行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

公司增资计划 - 公司拟对保康楚烽增资8.35亿元，其中未分配利润转增注册资本3.35亿元，自有资金增资5亿元 [1] - 增资完成后保康楚烽注册资本将变更为10亿元 [1] 增资目的 - 满足保康楚烽经营发展需要，提高整体运营能力和综合竞争力 [1] - 促进公司可持续发展 [1]

核心交易 - 全资子公司保康楚烽以自有资金及银行贷款85,457.14万元收购尧化股份持有的桥沟矿业50%股权 [1] - 交易完成后公司将持有桥沟矿业100%股权 桥沟矿业成为公司全资孙公司 [1] 战略意义 - 进一步增强磷矿资源保障能力 [1] - 完善磷化工上下游一体化产业链条 [1] - 增强磷化工产业综合竞争力 [1] 交易细节 - 交易协议为《股权转让协议》 [1] - 交易完成时间为2025年8月25日 [1]

公司增资计划 - 公司拟对保康楚烽增资8.35亿元 其中未分配利润转增注册资本3.35亿元 自有资金增资5亿元 [1] - 增资完成后保康楚烽注册资本将变更为10亿元 [1] 增资目的 - 满足保康楚烽经营发展需要 提高整体运营能力和综合竞争力 [1] - 促进公司可持续发展 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入146.2亿元 同比增长9.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.27亿元 同比下降9.72% [1] - 基本每股收益0.66元 [1]

公司财务表现 - 上半年实现营业收入146.2亿元 同比增长9.07% [1] - 归母净利润7.27亿元 同比下降9.72% [1] - 基本每股收益0.66元 [1]

产品产量与销量 - 2025年1 - 6月特种化学品产量26.02万吨、销量26.91万吨[2] - 2025年1 - 6月农药产量11.79万吨、销量13.01万吨[2] - 2025年1 - 6月肥料产量70.16万吨、销量60.31万吨[2] - 2025年1 - 6月有机硅系列产品产量16.95万吨、销量14.37万吨[2] 产品销售金额 - 2025年1 - 6月特种化学品销售金额261454.00万元[2] - 2025年1 - 6月农药销售金额256837.22万元[2] - 2025年1 - 6月肥料销售金额192440.22万元[2] - 2025年1 - 6月有机硅系列产品销售金额136942.76万元[2] 产品平均售价 - 2025年1 - 6月特种化学品平均售价9716.75元/吨，较2024年同期降7.06%[2] - 2025年1 - 6月农药平均售价19735.66元/吨，较2024年同期降7.83%[2] - 2025年1 - 6月肥料平均售价3190.68元/吨，较2024年同期升5.61%[2] - 2025年1 - 6月有机硅系列产品平均售价9529.34元/吨，较2024年同期降14.44%[2] 原材料平均进价 - 2025年1 - 6月硫磺平均进价1753.35元/吨，较2024年同期升106.72%[3] - 2025年1 - 6月浓硫酸平均进价515.27元/吨，较2024年同期升78.53%[3]

湖北省保康县桥沟矿区磷矿勘探 探矿权评估报告 中联评矿报字[2025]第 2418 号 中联资产评估集团有限公司 二〇二五年七月二十八日 通讯地址:北京市复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心东座 F4 邮政编码:100031 电话:(010)88000000 传真:(010)88000006 湖北省保康县桥沟矿区磷矿勘探探矿权评估报告 (摘要) 中联评矿报字[2025]第 2418 号 评估机构:中联资产评估集团有限公司。 评估委托人:湖北尧治河化工股份有限公司。 评估对象:湖北省保康县桥沟矿区磷矿勘探探矿权。 评估目的:湖北尧治河化工股份有限公司拟转让所持保康县务治河桥沟矿业有 限公司的股权,为此需对湖北省保康县桥沟矿区磷矿勘探探矿权进行评估,为上述 经济行为涉及的湖北省保康县桥沟矿区磷矿勘探探矿权提供价值参考意见。 评估基准日:2025年3月31日。 评估方法:折现现金流量法。 评估结论:经评估人员尽职调查及对所收集资料进行分析,按照探矿权评估的 原则和程序,选取适当的评估方法和评估参数,经过计算和验证,确定湖北省保康 县桥沟矿区磷矿勘探探矿权(评估计算年限为 59.65 年、拟动用可采储量 11,306. ...

| | | 湖北兴发化工集团股份有限公司 关于收购保康县尧治河桥沟矿业有限公司 50%股权的 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易简要内容：湖北兴发化工集团股份有限公司（以下简称"公司"） 全资子公司保康楚烽化工有限责任公司（以下简称"保康楚烽"）拟以现金方 式收购湖北尧治河化工股份有限公司（以下简称"尧化股份"）持有的保康县 尧治河桥沟矿业有限公司（以下简称"桥沟矿业"）50%股权，交易对价为 85,457.14 万元，资金来源于自有资金及银行贷款。本次交易完成后，桥沟矿业 将成为公司的全资孙公司。 交易实施尚需履行的审批及其他相关程序：本次交易已于 2025 年 8 月 25 日经公司第十一届董事会第十次会议审议通过，无需提交股东会审议。 风险提示：桥沟矿业旗下核心资产桥沟磷矿尚处于采矿工程建设初期， 安全生产许可证尚未取得，未来能否取得及何时取得，以及未来正常经营后能 否获得良好利润，受行业政策及市场供需等多方面因素影响，存在不确定性， 敬请广大投资者注意投资风险。 本次交 ...

保康县尧治河桥沟矿业有限公司 审 计 报 告 大信专审字[2025]第 2-00247 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 邮编 100083 网址 Internet： www.daxincpa.com.cn WUYIGE Certified Public Accountants LLP. Room2206 22/F,Xueyuan International Tower No.1 ZhichunRoad,Haidian Dist. Beijing,China,100083 大信会计师事务所 北京市海淀区知春路 1 号 学院国际大厦 22 层 2206 电话 Telephone： +86（10）82330558 传真 Fax： +86（10）82327668 审 计 报 告 大信专审字[2025]第 2-00247 号 湖北尧治河化工股份有限公司： 一、审计意见 我们审计了保康县尧治河桥沟矿业有限公司（以下简称"贵公司"）的财务报表，包括 2025 年 3 月 31 日的资产负债表，2025 年 1-3 月的利润表、现金流量表 ...