行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 神华拟收购集团资产，8月煤价有望上涨 [6] - 国内电厂日耗维持，煤价继续上涨 [6] - 焦炭产能可能因环保因素产能利用率下降，焦炭板块业绩可能边际改善 [6] - 下半年供需逐步平衡，建议布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6] 煤炭板块表现 - 中信煤炭行业收跌4.56%，跑输沪深300指数2.81个百分点 [2] - 全板块37只下跌，诚志股份跌幅最低，整周跌幅0.89% [2] 重点煤矿数据 - 重点监测企业煤炭日均销量664万吨，周环比减少6.9%，年同比增加0.1% [2] - 动力煤周日均销量较上周减少8.8% [2] - 炼焦煤销量较上周增加0.8% [2] - 无烟煤销量较上周减少1.6% [2] - 重点监测企业煤炭库存总量2887万吨，周环比减少5.5%，年同比增加15.1% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量146432.8万吨，同比减少3.3% [2] - 动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-4.5%、-3.3%、7.2% [2] 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数665元/吨，周环比上涨0.15% [3] - 中国进口电煤采购价格指数763元/吨，周环比上涨0.13% [3] - 产地价格：大同动力煤坑口价环比上涨3.96%，榆林环比上涨7.56%，鄂尔多斯环比上涨5.32% [3] - 库存：秦皇岛煤炭库存522万吨，周环比减少63万吨；北方港口库存合计2324万吨，周环比减少187万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格1650元/吨，周环比持平 [4] - 产地价格：吕梁主焦煤出矿价周环比上涨2.07%，柳林、六盘水周环比持平 [4] - 焦煤期货结算价格1115元/吨，周环比下跌9.83% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1520元/吨，周环比上涨3.4%；二级冶金焦价格1320元/吨，周环比上涨3.94% [4] - 库存：京唐港炼焦煤库存150.61万吨，周环比减少5.23万吨（-3.36%） [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比上涨80元/吨 [5] - 华东地区甲醇市场价2396.36元/吨，周环比下跌80.68元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1740元/吨，周环比下跌20元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1359.38元/吨，周环比上涨5元/吨 [5] 供需综合 - 2025年7月31日，20家重点单位煤炭销量146432.8万吨，库存2887万吨 [41] - 动力煤销量114522.7万吨，库存1929万吨 [41] - 焦煤销量17562.5万吨，库存588万吨 [41] - 无烟煤销量14344.9万吨，库存371万吨 [41] - 电力行业耗煤：25省日耗111731.7万吨，年同比减少2.7% [41] - 化工行业耗煤：合计21389.9万吨，年同比增加16.9% [41] - 甲醇耗煤10828.1万吨，年同比增加21.0% [41] - 合成氨耗煤5295.6万吨，年同比增加17.7% [41] - 钢铁行业耗煤：全国铁水产量49732.9万吨，年同比增加3.0% [41] 投资建议 - 优先关注动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份 [6] - 焦煤公司：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份 [6] - 焦炭公司：金能科技、陕西黑猫、美锦能源 [6]

