报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面或将震荡整理运行，因螺纹盘面大幅下跌、现货价格下跌成交回落、库存全面增加、成本端焦煤期货跌停影响市场情绪以及后期供需压力将加大等因素[1] - 铁矿石短期矿价呈现高位震荡走势，受期货主力合约价格下跌、港口现货价格下跌、供应端全球铁矿石发运量小幅增加、需求端铁水产量环比下降、库存有所增加以及宏观情绪影响[1] - 焦煤短期焦煤盘面宽幅震荡运行，鉴于盘面下跌、现货市场偏弱、供应端贸易商下调价格出货、需求端钢厂接受提涨但焦企生产利润亏损以及交易所采取措施[1] - 焦炭短期焦炭盘面宽幅震荡运行，由于盘面下跌、现货市场报价下跌、供应端第四轮提涨基本落地、需求端钢铁企业利润较好但交易所降温使部分参与者出货[1] - 锰硅短期锰硅期价或仍宽幅震荡为主，因期价震荡走弱、现货市场价下调、市场情绪转变、供需层面预期好转、产量与需求量环比小幅增加、库存环比下降、成本端锰矿价格有上调预期[3] - 硅铁短期硅铁期价以宽幅震荡看待，基于期价震荡走弱、现货偏紧、生产积极性增加、周产量与钢厂需求量环比小幅增加但整体矛盾不大、市场参与者心态谨慎以及情绪端扰动较强[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹10 - 1月为 - 41.0，环比2.0；热卷10 - 1月为 - 12.0，环比 - 1.0；铁矿石9 - 1月为29.0，环比 - 1.0等[4] - 基差方面，螺纹10合约为142.0，环比68.0；热卷10合约为43.0，环比50.0；铁矿石09合约为31.0，环比4.4等[4] - 现货方面，螺纹上海3390.0，环比 - 40.0；热卷上海3440.0，环比 - 60.0；铁矿石PB粉770.0，环比 - 11.0等[4] - 利润与价差方面，螺纹盘面利润103.9，环比 - 3.5；卷螺差149.0，环比 - 2.0；焦煤比1.5，环比0.06等[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据图表[7][9][11][14] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据图表[17][18][20][22] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差的历史数据图表[25][31][30][32][34][36] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据图表[39][41][43] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据图表[44][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉[49] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉[49] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[49] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析[50]

热卷期货市场表现 - 7月29日热卷期货主力合约开盘报3398元/吨 盘中最高触及3505元 涨幅达1.83% 呈现震荡上行走势 [1] - 热卷行情盘面表现偏强 但机构对后市走势存在分歧 [1] 供需基本面分析 - 铁矿石、焦炭价格震荡走弱 成本支撑不足 房地产新开工数据疲软 基建项目推进速度未达预期 对热卷需求拉动有限 [1] - 热卷社会库存小幅累积 下游汽车、家电行业需求因传统淡季及市场观望情绪 采购节奏放缓 [1] - 热卷周度产量延续下滑 产能利用率81.11% 厂库和社库双增 总库存增加2.25万吨 [2] 机构观点与操作建议 - 冠通期货建议短期投机者可逢反弹试空 止损参考日内反弹高点 产业套保企业若有库存压力可逢高逐步增加卖出套保仓位 [1] - 瑞达期货指出双焦持续走弱导致成本支撑下滑 热卷现货成交萎缩 建议日内短线交易 [2] - 西南期货认为热卷基本面逻辑与螺纹钢无显著差异 走势或保持一致 建议关注回调后的低位做多机会 [2] 技术面分析 - 热卷HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 [2] - 钢材期货高位遇阻 短期或延续调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受前25日出口数据大幅回落影响，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位回落，国内或跟随马棕震荡上涨，维持近强远弱观点；豆油因美豆丰产预估及出口数据疲软，成本端拖累CBOT豆油，国内短期内维持高位，8月需求增加或使现货基差报价上涨 [1] - 玉米方面，7月29日进口拍卖对市场影响减弱，短期供需双弱，盘面震荡，中长期三季度供需偏紧支撑价格，四季度或宽松 [2] - 白糖方面，国际市场暂无新驱动，原糖价格预计短期见底但整体偏空；国内6月进口数据放量但仍处同期偏低，需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市使报价松动 [7] - 棉花方面，供应端压力边际增加，需求端弱化力度边际转弱，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [10] - 鸡蛋方面，本周鸡蛋需求量或先减后增，下周部分地区蛋价或下滑，空间0.10 - 