报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 产能投放高峰已过，供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复[4] - 展望未来，伴随供需格局的逐步改善，2025年开始有机硅行业盈利水平也或将随之修复[45] 根据相关目录分别进行总结 有机硅：产品性能优异，应用领域广泛 - 有机硅指含有Si - C键、且至少有一个有机基直接与硅原子相连的化合物，具备粘结密封性、耐高低温性、耐候性等优异性能[12] - 产业链分上、中、下游三个环节，上游为原材料工业硅及一氯甲烷，中游为各类有机硅单体、中间体及聚合物，下游将聚合物加工成制品用于终端应用领域[12] 供给端：行业投产高峰已过，短期内供给端出现一定扰动 - 2022 - 2024年有机硅行业在建项目集中落地，每年新增产能分别达77.5、7、72万吨，产能增速分别为41%、3%、26%，未来新增产能有限，供给格局有望改善[4] - 截至2024年12月，国内有机硅行业总产能344万吨（折DMC），产能CR5、CR8分别达60%、79%，集中度较高[17] - 目前在建/规划新增产能仅有新疆起亚的80万吨/年，预计2026年底投产，但投产进程有不确定性，供给端竞争压力有望缓解[4][20] - 7月20日山东淄博某化工企业突发火灾，该企业有机硅DMC产能约30万吨/年（约占行业总产能9%），2024年产量约32万吨（约占2024年行业总产量14.4%），此次事故或扰动供给端，推动盈利短期内修复[4][27] 需求端：内需与出口稳步增长，新能源领域贡献主要增量 内需：有机硅需求稳步增长，下游地产有望企稳，新能源需求旺盛 - 2017 - 2024年，国内有机硅DMC表观消费量由89.32万吨提升至181.64万吨，CAGR达10.7%，2022 - 2024年分别同比增长14.7%、11.1%、20.9%[5][28] - 2024年国内有机硅DMC下游消费中，建筑、电子电器、加工制造业、纺织业分别占比25.2%、23.0%、14.6%、11.5%[5][28] - 一揽子政策提振房地产市场，有机硅下游地产领域需求或将企稳[32] - 国内有机硅人均消费量与欧美日韩等有差距，增长潜力大，新能源汽车、光伏等新兴产业带动有机硅需求释放，未来有望贡献重要增量，如光伏装机1GW用胶量约1200 - 1500吨，新能源汽车用胶量是普通乘用车近7倍，单车用量超20kg[34][38] 进出口：国内有机硅出口持续增长，2024年出口量同比增长34.2% - 2010 - 2024年，国内有机硅DMC出口量由5.11万吨提升至54.57万吨，2024年同比增长34.2%，进口量由19.61万吨下降至10.88万吨[5][42] - 海外有机硅企业面临成本、环保压力，产能收缩，国内有机硅产业有成本优势，未来出口量有望稳步增长[5] 盈利预测与投资建议 - 过去三年国内有机硅盈利承压，未来供给端新增产能有限且投产不确定，需求端地产需求企稳，新兴领域贡献增量，出口稳步增长，2025年开始盈利水平或修复[45] - 推荐标的为合盛硅业、兴发集团；受益标的为三友化工、新安股份、东岳硅材、鲁西化工、恒星科技等[6][45]

2025年《财富》中国500强排行榜 - 国家电网以5484.14亿美元营收位居榜首，中国石油和中国石化分别以4126.45亿美元和4074.90亿美元位列第二、第三位 [1] - 2025年500家上榜公司总营业收入14.2万亿美元，同比下降2.7%，净利润7564亿美元，同比增长7% [3] - 上榜公司年营收门槛约36.2亿美元，较2024年下降3%，500家公司收入总和约占中国GDP的75% [4] 湖北企业上榜情况 - 湖北本年度共有9家企业上榜，总营业收入1470.14亿美元，同比增长11.69% [1] - 东风汽车以513.09亿美元营收位列第73位，是湖北排名最高的企业 [2] - 