市场开盘表现 - 12月3日A股三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.09%，深成指涨0.11%，创业板指涨0.25% [1] - 能源金属、培育钻石等板块指数涨幅居前 [1] - EDA、农业种植等板块指数跌幅居前 [1] 机构宏观与债市观点 - 中信证券测算认为12月基本不存在流动性缺口，资金面对债市的风险有限 [2] - 参考2021年以来数据，年末债市利率整体趋于下行 [2] - 11月债市调整后，10年国债收益率回升至1.75%~1.85%区间的偏上位置，交易机会开始浮现 [2] - 年末债市行情空间可能较为有限，建议灵活调整策略节奏 [2] 交通运输行业投资观点 - 华泰证券展望2026年，推荐航空、油运、α个股三条投资主线 [3] - 航空主线：供给进一步放缓叠加需求边际改善，有望从2025年的客座率提升切换到2026年的票价提升，叠加油/汇走势利好，盈利具备高弹性 [3] - 油运主线：受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口量增加与地缘扰动，油运运价中枢有望显著抬升 [3] - α个股主线：关注估值具备吸引力的行业龙头、细分赛道空间广阔的个股、受益于配置盘增加的高股息个股 [3] 云计算与人工智能行业观点 - 中信建投指出，阿里依托Qwen大模型底座实现业务全面重塑，凭借开源策略与强劲性能加速构建B端生态壁垒 [4] - 公司坚定上修资本开支以应对旺盛的算力需求，云收入持续高增，验证了“基础设施投入-技术迭代-商业变现”的闭环逻辑 [4] - 建议关注阿里生态玩家、Pre-AI收入率先落地的OA+ERP环节、部分细分垂直场景AI收入更快的领域 [4] - 降本方面关注AI-coding和多模态，同时关注本地推理逐步起量和端侧AI的发展 [4]

基金产品基本信息 - 基金名称为建信创业板综合增强策略交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为创业板综增强ETF建信，基金认购代码为159293 [10] - 该基金为交易型开放式、股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式，存续期限为不定期 [1][10] - 基金份额初始面值（认购价格）为人民币1.00元 [10] 募集安排与条件 - 募集期为2025年12月8日至2025年12月23日，基金管理人可根据情况适当延长或缩短，但总募集期限不超过3个月 [2][14][16] - 募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及其他允许购买证券投资基金的投资人 [2][11] - 首次募集规模上限为20亿元人民币（不包括募集期利息和认购费用），将采取末日比例确认的方式控制规模 [3] - 基金合同生效需满足以下条件：自基金份额发售之日起3个月内，基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额（含网下股票认购所募集的股票市值）不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人 [14][49] 认购方式与规定 - 投资人可选择网上现金认购或网下现金认购两种方式 [1][18] - 网上现金认购通过深交所网上系统进行，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，可多次认购，累计认购不设上限，申报不可撤单 [3][27][35] - 网下现金认购通过基金管理人及其指定发售代理机构进行：通过发售代理机构办理，每笔认购份额须为1,000份或其整数倍；通过基金管理人办理，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份），累计认购份额不设上限 [3][4][27][38] - 募集期间，网下现金认购及网上现金认购的有效认购资金产生的利息将折算为基金份额归基金份额持有人所有 [22][24][28][47] 投资者开户与账户要求 - 认购本基金需具有深圳证券账户（深圳A股账户或深圳证券投资基金账户） [2][29] - 如投资人需要参与网下现金或网上现金认购，应使用深圳证券账户；深圳证券投资基金账户只能进行本基金的现金认购和二级市场交易 [2][31] - 如投资人需要通过申购赎回代理机构参与本基金的申购、赎回，应同时持有并使用深圳A股账户与上海A股账户，且相关账户的托管或指定交易券商须为同一申购赎回代理券商 [31] - 已购买过由建信基金管理有限责任公司担任登记机构的基金的投资人，其拥有的建信基金管理有限责任公司开放式基金账户不能用于认购本基金 [2][32] 销售与服务机构 - 基金管理人为建信基金管理有限责任公司，注册资本为2亿元人民币 [1][51] - 基金托管人为中信建投证券股份有限公司，注册资本为775669.479700万人民币 [1][51] - 网下现金发售机构包括基金管理人（直销柜台）及中信建投证券股份有限公司等代理销售机构 [13][51][52] - 网上现金发售代理机构包括具有基金销售业务资格及深交所会员资格的证券公司，列举了爱建证券、中信证券等众多券商，深交所会员名单可能增减 [12][53][54] - 基金登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][55] 认购费用计算示例 - 网上现金认购示例：投资人认购100,000份，佣金比率0.8%，认购佣金为800.00元，需准备资金100,800.00元，若募集期间利息为1.00元，可折算1份份额，最终可得100,001份基金份额 [23] - 网下现金认购示例（通过基金管理人）：投资人认购100,000份，认购费率0.8%，认购费用为800.00元，需准备资金100,800元，若募集期间利息为10.00元，可折算10份份额，最终可得100,010份基金份额 [25][26]

