今天市场给我的感觉还是萎缩，其实说白了就是赢家已经离场休息过长假了，剩下输家还在场内挣扎回本，为啥这样说？今天成交量比上周五还要少，要知 道每周五市场都是相对谨慎，周一相对乐观。现在较乐观的周一都缩量了，可以预期本周又是各位大聪明提前离场回避长假风险的情况，下一周反而更安全 一些。有人说今天科技不是涨了吗？这不是主力进场信号？今天的科技当然涨了，但大家看到什么板块下跌了？是6连阴的白酒继续下行，农业，医药、银 行、保险这些消费、红利在走弱，资金流向是出消费、红利，进科技，所以我觉得更像是输家在节前做最好的努力，真正的大主力都已经休息了。如果没有 意外，明天还得是震荡市，科技可能继续涨，资金来源就是消费与红利。对于这种玩法，我们并没有天眼，不知道明天的涨跌，也不能说些什么，只能说主 线要抓住，仓位配置要合理，即就算长假8天外出旅游出了重大利空打击也睡得着的水平，那科技节前到底涨不涨，涨多少，其实已经不重要了，真正的主 占场应该会在节后启动。 中线策略分析：【整体情况】 今天买盘力量1990+，资金在流入，但力度与上周五天没有区别，并不能说是强势市场。卖盘方面360+，在散户抛压的范围内，资金在流出但不多，机构风 ...

核心观点 - 报告显示交易型指数基金在2025年9月15日至9月19日期间出现显著资金流向分化 综合类指数基金普遍遭遇资金流出 而行业主题类基金吸引大量资金流入 尤其是科技和制造领域 [2][4][6][7] 综合类指数基金 - 上证50基金规模1594.56亿元 周跌1.71% 资金净流出5.98亿元 [6] - 沪深300基金规模9834.49亿元 周跌0.39% 资金净流出33.92亿元 [6] - 中证500基金规模1401.20亿元 周涨0.39% 但资金净流出15.59亿元 [6] - 创业板指基金规模1264.48亿元 周涨2.17% 资金净流入5.76亿元 [6] - 科创50基金规模1812.21亿元 周涨1.77% 但资金净流出66.88亿元 [6] - 恒生指数基金规模67.23亿元 周涨0.10% 资金净流出0.18亿元 [6] 行业主题类基金 - 大科技类基金规模2166.88亿元 周涨2.20% 资金净流入58.01亿元 [7] - 大金融类基金规模1284.83亿元 周跌3.20% 但资金净流入140.61亿元 [7] - 大制造类基金规模728.18亿元 周涨2.19% 资金净流入64.79亿元 [7] - 大消费类基金规模560.89亿元 周跌0.24% 资金净流入32.55亿元 [7] - 大周期类基金规模214.16亿元 周跌1.87% 资金净流入46.01亿元 [7] 风格策略类基金 - 红利类基金规模598.77亿元 周跌1.08% 资金净流入12.19亿元 [9] - 成长类基金规模73.06亿元 周涨1.16% 资金净流出1.40亿元 [9] - 中特估类基金规模516.33亿元 周跌0.60% 资金净流出5.23亿元 [9] QDII及海外市场基金 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元 周涨1.84% 资金净流出0.67亿元 [11] - 港股科技类基金规模926.09亿元 周涨4.43% 资金净流入24.21亿元 [11] - 中国互联网基金规模453.50亿元 周涨3.29% 资金净流入10.04亿元 [11] - 恒生指数基金规模191.74亿元 周涨0.40% 资金净流出3.72亿元 [11] 债券及商品类基金 - 可转债基金规模438.59亿元 周跌1.57% 资金净流出25.17亿元 [12] - 30年期利率债基金规模89.69亿元 周跌0.32% 资金净流出15.28亿元 [12] - 黄金类基金规模708.87亿元 周跌0.70% 资金净流出4.22亿元 [12] - 短融类基金规模293.41亿元 周涨0.03% 资金净流出14.26亿元 [12] 指数增强类基金 - 沪深300增强基金规模32.09亿元 周跌0.58% 资金净流出0.21亿元 [12] - 中证500增强基金规模19.78亿元 周涨0.44% 资金净流入0.11亿元 [12] - 科创50增强基金规模9.35亿元 周涨1.80% 资金净流出0.42亿元 [12]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025年9月8日至2025年9月12日 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院基金研究发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年9月17日 [1] 综合类交易型指数基金资金流向 综合概念 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额 -3.94亿元 [6] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.51%，周资金净买入额 -40.95亿元 [6] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.41%，周资金净买入额11.74亿元 [6] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.46%，周资金净买入额 -39.40亿元 [6] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅2.10%，周资金净买入额4.31亿元 [6] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额 -9.30亿元 [6] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅5.94%，周资金净买入额 -84.99亿元 [6] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅2.93%，周资金净买入额 -8.19亿元 [6] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 -0.94亿元 [6] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.07%，周资金净买入额 -2.11亿元 [6] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额 -4.98亿元 [6] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额1.67亿元 [6] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅3.12%，周资金净买入额 -0.09亿元 [6] - 其他综合概念基金规模1294.49亿元，周涨跌幅2.15%，周资金净买入额 -19.42亿元 [6] 海外综合概念 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.73%，周资金净买入额 -1.97亿元 [11] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅0.69%，周资金净买入额 -0.38亿元 [11] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅0.77%，周资金净买入额 -0.29亿元 [11] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 -0.43%，周资金净买入额1.01亿元 [11] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.35%，周资金净买入额0.05亿元 [11] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅3.87%，周资金净买入额0.37亿元 [11] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅1.88%，周资金净买入额0.01亿元 [11] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 -1.63%，周资金净买入额0.95亿元 [11] - 恒生指数（海外）基金规模191.74亿元，周涨跌幅3.81%，周资金净买入额 -1.48亿元 [11] - 恒生中国企业指数（海外）基金规模120.02亿元，周涨跌幅3.49%，周资金净买入额 -1.15亿元 [11] - 其他海外综合概念基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.06%，周资金净买入额 -1.22亿元 [11] 行业主题类交易型指数基金资金流向 国内行业主题 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅5.13%，周资金净买入额 -66.16亿元 [7] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅0.92%，周资金净买入额114.68亿元 [7] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅 -0.50%，周资金净买入额64.32亿元 [7] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅1.18%，周资金净买入额96.60亿元 [7] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅2.20%，周资金净买入额14.80亿元 [7] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.84%，周资金净买入额81.26亿元 [7] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.27%，周资金净买入额 -2.42亿元 [7] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅0.71%，周资金净买入额 -1.36亿元 [7] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额0.00亿元 [7] - 其他国内行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅0.95%，周资金净买入额 -0.06亿元 [7] 海外行业主题 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅5.24%，周资金净买入额17.80亿元 [11] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅6.04%，周资金净买入额2.95亿元 [11] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅 -2.34%，周资金净买入额36.66亿元 [11] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅 -0.53%，周资金净买入额1.84亿元 [11] - 其他海外行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额 -1.90亿元 [11] 风格策略及其他类型交易型指数基金资金流向 风格策略 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.01%，周资金净买入额6.33亿元 [9] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅3.02%，周资金净买入额 -2.52亿元 [9] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额 -1.02亿元 [9] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.51%，周资金净买入额0.17亿元 [9] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅2.56%，周资金净买入额 -0.28亿元 [9] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.75%，周资金净买入额 -0.03亿元 [9] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅0.40%，周资金净买入额 -0.01亿元 [9] - 海外红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额 -0.34亿元 [11] - 海外红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅0.72%，周资金净买入额 -0.94亿元 [11] 企业性质与区域 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.43%，周资金净买入额3.04亿元 [9] - 区域基金规模43.42亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额 -0.54亿元 [9] 债券及商品类交易型指数基金资金流向 债券 利率债券 - 30年利率债券基金规模89.69亿元，周涨跌幅 -1.18%，周资金净买入额14.90亿元 [12] - 10年利率债券基金规模40.90亿元，周涨跌幅 -0.20%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 5 - 10年利率债券基金规模389.52亿元，周涨跌幅 -0.26%，周资金净买入额 -3.02亿元 [12] - 5年利率债券基金规模69.48亿元，周涨跌幅 -0.01%，周资金净买入额0.07亿元 [12] - 5年以下利率债券基金规模227.25亿元，周涨跌幅 -0.04%，周资金净买入额 -1.34亿元 [12] - 其他利率债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 -0.39%，周资金净买入额 -0.03亿元 [12] 信用债券 - 中高等级信用债券基金规模109.16亿元，周涨跌幅 -0.14%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 -0.19%，周资金净买入额0.03亿元 [12] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额 -23.85亿元 [12] 可转债 - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 -18.64亿元 [12] 商品 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额20.95亿元 [12] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.75%，周资金净买入额0.12亿元 [12] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅1.40%，周资金净买入额0.77亿元 [12] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 -0.84%，周资金净买入额0.44亿元 [12] 指数增强 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额 -1.08亿元 [12] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅2.72%，周资金净买入额2.16亿元 [12] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 -0.33亿元 [12] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅2.16%，周资金净买入额 -0.36亿元 [12] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅3.71%，周资金净买入额 -0.04亿元 [12] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅5.29%，周资金净买入额 -0.30亿元 [12] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅3.44%，周资金净买入额 -0.13亿元 [12] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅1.78%，周资金净买入额 -0.84亿元 [12]

港股市场驱动因素 - 港股市场主要依靠流动性驱动 内外流动性充裕有望推动新一轮上涨 [1] 港股公司业绩表现 - 港股中报业绩增速处于历史较低水平 [1] - 新旧经济结构分化明显 [1] - 科技主导的结构性行情具有坚实盈利支撑 [1] 行业配置方向 - 聚焦三大进攻方向：科技行业 有色金属行业 非银金融行业 [1] - 配置两大底仓方向：困境反转板块 红利策略板块 [1]

外卖行业竞争格局 - 外卖业务人力成本约1美元/单，远低于美国的5美元/单，送餐速度平均35分钟/单，显著快于美国的75分钟/单 [9] - 平台对骑手实施严格超时惩罚：超时3分钟内扣20%收入，超时3分钟以上扣50%收入，超时15分钟以上无收入 [9] - 骑手群体中31-45岁占比近45%，37%每日工作超10小时，仅2%月收入超过1万元 [9] 平台商业模式分析 - 外卖业务对互联网公司盈利能力有限，滴滴、支付宝、抖音均曾尝试但退出该领域 [13][14] - 美团将外卖作为流量入口，主要依靠到店团购业务盈利，团购客单价高且无需支付骑手费用 [14] - 外卖订单平均客单价约20多元且免配送费，平台抽成30%但大部分需支付给骑手 [14] 行业竞争动态 - 京东发起外卖大战旨在为电商业务引流，将补贴投入视为广告费用 [15] - 淘宝推出"闪送"应对美团拓展"闪购"业务（销售手机电脑等商品） [15] - 字节跳动选择不参与竞争，认为用户无论点外卖或送外卖最终都会回归抖音平台 [15] 商家与从业人员状况 - 用户补贴超50%由商家承担，参与补贴则利润不增，不参与则订单流失 [9] - 奶茶店员工时薪未随订单量增长，出现打包到手抽筋的情况 [9] - 外卖门店多采用AI生成照片，无堂食空间，操作人员缺乏烹饪经验 [11] 历史对比与行业演变 - 2016年网约车大战期间，司机月收入可达2万元，部分人员通过行业红利实现资产积累 [18] - 当前行业环境与10年前相比发生根本变化：过去亏损由平台和投资人承担，现在需要全产业链共同消化成本 [15][18] - 行业进入极致内卷状态，参与者面临"不卷立刻死，卷生卷死也只能苟活"的困境 [15] 就业市场变化 - 新媒体运营职位要求从单一公众号写作变为需同时掌握写作、拍摄、剪辑及多平台运营技能 [20] - 企业普遍不接受半年以上职业空窗期的简历，就业门槛显著提高 [21] - 985文科毕业生职业选择受限，面临"不考公就只能送外卖"的就业困境 [24]

企业所得税免税政策 - 企业股东从非上市公司取得的分红属于免税收入 根据企业所得税法第二十六条 符合条件的居民企业之间的股息红利等权益性投资收益为免税收入[1] - 免税政策适用于居民企业直接投资其他居民企业取得的投资收益 不包括连续持有上市流通股票不足12个月的投资收益[2] 收入确认时点 - 权益性投资取得的股息红利收入 以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配决定的日期确认收入实现[4] - 股权溢价形成的资本公积转增股本 不作为股息红利收入 且不得增加长期投资计税基础[4] 纳税申报流程 - 季度预缴时在A200000申报表第7行次增行 选择"一般股息红利等权益性投资收益免征企业所得税"项目[4] - 年度汇算清缴需填报A100000主表和A107011优惠明细表 反映投资收益免税情况[4] - 申报表更正通过电子税务局办理 同一属期年度申报表电子更正次数限制为3次[12] 征管服务 - 电子税务局提供"征纳互动"人工服务 当电子更正次数用尽后可远程办理申报更正[12] - 通过"一户式查询"模块可查看已更正的申报记录 但无法直接更正时可寻求线上协助[11]

