智通财经APP获悉，中金发布研报称，首次覆盖保利置业(00119)给予跑赢行业评级，目标价2.15港元， 对应0.24/0.24倍2025/2026年P/B和28%上行空间。公司是保利集团下属重要的地产开发平台，本轮下行 周期中经营表现稳健;该行给予跑赢行业评级。该行判断公司是少数具备高估值性价比的央企房企。市 场在公司经营和估值方面存在预期差，该行看好后续经营端超预期改善，以及政策驱动行情下公司的估 值修复空间。 风险提示：基本面超预期下行，公司拿地销售不及预期;治理提升与架构调整不及预期;港股市场风偏超 预期下行，流动性改善不及预期。 公司兼具深港通标的、央企、中小市值等稀缺属性 该行判断约束公司价值释放的掣肘之一是较低的交易活跃度。该行判断年初以来港股市场相对宽松的流 动性为公司价值发现提供了良好环境。据已有公司交易复盘(如金茂等)，标的在价值回归的过程中交易 活跃度也随之改善，形成正向自强化反馈。 稳健经营表现是最好的估值催化剂 2020-2024年全国与百强口径新房销售额分别累计下行44%和68%，但期间公司全口径销售额稳定在500- 600亿元，行业排名逆势提升50个位次至17名。该行判断公司全年 ...

中金发布研报称，首次覆盖保利置业(00119)给予跑赢行业评级，目标价2.15港元，对应0.24/0.24倍 2025/2026年P/B和28%上行空间。公司是保利集团下属重要的地产开发平台，本轮下行周期中经营表现 稳健;该行给予跑赢行业评级。该行判断公司是少数具备高估值性价比的央企房企。市场在公司经营和 估值方面存在预期差，该行看好后续经营端超预期改善，以及政策驱动行情下公司的估值修复空间。 公司此前受"同业竞争"与阶段性治理不确定性影响，股价曾长期承压。随着前述问题解决，公司经营和 资产质量在行业下行过程中持续改善。该行基于NAV模型和行业可比公司，判断合理估值区间在0.35- 0.45x P/B。 公司兼具深港通标的、央企、中小市值等稀缺属性 该行判断约束公司价值释放的掣肘之一是较低的交易活跃度。该行判断年初以来港股市场相对宽松的流 动性为公司价值发现提供了良好环境。据已有公司交易复盘(如金茂等)，标的在价值回归的过程中交易 活跃度也随之改善，形成正向自强化反馈。 稳健经营表现是最好的估值催化剂 2020-2024年全国与百强口径新房销售额分别累计下行44%和68%，但期间公司全口径销售额稳定在500- ...

产品上市信息 - 港股通央企红利ETF天弘(159281)将于2025年9月2日上市 [1] 市场背景与资金动向 - 险资上半年权益资产增长6400亿元 [1] - 中国人寿 中国人保 中国平安等五大险资巨头计划加大高股息资产配置 [1] 指数编制规则 - 跟踪中证港股通央企红利指数 聚焦港股通央企高分红个股 [1] - 筛选连续3年分红港股通央企 过去3年及一年股利支付率均值大于0且小于1 [1] - 采用股息率加权编制 避免市值加权导致的高买低卖 [1] 指数成分特征 - 前十大权重股包括中远海控 东方海外国际 中国外运 中国石油股份 中信银行 中国人民保险集团 中国海洋石油 中国神华 [1] - 央企盈利能力为高股息率提供支撑 [1] 指数表现数据 - 截至2025年7月4日股息率7.73% 年内涨幅17.17% [2] - 同期中证央企红利指数股息率4.89% 年涨幅5.07% [2] - 截至7月9日近5年全收益年化14.27% 波动率年化22.02% [2] 投资价值定位 - 在市值管理新规下兼具资本增值潜力和稳定分红收益 [1] - 指数表现显示兼具收益能力与抗风险特性 [2]

核心观点 - 市场存在"东升西落"趋势 东方资产吸引力提升 西方资产估值过高 [1][2] - 港股市场表现强劲 恒生指数从14597点上涨至25000点以上 涨幅超过10000点 [2] - 重点关注金融 红利 央企三大低估板块 建议采用先H后A的投资策略 [1] 板块关注方向 - 金融板块包括大金融 银行和非银金融被持续看好 非银金融近期表现活跃 [1][3] - 红利板块估值处于低位 具备投资吸引力 [1] - 央企板块被明确指为低估品种 [1] 资产配置策略 - 推荐先投资H股后投资A股的策略 H股被视为全球资金关注焦点 [1] - 核心资产涵盖上证指数 恒生科技 恒生国企 A50 沪深300 央企指数和红利指数 [3] - 资产组合包含传统核心资产和科技成分 多元化特征明显 适合长线资金布局 [3] 全球市场比较 - 美国道指市盈率达9倍 市净率达9倍 处于历史顶峰水平 [2] - 美国七家大型企业市值相当于整个德国股市 三倍于中国股市总市值 [2] - 中国经济贡献全球经济增长超过30% 与资产规模不匹配 [2] 资金流动趋势 - 预计17万亿美元资金将从西方回流东方 主因美国税收政策和估值差异 [2] - 香港成立活跃资本市场小组 采取措施巩固国际金融中心地位 [2] - 全球资金对香港和内地资本市场吸引力显著回升 [2]

