日前，中国证券报记者走进被誉为中国高铁"梦工厂"的中车青岛四方机车车辆股份有限公司（简称"中 车四方公司"），感受中国轨道交通从"跟跑"到"并跑"再到"领跑"的跃迁轨迹，近距离探寻这些"国之重 器"背后的创新密码。 一旁被称为智能复兴号"升级版"的时速350公里CR400AF-S智能动车组，则代表了当前已投入运营高铁 装备的顶尖水平。它在载客量、舒适度、节能和智能化方面全面升级。 "全车设有3300多个智能监测点，像给列车装上'神经末梢'，实现对车辆关键部件的全息化感知。"中车 四方公司高速动车组主任设计师陶林表示，融合5G通信、智能辅助驾驶、故障预测与健康管理等技 术，该车实现智能行车、智能服务、智能运维。 作为中国高速列车核心研发制造基地、城际市域及城轨车辆骨干企业，中车四方公司已诞生多个轨道交 通领域"大国重器"："复兴号"动车组、时速600公里高速磁浮、中国标准智能市域列车、中国标准地铁 列车、碳纤维地铁列车、空轨列车、氢能源城际市域动车组…… 数据显示，截至目前，中车四方已研制交付近2000标准组高速动车组。研制的城际市域动车组覆盖全国 40多个地级以上城市，研制的城轨车辆服务百余条城市轨道交通线路 ...

日前，中国证券报记者走进被誉为中国高铁"梦工厂"的中车青岛四方机车车辆股份有限公司（简称"中 车四方公司"），感受中国轨道交通从"跟跑"到"并跑"再到"领跑"的跃迁轨迹，近距离探寻这些"国之重 器"背后的创新密码。 中车四方公司轨道交通装备研制基地 来到宽敞的总装调试厂房区域，仿佛进入了一个轨道交通的"未来世界"，代表国内乃至全球先进水平的 列车在这里集中亮相。 最引人注目的，便是那列"贴地飞行"的时速600公里高速磁浮列车。蓝银相间的流线型车身在灯光下泛 着金属光泽，科技感十足。它静静地"悬浮"于轨道之上，一旦启动就能够实现全程"无接触"运行。 "这款具有完全自主知识产权的列车能够快起快停，只需3分半钟即可实现从0加速到时速600公里，加速 距离仅为22公里，是继轮轨高铁之后，当前人类可实现的、速度最快的地面大型交通运输工具。"中车 四方公司高速磁浮技术专家类延霄说，该列车采用"车抱轨"的结构形式，没有脱轨风险，具备GOA3级 自动驾驶能力，所有控制均由地面运控系统完成。它填补了轮轨高铁与航空飞机之间的速度空白。 按"门到门"实际旅行时间计算，在1500公里运程范围内，它是最快捷的交通模式。 一旁被称为智能 ...

技术储备 - 公司已掌握HVDC技术并在多个国家级示范项目中应用 [1] 业务发展 - 公司具备将固态变压器（SST）技术与HVDC技术结合以强化智算中心领域优势的潜在能力 [1]

外贸表现 - 上半年示范区进出口额达64亿元 同比增长约13% [1] - 产品覆盖全球30多个国家和地区 [1] 产业链建设 - 制定轨道交通招商专项方案以提升核心企业本地配套率 [1] - 深度梳理中车四方股份和青岛地铁集团在青岛市的优质外部供应商 [1] - 针对牵引 制动 网络等关键薄弱环节开展强链补链延链工作 [1] - 政企联合招商小组走访重点企业挖掘投资意向与落地需求 [1] 企业服务机制 - 完善招商引资项目全周期服务办法 覆盖注册至竣工验收全流程 [1] - 提供一对一精准服务加速项目落地开工投产 [1] - 通过"一企一明白纸"实现政策红利精准直达 [1] - 专项服务小组为跨境电商提供全流程跟踪服务 [2] - 协助3家企业快速办理落地手续开展跨境电商业务 [2]

股价与融资融券交易 - 9月24日公司股价上涨1.39% 成交额达2.81亿元[1] - 当日融资买入3315.16万元 融资偿还2951.96万元 实现融资净买入363.19万元[1] - 融资余额3.81亿元 占流通市值比例2.54% 超过近一年70%分位水平[1] - 融券余量6.78万股 融券余额124.07万元 同样超过近一年70%分位水平[1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数3.96万户 较上期减少5.28%[2] - 人均流通股20,686股 较上期增加5.57%[2] - 2025年上半年营业收入40.20亿元 同比增长15.62%[2] - 归母净利润4.76亿元 同比增长12.41%[2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现40.00亿元 近三年累计派现15.99亿元[3] - 香港中央结算有限公司持股1790.22万股 较上期减少547.55万股[3] - 广发多因子混合持股619.25万股 较上期减少371.91万股[3] - 朱雀恒心一年持有新进持股593.08万股 南方中证1000ETF新进持股461.93万股[3] - 易方达环保主题混合持股472.74万股 较上期减少270.97万股[3] 公司基本情况 - 公司成立于1994年4月8日 于2010年12月31日上市[1] - 主营业务为继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品[1] - 收入构成:电厂及工业自动化49.82% 电网自动化42.94% 其他业务7.09%[1]