湖北联投为新上榜企业，2025年上半年营收882.19亿元，同比增长22.89% [6] - 5家企业排名上升：卓尔智联上升22位，闻泰科技上升46位，大冶有色金属上升57位，华新水泥上升12位，兴发集团上升15位 [3] 行业分布与特点 - 上榜企业覆盖汽车制造、生物医药、半导体、建筑材料、通信设备、化工等领域 [3] - 制造业表现突出，东风公司聚焦新能源与智能网联，成立奕派汽车科技公司 [5] - 烽火通信在耐辐照光纤光缆技术取得突破，最高耐受辐照剂量达650kGy [5] - 华新水泥是世界最大的中、低热硅酸盐水泥供应商，累计为雅鲁藏布江水电站供应水泥200万吨 [7] 企业战略与发展 - 九州通实施"三新两化"战略，推动治理升级实现高质量发展 [7] - 湖北联投锚定精细化工、新材料、新能源三大实体产业方向 [6] - 烽火通信布局网络安全、AI等战略性新兴产业 [5]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）早盘大幅高开后回落 截至发稿时场内价格上涨0.3%至0.661元[1] - 民爆用品、磷肥及磷化工、纯碱等细分板块涨幅居前 其中易普力涨停 和邦生物上涨超2% 宏达股份、川发龙蟒、兴发集团均涨超1%[1] - 化工ETF近5个交易日累计获主力资金净流入1.46亿元 单日（7月22日）净申购达1.22亿元[2] 行业基本面与政策环境 - 化工行业供给增速显著下行 机构持仓降至低点 "反内卷"政策增强市场对供给侧改革预期[5] - 地产消费政策与化债措施有望提振终端化工品需求 2021年以来的扩产周期步入尾声[6] - 政府工作报告设定单位GDP能耗降低目标 新"国九条"推动高质量发展 行业或迎新一轮供给侧改革[6] 估值与配置价值 - 细分化工指数市净率2.08倍 处于近10年26.22%分位点 凸显中长期配置性价比[5] - 行业集中度高的化工产品更易通过自律达成限产协议 政策若强化环保监管与产能限制 将加速行业景气反转[6] - 中国化工凭借规模、管理及研发优势 正加速抢占全球市场份额 行业有望进入长景气周期[6] 历史参考与行业趋势 - 2014-2015年牛市中 化工作为后周期板块呈现"后来居上"特征[5] - 海外供给频繁扰动或退出 为子行业提供催化因素[5] - 行业整体利润水平较低 企业亟需改善竞争格局以实现盈利修复[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：草甘膦和草铵膦行业 - **公司**：兴发集团、江山股份、利尔股份、河北诚信、永农生物、山东绿霸、江苏七洲、山东亿盛、拜耳、孟山都、禾邦生物 纪要提到的核心观点和论据 草甘膦 - **价格上涨**：当前价格在24,800 - 25,000元/吨，部分中间商报价达26,000元/吨，预计年底涨至27,000元/吨并稳定 论据：墨西哥春耕订单增加、拜耳致癌争议使订单转移、库存从8万多吨降至4万多吨、国内开工率超85%、国外市场价格折合人民币约28,000元 [1][2][8] - **需求增长**：国内外订单充足，厂家订单排至9月下旬，未来需求有望持续增长 论据：美国客户需求增加，北半球和国内需求释放预期，国内转基因作物推广预计增长率7%左右将增加需求 [1][3][21] - **产量下降**：国内厂家开工率高但实际产量下降 论据：部分厂家因产品指标调整和环保因素阶段性停产或减产，如兴发集团、江山股份等 [1][6] - **拜耳影响**：致癌诉讼案悬而未决，产能大幅削减，推动价格上涨，计划外包生产，短期内不退出北美市场 论据：拜耳原37万吨产能削减一多半，影响海外产能开工率 [1][9][22] 草铵膦 - **价格走弱**：短期内提价意愿不明显 论据：目标客户群体差异、国内外产能少，客户倾向囤草甘膦致采购量减少，部分生产商销售价格难维持成本 [1][10] - **产能产量**：永农生物、兴发、利尔等企业占据市场主导，新玩家进入难度大 