外卖行业竞争格局 - 中国外卖业务人力成本约1美元/单 远低于美国的5美元/单 [6] - 平均送餐时长35分钟/单 显著快于美国的75分钟/单和俄罗斯的数小时/单 [6] - 美团外卖业务抽成比例达30% 但大部分需支付骑手费用 [15] - 滴滴 支付宝 抖音等平台曾尝试外卖业务后主动退出 [14][16] - 京东发起外卖大战主要目的为电商业务引流 将补贴视为广告投入 [17] - 淘宝推出闪送业务反击美团闪购业务向3C领域扩张 [18] 外卖产业链盈利状况 - 骑手月收入超过1万元占比仅2% 37%骑手每日工作超10小时 [7] - 超时3分钟扣20%收入 超时15分钟以上订单无收入 [7] - 用户补贴超50%由商家承担 导致订单增长但利润不增 [8] - 奶茶店员工时薪未随订单增长 出现打包到手抽筋现象 [9] - 美团外卖业务利润率低于5% 主要作为到店团购业务引流工具 [15][19] - 团购业务客单价高且无需支付骑手费用 成为主要利润来源 [15] 行业竞争历史对比 - 2016年网约车大战期间 司机月收入可达2万元 [26] - 当前外卖骑手31-45岁占比近45% 行业人员结构发生变化 [7] - 平台竞争策略从单纯用户增长转向生态协同引流 [17][18] 就业市场变化 - 新媒体运营岗位要求从单一写作扩展至拍摄剪辑及多平台运营 [29] - 企业招聘普遍不接受半年以上职业空窗期简历 [32] - 985高校文科毕业生就业选择从高薪岗位转向考公或外卖行业 [38] 互联网平台战略 - 字节跳动退出外卖竞争 聚焦用户注意力经济 [19] - 外卖业务被主要平台视为流量入口而非利润中心 [15][17] - 平台竞争重点从业务本身盈利转向生态协同效应 [18][19]

产品上市信息 - 港股通央企红利ETF天弘(159281)将于2025年9月2日上市 [1] 市场背景与资金动向 - 险资上半年权益资产增长6400亿元 [1] - 中国人寿 中国人保 中国平安等五大险资巨头计划加大高股息资产配置 [1] 指数编制规则 - 跟踪中证港股通央企红利指数 聚焦港股通央企高分红个股 [1] - 筛选连续3年分红港股通央企 过去3年及一年股利支付率均值大于0且小于1 [1] - 采用股息率加权编制 避免市值加权导致的高买低卖 [1] 指数成分特征 - 前十大权重股包括中远海控 东方海外国际 中国外运 中国石油股份 中信银行 中国人民保险集团 中国海洋石油 中国神华 [1] - 央企盈利能力为高股息率提供支撑 [1] 指数表现数据 - 截至2025年7月4日股息率7.73% 年内涨幅17.17% [2] - 同期中证央企红利指数股息率4.89% 年涨幅5.07% [2] - 截至7月9日近5年全收益年化14.27% 波动率年化22.02% [2] 投资价值定位 - 在市值管理新规下兼具资本增值潜力和稳定分红收益 [1] - 指数表现显示兼具收益能力与抗风险特性 [2]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/8/18 - 2025/8/22 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月28日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额25.04亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅4.27%，周资金净买入额 - 34.74亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.88%，周资金净买入额46.89亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅3.57%，周资金净买入额0.60亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.81%，周资金净买入额22.61亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅10.83%，周资金净买入额 - 17.22亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅14.18%，周资金净买入额 - 134.25亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅5.76%，周资金净买入额1.74亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅4.95%，周资金净买入额3.80亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额 - 8.22亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅4.28%，周资金净买入额 - 38.93亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额1.52亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 1.17亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅9.73%，周资金净买入额 - 12.05亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅2.07%，周资金净买入额136.59亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.49%，周资金净买入额42.99亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅3.69%，周资金净买入额15.92亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅3.24%，周资金净买入额17.42亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.63%，周资金净买入额56.52亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 2.69亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.61%，周资金净买入额 - 2.31亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅3.55%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅0.47%，周资金净买入额4.76亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅6.33%，周资金净买入额1.79亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅2.38%，周资金净买入额1.90亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.68%，周资金净买入额 - 11.01亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.92%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.95%，周资金净买入额 - 2.35亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅4.34%，周资金净买入额 - 1.62亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅 - 3.08%，周资金净买入额7.78亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 