中字头及煤炭板块表现 - 2025年7月22日午后中字头集体发力 中国交建直线封板 中铁装配飙升14% 中国中铁和中国建筑快速上扬 [1] - 双焦期货大涨 焦煤期货主力合约涨停 焦炭涨超7% 焦炭第二轮提价潮起 市场预期本周落地 [1] - 煤炭相关个股表现居前 山煤国际和山西焦煤强势封板 [1] 红利相关ETF市场表现 - 央企红利50ETF(560700)涨超1% 最新规模6.82亿元 居同类产品第一 盘中成交额同类第一 [1] - 高股息ETF(159207)盘中一度涨超2% 4月上市以来涨幅超15% 盘中再创价格新高 [1] - 红利ETF港股(520900)一度涨近2% 成份股中国交通建设、中国铁建、中煤能源领涨 [1] - 红利ETF广发(159589)盘中价格创9个月新高 年初至今份额涨超11% [1] - 央企创新ETF(515600)一度涨超2% 成份股铁建重工20cm涨停 中国能建和国际重装封板 [1] 政策与行业分析 - 财政部7月11日发布通知引导保险资金长期稳健投资 提升市场对高股息资产配置偏好 红利板块受长线资金青睐 [2] - 煤炭行业作为高股息板块 龙头企业具备稳定分红能力和良好现金流 政策引导下有望持续获资金关注 [2] - 煤炭行业"反内卷"政策推进 企业盈利底部逐步确立 行业下行风险充分释放 投资价值持续提升 [2] - 下半年基建有望改善 雅鲁藏布江下游水电工程等大型项目开工支撑实物工作量 [2] - 超长期特别国债和地方政府新增专项债加速发行 国内"稳增长"政策或涉及基建领域 加快项目招投标及落地施工 [2] ETF产品介绍 - 央企红利50ETF(560700)跟踪中证国新央企股东回报指数 选取国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券 [3] - 高股息ETF(159207)跟踪中证智选高股息策略指数 选取50只连续分红且股息率较高的上市公司证券 [3] - 红利ETF港股(520900)跟踪中证国新港股通央企红利指数 选取港股通范围内国资委央企名录中分红稳定且股息率较高的上市公司证券 [3] - 红利ETF广发(159589)跟踪中证红利指数 选取沪深市场100只现金股息率高且分红稳定的上市公司证券 [4] - 央企创新ETF(515600)跟踪中证央企创新指数 选取国资委下属央企中科技创新综合情况较具代表性的100家上市公司股票 [4]

市场概况 - 截至3月20日全市场新发主动权益基金数量达17只科技创新主题产品占比最高与当前行情主线契合度高[1] - 年内主动权益基金最高收益率超80%鹏华碳中和主题混合A以82.19%收益率居首永赢先进制造智选混合和中航趋势领航混合分别以69.65%和67.08%紧随其后[7] 新发基金特点 - 正在发行的10只主动权益基金中科技创新主题占主导包括太平科技先锋混合、德邦新兴产业混合等另有部分聚焦央企和红利主题如融通央企精选混合和光大保德信红利量化混合[2] - 预备发售的7只基金中科技创新主题仍为主流如广发科技智选股票、永赢信息产业智选混合同时包含红利、周期主题产品如富国红利质选混合、浦银安盛周期优选混合[2] 发行策略与挑战 - 17只新发基金中7只为发起式基金涉及富达、太平、德邦等中小公募及广发、汇添富等头部机构如汇添富弘达回报混合发起式基金[3] - 发起式基金最低募集门槛为1000万元景顺长城医疗产业股票发起式基金募集1015.96万元其中公司自购占比98.43%凯石元鑫混合发起式基金募集1061.38万元总经理个人认购近1000万[5] - 年内6只普通股票型基金成立4只为发起式宏利高端装备股票基金以4.52亿元规模居首其余4只规模不足1亿元[6] - 39只偏股混合型基金合计募集136.92亿元平均规模3.6亿元仅3只超10亿元如广发同远回报混合(18.91亿元)、大成兴远启航混合(13.25亿元)[6] 基金经理配置 - 头部基金公司启用知名基金经理挂帅如广发同远回报混合由冯汉杰管理大成兴远启航混合由首席权益投资官徐彦管理但募集效果分化海富通远见回报混合(周雪军管理)仅募3.8亿元[6] - 量化领域知名基金经理黎海威管理的景顺长城红利量化选股股票成立规模仅2.14亿元显示名将效应有限[7] 行业趋势 - 主动权益基金被视为公募行业核心竞争力科技行情提振市场人气但需时间验证业绩示范效应[1][7] - 年内3只基金募集失败如申万菱信远见成长混合因未达备案条件导致合同失效反映发行压力[4]