论据：各企业有明确产能和产量数据，如永农生物5,000吨产能，3,500吨产量等 [11][12] 其他重要但可能被忽略的内容 - **企业协同定价**：国内草甘膦企业有意协同定价但难达成一致，各企业为自身利益，即使价格涨也会保持对外低价 [4][14] - **企业成本差异**：利尔股份草甘膦毛利润领先，兴发集团次之，河北诚信等相对较低，差异因工艺不同 [4][15] - **精草铵膦行业**：参与者较少，如河北诚信未涉及，关注焦点仍是草甘膦和草铵膦后期走势 [16] - **北京活动影响**：北京周边大型活动对化工及农药企业有影响，大公司错峰生产，小公司可能停产，影响周期约两周 [17] - **巴西关税影响**：巴西对草甘膦加征关税对市场影响有限，因其采购量不大 [19] - **禾邦项目搁置**：禾邦生物在印尼扩建草甘膦项目因经济环境和竞争压力暂时搁置 [24][25] - **草铵膦替代**：若草甘膦被禁用，95%受益者是草铵膦，但替代受作用机理和农作物抗药性限制，未来替代量可观 [26][27][28]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 政策有望驱动行业中长期修复，并持续看好资源端景气超预期 [2] - 石化稳增长与老旧装置退出有望驱动行业修复，政策变化提升市场对石化化工行业景气度修复预期，炼油行业受关注 [9][17] - 持续看好农需产业链资源端景气超预期，磷、钾资源端维持相对紧平衡，秋肥旺季和出口政策将拉动需求 [9][17] 根据相关目录分别进行总结 行业底部修复预期持续提升 - 石化稳增长与老旧装置退出有望驱动行业修复，政策变化提升市场对石化化工行业景气度修复预期，炼油行业受关注 [9][17] - 持续看好农需产业链资源端景气超预期，磷、钾资源端维持相对紧平衡，秋肥旺季和出口政策将拉动需求 [9][17] 原油震荡，化工品涨跌互现 原油因需求侧担忧小幅下跌 - 截至7月18日，Brent油价下降1.54%至69.28美元/桶，油价下跌因对美国关税政策担忧和原油供应端充足 [13] - OPEC+产油国6月原油日产量增加，美国原油商业库存、汽油库存、馏分油库存和丙烷库存有变动 [13] 化工品中TDI价格价差涨幅明显 - 本周价格涨幅前3名的产品为液氯（上涨21.8%）、TDI 80/20（上涨18.8%）、天然气（上涨6.3%）；跌幅前3名为D4（下跌9.6%）、丁烷（下跌6.7%）、丙烯酸（下跌5.0%） [9][14] - 本周价差涨幅前3名的产品为PTA（上涨1103.7%）、TDI价差（上涨30.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨25.6%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌36.5%）、油头丙烯价差（下跌36.1%）、聚乙烯价差（下跌20.8%） [9][18] 投资建议与投资标的 - 看好行业自发性反内卷的聚酯瓶片行业及龙头公司万凯新材（301216，买入） [4] - 石化行业看好中国石化（600028，买入）、荣盛石化（002493，买入）、恒力石化（600346，买入） [4] - 农需资源端关注东方铁塔（002545，未评级）、云天化（600096，未评级）、云图控股（002539，未评级）、兴发集团（600141，买入） [4] - 关注农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工（600486，增持）、润丰股份（301035，买入） [4] - 关注受海外波动较小的内需和新材料替代市场机会，包括国光股份（002749，买入）、华鲁恒升（600426，买入）、皇马科技（603181，买入） [4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2024 年以来政府多次提及整治“内卷式”恶性竞争，2025 