报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内中美贸易局势缓和预期升温但短期内不宜对谈判成果抱过高期待，三季度GDP同比增速边际放缓、平减指数边际回升，9月生产端有韧性、需求端回落，财政发力托底经济，经济复苏关键在内需修复；海外美国政府停摆致数据真空，市场对经济担忧暂缓但风险仍存，预计美联储10月降息25个基点，实际影响或有限 [2] - 人民币汇率在“稳字当头”政策基调主导下，美元兑人民币即期汇率或将在合理区间内保持基本稳定 [4] - 股市观望情绪浓厚，短期关注二十届四中全会政策信号；债市基本面支持利率保持低位，短期风险情绪难回9月亢奋状态，整体有利于债市 [7] - 集运欧线现货指数反弹但供需基本面未根本好转，期货短期预计延续宽幅震荡格局 [11][12] - 铜价关注中美贸易磋商和降息预期指引；沪铝高位震荡，氧化铝弱势运行，铸造铝合金高位震荡；锌震荡为主；镍和不锈钢持续震荡；锡长期偏多、中短期波浪上涨；工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅关注减产影响；铅上方空间较小 [16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 螺纹和热卷基本面偏弱，价格反弹高度有限；铁矿石在宏观情绪与基本面双重压力下弱势运行；焦煤焦炭单边以震荡思路对待；硅铁和硅锰高库存、下游弱需求，价格承压 [26][28][30][31] - 原油短期受地缘弱化、宏观利空影响，中长期基本面转弱；LPG震荡；PTA - PX和MEG - 瓶片偏弱整理，单边观望为主；甲醇基本面价格区间维持2250 - 2350；PP和PE供强需弱，关注宏观政策；纯苯苯乙烯空头情绪加重；燃料油裂解上方空间有限，低硫燃料油裂解走弱；沥青弱势下行，短期观望；尿素承压震荡；玻璃纯碱烧碱低位反复 [34][36][38][40][42][44][47][50][51][52][54][55][57][59][60][61][63] - 纸浆暂延震荡格局，胶版纸压力仍存；原木远月谨慎做多；丙烯延续弱势 [63][64][65][67] - 生猪供强需弱格局难扭转，建议逢高沽空；油料关注谈判结果；油脂短期震荡整理；豆一强势突破，空单离场观望；玉米和淀粉盘面震荡；棉花反弹沽空；白糖内强外弱；鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约；苹果远期价格维持强势；红枣关注订园进展 [70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：三季度GDP增速放缓，9月生产端有韧性、需求端回落，财政发力托底经济，海外美国政府停摆、市场对经济担忧暂缓但风险仍存，预计美联储10月降息25个基点 [1][2] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，白宫用言语托市，人民币汇率预计在合理区间内保持基本稳定 [3][4] - 股指：昨日高开震荡收涨，资金面成交额回落，期指缩量下跌，观望情绪浓厚，关注二十届四中全会政策信号 [6][7] - 国债：周一期债早盘低开低走后窄幅震荡收跌，资金面宽松，债市基本面支持利率保持低位，短期有利于债市 [7] - 集运欧线：昨日期货市场全线收涨，现货指数强劲反弹但供需基本面未根本好转，期货短期预计延续宽幅震荡格局 [9][11][12] 大宗商品 有色 - 铜：隔夜期货价格上涨，跨境比值回升，关注中美贸易磋商和降息预期指引，投机者可入场试多，下游企业可采取组合策略 [14][16] - 铝产业链：沪铝短期高位震荡，氧化铝弱势运行，铸造铝合金高位震荡，关注APEC中美会晤情况和铝土矿价格 [16][17][18] - 锌：上一交易日窄幅震荡，夜盘受带动拉升，多空不明朗，震荡为主 [19] - 镍，不锈钢：持续震荡，基本面无明显变动，关注中美关税和降息预期 [19][20] - 锡：上一交易日窄幅震荡，夜盘偏强运行，以多头看待，支撑在27.6万元附近 [21] - 工业硅&多晶硅：工业硅期货主力合约收涨，多晶硅期货主力合约收跌，现货市场情绪一般，工业硅价格重心或小幅上移，多晶硅关注减产影响 [22][23] - 