联博基金/供图 从宏观趋势、资产选择到投资策略，朱良系统阐述了联博对中国资本市场的最新判断。他认为，中国资 本市场正处在转型关键期，投资者可重点关注红利、新质生产力及新消费等结构性机会。 情绪回暖 A股估值筑底 "对于全球投资者而言，A股与其他市场相关度较低，具有比较好的防御性。"朱良告诉证券时报记者， 中国市场以内部逻辑驱动为主，估值偏低，企业现金流健康，是全球资产配置中的独特一环。 朱良认为，关税摩擦是上半年扰动市场的核心因子。关税数字本身固然重要，但市场更担忧的是其带来 的不确定性。4月所谓的"对等关税"出现后，中国迅速采取对等应对措施，将税率提升至125%，此举迅 速缓解了市场的焦虑。随着贸易谈判气氛回暖，市场风险偏好明显修复，风险资产普遍上涨。 尽管当前A股市场情绪已现回暖迹象，但在朱良看来，市场整体估值水平仍具备显著吸引力。从发行端 数据观察，股票型基金发行规模持续处于历史低位区间，这一指标直观反映出市场尚未进入过热状态。 基于此判断，当前阶段正成为价值投资者把握优质资产配置的关键窗口期。 朱良进一步指出，中国经济正由高速增长向高质量发展过渡，意味着需要减少债务驱动。在此背景下， 利率或将步入中长 ...

市场表现 - A股三大指数5月29日集体低开，中证A500指数低开后持续回升 [1] - A500指数ETF（159351）当日下跌0.41%，成分股中掌趣科技涨幅超8%，复星医药、招商积余、牧原股份等涨幅居前 [1] 资金流向 - A500指数ETF（159351）5月29日获资金净流入近2亿元，连续7个交易日净流入累计超6.5亿元 [1] - 近4个交易日该ETF累计成交额超百亿元，居同标的ETF第二位 [1] 指数特征 - 中证A500指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值并均衡覆盖A股各行业核心龙头资产 [1] 机构观点：外资与A股配置 - 中泰证券指出，全球资金趋势性再平衡下，外资对A股配置存在拐点预期 [1] - 人民币资产表现占优，AH股整体跑赢美股，人民币相比美元更为坚挺 [1] - 中国资产优势有望延续，主因经济与政策预期稳定、估值偏低、科技产业突破 [1] - 美元资产面临特朗普政策不确定性、估值偏高、"美国例外论"打破等挑战 [1] 机构观点：市场估值与资金 - 光大证券认为政策支持及赚钱效应将推动资金流入，进一步提升A股估值 [2] - 当前A股估值处于2010年以来均值附近，中长期资金及增量资金或加速流入 [2] - 配置方向建议关注科技成长及消费两条主线 [2]

中证A500指数成份股业绩表现 - 超7成成份股营业收入同比增长 其中科技龙头中际旭创营收同比大增122% 寒武纪 澜起科技 百济神州 海光信息 拓荆科技等营收增幅均超50% [2] - 超6成成份股归母净利润同比增长 澜起科技净利润增幅达213% 中际旭创增幅138% 纳斯达增幅112% 胜宏科技 沪电股份 景晨股份 神州泰岳 海光信息等增幅均超50% [2] 资金流向与ETF表现 - 招商A500指数ETF单日获1.1亿元资金净流入 显示资金回暖信号 [1] - 指数覆盖银行 非银金融 食品饮料等传统行业 更侧重电子 电力设备 医药生物 计算机 汽车等新兴行业市值龙头 [4] 机构市场观点与配置建议 - 中信证券建议关注4月初外部风险落地后的交易性机会 科技主题因弱宏观关联和强产业催化或成4月至5月最佳方向 [3] - 中银证券认为短期市场存在震荡调整需求 但中期上行趋势未打破 国内基本面修复预期未证伪 [3] - 光大证券建议把握春节行情 政策支持及赚钱效应有望提升市场估值 A股估值处于2010年以来均值附近 [3] - 银河证券建议中长期保持6-7成仓位 沿绝对低估方向选择投资机会 重点关注滞涨资产 [4]