0.20元/斤，现货仍有上行空间，期货上行空间有限 [15] - 粕类方面，美豆底部震荡，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大，建议观望 [19] - 生猪方面，现货偏弱运行，当前供需双弱，短期猪价难言乐观，预计现货底部震荡，近月09合约上方压制强，远月受政策影响大 [22] 根据相关目录分别总结 油脂产业 - 价格表现：7月28日，江苏一级豆油现价8350元，期价Y2509为8120元；广东24度棕榈油现价8970元，期价P2509为8946元；江苏四级菜籽油现价9540元，期价01509为9406元 [1] - 基差变化：豆油Y2509基差230元，较7月25日降6元；棕榈油P2509基差24元，降40元；菜籽油01509基差134元，升21元 [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01为44元，涨4元；棕榈油跨期09 - 01为14元，涨6元；菜籽油跨期09 - 01为49元，降7元 [1] 玉米系产业 - 玉米：2509锦州港平舱价2319元，涨8元；基差31元，降18元；9 - 1价差93元，涨13元 [2] - 玉米淀粉：2509合约2683元，涨18元；基差 - 3元，降18元；9 - 1价差76元，涨18元 [2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5702元，跌4元；2509合约5845元，跌31元；1 - 9价差 - 143元，涨27元 [7] - 现货市场：南宁6050元，持平；昆明5915元，涨35元；南宁基差205元，涨31元；昆明基差70元，涨66元 [7] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [7] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约14075元，跌95元；2601合约14065元，跌20元；9 - 1价差10元，降45元 [10] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15473元，涨54元；CC Index: 3128B为15609元，涨60元 [10] - 产业情况：轧花厂库存254.24万吨,降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [10] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约3576元/500KG，跌52元；08合约3360元/500KG，降162元；9 - 8价差216元，涨110元 [14] - 现货市场：产区价格3.20元/斤，降0.13元；基差 - 372元/500KG，降82元 [14] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.88元/羽，持平；淘汰鸡价格5.64元/斤，涨0.84元；养殖利润 - 32.98元/羽，涨8.52元 [14] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2850元，降10元；期价M2509为2990元，降31元；基差 - 140元，涨21元 [19] - 菜粕：江苏现价2560元，降20元；期价RM2509为2660元，降15元；基差 - 100元，降5元 [19] - 大豆：哈尔滨现价3960元，持平；豆一主力合约期价4153元，降71元；基差 - 264元，涨71元 [19] 生猪产业 - 期货市场：主力合约生猪2511为14385元，涨175元；2509合约14385元，涨20元；9 - 11价差0元，降155元 [22] - 现货市场：河南14160元/吨，降40元；山东14440元/吨，涨40元；四川13570元/吨，降30元 [22] - 产业指标：样本点屠宰量 - 日为137328头，涨538头；白条价格 - 周20.63元/公斤，持平；自繁养殖利润 - 周62元/头，降28.7元 [22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 天胶 - 供应端东南亚降雨及泰柬冲突使割胶受阻，原料价格偏强，胶价看涨氛围浓；需求端汛期限制终端需求，市场刚需走货，7月渠道商消化库存为主，月底拿货积极性或增加但对市场带动有限。短期受宏观和供应扰动影响，胶价反弹，关注主产区天气改善后原料上量情况，短期暂观望 [2] 多晶硅 - 上周多晶硅期货价格高开高走，因煤炭价格上涨及光伏产业链价格传导。但期价大幅上涨后套利窗口打开，上游企业套保积极性增加，仓单预计继续增加。短期弱需求背景下价格有望回归成本区间，期权波动率高，若回落可考虑买入看跌期权。远期走势需关注价格传导机制及产能整合和产量调控情况，建议注意仓位控制和风险管理 [4] 工业硅 - 本周工业硅期货在焦煤和多晶硅期货带动下一度涨停后高位震荡，产量环比小幅增长，但需求端因有机硅企业停产预期下降约3%。期现正反馈延续，若结束需注意累库压力。周五晚间焦煤期货下跌，周一工业硅期价或承压。套利窗口打开后关注仓单增加情况，技术面日线站在均线上方但小时线有走弱迹象。若大型企业复产、多晶硅回落或仓单增加可试空，建议做好仓位控制和风险管理，关注环保检查影响 [5] 纯碱 - 上周盘面受政策和消息扰动大幅波动，背离基本面逻辑。从供需格局看，纯碱过剩明显，库存虽本周一去库但此前持续累库，碱厂库存创新高。