赛事表现与技术验证 - 长城坦克Hi4车队在敦煌耐力赛T2E量产新能源组别全员完赛 证明新能源越野无需向性能妥协 [1][3] - 赛事全程1200公里含1000公里特殊赛段 涵盖戈壁峡谷沙漠等复杂地貌 对车辆原厂状态进行严苛测试 [3] - 坦克300 Hi4T和坦克500 Hi4Z三辆参赛车辆均保持原厂总成 未进行动力特调 [1][3] 产品技术优势 - 全新坦克500 Hi4Z搭载2.0T发动机与P2P4双电机 系统综合马力达863匹 纯电续航超200公里 [17] - 配备全速域补电能力 -6℃至50℃宽温域冰箱 后排娱乐吸顶屏及第三代智能辅助驾驶系统 [17] - 搭载3.0T V6发动机与9AT9HAT变速器 公司储备4.0T V8大排量发动机技术 [8] 产业链与研发实力 - 公司具备垂直整合能力与全产业链布局 关键零部件领域拥有强大制造与创新实力 [8] - 通过赛事验证可靠性 将赛道技术转化为用户场景解决方案 累计超120亿公里行驶里程验证 [6][21] - 35年造车底蕴 专业标定团队与全地形试验场共同构建品质口碑 [21] 品牌战略与文化建设 - 公司将越野赛事作为技术创新试验场 推动"小众越野"向"大众可及"转化 [13] - 通过提升零件共通化水平降低参赛成本 强化零件与技师保障体系 [13] - 董事长魏建军亲自参赛并推动越野文化普及 承诺将用户需求转化为产品实现 [13] 车型市场定位 - 坦克500 Hi4Z定位"泛越野"车型 兼具高强度越野与家庭出行功能 可油可电配置 [15][17] - 敦煌绿车色灵感源自敦煌壁画矿物颜料 赋予产品历史底蕴与艺术气质 [18] - 产品具备豪华舒适与全能特质 实现硬核越野与城市属性的统一 [17][18]

混合动力技术布局 - 公司具备覆盖全场景的混合动力解决方案 包含Hi4 Hi4-T Hi4-Z Hi4-G四大技术分支 涵盖乘用车及长途干线物流商用车 [1] - 技术体系覆盖从城市到越野等各类用车场景 [1] - 通过Hi4-Z技术加持 坦克品牌有望从小众走向大众 应用场景多元化带来更广阔想象空间 [1] 智能驾驶技术进展 - 公司较早入局AI智能辅助驾驶 基于无图城区领航辅助驾驶持续迭代 [1] - VLA（视觉-语言-动作）模型即将搭载 [1] - 魏牌全系标配高阶辅助驾驶功能 坦克品牌将在高阶智能辅助驾驶赋能下持续扩圈 [1] 产品与市场战略 - 魏牌旗舰SUV即将上市 直营体系护航 [1] - 公司在越野/泛越野 家用车两大赛道迎来高端化战略跃升期 [1] - 越野技术及品类护城河高 混动技术架构丰富 [1] 海外业务发展 - 生态出海战略行稳致远 三大全工艺工厂保障海外业务稳定性 [1] - 坦克等高端产品出口占比提高 [1]

公司领导参与赛事 - 长城汽车董事长魏建军以第二位发车方式参与2025敦煌越野耐力赛 展现对赛事规则与冠军荣誉的尊重 [1][3] - 企业掌舵人亲自参赛在汽车行业极为罕见 魏建军通过实际行动树立独特标杆并提升公众关注度 [5] - 此次参赛被视为中国汽车运动史上里程碑事件 推动小众越野拉力赛走向大众视野并促进整个赛事产业链发展 [5] 产品技术实力展示 - 参赛车辆均基于量产车型打造 发动机 变速箱 底盘均为原厂结构 符合T2组别"以赛验车"要求 [5][11] - 哈弗猛龙燃油版搭载4N20A+9DCT动力组合 WLTC百公里综合油耗8.65L 在2.0T方盒子车型中属同级领先 [7] - 二代哈弗H9柴油版配备2.4T发动机 最大功率137kW 最大扭矩490N·m 4L模式下轮端扭矩达16778N·m [7] - 坦克300 Hi4-T采用Hi4-T超级混动架构 实现油电双峰驱动 坦克500 Hi4-Z搭载Hi4-Z架构具备超长续航 超强性能 超高能效三大优势 [8] - V6火炮搭载3.0T V6双涡轮发动机 最大功率260kW 峰值扭矩500N·m 百公里加速进入6秒级 搭配48V电机和9AT变速器 [10] 赛事成绩与品牌表现 - 坦克300 Hi4-T以12小时29分23秒成绩获得T2E组别冠军 火炮战队包揽T2量产组冠亚军 [14] - 哈弗 坦克 长城炮三大品牌全面征战柴油 新能源 汽油量产组别 彰显全动力技术行业领先地位 [3][10] 赛事保障体系 - 长城重卡Hi4-G作为后援车辆提供智能混动保障 现场配备完整备件体系及人员补给 形成移动赛事保障中枢 [11] - 专业团队覆盖全维需求 保障物资调配机制严密高效 使普通用户也能享有职业级赛事保障 [11] 行业标准建设 - 公司打造全球首个"人-车-场"三位一体越野分级标准体系 基于400万全球越野用户数据和1200万次越野驾驶数据 [12] - 越野技能评价体系包含经验 装备 理论 驾驶四大维度 提供从车辆分级到场景安全的全方位越野指南 [12]

