业绩说明会基本信息 - 会议将于2025年9月8日11:00-12:00通过网络互动形式召开 [1][2] - 会议地点为同花顺路演平台（具体网址已提供）[1][2] - 会议旨在解读公司2025年半年度经营成果及财务指标 [1] 参会人员构成 - 董事长罗旭峰、独立董事刘玉龙、总经理贾晓龙将出席 [2] - 董事会秘书钟益强及财务负责人李莉共同参与 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过同花顺路演平台在线实时参与互动 [2] - 会前提问截止时间为2025年9月7日18:30 需通过公司邮箱nanhua-ir@nawaa.com提交 [2] - 公司将对普遍关注的问题在说明会中集中回应 [2] 信息发布背景 - 公司2025年半年度报告已于2025年8月19日正式披露 [1] - 本次说明会系为帮助投资者更全面深入理解公司财务状况 [1] 联系方式 - 董事会办公室为指定咨询机构 联系电话0571-87833551 [2] - 官方邮箱nanhua-ir@nawaa.com用于接收投资者问询 [2]

公司公告 - 南华期货将于2025年9月8日举行2025年半年度业绩说明会 [2]

行业整体表现 - 四家A股期货公司上半年营收普遍缩水 主要受行业执行"净额法"确认收入 利率下行及市场波动加剧等多重因素影响 [1] - 行业净利润呈现"两升两降"格局 营收同比合计减收176亿元 [3] - 全国期货市场累计成交量达40.76亿手 累计成交额339.73万亿元 同比分别增长17.82%和20.68% [10] 公司业绩分化 - 永安期货营收55.565亿元同比下降54.12% 归母净利润1.7015亿元同比下降44.6% [2][4] - 瑞达期货营收10.4665亿元同比增长4.49% 归母净利润2.2781亿元同比增长66.5% [2][9] - 南华期货营收11.0065亿元同比下降58.27% 归母净利润2.3125亿元同比微增0.37% [2][10] - 弘业期货营收3.2253亿元同比下降68.64% 归母净利润亏损0.0361亿元 由盈转亏 [2][6] 业务转型表现 - 瑞达期货资管业务收入1.21亿元同比增长223.83% 主要因产品规模扩大和投资收益率提高 [9] - 南华期货境外客户权益达177.7亿港元 欧洲洲际交易所清算牌照贡献稳定手续费与利息收入 [9] - 永安期货手续费及佣金净收入2.38亿元 其中经纪业务贡献2.07亿元同比增长4.24% [6] - 弘业期货经纪业务手续费净收入0.74亿元同比下降18.08% [6] 政策影响 - 行业自2025年起统一执行《大宗商品风险管理业务管理规则》 对贸易类业务采用净额法确认收入 [4] - 净额法调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径 [4] - 利率下行对期货公司净利润产生负面影响 虽高于去年同期但仍低于2021-2023年高点水平 [10] 行业发展趋势 - 期货行业正处于转型阵痛期 需打破经营策略同质化困局 摒弃依赖手续费率的竞争方式 [7] - 资管 境外清算 产业链服务成为决定盈亏的新胜负手 [1] - 头部公司通过创新业务和国际化布局维持增长 中型公司需聚焦差异化服务 小型公司需结合地域特色服务当地产业 [10]