中期光伏玻璃产能增长滞缓，浮法产能走平且下半年有压力，需求无明显增长，若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，建议关注政策和碱厂调控情况，注意风险规避 [6] 玻璃 - 上周玻璃行业相关发文及市场信息使盘面大幅拉涨，大盘宏观情绪偏暖带动现货市场偏强，多地产销破百且现货提价。但当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有压力，长远需产能出清解决过剩困境，建议关注政策实施情况，注意风险规避 [6] 原木 - 上周原木期货走势震荡，黑色建材商品反弹但原木期货受需求疲软拖累反复震荡。本周到港量预计增加，上周库存开始累库，库存压力加大，现货市场承压。当前市场交易强预期，后续需关注市场情绪和政策预期情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 天胶 现货价格及基差 - 7月25日云南国营全新胶（SCRWF）下海价格15350元/吨，较24日涨350元，涨幅2.33%；全乳基差（切换至2509合约）-235，较24日涨10，涨幅4.08%；泰标混合胶报价15100元/吨，较24日涨200元，涨幅1.34%等 [2] 月间价差 - 7月25日9 - 1价差-765，较24日涨30，涨幅3.77%；1 - 5价差-125元/吨，较24日跌5元，跌幅4.17%；5 - 9价差890，较24日跌25，跌幅2.73% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；5月印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；5月印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%等 [2] 库存变化 - 7月25日保税区库存636383吨，较前值涨4006吨，涨幅0.63%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）37398吨，较前值涨707吨，涨幅1.93%等 [2] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月25日N型复投料平均价46500元/吨，较24日涨500元，涨幅1.09%；N型颗粒硅平均价44500元/吨，较24日涨500元，涨幅1.14%；N型料基差（平均价）-4525元/吨，较24日涨3240元，涨幅41.73% [4] 期货价格与月间价差 - 7月25日PS2506合约价格51025元/吨，较24日跌2740元，跌幅5.10%；PS2506 - PS2507价差-75元/吨，较24日跌50元，跌幅200.00%等 [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.20GM，较前值涨0.10GM，涨幅0.90%；多晶硅产量2.55万吨，较前值涨0.25万吨，涨幅10.87% [4] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.11万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅16.59%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存24.30万吨，较前值降0.60万吨，降幅2.41%；硅片库存17.87CM，较前值涨1.85CM，涨幅11.55%；多晶硅仓单3020手，较前值无变化 [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月25日华东通氧S15530工业硅价格10100元/吨，较24日无变化；基差（通氧SI5530基准）375元/吨，较24日降35元，降幅8.54%等 [5] 月间价差 - 7月25日2508 - 2509价差-45元/吨，较24日涨15元，涨幅25.00%；2509 - 2510价差110元/吨，较24日涨10元，涨幅18.18%等 [5] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%等 [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）12.61万吨，较前值涨0.25万吨，涨幅2.02%；云南厂库库存（周度）2.90万吨，较前值涨0.17万吨，涨幅6.23%等 [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月25日华北玻璃报价1250元/吨，较前值涨30元，涨幅2.46%；华东报价1280元/吨，较前值涨10元，涨幅0.79%等 [6] 纯碱相关价格及价差 - 7月25日华北纯碱报价1350元/吨，较前值无变化；华东报价1350元/吨，较前值涨70元，涨幅5.47%等 [6] 供量 - 7月25日纯碱开工率83.02%，较7月18日降1.28%；纯碱周产量72.38万吨，较7月18日降0.9万吨，降幅1.28%等 [6] 库存 - 7月25日玻璃厂库6189万重箱，较7月18日降304.9万重箱，降幅4.70%；纯碱厂库186.46万吨，较7月18日降4.1万吨，降幅2.15%等 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-0.09%，较前值涨0.09%；施工面积同比0.05%，较前值降2.43%等 [6] 原木 期货和现货价格 - 7月25日原木2511价格838元/立方米，较24日涨3.5元，涨幅0.42%；原木2601价格842.5元/立方米，较24日涨4.5元，涨幅0.54%等 [7] 成本：进口成本测算 - 7月25日人民币兑美元汇率7.162，较24日涨0.02；按15%涨尺计算进口成本802.73元/立方米，较24日无变化 [7] 供给：月度 - 6月30日新西兰至中日韩离港船数53.0艘，较5月31日降5.0艘，降幅8.62% [7] 库存：主要港口库存（周度） - 7月18日中国主要港口原木库存329.00万立方米，较7月11日涨7.0万立方米，涨幅2.17%；江苏库存110.76万立方米，较7月11日降0.7万立方米，降幅0.67% [7] 需求 - 7月18日中国原木日均出库量6.24万立方米，较7月11日涨0.36万立方米；江苏日均出库量2.32万立方米，较7月11日涨0.47万立方米，涨幅25% [7]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 沥青供需双增，自身供需矛盾不足，跟随原油；短期供需矛盾不突出，投资观点为震荡；交易策略上单边震荡，套利关注9 - 12反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，8月地炼沥青排产计划约126万吨，同比增25万吨涨幅27%，环比增6万吨涨幅5%；2025年1 - 8月预计总产量约889万吨，同比涨14%；进口沥青资源供应预计缩减，价格保持坚挺 [3] - 需求方面，需求释放不及预期，整体资金问题叠加北方汛期南方雨季抑制需求，北方下游开工逐步恢复，南方无明显好转；本周54家沥青企业厂家出货量41.5万吨，环比微增0.2% [3] - 库存方面，本周厂库库存整体下降，上周四77.3万吨降至本周四72.3万吨，华东区域降幅突出；社会库存整体小幅累库，上周四182.7万吨升至本周四185.7万吨 [3] - 成本方面，当下原油市场处于调整期，短期横盘震荡，中期对多头不利，唯一变量是地缘风险 [3] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东的主流市场价走势，以及从韩国、新加坡进口沥青的价格走势 [5][12] 价差&基差&交割利润 - 展示了沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差、主要地区沥青基差的走势 [17][21] 供给 - 排产预期方面，展示了中国及各地区沥青产量的相关数据 [25][29] - 产能利用率方面，展示了中国及各地区重交沥青产能利用率的相关数据 [34][36] - 检修损失量方面，展示了中国沥青检修损失量周度和月度数据 [40] 成本&利润 - 展示了山东沥青生产毛利、稀释沥青价格、升贴水及港口库存的相关数据 [43][46][47] 库存 - 厂内库存方面，展示了中国及各地区厂内库存及库存率的相关数据 [51][54] - 社会库存方面，展示了中国及各地区社会库存的相关数据 [57] 需求 - 出货量方面，展示了中国及各地区沥青出货量的相关数据 [60] - 下游开工率方面，展示了道路改性沥青、建筑沥青、防水卷材、改性沥青等开工率的相关数据 [63][66][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多品种期货市场走势震荡，需关注各品种供需、政策及市场情绪变化来把握投资机会与风险 [2][4][5] 各品种短评总结 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2488元/吨，上升20元/吨；港口样本库存72.58万吨，周降6.44万吨；生产企业库存33.98万吨，周减1.25万吨；订单待发24.48万吨，周增0.17万吨；产能利用率83.98%，周升1.56%；下游总产能利用率73.12%，周降0.49% [2] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计较稳，本周预计港口到货增量或累库；内地市场偏强，港口基差偏弱，现货买气一般；预计甲醇09合约短期震荡，上方压力2460一线，建议观望或反弹短线做空 [2] 黄金 - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，特朗普称欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美军事装备及1500亿美元能源产品 [2] - 美欧关税谈判或顺利，避险情绪或减弱，美元指数上涨动力不足利多黄金；黄金震荡偏空但短期或反弹，关注美元走势及跷跷板效应 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平；炼铁产能利用率90.81%，环比降0.08个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比增3.47个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比减0.21万吨 [4] - 供需双增局面下基本面无实质改善，利好是库存低位、现实矛盾不大，叠加原料强势有成本支撑；预计价格延续高位震荡，关注炉料价格变动 [4] 焦煤 - 本周247家钢厂样本：焦炭日均产量47.16万吨增0.07，产能利用率86.97%增0.13%；焦炭库存639.98万吨增0.99，可用天数11.45天减0.01天；炼焦煤库存799.51万吨增8.41，可用天数12.75天增0.12天；喷吹煤库存419.44万吨增2.99，可用天数12.21天增0.06天 [5] - 大商所调整焦煤期货交易限额，夜盘成交放量后价格急跌，相关工业品期货暴跌；市场将回归理性，继续上涨需超预期宏观政策；建议短线区间参与，关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展 [5] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8885.22万吨，环比增63.06万吨；日耗301.1万吨，环比减0.15万吨；库存消费比29.51天，环比增0.22天 [6] - 供应端全球发运量或环比回升，需求端铁水产量高位下滑，库存端47港港口库存或小幅去库；矿石价格上涨动能减弱，回调风险扩大，宽幅震荡未结束 [6] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1350.5元/吨，上升60元/吨；周度产量72.38万吨，环比降1.28%；厂家总库存186.46万吨，周降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；均价1219元/吨，环比上日增15元/吨；样本企业总库存6189.6万重箱，环比降4.69% [6] - 浮法玻璃开工稳、库存降，华北价格上行，中下游适量采购；国内纯碱市场偏强震荡，企业提价，装置窄幅波动，下游需求平稳补库；预计纯碱09合约短期震荡，上方压力1455一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 原油 - 截止7月25日一周，美国在线钻探油井数量415座，为2021年9月以来最低，比前周减7座，比去年同期减67座 [7] - 下个周末欧佩克+将决定9月原油配额，大概率完成自愿减产及提产计划；4 - 6月实际增量低于计划，关注后续产量增长；OPEC+维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，震荡偏弱，观望为佳 [7] 瓶片 - 本周期国内聚酯瓶片周产量32.23万吨，较上周减0.28万吨；华东市场水瓶级现货价格5991元/吨，较上周增0.88%；行业利润 - 225.39元/吨，较上周降16.95%；终端消费旺季，预计下游软饮料行业开工稳定在85 - 95%区间，油厂开工或小幅提至67%左右 [8] - 供应持续减少有支撑，但下游囤货意愿不高；原油震荡，聚酯瓶片震荡思路 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价7358元/吨，上升67元/吨；周度产量26.96万吨，周降2.98%；生产企业库存17.26万吨，周降4.22%；油制日度生产毛利 - 425元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周降0.1%，农膜开工率较前期增0.2%，PE包装膜开工率较前期降0.5% [8] - LLDPE近期供应端计划开车装置多，供应有压力，下游需求处季节性淡季，补库力度不足，成交放缓，成本端有支撑，宏观利好消化难持续提振；预计L09合约短期震荡，上方压力7410一线，建议观望 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.3泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14600元/吨；至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比增1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比增0.25个百分点，同比增3.98个百分点 [9] - 北半球部分产区雨季，科特迪瓦干季，全球主产区天气无异常；我国橡胶小幅去库；下游轮胎行业生产回暖，库存分化，成品库存偏高，消费端带动有限；供需驱动有限，震荡思路，关注泰柬冲突后续进展 [9] 生猪 - 截止7月25日，生猪出栏均重123.67公斤，上涨0.18公斤；周度屠宰开工率26.77%，上涨0.17%；外购仔猪养殖利润 - 117.52元/头，下跌45.68元/头；自繁自养养殖利润72.1元/头，下跌42.76元/头；仔猪价格444.76元/头，与上周持平 [10] - 周末全国猪价稳定偏强调整，养殖端挺价意愿增强，部分规模企业月底压力稍减，但高温淡季缺乏持续上涨动力，短期政策预期强烈；建议择机做空，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [10] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年7月1 - 25日棕榈油产品出口量1029585吨，较上月同期减104645吨，减幅9.23%；独立检验公司AmSpec Agri数据显示，同期出口量896484吨，较上月同期减160982吨，减幅15.22% [11] - 印尼B50执行缺乏基础，马来西亚7月1 - 25日出口环比减幅扩大，市场多头情绪消退；国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差稳中有降，终端刚需采购，走货不佳；预计短期价格高位震荡偏弱 [11] 豆粕 - 第30周（7月19 - 25日）油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率62.94%，较预估高0.38万吨 [12] - 农村农业部削减生猪产量及推广豆粕替代品消息施压市场，月底未点价合同提供支撑，但全国油厂豆粕库存高企，供应过剩压制现货价格；短期M09或区间震荡偏弱 [12] 中长期国债 - 6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，“两新”政策带动效果持续显现 [12] - 经济韧性存在，7月政治局会议前雅江水电站开工表明下半年财政支持增加、逆周期调节加码；政策层面利空债市，债市自身逻辑不明朗，关注股债跷跷板及7月政治局会议 [12] 白银 - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率97.4%，降息25个基点概率2.6%；9月维持利率不变概率35.9%，累计降息25个基点概率62.4%，累计降息50个基点概率1.6% [13] - 本周进入7月美联储议息会议预期行情，市场预期低，非农数据将指引未来政策；关注黄金白银走势同步性及黄金对白银影响；维持白银高位震荡略偏空判断 [13]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价因宏观事件和产业供需影响，预计震荡偏弱，沪铜主力运行区间77500 - 79800元/吨，伦铜3M运行区间9500 - 9950美元/吨[1] - 铝价受市场情绪和产业库存影响，预计震荡偏弱，国内主力合约运行区间20200 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2550 - 2660美元/吨[3] - 铅锭供应边际收紧，下游采买有转好预期，若冶炼厂检查规模扩大，单边与月差有转强可能[4] - 中长期锌价偏空，短期海外有结构性风险，价格受资金情绪影响大[6] - 锡短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计震荡偏弱运行[7] - 镍矿价格预计阴跌，镍铁价格稳中偏强，精炼镍受镍铁带动偏强，后市镍价受需求和供需情况影响[8][9] - 碳酸锂现实基本面未扭转，资金博弈不确定性强，建议投机资金谨慎观望[11] - 氧化铝产能过剩格局难改，建议结合市场情绪逢高布局空单，运行区间3050 - 3500元/吨[14] - 不锈钢供需结构优化，预计库存延续去化，但供过于求基本面未实质改善[17] - 铸造铝合金供需偏弱，上方压力偏大[19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价冲高回落，伦铜周涨0.02%至9796美元/吨，沪铜主力合约收至78800元/吨[1] - 三大交易所库存环比增加0.4万吨，上期所库存减少1.1至7.3万吨，LME库存增加0.6至12.9万吨，COMEX库存增加0.8至22.6万吨，上海保税区库存增加0.2万吨[1] - 现货进口维持亏损，洋山铜溢价抬升，LME市场Cash/3M贴水53.7美元/吨，国内现货对期货升水125元/吨[1] - 精废价差报840元/吨，再生铜杆企业开工率小幅抬升，精铜杆企业开工率下滑[1] 铝 - 上周铝价冲高回落，沪铝主力合约周涨1.22%，伦铝收跌0.27%至2631美元/吨[3] - 沪铝加权合约持仓量增加1.7万手，期货仓单减少至5.5万吨[3] - 国内铝锭库存增加1.8至51.0万吨，保税区库存减少0.5至11.1万吨，铝棒社会库存减少1.1至14.6万吨[3] - 现货升水期货10元/吨，周环比下调100元/吨，市场买方谨慎观望[3] - 国内主要铝材企业开工率延续下滑[3] 铅 - 周五沪铅指数收涨0.36%至16958元/吨，伦铅3S跌2.5至2030.5美元/吨[4] - SMM1铅锭均价16750元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10250元/吨[4] - 上期所铅锭期货库存6万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨[4] - LME铅锭库存26.93万吨，注销仓单7.08万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 24.27美元/吨，3 - 15价差 - 58.2美元/吨[4] - 剔汇后盘面沪伦比价1.17，铅锭进口盈亏 - 834.57元/吨，国内社会库存微减至6.58万吨[4] 锌 - 周五沪锌指数收跌0.57%至22868元/吨，伦锌3S跌35至2840.5美元/吨[6] - SMM0锌锭均价22770元/吨，上海基差 - 20元/吨，天津基差 - 70元/吨，广东基差 - 90元/吨，沪粤价差70元/吨[6] - 上期所锌锭期货库存1.33万吨，内盘上海地区基差 - 20元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨[6] - LME锌锭库存11.69万吨，注销仓单5.59万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 0.71美元/吨，3 - 15价差 - 2.5美元/吨[6] - 剔汇后盘面沪伦比价1.126，锌锭进口盈亏 - 1586.89元/吨，国内社会库存去库至9.27万吨[6] 锡 - 供给方面，佤邦会议讨论复产，三、四季度锡矿产量预计释放，短期冶炼端原料供应压力大，加工费低，开工率虽回升但仍偏低[7] - 需求方面，国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强[7] - 库存方面，上周锡锭社会库存累库至10096吨，较前一周增加293吨[7] 镍 - 镍矿方面，矿端报价松动，火法矿采购量减弱，价格承压，湿法矿价格持稳，预计镍矿价格受需求拖累阴跌[8] - 镍铁方面，市场情绪好转，供方报价抬升，价格稳中偏强，供应端部分企业降负荷生产，但过剩压力仍存[8] - 精炼镍方面，受镍铁价格回升带动偏强，现货成交转冷，升贴水多持稳[8] - 全球镍显性库存减少1.43%至24.3万吨，中国累库，LME去库[8] 碳酸锂 - 周五碳酸锂主力合约涨停，MMLC晚盘报76832元，周内+16.71%，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价周内+17.81%[11] - 