混合动力技术体系 - 公司具备覆盖全场景的混合动力解决方案 包含智能四驱电混架构Hi4 越野超级混动架构Hi4-T 泛越野超级混动架构Hi4-Z 智能混动重卡Hi4-G四大技术分支 涵盖乘用车及长途干线物流商用车 覆盖从城市到越野等各类用车场景 [1] 智能辅助驾驶进展 - 高阶智能辅助驾驶迈入端到端2.0时代 基于无图城区领航辅助驾驶持续迭代 VLA模型即将搭载 [1] - 魏牌全系标配高阶辅助驾驶功能 坦克品牌将在高阶智能辅助驾驶赋能下持续扩圈 [1] 坦克品牌发展 - 坦克品牌所处细分赛道用户粘性强 主销车型保值率高 成功筑牢公司在越野领域的护城河 [1] - 通过Hi4-Z技术及智能化技术加持 坦克品牌有望从小众走向大众 应用场景多元化带来更广阔想象空间 [1] 魏牌产品与销售 - 魏牌2025年6月销量重回万台 基于Hi4性能版混动系统及高阶智能辅助驾驶继续扩展家用高端SUV产品矩阵 [2] - 基于下一代全动力智能超级平台的旗舰SUV即将上市 魏牌将迎来发展新周期 [2] 财务表现与战略 - 公司2025-2027年净利润预测为147亿元/159亿元/183亿元 [2] - 公司越野技术及品类护城河高 混动技术架构丰富 生态出海战略行稳致远 [2] - 三大全工艺工厂保障海外业务稳定性 坦克等高端产品出口占比提高 [2] - 公司在越野/泛越野 家用车两大赛道迎来高端化战略跃升期 [2]

产品定位与市场策略 - 魏牌高山家族推出三款车型 高山7面向年轻家庭 高山8针对大家庭 高山9定位宜商宜家旗舰[1] - 高山7预售价格为28.98万元 通过差异化产品布局覆盖多元家庭出行场景和用户需求[1] 产品性能与设计特点 - 高山7作为转弯半径最小的中大型MPV 最小转弯半径仅5.6米 配备灵动转向功能[1] - 采用全球首个新能源高端MPV专属平台 实现61.1%同级最高得房率 配备纯平地板设计和二三排共轨技术[1] - 车身尺寸为5050mm车长与3085mm轴距 可轻松停入标准车位 优化整车结构实现大空间与灵巧车身的平衡[1] 智能驾驶技术配置 - 高山7是同级唯一标配激光雷达的MPV 搭载Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统[1] - 支持车位到车位功能 泊车辅助功能覆盖200+车位类型 车位识别成功率达96%[1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 长城汽车在越野/泛越野、家用车两大赛道迎来高端化战略跃升期[6][64] 核心观点 - 坦克品牌通过Hi4-Z技术及智能化加持从小众走向大众 应用场景多元化带来广阔想象空间[6][24] - 魏牌基于Hi4性能版混动系统及高阶智能辅助驾驶扩展家用高端SUV产品矩阵 旗舰SUV即将上市[6][35] - 公司Hi4混动技术体系覆盖全场景 包含智能四驱电混架构Hi4、越野超级混动架构Hi4-T、泛越野超级混动架构Hi4-Z、智能混动重卡Hi4-G四大分支[6][12] - 高阶智能辅助驾驶迈入端到端2.0时代 VLA模型即将搭载 魏牌全系标配高阶辅助驾驶功能[6][16] - 海外收入占比近40% 坦克等高价值车出口占比快速提升[11] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为2474亿/2938亿/3599亿元 同比增长22.3%/18.8%/22.5%[5][62] - 预计2025-2027年净利润分别为147亿/159亿/183亿元 同比增长15.9%/8.4%/14.8%[5][64] - 预计2025-2027年毛利率分别为20.5%/20.8%/21.0%[5][62] - 预计2025-2027年EPS分别为1.72/1.86/2.14元[5][64] 混合动力技术 - Hi4技术体系覆盖城市SUV、泛越野、强越野等各类用车场景[12] - Hi4-Z为泛越野打造的超长续航越野平台 具备超长续航、快速充电、强劲动力等特点[14] - Hi4-T通过非解耦四驱融入油电并联混动系统 实现复杂场景的强悍通过性[14] 智能驾驶技术 - 较早入局AI智能辅助驾驶 基于无图城区领航辅助驾驶持续迭代[16] - VLA模型将语言推理融入自动驾驶 可理解文字引导牌、识别异形障碍物、语音交互控车[17] - VLA模型突破端到端模型"黑盒问题" 可解释性更强 提升用户信任程度[18] 坦克品牌表现 - 全球累计销量突破70万辆[25] - 坦克300三年保值率64.57% 位居紧凑型SUV保值率第一名[25] - 2024年销量23.1万台 2025年1-7月销量12.4万台[51] - 预计2025-2027年销量分别为29.5万/33.9万/38.0万台[51] 魏牌发展态势 - 2025年6月销量重回万台以上[36] - 2024年销量5.5万台 2025年1-7月销量4.5万台 同比增长96.8%[51] - 预计2025-2027年销量分别为9万/12万/18万台[51] - 直营体系持续优化 2025年底直营店将拓展至600家[48] 其他品牌预测 - 哈弗品牌预计2025-2027年销量分别为71万/76万/81万台[54] - 欧拉品牌预计2025-2027年销量分别为5万/10万/20万台[55] - 皮卡品牌预计2025-2027年销量分别为20万/20.6万/21.2万台[57] 估值分析 - 当前对应2025-2027年PE估值分别为14.6/13.4/11.7倍[64] - 低于同行业可比公司2025-2027年平均估值24.6/16.8/13.0倍[64]