年 7 月中央财经委第六次会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [2][6] - 符合产能增速放缓、高开工率、高集中度、龙头成本差距较小且产品景气位于底部的化工子行业，更易形成默契、自律，摆脱恶性内卷困境，带来产品价格上涨弹性 [8][9][60] - 建议重点关注景气位于底部的子行业，如有机硅、光引发剂、涤纶长丝、草甘膦、工业硅、味精/氨基酸等；关注非常底部或面临出清的行业，如纯碱；持续推荐制冷剂行业 [8][9][60] 根据相关目录分别进行总结 为何当前时点关注化工行业反内卷投资机会 - 2024 年 7 月中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，12 月升级为综合整治；2025 年全国两会期间总书记强调深化供给侧结构性改革，政府工作报告将综合整治“内卷式”竞争纳入关键任务；7 月 1 日中央财经委第六次会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争 [2][6][16] 哪些子行业有望受益于反内卷 - 综合链：铬盐行业集中度高，龙头成本差距小；工业硅价格触及历史低位，但 2025 年有新产能投放；有机硅价格处于历史低位，近两年无新增产能，龙头成本差距小 [7][27] - 大农业链：草甘膦行业集中度高，2025 年新增产能增速低，开工率高，需求景气，龙头成本差距小；尿素和甲醇格局类似，新增产能增速平缓，开工率高；三氯蔗糖和安赛蜜受联合减产影响，开工率低，但安赛蜜价格处于低位；味精行业集中度高，开工率高，价格处于底部；苏/赖氨酸产能集中，价格分位数不高 [7][29] - 大地产链：PVC 行业景气触底，开工率高，但集中度低，有少量新增产能；纯碱行业集中度尚可，开工率高，价格处于下跌通道；钛白粉行业集中度低，2025 年有较多新增产能；MDI/TDI 行业集中度高，但龙头成本优势大 [7][29] - 电子电器链：光引发剂受供给端扰动，价格上行；制冷剂 R134a 及 R32 受配额管控，集中度高，下游需求旺盛，价格上涨 [7][29] - 纺服链：活性染料和分散染料集中度高，装置老旧，产品景气位于底部；粘胶短纤行业集中度高，连续 2 年无新增产能，开工率高，但需求增长乏力；氨纶行业集中度高，下游需求旺盛，开工率高，但龙头成本差距大，有新增产能；粘胶长丝行业格局优越，开工率高，近年无新增产能，批复新产能难度大；涤纶长丝行业格局集中，开工率高，成本曲线平缓，新增产能少，自律潜力大 [7][29] - 汽车链：涤纶工业丝行业集中度高，但产能过剩，开工率低 [7][29] - 满足产能增速放缓、高开工率、高集中度、龙头成本差距较小且产品景气位于底部的子行业，主要有有机硅、涤纶长丝、光引发剂、草甘膦、工业硅、味精/氨基酸等；制冷剂产品供给格局好，集中度高，景气度高，未来仍有上行空间 [8][34] 投资建议 - 关注“反内卷”后续政策，重点推荐有望景气上行的子行业，如有机硅（兴发集团/新安股份/合盛硅业）、光引发剂（久日新材）、涤纶长丝（桐昆股份/新凤鸣）、草甘膦（兴发集团/新安股份）、工业硅（合盛硅业/新安股份/兴发集团）、味精/氨基酸（梅花生物/阜丰集团）等 [9][60] - 关注非常底部或面临出清的行业，如纯碱（博源化工） [9][60] - 持续推荐政策制约、行业自律的制冷剂行业，标的有巨化股份/三美股份/东岳集团/永和股份/昊华科技等 [9][60]