国内资源退出传闻难证伪，多方交易供需修复预期，但现实基本面未扭转，现货市场操作谨慎[11] 氧化铝 - 2025年7月27日，氧化铝指数日内上涨0.12%至3410元/吨，单边交易总持仓增加1.5万手[14] - 现货价格不变，山东现货贴水08合约232元/吨，海外FOB价格维持373美元/吨，进口窗口关闭[14] - 期货仓单0.69万吨，降至历史低位，矿端价格维持不变[14] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收13030元/吨，单边持仓增加16815手[16] - 现货价格部分上涨，佛山和无锡市场304冷轧卷板报12900元/吨，佛山基差 - 330元，无锡基差 - 330元[16] - 原料价格持平，期货库存103354吨，社会库存下降至111.86万吨，300系库存66.99万吨[16][17] - 供应端钢厂减产，需求端回暖，供需结构优化，预计库存延续去化[17] 铸造铝合金 - 上周期货价格冲高回落，AD2511合约周涨1.31%至20135元/吨[19] - 加权合约持仓增加，AD2511合约与AL2511合约价差下降25元/吨[19] - 现货平均价上涨175元/吨，买方谨慎观望[19] - 成本端原料价格坚挺，生产亏损边际略改善，产量约14.2万吨，ADC12产量约8.0万吨[19] - 再生铝合金锭社会库存增加0.6至4.3万吨，企业厂区库存减少0.1万吨[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期焦煤成市场热点，能源局核查煤矿，虽主要省份超产少，但煤焦盘面上涨受情绪宏观扰动 ；政策刺激、基本面供需因素共同影响价格，短期价格影响需衡量政策消息面、期现行为及自身基本面扰动 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 本周山西部分前期停减产煤矿产量恢复，但吕梁、临汾部分煤矿因事故等因素致区域供应收窄，整体产量稍有下滑，样本煤矿原煤产量周环比降2.27万吨至1225.61万吨，产能利用率周环比下滑0.16%至85.27% [5] 需求 - 政策刺激下黑色系盘面大涨，现货市场情绪提振，焦炭提涨加快，下游焦企及中间环节积极采购 [5] 库存 - 下游采购积极，煤矿签单火爆，部分煤企预售订单排至8月底，煤矿库存大幅下降 ；下游焦企及中间环节采购使货权自上而下转移顺畅，样本焦企原料煤库存周环比增加0.20天至7.04天 [5] 焦煤基本面数据 - 供给方面，洗煤厂开工率、精煤日均产量有相关数据统计，炼焦原煤、精煤、烟煤产量呈现不同变化趋势，蒙煤通关量在不同口岸有不同表现 [9][10][13] - 库存方面，坑口样本煤矿原煤产量和产能利用率有变化，港口库存周环比减少29.16万吨至292.34万吨，焦化厂、钢厂等不同主体的焦煤库存及可用天数有相关数据展示 [20][25][28] 焦炭基本面数据 - 供给方面，独立焦化企业和钢厂的产能利用率、产量有相关数据统计，不同产能规模和区域的产能利用率存在差异 [36][38][40] - 库存方面，焦化厂、钢厂的焦炭库存及可用天数有相关数据展示，分区域的钢厂焦炭库存和可用天数也有呈现，全样本汇总的焦炭库存有变化趋势 [44][45][50] - 需求方面，生铁日均产量有相关数据，焦炭供需差有体现 [52] - 利润方面，吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等有相关数据 [54] 煤焦期现价格 - 期货方面，焦煤2509和2601、焦炭2509和2601期货行情有具体数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等 [58][61] - 现货方面，不同种类焦煤和焦炭的车板价、汇总价格有相关数据 [67][68] - 基差方面，焦煤2509 - 仓单、焦炭2509 - 仓单有相关数据，7月25日焦煤主力合约与仓单基差 - 84，焦炭主力合约与仓单基差 - 184 [71][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期供强需弱价格窄幅调整，中长期供应逐步增加，盘面近弱远强，可关注空 09、11 多 01 套利 [1] - 鸡蛋短期旺季预期下蛋价有上涨驱动但涨幅受限，四季度供应压力或缓解，09 盘面偏空，12、01 等待逢低多机会 [2] - 油脂短期高位震荡回调后仍有上涨动力，棕油最强，豆油中等，菜油偏弱，短期豆棕菜油 09 合约延续回调多思路 [4][5][6] - 豆粕短期美豆低位震荡，国内累库，盘面提前交易去库预期，中长期成本抬升且有供需矛盾，M2509、M2511、M2601 可逢低布局多单 [7] - 玉米短期供需博弈，中长期供需边际收紧，09 短期单边谨慎做多，关注 9 - 1 反套机会 [7] 各品种总结 生猪 - 7 月 25 日辽宁、河南、广东生猪现货价较上一日下跌，四川稳定，早间猪价延续下跌 [1] - 短期供强需弱，中长期供应逐步增加，7 - 8 月增量有限，四季度明显增加 [1] - 政策若有效执行增加短期供应利好远期，四季度价格或有季节性支撑 [1] - 策略上盘面走势承压，近弱远强，09、11 反弹承压偏空，01 短期观望，可关注空 09、11 多 01 套利 [1] 鸡蛋 - 7 月 25 日山东德州、北京鸡蛋报价较上日稳定 [2] - 短期高温产蛋率下滑，需求季节性转旺，但供应压力仍限制涨势 [2] - 中期 25 年 8 - 10 月新开产蛋鸡多，产能出清需时间 [2] - 长期养殖端补苗积极性下滑，后续新开产或环比减少 [2] - 策略上 09 盘面偏空，关注 3650 - 3700 压力表现，12、01 等待逢低多机会 [2] 油脂 