公司专利技术动态 - 长城汽车申请车载充电机绝缘检测系统专利 公开号CN120652165A 申请日期为2025年6月 [1] - 专利采用双路监测模块设计 第一监测模块连接零线 第二监测模块连接火线 两种监测模块检测精度不同 [1] - 系统通过控制模块自动切换检测模式 绝缘电阻值大于第一检测阈值时断开开关 小于第二检测阈值时导通开关 [1] - 该技术解决传统检测中因精度不匹配导致的误报警问题 显著提升检测可靠性 属于车辆技术领域创新 [1] 企业基本情况 - 长城汽车成立于2001年 总部位于保定市 主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本达855894.5933万人民币 对外投资企业74家 参与招投标2630次 [2] - 知识产权储备丰富 拥有商标信息5000条 专利信息5000条 行政许可640个 [2]

赛事合作 - 法国润滑油品牌摩特作为赞助商为长城汽车提供2025中国汽车越野拉力锦标赛金塔分站赛暨第六届敦煌越野耐力赛的赛事支持[1] - 摩特与长城汽车继2025中国环塔（国际）拉力赛后再次在中国越野赛事中合作[1] - 摩特在全球范围内赞助达喀尔拉力赛等顶级汽车及摩托车赛事并将继续支持中国本土赛事发展[6] 产品技术 - 摩特为长城汽车哈弗、坦克及长城炮等参赛车型提供300V赛车机油采用酯类技术助力发动机在高温高转速条件下保持稳定表现[3] - 摩特提供Gear Competition 75W140齿轮油保护变速箱和差速器 RBF 660高性能制动液提升制动系统响应能力 Auto Cool -25°C防冻液提供发动机冷却和防沸功能[3] - 摩特计划除300V系列产品外未来引入NGEN Hybrid创世混动系列等新技术产品以适应中国市场多样化需求[3] 品牌历史 - 法国摩特是一家拥有超过170年历史的国际机油品牌长期参与全球赛车运动[3] 赛事表现 - 本届敦煌越野耐力赛为中国汽车越野拉力锦标赛年度第四站设4个特殊赛段总里程近1000公里涵盖沙漠戈壁河道等多种复杂地形[1] - 长城汽车坦克Hi4车队车手姚卫强表示在比赛复杂路况和高负荷环境下使用摩特机油后发动机保持稳定输出动力表现顺畅[5] 战略合作 - 长城汽车赛事运动总监于云龙表示期待与摩特共同推动健康可持续的赛事生态发展[3] - 摩特通过技术与赛事合作助力中国车队和车手在国际舞台上展现竞争力[6]

股份数据 - 2025年8月31日已发行股份（不含库存）6,239,751,645，库存418,643，总数6,240,170,288[3] - 2025年9月16日两次股份回购注销，分别减少股份554,400和521,000[3] - 2025年9月2日和10日，可转债转股分别发行新股51股和255股[4] - 2025年9月11日，激励对象行权新发行A股股份1股[4] - 2025年9月16日结束时，已发行股份（不含库存）6,238,676,552[4]

公司股份变动 - 长城汽车于2025年9月16日注销107.54万股A股限制性股份 [1]