大宗交易总体情况 - 7月21日A股大宗交易总成交额17.17亿元 涉及75只个股 [1] - 上汽集团成交额1.57亿元位列第一 天味食品1.55亿元次之 四方股份1.07亿元第三 [1] 交易价格特征 - 平价成交个股10只 溢价成交5只 折价成交60只 [1] - 江苏神通溢价率2.64%最高 金地集团1.83%次高 民生银行1.11%第三 [1] - 朗科智能折价率27.09%居首 节能铁汉25.78%次之 贝达药业22.86%第三 [1] 机构买入动向 - 机构专用席位买入上汽集团1.57亿元 徐工机械1.04亿元 密尔克卫7759.75万元 [2] - 机构买入四方股份7208.2万元 风语筑5524.33万元 兴发集团4856万元 [2] - 机构买入中孚实业4680万元 民爆光电4482.4万元 北方铜业3087.67万元 [2] 机构卖出动向 - 机构专用席位卖出北方铜业3087.67万元 金盾股份1589.52万元 新强联353.1万元 [2] - 机构卖出中科软219.72万元 ST晨鸣75.9万元 [2]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产配置、供给短缺行业、需求确定性向上方向和高分红资源股价值重估 [17] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 自2024年9月以来政策出台有望提振经济信心和终端化工品需求，本轮化工扩产周期或步入尾声，行业或迎新一轮供给侧改革，中国化工加速抢占全球市场份额 [17] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [17] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [18] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [19] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、天然碱、原油相关企业 [19] 化工板块整体表现 - 本周（7/11 - 7/18）申万基础化工行业指数涨跌幅为 +1.8%，位列第11位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑输创业板指数1.4个百分点；年初至今涨跌幅为 +10.8%，跑赢上证综指5.4个百分点，跑赢创业板指数4.5个百分点 [9] - 细分板块中18个子板块上涨，8个子板块下跌，涨跌幅前五名分别为合成树脂、膜材料、聚氨酯、改性塑料、氮肥；后五名分别为复合肥、有机硅、纺织化学用品、氯碱、钛白粉 [25] 化工板块个股表现 - 本周251只股票上涨，162只股票下跌，11只股票持平 - 涨幅前十名分别为上纬新材、东材科技、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份、平安电工 [29] - 跌幅前十名分别为宏柏新材、久日新材、安道麦A、晨光新材、ST泉为、红太阳、天晟新材、芭田股份、华峰超纤、金正大 [29] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 7月16日科思创德国TDI工厂因火灾氯气断供，预计产品交货延迟、减量或中断，供应恢复日期不明；7月14日我国草甘膦价格同比上周 +0.79%，同比上月 +7.16%；7月7日草铵膦氯离子限量团体标准发布实施 [9] - 欧洲供应不可抗力，TDI供需缺口或扩大，国内库存处于底部区间，价格上行，建议关注万华化学、沧州大化 [9][32] - 南美需求逐步开启，草甘膦需求提振供给扰动，价格回暖，建议关注江山股份等；草铵膦新规出台约束供给，价格处于历史最低，建议关注利尔化学、利民股份 [9][33] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [35] - 磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、川金诺 [36] 重点公司公告 - 利民股份、百龙创园、北化股份、宝丰能源等多家公司发布2025年半年度业绩预告或快报 [38] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至7月17日录得4025点，较上周 -0.1%，较年初 -6.5% [42] - 本周55种化工品价格上涨，228种持平，103种下跌；涨幅前十名为TDI、维生素B1、液氮等；跌幅前十名为尿素、丙烯酸甲酯、硫酸铵等 [45] 产品价差变动分析 - 本周59种化工品价差上涨，17种持平，62种下跌；涨幅前十名为复合肥价差、顺酐 - 碳四原料气价差等；跌幅前十名为尿素 - LNG价差、苯酐 - 二甲苯价差等 [52]