行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为"看好" [2] 核心观点 - 当前处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，建议逢低配置煤炭板块 [11] - 煤炭产能短缺的底层逻辑未变，短期供需基本平衡但中长期仍存缺口 [11] - 煤价底部确立且中枢站上新平台，优质煤企具有高盈利、高现金流、高ROE（10-15%）、高分红（股息率＞5%）特性 [11] - 煤炭资产相对低估（多数公司PB约1倍），公募基金持仓处于低配状态 [11] - 未来3-5年煤炭供需偏紧格局未改，板块投资攻守兼备且具有高性价比 [11] 价格走势 - 动力煤价格周环比上涨：秦皇岛港Q5500煤价655元/吨（+10元/吨），陕西榆林Q6000坑口价610元/吨（+30元/吨） [2][6] - 炼焦煤价格分化：临汾肥精煤车板价1500元/吨（+100元/吨），京唐港主焦煤1650元/吨（持平） [2][6] - 国际煤价上涨：澳大利亚峰景矿硬焦煤到岸价197.5美元/吨（+3.7美元/吨） [2][6] 供需情况 - 供给收缩：动力煤矿井产能利用率90.9%（-3.1pct），炼焦煤矿井开工率86.31%（-0.6pct） [2][6] - 需求增长：内陆17省日耗44.4万吨/日（+13.05%），沿海8省日耗1万吨/日（+0.45%） [2][6] - 非电需求：化工耗煤+0.84%，钢铁高炉开工率83.5%（持平），水泥产能利用率58.1%（-0.01pct） [2][6] 政策影响 - 国家能源局开展煤矿生产核查，严禁超能力生产，供给端有望持续收缩 [11] - "查超产"政策与高温天气驱动需求形成基本面支撑 [11] 投资建议 - 重点关注三类公司：经营稳健的中国神华/陕西煤业、超跌弹性的兖矿能源/晋控煤业、优质冶金煤企业淮北矿业/山西焦煤 [12] - 煤炭板块向下有高股息支撑，向上有煤价上涨弹性，建议把握配置机遇 [11][12] 行业数据 - 库存下降：秦皇岛港煤炭库存522万吨（-10.8%），生产地炼焦煤库存248.3万吨（-10.84%） [6][45] - 运输量减少：大秦线日均发运量82.5万吨（-24.2%） [54] - 进口价差扩大：印尼Q5000动力煤价差53.8元/吨（+185.8%） [6][18]

行业投资评级 - 煤炭行业评级为"强于大市"，建议增配受益煤价弹性标的[5][7] 核心观点 - 反内卷+旺季来临，动力煤日耗上涨叠加库存降低，煤价持续上涨[3][5] - 全球-中国煤炭发运量552.4万吨（周环比+109.6万吨），到港量637.6万吨（周环比+131万吨）[5] - 煤炭供给弹性有限：双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策趋严挤出超产部分[5] - 煤炭资源稀缺性凸显，开采难度加大导致欠产或成新常态[5] - 煤企资产报表健康，分红比例改善，煤炭股具有比较优势[5] 动力煤市场 - 秦港5500K动力末煤平仓价663元/吨（周环比+1.5%），内蒙古/山西/陕西产地价大涨[3] - 462家样本矿山日均产量547.4万吨（周环比-18.8万吨，年同比-2.6%）[3] - 电厂日耗87.7万吨（周环比+0.6万吨），库存1394.3万吨（周环比-3.7万吨）[3] - 甲醇开工率85.4%（周环比+1.4pct），尿素开工率83.6%（周环比+0.01pct）[3] - 秦港库存535万吨（周环比-48万吨，跌幅8.2%）[27][33] 焦煤市场 - 京唐港主焦煤库提价1680元/吨（周环比持平），山西产地价上涨30元/吨[4] - 523家样本矿山精煤日均产量77.7万吨（年同比+0.7%），库存248.3万吨（年同比-19.5%）[4] - 甘其毛都蒙煤通关量15.4万吨（周环比+1.4万吨，年同比+7%）[4] - 焦炭第五轮提涨开启，大型焦化开工率79.1%（周环比+0.3pct）[4] - 日均铁水产量240.7万吨（年同比+1.7%）[4] 投资建议 - 资源禀赋优秀+高分红标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源[6] - 煤电联营标的：新集能源、陕西能源、淮河能源[6] - 增产潜力+煤价弹性标的：兖矿能源、晋控煤业、山煤国际[6] - 稀缺资源属性标的：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤[6] 市场表现 - 煤炭指数周跌4.67%，跑输沪深300指数2.92个百分点[15] - 年初至今煤炭指数跌10.35%，跑输沪深300指数13.4个百分点[15] - 板块市盈率12.9倍（全行业倒数第三），市净率1.2倍（中下游水平）[17] 重要数据变化 - 全球煤炭发运量：澳大利亚154.4万吨（周环比-19.7%），印尼305.6万吨（周环比+68.3%）[118] - 全球煤炭到港量：俄罗斯133.4万吨（周环比+94.3%），印尼331.3万吨（周环比+33%）[122] - 中国神华拟收购国家能源集团煤炭/煤电/煤化工资产，股票停牌[132]