公司业务定位 - 公司长期深耕能源电力领域 为电力发输配用储等环节提供继电保护 自动化与控制系统 电力电子 一二次融合 智慧物联等产品及解决方案 [1] - 同时积极拓展其他工业自动化 智能化领域 [1] 业务发展状况 - 无人艇业务属于公司相关技术及产品在相关领域的协同拓展 [1] - 鉴于市场情况 公司无人艇业务拓展当前不及预期 [1]

公司业务定位 - 公司长期深耕能源电力领域 为电力发输配用储等环节提供继电保护 自动化与控制系统 电力电子 一二次融合 智慧物联等产品及解决方案 [1] - 同时积极拓展其他工业自动化 智能化的领域 [1] 业务拓展情况 - 无人艇业务属于公司相关技术及产品在相关领域的协同拓展 [1] - 鉴于其市场情况 公司无人艇的业务拓展当前不及预期 [1]

AI算力中心供电架构升级趋势 - AI算力中心建设景气上行 头部云厂商上调资本开支预期 AI数据中心建设加速[1][2] - 英伟达规划2027年全面部署800V HVDC架构 维谛技术认为2030年有望开启固态变压器应用[2] - 800V HVDC架构与绿电直连需求共振 推动供电架构技术升级[1][2] 固态变压器(SST)技术优势 - 相较于传统UPS供电链路 SST全链路效率可提升3个百分点以上[1][3] - 减少占地60%以上 减少安装调试周期75% 具备预制化设计优势[1][3] - 多功能集成 适配绿电接入 在全生命周期成本中具备较强优势[1][3] - 技术发展仍存较大降本空间 当前初始投资成本较高 未来随功率半导体器件和磁芯材料工艺成熟成本将下降[3] 固态变压器应用前景 - SST有望成为未来数据中心供电架构的优选解法 综合优势突出且交付周期更短[1][2] - 适配"光储直柔"架构 绿电直连和源网荷储一体化发展为SST带来推广新契机[2] - 中国西电已有SST产品应用在数据中心项目中 个别公司产品在交直流混合微网工程中形成应用[4] 行业竞争格局 - 全球AI数据中心龙头伊顿 台达等对SST方案储备较早[4] - 国内厂商从传统电力设备 AI电源 光储充三类公司切入布局 各具优势[4] - 看好对电力电子 高频变压器 中压处理技术有深刻理解且拥有丰富数据中心项目经验的头部厂商[4] 相关受益标的 - 四方股份(601126 SH) 中国西电(601179 SH) 金盘科技(688676 SH)以及产业链其他相关公司被推荐[5]

文章核心观点 - 公司启航2号限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期解除限售条件已成就 64名激励对象共计66.25万股限制性股票将于2025年9月24日上市流通 [1][8][10] 限制性股票激励计划实施时间线 - 2023年9月18日第七届董事会第七次会议审议通过激励计划草案及相关管理办法 [1] - 2023年10月16日2023年第一次临时股东会审议通过激励计划草案并授权董事会办理相关事宜 [2] - 2023年10月16日第七届董事会第八次会议审议通过首次授予限制性股票议案 [3] - 2023年11月14日完成首次授予登记1,907.90万股限制性股票 [4] - 2024年9月24日完成预留授予登记132.50万股限制性股票 [5] - 2025年8月28日第八届董事会第二次会议审议通过预留授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就议案 [1][6] 本次解除限售具体安排 - 解除限售股份数量66.25万股 占公司总股本0.08% [1][10] - 涉及激励对象64人 [1][10] - 上市流通日期为2025年9月24日 [1][10] - 预留授予部分第一个解除限售期解除限售比例为50% [8] 授予价格调整情况 - 原授予价格7.59元/股 因2023年年度权益分派每10股派发现金红利6元 预留部分授予价格调整为6.99元/股 [6] 中介机构意见 - 北京市竞天公诚律师事务所认为解除限售事项符合相关法律法规及激励计划规定 [10] - 上海荣正企业咨询服务股份有限公司认为解除限售条件已成就且程序合规 [11][12]

股权激励计划 - 公司发布启航2号限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期股份上市流通公告 [1] - 本次上市流通股份总数为662,500股 采用网下认购方式 [1] - 股权激励股份将于2025年9月24日正式上市流通 [1]