公司动态 - 兴发集团持股的湖北磷氟锂业两大项目已建成投产 产品为磷酸铁锂正极材料的关键原材料 主要用于新能源电池领域 [1] - 磷氟锂业一期项目包括10万吨磷酸二氢锂和1万吨磷酸锂 建成后成为全球最大电池级磷酸二氢锂生产商 [1] - 公司采用自主研发的蒸发系统 单套设备日产能达120吨 五条生产线全面打通 [1] - 产品采用独创草酸亚铁法工艺 实现99.7%超高纯度 行业领先 [1] - 产品具有耐高温特性 能量密度提升20-40% 如新能源汽车续航从500km增至600-700km 安全性强 [1] - 依托兴发集团的磷资源配套和四川思特瑞锂业的技术支持 具备原料成本与生产工艺双重优势 [1] - 2024年投产后产品供不应求 下游需求激增推动订单量快速攀升 [1] - 公司计划2025年下半年启动二期项目 进一步扩大产能应对市场需求 [1] 行业影响 - 目前全球仅有两家企业(包括磷氟锂业)实现此类产品的量产 [1] - 该项目填补了高纯度磷酸二氢锂规模化生产的空白 [2]

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业 [6] 报告的核心观点 - 民爆行业“十四五”收官在即整合加速，雅鲁藏布江等项目拉动内需，“一带一路”带动海外需求，建议关注易普力、江南化工等 [5] - 超高分子量聚乙烯 UHMWPE 在军工领域需求平稳增长，在科技领域应用或提升景气度，建议关注同益中 [5] - 农药行业景气度底部回升，若孟山都退出市场，草甘膦等产品或面临供给冲击，建议关注兴发集团、扬农化工 [5] 细分领域跟踪 重点化工品价格跟踪 - 本周（7/7 - 7/13）维生素 B1、脂肪醇等产品价格周涨幅居前，盐酸、异丁烯等产品价格周跌幅居前 [15] 聚氨酯 - 本周 MDI 价格下跌，传统淡季国内需求疲软，外贸无起色，虽检修集中但下游拿货积极性不高；TDI 价格上涨，西北某装置或检修，福建新增产能投产时间不确定，市场预期现货供应紧张 [18] - 截至 7 月 13 日，聚合 MDI 华南市场均价 14850 元/吨，较上周下跌 0.67%；纯 MDI 市场均价 16450 元/吨，较上周下跌 0.9%；TDI 华东市场均价 12650 元/吨，较上周上涨 2.85% [18] 农化 - 草甘膦下游询单良好，部分工厂低负荷运行，现货供应紧张，截至 7 月 13 日，价格为 25501 元/吨，较上周上涨 200 元/吨；毛利为 2772.4 元/吨，较上周上涨 132.2 元/吨；周产量为 1.1 万吨，较上周持平；周库存量为 3.41 万吨，较上周减少 0.2 万吨 [20] - 本周磷酸一铵、二胺价格平稳，国内复合肥行业开工率降至 3 成以下，企业刚需补库，主流大厂排产稳定，中小型企业装置负荷率窄幅波动 [22] - 尿素、氯化钾价格上涨，受“第二批出口配额即将公布”预期和印度招标结果提振，复合肥开工负荷提升，国际钾肥市场地缘溢价和供应紧张推涨价格 [27] 氟化工 - 三代制冷剂 R32 价格上涨，夏季高温带动空调行业旺季，制冷剂刚性需求增长，配额政策限制下供给弹性受限，市场可流通货源紧张 [31] - 上游萤石、氢氟酸价格平稳，氢氟酸市场出货受阻，酸厂开工走势转弱，萤石需求下行，本周萤石工厂库存增加，产量减少 [31] 轮胎 - 成本方面，本周丁苯橡胶、天然橡胶价格环比上涨，普通圆钢价格持平，促进剂、防老剂、炭黑价格下跌，集运指数下跌 [40][41] - 需求方面，2025 