棕榈油 - 7 月 24 日美豆油主力 12 月合约涨 0.86%，马棕油主力 10 月合约涨 0.32%，国内棕油、豆油、菜油价格上涨 [3][4] - 7 月 1 - 20 日马棕油出口下滑产量增加，但印尼 5 月去库、生物柴油政策等支撑马棕油短期偏强震荡 [4] - 国内 6 月棕油大量到港，库存上升，8 月供应宽松 [4] 豆油 - 未来 1 - 2 周美豆主产区天气改善，但 8 月进入关键生长期，生柴需求好转，美豆油强势 [5] - 国内 5 - 8 月大豆到港量大，油厂高开机率，短期累库，远期供应有待观察 [5] 菜油 - 加拿大菜籽生长情况改善，但可能面临干旱威胁，国际关系影响采买需求，期价短期震荡 [6] - 国内 6 月后菜籽到港减少，菜油去库，供应收紧，关注澳菜籽进口情况 [6] - 国内油脂短期高位震荡，回调后有上涨动力，棕油最强，豆油中等，菜油偏弱 [6] - 策略上短期豆棕菜油 09 合约在 8000 - 8200、9000 - 9200 和 9400 - 9600 区间内震荡，延续回调多思路 [7] 豆粕 - 7 月 24 日美豆 11 合约上涨，国内豆粕 M2509 合约收盘至 3029 元/吨 [7] - 短期美豆主产区降水良好，区间运行，国内豆粕供需宽松，基差偏弱 [7] - 中长期 9 - 11 月有阶段性供应缺口，关注进口政策及量 [7] - 策略上短期 M2509 逢低布局多单，中长期 M2511、M2601 可逢低布局多单 [7] 玉米 - 7 月 24 日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价上涨 [7] - 短期政策粮投放与出货意愿博弈，下游采买小麦挤占玉米需求，上下空间有限 [7] - 中期国内供需边际收紧，年度有缺口，但替代品限制涨幅 [7] - 长期 25/26 年度种植平稳，成本下滑，关注产区天气 [7] - 策略上 09 短期单边谨慎做多，区间震荡（2250 - 2350），关注 9 - 1 反套机会 [7] 今日期市概览 - 展示了 CBOT 大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD 棕榈油、ICE 油菜籽、鸡蛋、生猪等品种的上一日和上二日收盘价及日涨跌情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回升，日涨幅 0.34%，量仓收缩，供需两端回升但基本面无实质好转，库存低位且原料强势提供成本支撑，预计价格延续高位运行，关注政策变化 [4] - 热轧卷板主力期价高位震荡，日涨幅 0.35%，量缩仓增，供需两端走弱，基本面再度走弱但整体矛盾不大，原料强势提振市场情绪，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅 0.55%，量仓收缩，乐观情绪趋弱，高估值矿价回落，但供弱需增局面下基本面尚可，下行空间受限，预计矿价转为高位震荡调整，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 市场监管总局曝光质量领域“内卷式”竞争违法行为典型案例，这类恶性竞争行为影响百姓消费权益和行业健康发展 [6] - 7 月 1 - 20 日全国乘用车市场零售 97.8 万辆，同比增 11%，新能源零售 53.7 万辆，同比增 23%；厂商批发方面，乘用车 96.0 万辆，同比增 22%，新能源 51.4 万辆，同比增 25% [7] - 7 月中旬重点钢企粗钢日产 214.1 万吨，环比增 2.1%；生铁日产 194.4 万吨，环比增 0.6%；钢材日产 208.0 万吨，环比增 4.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3350、3340、3442 元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为 3470、3410、3489 元；唐山钢坯 3110 元，张家港重废 2140 元；卷螺价差 120 元，螺废价差 1210 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）786 元，唐山铁精粉（湿基）748 元，澳洲海运费 9.87 元，巴西海运费 23.59 元，SGX 掉期（当月）99.85 元，普氏指数（CFR，62%）104.00 元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3294 元，涨跌幅 0.34%，成交量 2533253，持仓量 1906352 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3456 元，涨跌幅 0.35%，成交量 852865，持仓量 1507782 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 811.0 元，涨跌幅 - 0.55%，成交量 398654，持仓量 562835 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增 2.90 万吨，周度表需环比增 10.41 万吨，但需求向好持续性不强，预计价格延续高位运行，关注政策变化 [33] - 热卷供需两端走弱，周产量环比降 3.65 万吨，周度表需环比降 8.55 万吨，库存小幅累库，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [34] - 铁矿石供需格局改善，需求回升，供应收缩，乐观情绪趋弱矿价回落，但下行空间受限，预计矿价转为高位震荡调整，关注成材表现 [35]