] - 成本方面：9月16日布油主力收盘63.3美元/桶（+0.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.4美元/桶（+0.5美元/桶），华东纯苯现货报价5970元/吨（+25元/吨） [2] - 库存方面：苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9% [2] - 供应方面：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应减少，周产量35.4万吨（-2.2万吨），工厂产能利用率75.0%（-4.8%） [2] - 需求方面：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（-8.5%），ABS产能利用率70.0%（+1.0%），PS产能利用率61.9%（+0.9%） [2] 观点 - 纯苯：供应端部分装置重启及新装置投产使产量增加，需求端下游产业链开工率走弱，原油对成本端支撑有限，短期行情维持弱势震荡 [2] - 苯乙烯：因突发性减产阶段性企稳，需求端改善有限，下游库存偏高采购谨慎，若后续无利好，中期随原油震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨1.00%，现货涨0.14%，基差涨32.41%；纯苯期货主连涨0.68%，华东现货涨0.42%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化 [5] - 纯苯内盘 - CFR价差涨7.11%，华东 - 山东价差涨500.00%；布伦特原油涨0.97%，WTI原油涨0.67%，石脑油价格无变化 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量降5.97%，纯苯产量涨0.49% [6] - 苯乙烯港口库存（江苏）降10.18%，工厂库存（国内）涨2.52%；纯苯港口库存（全国）降3.36% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率下降；苯乙烯下游EPS、ABS、PS产能利用率有升有降 [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品加征关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等多个图表，数据来源主要为iFinD和钢联数据 [9][11][21]