交通银行：每股人民币0.1563元；除净日：2025-12-17，派息日期：2026-01-28；恒生行业：银行；是 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股，是恒生中国内地企业高股息率指数 （HSMCHYI.HI）的成分股，是标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股。 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI），筛选打包在港上市，内地公司中的高股息股票；截 至12月12日，该指数近1年股息率是6.11%，高于同期10年期国债收益率4.26%，恒生红利ETF （159726）是跟踪该指数的唯一ETF。 非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票，港股 通红利低波ETF（159118）是跟踪该指数综合费率最低的一只ETF。 中证港股通央企红利指数（931233.CSI），从港股通范围内，选取中央企业实际控制的分红水平稳定且 股息率较高的50只上市公司股票进行打包；截至12月12日，该指数近1年股息率是6.67%，高于同期10 年期国债收益率4.83%，港股央企红利ETF（513910）是跟踪该指数规模最大的投资标 ...

中证港股通央企红利指数（931233.CSI），从港股通范围内，选取中央企业实际控制的分红水平稳定且 股息率较高的50只上市公司股票进行打包；截至12月10日，该指数近1年股息率是6.75%，高于同期10 年期国债收益率4.88%，港股央企红利ETF（513910）是跟踪该指数规模最大的投资标的。 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI），筛选打包在港上市，内地公司中的高股息股票；截 至12月10日，该指数近1年股息率是6.21%，高于同期10年期国债收益率4.34%，恒生红利ETF （159726）是跟踪该指数的唯一ETF。 注：除净日，就是一只股票开始"剔除"即将派发的股息（红利）的日期。从这一天起，买入该股票的投 资者，将无法享受到本次派发的股息。 非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票，港股 通红利低波ETF（159118）是跟踪该指数综合费率最低的一只ETF。 上海医药（601607）：每股0.13215港元；除净日：2025-12-29，派息日期：2026-02-06；恒生行业：药 品分销；非中证港股通央企红利指数（931233 ...

宏观市场环境与政策预期 - 市场几乎肯定美联储将于12月降息，概率高达95% [1] - 市场担忧此次降息可能是“鹰派降息”，即伴随对未来宽松政策的谨慎表态 [1] - 该政策预期对港股的影响是：市场反弹力度可能弱于预期，且市场波动性可能会加大 [1] 港股央企红利ETF（513910）的市场表现与特征 - 该ETF跟踪的指数近一年股息率高达6.65%，提供了较高的“股息安全垫” [1] - 在11月9日至12月8日的一个月内，其日均成交额突破3亿元人民币 [1] - 该日均成交额在所有同时具备“港股”、“央企”、“红利”概念的指数产品中排名第一 [1] 市场资金流向与投资逻辑 - 市场正为可能的“鹰派降息”和波动做准备，资金涌向港股央企红利ETF（513910）这类资产 [1] - 日均成交额超3亿且同类第一，表明该产品流动性好、共识度高，是“主流避风港” [1] - 资金布局逻辑在于规避市场波动的同时，获取稳定的高股息收益 [1]

指数表现与成分股动态 - 截至2025年12月5日11:30，中证港股通央企红利指数下跌0.67% [1] - 成分股中，中国有色矿业领涨2.37%，中化化肥上涨0.64%，中国中车上涨0.49% [1] - 成分股中，农业银行领跌3.59%，招商局港口下跌2.88%，中国电信下跌2.32% [1] 相关ETF交易活跃度 - 跟踪该指数的规模最大的港股央企红利ETF（513910）盘中换手率达2.88%，成交额为1.47亿元 [1] - 截至12月4日，该ETF近1周日均成交额高达4.2亿元 [1] 市场关注度提升的背景与驱动因素 - 三季度以来国内经济边际走弱，同时“资金盛”与“资产荒”的矛盾依然存在 [1] - 港股央企红利分红的稳定性使得资产存在底仓配置需求 [1] - 国内“反内卷”政策持续推进，港股央企红利成分股广泛分布于资源与公共服务等行业 [1] - 宏观价格逐渐回暖的环境下，相关公司有望在盈利端驱动资产估值回升 [1] 股息率对比分析 - 对比近年来两地央企、国企和民企的股息率水平，存在央企 > 国企 > 民企的现象，其中央企股息率基本都能超过基准 [2] - 截至12月5日，港股通央企红利指数近1年股息率为6.51% [2] - 同期，中证央企红利指数股息率仅为4.03% [2]