文章核心观点 - “十五五”规划为经济社会发展设定了关键任务与战略重心 证券行业需立足资本市场枢纽定位 服务国家战略 赋能新质生产力发展 [3][4][5] - 中信建投证券作为行业代表 将深入服务国家战略 通过强化战略引领、提升核心竞争力、提升国际化水平和强化人才支撑等关键举措 加速向国际一流投行迈进 并围绕金融“五篇大文章”做实做细服务 [6][7][10] 行业战略定位与发展指引 - “十五五”规划建议将“十五五”时期定位为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 [3] - 证券行业需立足资本市场枢纽定位 推动科技、资本与产业高效循环 为实体经济提供更加精准有效的金融服务 [5] - 行业应积极发展股权、债券等直接融资 稳步发展期货、衍生品和资产证券化 充分发挥投融资中介作用 支持优质企业上市融资 推动并购重组 促进流动性、价格发现和资源优化配置 [5] - 全面加强金融监管要求证券机构必须坚持规范经营 提升风险管理水平 在创新发展的同时维护市场稳定与投资者权益 [6] 公司战略举措与自我定位 - 公司成立20年来 始终秉承“汇聚人才 服务客户 创造价值 回报社会”的使命 在服务国家战略与实体经济中成长壮大 [6] - 公司将重点聚焦四个方面：强化战略引领、提升核心竞争力、提升国际化经营水平、强化人才支撑 [7] - 在战略引领上 公司将加快打造“价值投行”、“新质投行”与“数智投行” [7] - 在服务新质生产力发展中 证券公司扮演着资本形成的组织者、资源配置的优化者、价值发现的推动者等重要角色 [8] 服务新质生产力的核心发力点 - 聚焦科技创新 打造全链条服务体系 加大对“硬科技”企业的服务力度 提供从初创期股权投资到成熟期上市辅导的全生命周期金融服务 [9] - 深耕重点领域 支持产业转型升级 紧密跟踪人工智能、量子信息、生物技术、新能源等前沿领域以及集成电路、高端装备、航空航天等战略性新兴产业 [9] - 创新服务模式 提升服务效能 利用大数据、人工智能提升投研能力 发展直接融资工具创新 探索“投贷联动”、“投保联动”等综合服务模式 [9] - 强化研究引领 提升专业能力 建立健全覆盖前沿科技领域的研究体系 锻造懂技术、懂产业、懂金融的复合型专业团队 [9] 金融“五篇大文章”实践与成果 - 在科技金融方面 公司持续加大对科技创新企业的服务力度 提供全方位服务 保荐项目数量居行业前列 主承销科技创新债券家数排名行业第二 旗下中信建投资本管理规模累计近千亿元 重点投向硬科技、专精特新等领域 [10] - 在绿色金融方面 公司积极推行“双碳”目标 2025年上半年绿色债券承销规模达129.92亿元 居行业首位 深度参与国内碳市场建设 并建立了完善的ESG评价体系 [11] - 在普惠金融方面 公司着力提升金融服务覆盖面 探索普惠数智中心模式 关注中小微企业融资需求 并加大对“三农”领域的服务力度 积极开展“保险+期货”业务 [11] - 在养老金融方面 公司积极参与养老金第三支柱建设 构建了“产品+服务+生态”三位一体的养老金融体系 [11] - 在数字金融方面 公司将金融科技作为重要战略支撑 持续加大科技投入 在客户服务端、业务运营端和基础设施端进行全面数字化建设 [12] 公司过往业绩与市场地位 - 截至2025年10月末 公司累计服务国家级专精特新及制造业单项冠军企业超2100家 “小巨人”IPO保荐数量稳居市场前列 北交所IPO保荐数量及承销金额持续领先 [2]