1.63%，周资金净买入额 - 1.44亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 1.28%，周资金净买入额 - 0.37亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 1.82%，周资金净买入额 - 0.46亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 0.51%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 2.61%，周资金净买入额 - 0.18亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.48%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅0.22%，周资金净买入额1.74亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 0.59亿元 [5] - 其他综合类海外基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 1.44%，周资金净买入额 - 1.31亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅0.97%，周资金净买入额60.05亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 - 0.85亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.84%，周资金净买入额12.52亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.82%，周资金净买入额0.57亿元 [5] - 其他行业主题海外基金规模169.31亿元，周涨跌幅0.37%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 1.04%，周资金净买入额 - 0.86亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 1.25%，周资金净买入额59.60亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.52%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.34%，周资金净买入额 - 27.07亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.26%，周资金净买入额 - 2.09亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额 - 5.36亿元 [6] - 其他债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.63%，周资金净买入额17.54亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.09%，周资金净买入额0.32亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 28.50亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅2.92%，周资金净买入额68.87亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.29%，周资金净买入额 - 0.94亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额0.56亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额0.88亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅4.16%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.13%，周资金净买入额0.93亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.46%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅10.35%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅12.89%，周资金净买入额 - 0.32亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅6.00%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅3.48%，周资金净买入额1.39亿元 [6]

核心观点 - "固收+"产品是市场重要的增量资金 自6月下旬以来资金配置发生变化推动牛市 当前处于风险偏好从纯固收向含权产品迁移的初期阶段 [1] - "固收+"产品当前权益仓位偏低 未来通过提升仓位和净申购有望为市场贡献显著增量资金 测算显示权益仓位抬升可能带来数百亿增量 若持股市值回到2021年高点还有超过1600亿的增长空间 [1] 行业配置偏好 - "固收+"产品偏好自上而下投资框架 主要关注宏观定价、外需、格局稳定和白马龙头四个特征 对自下而上为主的新兴产业参与度不高 [2] - 前五大重仓行业为有色金属、电子、银行、交通运输和医药 相对主动权益基金超配的前五大行业为有色金属、交通运输、银行、公用事业和非银金融 [5] - 在科技领域整体参与度不高 主要偏好格局稳定的细分赛道如面板、白马龙头公司如圣邦股份、三环集团、顺络电子、中兴通讯以及游戏板块 [8] - 对AI产业链配置力度明显不及主动权益基金 在光模块、PCB、服务器等细分领域配置比例普遍较低 如中际旭创配置差-0.5% 新易盛-0.6% 沪电股份-0.4% [9] - 在高端制造领域参与力度不强 主要偏好格局稳定的风电电缆以及军工的航发和军贸板块 [10] - 在新消费领域几乎不参与 创新药有一定仓位但配置强度不及主动权益基金 [11] - 青睐对美出口链龙头 在家居、保温杯、轮胎、白电、工程机械、叉车等领域配置较重且相对主动权益超额配置 [12] 重点配置领域 - 顺周期、红利和资源品是"固收+"产品的主阵地 多数较主动权益基金超额配置 这三类资产共同特征是可进行偏自上而下的交易 [13] - 在顺周期领域主要配置各行业白马龙头 包括消费建材、水泥、地产、通用自动化、物流、航空、食品、农药等 尤其偏好航空、物流和农药板块 [14] - 在资源品领域主要配置铜、铝和黄金 重点持仓包括紫金矿业(配置差2.04%)、云铝股份(0.30%)、中金黄金(0.41%)等 [14] - 在红利策略领域主要配置水电和银行 长江电力配置差达1.25% 招商银行配置差1.39% 民生银行0.44% [15]