行业整体表现 - 四家A股期货公司上半年营收普遍缩水，行业净利润呈现"两升两降"格局，营收同比合计减收176亿元 [1][3] - 行业盈利分化明显，瑞达期货净利润同比增长66%，南华期货微增0.37%，弘业期货由盈转亏，永安期货净利润近乎腰斩 [1] - 受行业执行"净额法"确认收入、利率下行及市场波动加剧等多重因素影响 [1] 永安期货业绩表现 - 营收55.565亿元同比下降54.12%，归母净利润1.7015亿元同比下降44.6% [2][4] - 连续三年营收下降，2022-2024年报告期内营收同比分别下降8%、31.5%、8.76% [4] - 营收下降主因行业统一执行《大宗商品风险管理业务管理规则》采用净额法确认收入 [4] - 手续费及佣金净收入2.38亿元，其中经纪业务贡献2.07亿元同比上涨4.24% [5] 弘业期货业绩表现 - 营收3.2253亿元同比下降68.64%，归母净利润亏损0.0361亿元（去年同期盈利0.13亿元） [2][5] - 经纪业务手续费净收入0.74亿元同比下跌18.08% [5] - A股上市后业绩持续下滑，2021-2023年归母净利润分别为8021.15万元、1238.19万元、779.15万元，2022年同比下滑84.56%，2023年同比下滑37.07% [5] 瑞达期货业绩表现 - 营收10.4665亿元同比增长4.49%，归母净利润2.2781亿元同比增长66.5% [2][6] - 资管业务实现营业收入1.21亿元同比增长223.83%，主因资管产品规模扩大和投资产品收益率提高 [6] 南华期货业绩表现 - 营收11.0065亿元同比下降58.27%，净利润2.01亿元微幅增长 [2][7] - 通过177.7亿港元的境外客户权益和欧洲洲际交易所清算牌照发展国际化业务 [6] 行业转型趋势 - 行业正从传统经纪向多元盈利模式转型，资管、境外清算、产业链服务成为新胜负手 [1] - 期货公司需摒弃依赖手续费率的竞争方式，通过创新业务和国际化布局维持增长 [5][7] - 全国期货市场2025年1-6月累计成交量40.76亿手同比增长17.82%，累计成交额339.73万亿元同比增长20.68% [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.03% [1][2] - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大，为 2.77%；南华农产品指数涨幅最小，为 0.08%；南华黑色指数跌幅最大，为 -1.9%；南华有色金属指数跌幅最小，为 -0.06% [1][2] - 主题指数中，仅油脂油料指数上涨 0.17%，其余均下跌，黑色原材料指数跌幅最大，为 -2.53%，煤制化工指数跌幅最小，为 -0.07% [1][2] - 商品期货单品种指数中，白银涨幅最大，上涨 4.12%；玻璃跌幅最大，为 -3.81% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 - 南华综合指数点数 2521.31，年化收益率 -0.778，日涨幅 -0.03% [2] - 南华贵金属指数点数 1273.01，年化收益率 35.30，日涨幅 2.77% [2] - 南华工业品指数点数 3614.48，年化收益率 -23.17，日涨幅 -0.6% [2] - 南华金属指数点数 6346.75，年化收益率 14.64%，日涨幅 2.91% [2] - 南华迷你综合指数点数 1176.00，年化收益率 2.84%，日涨幅 -0.44% [2] - 南华能化指数、石油化工指数、煤制化工指数、黑色原材料指数、建材指数、油脂油料指数、经济作物指数等均有对应点数、年化收益率和日涨幅数据 [2] 各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 - 聚丙烯对南华工业品指数贡献 -0.95%，对南华迷你综合指数贡献 -13.79%等 [2] 主要单品种指数当日持仓额变化比例 - 未提及具体数据及总结内容 南华综合指数和板块指数历史走势图（归一化） - 展示了南华综合指数和板块指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 南华主题指数历史走势图（归一化） - 展示了南华主题指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 能化板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 煤炭当日涨跌幅为 -1.02%，丁二烯为 -0.17%等 [2] 黑色板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 部分品种有对应当日涨跌幅，如某品种涨幅 1.41% [2] 农产品板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 绘制油涨幅 0.73%，夜打油涨幅 0.12%等 [2]

报告核心观点 - 近期国内尿素供需弱势格局持续，临近周末因阅兵仪式后需求和印标向好预期，区域低价成交好转，上游报价试探上调；9月2日印度新一轮尿素招标，业内解读普遍利多，关注15反套机会 [4] - 中期来看，尿素二批次出口对需求端有一定支撑，需求端贸易商陆续出口提货，库存短期难大幅累库；工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，但出口通道放开或有阶段性反弹；农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压；尿素处于下有支撑上有压制格局，01合约预计1650 - 1850震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 价格区间预测 - 尿素价格月度预测区间为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇价格月度预测区间为2250 - 2500，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯价格月度预测区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料价格月度预测区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心尿素价格下跌，可根据企业库存情况，做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，套保工具为UR2601、UR2601P1850，卖出、买入方向，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具UR2601C1950，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，为防止尿素价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保工具UR2601，买入方向，套保比例50%，建议入场区间1650 - 1750；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若尿素价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具UR2601P1650，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格高开上行后偏震荡，收盘时各月合约价格均有所回升；特朗普实施的大部分全球关税措施被裁定非法带来宏观情绪利好使期价回升，但当前处于集运市场淡季，需求支撑不足，欧线现舱报价回落；后市EC延续震荡走势可能性较大，需注意部分合约至高位回落风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货EC2510锁定利润，建议卖出区间为1350 - 1450 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货EC2510提前确定订舱成本，建议买入区间为1150 - 1250 [1] 多空因素解读 利多因素 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税措施非法，虽这些措施可维持到10月14日以便政府上诉，但仍带来宏观情绪利好 [1][2] - 胡塞武装“最高政治委员会”主席称将很快发起复仇反击，强调对加沙地带立场不变直至侵略停止、围困解除 [2] 利空因素 - 地中海航运和赫伯罗特部分船期9月上旬欧线报价继续下调 [3] - SCFIS欧线加速下降 [3] EC基差日度变化 - 2025年9月1日，EC2510基差482.20点，日跌30.40点，周跌150.00点；EC2512基差132.70点，日跌78.20点，周跌160.80点等 [4] EC价格及价差 - 2025年9月1日，EC2510收盘价1291.4点，日涨2.41%，周跌4.90%；EC2510 - 2602价差 - 169.9点，日跌22.8点，周跌31点等 [4] 集运现舱报价 - 9月11日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1165较同期前值涨$5，40GP总报价$1950较同期前值涨$10 [6] - 9月上旬，MSC上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1280较同期前值降$126，40GP总报价$2140较同期前值降$212 [6] - 9月上旬，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价均值$1185较同期前值降$75，40GP总报价均值$1935较同期前值降$150 [7] - 9月上旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$2004较前一周涨$330，40GP总报价$2643较前一周涨$500 [7] 全球运价指数 - 最新SCFIS欧洲航线1773.6点，较前值1990.2点跌216.6点，跌幅10.88%；SCFIS美西航线1041.38点，较前值1106.29点跌64.91点，跌幅5.87%等 [8] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月31日，香港港等待时间0.439天，较前一日降0.012天，去年同期为0.677天；上海港等待时间1.340天，较前一日降0.341天，去年同期为1.315天等 [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025年8月31日，8000 + 集装箱船均速15.826节/海里，较前一日降0.044节/海里，去年同期为16.031节/海里；3000 + 集装箱船均速14.624节/海里，较前一日降0.137节/海里等 [23] - 2025年8月31日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶17艘，较前一日减少2艘，去年同期为10艘 [23]