年 6 月，商用车和乘用车月度销量同比均增长 [44] 食品及饲料添加剂 - 本周饲料添加剂维 A 价格平稳，蛋氨酸、赖氨酸、维 E 价格下跌；食品添加剂三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚价格平稳 [49] 民爆 - 行业供需格局改善，景气度不断提升，市场规模平稳较快增长，西北、西南等矿产资源集中地区发展较好 [57][59] - 当前我国工业炸药产量总体平稳，工业雷管产量逐步下降 [62] 化学原料 - 本周纯碱价格下跌，浮法玻璃、光伏玻璃点火、冷修产线变动不大，下游需求未见明显改善，部分检修装置复产，行业开工提升，市场供应增加 [66] - 本周 PVC 价格回升，美国“对等关税”推迟实施，国际原油价格上行和黑色系向好带动价格上涨，整体开工负荷稍有提升，供应端资源充足 [72] 钛白粉 - 本周钛白粉价格下降，下游涂料、油墨等行业需求不足，采购能力不佳，行业处于传统淡季，企业减产运行，部分企业停产检修，开工率下滑，供应收缩 [76] 化学纤维 - 本周涤纶长丝价格下跌，下游用户前期备货充足，多消耗库存，采购意向不高，交易气氛弱势 [81] - 本周粘胶短纤、粘胶长丝价格与上周持平，装置大部分稳定运行，下游纱线市场多执行前期合同 [84] - 本周氨纶价格下跌，行业下游开机波动不大，圆机市场行情偏淡 [84] 行情表现 行情表现 - 本周沪深 300 指数上涨 0.82%，基础化工指数上涨 1.55%，在 30 个中信一级行业中排名第 20 位 [89] - 从 39 个化工三级子行业来看，有机硅、民爆用品、碳纤维等子板块涨幅较大，氟化工、无机盐、橡胶制品等子板块跌幅较大 [89] 行业内个股涨跌幅情况 - 本周中信基础化工一级行业下，324 家上涨，144 家下跌 [92] - 本周涨幅前三的个股分别为宏柏新材（24.72%）、晨光新材（23.30%）、*ST 亚太（22.36%）；跌幅居前的个股分别为新瀚新材（-17.91%）、瑞联新材（-15.98%）、广康生化（-11.04%） [92][96] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - ST 宁科发布 2025 年半年度业绩预告，湖南醇投等与公司及临时管理人签署《预重整投资协议（产业投资人）》 [99] - *ST 亚太被兰州中院启动预重整，指定清算组担任临时管理人 [99] - 易普力总会计师辞职，2025 年 4 - 6 月新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计 59.03 亿元 [99] - 中盐化工参股公司取得天然碱采矿权 [99] - 康普化学募投项目取得《安全生产许可证》 [99] - 卓越新能拟投资 7 亿元建设生物能源生产线项目 [99] - 普利特控股孙公司签署钠离子电池储能系统采购合同 [99] 行业要闻 - 巴斯夫主要维生素 A 产品不可抗力解除 [100] - 江西省出台政策支持精细化工产业高质量发展 [102] - 陶氏公司计划关闭欧洲三家化工厂 [102] - 加拿大首批 LNG 出口亚洲 [102] - 巴西对华乙醇胺反倾销作出初裁，终止对进口自中国的磷酸的反倾销调查 [102][103] - 浙江万龙碳纤维大项目开工 [103] - 江西方圆新材高纯芳纶核心原料试产成功 [103] - 云南解化绿源化工有限公司揭牌成立 [103] 大宗原材料 - 截至 7 月 13 日，WTI 油价和 Brent 油价较上周上涨，NYMEX 天然气期货价格下跌，英国天然气期货价格上涨 [104] - 截至 7 月 13 日，黄骅港动力煤平仓价较上周上涨，秦皇岛长协价格较上月下跌 [104] - 截至 7 月 13 日，江苏新浦乙烯出厂价和宁波金发丙烯出厂价较上周下跌 [104] 重点标的 - 报告重点推荐卫星化学、宝丰能源、万华化学等公司，并给出盈利预测表 [114]