行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价环比上涨10元/吨至663元/吨，供需格局趋紧[1] - 环渤海四港区日均调入量153.96万吨（环比降14.26%），调出量185.31万吨（环比增4.88%），库存2472.70万吨（环比降8.22%）[1][26][28] - 高温天气推动居民及工业用电增长，预计煤价将触底上行[1] 市场表现 - 煤炭板块指数报2604.28点（周降2.13%），成交额557.61亿元（周降47.67%）[10] - 个股跌幅前五：郑州煤电（-9.67%）、山西焦煤（-9.01%）、平煤股份（-8.50%）、晋控煤业（-7.10%）、安源煤业（-6.99%）[11][12] 价格动态 动力煤 - 大同南郊5500大卡动力煤车板价572元/吨（周涨32元）[16] - 秦皇岛港5500大卡平仓价663元/吨（周涨10元）[16] - 国际价格：澳洲纽卡斯尔港110.21美元/吨（周降0.59美元），欧洲ARA港102.50美元/吨（周涨2.20美元）[18] 炼焦煤 - 山西古交2号焦煤坑口价670元/吨（持平）[20] - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价198美元/吨（周涨6.5美元）[20] 能源市场 - 布伦特原油69.67美元/桶（周涨1.08%）[23] - 荷兰TTF天然气11.37美元/百万英热（周涨1.56%）[23] 物流与库存 - 环渤海四港区锚地船舶110艘（周降9.52%）[28] - 国内海运费35.51元/吨（周涨2.67%）[30] 投资建议 - 推荐动力煤弹性标的：昊华能源、广汇能源[2][33] - 关注保险资金增配资源股趋势[2][33]

市场整体表现 - 沪指8月1日下跌0.37% [1] - 申万行业分类中14个行业上涨 涨幅前两位为环保行业0.88%和传媒行业0.82% [1] - 跌幅前两位行业为石油石化行业1.79%和国防军工行业1.47% [1] 石油石化行业资金流向 - 行业整体主力资金净流出4.82亿元 [1] - 行业47只个股中20只上涨 23只下跌 [1] - 资金净流入个股13只 其中5只净流入超千万元 [1] - 资金净流出个股中5只净流出超3000万元 [1] 个股资金净流入情况 - 宇新股份净流入资金4535.66万元 涨幅8.70% [2] - 齐翔腾达净流入资金2185.30万元 涨幅1.39% [2] - 中国海油净流入资金1831.30万元 跌幅0.84% [2] - 上海石化净流入资金1344.96万元 跌幅0.70% [2] - 恒力石化净流入资金1233.87万元 跌幅0.26% [2] 个股资金净流出情况 - 中国石化净流出资金2.20亿元 跌幅5.32% [1] - 中国石油净流出资金1.08亿元 跌幅4.06% [1] - 广汇能源净流出资金5402.54万元 股价持平 [1] - *ST新潮净流出资金4765.12万元 跌幅3.37% [1] - 通源石油净流出资金3141.20万元 跌幅4.02% [1]

行业资金流向 - 石油行业整体下跌0.27% [1] - 行业主力资金净流出4.18亿元 [1] - 成分股10只上涨8只下跌 [1] 主力资金流出个股 - 中国石化主力净流出2.05亿元居首 [1] - 中国石油主力净流出1.41亿元 [1] - 广汇能源主力净流出5285.52万元 [1] 主力资金流入个股 - 东华能源主力净流入2341.29万元且净占比8.61% [1] - 中国海油主力净流入1762.54万元但股价下跌0.84% [1] - 上海石化主力净流入340.59万元且净占比达12.42% [1] 个股表现亮点 - 博汇股份上涨3.68%同时获主力净流入1181.29万元 [1] - 茂化实华上涨1.96%且主力净流入628.40万元 [1] - 洲际油气股价持平但获主力净流入57.49万元 [1]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块当日下跌0.7% 领跌个股为齐翔腾达（-5.26%）[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流入1188.75万元 游资净流出631.33万元 散户净流出557.43万元[2] 个股价格变动 - 涨幅最大个股：统一股份涨1.13%至19.62元 渤海化学涨0.50%至4.02元[1] - 权重股表现平稳：中国石化收平于6.01元 中国石油微跌0.11%至8.87元[1] - 跌幅超3%个股包括：齐翔腾达（-5.26%）宝利国际（-5.03%）荣盛石化（-4.69%）恒力石化（-4.04%）泰山石油（-3.45%）桐昆股份（-3.43%）[2] 成交活跃度 - 中国石油成交额15.48亿元居首 中国石化成交额10.87亿元次之[1] - 广汇能源成交量104.12万手 为板块最高[1] - 恒力石化成交3.54亿元 桐昆股份成交4.64亿元[2] 资金流向分布 - 中国石油获主力净流入1.44亿元（占比9.3%）但遭散户净流出9001.98万元[3] - 中国石化获主力净流入1.17亿元（占比10.76%）游资净流出4936.72万元[3] - 东华能源主力净流入2609.58万元（占比10.11%）统一股份主力净流入2149.2万元（占比13.12%）[3]