关于南华期货股份有限公司 向不特定对象 发行可转债申请文件的 审核问询函的回复 （浙江省杭州市上城区横店大厦 301 室、401 室、501 室、701 室、901 室、 1001 室、1101 室、1201 室） 保荐机构（主承销商） 住所：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象 发行可转债申请文件的 审核问询函的回复 上海证券交易所： 贵所于 2023 年 6 月 1 日签发的《关于南华期货股份有限公司向不特定对象发行可 转债申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕364 号）（以下简称"问询 函"）及 2023 年 6 月 28 日发出的修改回函意见已收悉。按照问询函要求，南华期货股 份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已会同中信证券股份有限公司（以下简 称"保荐机构"或"中信证券"）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"发 行人会计师"或"会计师"）和北京金诚同达律师事务所（以下简称"发行人律师"或 "律师"）对问询函的问题逐项进行了落实，并按照问询函的要求对所涉及的事项进行 了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予以审 ...

业绩总结 - 公司某业务收入为2美元[58] - 公司某业务收入为50美元[58] - 公司企业业务收入超50亿元[79] - 客户支持业务收入不超过3亿元[79] - 公司资产处置业务收入约为3亿元[81] 市场数据 - 公司某业务涉及多个3%的相关数据，如某地区某产品占比3%等[58][60] - 公司某资产负债相关数据为3%等[63] - 公司某资产负债相关的百分比数据为3%等[64] 业务数据 - 公司多项业务的客户保证金为ӯݳ，业务周期为ӯݳ[40] - 融资业务相关资产约为3亿元，未超过公司资产一定比例[81] - 资产抵押业务中某金额为3亿元，涉及公司资产一定比例[81] 未来展望 - 公司将继续优化资产配置[85] 其他 - 公司在个人、企业和公共部门等领域有业务进展[79] - 公司提升客户体验，客户数量、客户收入、客户留存率等方面有成果[79] - 公司拥有多种类型资产，涵盖债券、信贷、权益等[85] - 公司资产季度环比增长[85] - 公司资产质量良好，信用评级较高[85] - 资产组合分散，降低风险[85] - 公司注重风险管理，确保资产安全[85] - 公司资产表现与市场趋势相关[85]

| | | | 一、关于本次募投项目…………………………………………… 第 | 1—26 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、关于经营情况…………………………………………………第 | 26—42 | 页 | | 三、关于交易性金融资产…………………………………………第 | 42—53 | 页 | | 四、关于其他——与关联方共同投资建设办公楼………………第 | 53—55 | 页 | | 五、关于其他——存货及结构化主体……………………………第 | 55—61 | 页 | | 六、附件……………………………………………………………第 | 62—66 | 页 | | （一）本所营业执照复印件………………………………………第 | 62 | 页 | | （二）本所执业证书复印件………………………………………第 | 63 | 页 | | （三）本所从事证券服务业务备案完备证明材料………………第 | 64 | 页 | | （四）本所签字注册会计师执业证书复印件………………第 | 65—66 | 页 | 7-2-1-1 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转债审核问询函中 有关财务事项的说 ...