国资委推进国企价值创造行动 - 国资委召开会议 总结并部署国有企业对标世界一流企业价值创造行动 强调突出功能价值 围绕战略安全、产业引领、国计民生、综合带动四个方面深化行动 [1] - 会议要求央企及地方国企加强组织领导、助力世界一流、开展专项评价、强化跟踪指导等工作 [1] 市场对国企价值的分析与展望 - 市场分析认为 随着价值创造行动深入推进 央企提升核心竞争力与加快产业升级将随之深入 央企的盈利稳健性与分红能力有望获得系统性增强 [1] - 该战略定调为相关企业奠定了长期增长基础 [1] 港股央企的投资价值与市场表现 - 目前港股央企普遍具有估值较低、股息率较高的特点 [1] - 在央企业绩改善与强化股东回报的政策导向下 其估值提升和股息长虹或可期待 [1] - 在当前宏观环境下 这类资产已成为具备政策护城河与持续现金回报配置价值的优质选择 [1] - 数据显示 截至12月3日 中证港股通央企红利指数近1年股息率为6.40% 高于同期10年期国债收益率4.55% [1] - 跟踪该指数的港股央企红利ETF（513910）是规模最大的投资标的 其近一个月日均成交额高达2.85亿元 成交火爆 [1]

港股央企红利ETF（513910）市场表现与规模 - 该ETF于12月3日价格下跌0.72%，当日成交额为3.47亿元 [1] - 当日基金份额增加1900.00万份，最新份额规模达到30.85亿份 [1] - 近20个交易日内，基金份额累计增加5.02亿份，显示资金持续流入 [1] - 根据最新资产净值计算值，该基金规模为51.15亿元 [1] 港股央企红利ETF（513910）产品概况与业绩 - 该ETF的业绩比较基准为经估值汇率调整后的中证港股通央企红利指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为鲁亚运 [1] - 该基金成立于2024年2月7日，自成立以来总回报率为65.78% [1] - 该基金近一个月的回报率为0.84% [1]

文章核心观点 - 港股市场在2025年显著回暖，正从离岸市场蜕变，成为映射中国科技发展与经济复苏的核心资产池，其长期投资价值被深度发掘 [2] 港股市场表现与驱动力 - 2025年以来，恒生指数年内上涨近30%，恒生科技指数涨幅超25%，领跑全球主要市场 [2] - 上涨是估值优势、资产质量提升、资金持续流入与市场生态重塑多重因素共振的结果 [2] 估值优势与产业布局 - 截至2025年12月2日，恒生指数市盈率（PE_TTM）为11.99倍，在全球主要资本市场宽基指数中估值最低 [4] - 港股已成为观察中国新经济发展的重要窗口，汇聚了从AI底层算力到应用场景的完整产业链 [5] - 2025年香港市场平均每日交易额超过2000亿港元，较去年翻一番 [5] - 截至12月2日，香港有91个IPO，总募资额达2590.65亿港元 [5] - 下半年以来，48只新股中仅9只首日下跌，金叶国际集团首日涨幅达330%，西普尼、银诺医药-B涨幅超200% [5] 资金流入与市场结构变迁 - 截至12月2日，2025年港股通成交净买入达1.38万亿港元，创历年峰值，成交额占比超20% [7] - 截至三季度末，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7% [7] - 南向资金中，保险资金与公募基金合计占比超40% [9] - 保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，占港股通总规模的25% [9] - 公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占比18% [9] - 截至12月2日，今年以来港股ETF资金净流入达3706.34亿元，其中恒生科技指数ETF（513180）净流入197.11亿元，最新规模478亿元 [9] 市场生态与投资工具 - 香港特区行政长官表示将通过强化股票市场、深化互联互通等措施巩固国际金融中心地位 [11] - 华夏基金是港股ETF市场唯一千亿规模管理人，截至2025年11月19日，旗下港股ETF总规模突破1170亿元，产品数量达16只 [11] - 华夏基金港股ETF持有人已超78万户，为全市场持有人最多的港股ETF管理人 [12] - 中信证券预判2026年港股将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费及受益人民币升值的板块 [13]