铅：上一交易日窄幅震荡，夜盘偏强运行，预计价格维持震荡，有下行可能，上方空间较小 [23][24] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日冲高回落，螺纹仓单大幅减少，需求环比回升但不及往年同期，供应端关注短流程减产节奏，价格反弹高度有限 [25][26] - 铁矿石：日线级别五连跌，在宏观情绪与基本面双重压力下弱势运行，关注政策面信号 [27][28] - 焦煤焦炭：周一震荡回落，焦煤现货资源偏紧，反弹空间受限，单边以震荡思路对待 [28][30] - 硅铁&硅锰：昨日冲高回落，合金生产利润下滑，下游需求旺季不旺，库存高位，价格承压 [30][31] 能化 - 原油：WTI和布伦特主力原油期货收跌，地缘弱化、宏观利空，中长期基本面转弱 [33][34] - LPG：盘面收涨，供应端炼厂开工率下降，需求端开工率有降有升，库存下降，震荡 [36][37] - PTA - PX：PX供应四季度预期高位维持，PTA供应有调整，库存累积，聚酯需求季节性走强高度有限，走势跟随成本端和宏观情绪，单边观望，加工费逢低做扩 [38][39][40][41] - MEG - 瓶片：华东港口库存增加，装置有检修和重启，供应端油煤双升，需求端聚酯需求季节性好转，估值承压，单边跟随宏观情绪宽幅震荡 [41][42] - 甲醇：周一01合约收于2248，港口库存有去有累，基本面价格区间维持2250 - 2350，关注宏观情绪 [43][44] - PP：2601盘面收涨，供应端开工率上升，需求端下游“旺季不旺”，库存环比下降，供强需弱，关注宏观政策 [45][46][47] - PE：2601盘面收涨，供应端开工率下降，需求端下游农膜旺季但其他偏弱，库存上升，供强需弱，关注宏观政策 [48][49][50] - 纯苯苯乙烯：盘面增仓下行，纯苯供应预期高位、需求难消化，苯乙烯供应收紧但库存高、需求疲软，可逢高做缩价差，单边观望 [51][52] - 燃料油：裂解上方空间有限，供应紧张格局缓和，需求减弱，高硫基本面驱动向下 [53][54] - 低硫燃料油：裂解走弱，供应整体收窄，需求疲软，库存累库，内外走强驱动有限 [55] - 沥青：BU01收于3141，炼厂开工平稳，需求端交投平淡，库存结构改善，短期观望 [56][57][58] - 尿素：周一01收盘1602，需求无明显变化，工厂库存压力增加，供应回升，中期趋势偏弱，关注宏观情绪 [59] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱市场情绪和焦点反复，供应压力持续；玻璃产销偏差，库存高位；烧碱现货震荡偏弱，关注补库预期 [60][61][63] - 纸浆&胶版纸：纸浆期货偏震荡，胶版纸期货低位震荡，纸浆供应压力犹存，需求待旺季支撑，库存去化缓慢，期价震荡 [63][64] - 原木：海运制裁对远月有边际利多但存在不确定性，远月01合约谨慎做多 [65][66] - 丙烯：盘面收涨，供应端产量下降，需求端PP开工小幅提升，整体偏宽松，现货市场延续跌势 [67][68] 农产品 - 生猪：期货收涨，现货价格有涨有跌，供应过剩态势依旧，建议逢高沽空 [69][70][71] - 油料：外盘反弹，内盘企稳，关注谈判结果，M2601前期3300卖看涨备兑持有 [72][73] - 油脂：市场震荡整理，棕榈油预计下方空间不大，豆油库存压力大，菜油库存压力或下降，关注产地信息和政策 [74] - 豆一：期货强势上涨，新粮上市价格偏强运行，空单离场观望 [75][76] - 玉米&淀粉：CBOT玉米收高，大连玉米淀粉震荡，东北和华北玉米价格偏强，淀粉价格变动不大，盘面震荡 [76][77] - 棉花：洲际交易所期棉冲高回落，郑棉小幅上涨，新棉收购价格坚挺但供应压力将显现，反弹沽空 [78][79] - 白糖：国际原糖期货上涨，郑糖夜盘小幅上涨，内强外弱 [80][81] - 鸡蛋：主力合约收跌，现货价格下跌，产能偏宽松，谨慎观望或逢高沽空远月合约 [82] - 苹果：期货大幅大涨，远期价格强势，受质量下降影响，红货供应时间推迟，有效库存低于去年 [83] - 红枣：新季灰枣进入皱皮吊干阶段，关注订园进展，或仍存下行压力 [84][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜从短期、中期和长线来看均呈上涨趋势 ，黄金日内震荡偏强 ，铜日内上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为中长线上行趋势不变 ，中美摩擦助推行情 ，近期纽约金在4200 - 4400区间激烈波动 ，日内振幅超3% ，上周创下新高后大幅回落 ，一方面短期资金了结意愿强 ，另一方面周五夜盘市场风险偏好回升 ，昨日在5日均线附近探底回升 ，再度逼近前期高位 ，短期资金获利了结意愿上升致金价波动加剧 ，技术上可关注5日和10日均线支撑及前期高位压力 [1][3] 铜 - 核心逻辑为9月下旬以来铜价显著上涨 ，由全球铜矿供应紧张、宏观政策利好及下游需求韧性等因素推动 ，供应紧张是核心驱动力 ，美联储9月和10月降息 ，宽松货币预期打压美元支撑铜价 ，中美贸易关系缓和提振市场信心 ，需求端呈现强预期、弱现实特征 ，部分铜加工企业反映高价致终端订单萎缩、观望情绪升温 ，宏观宽松叠加供应收缩给予铜价上行动力 ，短期产业需求下降叠加comex高库存或压制铜价 ，需关注前期高位压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆供应现实压力大，短期进口无转机且进入豆粕去库季节有支撑，但中期全球大豆供应宽松，建议反弹抛空 [3] - 油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，在库存未充分累积及需求无负反馈前，中期可企稳买入 [7] - 9月巴西中南部甘蔗压榨和产糖数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，建议四季度白糖逢高做空 [11] - 郑棉基本面弱且受宏观利空冲击，预计短期棉价上涨空间有限，或延续偏弱震荡 [14] - 鸡蛋现货有反弹预期但受高供应压制，盘面短期弱势筑底，建议观望 [17] - 生猪供过于求，近端现货反弹空间有限，盘面近月消耗升水、远端打压估值，建议反弹抛空 [20] 各目录总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆上涨，受特朗普言论及美国国内现货坚挺影响；周一国内豆粕现货持平，成交弱、提货好 [2] - MYSTEEL统计上周国内饲料企业库存天数下滑0.41天至7.93天，港口大豆库存下滑，油厂豆粕库存延续去库趋势 [2] - MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为233.35万吨，上周为216.6万吨 [2] - 截至10月18日，巴西大豆播种率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6%，五年均值为27.7% [2] - 进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系支撑，但面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [2] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%，前15日增加12.3% - 16.2%，前20日增加3.4%；SPPOMA数据显示10月1 - 15日产量环比上月同期增加6.86% [5] - 截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比增2.81万吨、增幅5.13%，同比增5.98万吨、增幅11.59%；豆油商业库存122.4万吨，环比降4.11万吨、降幅3.25% [5] - 周一国内油脂震荡，马棕前20日出口环比小增，国际需求一般；国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5428元/吨，较前一交易日涨16元/吨、或0.3% [9] - 广西制糖集团报价5730 - 5780元/吨，云南制糖集团报价5610 - 5660元/吨，加工糖厂主流报价区间5790 - 5990元/吨，均较上个交易日下跌20元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差302元/吨 [9] - 9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4085.8万吨，同比增加5.1%；产糖313.7万吨，同比增加10.76%；甘蔗制糖比例51.17%，同比增加3.44个百分点 [10] - 截止9月下半月巴西中南部地区累计甘蔗入榨量为49092万吨，同比减少2.99%；累计产糖量3352万吨，同比增加0.84%；累计甘蔗制糖比例52.68%，同比增加3.84个百分点 [10] - 2025年9月我国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；1 - 9月累计进口317万吨，同比增加28万吨；2024/25榨季累计进口463万吨，同比减少12万吨 [10] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格反弹，郑棉1月合约收盘价报13465元/吨，较前一交易日涨130元/吨、或0.97% [13] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14679元/吨，较上个交易日持平；该指数 - 郑棉主力合约基差1214元/吨 [13] - 10月19日，新疆地区机采棉收购指数6.20元/公斤，较前一日涨0.02元/公斤；手摘棉收购指数7.01元/公斤，较前一日涨0.01元/公斤 [13] - 截至10月17日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比前一周上调0.2%，较去年同期减少7.6个百分点，较近五年均值75.82%，同比减少10.22个百分点 [13] - 2025年9月我国进口棉花10万吨，同比减少2万吨；1 - 9月累计进口69万吨，同比减少159万吨 [13] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格回落，主产区均价回落至2.85元/斤，黑山落0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.42元/斤 [16] - 供应正常，市场走货速度不快，下游环节采购趋于谨慎，预计今日全国鸡蛋价格大局或下滑，少数地区趋稳 [16] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨0.18元至11.64元/公斤，四川均价涨0.16元至11元/公斤，广西均价落0.02元至10.28元/公斤 [19] - 短期猪价涨幅过大，产品端存在销价跟涨乏力风险，且二次育肥补栏减少，需求端或整体减量，而养殖端出栏积极性偏低，部分屠企仍有缺口，今日猪价或略有补涨，涨幅有限 [19]

报告行业投资评级 - 中期展望各品种均为震荡 [6][7][8][10][11][12][13][14][15][16] 报告的核心观点 - 9月地产、基建等黑色建材相关领域数据欠佳，主导板块品种价格日内高位回落、夜盘承压运行，需求端延续偏弱，但市场对“十五五”规划会议释放政策利好有预期 [1][2] - 进入10月下旬，传统旺季收尾叠加关税扰动，需求端难有亮眼表现，高铁水对炉料端支撑仍存，市场负反馈预期随旺季收尾加强，需关注“十五五”规划会议释放板块利好可能 [3] 根据相关目录分别总结 铁元素相关品种 - **铁矿**：海外矿山发运环比小幅回升，45港到港量高位回落，港口库存增加，需求端铁水日均产量和钢厂盈利率小幅下滑但仍处高位，基本面边际略有走弱但压力暂不突出，预计短期价格震荡 [2][8] - **废钢**：本周首日到货量下降，同比略低，成材价格承压，电炉谷电利润持续为负，部分电炉复产使废钢日耗小幅增加，钢企小幅累库，自身基本面矛盾不突出，预计短期价格跟随成材 [10] 碳元素相关品种 - **焦炭**：短期供需延续偏紧，成本抬高下二轮提涨开启，但钢材价格偏弱，焦钢博弈下提涨落地需时间，预计价格震荡运行 [2] - **焦煤**：供应端扰动不断，煤矿生产增量空间有限，低库存下基本面健康，预计价格震荡运行 [2] 合金相关品种 - **锰硅**：短期成本高企、需求旺季和政策预期支撑价格，但市场供需预期悲观，后期价格中枢有下行空间 [3] - **硅铁**：短期需求旺季、政策预期及成本坚挺支撑价格，但市场供需趋向宽松，后期价格有下行压力 [3] 其他品种 - **玻璃**：现货产销较弱，期现负反馈后短期价格震荡偏弱，中游未放量去库，短期难反弹，中长期需市场化去产能，若重回基本面交易预计震荡下行 [3][12] - **纯碱**：供给过剩格局未变，预计后续随宏观变动宽幅震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [3][14] 钢材品种 - **螺纹钢**：现货市场成交一般偏弱，高炉利润收缩，铁水产量高位小幅下降，长流程产量下降，短流程产量增加，整体产量下降，需求回补高度一般，库存去化速度同比偏慢，水平中性偏高 [7] - **热卷**：产量小幅下降但同比仍处偏高水平，需求回补高度一般，库存仍在累积 [7] 商品指数情况 - 综合指数方面，商品指数2231.41，-0.06%；商品20指数2533.64，-0.15%；工业品指数2183.97，+0.37% [102] - 板块指数方面，钢铁产业链指数1976.21，今日涨跌幅+0.55%，近5日涨跌幅+0.13%，近1月涨跌幅-1.65%，年初至今涨跌幅-6.26% [104]

美中战略竞争与供应链 - 美国正寻求与澳大利亚合作 以减少在关键矿物领域对中国的依赖 澳大利亚是第四大稀土和关键矿物储量国[1][2] - 美国在稀土领域的核心问题并非储量 而是精炼能力 美国实际上向中国出口稀土 但精炼环节薄弱 澳大利亚公司拥有中国以外最大的精炼厂[3] - 应对稀土挑战需要采取全面策略 不仅涉及采矿 还包括精炼 并且需要与盟友合作[3][4][9] 贸易与短期前景 - 中国9月稀土出口环比8月下降 并且上月未进口任何美国大豆 为七年来首次降至零[5] - 短期贸易前景可能比市场预期更为乐观 中国可能暂不实施对使用中国稀土产品的管制 以换取美国在某些方面的让步[6][7] - 可能达成一项短期协议 美国以某些让步换取中国在稀土管制上的延迟以及恢复进口美国大豆[7] 长期供应链风险与中国战略 - 中国的长期战略超越稀土 可能延伸到全球所需的医药用精细化学品等其他供应链[8] - 美国面临长期且广泛的供应链挑战 中国在供应链上具有优势 而美国在关税上具有优势[8][11] - 中国长期战略的核心是提升先进技术等领域的产品产能 而非消费 旨在增强其全球影响力 从而在如台湾等问题上向其他国家施加压力[15][16] - 有信息显示中国以2027年为目标 旨在实现某种程度的自给自足 但具体年份可能变化 该长期战略正在生效 使中国能施加更大压力[13][14][16]

报告行业投资评级 - 豆一未给出明确评级；豆粕、豆油、棕榈油、生猪三颗星代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；菜粕、菜油、玉米、鸡蛋一颗星代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品市场表现不一需关注政策、贸易及市场主体动态以把握投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆强偏延续震荡反弹走势市场主体积极收购新粮上周竞价拍卖提供定价参考国产大豆强于进口大豆价差扩大 [2] - 短期美豆压榨数据强劲市场情绪乐观但出口需求有担忧美农业部停摆缺官方数据后续关注中美贸易进展及美豆出口压力测试 [2] 大豆&豆粕 - 新季美豆销售慢但美国压榨增强国内大豆到港量足且前期压榨量高豆粕库存偏高 [3] - 四季度国内大豆供应问题不大若中美贸易恶化明年一季度或趋紧后续关注亚太经合组织会议 [3] - 高供应高库存下中美贸易不缓和连粕或振荡偏弱当前不确定性多建议观望 [3] 豆油&棕榈油 - 短期美豆压榨数据强提振市场但出口需求有担忧后续关注中美贸易进展及美豆出口压力测试 [4] - 国际棕榈油近端需求弱远端印尼有生物柴油添加比例提高预期四季度减产有韧性 [4] - 全球生柴增长美豆出口待考南美大豆扩张油脂更有韧性中长期弹性偏大可逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜籽低库存、低开机菜粕与菜油供给端挺价加拿大菜籽高压榨、低出口出口难提振 [6] - 美农业部数据空白经贸关系成油籽市场主导因素中美、中加经贸影响下美豆、加菜籽出口受阻 [6] - 中加经贸无实质进展加需在关键关税上展诚意菜系贸易关系才会改善菜系策略短多关注经贸变化 [6] 玉米 - 前期黄淮秋收进度慢东北玉米现货价回升但国储库报价低影响小山东现货上量降价格走稳 [7] - 下游需求刚需采购未来两周东北新粮上市增加宽松格局未变大连玉米或底部偏弱震荡幅度或加大 [7] 生猪 - 生猪现货上周触底反弹二育补栏、消费增加及冻品入库等因素促进猪价反弹周一期货减仓反弹 [8] - 本轮产能恢复周期长明年6月左右出栏量有望见顶后期供应压力大 [8] - 10月猪价低点大概率首次筑底预计明年上半年供应压力和需求淡季下或二次探底 [8] 鸡蛋 - 周末鸡蛋现货情绪转弱报价下调国庆后补库结束供应压力主导周一期货低开增仓资金打压 [9] - 老鸡淘汰情绪谨慎产能去化需加快冷库蛋未出库是潜在压力盘面空头趋势延续维持空头思路 [9]

| 《八 国投期货 | 软商品日报 | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025年10月17日 | 操作评级 | | | | 曹凯 首席分析师 | 棉花 | ★★★ | | | F03095462 Z0017365 | 纸浆 | ★☆☆ | | | な女女 | 白糖 | 黄维 高级分析师 | 苹果 | | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | 木材 | | | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | 天然橡胶 | | | 女女女 | F0285606 Z0003096 | | | | 20号胶 | な女女 | | | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | | | | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅上涨，节后走势偏震荡，棉花现货价格稳中偏弱：目前新棉的成本总体持稳，主流价格在6.1-6.2元/公斤左右， 较高收购价在6.2-6.3元/公斤左右，既给盘面带来一定的支撑，但上涨也会面临套保的压力。截至10月15号，棉花累积检验量 为49.15万吨，同比增加27万吨左右。轧花厂对于籽 ...

美股及全球股指期货表现 - 10月20日美股盘前，道指期货涨0.14%至46,256.60点，标普500指数期货涨0.27%至6,682.00点，纳指期货涨0.35%至24,905.40点 [1] - 同期欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨1.12%至24,113.52点，英国富时100指数涨0.38%至9,389.85点，法国CAC40指数跌0.17%至8,159.95点，欧洲斯托克50指数涨0.64%至5,643.25点 [2] - 同期大宗商品方面，WTI原油跌0.84%至56.67美元/桶，布伦特原油跌0.85%至60.77美元/桶 [3] 市场宏观环境与预期 - 未来一周市场关注焦点包括推迟至10月24日发布的美国CPI数据，以及特斯拉、英特尔、奈飞、可口可乐等公司的三季度财报 [4] - 高盛分析团队认为当前科技股涨势主要由基本面增长驱动，而非投机泡沫，因领先企业拥有稳健资产负债表且AI领域由少数巨头主导 [5] - 期权交易员因中美贸易不确定性买入期权对冲风险，10月31日到期的标普500指数期货隐含波动率接近20，VIX曲线在月底出现拐点 [5] - 杰富瑞策略师认为市场低估了10月底前达成中美贸易协议的可能性，并指出AI基础设施支出是美股上涨核心动力，重申金价长期目标为6600美元/盎司 [6] - 凯雷首席执行官表示信贷市场波动值得担忧，但尚未看到市场环境恶化的迹象，其投资组合中的公司仍在增长且就业稳定 [7] 科技行业动态 - 亚马逊AWS发生大范围故障，影响包括Perplexity、Coinbase和Robinhood在内的多家企业服务 [8] - 供应链与运营商数据显示，全新设计的iPhone 