储能行业前景 - 储能投资积极性旺盛 [1] - 容量补偿政策具备持续性 [1] - 负荷高增速、新能源持续发展确定储能需求将继续高增 [1] - AIDC配储为海外市场高增提供确定性 [1] - 储能放量确定性大幅增加 [1] 锂电行业动态 - 锂电受到反内卷会议催化企稳回升 [1] - 当前是谈价和排产验证阶段 [1] - 市场对需求理解分化未形成一致预期 [1] - 重点关注后续排产、谈价情况 [1] 投资观点 - 继续看多锂电、储能板块 [1]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪深两市成交额1.59万亿元，较上一交易日缩量2805亿元 [1] - 沪指下跌0.42%，深成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [1] - 福建、食品、医药商业等板块涨幅居前，能源金属、有色金属、影视院线等板块跌幅居前 [1] 流动性及债市观点 - 12月基本不存在流动性缺口，资金面对债市的风险有限 [2] - 年末债市利率整体趋于下行，10年国债收益率回升至1.75%~1.85%区间的偏上位置 [2] - 债市交易机会开始浮现，但年末行情空间可能较为有限 [2] 阿里云及人工智能行业 - 阿里依托Qwen大模型底座实现业务全面重塑，通过开源策略与强劲性能加速构建B端生态壁垒 [3] - 公司上修资本开支以应对旺盛算力需求，云收入持续高增，验证“基础设施投入-技术迭代-商业变现”的闭环逻辑 [3] - 建议关注阿里生态玩家、OA+ERP环节、细分垂直场景AI、本地推理及端侧AI等方向 [3]

阿里巴巴业务重塑与战略 - 公司依托Qwen大模型底座实现业务全面重塑 [1] - 公司凭借开源策略与强劲性能加速构建B端生态壁垒 [1] - 公司坚定上修资本开支以应对旺盛的算力需求 [1] 云计算业务表现与逻辑 - 公司云收入持续高增 [1] - 云收入增长验证了"基础设施投入-技术迭代-商业变现"的闭环逻辑 [1] 投资关注方向 - 建议关注阿里生态玩家 [1] - 推荐关注Pre-AI阶段收入率先落地的OA+ERP环节 [1] - 部分细分垂直场景AI收入增长更快 [1] - 降本方面关注AI-coding和多模态技术 [1] - 本地推理应用逐步起量 [1] - 端侧AI是另一关注方向 [1]

大宗交易详情 - 12月2日，中信建投发生一笔大宗交易，成交量为1537.21万股，成交金额为3.80亿元，成交价为24.72元，相对当日收盘价折价1.98% [1] - 该笔交易的买方为广发证券股份有限公司上海玉兰路证券营业部，卖方为中信证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部 [1] 近期交易与市场表现 - 近3个月内，中信建投累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为7.46亿元 [2] - 截至12月2日收盘，中信建投股价为25.22元，日换手率为0.24%，成交额为4.01亿元 [2] - 近5日，该股累计上涨1.94%，但同期主力资金净流出5045.75万元，其中12月2日全天主力资金净流出1012.73万元 [2] 融资数据 - 该股最新融资余额为17.72亿元，近5日减少6054.34万元，降幅为3.30% [3] 公司基本信息 - 中信建投证券股份有限公司成立于2005年11月02日，注册资本为775669.4797万人民币 [3]

公司业绩与经营 - 2025年前三季度业绩同比增长0.75% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为23.88%，同比增加1.94个百分点 [1] - 公司持续优化业务结构，聚焦设备类业务，盈利能力有所提升 [1] 行业投资与需求 - 2025年1-10月电网投资完成额为4824亿元，同比增长7.2% [1] - 预计2025年国家电网建设投资总规模将超过6500亿元 [1] - 南方电网固定资产投资将超1750亿元 [1] 公司业务与机遇 - 公司是国内特高压换流阀的核心供应商之一 [1] - 数条交直流特高压计划2025年开工，2025年已核准两条直流特高压工程及数条背靠背互济工程 [1] - 公司将受益于电网行业需求增长以及直流项目加速推进 [1]