指数表现 - 上证能源行业指数下跌1.76%报1846.97点 成交额139.24亿元[1] - 近一个月上涨4.12% 近三个月上涨6.54% 年内累计下跌8.54%[1] 指数构成 - 指数基日为2003年12月31日 基点1000点 反映沪市能源行业二级市场整体表现[1] - 十大权重股合计占比76.96% 前三大为中国石油14.59%、中国神华14.15%、中国石化12.7%[1] - 样本全部来自上海证券交易所 行业分类100%集中于能源领域[1]

市场表现 - 沪指7月30日上涨0.17%，申万行业中14个上涨，钢铁、石油石化涨幅居前，分别为2.05%、1.84% [1] - 石油石化行业位居涨幅榜第二，上涨1.84% [1][2] - 电力设备、计算机行业跌幅居前，分别下跌2.22%、1.59% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出666.55亿元 [1] - 7个行业主力资金净流入，银行行业净流入11.36亿元居首，传媒行业净流入10.29亿元次之 [1] - 24个行业主力资金净流出，计算机行业净流出104.72亿元居首，电子行业净流出82.71亿元次之 [1] - 石油石化行业主力资金净流入3547.51万元 [2] 石油石化行业个股表现 - 行业47只个股中29只上涨，1只涨停，14只下跌 [2] - 20只个股资金净流入，7只净流入超千万元 [2] - 中国海油净流入1.02亿元居首，通源石油、潜能恒信分别净流入8511.04万元、6615.85万元 [2] - 10只个股资金净流出超千万元，广汇能源、海油发展、桐昆股份净流出居前，分别为7765.10万元、3918.23万元、3143.02万元 [2] 石油石化行业资金流向排名 - 中国海油涨1.42%，换手率1.70%，主力资金流入10241.75万元 [2] - 通源石油涨7.22%，换手率40.86%，主力资金流入8511.04万元 [2] - 潜能恒信涨11.82%，换手率15.82%，主力资金流入6615.85万元 [2] - 广汇能源跌0.18%，换手率1.56%，主力资金流出7765.10万元 [3] - 海油发展涨0.24%，换手率0.48%，主力资金流出3918.23万元 [3] - 桐昆股份涨3.47%，换手率2.58%，主力资金流出3143.02万元 [3]

指数表现 - 国证石油天然气指数(399439)上涨1.27%至2025年7月30日13:30 [1] - 成分股潜能恒信上涨5.17% 东华能源上涨4.36% 东方环宇上涨3.37% 中国石化和海默科技跟涨 [1] - 油气ETF(159697)上涨1.27% 最新报价1.04元 [1] 行业供需动态 - 俄罗斯政府禁止生产商出口汽油至2025年8月31日 原因系季节性需求旺盛需保障国内市场和农业燃料供应 [1] - 此前出口限制仅针对经销商 大型石油公司仍可出口 [1] 油价前景分析 - 平安证券预期2025年第三季度布伦特油价在60美元/桶有强支撑 依据包括2025年1-6月油价走势和夏季出行旺季对成品油消费支撑 [1] - 中东区域局势不确定性可能带来油价潜在溢价风险 [1] 指数成分结构 - 国证石油天然气指数前十大权重股合计占比65.74% 截至2025年6月30日 [2] - 前三大权重股为中国石油 中国石化 中国海油 其他包括广汇能源 杰瑞股份 招商轮船 新奥股份 中远海能 海油工程和招商南油 [2] 产品信息 - 油气ETF(159697)紧密跟踪国证石油天然气指数 该指数反映沪深北交易所石油天然气产业上市公司证券价格变化 [1] - 油气ETF场外联接基金代码：A类019827 C类019828 I类022861 [3]