17需求超预期，正推动苹果智能手机业务实现疫情后最快增长，分析师预计当前财年iPhone营收将增长约4%至1900亿美元 [9] - 高盛与杰富瑞均提及人工智能是当前市场关键驱动力 [5][6] 公司特定消息 - 美国锑业宣布拟通过全股票交易收购澳洲矿商Larvotto Resources 100%股权以强化关键矿产组合，消息推动其股价盘前涨超16% [9] - 阿斯利康与第一三共的乳腺癌药物Enhertu在关键试验中预防复发效果优于罗氏的Kadcyla，有望惠及更多早期患者 [10] - 克利夫兰克里夫第三季度营收47.3亿美元不及市场预期的49亿美元，调整后每股亏损0.45美元，公司将2025年资本支出预期从6亿美元下调至5.25亿美元，并聚焦上游矿业资产的稀土机遇，消息后股价盘前涨超11% [10] 重要日程预告 - 北京时间10月20日20:30将发布美国9月营建许可月率初值及新屋开工年化月率 [11] - 业绩发布方面，齐昂银行将于周二早间发布财报，GE航天航空、可口可乐、洛克希德马丁、通用汽车将于周二盘前发布财报 [11]

市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨2.90%，所有成分股均上涨，其中MPS涨幅超过10% [1] - 国内AI芯片指数下跌6.1%，仅寒武纪小幅上涨不足1%，受中美贸易关系紧张影响 [1] - 英伟达映射指数下跌8.7%，因美国出口管制致其在中国数据中心GPU市场份额清零 [1] - 服务器ODM指数上涨1.1%，成分股表现差异大，Wiwynn涨幅超10%，Wistron下跌近10% [1] - 存储芯片指数下跌2.1%，功率半导体指数下跌3.2% [1] - 国元A股及港股果链指数均下跌约10% [1] 行业数据追踪 - 2025年第二季度全球可穿戴腕带设备出货量同比增长13%，小米增长61%和华为增长47%领跑市场 [2] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长4%，三星稳居榜首，苹果成为增长最快的前五品牌 [2] - 2025年高端PC面板及OLED笔电面板出货预计增长约9% [2] - 预计2026年起OLED笔记本电脑市场年均增速高达30%，受苹果推出OLED MacBook Pro推动 [2] 重大行业事件 - 美光计划停止向中国数据中心供应服务器芯片，为三星、SK海力士带来机会并加速中国本土企业替代 [3] - 英伟达CEO确认已完全退出中国先进AI芯片市场，市占率从95%归零，将促使华为等中国厂商崛起 [3] - 苹果计划在2026-2027年推出首款触摸屏MacBook Pro，搭载M6芯片并采用OLED显示屏 [3]

市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨2.90%，所有成分股均上涨，其中MPS涨幅超过10% [1][2] - 国内AI芯片指数本周下跌6.1%，仅寒武纪小幅上涨不足1%，主要受中美贸易关系紧张影响 [1][2] - 英伟达映射指数下跌8.7%，因美国出口管制致其在中国数据中心GPU市场份额清零，相关产业链公司股票下滑 [1][2] - 服务器ODM指数上涨1.1%，成分股表现差异大，Wiwynn涨幅超10%，Wistron下跌近10% [2] - 存储芯片指数下跌2.1%，功率半导体指数下跌3.2%，国元A股及港股果链指数均下跌约10% [2] 行业数据动态 - 2025年第二季度全球可穿戴腕带设备出货量同比增长13%，小米增长61%和华为增长47%领跑市场 [3] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长4%，三星稳居榜首，苹果成为增长最快的前五品牌 [3] - 2025年高端PC面板及OLED笔电面板出货预计增长约9%，2026年OLED笔记本电脑市场预计年均增速达30% [3] 重大行业事件 - 美光计划停止向中国数据中心供应服务器芯片，将为三星、SK海力士带来机会，并加速中国本土存储芯片企业替代进程 [4] - 英伟达CEO确认已完全退出中国先进AI芯片市场，市占率从95%归零，预计将促使华为等中国厂商崛起 [4] - 苹果计划在2026-2027年推出首款触摸屏MacBook Pro，搭载M6芯片并采用OLED显示屏 [5]