人形机器人商业化路径 - 商业化路径沿“三步走”阶梯推进：当前阶段从静态展示迈入动态应用，在商业导览与展会等场景初显身手并催生火热租赁市场 [1][5] - 下一步将进入场景标准化、干扰较少的工厂环境，是对现有工业机器人市场的深化与拓展 [1][5] - 最终目标是走进家庭，要求产品实现高度智能化与通用化，达到“开箱即用”，市场空间将如汽车或消费电子般广阔，单价可能达十几万元，构成巨大增量市场 [1][5] 人形机器人具体应用与预测 - 当前研发重点聚焦于养老、消防、矿山等重复性或危险性高的垂类场景 [2][5] - 2026年有望成为机器人垂类应用规模化放量的关键年份，这类机器人专精于特定任务，核心壁垒在于对场景数据的深度理解与积累 [2][5] - 物流、汽车制造、纺织等行业有望率先实现更多应用，消防、钢铁等领域也可能看到试点身影 [2][5] 新能源车企布局人形机器人 - 特斯拉、小鹏等新能源车企布局人形机器人是自然而合理的战略延伸 [2][6] - 车企在技术基底（如环境感知与路径规划）、供应链（如丝杠、减速器等核心零部件）以及销售渠道上具有天然优势 [2][6] - 车企能更高效整合资源，比许多初创公司更具竞争力，进一步加速整个行业发展节奏 [2][6] 中国制造的全球角色 - 呈现出“出海”加速与“攻坚”高端并行的双主线：在地缘政治与产业链重构背景下，许多中国企业正积极在海外设厂，从“出口产品”转向“出口产能” [3][6] - “出海”带动中国机械设备协同出海，工程机械、注塑机等领域已诞生全球市场份额领先的公司 [3][6] - 在工业母机、集成电路设备等高端领域，国产替代与自主可控仍是长期主题，需要整个产业链持续努力与突破 [3][6] 投资机会布局主线 - 主线一：聚焦人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等与技术变革紧密相关、资本开支活跃的新兴方向 [3][6] - 主线二：关注正从“出海”中获取新增量、且估值处于低位的领域，如工程机械、注塑机等，这些板块当前市盈率较低，但受益于海外市场拓展，未来几年有望实现利润与成长共振 [3][6]

2025分析师大会与“金麒麟”颁奖盛况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海举行 [1][3] - 大会汇聚了超过300名权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师 [1][3] - 中信建投证券许光坦团队在评选中荣膺机器人及高端制造领域“菁英分析师”称号 [1][3] 车企布局人形机器人的趋势与驱动力 - 新能源汽车企业如特斯拉、小鹏等纷纷布局人形机器人，这是行业发展的必然趋势 [1][3] - 特斯拉作为行业“鲶鱼”，在短短两三年内推动了人形机器人领域的快速发展，其影响力远超过去二三十年 [1][3] - 车企布局人形机器人能够复用既有资源并通过跨领域创新延伸产业价值链，形成协同发展格局 [2][5] 车企进军机器人领域的核心优势：技术协同 - 技术基底共通：人形机器人与智能汽车在感知、路径规划、环境交互等方面共享相同的技术底层 [2][4] - 机器人可被视为“更小的汽车”，在传感系统、数据融合与决策算法上具备高度协同性 [2][4] 车企进军机器人领域的核心优势：供应链协同 - 供应链高度重合：机器人核心零部件如丝杠、减速器、结构件等，与汽车供应链存在大量重叠 [2][4] - 许多汽车零部件企业已进入人形机器人赛道 [2][4] - 整车企业凭借在供应链管理、精细化生产方面的积累，相比初创公司更具成本与品控优势 [2][4][5] 车企进军机器人领域的核心优势：渠道与市场协同 - 渠道与市场协同效应显著：汽车产业链上下游企业已与特斯拉等主机厂建立稳定合作关系，具备天然渠道优势 [2][5] - 未来汽车销售网络（如4S店）可成为机器人产品的展示与销售触点，实现渠道资源共享 [2][5]