国务院国资委“十五五”规划战略定调 - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制专题座谈会，强调要科学谋划央企未来五年发展 [1] - 核心目标是把握做强做优做大国有资本，着力推动央企不断增强核心功能、提升核心竞争力 [1] - 发展路径是实现质的有效提升和量的合理增长，加快现代化产业体系和更多世界一流企业建设 [1] 市场对央企的预期与投资逻辑 - 市场分析认为，“做强做优做大国有资本”的核心目标将推动央企提升核心竞争力并加快产业升级 [1] - 央企的盈利稳健性与分红能力有望获得系统性增强，这一战略定调为相关企业奠定了长期增长基础 [1] - 在当前宏观环境下，这类资产已成为具备政策护城河与持续现金回报配置价值的优质选择 [1] 港股央企的投资价值与相关产品 - 目前港股央企普遍具有估值较低、股息率较高的特点 [1] - 在央企业绩改善与强化股东回报的政策导向下，估值提升和股息长虹或可期待 [1] - 中证港股通央企红利指数选取港股通范围内中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票 [1] - 截至12月2日，该指数近1年股息率为5.77%，高于同期10年期国债收益率3.92% [1] - 港股央企红利ETF（513910）是跟踪该指数规模最大的投资标的 [1]

港股央企红利ETF市场表现 - 11月25日港股央企红利ETF（513910）价格上涨0.67% [1] - 当日成交额达到2.76亿元 [1] - 当日基金份额增加500.00万份 最新份额为28.37亿份 [1] - 近20个交易日基金份额累计增加3.66亿份 [1] 基金规模与业绩数据 - 最新资产净值计算值为46.73亿元 [1] - 基金成立以来（2024-02-07）累计回报率达64.70% [1] - 近一个月回报率为0.60% [1] 基金基本信息 - 业绩比较基准为经估值汇率调整后的中证港股通央企红利指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 基金经理为鲁亚运 [1]

概念界定 - 南向资金是内地投资者通过沪港通和深港通机制投资香港联交所上市股票的资金统称 [1] 近期动态 - 截至11月20日，南向资金年内累计净流入突破1.36万亿港元，较2024年全年总流入规模增长超68% [2] - 年内累计成交额突破26.37万亿港元，较2024年全年累计成交额增长超135% [2] - 自港股通开通以来，累计净流入规模已超5万亿港元，刷新历史纪录 [2] 持仓结构 - 前五大重仓板块为银行、商贸零售、非银金融、医药生物和传媒 [3] - 银行板块在所有时间频率的净买入中均位居前列，是绝对重仓板块 [3] - 银行板块月频占行业总市值比变化为1.54%，居所有板块首位，显示资金显著增持 [3] - 近一月获得显著增持的板块还包括非银金融、房地产、石油石化和交通运输 [3] 资金流向动因 - 南向资金主力为险资和公募基金等机构资金 [5] - 险资的核心逻辑在于低利率环境下，港股高股息资产（平均股息率5.57%）与其长期负债匹配度提升 [5] - 公募基金通过跨境配置以分散A股市场波动风险 [5] 市场估值与投资机会 - 港股市场处于全球估值洼地，金融、能源等板块估值优势突出 [6] - 港股银行板块PB仅0.52倍，较A股同类板块折价率超40% [6] - 中证港股通央企红利指数市净率持续低于1倍，安全边际显著 [6] - 估值差吸引追求性价比的资金南下抄底，形成估值修复与资金流入的正向循环 [6] - 近一月南向资金增持方向明显集中在红利方向 [6]